中小企业财务管理与决策

中小企业财务管理与决策中小企业财务管理与决策中小企业财务管理与决策中小企业财务管理与决策中小企业财务管理与决策中小企业财务管理1中小企业的财务分析及决策第一部分：财务管理的概述第二部分：中小企业的融资管理第三部分：中小企业的投资决策第四部分：中小企业的财务分析及决策中小企业的财务分析及决策第一部分：财务管理的概述2中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述第二部分：中小企业的融资管理第三部分：中小企业的投资决策第四部分：中小企业的财务分析及决策中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述3一、财务管理的概述1、财务及财务管理的含义2、财务活动及财务关系3、财务管理的内容4、企业财务管理的意义5、中小企业财务管理的特点一、财务管理的概述1、财务及财务管理的含义41、财务及财务管理的含义企业财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。财务管理：是企业织组财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。1、财务及财务管理的含义企业财务：是指企业在生产经营过程中客52、财务活动及财务关系（1）财务活动

企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。如办个企业，首先要筹集资金（筹资活动）；然后有效的投放资金（投资活动）；投放各个项目的资金还要管理（资金营运活动）；资金产生增值后要合理的分配（分配活动）。2、财务活动及财务关系（1）财务活动6筹资活动：筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。

企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金。投资活动：投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。资金营运活动：是指企业日常生产经营活动中发生的一系列资金收付行为。分配活动：广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为。筹资活动：筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需7（2）财务关系财务关系是指企业在生产经营过程中所体现的经济利益关系。这些财务关系主要包括八个方面：企业及投资者之间的关系;企业及债权人之间的财务关系企业及受资者之间的财务关系企业及债务人之间的财务关系企业及供货商、企业及客户之间的关系企业及政府之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系

企业及职工之间的财务关系（2）财务关系83、财务管理的内容(1)公司筹资活动的决策及管理(2)公司投资活动的决策及管理(3)公司营运活动的决策及管理(4)公司经营成果的分配及管理3、财务管理的内容(1)公司筹资活动的决策及管理94、企业财务管理的意义(1)企业财务管理是企业管理的基础，是企业内部管理的中枢。(2)企业管理从注重生产的管理转到财务管理，是社会的进步。(3)财务管理是实现企业和外部交往的桥梁。(4)强化财务管理可以找出企业问题的根源，拿出解决问题的方法。4、企业财务管理的意义(1)企业财务管理是企业管理的基础，是105、中小企业财务管理的特点(1)中小企业的内部管理基础普遍较弱。(2)中小企业的抗风险能力较弱，信用等级较低。(3)中小企业的融资渠道相对有限。(4)中小企业对管理者的约束较多。(5)中小企业的管理者对财务管理的重要性认识不到位。(6)缺乏有效的内部管理机制，财务控制薄弱。5、中小企业财务管理的特点(1)中小企业的内部管理基础普遍较11中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述第二部分：中小企业的融资管理第三部分：中小企业的投资决策第四部分：中小企业的财务分析及决策中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述12二、中小企业的融资管理1、中小企业融资的现状2、中小企业融资的困境3、中小企业融资的渠道二、中小企业的融资管理1、中小企业融资的现状131、中小企业融资的现状(1)内源融资是中小企业融资的主要渠道。（见下图）(2)商业银行贷款是中小企业最重要的外源性融资来源，主要形式是抵押贷款和担保贷款。(3)流动资产贷款期限缩短，固定资产贷款趋于减少。(4)中小企业贷款减少。1、中小企业融资的现状(1)内源融资是中小企业融资的主要渠道142、中小企业融资困境（1）中小企业融资难抵押难。中小企业可抵押物少，抵押物的折扣率高，而且评估登记部门分散，手续繁琐，收费高昂。担保难。主要表现为中小企业难以找到合适的担保人。基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐。企业内部财务管理不规范，加大信贷难度。一些创业者短期行为倾向严重，也影响了企业整体的信用环境。2、中小企业融资困境（1）中小企业融资难15（2）银行放款难中小企业财务制度不健全。对此，金融机构首先考虑的是防范金融风险，保全银行资产，大幅度减少对中小企业的资金支持。虽然普遍实行了抵押担保制度，但落实起来很困难。对贷款责任人的责任追究过严，而激励却不足。维护金融债权难度仍然较大，金融环境有待改善。（2）银行放款难163、中小企业融资的渠道

