中国企业跨国并购战略案例研究-以美的集团跨国并购德国库卡为例

绪论研究背景在经济全球化向纵深推进的过程中，我们国家的经济从高速增长逐步向高质量增长过渡，更多的企业为了实现转型升级而选择进行跨境并购，因此，我们可以看到，企业进行跨境并购的数量持续增加，并且其规模也在持续增大。通过跨国收购，可以让公司获得更多的成功，同时也可以让公司获得更多的成功，从而获得更大的发展空间。可以看出，对于公司而言，跨境并购是一柄“双刃剑”，如果并购成功，可以为公司提供丰厚的经济效益，但是往往也会出现一些问题，比如盲目并购，后期整合不好，从而影响到公司的整体效益，严重的话还会导致公司出现财务危机。因此，在进行国际兼并的过程中，如何有效地辨识出兼并过程中所存在的各种风险，从而制定出相应的对策和对策。家用电器行业是我国制造业的典型。在经历了几年的发展之后，我国家用电器行业的格局已经从分散的区域性品牌经营转变成了全国性的连锁品牌经营。家用电器行业的竞争越来越激烈，许多家用电器企业为了获取先进的技术，从而提升自己的市场份额，也在逐步地加快。美的公司已相继收购小天鹅，东芝，万家乐，日本三洋等公司，完善了公司的生产链条，实现了公司的国际化。2017年一月，美的再次收购德国库卡机械，库卡机械作为德国制造领域的龙头老大，其收购过程中存在着巨大的风险与不确定因素。美的在这次收购过程中，对收购风险进行了足够的关注，积极地对各种风险进行了辨识，并对其进行了一系列的风险管理，最终成功地进行了跨境收购，这对我们国家的公司进行跨境收购工作具有一定的借鉴意义。研究意义21世纪初，随着中国经济的发展，中国企业的国际化步伐越来越快，跨境收购活动也越来越活跃。随着时间的推移，由于种种因素而引起的企业并购活动的失败案例不断增多。因此，本课题拟以美国的收购库卡公司为例，对该公司在收购过程中的每一个可能存在的风险进行剖析，进而对其在收购过程中所遇到的各种风险进行辨识，进而给出相应的防范对策，从而进一步充实和完善关于该公司在收购过程中所遇到的风险的理论和研究结果。在我国，由于多种经营形式的持续发展，对企业的经营管理提出了新的要求。尽管，最近几年，中国的公司进行跨境收购以及跨产业兼并的速度有了很大的提高，但其成功的几率仍然不高。因此，如何有效地防范和控制收购过程中可能出现的各种不同的风险，是一个值得研究的课题。文章从研究国际收购的有关理论入手，通过与具体的实例相结合，来辨识出在收购过程中所存在的各种风险，同时还对美的公司所采用的一些管理方法进行了详细的研究，希望能够给国内的其它公司在进行国际收购时，能够起到一定的借鉴作用，从而让国内的公司更加关注到国际收购中所存在的各种风险，从而提升公司收购的效率与成功率。研究方法文献分析法本文选取美国的库卡公司为例，对其进行分析，在进行研究时，必须查阅相关的资料和相关的理论，以便对我国公司进行国际收购的动因和收购前和收购后所面对的收购风险有一个比较完整的认识，然后进行分析，得出相应的结论。案例分析法从美的收购行为的动机和流程来理解收购行为，从收购前和收购后两个角度来认识收购行为中潜在的收购行为，测算收购行为在收购行为中产生的财务危机的概率，从而在这一次收购中，对美国的公司所采用的各种风险管控手段的优点和缺点进行剖析，以期对中国公司在海外收购中的风险管控有一定的参考价值。企业跨国并购相关概念与理论基础企业跨国并购相关概念企业跨国并购是一种由多个因素共同作用而产生的一种复杂的经济现象，是一国的企业为了实现自己的经营或策略目的而对另一国的企业进行收购。收购方利用某种方法和手段，以购买另一国家的目标企业的所有的资产或足够的股份，承担被并购企业的全部或部分债务，来完成对另一国家企业的经营管理或控制，进而将两个企业的资源进行整合、优势互补，推动双方企业的生存和发展。