我国汽车企业跨国并购的动因及策略研究

摘要随着中国改革开放的进一步深化，经济全球化的进一步发展，我国汽车企业跨国并购在一带一路，经济全球化中扮演的作用越来越突出，而在过去，人们对汽车企业跨国并购的研究偏向于风险防范，对于动因分析和策略分析相对较少。本文在对我国汽车企业跨国并购的现状分析下，进一步研究了跨国并购的内外部动因对于跨国并购的影响，在并购过程中我国企业自身要不断加强企业战略规划，培养自己的国际化人员，做到未雨绸缪。当跨国并购契机出现时，我国汽车企业应当紧紧抓住机会，充分发挥政府部门作用，了解并购国法律文化。在并购行为发生时，听取专业跨国并购机构的建议，对并购企业进行全方位调查研究，并购后适时适度整合，做到并购收益最大化。关键词:汽车企业；跨国并购；市场竞争目录TOC\o"1-3"\h\u一、绪论 绪论研究背景2018年，特朗普政府逆经济贸易全球化趋势，执意对中方发动贸易战，掀起了一股逆全球化的浪潮。对以跨国公司贸易的众多方式进行限制，产品征收高关税，对汽车行业关键技术实施禁令，阻碍中国购买技术，对华为5G技术芯片领域实施制裁，封杀中国高科技企业，对我国高性价比、畅销产品实施反倾销调查，严重影响我国汽车行业跨国并购方略。19世纪末以来全球共出现了六次大规模的并购，第一次主要特征为横向行业垄断，第二次为纵向合并如美国福特汽车成为巨大生产联合体，第三次为规模大、速度快的混合并购，第四次并购企业加入杠杆因素并购形式更加多样化，第五次为亚洲各个国家加入的超大型并购，第六次中国开始加入并成为跨国并购的主力军。1984年中银和华润两家集团联合收购香港康力投资公司，掀起了中国跨境并购的序幕，前六次并购浪潮主要以西方发达国家为主，2001年我国加入WTO，在政府坚定“走出去”的战略下，一大批我国企业走出了国门，2008年全球经济危机发生，在全球经济萧条的大环境中，为我国企业跨国并购开始了新的机遇，中国企业跨国并购开启了加速期。2016年由于我国政府放宽了企业跨国并购的监管与审核，创2008年以来跨国并购新高，在井喷式成长与我国政府加强外汇管制后我国企业跨国并购节奏放缓，更趋理性。2019年末出现的新冠肺炎直接阻碍了各国间人员物质的流通，全球外商FDI下降将近三分之一，我国坚持对外开放的政策不变，只会越开越大，持续加强一带一路建设与投资。为跨国并购经济全球化做出自己的贡献。研究意义区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)的生效，为外贸和区域经济发展注入了新的活力。为我国企业更好的“走出去”提供了更好的机遇与挑战。我国企业发展较欧美等发达国家起步迟，经验少，准备不够充分，在跨国并购中付出了惨痛的代价也让不少企业对跨国并购持观望态度，例如上汽收购韩国双龙，由于对韩国工会缺乏了解，最终导致并购案失败，在中国监管机构对外汇加强管制及拜登政府加大对中国贸易战力度，给中国企业跨国并购带来更多挑战及阻力。基于当下中国特殊的转型背景，我国企业长期从事劳动密集型产业，企业自身实力不足，且跨国并购涉及影响因素众多，因此研究一些成功的跨国并购案例分析具有重要意义。高质量的跨国公司可以为企业快速提升市场份额，提升技术水平，拓展品牌知名度，充分利用全球产业分工，最终提升公司绩效，例如吉利收购沃尔沃，一举提升吉利品牌形象，扭转国人对其低端品牌固话思维。跨国并购不是单一的并购就结束了，并购后更需要注重企业业务、财务、人力资源及其品牌价值等无形知产整合。基于本文并购动因及策略研究希望可以为中国企业走出国门，开展跨国并购提供一点点微小的帮助。我国汽车企业跨国并购现状我国汽车跨国并购数量增多自2008年中国汽车行业完成两笔交易，公布金额3.74亿美元到2017年76.3亿美元，中国汽车行业海外并购数量和规模迅速增长。中国海外并购数量占全球并购数量比重自2008年1%到2017年18.5%,这些数据都显示着我国汽车行业海外并购持续升温。