中小企业可利用的融资渠道：内源融资：留存收益、折旧准备外源融资：直接融资、间接融资间接——银行及其他金融机构借款、政策性贷款、

中小企业信用担保贷款、供应链金融等直接——直接股权融资（风险投资者、股东增加投入）

股票融资、债券融资、商业信用等

3、中小企业融资的渠道中小企业可利用的融资渠道：17（1）内源融资

内源融资是指企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金，它主要是通过以前的利润留存进行资本纵向积累的一种融资方式。其来源，一是企业自身的积累，二是某些暂时闲置的可用来周转的资金，如折旧准备等。（1）内源融资18（2）外源融资——间接融资间接融资属于外源融资的一种，主要是指企业向商业银行和其他金融机构申请贷款融得资金。经验证明，商业银行贷款是中小企业最重要的外源性融资来源。由于我国金融体系的特点及中小企业自身所具有的特征，使得中小企业获得银行贷款的融资渠道并不畅通。

（2）外源融资——间接融资19中小企业可以利用的间接融资渠道：一、商业银行针对小微企业而推出的信贷产品：工商银行——“小额便利贷”建设银行——“善融贷”民生银行——“畅易贷”交通银行——“展业通”

招商银行——助力贷之订单贷交通银行——知识产权质押贷款工行、浦发、中信等——政府采购贷信用融资中小企业可以利用的间接融资渠道：一、商业银行针对小微企业而推20中小企业可以利用的间接融资渠道：一、商业银行针对小微企业而推出的信贷产品：“联保贷款”：是指若干小企业自愿组成一个联合担保体，通过自主协商后统一向银行申请贷款授信，一旦其中的成员发生逾期还款时，其他成员就要承担连带还款责任。信用卡大额贷款：华夏银行“易达金”、中信银行“信金宝”、兴业银行“随兴贷”及广发银行“财智金”都提供相应服务。小微信贷通：政府担保，银行出钱中小企业可以利用的间接融资渠道：一、商业银行针对小微企业而推21中小企业可以利用的间接融资渠道：二、通过中小企业信用担保机构贷款在2014年12月国务院召开的全国促进融资性担保行业发展经验交流会上，国务院总理李克强作出重要批示，指出：“发展信用担保融资是破解小微企业和‘三农’融资难、融资贵问题的重要手段和关键环节，对于稳增长、调结构、惠民生具有十分重要的作用。要有针对性地加大政策扶持力度，大力发展政府支持的融资担保和再担保机构，完善银担合作机制，扩大小微企业和‘三农’担保业务规模，有效降低融资成本。截至2013年末，全国融资性担保机构近9000家，在保余额25376亿元，同比增加3672亿元，信用担保已成为助推中小企业获取融资的重要渠道。中小企业可以利用的间接融资渠道：二、通过中小企业信用担保机构22中小企业可以利用的间接融资渠道：信用担保机构贷款种类（1）流动资金贷款担保为解决企业在生产经营过程中流动资金的不足而发放的贷款。这种贷款的特点是贷款期限短（一般为一年）、周转性较强，融资成本较低，是中小企业融资中最常采用的贷款形式。担保公司将对申请企业进行调研，对于通过申请的企业，担保公司将为企业向银行提供担保，由银行发放贷款。通过担保公司的担保，可以解决中小企业抵押、质押物不足的问题，贷款额度得到信用放大。

案例：某服装企业，企业本身并无银行认可的抵押物，老板个人拥有别墅1套，原值800万，在银行按照6折计算，可以贷款480万，距离企业的要求有一定距离；经过担保公司审核后认为，该企业整体经营良好，可以通过担保800万的方案。最终，以同样的抵押物，企业最终得到的是800万的流动资金贷款，满足了企业的需求。中小企业可以利用的间接融资渠道：信用担保机构贷款种类23中小企业可以利用的间接融资渠道：信用担保机构贷款种类(2)综合授信担保综合授信业务主要用于企业流动资金贷款需要，内容包括流动资金周转贷款、银行承兑汇票的承兑及贴现、商业汇票的担保、国际结算业务项下融资等单一或混合项目。企业可在批准的授信额度、期限和用途内根据自身实际情况需要将各种贷款方式进行组合、循环使用。该业务的特点是为企业提供了灵活、可靠的资金支持，企业可以根据实际情况自由安排资金的使用时间，提高了资金使用效率。中小企业可以利用的间接融资渠道：信用担保机构贷款种类24中小企业可以利用的间接融资渠道：信用担保机构贷款种类(2)综合授信担保案例：某生产型企业，产品供不应求，由于市场拓展快，企业面临扩张的压力较大，在购买了部分设备后，导致流动资金出现了800万左右的短缺，此外，由于其产品有一定季节性，在每年的夏、秋两季是生产高峰，需要购买大量原材料，预计到时会有缺口800万；而在其它时间，资金的需求并不紧张。企业有厂房，价值300万左右，若按照银行的一般操作，无法弥补资金缺口。担保公司根据企业实际情况，以厂房抵押和出口退税帐户质押的手段，给予企业800万综合授信担保，其中流动资金400万，承兑汇票额度400万。企业可以在夏、秋两季资金紧张时启动承兑汇票额度，在其它资金宽裕的时间则可以将额度闲置起来，节约了企业的财务费用。中小企业可以利用的间接融资渠道：信用担保机构贷款种类25中小企业可以利用的间接融资渠道：应谨慎选择信用担保第一，中小企业应尽量选择社会信誉度高、资信好、实力强、手续齐全、风险控制制度优良、操作规划的担保公司。最好首先查看担保公司的相关证照，看其注册资本多少、经营规模大小，以此判断其经营实力；其次可查看其以往担保案例，看其是否合法操作，在这方面具有国资背景的担保公司做得较为不错。第二，中小企业不可轻信声称无须抵押贷款的担保公司。“天下没有免费的午餐”，没有人无凭无据就愿意借钱给你。中小企业也不可受各种高额回报的诱惑，要知道高回报必然伴随着高风险。第三，中小企业不要觉得能够获得越多贷款就越好。企业要想获得稳步发展，自身规划要做好，融资也须把握一个度、量力而行。中小企业可以利用的间接融资渠道：应谨慎选择信用担保26中小企业可以利用的间接融资渠道：三、通过小额贷款公司借款小额贷款公司提供的贷款，期限一般较短，更适合于借款人较为急迫的资金需求。虽然贷款利率比银行略高（最高不超过人民银行基准利率4倍），但由于期限短，贷款的实际付息额并不一定很高，加上办理贷款快、贷款“门槛”相对较低，更能锁定一些急需用钱并更注重机会成本的借款人和同样有“短、频、快”资金需求的“小微企业”及个体生产经营者。据中国人民银行网站消息，截至2014年末，全国共有小额贷款公司8791家，贷款余额9420亿元，2014年新增人民币贷款1228亿元。