在中国，“跨境收购”是一种被称为“跨境收购”的公司行为。美的公司收购德国古克公司的案件也是一起国内公司收购外国公司的案件。企业跨国并购相关理论企业并购一般风险控制理论公司要想生存与发展，必然要面临着各种财务风险，因此，如何有效地管理好公司的财务风险，关系到公司是否能够长期稳定地发展。在公司的日常运营过程中，要对公司的金融风险进行有效的控制与管理。因此，我国企业在进行跨境收购活动时，必须采用各种金融风险的防范和防范手段，才能最大限度地减少企业在日常运营中的金融风险。企业并购动态风险控制理论在企业兼并过程中，对企业兼并的决策、兼并的执行、兼并后的兼并等环节起着重要的影响。在此基础上，本文提出了一种基于多个假定条件下的适当的风险控制策略。它与普通的风险管理的应用方式相同，都是基于被兼并企业的有关资料，预先预测兼并进程中可能发生的情形；只有这样，在公司实施兼并的时候，才能对所出现的特定情形进行辨识和适应，才能制订出有效的风险控制计划。在此基础上，对并购进行动态的风险控制，既可以帮助企业顺利完成收购目标，又可以推动公司的发展，因此，对并购进行理论与实践上的探讨，是一项十分有价值的工作。全面风险管理理论在公司的完全风险管理理论中，风险控制是一个不断进行的过程，它应当使公司中的每一位领导和员工都意识到了风险管理的重要意义，并共同参与其中。因此，加强对风险的有效控制，对于提升公司的风险敏感性具有十分重要的意义。有效的风险管理应当构建出一个三维的风险管控体系，体系中的四个主体层次具体包括：企业集团单位、企业的部门单位、各分支单位和各业务单元，四个目标包括：整体的战略目标、管理的合规目标、报告目标和经营目标，八个因素包括：企业内部环境、风险控制、财务风险估计、整体目标设定、具体风险应对、有效信息沟通、具体事项识别、实时监控。在这些因素中，有八个因素构成了行动的先决条件，有四个目的，有四个层次，它们为行动指引了方向。企业跨国并购的方式合作或合资当一个企业在某一国家的市场份额达到一定程度，并且该企业的产品或服务具有很强的竞争优势，它可以与其他企业合作成立合资公司，利用对方的优势资源共同生产、销售。在这种情况下，合资公司实际上是一个子公司。如中国石化与印度塔塔集团成立合资公司；海尔与日本大金工业成立合资公司；格力电器与日本日立成立合资公司。以股权换股权当一个企业在某一国家市场份额较小，但该企业拥有一些有价值的资产、技术和客户资源，这种情况下可以采取股权换股权的方式。如海尔集团与日本松下电器成立合资公司，海尔集团拥有松下电器8%的股份。以知识产权换股权当一个企业拥有一些具有很强竞争力的专利、商标、技术等知识产权时，它可以采取以知识产权换股权的方式。企业跨国并购的作用并购，作为企业快速成长的重要手段之一，一直以来都受到众多企业的青睐。随着中国经济的崛起，中国企业纷纷走出国门，在全球范围内寻找发展机遇。在中国企业走出去的过程中，我们发现跨国并购是企业国际化的重要路径之一。与国内并购相比，跨国并购具有一些独特的优势：第一，较低的成本。并购完成后，企业可以不受原来本地政府对外资企业政策限制的约束，可以利用当地政府提供的优惠条件，迅速进入东道国市场，也可以在当地设立分公司。第二，降低风险。从国内到海外有一个巨大的“信息鸿沟”，很多国内企业不了解国外市场和当地法律法规。而跨国并购则可以使中国企业充分利用东道国市场和法律环境，减少信息不对称带来的风险。第三，更好地利用当地人才资源。通过跨国并购，中国企业可以更好地整合当地人才资源。如果并购完成后想要把这个技术、管理和市场带回国内发展，就需要这些人才能够熟悉中国文化、中国市场和中国法律法规。第四，缩短适应期。与本土市场相比，外国市场更复杂、更多样、更规范。比如在西方国家经营的企业可能会发现当地法律法规的某些方面与中国存在差异。