我国加入WTO后，国内汽车市场快速发展，2009年我国汽车年产1379.1万量，销售1364.5万量，首次成为全球产销第一大国，截止2020年末，中国汽车保有量2.8亿量，已经超过美国，位列全球第一。数据来源:Dealogic图2.1：2008-2017年中国汽车行业海外并购情况数据来源：Dealogic图2.2:2008年-2017年中国汽车行业海外并购占全球交易数量（%）并购公司所在地区和并购东道国地区较为集中我国经济发展程度差异明显，经济发展较快的华东（上海）以上汽为主，上汽并购韩国双龙。华北（北京）北汽并购瑞典萨博。这些经济发达地区拥有一大批的跨国公司，腾讯、联想、海尔等企业同国外企业接触较多，企业自身发展时间久，企业自身资金雄厚，拥有国际化视野，对于欧美等发达国家了解更多，发达国家由于市场化程度高，政策公开，法律透明，且金融机构发达，企业融资相对容易；另一方面发达国家往往拥有我国车企缺乏的产业技术，人才管理模式，跨国并购可以让我国车企快速实现品牌，产品实力，科研能力，管理方式等先进方式。我国企业并购不同于西方发达国家以扩大市场占有率为主而是多以技术升级为主。在我国企业走出去的路上政府部门发挥着不可替代的作用，在先富带后富路上，沿海沿江区域紧紧抓住时代机遇，企业从无到有由小变大，在各地政府对招商引资政策的不同措施下，不同企业类型选择了同一区位下的不同区域，长江经济带，珠三角，京津冀经济圈成为我国规模以上企业集聚的主要区域，我国汽车产业链也几乎是沿着这些经济发达的区域分布，民企多选择沿海区域，国企沿用之前的厂址，川渝，东北也集聚汽车工业。数据来源：前瞻经济学人APP图2.3：2020年中国汽车行业七大地理分区产量（单位：万辆）并购行为受目标国人文政策影响较大由于一些客观原因，以美国为首的发达国家对我国发展持有敌意，鼓吹“中国威胁论”而韩国企业由于其民族文化原因，针对我国的高速崛起持有敌意，在上汽收购韩国双龙汽车时，民众大量不满，罢工，大游行，最终导致并购失败，因此在我国企业走出国门的时候要对当地的民众、公会、员工、法律制度等充分了解，目标国政府对于我国的态度是敌意还是有好，不友好的国家会以国家安全、垄断、就业等名义阻碍我国企业的正当商业行为，而一个好的政府关系会促进并购的顺利进行例如吉利并购沃尔沃，2008年世界经济危机当时中美关系处于蜜月期，中瑞关系也是相处融洽，吉利的并购显得极为顺畅。我国企业发展较晚，相关跨国并购法律法规不够健全，我国企业在并购过程中时刻面临法律、财务、汇率及人才资源短缺等问题。一个健全的跨国并购流程，一批专业的跨国并购人才可以帮助企业少走很多弯路。并购的出资方式多样化2010年开始我国企业并购倾向于发达国家优质品牌和先进技术，更多的是如吉利并购沃尔沃这种“蛇吞象”“小鱼吃大鱼”的并购案。在并购中有现金支付，综合证券，股权支付三种出资方式。各种出资方式也是各有利弊在现实中企业往往采用组合并购的出资方式。在“蛇吞象”式的并购中企业不得不考虑融资。企业在融资中一般先是内部融资，债务型融资，股权性融资。对于现金充裕的企业来说现金并购往往是最好的，企业在并购中不需要承担别的风险，只需要支付多余的现金即可，而对于大多数现金流吃紧的企业来说，债权融资就成了较好的选择，只是承担债务，支付利息，不涉及股份稀释的概念。对于股权性融资，就要考虑股权稀释，控制权减弱这些问题，相比这些股权支付却可以减少现金流开支，不会影响企业日常经营，同被并购企业联系在一起，日常管理较方便。在并购中并购规模小，竞争激烈的状况下一般现金支付较多，对于涉及金额大的并购，往往采用一部分现金支付用以保证被并购企业日常运作。更多采用债权，股权融资，以维系自己企业运转，风险转移自己不用把鸡蛋放在同一个篮子里，降低风险。