房地产企业财务风险控制-以荣盛公司为例

房地产企业财务风险控制—以荣盛公司为例摘要我国的经济结构中，房地产经济是非常重要的组成部分，同时房地产业又涉及到其他众多行业，是关系到城市建设和发展的行业。影响企业偿债能力和盈利能力的危机信号一般被称为财务风险。近年来不乏由于财务风险过高，导致破产的企业，其财务安全仅能达到其他行业的财务安全一半。因此，如果想在瞬息万变的经济环境下确保房地产企业能够平稳有序的发展，首先必须要进行风险分析，准确分析出对我国房地产企业的形成财务风原因，然后提出相应及时有效的风险的应对措施，让企业在面对财务风险时能够应对，提高应变能力。本文首先介绍房地产财务风险理论，分析了房地产财务风险的特点与形成原因，然后对荣盛房地产股份有限公司财务风险控制的现状进行了全面的研究，并指出荣盛房地产股份有限公司财务风险控制中存在的问题。最后，在对国内外房地产产业相关理论和成果研究的基础上，为房地产企业应对财务风险和减少风险造成的损失提供具有可行性的措施。关键词：房地产行业；财务风险；风险控制ABSTRACTInChina'seconomicstructure,therealestateeconomyisaveryimportantcomponent,andtherealestateindustryinvolvesmanyotherindustries,whicharerelatedtourbanconstructionanddevelopment.Theeconomicdevelopmentcanbeseenbylookingatrealestateenterprises.Therefore,realestateenterprisesplayakeyroleineconomicdevelopment.Theeconomicdevelopmentcanbeseenbylookingatrealestateenterprises.Thecrisissignalthataffectsthesolvencyandprofitabilityofanenterpriseisgenerallycalledfinancialrisk.Inrecentyears,therearemanyenterpriseswhosefinancialrisksaretoohighandleadtobankruptcy.Theirfinancialsecuritycanonlyreachhalfofthatofotherindustries.So,ifyouwanttoinarapidlychangingeconomicenvironment,toensuretheorderlydevelopmentoftherealestatecompany,thefirstthingtoanalysisfinancialriskanalysis,theexactcausesofthewind,ourrealestate,andthensuggesttrainingproperrisk,andtakeeffectivemeasures,timelyresponsetothissituation,enterprisesfacethefinancialrisks,improvetheadaptabilityofpotential..Finally,onthebasisoftherelevanttheoriesandachievementsoftherealestateindustryathomeandabroad,itprovidesfeasiblemeasuresforrealestateenterprisestocopewithfinancialrisksandreducelossescausedbyrisks.InChina'seconomicstructure,therealestateeconomyisaveryimportantcomponent,andtherealestateindustryinvolvesmanyotherindustries,whicharerelatedtourbanconstructionanddevelopment.Theeconomicdevelopmentcanbeseenbylookingatrealestateenterprises.Keywords:Realestateindustry;Rinancialrisk;Riskcontrol目录TOC\o"1-3"\h\u1前言 