如果不能在短时间内适应这些差异并处理好这些问题的话，很可能会给公司造成较大损失。第五，缩短上市时间。对中国企业来说，跨国并购可以加快海外上市的进程；而对外国企业来说，则可以通过并购快速进入全球资本市场。美的集团跨国并购德国库卡的案例介绍双方概况美的集团概况作为国内家用电器工业中具有代表性的公司，美的创建于1968年，并在1981年进行了商标注册。美的于2013年在深圳证券交易所挂牌，到2021年二月，美的股份达到了一个新的高度，其总资产超过了7000亿人民币。美的集团在广东顺德的北滘，主要从事冰箱，洗衣机，空调等家用电器的制造与销售，以及与之有关的工业自动控制，以及以库卡公司为中心的机械产品等。美的公司在《财富》全球500强中位列288名，其中美的公司在2021年上半年实现了2629亿的收入，位居国内所有家用电器行业的龙头老大。为配合“中国制造2025”，美的在国内实施了“双智”的发展策略，并不断增加了对科技的投资，提升了科技实力，提升了产品品质。自2010年起，美的便开始了频繁的跨境收购，积极推动公司的全球化发展，2016年，美的在亚洲、欧洲分别进行了三次跨境收购，且收购结束后，公司持股比例均超过80%。大部分被美的收购的公司都具有领先的技术，或者是在家用电器领域中掌握着最重要的技术。因此，我们可以知道，最近几年，美的公司进行海外收购，最重要的目标就是要提升自己的产品的智能化程度，以此来获得更多的市场占有率，获得更多的收益。美的在收购库卡的时候，用MCCA的名字来购买德国的股票，MCCA是美国的一家全资子公司，总部设在维尔京群岛，对美国的企业来说，MCCA是一个很大的助力。由于维尔京群岛没有税收方面的要求，因此用MECCA来购买库卡公司，不但可以缓解一些由于体制上的问题，同时也可以减少一些税收方面的压力。库卡集团概况一八九八年，德国库卡公司于德国奥格斯堡成立。它在法兰克福于1980开始销售。库卡公司历经百年风雨，已是德国最具代表性的制造业公司，其生产的高技术水平和世界上最大的四家机械制造公司。库卡的业务遍布世界各地，在美国、墨西哥、巴西、日本、韩国、印度及欧洲地区设有20余家分支机构，并均为营销及维修机构。库卡公司的主要业务是生产和销售家用电器的焊接设备，生产机器人、模具和零部件，并为自动化生产产业提供生产系统等，它是德国一家很有代表意义的高技术公司。库卡于一九九四年于上海设立中国首个子公司，并与长安、东风等企业建立了战略伙伴关系，同时设立库卡软体系统生产有限公司，拓展其在工业机器人领域的应用领域。在过去的几年里，库卡公司在这方面的研究，从最初的汽车行业，到后来的家电行业，再到物流行业，甚至是医疗行业。库卡公司在该行业占据了12%的市场份额，对其它企业形成了巨大的冲击。从2009年起，库卡集团的收益和净利润都得到了快速的提升，从最初的9.02亿欧元增加到了2016年的32.76亿欧元，而在2016年，净利润从最初的7474万欧元增加到了8680万。并购动因推进“双智”战略，完善美的行业布局美的在2014年，将“智慧家庭+智能生产”的发展理念，即“双智”。智慧家庭是将传统的家庭产品与智能系统进行了密切的联系，让它的产品变得更智能。而智能制造则是用数据连接了生产制造、销售商品和物流等各个环节，从而完成了业务转型。美的公司以其在全球范围内的领先地位，以其在全球范围内的领先地位，以及在全球范围内的自主创新能力，为其实施“双智”发展战略提供了有力支撑。瑞仕格，库卡集团旗下，是一家在医疗、物流、仓储等多个行业中享有盛誉的自动控制系统，并向世界各地的用户提供相应的控制系统。在我国，我国的家电生产行业，尤其是在我国，尤其是在我国，我国的三大产业已经进入了一个新的阶段，而我国的三大产业就是其中之一。