【国泰君安证券公司的盈利模式探析7600字（论文）】

国泰君安证券公司的盈利模式分析摘要：资本市场是金融系统中重要的构成部分，并且位于核心位置，具有“牵一发而动全身”的作用。证券公司是资本市场的主体，为了响应国家实体经济高质量发展的号召，国泰君安应不断的优化金融形式与结构，提高金融供给质量。本文首先分析了国泰君安证券公司的发展现状，然后通过经纪业务、投行业务、融资融券三个主要业务来分析国泰君安的盈利模式，最后从科创板业务和深化供给侧结构两方面来预测国泰君安的未来发展趋势。关键词：国泰君安证券公司盈利模式一、引言与有着上百年金融业发展的美国相比，我国的证券券商还正处于初步发展阶段。由于国内证券券商特殊的盈利模式，容易造成牛市与熊市的巨大利润差，使风险进一步扩大，故在这种情况下，很多证券券商就会面临经营风险。因此券商在未来发展中需要拥有严格认真且切实可行的盈利模式。随着资本市场的深化改革，进一步加快了券商对盈利模式的改革和对未来发展的探索。随着科创板的建立与发展，其中的承销保荐机构，更是占据其主要位置，它不仅经营着证券公司业务，还享受着市场的红利也担任着维护市场秩序的主要机构。在这个历史时刻，证券券商需要抓住科创板和注册制改革的重要契机，提高公司的业务水平，防范可控风险，打造出能够符合新时代需求的新型投行。本文通过对国泰君安的三大主要盈利业务进行详细分析，以期对相同企业具有重要借鉴意义。国泰君安公司发展现状（一）国泰君安公司简介国泰君安证券公司于1999年成功合并设立，它是位于国内证券行业发展前列并具有一定影响力的全面发展企业。它经历了中国资本市场的发展历程以及多个金融周期，在业务上，始终以客户为中心，深刻挖掘国内市场，为各种客户提供了相对应的金融服务，正因为其认真负责的理念使得在行业中有一定的地位。成立至今，国泰君安经过了21年发展并且战胜了各种艰难。形成了优良的，健康的企业文化。在这发展过程中，它多次荣获行业排名第一，如投资银行的募集资金及主承销商家数、融资融券余额、代理买卖行业净收入等。（二）国泰君安财务现状分析国泰君安从初始成立到如今全方位的业内领先者，尽管经历了诸多风雨，但仍不忘积极进取。自创立以来，国泰居安的企业综合竞争力一直位于业内前列，尤其是资本领域、盈利水平等。从2011到2019年，它的营业收入连续位居行业的前列。在追求高质量增长、规模领先的道路上，国泰君安更加重视一个公司的盈利能力以及风险管理。所以通过注册资本和净资本和营运能力以及财务指标三方面分析公司的盈利能力，从风险控制指标这一方面研究公司的风险管理。1.注册资本和净资产分析自从资本市场进行了改革创新，给证券市场行业带来了新一轮的发展前景。国泰君安在经历了3年的下降波动后，公司内各业务都重新步入上升趋势，资产规模呈现稳步增长、企业业绩显著提升。根据统计，我国证券各行业的总资产、净资产和净资本较2019年期末有着明显的增长趋势；从表1中能够看出国泰君安本年度期末与上年度期末的各项指标的基本情况，数据显示：相比于上年度末来说,本年度净资本有所提高，增加了2,510,733,027，这充分说明了国泰君安在不断加大发展力度的同时，抗风险能力也明显提高。股本较上年度有所增加，增加了500,052，说明了企业在2019-2020年之间参加股东变多，发行的股票也变多，表示有更多人认可国泰君安证券。企业实现市值不断增长的同时，公司也将获得更多融资。表1国泰君安注册资本和净资本指标2020年度期末2019年度期末注册资本（元）8,907,947,9548,907,947,954净资本（元）88,449,901,61085,939,168,583股本（元）8,908,448,2118,907,948,159数据来源：国泰君安企业年报2.