12企业财务风险概述 12.1企业财务风险的含义 12.2企业财务风险的基本特征 12.3企业财务风险的内容 23荣盛房地产公司财务风险现状分析 23.1荣盛公司简介 23.2荣盛公司经营状况 33.3荣盛公司财务风险识别 44荣盛房地产公司财务风险控制中存在的问题 54.1筹资结构失衡，筹资渠道单一 54.2资本管理不到位，资金利用率低 64.3缺乏对投资项目的规划管理 64.4资本结构不合理，负债率高 75荣盛房地产公司财务风险控制的改善措施 75.1平衡融资结构，建立多元化的融资渠道 75.2加强企业的资本管理，提高资金利用率 85.3科学管理投资项目，减少投资风险 85.4控制负债规模，降低筹资风险 86结论 9参考文献 101前言2015年以后，我国一、二线城市为了减少投机性购房，颁布了与房地产行业限购的有关政策，还有相关的贷款政策。政策主要是增加了土地的供应，对房地产交易市场中的违法行为也加强了监督和管理。我国的房地产行业从七十年代开始兴起，起步比较晚，而且房地产行业投资收益周期长，属于一种长期投资，因而房地产企业有很高的财务风险，这一系列风险轻易地就可以造成企业基本循环资金链发生危险，也就很容易被行业中其他企业吞并，甚至破产。所以，必须要研究房地产行业中存在的财务风险，以便有更好的措施应对。本文选择了荣盛发展股份有限公司，它创立时间较长，规模大，在房地产行业当中有一定的代表性。从房地产行业的市场分析报告，以及该公司近年来的财务报告，可以看出，荣盛公司在过去两年的经营和投资活动中，现金流量很大，而目前在快速的扩张阶段，因此在短期内将不可避免地导致不可持续的局面。因此，本文选择荣盛公司作为研究对象，从企业的财务风险控制角度出发，给荣盛公司应对其财务上的风险提出合理的意见，同时也期望可以为其他的房地产公司提供参考。2企业财务风险概述2.1企业财务风险的含义在公司的各项收支活动中，可能会出现很多无法预测和无法控制的情况，导致企业的损失，这就是财务风险。在财务活动中有很大不同的环节，在各个环节上存在不同的风险，因此，可以分为流动风险、信用风险、筹资风险和投资风险。企业外部宏观经济环境和行业背景是使企业蒙受财务风险的主要原因。2.2企业财务风险的基本特征2.2.1客观性财务风险是没有办法彻底规避的，是客观存在的风险，所以务必要通过各种方法来处理和规避，以免造成大的损失，增加成本。企业的财务活动不一定能够完全实现预期的目标，所以风险是不会因为人的主观意识而改变的，风险是不能够完全的规避和消除的。2.2.2全面性财务风险可以显现在企业财务管理工作的各个环节里，表现在筹资、资金分配、使用和回收等财务活动当中。2.2.3收益性或损失性收益和损失是共存的，风险增长，收益也会相应跟着增长，反之，风险越低收益也会越低。也正因为财务风险的真实存在的，才会推动企业不断地提高经营管理水平，使得资金能得到有效的利用。因此，可以说是得失并存。财务风险也会对企业的生产和经营造成持续而不稳定的影响，波及到经济效益和资金的安全，胁制企业的发展。2.3企业财务风险的内容2.3.1筹资风险筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，我国的国民经济环境在不断地发生着巨大的变化，资本的供求关系也在不断变化，因此，企业在筹集资金时无法准确预测所有的风险，存在一定的筹资风险。它受到国家的财政和货币政策的影响，是企业本身无法控制的。而企业本身所作出的融资决策，也可能会招致不同的风险。2.3.2投资风险企业在做出一定的预估，进行投资和生产活动后，如果市场需求发生了变化，很可能无法达到预期的收益，因此，企业存在着投资风险，使得投资获得的回报与预期之间存在差距。如果企业的投资活动风险很大，这种差距就会相对更大，反之，实际的回报就会和预期较为接近。2.3.3经营风险在企业进行生产经营的过程中，往往会因为错误的策略，或是管理上出现问题，而导致资金上出现问题，经营不善等等。这被称为经营风险。种种因素使得经营活动存在许多不确定性，从而导致经营风险。