投资必要性的案例分析《工程经济及项目评估》课件

投资必要性的案例分析《工程经济及项目评估》课件第五讲

必要性评估2投资必要性评估的主要内容项目设立的投资环境分析市场预测12+3FourPrinciplesofEngineeringEconomicsAllthecountsisthedifferencesamongalternativesmakingthebestuseoflimitedresourcesTheopportunitycostofachoiceisthevalueofthebestalternativegivenupAnearby-dollarisworthmorethanadistant-dollarMoneyhasatimevalueassociatedwithit.Itisbettertoreceivemoneyearlierthanlater

–thebasicfoundationtoallEngineeringProjectEvaluation.MarginalrevenuemustexceedmarginalcostTogetthemostpossibleprofits.Don’ttakeadditionalriskwithouttheexpectedadditionalreturnTodelayingconsumption,investorsdemandaminimumreturnthatmustbegreaterthantheanticipatedrateofinflationoranyperceivedrisk.41、项目设立的投资环境分析–小结1项目设立的基本原因新建或扩建基础设施建设或资源开发文化、教育、国防建设等分析方法投资环境市场需求发展前景技术应用经济/社会效应宏观微观51、专家实地考察

–得出投资环境评估结论投资环境评估的几种方法2、问卷调查

–整理调查结果，得出评估结论3、委托咨询机构–用其知识和经验，得出评估结论64、罗氏等级评分法美国经济学家罗伯特·斯托鲍夫提出的；投资环境的主要因素：按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准；按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级，然后将分数相加，作为对该资环境的总体评价总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投环境的综合比较具体评价标准见下表2投资环境评估的几种方法7表2投资环境等级评分表序号投资环境因素评分

资本抽回（CapitalRepatriation）0~12分无限制12

有时间上的限制8

一对资本有限制6

对资本和红利有限制4

限制繁多2

禁止资本抽回0

外商股权（ForeignOwnershipAllowed）0~12分准许并欢迎全部外资股权12

准许全部外资股权但不欢迎10

准许外资占大部分股权8

二外资最多不得超过半数股权6

只准外资占小部分股权4

外资不得超过股权的三成2

不准外资控制任何股权0

对外商的歧视和管制程度(DiscriminationandControls)0~12分外商与本国企业一视同仁12

对外商略有限制但无管制10

对外商有少许管制8

三对外商有限制并有管制6

对外商有限制并严加管制4

对外商严加限制并严加管制2

对外商禁止投资08续表2序号投资环境因素评分货币稳定性（CurrencyStability）4~20分

完全自由兑换

20

四黑市与官价差距小于10%18

黑市与官价差距在10%至40%之间14

黑市与官价差距在40%至100%之间8

黑市与官价差距在100%以上4

政治稳定性（PoliticalStability）0~12分长期稳定12

稳定但因人而治10

五内部分裂但政府掌权8

国内外有强大的反对力量4

有政变和动荡的可能2

不稳定，政变和动荡极可能0

给予关税保护的意愿(WillingnesstoGrantTariffProtection)

2~8分给予充分保护8

六给予相当保护但以新工业为主6

给予少许保护但以新工业为主4

很少或不予保护29续表2序号投资环境因素评分当地资金的可供程度(AvailabilityofLocalCapital)

0~10分

成熟的资本市场，有公开的证券交易所10

七少许当地资本，有投机性的证券交易所8

当地资本有限,外来资本(世界银行贷款等)不多6

短期资本极其有限4

资本管制很严2

高度的资本外流0

近五年的通货膨胀率(AnnualInflation)