风险控制指标分析风险控制指标是反映证券公司的未来生存及发展的一种工具。为了证券公司能够顺利的开展各类创新业务及信息技术的广泛应用，对企业进行风险管理至关重要。针对企业的各项业务发展情况，在不低于规定的指标标准下，可以对企业每年度的分线控制指标进行精确地分析，以使国泰君安能够获得更好的全面发展。为了企业能够持续健康的发展，要更加重视企业的风险控制指标。根据表2中可以得出，在2019-2020年国泰君安的各项指标达到了规定的标准，其中，净资产与净资本的比例超过了40%，净资本、净资产和负债的比例超过了8%和20%。可以看出国泰君安大部分指标均有所下降。说明国泰君安对风险掌控能力有所下降。表2国泰君安风险控制指标项目2020年度期末2019年度期末风险覆盖率（%）239,61370,50资本杠杆率（%）24,2830,65流动性覆盖率（%）210,95291,84净资本/净资产(%)71,1968,02净资本/负债(%)30,3340,52净资产/负债(%)42,6059,57数据来源：国泰君安企业年报3.财务指标分析财务分析是公司财务管理中十分重要的关键环节，通过对企业过去的投资、销售、服务等活动以及企业的盈利水平、经营能力、可偿债能力和其他经济组织的增长能力进行分析，与现在的情况进行比较，能够很好地判断出公司的发展趋势，以此来做出正确的决策。从国泰君安的年报中得知，2020年，国泰君安每股盈利同比增长33.33%，同时上市公司归属者的净每股收益增长了32.33%。结合表3，可以看出国泰君安的主要财务指标相比上年均有所上升，说明了它各项财务分析指标都处于良好状况。也说明目前的盈利属于增长状态。表32019-2010年国泰君安主要财务指标财务指标分析2020年度期末2019年度期末同比增长率每股收益（元/股）1.20.933.33净每股收益（元/股）1.190.932.33加权平均净资产收益率（%）8.546.75179数据来源：国泰君安企业年报4.营运能力分析国泰君安主要的营运方面体现在通过满足客户的需求，以此来获得各种手续费及投资获得的收益。围绕机构、企业和零售三个方面打造一个客户服务系统。构建成了机构及个人金融还有投资管理等业务类别。表4说明了在2020年，企业的主营业务收入为352.00亿元，相比增长了17.53%；一年以来本集团机构金融和国际业务增长趋势十分明显，并机构金融对公司营业收入有着较高的贡献度。由于公司的主动管理资产规模较2019年相比有明显的下降，导致投资管理却出现负增长，但是投资管理对公司营业收入贡献较小，故影响不大。从表4中能够看出国泰君安发展的主营业务的重心偏向于机构金融和个人金融业务。表42020年国泰君安主营业务收入数据主营业务分类营业收入（亿元）相比增长（%）对营业收入贡献度机构金融170.069.2248.31个人金融114.1544.5732.43投资管理27.71-10.227.87国际业务33.8521.789.62其他6.231.001.77合计352.0017.53100.00数据来源：国泰君安企业年报国泰君安盈利模式分析尽管证券公司的外部环境十分的复杂，但国泰君安仍然是其中规模较大，各项能力突出的证券公司。成立以来，本集团的规模和实力一直处于行业前沿。自2011年以来，本集团的营业收入持续位居行业前三，总资产和纯利润持续位于行业排名前四。从表5的数据中得出，在2018-2020年第一季度，国泰君安的营业总收入先上涨后下跌，由于在2019-2020年第一季度国内正处于疫情期间，各个地区的营业网点都处于未营业状态导致企业收入下跌。