美的公司期望借助瑞仕格公司的技术优势，开拓网络，扩大市场份额，提升自己的物流水平，提升仓储、运输的效率，减少货物的运输费用，从而提升公司的利润。开拓海外市场，推进国际化进程目前，在中国的家用电器制造业中，存在着非常激烈的竞争，在国内的家用电器的需求已经趋于饱和，因此，家用电器制造业的公司开始进行海外收购，以寻求新的商业增长点，以期可以将国外的市场拓展到更大的范围，从而增加在国外的份额。与海尔这样的家用电器巨头相比，美的在国外的品牌影响力并不大。美的公司收购库卡公司后，能够快速开拓欧、美等国家的市场，提升其在全球的市场份额，提升其在全球的知名度，从而提升其在全球的知名度。提高生产效率，推进企业转型升级家用电器行业属于劳动力密集行业，对工人的要求较高。伴随着我国经济的不断发展，劳动者的薪酬也相应地得到了提升，但是由于劳动力的不断增长，使得企业的制造费用不断上升，从而使其盈利能力下降，进而对其发展产生了不利的影响。美的公司收购了库卡公司后，将借助库卡公司的领先技术，将其应用到工厂中，使工厂中的机械臂取代了手工操作，从而达到自动化的目的。它既可以减少制造费用，又可以增加制造的效益，从而有利于工业的重组和企业的发展。如果美的收购了库卡公司，那么他们在机器人研究上的投资将会大大降低，他们将会得到库卡公司的技术支持，从而推动整个行业的发展。发挥协同效应，实现多元化经营在我国，家用电器的生产企业处于全行业的中间环节，其生产企业依靠的技术水平较高，因此其生产企业的利润率也较低。万一出了什么事，被切断了零件的供给，那可就亏大了。所以，对于国内的加工制造公司来说，要想取得长期的发展，就必须加强对其的研究和开发。在家用电器的市场中，市场的竞争越来越激烈。美的公司实施多元化战略，是减少企业运营风险，寻求新的利润增长点。库卡公司收购后，能够拓展其在机器人领域的应用，将其作为公司发展的一个新的成长空间，从而达到公司产品多样化、多品牌经营的目的。对于美的而言，降低了对供应链的依赖性，获得了技术支撑，就能实现自己的工业机器人，拓展自己的领域，研发出更多的新产品。而库卡公司则必须依托美的公司在亚洲的销售渠道以及其在中国的销售能力，加速其在中国的发展。并购过程美的集团收购库卡，将以海外全资子公司MECCA为收购对象，以银行贷款为主，以每股115欧元的价格成交，折合人民币292亿元。此次出价之后，美的将会变成库卡的第一大股东，而库卡的股份将会继续保持在它的控股状态。美的海外全资子公司MECCA于2015年8月成功收购德国库卡公司5.4%股权，为后续收购库卡做好铺垫。到了今年2月份，MECCA又增加了库卡公司的股票，达到了13.51%，成为了德国库卡公司的第二大股东，美的公司在这方面，也有了很大的话语权。美的电器于2016年6月6日召开董事会，正式批准了对古克电器的并购案。德国金融监督管理委员会在2016年6月16日通过了美的公司对该公司的收购申请，该申请被通过。美的公司与库德国卡公司签订了一份《投资协议》，对此次交易进行了详细的说明，并且就交易事宜进行了详细的说明。在2017年7月4号，美的公司以12亿欧元的价格，从福伊特公司手中，买下了库卡公司25.1%的股权，至此，库卡公司已经拥有了29.31%的股权，也就是说，德国库卡公司拥有了42.81%的股权。2016年七月七日，美的公司宣布，美的公司从库卡公司手中，购买了德国库卡公司的股票，达到了百分之四十四点七四，现在，公司的股票，已经达到了百分之五十以上，现在，公司正在进行一场对库卡公司的收购。到了2016年8月3号，也就是最后一天，美的集团从德国库卡公司手中购买到了32233536股股权，占据了德国库卡公司全部股权的81.04%，也就是说，他们拥有了94.55%的股权。