财经大学公司金融

PAGE第5页共6页江西财经大学现代经济管理学院2013－2014学年第一学期期末考试试卷试卷代码：A授课课时：64课程名称：公司金融适用对象：11级本科试卷命题人：涂聪试卷审核人：［请注意：将各题题号及答案写在答题纸上，写在试卷上无效］一、名词解释（5题*2分/题）1、公司金融2、融资性租赁3、看跌期权4、APT模型5、财务杠杆二、选择题（20题*1分/题）1.将损益表和资产负债表与时间序列某一时点的价值进行比较的报表称为（）。A、标准化报表B、现金流量表C、定基报表D、结构报表2.杜邦财务分析法的核心指标是（）。A、资产收益率B、EBITC、ROED、负债比率3.普通年金属于（）A、永续年金B、预付年金C、每期期末等额支付的年金D、每期期初等额支付的年金4.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（）A、1年B、半年C、1季D、1月5.有一项年金，前3年无现金流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，其现值为（）元。A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.216.甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（）A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者D、可能会出现上述三种情况中的任何一种7.如果两个项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，说明这两个项目（）A、预期收益相同，B、标准离差率不同，C、预期收益不同，D、未来风险报酬相同8.相关系数衡量的是：（）A、单项证券收益变动的大小B、两种证券之间收益变动的大小和方向C、单项证券收益变动的方向D、股票价格的波动性9.债券持有人对债券要求的报酬率一般被称为（）A、 息票率B、 面值C、 期限D、 到期收益率10.其他情况不变，若到期收益率（）票面利率，则债券将（）。A、 高于、溢价出售B、 等于、溢价出售C、 高于、平价出售D、 高于、折价出售11.预期下一年分配的股利除以当期股票价格得到的是（）A、 到期收益率B、 股利收益率C、 资本利得收益率D、 内部收益率12.Jack’sConstructionCo.有80,000份流通在外的债券，这些债券均按照面值进行交易，市场中具有相同特征的债券的税前到期收益率为8.5％。公司同时有4百万流通在外的普通股，该股票的贝塔系数为1.1，市场价格为40美元每股。若市场中无风险利率为4％，市场风险溢价是8％，税率为35％，则该公司的加权平均资本成本是（）。A、7.10%B、7.39%C、10.38%D、10.65%13.DeltaMare公司总经理收到各部门下一年度资本投资的项目申请，他决定按各项目净现值由高到低进行选择，以分配可用的资金。这种决策行为被称为（）。A、 净现值决策B、 收益率决策C、 软性资本预算D、 硬性资本预算14.Toni’sTool公司正准备购买设备，可供选择的设备在价格、营运成本、寿命期等方面各不相同，这种类型的资本预算决策应（）。A、使用净现值法B、同时使用净现值法和内部收益率法C、使用约当年金成本法D、使用折旧税盾方法15.认为公司的价值独立于资本结构的理论是（）。A、 资本资产定价模型没B、 MM定理C、 MM定理D、 有效市场假说16.下述关于破产成本的描述哪一项是正确的？A、破产过程中涉及的管理费用属于间接的破产成本B、公司的债权人比股东更有动力阻止企业破产C、当公司陷入财务危机时，其资产会变得更有价值D、有价值员工的流失是一种间接的破产成本17.公司发行新股会导致（）。A、公司的控制权被稀释B、公司的股价上升C、公司的融资成本提高D、公司投资机会的增18、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）A、 固定资产投资B、 营运成本C、 垫支流动资金D、 固定资产折旧19、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元A、127.3B、200C、137.3D、14420、递延年金的特点是（）A、 没有现值B、 没有终值C、 没有第一期的收入或支付额D、 上述说法都对三、问答题（5题*5分/题）1、公司制这种企业组织形式的优点和缺陷是什么？2、对于资本市场，我们所要解释的主要观测特征是什么？