农林牧渔-能繁去化持续板块逢低加配

行业研究行业定期研究行业研究行业定期研究证券研究报告华福证券农林牧渔2024年3月3日农林牧渔行业一年内行业相对大盘走势团队成员分析师刘畅分析师娄倩研究助理杜采玲价预期中下跌，供多需少，价格不具备持续上涨基础。供给短期供给不会大幅降低。需求端，节前市场备货充足，节后需求呈惯落状态，上半年除春节外均为猪肉消费淡季。因此供强需弱，猪价下跌为能繁去化持续，1月去化环比加速。2月26日农业农村部公布1月能繁母猪存栏量，1月能繁母猪存栏4067万头，环比-1.8%,去化环比提速。3月1日农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》,方案将将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动下限从正常保有量的95%调整至92%。目出栏量方面，绝大部分1月出栏量环比回落，同比增长；销售均价环比12农业农村部核发的兽药产品批准文号批件。驱虫药板块速恢复，国内看品牌利润释放。海外：看去库存修复及产能落地后新订单速修复，东南亚等新兴地区正高速成长，预计2伴随费效比和营销策略打磨，叠加规模效应的显现，利润诚信专业发现价值诚信专业发现价值华福证行业定期研究|农林牧渔21行业观点：能繁去化持续，板块逢低加配 3 3陆续上市 41.3宠物板块：出口持续修复，看好Q1出口弹性 42本周行情回顾 52.1板块总体分析-主要指 52.2子板块和个股分析—子板块涨跌分化 53行业数据跟踪 63.1生猪板块：生猪价格环比微涨，能繁母猪持续去化 63.2宠物板块：宠食出口同比改善，看好后续表现 74公司公告信息 85风险提示 11图表1:一月上市猪企销售简报 3图表2:板块相对大盘走势 5图表3:农业子板块本周表现 6图表4:个股周涨跌幅前5名 6图表5:生猪(外三元)本周均价14.03元/千克 6图表6:能繁母猪1月环比去化1.8% 6图表7:饲料价格环比下跌0.62% 6图表8:猪料比价4.63环比下跌 6图表9:12月零售包装出口金额同比高增 7图表10:12月其他零售包装出口同比高增 7图表11:人民币震荡 7图表12:聚丙烯价格震荡 73华福证据涌益样本点，本周(2024年2月26日至2024年3月1日)商品猪均价13.94元/公斤，环比上周微涨1.02%。回顾近期行业现状，主要总结为以下显著特点：第一，肥猪价格环比微涨，仔猪价格环比回落，价格均不具备大幅上涨的基本面支撑。肥猪方面，年后猪价预期中下跌，供多需少，价格不具备持续上涨基础。供给端，节后生猪养殖场陆续开工，供给增加，且能繁去化未至反转点，冻品库容率下降缓慢，短期供给不会大幅降低。需求端，节前市场备货充足，节后需求呈惯性回落状态，上半年除春节外均为猪肉消费淡季。因此供强需弱，猪价下跌为预期中事件。仔猪方面，近期仔猪价格上涨至较高水平，补栏成本大幅增加，养殖端对后市预期谨慎，补栏积极性下降，仔猪价格由涨转跌。第二，能繁去化持续，1月去化环比加速。2024年2月26日农业农村部公布2024年1月能繁母猪存栏量数据，1月能繁母猪存栏量4067万头，环比下降1.8%,去化环比提速。3月1日农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(2024年修订)》,方案将将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动(绿色区域)下限从正常保有量的95%调整至92%。目前能繁存栏量与正常保有量之间还有去化空间。第三，一月上市猪企出栏环比回落，同比上涨，销售均价环比持平。上市猪企1月销售简报除牧原股份和傲农生物外，基本都已公布。出栏量方面，绝大部分1月出栏量环比回落，同比增长；销售均价环比12月涨跌分化，但幅度均较小，基本持平。在生猪价格磨底的过程中，资金与成本占优的企业可以最终在博弈中存活。图表1:一月上市猪企销售简报生精铺量(万头)销售收入(亿元)(元/千克)1月环比本月/1//3//////////近华福证4速触达终端。目前我国猫三联渗透率为10%,未来从增量和存量市场，公司的瑞喵舒产品均有较强增长动力。同时从公司当前的在研管线看，公司计划在24年上市猫三加速修复，东南亚等新兴地区正高速成长，预计24年出口数据表现亮眼，上市公司宠物总体市场规模增长减缓，但稳步向好。根据中国宠物行业白皮书，23年我国物城镇宠物消费市场规模为2793亿元，同比增长3.2%,增速放缓。23年宠物犬数量同比增长1.1%至5175万只，宠物猫数量同比增长6.8%至6980万只，宠物犬重回增长区间，宠物猫仍是近年来主旋律。从宠均2875元/只，同比下降0.20%。宠物猫年均消费1870元/只，同比下降0.75%。我们华福证行业定期研究|农林牧渔5最新交易周(2024年2月26日-2024年3月1日),本周上证综指上涨0.74%,报3027.02,中小板上涨4.37%,报5838.14,创业板上涨3.74%,报1824.03。农林牧渔同比下跌0.2%,报2592.91,表现弱于上证0.94个pct,弱于中小板4.57个pct,弱于创业板3.95个pct。