于2017年元月六日，将其所持32233536股股票转让至旗下MECCA，并将其所持股票以中国工行法兰克福支行为抵押。这一次的交易，终于结束了。在今年十一月二十三日，美的集团宣布将以其独资方式完全购买库卡集团股份，并将其全部私有化。在2022年的三月二十五日，美的公司宣布对库卡公司持有的1.5亿美元股权进行了购买，每股80.77美元。美的集团并购德国库卡的并购风险控制并购前相关风险的防范措施选择合适并购目标，聘请专业机构评估在日益激烈的竞争中，美的公司的盈利能力越来越弱，亟待进行公司的改造和提升。美的对收购对象的需求是：获得技术，提升美的的生产效率，提升其智能化水平，协助美的拓展国外市场，提升其在国内的市场份额，促进其公司的发展，实现其公司的多元化发展。库卡是目前国内少数几家具备强大品牌和核心技术的企业，正是美的想要收购的对象。美的公司在进行兼并收购之前，必须根据自己的具体状况，对产业发展进行综合分析，制定兼并策略，为企业的将来挑选适合其发展方向的兼并对象。充分利用杠杆，制定合理的融资方案美的在本次收购中将以全部现金形式向投资者提供大约292亿元的交易费用。因为国家对外债有严格的控制，而且牵扯到的资金很多，因此，为了避免出现不必要的问题，美的公司决定从国外借钱。美的集团在兼并过程中，先是成立了一个控制型的子公司，然后以旗下的子公司为主要对象，以库卡集团的股份及自身的一些资产抵押给中国工商银行法兰克福支行，获得了三十亿美金的融资，包括六十亿美金的周转款和十五十亿美金的长期借款；剩下的九十亿是过桥借款。另外，中国银行德国银行还答应为美的公司提供五亿美金的资金支持。另外，美的公司还将在近期内进行最多一百亿元的短期融资，以及最多两百亿元的中期融资，以缓解公司的短期融资困难。因为它和其他一些金融公司有着紧密的合作关系和较高的资信等级，所以它可以获得巨额的信贷。以现金方式支付，充分利用金融衍生工具通常，企业的融资与支付风险是有关联的，若融资方式得当，则对应的并购现金支付所引起的财务风会相对降低。美的本次收购以现金为基础，提高了原股东被收购的意愿，防止了股份被稀释的风险，加快了收购的进度，有利于收购的顺利进行。在获得中国工商银行巴黎支行和中国工商银行法兰克福支行的贷款后，美的在2017年一月为收购交易付出了37亿美元。当年八月，美的与中国银行签订了一项三十七亿美元的五年期再融资协议，作为先前过桥贷款的替代品。Mitchell的付款模式比较适合，第一，在资金上可以达到付款的时限，通过过桥贷款可以很好地解决付款的时限，从而可以很好地缓解大规模付款对公司的短期资金流动造成的压力。其次是美的的重组方案，它成功地延缓了公司的短期负债，使得公司在偿债之后的资金流动得以顺利度过。寻求政府支持，循序渐进推进并购美的在我国企业兼并重组过程中，已采取多种对策来应对其所面临的政治和法律风险。美的的收购得到了德国政府的大力支持与了解，德国默克尔在中国访问时得到了德国政府首脑的批准，从而减少了收购过程中遇到的各种政策阻碍。其次，美的利用自己的独资子公司MECCA向德国的Cooka提出了收购申请，从而大大减轻了在美国、德国两个国家的审核压力，从而避免了一些不必要的冲突。第三，美的在很多场合都表示，这次收购，并不是想要独占库卡公司的技术，只是想要通过收购，增强两家公司的合作，扩大两家公司的知名度，达到共赢的目的。同时，美的也表示，库卡公司的总部将会保留在德国，美的公司将保持库卡公司在德国市场的独立性，要维护库卡公司的原雇员的权益，维护库卡公司的合法权益，确保公司在合并后的经营过程中的独立性。并购后相关风险的防范措施推动文化和财务等方面整合美的在收购结束之后，对美的与库卡两家公司进行了一系列的合并，其中涉及到了运营、技术、文化、管理机构体系等，这些都是合并成功的，但是仍然有很多缺陷。