在之后的第二、三、四季度营业总收入都是上升状态，但相比于2018-2019年的收入，上涨幅度不是很明显，如2018-2019年第二季度的营业总收入差额是26亿元，而2019-2020年的差额却只有17亿元。表6与图1的数据也明显的体现出国泰君安在疫情的影响下，归属净利润也产生了一定的影响，特别是在第一季度的时候。表52018-2021年国泰君安营业总收入2018年2019年2020年2021年第一季度62.467.061.4109.4第二季度115141158第三季度168206257第四季度227299352表62018-2021年国泰君安归属净利润2018年2019年2020年2021年第一季度23.030.118.344.11第二季度第三季度55.165.590.0第四季度67.186.4111.2图1国泰君安归属净利润趋势经纪业务分析经纪业务是证券公司最基本的业务。本集团在经纪业务方面实施全面机构客户服务建设，扩大对重点客户的覆盖面，稳步提升机构客户服务能力。截止到2020年，机构客户的数量较上年有明显的增加。在本报告所述期内，共完成研究报告3,165篇，举办电话专题路演964场，企业参加PB业务的客户数为1,208家。机构业务的推进为企业产品的销售与推广提供了桥梁，更加提高了本集团综合服务能力。由图2可以看出截止到2020年1月份PB系统期末客户资产为1,752亿元、较上年底增长48.4%，而且可以看出国泰君安PB业务保持持续增长。在2019年，该机构的客户交易量在业内排名行业第2位，席位租赁收入排名第4位。复合增长率复合增长率+41%图2国泰君安PB交易系统客户资产规模投行业务分析投行业务是国泰君安重要业务之一，其主要是进行保荐以及为股票、债券承销等服务，重点突出的是承销业务。在2020年，集团的投资银行业务进行了业务分工体制改革、优化了经营机制，重点发展客户与发展地区。随着新兴业务的发展，承销业务也随之扩大，项目准备金显著增加，行业地位也稳步提高。直到2020年，有许多企业对国泰君安的投行业务进行了辅导工作并公告。通过表7可以看出，企业的IPO、再承销、企业债、等承销业务也在有序的进行中，通过与2019年相比可以发现企业承销次数和金额都有高幅度的增加。表7国泰君安投行业务规模项目2020年度期末2019年度期末IPO主承销次数229主承销金额（亿元）216.969.6再融资主承销次数4121主承销金额（亿元）807.4688.0企业债主承销次数5124主承销金额（亿元）344.2188.6公司债主承销次数356222主承销金额（亿元）1,831.91,510.2其他债主承销次数1,5861,103主承销金额（亿元）4,952.23,189.4数据来源：国泰君安企业年报（三）融资融券分析截至2020年6月底，市场融资融券结余11,637,7亿元，比上年末增加14.2%，其中融资结余11,313,7亿元，比上年末增长12.5%，融券结余323.9亿元，较上年度期末有明显的增加。国泰君安证券在传统服务的基础上增加了机构客户及理财高资产客户人数，设置专业投资团队，塑造信息品牌，形成以平台为主、契合的建议、证券券商资源以及优良的体制相结合的经营模式。根据表8可得国泰君安本年度融资融券交易的基本情况，可以看出，在2020年的融资余额为868.6亿元、比上年末增长29%。融出证券余额较2019年相比上升了73.1亿元，是由于国泰君安在2020年扩大了融券的渠道，主要发展投资者的融券服务活动，使得融券的金额得到了快速的上涨。结合图4，可以直观的看出国泰居安的融资复合增长率在上升，增长了11%。