图表2:板块相对大盘走势 本周农业子板块涨跌分化。农业细分子行业中，本周种植业(+2.47%)、农产品加工(+2.18%)、动物保健(+0.77%)、渔业(-0.05%)、饲料(-1.2%)、养殖业(-个股中，本周涨幅靠前的有：华资实业(+16.2%),金健米业(+12.1%),农发种业(+11.9%),秋乐种业(+11.8%),双塔食品(+10.1%)等。跌幅靠前的是仙坛中基健康(-6.7%),*ST天山(-5.7%),万辰生物(-5.7%),巨星农牧(-4.7%),佩蒂股份(-4.7%)等。华福证华福证券渔业饲料图表4:个股周涨跌幅前5名 养殖业300313.SZ*ST天山3.1生猪板块：生猪价格环比微涨，能繁母猪持续去化本周(2024年2月26日-2024年3月1日)商品猪均价13.94元/公斤，环比上周微涨1.02%。据中国养猪网，本周生猪(外三元)全国均价为14.03元/公斤。能繁母猪方面，据农业农村部数据，2024年1月能繁母猪存栏量4067万头，环比12月去化1.8%,去化速度较12月提速。饲料成本方面，2024年2月7日市场平均生猪饲料价格3.21元/千克，环比上周下跌0.62%;猪料比价4.63,环比上周下跌图表5:生猪(外三元)本周均价14.03元/千克图表7:饲料价格环比下跌0.62%图表6:能繁母猪1月环比去化1.8%图表8:猪料比价4.63环比下跌6华福证华福证券行业定期研究|农林牧渔—市场平均价格：生猪饲料：环比(%)市场加速恢复，出口总额/出口量分别同比+93.08%/+89.97%,对韩国市场出口量同比图表9:12月零售包装出口金额同比高增图表11:人民币震荡诚信专业发现价值7请务必阅读报告末页的重要声明华福证华福证券行业定期研究|农林牧渔数据来源：ifind,华福证券研究所数据来源：ifind,华福证券研究所【唐人神|监事辞职】江亚美女士因个人原因申请辞去公司职工代表监事职务。江亚美女士辞职后将继续在公司任职。【科前生物|业绩快报】2023年公司实现营业收入10.66亿元，较上年增加6.45%;实现归母净利润4.18亿元，较上年增加2.17%。【傲农生物|股票交易异常波动】公司股票与2024年2月22日至26日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%,公司提示二级市场交易风险、生产经营风险、大股东质押风险等，不存在其他根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应披露而未披露的事项。【傲农生物|债务逾期】截止2月25日，公司新增逾期债务本息合计2.77亿元，占公司最近一期审计净资产11.08%;公司累计逾期债务本息合计为19.73亿元，占最近一期审计净资产78.79%。【华统股份|引入新股东&接受担保】公司全资子公司仙居食品拟按1.4926元人民币出资认缴1元注册资本，浦江牧业拟按1元人民币出资认缴1元注册资本引入中农资金作为新股东。中农基金拟分别以5000万元认购仙居食品及浦江牧业新增股权。仙居食品注册资本将由5534万元增至8883万元，中农基金持有37.71%股权，华统公司持有62.29%股权；浦江牧业注册资本由2.5亿元增至3亿元，中农基金持有16.67%股权，华统持有83.33%股权。【天邦食品|出售参股公司部分股权】天邦食品与通威农业签署了《股权转让协议》,以16.5亿元价格向通威农业转让持有的史记生物30%股权。本次股权转让完毕后，天邦食品持有史记生物股权比例由49%降低至19%。【天元宠物|限制性股票激励】公司限制性股票首次授予日2024年2月27日，8华福证首次授予数量258万股，约占目前公司股本总额的2.05%。首次授予价格为9.44元【天元宠物|聘任高管】公司董事会继续聘任薛元潮先生为公司总裁，任期一年。公司董事会聘任江灵兵先生、薛雅利女士、虞晓春女士、田金明先生、张中平先生为公司副总裁，聘任张中平先生为公司财务总监，聘任田金明先生为公司董事会秘书，任期一年。【立华股份|解除限售股份】本次解除限售及上市流通的股东对象为公司董事长程立力，其持有股份数量为2.7亿股，持有限售股份数量为2.03亿股，本次解除限售1亿股，本次实际可上市流通股份数量为0股。【新希望丨补充担保&信托登记】新希望集团2月27日办理完成标的股票的补充担保及信托登记，将1.29亿股新希望股票划入“新希望-德邦证券-23希望E1担保及信托财产专户”,专户受托管理人为德邦证券。补充担保和信托登记完成后，“新希望-德邦证券-23希望E1担保及信托财产专户”持有1.63亿股，持股比例为23.38%。【温氏股份丨业绩快报】2023年公司营业总收入899.18亿元，同比增加7.4%;归属上市公司股东净利润-63.29亿元，同比下降219.66%;期末资产总额为929.24【傲农生物|退市预警】经公司财务部门测算，预计2023年度期末净资产为负值。公司股票在2023年年度报告披露后可能被上海证券交易所实施退市风险警示。【金河生物|警示公告】公司高管路漫漫、刘迎春等人、监事姚建雄累计向公司借款400万元，构成关联方资金占用。