首先，在2016年，美的与库卡公司签订了一份长达七年半的合作备忘录，其中包括：美的将继续保护库卡公司的核心技术，不会泄露公司的机密信息，收购结束后，美的将继续维持库卡公司的股份，同时，库卡公司的现有员工将不会被派遣到库卡公司的管理岗位，也不会停业，同时，库卡公司的管理团队也将得到应有的支持，同时，也将对各大公会给予应有的尊敬。发行短期融资券，制定有效的偿债计划美的在企业兼并重组过程中，主要通过四个方面来预防企业兼并重组过程中发生的债务危机。首先是美的公司加大对新产品的开发，提升品质，与库卡公司密切配合，开发新的商业模式，进行多样化的商业模式，增加利润，从而为未来的还款做好最好的保障。其次，如果未来出现了偿还不了的问题，那么按照《公司法》，每一家公司的股份都有一个最高限额，那就是美的在子公司中的投资，而不会对自己的公司产生任何影响，更不会对自己的公司构成任何威胁。第三，美的已启动了一项新的融资方案，该方案将有助于降低公司的短期负债偿付风险，缓解公司在收购后的短期现金流压力。最终，美的为了提高库卡电器的赢利水平，做出了一个行之有效的还债方案，并许诺未来会拿出三成的纯利润，用于支付相应的负债，从而大大的减少了公司的偿债风险。此后，库卡公司更好地发挥了美的公司在中国的优势，增加了公司的利润。2018年，库卡公司实现了39亿元的纯利。随着美的公司的利润水平越来越高，其债务偿还风险也将越来越小。美的集团并购德国库卡所存在问题并购方式过于简单美的集团并购德国库卡公司是中国企业海外并购的成功案例，但是，收购德国库的方式过于简单，没有采用购买德国库卡公司股票的方式，而采用了吸收合并的方式，这是美的并购德国库卡公司中最大的不足。吸收合并是指一家企业（或企业集团）吸收另一家或多家企业（或企业集团）为其成员，合并后存续的企业继续作为被吸收企业而存在的行为。根据我国《公司法》规定，公司吸收其他公司为股东时，应符合下列条件：必须有两个以上公司存在；其中一个公司已依法设立；其他公司对吸收合并前的公司不负有任何债务。美的集团并购德国库卡公司的方式是吸收合并，这是一个非常好的并购方式，因为它可以发挥德国库在机器人技术上和美的集团在家用电器技术上的优势，通过德国库的销售渠道把自己生产的产品推向全世界。但是，美的集团并购德国库没有采用这种并购方式。德国库卡公司是全球最大的工业机器人制造商之一，是全球第一家能够生产出具有自我识别能力和智能系统控制能力机器人的厂家。其机器人产品涵盖了工业机器人、医疗机器人等领域。美的集团并购德国库后，如果按照美的集团自己的经营方式和管理模式来进行运作的话，则会使德国库在市场上失去竞争力。因为美的集团不可能像当初收购德国库卡一样直接购买其技术和产品。并购前的尽职调查不足，并购后对被并购企业整合不到位美的集团在并购德国库卡之前，通过聘请财务顾问对库卡进行了财务尽职调查，但是在尽职调查中没有充分考虑到德国库卡的技术水平、发展前景、并购后对库卡的整合等问题。德国库卡作为机器人行业的佼佼者，其核心技术、产品都是按照机器人行业的标准来设计和生产的，具有较高的技术壁垒。美的集团对德国库的并购，其实质是为了收购德国库先进的核心技术和产品，从而实现自身机器人行业领域内的拓展。美的集团在并购德国库卡后对被并购企业整合不到位，导致德国库在未来一段时间内无法完成技术转移和产品升级，无法提高产品性能。在并购前德国库卡已经有了较长时间的发展历史和雄厚的技术积累，具有较高的技术壁垒。收购后由于美的集团不能有效地整合德国库，导致其核心技术、产品无法实现升级和转化，因此不能实现企业发展战略目标。美的集团收购德国库后，将其作为自身机器人业务体系中重要的一部分进行管理和运营。然而由于美的集团缺乏对德国库管理体系、制度、文化等方面的深入研究，导致其对德国库缺乏深入了解，对于德国库内部存在的问题难以及时发现和解决。