汽车企业跨国并购的动因分析外部动因在经济快速发展的今天，企业纷纷开始走出国门，走向世界舞台，而企业跨国并购就是企业快速扩张的有效途径，一些国家设置贸易壁垒，敌视外国品牌，一个本土化的品牌可以快速融入当地市场，企业效益最大化。另外跨国并购可以让企业获取目标企业长期积累的专利技术，有利于企业进步，通过并购可以提升企业规模，发挥规模优势。国际经济形势促使民企参与跨国并购在经济全球化过程中，世界各国不断深化合作，商贸、服务、资本的流通。各国间的发展差距进一步加大发达国家凭借先进生产力，先进技术在全球投资设厂，赚取高额利润。我国在经过给发达国家代工中积累了一些金钱。为了企业更好发展，为了我国在经济全球化中不一直处于低端代加工地位，跨国并购成了我国企业的必然结果。由于美国政治上敌视中国，因而带动西方国家敌视我国国企，在国企正常的跨境并购案中往往会有美国政府的横加阻挠，叫停并购等，因而我国跨国并购的主力军就落到民企中，跨国并购可以在一定程度上绕过各种关税及贸易壁垒，为并购国提高就业率，促进经济增长，普遍受到并购国政府欢迎，跨国并购可以节约我国企业在对外投资的时间成本，沉默成本，更符合我国企业走出去的要求。金融危机发生后欧美国家经济下行，企业倒闭，失业率高升，跨国并购成本降低，国外政府为了提升就业率，恢复金融稳定，在政策上不仅减少限制更是出台有利政策，鼓励企业在当地投资设厂。在这期间我国民企紧紧抓住时代机遇，跨境并购迎来小阳春。国内经济的发展带动民企参与汽车跨国并购自从我国开始改革开放后，我国经济领域实现了腾飞，短短四十年我国成为世界第二大经济体，第一大贸易国，第一大外汇储备国。我国民营企业在改革开放后的几十年间做大做强，从小到大由弱变强，企业拥有很多资源，为跨国并购创造了良好的企业内部条件。民营企业作为我国经济发展的支柱之一，在外贸中占据45%的出口份额，在稳就业促发展上发挥着重要作用，随着我国法律制度的健全完善，对于民营企业也更加友善，扶持民企参与跨国并购，在并购中给与一定的优惠政策，降低了民企在跨国并购中的财务风险及经营风险。在我国持续深化改革开放的过程中，大量外企进入中国，在国际化的进程中让我国企业竞争加剧，相较于国企外企，我国民营企业发展更加困难，在企业生存变的困难时，摆在企业面前的路就是不进则退，要么企业不断做大做强充分发挥民企优势，灵活性、机动性、创造性，在企业自身发展中并购产业链上下游外企，取得协同效益，增强企业自我竞争力，要么被外企兼并淘汰出局。在当下我国企业由中国制造到中国智造的转变中，大型民企面临国内需求不足，企业间竞争加剧，利润下滑的困境，民企走出去成了一条让企业继续快速发展的途径，利用世界间经济产业的区位差异利用企业间的相对优势可以继续获得较高收益；另一方面企业走出去可以扩大企业规模，发挥规模优势，在外企业可以获得并购企业技术经验，人才管理经验，有利于培养我国民企的国际化布局。内部动因一家企业参与跨国并购的内部动因是多方面的，个人比较认同马斯洛的需求层次理论，大多企业参与跨国并购主要是考虑企业自身的生存，市场占有率低，产品竞争力弱，品牌低端，也有部分企业家为了打造一家百年老字号，一家世界500强企业，为了个人价值实现，总之企业跨国并购原因多样，本文就一些基本动因解释：市场寻求型在我国市场竞争日益加剧的现状下，企业通过开辟新市场错位竞争，转战国际市场，通过跨国并购避开各种关税壁垒，有利于企业发展壮大。企业通过跨国并购获取当地公司，可以进一步了解目标国市场好恶，有针对的研发适合当地人的产品，利用自家分公司获取当地一手资源，及时结合母公司生产适销，快销产品，发挥两家企业结合后的规模优势，提升市场份额，在原材料采购，研发成本及制成品上提升议价权，在国际国内市场上更具竞争力一般而言企业在并购中有横向并购和纵向并购两种。横向并购扩大同类产品规模，提高市场占有率，利用高市场份额掌控市场定价权。纵向并购中企业利用自家企业上下游产业链，加速生产，流通中间环节减少，企业可以增强抵御风险能力，受市场变动风险较小。