小额贷款公司贷款审批手续和流程也更加简便，大致是：客户申请初步洽谈提交材料审查评估出保放贷贷后监管还贷除保。小额贷款公司根据其主要服务对象的特点，在贷款条件的把握上也具有更多的灵活性，如不过于依赖客户账表方面的财务信息，只要判断实际风险可控便可审批放款。中小企业可以利用的间接融资渠道：三、通过小额贷款公司借款27中小企业可以利用的间接融资渠道：小额贷款的趋势——网络信贷（P2P）“P2P”即“个人对个人”，是一种及互联网、小额信贷等创新技术、创新金融模式紧密相关的新生代民间借贷形式，它最大限度地为熟悉或陌生的个人提供了透明、公开、直接、安全的小额信用交易的可能。网贷平台数量近两年在国内迅速增长，迄今比较活跃的有350家左右，而总量截止到2015年4月底已有3054家。市场上P2P模式企业大致分为三种类型：一、线上线下结合的模式，诺诺镑客就属于这种模式，诺诺磅客已获得了权威机构的认证以及银行资金托管，是行业内较为领先的企业；二、纯线下业务，这种属于比较传统的做法，这类公司的一般做个简单的网站进行业务展示，真正的业务是靠派大量业务员去线下拓展，宜信便是这种企业，有一定风险；三、类似拍拍贷，便是属于纯线上的模式，所有借款标都由客户自己判断风险性。中小企业可以利用的间接融资渠道：小额贷款的趋势——网络信贷（28中小企业可以利用的间接融资渠道：小额贷款的趋势——网络信贷（P2B）“P2B”即“个人对机构”，具体操作模式是由第三方机构去做风控。平台把第三方机构做好风控的项目或标的在平台上和投资者对接，这样就聪明地化解了平台做风控不专业，风控水平较差的难题。P2B平台合作的机构，通常有较强的实力，较强的风控能力，较高的风控水平，因此总体上而言，P2B业务模式的风险远低于P2P业务模式，安全性更值得投资者信赖。中小企业可以利用的间接融资渠道：小额贷款的趋势——网络信贷（29中小企业可以利用的间接融资渠道：小额贷款的趋势——网络信贷（P2B）P2B平台，根据所合作的机构的不同，又可以细分为以下几种：第一、和担保公司合作的平台;第二、和小贷公司合作的平台;第三、和保理公司、融资租赁公司合作的平台;第四、和证券公司、四大资产管理公司、银行等实力较强的持牌正规金融机构合作的平台。如无界财富，民生易贷。因为通常担保公司风控能力较弱，融资租赁公司、保理公司次之，小贷公司稍强，证券公司、四大资产管理公司、银行等实力较强的持牌正规金融机构风控能力最强，风控水平最高，因此，这几类P2B平台里面，第一种风险较大，第二、三种风险次之，第四种风险最低，安全性最高，最值得投资者信赖。中小企业可以利用的间接融资渠道：小额贷款的趋势——网络信贷（30中小企业可以利用的间接融资渠道：四、供应链金融