2.3.4存货管理风险为了让企业的经营活动能够有序地进行，企业必须有一定的存货，防患于未然。在这个时候，建立一个合理的库存是至关重要，如果企业的库存量过大，形成货物的积压，不仅浪费大量的资源，也会使得资金无法得到合理的利用，因此而产生风险。相反，如果企业的库存量过小，在遇到紧急情况时，无法保证货物的供应，对经营活动造成负面影响，甚至面临违约等风险。3荣盛房地产公司财务风险现状分析3.1荣盛公司简介荣盛房地产发展股份有限公司创立于1996年，经过了10年磨砺，成为了一家大型的综合性房地产企业，现在也拥有着国家级的资质，也成为了我国河北省地区第一家通过首次公开募股后上市的房地产公司。2010年之后，荣盛公司快速地成长起来，规模不断地扩大，成为行业中的领头企业。其开发的项目目前已经遍布中国十几个城市，荣盛公司每年的开发能力高达六百多万平方米。到2015年底，荣盛公司的土地储备和可开发面积超过2340万平方米，其总资产达到558亿元，净资产151亿元。下面的图3-1展示了公司的财务管理组织体系。从图3-1中可以看出，公司的组织结构扁平化，财务的管理体系属于传统财务管理体系，企业内部没有专门设立的财务风险评估管控部门，没有专业人员为财务风险工作，企业的整体财务风险管理的意识不够强忽视风险管控。财务管理体系财务管理体系预算决算部成本管预算决算部成本管理部税务管理部体系管理部计量核算部资金管理部财务信息部投资管理部3-1荣盛公司财务组织管理体系图3.2荣盛公司经营状况在对财务报表各个指标进行剖析，从表3-2中可以看出，2015年荣盛公司的主营业务收入虽然有所增加，然而从2015年开始，同比增长的局势变为降低，这就证明荣盛公司的业务规模已经要达到最大的限度了。另外，公司总资产呈现增长趋势，这就表明，企业在快速的扩张。2018年的资产总额已经达到了2015年的1.8倍。但是，与此同时，负债也在同样地快速增长中。因此，虽然荣盛公司的业务在市场上规模不断的扩大，但资产和负债的不断上升增加了不稳定因素，财务风险存在是必然的，企业要想增长效益只有加强风险管理。表3-22015年度至2017年度荣盛公司主要财务指标单位：亿元项 目2015-12-312016-12-312017-12-31同比上年增长同比上年增长同比上年增长主营业收入234.321.35%306.2130.72%387.0426.40%资产总额1028.7135.73%1457.4543.43%1917.3331.5%负债总额808.5628.55%1205.3649.07%1623.5334.70%净利润25.71-24.87%43.7270.05%60.7939.04%数据来源：对荣盛房地产发展股份有限公司2015-2017年度财务报表的统计分析得出。3.3荣盛公司财务风险识别荣盛公司的财务风险主要体现在筹资活动、投资活动和生产经营活动这三个方面。下面将对这三个方面进行分析，以期对荣盛公司所面临的财务风险做出准确的认识，并提出管理的建议。3.3.1短期偿债能力短期偿债能力反映的是企业偿付日常到期债务的能力，企业如果能有充分的偿还能力，就能保障债权人债权安全，到期拿回本金，取得利息。对于外部的投资者来说，投资的安全也会受到企业短期偿债能力不足的影响。临时的筹资会造成更多的成本，难度增加，对于企业的盈利造成不利的影响。短期的偿债分析当中，本文通过流动比率和速动比率来进行分析，因为这两个指标是具有代表性的常用指标，能够表现企业在短时间内，利用流动资产偿还债务的能力。本文将荣盛公司2015-2017年的两项指标找出，并且与房地产行业整体的平均水平做出了比较，如表3-3所示：表3-3荣盛公司2011-2015年短期偿债风险统计分析表项 目流动比率行业平均值速动比率行业平均值2015-12-311.531.640.430.432016-12-311.461.630.370.412017-12-311.661.680.480.53数据来源：根据对荣盛房地产发展股份有限公司2015-2017年度财务报表的统计分析得出。根据表3-3的数据能够看出来荣盛公司这三年当中，流动比率要比同行业的平均水平低。行业中的平均水平在同期存储于上升的趋势，但荣盛公司的比率变动是不规则的。可以判断，该公司面临着短期的偿债风险。