技术寻求型我国企业特别是民营企业在先进技术领域处于劣势，只有少数几家企业在部分领域处于世界尖端，因而开展跨国并购成为我国企业快速获取先进技术，国外专利及经验的有效选择，通过并购改变民企技术落后，管理低下现状，吉利在并购沃尔沃之前发展困难，处于汽车产业中的低端品牌，虽然在我国经济发展的红利期赚到了钱，但是缺乏核心技术，创新能力弱，然而吉利集团通过一系列的海外并购获得了自己的技术，在并购澳洲DSI变速箱中吉利在变速箱领域取得巨大进步，在并购沃尔沃之后，吉利在发动机，汽车底盘方面又取得快速进步，通过针对性的并购，企业可以产生协调效应，提升自我品牌知名度，突破低端品牌标签，企业快速发展获取更高市场份额。营销网络和品牌寻求型在企业跨国并购的环节中，单纯为了抢占市场而进行的跨国并购也是不少的，利用并购可以减少在目标国的品牌塑造，直接利用并购企业现有的销售渠道，减少构建分销网络的时间成本，通过并购可以快速宣传母国企业，在并购中重塑自我品牌形象。我国在扩大开放的过程中，一大批的知名车企通过合资的方式进入我国市场，利用其先进技术与我国低价生产要素，抢占了我国汽车领域的制高点，一大批的我国本土企业只能是主打价格战，攻占合资车企看不上的低端市场，由于长期定位于低端市场，企业在转型过程中如何让消费者改变固有思维，相信民企也能造出国产高端车成了我国汽车生产商急需解决的问题，和技术进步一样重要。正如吉利在并购沃尔沃之后推出的中高端车就有了一定的社会接受度。然而对于东南亚市场来说，我国企业又有了技术优势，价格优势明显，跨国并购就是单纯为了市场，企业通过并购可以获取到对方长期积累的销售网络，将两家企业优势联合，快速取得市场优势。自然资源寻求型由于气候变暖极端天气频发，以及石化燃料具有不可再生性，发展新能源汽车对于各国来说具有重要作用，对于新能源行业来说，我国车企起步不算晚，几乎同西方发达国家站在了同一个高度。对于新能源来说锂电就成了一个绕不开的话题，由于各国政府对新能源车的大量政策补贴及近些年新能源技术领域的突破，纯电续航里程的不断增加，混合式增程发动机的技术突破，新能源中的锂电池成了企业竞相争夺的关键材料。在资金短缺，补贴退坡，产业门槛提高的大环境中，新能源行业开启了一轮产业革命，并购重组成了热名词，在上游原材料涨价，下游市场消费乏力大环境中，竞争加剧。锂电企业为提高竞争力，开启了大鱼吃小鱼的模式，兼并收购企业通过扩大产能，吸引外资，增加研发用以赢得市场。在对外投资中锁定矿产资源，获取企业生存原材料用以提升企业抵御市场波动风险能力。我国汽车企业跨国并购的策略政府推动民企参与跨国并购政府重新定位民企的经济地位，加大扶持力度在全面建设社会主义现代化新征程中，广大民营企业面临新机遇，新挑战，在“十三五”期间，我国政府持续优化民营企业营商环境，减税降负，放开金融机构，有效缓解中小微企业融资难借钱难问题，在民企面临困难时，党和国家心心念之，在突如其来的疫情冲击下，国家把大量的钱让利于企业，减税，给补贴，给与金融支持，让广大民企对未来充满信心。民营企业作为技术创新的主力军，在我国拥有70%以上的技术创新专利，充分肯定民营企业地位，发挥民营企业创新活力是实现供给侧和需求侧改革的关键。在肯定民营企业的同时我们也看到，大量的中小微企业受市场波动较大，企业缺乏创新能力，在面对诸如疫情等影响下受到冲击大，在新时代下民营企业要拥抱数字化，在创新下提升民企竞争力。民营企业吸收了80%以上的劳动就业，保护民营企业长远发展也就是保就业，稳市场，稳经济。当下AR,5G,大数据，量子通信等带来新一轮科技革命，民营企业面临新机遇新挑战，党和国家出台一系列政策为民营企业保驾护航，民营企业踏踏实实搞企业，谋发展艰苦创业，合法经营转型升级，民企的明天一定会更加光明。