2~14分小于1%14

八

1%~3%123%~7%107%~10%810%~15%615%~35%435%以上2

总计8~100分105、闵氏评估法香港中文大学教授闵建蜀在罗氏等级评分法的基础上提出两种密切联系而又有一定区别的投资环境评价方法：闵氏多因素评估法和闵氏关键因素评估法闵氏多因素评估法将影响投资环境的主因素分为十一类，每一类主因素又由一组子因素组成，具体内容见表3投资环境评估的几种方法11闵氏多因素评估法因素与子因素组成主因素子因素一、政治环境政治稳定性，国有化可能性，当地政府的外资政策二、经济环境经济增长，物价水平三、财务环境资本与利润外调，对外汇价，集资与借款的可能性四、市场环境市场规模，分销网点，营销的辅助机构，地理位置五、基础设施国际通讯设备，交通与运输，外部经济六、技术条件科技水平，适合工资的劳动生产力，专业人才的供应七、辅助工业辅助工业的发展水平，辅助工业的配套情况等八、法律制度商法、劳工法、专利法等各项法律制度是否健全，法律是否得到很好的执行九、行政机构效率机构的设置，办事程序，工作人员的素质等十、文化环境当地社会是否接纳外资公司及对其信任与合作程度十一、竞争环境当地的竞争对手的强弱，同类产品进口额在当地市场所占份额投资环境评估的几种方法12根据闵氏多因素评估法，先对各类因素的子因素作出综合评价，再对各因素作出优、良、中、可、差的判断，然后按下列公式计算投资环境总分：

式中：—第i类因素的权重；

—第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比。投资环境总分的取值范围在11~55分之间，分值越高，说明投资环境越佳。投资环境评估的几种方法13闵氏关键因素评估法投资环境评估的几种方法投资动机影响投资环境的关键因素1．降低成本劳动生产率、土地费用、原料及元件价格、运输成本2．开拓当地市场市场规模、营销辅助机构、文化、位置、运输条件、通信条件3．获得原料和元件供应资源、当地货币汇率的变化、当地的通货膨胀率、运输条件4．分散风险政治稳定性、国有化可能性、货币汇率、通货膨胀率5．追随竞争者市场规模、地理位置、营销辅助机构、法律制度6．获得当地的相关技术科技发展水平、劳动生产率146、美国道氏化学公司动态分析法投资环境不仅因国别而异，即使在同一国家也会因不同时期而发生变化所以，在评价投资环境时，对其不仅要看过去和现在，而且还要评估今后可能产生的变化，以便确定这些变化在一定时期内对投资活动的影响美国道氏化学公司从这一角度出发，制定了一套投资环境动态分析方法，基本内容见表4投资环境评估的几种方法15道氏公司认为,投资者在国外投资所面临的风险有两类:其一是正常企业风险或称竞争风险例如，自己的竞争对手也许会产生出一种性能更好或价格更低的产品这类风险存在于任何基本稳定的企业环境之中，它们是商品经济运行的必然结果其二是环境风险，即某些可以使企业所处环境本身发生变化的政治、经济及社会因素这类因素往往会改变企业经营所遵循的规则和采取的方式对投资者来说，这些变化的影响往往是不确定的，既可能是有利的，也可能是不利的投资环境评估的几种方法16据此，道氏公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原因及作用范围的不同分为两部分:企业从事生产经营的业务条件有可能引起这些条件变化的主要压力这两部分又分别包括40项因素在对这两部分的因素作出评估后，提出投资项目的预测方案的比较选择出具有良好投资环境的投资场所投资环境评估的几种方法17表4道氏公司投资环境动态分析法企业业务条件引起变化的主要压力有利因素和预测方案假设的汇总评估以下因素:实际经济增长率能否获得当地资产价格控制基础设施利润汇出规定再投资自由劳动力技术水平劳动力稳定投资刺激对外国人态度……(40)

评估以下因素：国际收支结构及趋势被外界冲击时易受损害的程度经济增长相对于预期舆论界领袖观点的变化领导层的稳定性与邻国的关系恐怖主义经济和社会进步的平衡人口构成和人口趋势对外国人和外国投资的态度……（40）对前两项进行评价后，从中挑出8~10个在某个国家的某个项目能获得成功的关键因素这些关键因素将成为不断查核的指数或继续作为国家评估的基础提出4套国家/项目预测方案:未来7年中关键因素造成的“最可能”方案如果情况比预期的好,会好多少如果情况比预期的糟,会如何糟会使公司“遭难”的方案投资环境评估的几种方法187、冷热比较法美国学者伊西阿·利特法克和彼得·班廷根据他们对20世纪60年代后半期美国、加拿大工商界人士的调查资料，提出：通过七种因素对各资环境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境“冷热比较方法”投资环境评估的几种方法19投资环境冷热比较法是以“冷”、“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法把各个因素和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价该方法把一资环境归结为七大因素投资环境评估的几种方法1.政治稳定性2.市场机会3.经济发展和成就4.文化一体化5.法令阻碍6.实质性阻碍7.地理及文化差距在上述七种因素制约下，东道国的投资环境越好(即越热),外资者越倾向于在该资在七种因素中，前四种的程度称为“热”环境后三种因素则相反,称为“冷”环境中等程度为中等环境202、市场预测市场预测的范围：市场预测按照预测的范围分：