规定在收到本决定30日内向内蒙古证监局提交书面整改报告。【科前生物|首次回购】公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购股份50万股，占公司总股本4.66亿股的比例为0.11%,回购成交的最高价为16.62元/股，最低价为16.39元/股，支付的资金总额为人民币824万元。【申联生物|业绩快报】公司2023年实现营业收入3.01亿元，较上年下降8.25%;归母净利润3152万元，较上年下降48.42%。受下游生猪养殖业行情低迷及动保行业竞争加剧等因素影响，公司猪口蹄疫疫苗产品同比销售收入下降。同时由于公司新疫苗产品逐步上市，销售费用及研发费用等费用增加。【*ST正邦|仲裁进展】江西正农通及其子公司在协议履行期间未能按时还款导致逾期，公司代为支付了9.11亿元的本金及利息，因此公司仲裁此债券金额。上述代偿的担保金额全额计提减值，扣减2023年度利润金额约9亿元。【生物股份|临时股东大会】公司定于2024年3月15日14时召开公司2024年第一次临时股东大会。9华福证华福证券华福证行业定期研究|农林牧渔行业定期研究|农林牧渔【生物股份|延长决议和授权有效期】2024年2月28日，公司董事会、监事会即延长至2025年3月15日。【新希望|债券回售结果】公司发行的21希望六和MTN001(乡村振兴)债券以100元价格回售，申请日为2024年2月8日-26日，行权日为2024年3月19日。回售金额为18.6亿元，未回售总金额为1.4亿元，未回售部分票面利率为3%。【晓鸣股份|总经理变更】2月23日，原董事长兼总经理魏晓明因工作调整原●2024年2月29日【傲农生物|新增诉讼仲裁】公司2024年2月7日至今新增诉讼(仲裁)金额3.74亿元，其中尚未结案诉讼、仲裁案件金额为3.73亿元。【天元宠物|首次回购】公司于2024年2月29日首次通过集中竞价交易方式回购公司股份20万股，占总股本的0.16%,成交价格为16.34-16.98元/股，成交总额334万元。计的变更。变更后的会计政策和会计估计将于2024年1月1日起生效。【圣农发展|计提减值准备】公司及其下属子公司2023年度计提各项资产减值准备金额合计1.73亿元，占2022年度经审计归属于上市公司股东的净利润的比例●2024年3月1日【温氏股份|转债回售】温氏转债的附加回售条款生效，回售价格100.923元/张，回售申报期2024年2月29日至2024年3月6日，发行人资金到账日2024年3月11日，投资者回售款到账日2024年3月13日，回售款划拨日2024年3月12【益客食品|回购】截至2024年2月29日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计已回购公司股份170万股，占公司总股本的0.38%。最高成交价为9.84元/股，最低成交价为9.16元/股，成交总金额为1618万元。【普莱柯|回购】截至2024年2月29日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份145万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.42%。回购的最高价为22.48华福证券行业定期研究|农林牧渔行业定期研究|农林牧渔【佩蒂股份|回购】截至2024年2月29日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1141万股，占公司当前总股本比例为4.5%。最高成交价18.04元/股，最低成交价8.87元/股。【粤海饲料|回购】截至2024年2月29日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份1000万股，占公司目前总股本的1.43%。最高成交价为7.63元/股，最低成交价为5.50元/股，成交总金额为6382万元。【湘佳股份|回购】截止2024年2月29日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份183万股，占公司目前总股本的1.28%,最高成交价为21.20元/股，最低成交价为16.55元/股，支付的总金额为3500万元。【金河生物|回购】截至2024年2月29日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量1265万股，占公司总股本的1.62%,最高成【科前生物|回购】通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份148万股，占公司总股本的比例为0.32%,回购成交的最高价为16.64元/股，最低价为16.22元/股，支付的资金总额为人民币2437万元。【海大集团|业绩快报】公司2023年营业总收入1161亿元，同比+10.91%;归母净利润27.94亿元，同比-5.43%;扣非归母净利润26.06%,同比-9.53%。【东瑞股份|回购】截至2024年2月