国企的强大让外国政府心生警惕，千方百计的为国企海外并购设置障碍，阻碍国企正常并购，对于广大民企海外国家相对友好，设置障碍较少，大批的以营利为目的的民企，经济嗅觉更加灵敏，大型民企一路从无到有，过关斩将，对外经营中更具市场活力，在国家政策的扶持下，民企并购最大的融资难问题得到解决，在对市场技术的寻求中，民企更加行稳致远。完善和优化与跨国并购有关的法律自我国加入WTO后，在外资并购领域加快法律法规制度完善，跨国并购立法是一个系统性工程。有限的本国外资并购法律在面对外商随着我国开放程度加深，不断扩大的跨国并购产生的法律纠纷需要我国政府加快法律法规制定完善，适应市场化的发展。跨国并购是一项复杂的经济活动，并购对东道国和目标国的经济产生重大经济影响，因而跨国并购立法不得不考虑并购对于经济领域的影响，对于本国产业影响。在制定并购相关法律法规中，自愿平等原则成了不得不提的一条，在市场化的环境中，任何第三方不得对并购主体基于市场化运行提出阻挠，只有这样，民企在走出去引进来的路上才会走得顺畅，企业更利于做大做强，另一方面兼顾公平与效益，在并购中考虑并购主体间是否公平，平衡协调市场主体的冲突和矛盾，保护企业员工的合法权益。并购后对于企业员工安置补偿，还是辞退再就业并购企业具体承诺多少在法律中可以有一些规定。“反垄断”一个和企业主体追逐经济效益最大化中，追求垄断经济相互矛盾冲突的词。却是不得不在立法中规定反对的垄断。跨国并购在盘活存量资产中发挥重要作用，外资在推动创新，促进行业整合的同时自己整合了行业中的大部分，在追求规模效益的同时挤压国内企业生存发展，造成垄断，最求垄断经济，获取高额利润阻碍行业发展，因而在制定跨国并购法律中，各国都将反垄断作为跨国并购立法的基本。提升中国对民企的政策支持在我国企业对外并购中，一个广泛全面的信息显得尤为重要，一家家的企业在对外并购中一次次的重复调查，不仅效率低，而且花费多，调查到的信息也有可能不是很全面，在这里国家机构就该发挥作用，特意收集一些海外企业信息，在我国企业走出去的路上提供一些可行性报告分析。在国家对外交流中扩大国家间交流合作的范围，减少由于国家间政治因素导致的并购失败，扩大对外开放的深度和广度，适当对外资外贸领域放宽一些限制性因素，加强对外投资的保护力度，避免双重征税，保护我国企业走出国门。促进企业广泛开展跨国并购，促进国际间能源的合作，为我国持续深化改革开放贡献自己的力量，在跨国并购中补齐我国发展急需的技术，能源短板，缩短我国企业同发达国家核心领域的差距，在税收上对并购企业给与一定的优惠，税收抵免对于企业在东道国已征税的部分不再重复征税；税收饶让国家对于居民在境外获得收入，给与一定数额减免；延期纳税，海外企业在对外投资时对于其资金在未回到本国之前，暂不征税；免税，海外投资获得的某些收益给与免税政策，不征税。扶植国内中介机构发展跨国并购是企业战略发展的核心，然而我国企业在跨国并购中往往溢价严重，高溢价导致我国企业在对外投资中往往会面临更多的难题，整合难，盈利难给企业带来的不仅不是快速发展的机遇，更多的是陷阱，导致众多企业深陷并购泥潭。在跨国并购中，专业的中介机构就成了跨国并购企业绕不过的机构，在跨国并购中由于并购国同东道国涉及两个不同的市场主体，不同的企业文化，市场主体，法律制度，以及文化主体的不同，需要一些专业的机构对这些不同制定相应措施，在错综复杂的异国他乡提供咨询，疏通资源了解目标企业真实价值，减少溢价。跨国并购专业机构具有独特价值，我国企业在对外并购中依赖中介机构，然而国外知名中介机构收费高，对于广大的民企来说，高付费使得众多民企难以接受，并且由于国外机构其属于国外，代表利益集团不同，对我国企业在信息透明度，目标企业定价这些关键环节上，往往和我国企业不完全一条心，给与的参考价值有一些溢价，这里我国的一些专业中介机构应该加快发展，在国家政策的扶持下尽快由幼稚走向成熟，从自身实际出发，对于广大中小民企在跨国并购中积极参与，积累经验，保障民企跨国并购案的成功，为自身的发展积累养分，以便在大型跨国并购中可以同国外知名机构同台竞技，为更多的企业走出去保驾护航，减少溢价。