2016年达到了三年中最低的水平，公司只能卖出一部分的业务来吸引投资，暂时性地缓和财务上的危机。因为房地产行业存货变现周期长，流动性弱这些特征，本文选择速动资产和流动负债的比率，能够更合理地说明企业短期偿债能力。如表3-3所示，这三年当中，荣盛公司的速动比率有两年都低于行业的平均水平，可见短期内公司的偿债风险很大。另外，公司的现金流动负债比也为负值，可以说明企业为了缓解短期的财务压力，使用了寻找的资金筹集方式，只关注了眼下的危机，并不是一个长远而合理的办法。3.3.2长期偿债能力资产负债率是表示负债总额与资产总额的比率关系，可以明确的显示企业的负债水平，是一个全面衡量指标。宏观经济政策对房地产行业影响很大，而且房地产所需的资金量很大，但周转速度缓慢，在较短的时间里变现很困难。如果企业的资产负债率太高的话，就会形成长期的筹资风险。表3-4荣盛公司2015-2017年长期偿债风险统计分析表201520162017资产负债率79%79%80%行业平均值73%73%75%现金负债总额比-0.01-0.10-0.01数据来源：根据荣盛公司年报和CSMAR数据库证监会房地产业财务指标统计得出。从表3-4可以看出2015到2017三年中，荣盛公司资产负债率要高于或接近行业的平均水平，而且不断增长。导致公司的长期偿债风险过高。如果企业依然坚持寻找其他的融资渠道来获得资金，而非从根本上对财务危机进行控制和管理，即使短期内能够缓解当前的偿债压力，解决面临的危机，但并不能从根本上得到有效的解决。一旦在期限内筹集资金失败，公司将要面临的更大的风险，并且面对着信任危机。4荣盛房地产公司财务风险控制中存在的问题2015年以后，我国一线、二线城镇地区都对于监管房地产的方面给出了相关政策，其主要的规划方面在于对于购房的贷款问题和购房问题，要求把为利益倒卖购房的模式减少，这对于提供房产的方面来说，意义在于国家更为需求土地供应，监察市场交易的方方面面。我国的房地产仅仅处于刚刚起步的阶段，由于较长的投资收益规划，其风险也很大，在财务方面，由于不可预估的风险让房地产的资金链容易倾向断裂的风险，有可能破产或者被收购。在此探讨房地产公司怎样进行财务风险预测管控，对于提升房地产公司的生命周期有重大的意义。荣盛发展股份有限公司，其规模不大，在同行业内来说有着代表性，根据此公司以及在房地产业内，在2015年到2017年间的年度报告来说，在这两年之内，此公司对于投资，集资，经营方面的资金调动情况结合时间来对比有着很大的波动性，这说明此公司在很短的时间内在进行快速圈地急速扩张的规划活动，这让标准化产品的发展速度过于快，发展速度太大，将不可避免的导致内在不可持续的局面使得荣盛公司容易资受到资金链断裂的冲击，面临着巨大的财务风险，影响企业的正常经营。4.1筹资结构失衡，筹资途径单调房地产的资金状况以及创新能力，和吸引融资的实力是决定房地产行业进行融资的实质实力的关键。现在一家房地产公司，其规模如何仅仅为中型的话，可以判断其融资的途径一般只来自于信托募资，银行贷款，预售房款这几项简单的来源，而且在国家宏观调控市场之下有着不小的不稳定风险。随着荣盛房地产公司融资规模的不断扩大，股权资本往往占据融资总份额不多的比例，依据未来的战略发展来看，在企业内部自行集资的规模如果想对小的话，就会导致以来外来债务融资方式，在企业的积累扩张以及自我发展方面会显得想对薄弱。虽然荣盛房地产公司具备较多的长期负债甚至远远多于股票基金，不过为了企业的正常运转不得不进行大型的短期债务，这让短期负债在企业内部具备着主要的地位，这些说明了其融资构造的不健康，这会让债务压力过大，在经营活动的正常运转之下，倍感压力，这会增加企业经营的财务风险。4.2资本管理不到位，资金利用率低在企业有无资金利用良好的状况可以依据资金周转流速以及利用资金方式来展现，一下是根据数据来进行差异分析。资金的周转流速就是，在某个特殊的时间之内，计算其一个主要经营活动的净收入再除以资产流动的计算量。这个时候在进行评估此企业的市场的时候需求把企业的资金流转速度作为参考指标，当次评估成果较高的时候，与同类型行业进行类比，就可以发资产利益效果好的行业具备着非常迅速的资产流转速度。存货的流转效率是补充性的指标，对于企业的管理存货水平以及销售能力的综合判定指标，这是衡量一个企业有无良好的经营能力的重要标准，在一般的情况之下，企业的存货流转效率越高就会有越高的资金流动能力，在账款以及现金的流转速度会越快，这就可以分析出企业的资金利用能力如何。