《财务分析》（第三版）课件 3任务二 分析企业的长其偿债能力

2任务二长期偿债能力分析一、长期偿债能力分析的意义二、长期偿债能力分析长期偿债能力是反映企业偿还长期债务的保障程度。由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业长期资产，而不是资产的短期流动性。企业能否有充足的现金流入供偿债使用，在很大程度上取决于企业长期资金的来源及企业的获利能力。

长期偿债能力分析对于不同的报表信息使用者各具重要意义。一、长期偿债能力分析的意义二、长期偿债能力分析负债总额/资产总额

负债/所有者权益长期偿债能力的指标资产负债率产权比率权益乘数息税前利润/利息费用资产/所有者权益利息保障倍数（一）资产负债率

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债形成的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率揭示了资产与负债的依存关系，即负债偿还的保障程度。资产负债率越高，表明资产对负债的保障程度越低。【做中学3-5】根据鲁秀纺织资产负债表提供的资料，资产负债率计算如下：20X9年的资产负债率：494019312.83/1608775351.91×100％=30.71％20X8年的资产负债率：475784949.18/1564646729.47×100％=30.41％计算结果表明，20X9资产负债率比20X8年的资产负债率略有提高，说明债权人提供的资本占全部资本的比例提高，长期偿债能力减弱。原因在于：20X9年较20X8年负债增长较快，用资产偿还负债的能力下降。（二）产权比率产权比率也称之为资本负债率，是负债总额与所有者权益总额之间的比率。产权比率也是衡量企业长期偿债能力的主要指标之一。其计算公式如下该指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资金来源的结构比例关系，反映企业基本财务结构是否稳定。该指标主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大，企业长期偿债能力越弱；这个指标越小，则表明风险越小，企业长期偿债能力越强。【做中学3-6】根据鲁秀纺织资产负债表提供的资料，产权比率计算如下：20X9年的产权比率=494019312.83/1114756039.08×100％=44.32%20X2年的产权比率=475784949.18/1088861780.29×100％=43.70%计算结果表明，20X9产权比率比20X8年产权比率提高，说明债权人提供的资本占全部资本的比例提高，说明企业的负债筹资能力提高；另一方面，也说明企业的财务风险加大。由于20X9年较20X8年负债增长较快，资本结构中负债比例过大，长期偿债能力减弱。（三）权益乘数权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度也越高。【做中学3-7】根据鲁秀纺织资产负债表提供的资料，权益乘数计算如下：20X9年的权益乘数：1608775351.91/1114756039.08=1.44320X8年的权益乘数：1564646729.47/1088861780.29=1.437计算结果表明，20X9年与20X8年相比，权益乘数变动不大。由于20X9年较20X8年资产的增长，不是负债增加所致。所有者权益增加，负债比重降低，长期偿债能力将变强。（四）利息保障倍数利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率，也称为已获利息倍数。表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，数额越大，偿债能力越强。该指标是从利润表方面衡量企业长期偿债能力的。息税前利润这一指标反映企业所实现的经营成果支付利息的能力。由于在支付利息费用和缴纳所得税之前的利润都可以用于支付利息，因此分子的经营成果应该是息税前利润。主要因为：(1)如果使用税后利润，不包括利息费用，将会低估偿付利息的能力。因为利息是在税前支付的，故应将利息费用加回到税后利润中。(2)如果使用税后利润，不包括所得税，也会低估偿付利息的能力。因为，所得税是在支付利息后才计算的，将其加回对偿付利息能力不产生影响。【做中学3-8】根据鲁秀纺织利润表提供的资料，利息保障倍数计算如下：20X9年的利息保障倍数：（127747993.28＋4712251.79）÷4712251.79=

28.1120X8年的利息保障倍数：（134874545.13＋5680646.21）÷5680646.21=24.74（注：20X8年财务费用为负数，表明利息收入大于利息支出，在计算20X8利