3、资本市场线(CML)和证券市场线(SML)有哪些区别？4、权益贝塔的决定因素有哪些？5、实际生活中哪些因素支持高股利政策？四、计算题（5题*6分/题）1、假定完全资本市场中的一个一年期世界，利率为10％。假设一个公司有12,000,000美元的现金。现在这个公司投资了7,000,000美元，向股东支付了5，000，000美元。公司的这项投资的NPV为3，000，000美元。所有股东是相同的。(1)明年这家公司能从它的投资中回收多少现金？(2)假定股东们计划现在花掉10,000,000美元。(a)他们怎么才能办到？(b)如果他们实行你的计划，明年他们有多少钱可供消费？2、你开始存你的养老金。你决定一年以后开始，每年将工资的2％存入一个银行账户，年利率为8％。你去年的工资为50,000美元，并且每年以4％的速度增长。假如你40年后退休，那时你总共存了多少钱？3、Calamity矿产公司的矿石储量正在减少，恢复日益削减的矿石的成本正日益增加，因而公司的盈利正以每年10％的比率下降，如果公司每年的股利将为5美元，应得回报率为14％，那么公司股票的价格是多少？4、一家完全权益企业的公司税率是30％，股东要求的收益率为20％。企业的初始市场价值是3,500,000美元，流通在外的股票有175,000股。企业发行利率为10％的债券1,000,000美元，并用此收入回购普通股。假设企业的财务危机成本不变。根据ＭＭ理论，该企业权益的新市场价值将是多少？5、高额电力成本已使得法莫公司(FarmerCrporation)的主要设备已毫无经济价值可言。有两台机器设备可以替代它。国际食用机器公司(IPM)的产品可以通过租赁来获取。其租期为5年，租金为每年末支付，金额为2，100美元。该设备可以每年为法莫公司节约6,000美元的电力成本。另一项方案是：法莫公司可以向基础机器公司(BMC)购买一台更节能的设备，价款为15,000美元。该机器每年能节约电力成本9,000美元。一家地方银行可以为购买该机器提供15,000美元的贷款，利率为10％，且每年需偿还3,000美元的本金。法莫公司的目标资本结构负债-权益比为67％，适用税率为34％。五年后，两台机器的残值均为0。折旧采用直线折旧法。法莫公司可以得到的好处是能够确定的，这是因为其与州食品公司签署了一份长期供货合同，这是一笔为期4年的订单。(1)法莫公司是应该租用IPM的机器还是应该购买BMC的更节能的设备?(2)你的答案是否取决于直接租赁的融资形式?(3)该项租赁将会替代多少的债务?五、案例分析题（15分）经过细致的研发工作，固特威轮胎公司近期研制了一种新轮胎—“超级胎面”(SuperTread)，现需要对生产和销售“超级胎面”投资的必要性进行决策。这种轮胎除了能用于一般的快车道，对那些经常行驶于湿滑路面和野地的驾驶员也非常适合。研发工作的成本目前为止总额为1,000万美元。“超级胎面”将于今年面市，固特威公司打算在市场上销售四年，花费了500万美元的市场调查显示：“超级胎面”牌轮胎存在一个相当大的市场。你是一个固特威轮胎公司的财务分析师。公司的CFO，AdamSmith先生要求你评估“超级胎面”项目并提供一份是否进行投资的建议书。你被告知所有过去对“超级胎面”的投资都是沉没成本，只须考虑未来的现金流量。除了马上将发生的初始投资，假定所有的现金流量都是年末发生的。固特威公司需要马上投资120,000,000美元购买生产设备以制造“超级胎面”。此设备预计有七年的使用寿命，第四年年末时可以51,428,571美元出售。固特威公司打算在两类市场上销售“超级胎面”：(1)初级设备制造商(OEM)市场OEM市场包括为新车购买轮胎的主要的大汽车公司(如通用汽车)。在OEM市场上，“超级胎面”预计能以每只轮胎36美元的价格出售，生产每只轮胎的可变成本为18美元。(2)更换市场更换市场包括所有汽车出厂后购买的轮胎。这个市场上的利润率较高。固特威公司预计能以每只轮胎59美元的价格出售“超级胎面”，可变成本与OEM市场上的相同。固特威轮胎公司打算以高于通货膨胀率1％的速度提高价格。可变成本同样也以高于通货膨胀率1％的速度增加。此外，“超级胎面”项目第一年将发生25,000,000美元的销售和一般管理费用(这个数字在此后年份里预计将以通货膨胀率的速度增加)。固特威公司的所得税税率为40％。年通货膨胀率预计保持在3.25％不变。公司使用15.9％的贴现率来评价新产品决策。轮胎市场汽车行业分析家预测汽车制造商今年将生产出200万辆新车，此后产量以每年2.5％的速度增长，每辆新车需要四个轮胎(备用胎型号较小，划分到另一类中)。固特威轮胎公司期望“超级胎面”能占领11％的OEM市