这就是说，周转率与资金利用率即正比。但通过数据的显映，荣盛房地产公司在这三年的年度报告之中明显看出其资产的流转速度逐年下降，这说明企业对于使用信息进行流动资金的能力有所不足，并且当企业的资金流转速度变缓慢，就会产生资金的代偿活动，需求更多的资金来维持营业额，而且这样做会让企业的盈利能力下降，让资金产生浪费，其较低的存货周转速度就是说明其占有存货的水平很高，流动性很差，导致公司的流动性较低。从数据分析中可以看出，荣盛房地产公司总资产周转率呈现先出大幅上升后快速下降的趋势，这是因为企业总资产的平均净值可能会先下降后上升，而销售收入却是先上升后下降，导致企业经营业务效率低下。4.3缺乏对投资项目的规划管理第一由于总公司进行对于荣盛房地产公司的决策，这就导致由于较远的距离难以透彻地照顾到项目的可行性问题，这种决策仅仅只停留在表面，而决策依据的分析结果一般比较看重项目的效益以及前景，在无意或者有意之中就忽视了风险，在可行性的研究报告之中就会有些不考虑到现实客观情况的想法，在2013年某市的一个项目就由于不具备真实可行的报告分析而导致公司收到了巨大的打击，此时的可行性报告研究往往只关注发展未来前景，而没有考虑到当地特殊性，其复杂的拆迁工作。由此在原本要求的施工时间之前都没有完成拆迁工作，这让原本的项目计划有着巨大的延期，浪费了海量的资金。原本可能是一个有利可图的项目，结论却变成一个不断吞吃公司资金的深坑。在投资可行性的报告分析之中往往存在不充分考虑的问题，定性分析多于定量分析，缺少数据支持；新旧数据比例失调，新数据较少，这些问题让可行性的报告分析不具备真实可行的程度，这就无法给与进行决策的精准依靠。荣盛房地产公司往往顺应式进行投资目标，不具备自己的特色，也没有形成独特的品牌效应，不具备准确的目标规划，这让荣盛房地产公司不具备差异化的分析，也没有很好的战略规划，这让其房地产的附加值不够高。由于不够创新，此房地产公司就无法在现在越发高涨的大众品位之下获取目光，无法建设迎合大众的特色建筑来拉开与竞争对手的差距。最终，它只能在成本和价格上与广大普通大众住宅市场的“蓝海”中同大量同质化的对手进行竞争，这降低了它的利润率，不利于企业的长远发展。4.4资本结构不合理，负债率高公司不合理的债务结构会发生融资危险。过度的追求企业利润，让荣盛公司不具备长远发展的目光，这让其财务结构不具备一个很好的构架，这会让未来发展之中规划企业的方面不匹配财务结构。高的股权资本成本，在一定的时间内比较安全；低的负载资本成本，需求一定期限内归还，这就有着债务风险。此两种企业资金构造是企业财务结构的主要组成部分。往往股权资本高适用于投资的阶段，而也相对应地需求更长的时间来回收资本。而财务结构的高负债会让企业需求周期较短的生产经营以及快速回收资金。在2017年荣盛公司具有80%的资产负债比例，相对同行业平均水平高出10多个百分点，这种高负债的财务结构在过去房地产爆炸式的发展过程中没有出现重大问题，但在房地产面对着滞销的时段是非常不利的。较高的负债率让企业面临资金链随时断裂的风险，如果一时周转不利就会面对无法支付本息的，就会让公司面临破产的危机，这种问题往往体现在投资回收期长而投资金额大，由于不平衡的财务结构导致资金周转不利，十分依赖短期经营活动收益，这就导致着企业面对着极高的财务风险。5荣盛房地产公司财务风险控制的改善措施5.1平衡融资结构，建立多元化的融资渠道依据目前我国的小型到中型企业的融资构造以及企业的规模等指标来进行深入化的报告分析，在融资架构之上企业的问题往往比较严重，当财务构架的比例在15%左右的时候，其债务融资也会根据这个步伐在45%，这就有着稳定的性质。由此荣盛房地产公司需求在其融资架构上面调整股权以及债务的比重，需要把银行贷款的比重降低，需要把这个比重从目前的80%调整至比50%低的区间，对于其资金需求的差额要把现存的融资途径扩大，在此之外，政府理应依法提供一些实质性的援助。在此，荣盛房地产公司需求着一个良好的财务构架，要保障信息具备着一定的真实性，要保证其透明度，而且在金融构架上面要加强和企业之间的联系，把其规章制度以及信用体系建立起来，在企业的自身应按照银行对企业的信用评级。