表82019-2020年国泰君安融资融券业务规模项目2020年度期末2019年度期末融出资金余额868.6616.4融出证券市值88.915.8转融资余额20.040.0转融券余额108.315.9数据来源：国泰君安企业年报复合增长率+11%图3国泰君安复合增长率+11%四、国泰君安转型发展分析加强科创板业务创新推进，优化企业盈利模式结构科创板于2018年建立，在经过一系列的研究和制定，于2019年6月正式开板。在科创板开板后短时间内，为了能够更加有效的监管，推出了一系列关于科创板和注册制发行、交易、注册以及结算等新制度、新模式，表现出我国以资本市场为导向的法律改革的决心。随着科创板工作的迅速推进，国内的证券公司也在积极备战中。其中，国泰君安证券更是积极响应，率先拿到了科创板的接受处理的批文。为了做好科技创新委员会和试点注册的各项业务准备工作，组织了多次研讨会。各部门按照上级指示积极部署及实施，并取得预期成果。在国泰君安还未建立科创板之前，国泰君安已经在债券承销，股票、期权等方面取得了不小的成就，而且企业的经纪、投行、融资融券业务也在有序的进行。为了支持国家政策，国泰君安加强了对金融科技上的投入，跟随时代的变化，打造智能化服务体系，以保证在科创板来临的时候能够得心应手的应对。国泰君安证券科创板科创板是一种特殊的板块，它服务于科技板块和新型中小企业板块。注册制是指上市企业发行证券时使用的制度，与核准制不同。与试点注册制建立后，对公司的各项业务带来重大影响。下面列举三个方面：首先在投资银行业务方面，保荐业务更加责任重大，与此同时对证券公司其他业务的协同效应越来越明显，证券投资银行的业务的盈利模式将会变得更加丰富，如新股配售经纪人的佣金收入、股权托管收入、策略性配售产生的投资收入等等。其次在承销方面，券商依照科创板上市标准中涉及的“预计市值”要求，估计市值只有在发行人和主承销商通过询问网下投资者来明确股票发行价格后才能得到肯定。若发行价定出后，预期市值科创板是一种特殊的板块，它服务于科技板块和新型中小企业板块。注册制是指上市企业发行证券时使用的制度，与核准制不同。整体看，国泰君安发展科创板并试点注册制，有利于使资本市场在规则制度上更加完整，对促进证券公司的交易、信贷、经纪和研究等业务发挥了积极作用。同时，对证券公司综合业务能力提出了更高的要求，如投资银行团队的综合素质、更健全的交易风险控制系统、更专业的研究、估值能力、证券公司的资本实力等。为了能够完善创新型企业在国内发行上市制度，国泰居安开始了创新型企业在国内的试点工作。在2020年10月19日，国泰君安保荐了九号公司，并进入网上网下申购阶段。由于本次九号公司在科创板上落户，使得国泰君安成为国内第一家发行存托凭证的上市公司。创新型企业在境内推出存托凭证创新业务的开展，为大量海外中国普通股回归A股开辟了渠道，而此次九号公司存托凭证的成功发行，也为市场提供了一个范例，在商业领域建立标准具有重要意义。国泰君安作为九号公司科技创业板块项目的主要承销商和保荐人，一方面充分挖掘企业价值，突出企业在智能短途交通和服务机器人领域的投资亮点；另一方面，在九号公司IPO过程中，项目团体在法律、金融、商业和技术等领域提供了全方位的专业服务，解决了九号公司发行存托凭证的一系列问题，为九号公司成功落户科创板全程支持。今后，国泰君安将更加专注于存托凭证领域，为更多客户提供专业支持。这次的行动对以后有着重要影响，其中包括：一是在科创板挂牌上市会更具有包容性，从以往的面向优质企业到如今增加了符合定位但为盈利以及独特股权的公司。这一行为使投资银行有希望获得更多的商机；二是证券投资银行业务之间的竞争变的更加剧烈，从最开始的价格与资源的相拼转变为价格、资源、服务和效率等全方面的相争。根据以上的主要影响，证券公司应加强基础、弥补不足、积极应对，其中，对专业性团队的建设和培训以及营销能力方面。