企业应完善自身，推进跨国并购的成功增强并购经验，明确自身的战略目标广大企业要在并购前多问问自己，我真的需要并购吗？我为什么去跨国并购？这次跨国并购可以给自家企业带来哪些后果?对自家企业要有战略规划，这次并购对于公司战略发展相协调，并购后企业可以发挥协同性和规模效益。要谨慎选择并购目标，并购企业并购后是横向扩大规模还是纵向延长产业链，都应该符合企业长远发展，不能是看着这家企业经营不善就想分一杯羹盲目扩张，企业在并购前不仅要有自己的战略规划，还要有一些并购经验，在实施重大并购案前可以有一些小规模的并购去积累经验，对于目标国政治人文企业文化有一定了解，通过小规模并购试水为企业正式跨国并购打好铺垫，另一方面可以去参考本国企业跨国并购案例去学习经验，借鉴类比企业并购案例为自家企业跨国并购实施模拟，其他企业并购失误的地方我是不是可以避免，站在巨人的肩膀上创造更美好的明天。民企在走出国门之前可以对本国企业开展一些简单的并购经验，在并购中企业是否可以完全整合被并购企业，对于两家公司员工归属感是怎样的，将理论同实践结合，企业高管是否存在二心，管理是否困难，员工是否发生大规模离职，两家企业文化如何整合这些都可以作为企业跨国并购的基础操作，为日后走出国门积累经验，在民企并购中的资金短缺问题，广大民企可以联合起来一起努力，众人拾柴火焰高，组成一个联合体，分担风险提高并购成功率。做好并购前的调查和策划在我国企业走出去前，应该加大对并购国的调查研究。调查研究的内容应该尽可能的详细，多样，包括但不限于目标国家政治，法律，人文环境，相关产业在当地发展前景，劳工关系，工作时长，员工薪酬福利待遇，目标国百姓幸福指数，国家财政现状，例如在上汽并购双龙案中，上汽集团缺乏对韩国工会了解，在并购后工会问题突出，最终并购失败。第一，对目标企业当地进行全方位调查，对国家政策进行详细了解，目标国是欢迎外资进入还是抵制外资进入，对于目标国的国家政权稳定性进行了解，对于中东地区不稳定的国家政权在并购中要充分考虑并购风险，对于欧美这些政权稳定的国家来说，就要考虑到领导人对于我国企业的态度，这些领导在之前对于我国企业是友善还是敌意，在并购之前也要有底线思维，并购失败我应该怎样退出该国，考虑应对方案，做到预案完善。第二，对并购企业进行尽职调查，了解目标企业的前世今生。对企业的资产负债，行业地位，危机发生原因，研发能力，市场竞争力进行研究，在并购后是否可以让两家企业1+1＞2，还是并购后1+1＜1这些在并购前都要做到尽职调查，利用国内外专业中介机构进行了解，得出专业性评估报告，便于企业决策。第三，并购确定后，同目标国政府进行接触，进一步实地验证当地营商环境，利用媒体宣传企业形象，结合当地政府工作在重大场合宣传企业，降低当地国民排斥，多参与诸如慈善援助，社会救助等公益救助，赢得社会认可，严格把控产品品质，打造优秀品牌形象。第四，我国走出去的企业，永远要记得自己是一家中国企业，不给国家形象抹黑，以国家利益为重，在外生产经营过程中遇到问题，遇到解决不了的难题，要想到祖国，我国政府永远是我国企业的坚强后盾，在对外并购过程中主动联系驻外大使，帮助协助我国企业开展并购活动。争取金融支持，融资渠道和支付手段多样化我国企业在对外投资时特别是民营企业在对并购时往往缺乏有效竞价，企业自身规模小，担心竞争对手恶意竞价往往采用现金支付，以快求安稳。但是单一现金支付，企业拿的出的现金有限，并购往往只能并购中小微企业，但是在国外企业的并购中及我国一些大型民企都采用多种融资相结合的方式，企业在资金方面预留弹性空间，对于并购案中涉及金钱有了富裕，并购成功率更高。企业自身要保持良好资产负债比率，会计核算透明，增强企业自身核心能力，在融资市场上占据有利位置，获取金融市场青睐，证券市场融资，通过中国监管机构审查，在股票市场上市，面向市场融资，企业在购前夕充分考虑并购交易风险，对并购涉及资金预留弹性区间，在并购中争取获得政府支持，利用国有银行做后盾，由于并购涉及金额巨大，充分调动国际银团，联想并购IMB这一蛇吞象案例就是充分运用银团获取巨额现金，成功并购。