供应链金融,是商业银行信贷业务的一个专业领域（银行层面），也是企业尤其是中小企业的一种融资渠道（企业层面）。指银行向客户（核心企业）提供融资和其他结算、理财服务，同时向这些客户的供应商提供贷款及时收达的便利，或者向其分销商提供预付款代付及存货融资服务。简单地说，就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。

以上定义及传统的保理业务及货押业务（动产及货权抵/质押授信）非常接近。但有明显区别，即保理和货押只是简单的贸易融资产品，而供应链金融是核心企业及银行间达成的，一种面向供应链所有成员企业的系统性融资安排。中小企业可以利用的间接融资渠道：四、供应链金融31“供应链金融”的意义“供应链金融”发展迅猛，原因在于其“既能有效解决中小企业融资难题，又能延伸银行的纵深服务”的双赢效果。第一，企业融资新渠道。供应链金融为中小企业融资的理念和技术瓶颈提供了解决方案，中小企业信贷市场不再可望而不可及。第二，银行开源新通路。供应链金融提供了一个切入和稳定高端客户的新渠道，通过面向供应链系统成员的一揽子解决方案，核心企业被“绑定”在提供服务的银行。第三，经济效益和社会效益显著。供应链金融的经济效益和社会效益非常突出，借助“团购”式的开发模式和风险控制手段的创新，中小企业融资的收益-成本比得以改善，并表现出明显的规模经济。第四，供应链金融实现多流合一。供应链金融很好的实现了“物流”、“商流”“资金流”、“信息流”等多流合一。“供应链金融”的意义32中小企业可以利用的间接融资渠道：五、政策性贷款贷款贴息资金类型分为两类：1.一般性贷款融资贴息,即对直接获得银行贷款或通过担保机构担保获得贷款的企业采取贴息的支持方式；2.中小企业技术改造和技术创新贷款贴息,即对有市场、有技术、有发展前景的中小企业技术改造和技术创新项目获得的银行贷款优先给予贴息的支持方式。2013年8月8日发布的《国务院办公厅关于金融支持小微企业发展的实施意见》提出11项措施缓解小微企业融资难。银行继续加大了信贷业务结构调整力度，将更多贷款投向效益好、符合政策导向的小微企业和民营经济等领域。截止2013年9月，小微企业贷款余额同比增长13.6%，比大型和中型企业贷款增速分别高2.2个和3.4个百分点。2013年前三季度，累计发放民营企业贷款占全部企业贷款的69.1%。中小企业可以利用的间接融资渠道：五、政策性贷款33中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述第二部分：中小企业的融资管理第三部分：中小企业的投资决策第四部分：中小企业的财务分析及决策中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述34三、中小企业的投资管理1、中小企业投资特点2、中小企业的投资战略管理三、中小企业的投资管理1、中小企业投资特点351、中小企业投资特点（1）管理方式不当，损失严重（2）缺乏市场调研意识（3）投资风险大（4）投资决策缺乏创新（5）投资决策者素质低，决策水平不高（6）投资决策程序混乱1、中小企业投资特点（1）管理方式不当，损失严重362、中小企业的投资战略管理（1）投资方向的选择。孕育期和发展期，进取型投资战略是中小企业发展的首选战略；处于孕育期，经济实力较弱的企业，宜选择内涵发展型投资战略。处于成长期、综合实力较强的中小企业，可进行外延投资，适当选择专业化或多元化的投资战略。在经济大环境不景气，企业发展空间萎缩的情况下，也可选择退却型战略；当企业的产品市场已经超于饱和、企业又无力开辟新市场时，则选择保守型投资战略。2、中小企业的投资战略管理（1）投资方向的选择。37（2）投资产业方向的选择。投资产业方向选择是关系企业长远发展的关键问题。中小企业在选择时必须充分考虑市场机会、竞争状况、企业自身综合实力及产品技术特点等因素。处于初创时期的中小企业，在资金匮乏的情况下，应首先考虑劳动密集型投资战略。若企业已具备一定的资金实力，且市场出现了较好的投资时机，应适时选择资金密集型投资战略。当企业具备雄厚的技术力量和研究开发能力时，则应选择技术密集型投资战略。伴随着知识经济时代的到来，在风险投资机制日益建全的今天，中小企业（尤其是高新技术企业），在投资产业选择中有了更多的空间。（2）投资产业方向的选择。38中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述第二部分：中小企业的融资管理第三部分：中小企业的投资决策第四部分：中小企业的财务分析及决策中小企业的财务管理第一部分：财务管理的概述39四、中小企业的财务分析及决策（一）、财务分析及其原因（二）、资产负债表的分析（三）、利润表的分析（四）、现金流量表的分析四、中小企业的财务分析及决策（一）、财务分析及其原因40（一）、财务分析及其原因1、什么是财务分析财务分析是指以会计核算资料为主，结合统计资料、业务核算资料和经济调查资料，对企业经营过程中的利弊得失、财务状况和经营成果进行评价，对企业未来前景进行预测，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供所需财务信息的管理工作。（一）、财务分析及其原因1、什么是财务分析412、为什么要进行财务分析（1）财务分析有利于揭示企业财务活动中存在的问题，总结管理工作的经验教训，区分影响企业财务状况和经营成果的主客观因素，以便采取相应的措施，改善经营管理，提高理财水平，实现企业的经营目标。（2）财务分析有利于提供正确完整的财务分析和总结资料，促进各方面对企业财务状况和经营成果的了解，正确处理企业及有关方面的财务关系，维护投资者、债权人的合法权益。（3）财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段。（4）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。2、为什么要进行财务分析（1）财务分析有利于揭示企业财务活动423、财务分析所依据的资料（1）进行财务分析所依据的主要资料是企业的财务报告。包括会计报表以及日常核算资料等（2）会计报表主表有资产负债表、利润表、现金流量表。（3）进行财务分析所依据的资料除了财务报告以外，还应包括日常核算资料（凭证、帐簿等）、计划资料、生产技术方面的资料、同行业其他企业发布的财务报告、调查研究所收集到的资料等。（4）企业的生产经营活动是相互联系的，因此财务分析有必要也有可能综合利用企业内部和外部各方面的信息资料。