另外由于并购前并购前尽职调查不足导致并购后对被并购企业整合不到位也是美的集团收购德国库后并未实现预期目标的主要原因。因此在收购德国库之前应充分做好尽职调查工作，全面了解德国库各方面情况，对其未来发展趋势、战略规划等进行详细了解和分析。缺乏人才，尤其是高端人才，且存在文化冲突虽然美的集团在收购了德国库卡后将其总部从广东搬迁到了广州并成立了总部办公室，但是其并未对德国库卡进行文化上的融合。由于德国库卡历史悠久，其有着非常浓厚的工业文化氛围和较高水平的人才储备，因此美中双方对文化融合方面存在着很大差距。德国库卡在欧洲拥有众多优秀员工，美的集团通过并购德国库卡后，需要对这些员工进行整合和再教育。然而，在美的集团并购德国库卡时，对德国库卡在中国的员工并未采取任何整合措施，导致德国库卡在中国也有大量优秀人才流失。缺乏风险管理意识美的集团对风险管理工作重视程度不够。美的集团虽然将企业的风险管理作为重要工作来抓，但是仍然存在着管理不规范、缺乏有效的风险识别和预警机制等问题。在对德国库卡公司进行并购后，由于美的集团缺乏风险管理意识，未能及时有效地识别和评估德国库卡公司可能存在的风险。美的集团虽然制定了较为完善的风险管理体系，但是在具体实施过程中未能充分发挥作用。美的集团没有能够有效地对德国库卡公司面临的各类风险进行全面系统地评估和有效控制。首先是市场风险。在海外并购时，市场环境、政策环境、法律环境等都是影响企业决策和经营的重要因素。并购后企业所处的外部市场环境会发生怎样的变化？企业要如何适应这种变化？其次是经营风险。海外并购中常常存在文化差异、管理混乱等问题。如美的收购德国库卡时，就曾遭遇了文化差异问题。当时德国库卡作为一个高科技公司，对美的公司文化不太适应。这也给美的集团带来了运营上的风险。德国库卡在华设有子公司，其中一家名为“美芝”的公司在当地是一家很有知名度和影响力的品牌公司，这也为美的集团带来了管理上的风险。缺乏国际化运作的经验，没有充分发挥子公司的作用并购德国库卡公司以后，由于不熟悉国际市场，不了解海外企业运作的方式和特点，又没有充分发挥子公司的作用，导致美的集团并购德国库公司一年多来亏损了2亿美元。美的集团派了一个国际化的高管到德国库卡公司进行管理。但是，德国库卡公司的管理层认为他们的经营管理经验来自于中国。同时，德国库公司也不愿意从中国派一个人到德国库公司担任CEO。双方都希望对方来担任CEO，这也是美的集团一直以来的想法。目前，美的集团把美的控股公司任命为美的德国库公司董事长和总经理。但是，美的集团还没有把这个子公司做大做强。一是因为这个子公司在内部管理中还不成熟，二是由于美的在并购过程中对子公司并没有给予足够的授权，导致他们不能充分发挥自己的作用。在美的集团内部已经形成了一套管理机制，将子公司和集团总部的管理机制分开。首先，德国库公司成立了一个专门负责产品研发、市场营销等方面工作的独立部门，这个部门被命名为“库卡中国”；其次，在海外设立了一家全资子公司“库卡国际”；再次，美的在海外投资设立了多个生产基地。但是，德国库公司并没有按照集团总部要求把自己融入到整个集团当中来。德国库公司只是美的集团全球化运作中一个比较重要的子公司。现在美的集团除了希望通过收购德国库公司来进行海外扩张外，还希望通过收购德国库卡公司来在技术上与美国企业和日本企业抗衡。美的集团并购德国库卡的改进措施制定合适的收购策略和价格策略第一，确定了企业兼并对象，制定了一套较为科学的评价与决策程序；在此基础上，本文提出了一种基于战略目标的新的、有发展空间的、有利于自身发展的战略目标。因此，我国的上市公司必须结合自己的实际情况和发展策略，在世界各地选择适合自己的公司进行兼并，以增加兼并的成功率。第二是要有一个合理的兼并方案，并且要有针对性地确定兼并策略和兼并时间。