由于科创板的制度对保荐方面提出更高、更严格的要求，所以在接下来的时间中，国泰君安需要加强保荐业务的专业性，让企业的盈利水平更上一层。深化供给侧结构高效改革，推动实体行业经济发展当前，国家提出的深化金融供给侧结构已经进入了全面推进的环节，通过将实体经济结构的优化和调整作为重点，优化金融结构和金融机构、市场、产品体系，使得实业经济在更加优质的金融服务中持续发展。金融机构要履行自己的职责，就需要坚持中央要求，即使困难重重也要表现出为实体经济更高效的服务的坚韧决心。要实现经济又好又快发展，推动新兴企业发展，扩大优质企业规模。务必从质量、效率和动力三方面持续推进，尤其是产业结构的转型发展。信息科学技术的快速发展使实体经济进入网络智能时代，这就要求证券业顺应时代潮流，转变发展趋势。并且利用资源、资产定价功能以及防止可控风险，优化供给体系质量、提高金融成长效率。发挥资产定价，适者生存的作用。完善资本市场定价机制，通过有效的市场定价，奖罚分明，引导资本汇聚到优质的企业，淘汰弱者，通过监督和领导，更好地为实体经济服务。面对如今的经济行情，国泰君安依旧在进行盈利模式的转型升级。在2015年供给侧结构改革提出之后，便跟随国家的脚步进行深化改革，在网络金融与国际上形势的冲突下，国泰君安在股票、债券承销等方面进行了结构性的变化。其深化改革主要体现在金融行业的去产能化，通过将资金增加为实体企业的融资成本。集团采用与互联网相结合来满足客户对金融产品方面的需求，而且国泰君安培养更多的专业性投资人员以此来建造多样性的服务体系。如今，随着深化改革的广泛推进，对多个方面积极效应开始不断呈现，如实体经济的稳定发展，国民生活水平的提高以及资本市场更有活力的，新的增长动力不断加速，国内形势展现出良好的状态。要想抓住机遇使证券行业持续发展，务必追随金融供给侧结构性改革，提升行业金融服务等方面的能力，为实体经济提供更加准确、高效的金融服务。国泰君安也对企业内部的资产、信托等方面进行了整改，实现了金融公司的去产能。在发展过程中，历史赋予了证券行业的使命和责任，所以在如今新时代背景下，更加要承担起自己的责任。一是持续推动产业转型升级，提高产业的基础能力和产业链水平，使传统产业实现转型升级，培养发展实体经济的新动力。二是增加与国民经济和民生紧密联系的基础设施建设，为国民经济能够持续良好发展提供了有力的帮助。三是力求更广阔的地域协调发展的同时，推进一线城市持续发展、加大长江经济带、港澳粤大湾区建设力度等发展战略。四是通过优质的合作建设“一带一路”争取获得持续的发展，调动国内外资源合作、引入先进的技术。五是将融资成本降到可接受范围。推广股票、债券等多种融资服务，这在降低实体经济杠杆方面提供了很大的帮助。六是在全力保障和改善民生方面取得更大成就。经过金融系统与民营企业合作进行投资活动打赢脱贫攻坚战，有效实行社会责任义务。展望未来，构建特色鲜明、结构合理的证券行业体系是实体经济优质服务的必然要求。这就需要再打造一批实力雄厚、影响力强大的券商首脑，提升国际竞争力的同时，要使中小型证券券商积极主动地去寻求更加稳定的发展模式。从长远来看，具有特色多样化的证券公司发展路径是未来大多数证券公司的重要选择。所以，国泰君安需要更加迎合时代的要求，全面建设高质量的金融服务，要突出国家的战略重点，积极推进国民经济重点领域和薄弱环节的建设，为将来实体经济的发展贡献自己的一份力量。五、结语随着供给侧结构性改革地不断推进以及实体经济结构的优化升级，要想推动证券公司的转型升级，便要求证券公司在进行金融服务的时候具有很强的专业能力。本文通过对国泰君安的盈利模式现状以及转型过程进行了浅显的分析。根据本文中所收集数据，不仅了解到了国泰君安的盈