3、财务分析所依据的资料（1）进行财务分析所依据的主要资料是43（二）、资产负债表的分析1、什么是资产负债表资产负债表，亦称财务状况表，表示企业在一定日期的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张静态报表。（二）、资产负债表的分析1、什么是资产负债表442、资产负债表的主要作用（1）揭示企业拥有或控制的能用货币表现的资源的总体规模和分布形态；（2）用于分析和评价企业的短期偿债能力、长期偿债能力；（3）用于分析判断企业财务状况的发展趋势；（4）及利润表、现金流量表结合，对企业的经营情况和成果做出整体分析评价。2、资产负债表的主要作用45基本结构46总原则：资产=负债+所有者权益资产负债表流动资产非流动资产流动负债非流动负债所有者权益短期借款应付票据应付/预收账款应付税费应付工资预计负债…长期借款长期应付款应付债券递减所得税…实收资本资本公积盈余公积未分配利润货币资金交易性金融资产应收/预付账款存货应收票据应收股利…长期投资固定资产无形资产…基本结构46总原则：资产=负债+所有者权益资产负债表流动资产463、资产负债表的趋势分析趋势分析法又称为水平分析法或者横向分析法。它是将两期或者连续数期的财务报表中的相同指标进行比较，确定其变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种分析方法。3、资产负债表的趋势分析47主要关注点资产方面：货币资金：货币资金呈现增长趋势对经营有力，但过大的资金存量会造成资金闲置；应收账款/存货：在销售扩大的状态下，呈下降趋势对经营有利；长期投资：长期投资的投资回报率超过公司主营业务、或者企业资金闲置较多时，呈增长趋势对经营有利；固定资产：在满足公司日常经营管理的前提下，呈逐步下降的趋势对经营有利。XXX公司2014年资产变动情况（单位：百万元）资产项目期初数期末期变动额变动幅度货币资金10.7931.4920.7191.84%应收账款0.470.60.1327.66%存货14.8621.336.4743.54%长期股权性投资19.8419.970.130.66%固定资产8.5510.121.5718.36%资产总额80.26124.7744.5155.46%0.627.66%31.49191.84%21.3343.54%19.970.66%10.1218.36%48主要关注点资产方面：货币资金：货币资金呈现增长趋势对经营有力48主要关注点负债方面预收货款：在保证货物供应能力的前提下，预收账款呈增长趋势有利；应付账款：在保证公司信誉的基础上，应付账款可以不限期或者合法延缓对经营有利；应付税金：正常、合法和符合税收管理规律而缴纳的增值税、营业税、企业所得税呈增长趋势对企业经营有利；应付薪酬：及经营结构挂钩、适度增长的职工薪酬对企业经营有利。XXX公司2014年资产变动情况（单位：百万元）负债项目期初数期末期变动额变动幅度长期/短期借款000—应付账款2.945.892.95100.34%预收账款10.5725.5114.94141.34%应付税金7.5212.234.7162.63%应付薪酬0.470.770.363.83%负债总额24.6452.5227.88113.15%49几组数据2.95100.34%14.94141.34%4.7162.63%27.88113.15%主要关注点负债方面XXX公司2014年资产变49主要关注点所有者权益方面实收资本：并购企业形成的注册资本增加，或者因市场规模的扩大投资者跟进投入对企业经营有利；资本公积：溢价资本或者接受捐赠呈增长趋势对企业经营有利；所有者权益：经营积累所形成的所有者权益增长对公司经营有利。XXX公司2014年资产变动情况（单位：百万元）负债项目期初数期末期变动额变动幅度实收资本13.9413.940—资本公积4.636.041.4130.45%盈余公积9.1712.112.9432.06%未分配利润27.4339.612.1744.37%所有者权益55.6272.2516.6329.90%50几组数据1.4130.45%2.9432.06%12.1744.37%16.6329.90%主要关注点所有者权益方面XXX公司2014年资产变动情504、资产负债表的结构分析结构分析法又称为垂直分析法或者纵向分析法。它是以财务报表中的某个总体指标为基础，计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，来比较各个项目百分比的增加变化情况，揭示各个项目的相对低位和总体结构关系，判断有关财务活动的变化趋势。公式为：资产结构=资产项目/项目总资产*100%4、资产负债表的结构分析51主要关注点52应收账款结构：应收账款是指企业因赊销商品、材料、提供劳务等业务而形成的商业债权，它是企业向购买方提供商业信用的结果。宽松的信用政策紧缩的信用政策销售扩大、应收账款激增销售减少、应收账款减少1、占用大量的流动资金，企业资金压力巨大，增加有息债务规模，财务风险提高；2、坏账发生的可能性增大，资产减值损失可能快速上升。三个维度1、比较分析：应收账款变化幅度：销售收入变化幅度；2、结构分析：本企业应收账款占比：行业领先企业应收账款占比；3、账龄分析：分析债权时间，判断债权质量。主要关注点52应收账款结构：宽松的信用政策紧缩的信用政52主要关注点应收账款结构：53应收账款占比变动表项目2014年2013年2012年应收账款0.60.470.31资产总额124.7780.2659.83应收账款占比0.48%0.59%0.52%应收账款及营业收入对比时间应收账款营业收入2013年0.4753.712014年0.684.28增幅27.66%56.92%行业标杆企业主要财务比率（单位：百万元）本公司应收账款资产总额应收账款占比A公司应收账款资产总额应收账款占比0.6124.770.48%0.02349.010.01%B公司应收账款资产总额应收账款占比C公司应收账款资产总额应收账款占比0369.06—0.36109.60.33%主要关注点应收账款结构：53应收账款占比变动表项目2053主要关注点54存货结构：存货是企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产品，或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或者将在生产过程或者提供劳务过程中耗用的材料、物料等。企业存货过多，意味着商品积压，财务风险增大：1、占用大量流动资金，企业的财务费用会显著提升；2、存货跌价准备会使企业的资产减值准备迅速上升，

