为什么发电高增煤价不涨

行业及公司涨跌幅本周煤炭指数(长江)涨幅2.91%，跑赢沪深300指数2.71个百分点。其中动力煤指数涨幅3004.31300指数0.43个百分点；煤炭炼制指数跌幅5.89%，跑输沪深300指数6.09个百分点。图1：节前周各板块跌幅况（%） 图2：近一煤炭块涨2.91%（2024-03-04~2024-03-08）周一周二周三周四周一周二周三周四周五3.0%4%2.0%1.0% 2%0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%

动力煤(长江) 炼焦煤(长江) 煤炭炼制(长江)

0%CJCJCJ金属材料及矿业CJ电信业务电力及新能源设备CJCJCJCJ农产品汽车CJCJCJCJCJ医疗保健计算机CJCJCJ房地产CJ-4%-6%资料来源：， 资料来源：，图3：近一煤炭块涨10.28%（2024-02-08~2024-03-08） 图4：煤炭块近年来涨27.69%（2023-03-08~2024-03-08）30%25%20%15%10%5%0%-5%

40%30%20%10%CJCJCJCJ公用事业CJCJ机械设备金属材料及矿业建筑工程CJCJ农产品化学品房地产CJCJ-10%-20%-30%电信业务机械设备CJ国防军工CJCJ环保化学品CJCJ建筑工程社会服务公用事业建筑产品房地产CJCJCJCJCJ-50%资料来源：， 资料来源：，截至2024年3月8日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ(TTM)分别为倍、8.6923.3倍，同期沪深300指数的市盈率为倍，各子行业对沪深300的溢价分别为0.88%、-22.38%、108.03%。图5：2020年3以来子行指数市率变情况 图6：2020年3以来子行指数市率变情况45 4.040 3.535 3.030 2.525 2.02015 1.510 1.05 0.52020-032020-052020-072020-092020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03沪深300 CJ动力煤 CJ炼焦煤 CJ煤炭炼制 沪深300 CJ动力煤 CJ炼焦煤 CJ煤炭炼制资料来源：， 资料来源：，煤炭个股涨跌情况（15.0%（7.4%（7.26%7.1%（6.8%（-9.5%（-6.%（-5.0%（-4.4%（-3.39%。表1：不同时间段涨幅前十后十煤炭公司公司周涨跌幅公司近一月涨跌幅公司年初以来涨跌幅晋控煤业15.08%新集能源44.82%新集能源56.36%盘江股份7.41%晋控煤业35.51%兖矿能源35.89%神火股份7.26%云维股份32.31%晋控煤业33.09%新集能源7.15%云煤能源30.55%陕西煤业31.79%陕西煤业6.58%安泰集团29.66%中煤能源29.41%潞安环能5.39%辽宁能源21.76%潞安环能27.61%兰花科创5.09%安源煤业21.32%中国神华26.79%开滦股份4.68%美锦能源20.25%平煤股份23.10%恒源煤电4.57%恒源煤电18.78%电投能源21.93%冀中能源3.91%潞安环能17.92%昊华能源20.41%美锦能源-9.54%永泰能源-0.73%宝泰隆-26.29%安泰集团-6.00%淮北矿业-0.22%安泰集团-22.63%云煤能源-5.03%淮河能源0.00%安源煤业-21.12%宝泰隆-4.44%中国神华3.01%陕西黑猫-15.18%淮北矿业-3.39%上海能源3.72%金能科技-14.50%金能科技-3.36%中煤能源4.15%辽宁能源-11.88%云维股份-3.01%山西焦化5.00%郑州煤电-11.08%陕西黑猫-2.56%甘肃能化5.86%云维股份-11.03%郑州煤电-1.63%华阳股份6.35%大有能源-5.53%永泰能源-1.45%陕西黑猫7.04%云煤能源-2.79%资料来源：，行业数据一周汇总动力煤供需与价格情况二十五省煤炭供需情况：CCTD中国煤炭市场网监测，3月7571.3229日增加0.40.%57972月96.11.%；库存10533.2万吨，较2月29日减少137.9万吨；可用天数18.2天，较2月29日基本持平。图7：CCTD二十省日煤量万吨/） 图8：CCTD二十省煤库存用天数天）全国二十五省电厂日耗（万吨/天）2020全国二十五省电厂日耗（万吨/天）20202022202420212023全国二十五省电厂库存可用天数（天） 2020202120222023202465030600550 25500450 2040015350300

1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-110-111-112-1

101-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-110-111-112-1资料来源：CCTD， 资料来源：CCTD，港口煤炭吞吐、调入与库存情况：77.2378.8546万吨，环比提升4.60%0.73%。图9：北方港铁调入与吞量 图10：方三煤炭存合单位：吨）1201002021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03

北方三港北方三港8002019-022019-052019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02北方三港铁路调入量（万吨） 北方三港港口吞吐量（万吨）资料来源：， 资料来源：，图江口炭库合计位：万） 图12：州港炭库合计位：万）9008005004003002001002021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03

4003503002502001502021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03长江口 广州港资料来源：， 资料来源：，价格情况：截至3月8日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价(山西产)为915元/吨，较3月1日下跌6元/吨（-065%图13：皇港5500大动力市场价(山产)价走势单位元/吨） 秦港动力煤Q5500秦港动力煤Q5500市场价（元/吨）20202023202120242022250020001500100050001-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 10-1 11-1 12-1资料来源：，煤炭资源网，焦煤焦炭供需与价格情况供需情况：钢铁：本周主要城市钢材库存环比增长2.35%5.33%。焦煤：（焦化厂+钢厂+5港）2.07%。焦炭：（焦化厂+钢厂+18港环比下降1.42%。图14：要城钢材存 图15：要钢建筑材库存5002020-0302020-03

8006004002002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03主要城市钢材库存（万吨） 主要钢厂建筑钢材库存（万吨）资料来源：， 资料来源：，图16：煤库合计单位吨） 图17：炭库合计单位吨）焦煤库存合计（焦化厂+钢厂焦煤库存合计（焦化厂+钢厂+沿海5港，万吨）2020 2021 2022 2023 2024焦炭库存合计（焦化厂+钢厂+沿海18港，万吨）2020 20222023 20243,600

1,5001,4003,100

1,3002,600

1,2001,1002,100

1,0009001,600

1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-110-111-112-1

800

1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-110-111-112-1资料来源：Mysteel， 资料来源：Mysteel，价格情况：钢铁期现货：本周螺纹钢期货价格环比下跌1.91%2.64%。焦炭期现货：本周焦炭期货价格环比下跌2.94%平。港口焦煤价格：本周焦煤期货价格环比下跌2.86%4.59%。图18：铁期价格单位元/吨） 图19：炭期价格单位元/吨）600055005000450040003500300025002021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03

500045004000350030002500200015002021-032021-052021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03螺纹钢期货主力合约 焦炭期货主力合约 天津港一级冶金焦资料来源：， 资料来源：，图20：煤期价格单位元/吨） 图21：林焦、唐焦煤（单位元/4000350030002500200015002020-032020-052020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-0