最后，我国企业因充分调动一切有利因素，联合一切可以联合的力量去完成一起起成功并购案。加快国际化人才的培养企业在国际化的路上，跨国并购实施的一系列过程都需要人的参与，一些满足企业在跨国并购运营的高素质团队成了和企业产品同等重要的资源，在并购中如何寻找这样一批熟知各国法律，人文语言沟通无障碍的专业人士，成了企业跨国并购成功与否的重要因素。引进人才，引进大批次的海归高素质人力资源，全球范围内高薪招募有能力的高管，运用猎头公司挖掘一部分有能力的野心家去实施跨国并购，联合高校，科研院所，咨询机构在缺人的时候短期补充一下人手，救急。企业在并购前有意识的招募国际化专业人员，制定人才引进机制，能招来人，更能留得下人才，积蓄熟知并购国人文法律的专业并购团队。相对于引进人才，企业更应该加大对内部员工的培养，内部员工由于了解企业文化，有一定的归属感，员工离职率更低，员工对企业有感情，更愿意为企业贡献自己的聪明才智，中航在走向国际化的路上，积极培养员工，结合企业中长期规划培养一批国际化人才队伍，培养员工了解国际国内市场，管理人才同技术人才结合，人才培养理论同实际相结合，加大员工外出学习，公派游玩，进阶学习同目标国有机结合。在人力资源引进同培养相结合下更应该留得下人才，充分尊重人的基本物质需求，工资同股权结合，让参与跨国并购的人才在物质收入上享受到公司发展红利，同公司一起进步，另一方面也要考虑到员工的精神需求，让员工有一种被重视的感觉，打心里认可公司，愿意同公司一起成长。重视并购的整合企业在完成名义上的并购只是万里长征的第一步，第一个节点，并购的成功不意味着整合成功，并购后企业要考虑财务协同，管理协同，研发协同，运营协同等一系列并购细节，然而我国企业由于并购经验少，并购失败率较高，整合不畅或者说是一部分企业缺乏并购后的整合意识，单纯觉得并购成功就是并购成功。并购企业要充分考虑并购动机，在并购成功后尽快整合资源，发挥运营协同效应，在产品专利技术，品牌，生产流程化，运营标准化上进行深度整合，扬长避短以优带劣，发挥两家企业合并后的规模优势，在采购，生产，融资上降低成本，扩大收益。企业有了整合的想法也要考虑整合的方式速度。由于企业的整合涉及部门多，人员关系复杂，在整合的过程中不可避免的会有人员调整，资产的转移，剥离及重新开设，进而促进公司内部知识共享，部分人员的调薪裁撤，就需要公司充分沟通，提升员工信任度，拿的出钱，被裁撤的部门员工也要为其另寻出路，体现公司人文关怀，在公司财务协同上，应该迅速，缓解员工由于企业变动带来的焦虑，更好的为两家公司合二为一做好铺垫，节约企业整合金融风险。整合的最后就是人员的整合，在并购后企业如何获得一个研发团队，生产团队，销售团队，管理团队及一个有生产力的企业而不是一个空壳子，成了众多跨国并购企业不得不考虑的问题，在这里企业要有自己的主心骨，有企业自身的发展战略，坚持自身发展方向的同时也要尊重被并购企业，肯定并购企业核心价值，企业文化，在两家企业合并中，取其精华去其糟粕，吸收优势改变自家不利，注重企业价值，在并购后不应区分你我，而是要有一家人的想法，我们是一家企业，对于公司发展布局上不能厚此薄彼，区别对待。在整合过程中宣扬公司核心价值观，让每一个企业员工印刻上公司烙印，让员工在发展上是有未来有希望的，相信只要在这家企业努力工作就会有一个美好的明天。了解东道国法律法规，避免不必要的花费。结束语我国汽车企业跨国并购的历史还很短，相比欧美国家我国企业在跨国并购的路上才走了一小节路程，针对汽车行业的特殊性，现有文献研究资料较少，能够提供的有效参考价值较少，我国众多的汽车巨头在并购中都是摸着石头过河，并购中只能是自己不断积累经验。汽车行业涉及范围广，零部件供应链