造成企业业绩面临巨大压力。存货结构分析三部曲：水平分析结构分析存货周转率分析主要关注点54存货结构：企业存货过多，意味着商品积压，54主要关注点存货结构：55存货占比变动表项目2014年2013年2012年存货21.3314.8611.96资产总额124.7780.2659.83存货占比17.10%18.51%19.99%存货及营业收入对比时间存货营业收入2013年14.8653.712014年21.3384.28增幅69.67%56.92%行业标杆企业主要财务比率（单位：百万元）本公司存货资产总额应收账款占比A公司存货资产总额应收账款占比21.33124.7717.10%71.87349.0120.59%B公司存货资产总额应收账款占比C公司存货资产总额应收账款占比55.37369.0615.00%37.93109.634.61%主要关注点存货结构：55存货占比变动表项目2014年2555、基于资产负债表的变现能力比率及其意义

——短期偿债能力分析什么是变现能力变现能力指的是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。变现能力会影响企业的短期偿债能力。反映企业变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。流动比率，是流动资产及流动负债的比率，表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。计算公式：5、基于资产负债表的变现能力比率及其意义

56流动比率指标一般情况下，流动比率越高，反映企业资产的变现能力越强，短期偿债能力越强，债权人权益就越有保障。按照发达国家的经验数字，流动比率为2比较适宜，这表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。流动比率指标一般情况下，流动比率越高，反映企业资产的变现能力57低高过高短期还款能力减弱，经营的财务风险增大短期还款能力较强，在资产流动性增强的情况下，还款能力较高在保证短期还款能力的基础上，资产利用率较低，闲置资产多，浪费了投资机会经验值是2:1，即流动资产是流动负债的2倍项目2014年2013年2012年流动资产88.5145.8930.04流动负债52.4524.5517.17流动比率168.75%186.92%174.96%XXX公司流动比率