在选择了适当的收购对象后，就需要有针对性地进行收购策略的设计。企业兼并与收购并非宜早不宜迟，切勿急于一时。第三，要做好充分的工作，并发挥仲介的专业作用。公司必须要对目标公司展开全方位的调查和了解，要对公司的真实经营情况有一个清晰的认知，同时还要对被收购方的非财务信息有一个清晰的认知。因此，要想减少收购中的风险，就必须首先要对收购对象的内外环境有一个全面的认识。第四，选择适当的价格方式；由于跨境收购双方都处于不同的国度，因此，收购双方所能接触到的公共资料有限，因此，在评估过程中存在着巨大的风险。而如何选择一种评价方式，将直接关系到是否能够正确地评价一家公司的价值。选择合适的融资方式，降低融资成本一般而言，跨境收购经常会牵扯到收购的数额比较大，因此，公司很难以仅凭自身的流动资金就能完成收购对价的支付。此时，公司就必须要考虑到，要为收购而展开的融资活动。此时，公司要对融资规模、融资结构以及融资渠道等问题进行考量。首先，要为自己的公司选择适当的融资途径，拓展公司的资金来源。融资的方式有很多种，每一种都有其自己的优势和劣势，因此，在对融资方式进行选择的时候，要对公司本身所需的资金规模进行考量，并对公司自有资金和融资的匹配问题进行考量。其次，要对资金进行适当的配置，以达到减少资金占用的目的。不同的融资方式对公司的资金结构有不同的影响。在进行融资的时候，公司应当对股票和债券之间的对应的比重进行适当的调整，让公司本身的资本结构维持在一个比较理性的水平，尽量地选择一种比较低的融资模式，这样可以减少公司因为融资而产生的财务风险。四是发挥境外子公司优势，合理选取收购对象。美的集团这一次选择MECCA作为兼并方，不仅可以更加方便地进行境外融资，而且还可以利用规避税收的方式，减少兼并的费用，而且还可以将大量的融资风险转嫁到子公司身上，即便是在收购结束之后，不能支付巨额的债务，也可以将母公司的亏损限制在一定的程度上，从而大大地减少了融资风险。选择合适的支付方式，充分应对汇率波动在进行跨国兼并时，应当根据自身情况，根据收购目的，确定合适的收购对价。当前，跨境收购中采用的付款形式日益增多，其中以现金付款为主，股权付款为主，股权付款为主，混合型付款为辅。每一种支付方式都有其自身的优点和不足之处。例如，现金支付具有便利快速的优点，可以提高被兼并方的积极性。但是，如果支付大量资金，会对企业正常的流动性产生不利的影响，从而加大了财务风险。股权报酬对公司的现金流量没有任何影响，但是股权报酬不能为公司所接纳，从而对公司的收购过程产生一定的影响。因此，在兼并和收购中，企业应合理地选择付款方式，以减少付款风险。建立企业政治法律风险预警机制，寻求政府支持虽然这是一种无法转移的风险，但是，在这种情况下，公司还是可以通过各种手段来防范的。公司在进行收购之前，应当先对被收购公司所属国家的政策体系以及相关的法律规定进行充分的认识，然后组建一个特别的政治法律风险调查团队，构建出一套与被收购公司所属国家的政策体系以及相关的法律规定相对应的调查与评价流程，从而构建出公司自己的政治法律风险预警体系，从而全面地掌握收购公司可能面临的政治法律风险。其次，要在国家层面上得到国家的大力支持与协助，在国家层面上加大与国家的联系与合作，消除对国家政策的抵触情绪，使国家能够更好地与国家合作，更好地实现国家政策的统一。此外，公司也可以通过其它途径来减少其所面临的政治和法律风险，例如：运用媒体的声音，逐步推进公司的海外收购。提高企业盈利能力，提前制定偿债方案改善公司的负债状况，最直观的方法就是增加利润。如果企业能够改善自己的产品品质，增加自己的市场份额，进行多样化经营，从而提升自己的运营水平，从而提升自己的盈利能力，那么就会拥有与之相适应的资本，从而使自己的偿债能力得到提升