5.2加强企业的资本管理，提高资金利用率荣盛房地产公司需要有一个对于现下行业在国家相关调控以及未来发展前景之下，进行经营活动的分析报告，依据现下公司在市场目标未来规划的预测。荣盛房地产公司应进行全面调查和研究，了然未来的企业市场。需要有充分的了解对于市场评估，制定可以对于风险进行防范的后备计划，这会让企业的经营压力有所减低。因此，荣盛房地产公司需要设立制约投资项目合理投资的标准，对于企业的领导班子需要一个广泛而全新的成本理念，最为重要的是让企业不要忽视自己的客观因素来运用实践与理论相互统一的方式来进行决策，使用现在流行的成本控制理念对于投资的活动做到管理与治理，对于资金的流转能力有一个加强的效果，对于内部要团结一同管理，这会让企业的核心竞争力加强。企业只有进行冷静而全面的分析，才能做出真正对于企业有利的投资活动，要求进行有利的落实制度，这会让企业不至于受限于自己的发展，为未来的规划目标，准备应对好来自各方面的挑战。5.3科学管理投资项目，减少投资风险企业的投资活动模式需要企业要依据这自己的客观情况来进行行之有效的决策，让企业的发展问题得到缓解。在收集市场信息的方面是，公司的基础目标是降低投资的风险，这种模式就是鸡蛋不要往一个篮子里放的模式。这种模式需要企业要根据不同的目标进行分散投资，现下公司紧紧努力投资于商业地产和住宅，却缺少着高端住宅的占比，这对于建筑行业的差异化和细化不具备明确的定位，不过国家的有关政策支撑着住房保障性的建设计划，不过由于这会损失住房投资的利润，这会让市场可以把大型房地产商的投资意向充分地反应出来，这也划分出房地产商品的差异，这是对于规避风险的极为重要的手段。除此之外，依据组合投资的理论，在每个不变的风险项目之下，投资的多元化可以经由合理的组合投资以及收益分析进行降低风险的需求，这在某种程度之上可以大大降低专业处理从而降低企业的风险。5.4控制负债规模，降低筹资风险现下，跟随着国家的宏观调控策略，市场上呈现出一种供大于求的状况，这让房地产的市场发生购房拐点。企业的房屋库存不断增加，这让库存压力不断增大，在三线和四线城市，呈现不断减少人口净流入的方向，随着不高的居民收入水平，这种情况十分严重。高库存占据了房地产公司海量的资金，这大大增加了房地产企业的资金流转需求速度，以往的预付方式由于不断下滑的房屋净销量不断减少给与企业的资金流转加成，这也让银行的信用评级不断下调，让企业负债累累，积劳成疾。依法行事的基础之上，需求一种崭新的融资模式，把企业的发展之时面对的资金流转速度不足的问题进行有效的规避风险措施。5.4.1募集资金私募方式就如同公开发行，就是在国内范畴之下进行发行债券和股票的方式来筹集资金，是向小规模投资者筹集资金的一种方式。公募方式具有良好的资金流动性好，但也存在筹集时间长、程序复杂的缺点。私募方式相对简单、针对性更强，但不能在公开市场上流通。在2012年国家严格的宏观调控政策出台前，公募筹集的资金在房地产融金中处于领先地位，私募筹集资金也有一定的份额。此后，公募资金开始减少，而私募累进资金，超越了公募资金，这已经成为了现下房地产工作主要融资的手段。5.4.2合作开发不断提高的房价水平和不断发展的房地产市场，这让开发房地产项目所需要的资源也随之增加。在我国，由于土地资源的稀缺性和国家的土地政策，土地资源属于政府，政府完成了对土地供给的控制，因此土地的征收成本不断上升。为了控制投资风险，减轻融资压力，越来越多的房地产企业开始组团拿地、合作开发、共享利润。合作开发降低了单个企业的融资金额，减轻了企业的财务压力，是控制企业融资风险的有效途径。6结论财务危机是威胁企业持续经营的根本性危机。因此，运用相关的理论知识来应对财务危机，同时识别控制并预防财务危机的发生，这对于一个企业迅速摆脱财务风险的危机有着重要的意义。在此问题之下，依据国内外大量的参考资料来看，根据现下具备的研究结果来看，分析了荣盛公司所面临的财务危机的案例，把应对风险与财务危机的措施和策略进行研究应用，以期望可以给与其他企业有一定的参考和借鉴作用。根据对于荣盛房地产公司的问题进行针对性分析，得到以下结论：在每个企业之中，财务危机是无法回避的，但是可以降低，财务危机会给与公司一定的损失，不过其损失也是可以控制的，唯有使用适当的方式，才能把财务危机在一定程度上控制住。准确来说，企业可以根据融资途径的多元化，进行