（单位：百万元）58流动比率在150%以上，短期还款能力较强！低高过高短期还款能力减弱，经营的财务风险增大短期还款能力较强58速动比率速动比率，又称酸性测试比率，是企业速动资产及流动负债的比率。其中速动资产是流动资产减去变现能力较弱且不稳定的存货、待摊费用、预付帐款、待处理流动资产损失等后剩余的数额。一般可以将速动比率看作流动比率的一种特殊情况。计算公式：速动比率速动比率，又称酸性测试比率，是企业速动资产及流动负债59速动比率指标由于速动资产及流动资产相比不包括存货等变现能力较弱且不稳定的部分，因而速动比率比流动比率更能客观、准确、可靠地反映企业的短期偿债能力。传统经验认为速动比率为1时是安全边际。过低的速动比率表明企业速动资金缺乏，支付能力不强，债权人风险较大；过高的速动比率则表明企业存在资金闲置和不合理使用，容易导致企业盲目扩大经营。速动比率指标由于速动资产及流动资产相比不包括存货等变现能力较60为什么要扣除存货？存货的变现能力相对较差；可能存在部分存货已损失报废未作处理；部分存货可能以作抵押品；存货估价及市场价格存在差异。经验值是1:1，即流动资产是流动负债的2倍项目2011年2010年2009年流动资产88.5145.8930.04其中：存货21.3314.8611.96速动资产67.1831.0318.08流动负债52.4524.5517.17速动比率128.08%126.40%105.30%XXX公司速动比率（单位：百万元）61速动比率都>1，短期还款能力很强！但是，资金利用率不高，浪费了一些投资机会！为什么要扣除存货？存货的变现能力相对较差；经验值是1:1，项616、基于资产负债表的负债比率及其意义

——长期偿债能力分析负债比率反映的是企业的长期偿债能力，是指企业偿还长期债务的能力。负债比率包括五项具体的指标：资产负债率利息保障倍数有形资产负债率产权比率有形净值负债率6、基于资产负债表的负债比率及其意义

62资产负债率资产负债率，指企业负债总额及资产总额的比率，该比率表明企业资产总额中债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。负债比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。计算公式：资产负债率资产负债率，指企业负债总额及资产总额的比率，该比率63资产负债率指标从企业所有者角度讲，资产负债率大则表明利用较少自有资金投资即能形成较多生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且可以在生产经营状况良好、盈利能力强时充分发挥财务杠杆作用。但如果这一比率过大，则说明企业债务负担重，企业资金实力不强，财务风险和企业破产的可能性加大。一般说来，合理的资产负债率应该在40%左右，即企业全部的资产有40%的来源于负债，其余60%属于所有者的投资是比较合理的。不同企业、同一企业发展的不同时期，资产负债率是有差别的，具体分析中应综合考虑各种因素，以作出正确判断和评价。资产负债率指标从企业所有者角度讲，资产负债率大则表明利用较少64低高该比率越低，对债权人的保障系数越大，企业举债也较容易比率越大，企业债务负担越大，长期偿债能力越差，债权人收回欠债的保障越低经验值是50%—70%较合理项目2014年2013年2012年资产总额124.7780.2659.83负债总额52.5224.6417.18资产负债率42.09%30.70%28.71%XXX公司资产负债比率65资产负债率较低，长期偿债能力强，企业举债较容易；资产负债率逐年提高，11年已经超过了40%，说明企业开始合理利用金融手段的促进自身发展。低高该比率越低，对债权人的保障系数越大，企业举债也较容易比率65利息保障倍数利息保障倍数。又称已获利息倍数，是指企业息税前利润及利息费用的比率，它反映了获利能力对债务偿付的保证程度。计算公式：利息保障倍数利息保障倍数。又称已获利息倍数，是指企业息税前利66利息保障倍数利息保障倍数。又称已获利息倍数，是指企业息税前利润及利息费用的比率，它反映了获利能力对债务偿付的保证程度。计算公式：其中税前利润指的是正常经营业务利润，不包括非正常项目；利息费用应包括财务费用中的利息费用和资本化的利息部分，以便更加准确地反映利息的保障程度。利息保障倍数利息保障倍数。又称已获利息倍数，是指企业息税前利67利息保障倍数指标利息保障倍数在反映获利能力对偿还到期债务的保证程度的同时，也反映了企业获利能力大小，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。企业若要维持正常偿债能力，从长期看利息保障倍数至少应当大于1，且比值越高，企业的长期偿债能力越强。如果利息保障倍数小于1，企业将面临亏损、偿债安全性及稳定性下降的风险。利息保障倍数尚无公认标准，在计算分析时应根据往年的经验并结合行业特点来判断。利息保障倍数指标利息保障倍数在反映获利能力对偿还到期债务的保687、基于资产负债表的资产管理比率及其用途

——营运能力分析资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率，主要是指一些资产周转率，又称为营运能力比率。资产管理比率包括：营业周期、存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。7、基于资产负债表的资产管理比率及其用途