宏观市场预测与微观市场预测宏观市场预测：

从总体上对市场的商品供求情况进行预测微观市场预测：

是对企业产品的潜在需求量、未来供应情况及其发展趋势的预测微观预测是宏观预测的基础；宏观预测是微观预测的前提条件。212、市场预测市场预测主要包括三类：市场需求预测；市场资源预测；市场营销组合预测。222、市场预测市场需求预测：是指特定的时间、特定的地域和特定的顾客群体，对某一商品现实和潜在的需求量；影响市场需求的因素：外部：政治、法律、文化、技术、消费心理和消费习惯。内部：目标市场的选择、销售价格的制定与变动、促销手段的选择与实施、营销方法的确定。232、市场预测市场需求预测的内容：市场商品需求总量预测：包括生活消费需求和生产消费需求影响购买力的因素：货币收入、银行储蓄、手持现金、流动购买力和非商品性支出。市场需求构成预测：包括消费品需求和生产资料需求构成，这里主要指前者。消费者购买行为的预测：主要指通过对消费者购买的动机、方式和心理等方面的调查分析，预测商品需求的趋向。主要是指消费者的购买决策，如谁买、买什么、为何买、如何买、何时买等242、市场预测市场资源预测：包括工业产品、农副产品和进口产品的预测工业产品预测：企业开发新产品的数量、质量、成本、价格、包装；国内外相关产品的发展动向等农副产品预测：指其生产量、商品率、上市季节等情况的预测进口产品预测：包括原材料、设备和工艺、专有技术，以及直接进口的各种产成品、半成品、零部件等252、市场预测市场营销组合预测：是对企业的产品、价格、销售渠道和促销方式等营销因素所进行的预测。产品预测：实体、商标、包装以及安装、维修、咨询等方面的预测；价格预测：竞争产品的成本和价格，本产品价格是否具有竞争优势、如何制定策略；销售渠道预测：合理制定分销路线，选择与配置中间商，有效地安排运输与储存，适时地向用户提供适用的商品；促销方式预测：是企业通过一定的方法或手段向消费者传递信息，从而促进消费者对产品或企业的了解，并影响消费者的购买行为262、市场预测市场预测预测方法：定性预测法和定量预测法定性预测法：概念：是依靠预测者的专门知识和经验，来分析判断事物未来发展的趋势特点：简便，易于掌握，而且时间快，费用省;但缺乏数量分析，主观因素的作用大，预测的准确度难免受到影响主观估计法包括：经验判断法、集体意见法和主观概率法技术分析法包括：德尔菲法、历史类推法、形态分析法和系统分析法272、市场预测市场预测预测方法：定性预测法和定量预测法定量预测法概念：是指在数据资料充分的基础上，运用数学方法，有时还要结合计算机技术，对事物未来的发展趋势进行数量方面的估计与推测。特点：依靠实际观察数据，重视数据的作用与定量分析；建立数学模型作为定量预测的工具分析法包括：回归线法、平移法、平滑指数法、简单平均法等282、市场预测市场预测的基本程序：1、确定预测目标；2、搜集资料；3、选择预测方法与预测模型；4、分析预测误差；5、编写预测报告。292、市场预测–小结2-1市场预测是对市场现状调查、产品供应/需求预测产品价格预测、市场调查方法市场竞争力分析、市场风险分析市场现状调查调查当前国内/国际供应和需求市场调查当前产品进/出口市场情况市场容量