69（1）营业周期营业周期，指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收帐款周转天数。计算公式：营业周期=存货周转天数+应收帐款周转天数把存货周转天使和应收帐款周转天数加在一起计算出来的营业周期，指的是需要多长时间才能将期末存货全部变为现金。一般情况下，营业周期越短，说明资金周转速度越快；营业周期越长，说明资金周转速度越慢。（1）营业周期营业周期，指从取得存货开始到销售存货并收回现金70（2）存货周转率存货周转率，指一定时期内销货成本及存货平均余额的比率，它反映企业的销售能力和存货周转效率。计算公式：其中：销售成本来源于损益表；存货平均余额用期初存货余额和期末存货余额的平均数表示，数字来源于资产负债表。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明企业存货管理好，存货资金利用效率高，企业销售成本增加，销售数量也相应增长。存货周转率高也表明企业的供应、生产、销售处于相互协调和良性运作状态。（2）存货周转率存货周转率，指一定时期内销货成本及存货平均余71（3）应收帐款周转率应收帐款周转率，指反映应收帐款周转速度和利用效率的指标，它是一定时期内企业赊销收入净额及应收帐款平均余额的比率。计算公式：赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售折扣和折让应收帐款平均余额=（期初应收帐款余额+期末应收帐款余额）÷2（3）应收帐款周转率应收帐款周转率，指反映应收帐款周转速度和72（3）应收帐款周转率应收帐款周转率反映了企业应收帐款变现速度的快慢及管理效率的高低，周转率高则表明：①收帐迅速，帐龄较短；②资产流动性强，短期偿债能力强；③可以减少收帐费用，从而相对增加流动资产的投资收益。（3）应收帐款周转率应收帐款周转率反映了企业应收帐款变现速度73（4）流动资产周转率流动资产周转率。是反映企业流动资产周转速度的指标，它是流动资产平均占用额及流动资产在一定时期所完成的周转额（销售收入）之间的比率计算公式：（4）流动资产周转率流动资产周转率。是反映企业流动资产周转速74流动资产平均占用额应按不同分析期来确定，应保持销售收入净额及流动资产平均占用额在时间上的一致性（及计算期保持一致）。一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好；周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段占用的时间越短。流动资产平均占用额应按不同分析期来确定，应保持销售收入净额及75（5）固定资产周转率固定资产周转率，是企业销售收入及固定资产平均净值的比率。

营业收入

固定资产周转率=

固定资产平均净值

期初固定资产净值+期末固定资产净值固定资产平均净值=2该比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用率。该比率越高，说明固定资产的利用效率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率及同行相比偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。（5）固定资产周转率固定资产周转率，是企业销售收入及固定资产76（6）总资产周转率总资产周转率，指企业销售收入净额及资产总额的比率。计算公式：总资产周转率反映了全部资产的周转速度。该比率越大，表明周转越快，销售能力越强。企业可以通过薄利多销方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。总之，各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，它们经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，全面评价企业的盈利能力。（6）总资产周转率总资产周转率，指企业销售收入净额及资产总额77（三）、利润表的分析1、什么是利润表利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。例如，反映1月1日至12月31日经营成果的利润表，由于它反映的是某一期间的情况，所以，又称为动态报表。有时，利润表也称为损益表、收益表，可以用来评价经营成果和投资效率。收入包括营业收入、投资收益及营业外收入费用包括营业费用、投资损失及营业外支出利润=收入-费用（三）、利润表的分析1、什么是利润表利润=收入-费用782、利润表的水平分析运用报告期资料及上年度同一资料对比分析营业收入增长率：表示相邻的年度营业收入之间的净变量关系，当报告期营业收入大于上期营业务收入时，营业收入处于增长态势，否则反之。也可用在主营业务成本或各个层次利润。2、利润表的水平分析79指标水平分析指标水平分析803、利润表的垂直分析通过考察利润表中各项目占营业收入的百分比，观察营业收入到底被哪个部分“侵蚀”掉了。

利润哪去了？？3、利润表的垂直分析81A公司的利润表垂直分析项目2014年一、营业收入

其中：主营业务收入其他业务收入减：营业成本其中：主营业务成本其他业务成本销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：投资净收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税四、净利润10088.2411.7665.3260.914.4129.412.21.470.445.156.2909.71-3.410-3.41利润主要被主营业务成本和销售费用蚕食掉了A公司的利润表垂直分析项目2014年一、营业收入1082B公司的利润表垂直分析项目2014年一、营业收入

其中：主营业务收入其他业务收入减：营业成本其中：主营业务成本其他业务成本销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：投资净收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税四、净利润1001000303003516.6740.830.8125101.6704.1797.512.2585.25利润主要被销售费用和财务费用蚕食掉了B公司的利润表垂直分析项目2014年一、营业收入1083C公司的利润表垂直分析项目2014年一、营业收入

其中：主营业务收入其他业务收入减：营业成本其中：主营业务成本其他业务成本销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：投资净收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、