调查当前产品价格的变化规律、形成机理、价格垄断等情况价格

调查当前投资产品的竞争状况市场竞争力

302、市场预测–小结2-2市场预测是对市场现状调查、产品供应/需求预测产品价格预测、市场调查方法市场竞争力分析、市场风险分析产品供应/需求预测参考调查资料,分析社会/经济的发展前景、相关和上下游产业产品结构、新技术和替代品等对产品供/需的影响参考调查资料，分析产品在其生命的那个时期、消费群体、政治、经济和政策对产品供需的影响312、市场预测–小结2-3市场预测是对市场现状调查、产品供应/需求预测产品价格预测、市场调查方法市场竞争力分析、市场风险分析产品供应/需求预测影响供需平衡的因素选择产品投放的目标市场预测市场占有份额预测未来国内/国际市场的供需量322、市场预测–小结2-4市场预测是对市场现状调查、产品供应/需求预测产品价格预测、市场调查方法市场竞争力分析、市场风险分析产品价格预测预测销售和成本分析影响价格的因素预测销售和采购价格找出影响价格的因素332、市场预测–小结2-5市场预测是对市场现状调查、产品供应/需求预测产品价格预测、市场调查方法市场竞争力分析、市场风险分析市场竞争力分析分析自身和竞争对手的实力,以此优化投资方案分析方法可为列表方式对资源、技术、规模开发能力和质量价格、品牌区位、管理等进行对比以此为依据研究产品进入市场、扩大销售份额的策略34竞争力对比分析表序号比较内容本项目优势

劣势竞争对手优势、劣势本项目与竞争对手对比后的优势

劣势排序国内竞争对手国际竞争对手对手1对手2对手1对手21自然资源占有2工艺技术装备3规模效益4新产品开发能力5产品质量性能6价格7商标、商誉、品牌8区位9人力资源352、市场预测–小结2-6市场预测是对市场现状调查、产品供应/需求预测产品价格预测、市场调查方法市场竞争力分析、市场风险分析市场风险分析研究预期收益减少的可能性产品买房垄断、原材料卖方垄断新产品/替代品、新竞争对手政治环境的变化、政策的变化自然灾害经济周期的影响361.近期需求的预测方法a.简单平均法某商品的年需求量（国内生产量）=当年(消费量+出口量-进口量-年末库存+年初库存)b.购买力估算法3、市场预测计算方法–小结3-1预测某种商品的需求量=预测的居民商品总购买力×用于购买某类商品支出/购买商品总支出×用于购买某种商品的支出/购买某类商品的支出c.相关因素法

i.

比例系数法对某商品的需求量=相关商品的需求量×比例系数37近期需求的预测方法

c.相关因素法ii.收入弹性系数法3、市场预测计算方法–小结3-2产品年需求量=基期年产品需求量

×[1+(产品需求的收入弹性Ei

×预测年较基期年收入的增长率)]iii.需求弹性系数法预测年产品需求量=现价的需求量×[1+(需求的价格弹性系数

×预测年较基期价格的变化率)]38时间序列预测法

a.平移法3、市场预测计算方法–小结3-3例1：已知某种产品在1997年至2000年的实际销售量

如下表,试用移动平均法预测2001年以后的销售量年份1997199819992000销售量S1=51S2=47S3=60S4=62★.简单移动平均数法:F1=(S1+S2+S3+S4)/4=(51+47+60+62)/4=55(万件)★.加权移动平均数法：F1=(S1+2S2+3S3+4S4)/(1+2+3+4）

=(51+2×47+3×60+4×62)/(1+2+3+4)=57.3(万件)39

时间序列预测法

b.指数平滑法3、市场预测计算方法–小结3-4a:平滑系数(0<a<1)Mt:上期实际值Ft:上期预测值Ft+1:本期预测值c.回归预测法y=a+bxy－预测的因变量x－自变量a－纵轴截距b－直线的斜率用于趋势预测和因果关系分析40产品的寿命周期预测3、市场预测计算方法–小结3-5销售量导入期成长期成熟期衰退期导入期：新产品刚投入市场时成长期：产品逐渐被认知,销量迅速上升成熟期：销量稳步上升至稳定。衰退期：产品趋于老化,销量急剧下降41

产品的寿命周期预测3、市场预测计算方法–小结3-6a.销售增长率法销售增长率=销售额增加量/时间增加量销售增长率=销售额增加量/时间增加量销售增长率>10%成长期,可以投资该项目0<销售增长率