南航和东航财务报表分析

财务报表分析期末论文——南航和东航财务报表分析摘要财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务管理是企业内部管理的重要组成部分，而财务分析则在企业的财务管理中又起着举足轻重的作用，强化财务管理理念、财务分析程序、财务分析方法，对于提高企业财务管理水平均具有重要意义。财务分析是评价企业经营业绩及财务状况的重要依据通过企业财务状况分析，可了解企业现金流量状况、营运能力、盈利能力、偿债能力，利于管理者及其相关人员客观评价经营者的经营业绩和财务状况，通过分析比较将可能影响经营成果和财务状况的微观因素和宏观因素、主观因素和客观因素加以区分，划清责任界限，客观评价经营者的业绩，促进经营管理者的管理水平更好提高。根据财务状况的分析结果可监督企业贯彻执行国家方针、政策、法令，法规及税金、利润的完成及上缴情况。近些年我国改革不断深入，政府对企业的管理也已由微观管理转向宏观调控，因此，客观有效的财务分析数据对于国家相关部门制定经济政策及判断宏观经济运行情况有重要作用。随着国内市场经济体制的进一步完善，企业的财务制度管理也趋于制度化规范化。在市场经济的大背景下，企业的生产经营活动面临多重考验。财务分析对于企业的经营管理来说，显得尤为重要。因此，做好企业财务分析，可以为企业提供有价值的决策信息，使企业长久保持竞争优势。随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化，但是由于市场经济的风险性和企业筹资活动的复杂性所致，企业的资本结构普遍存在严重问题，突出表现在资产负债率明显偏高，债务结构不合理。本文通过研究南方航空和东方航空公司的筹资方式和资本结构，找出其在筹资方式与资本结构上存在的问题并提出相应的建议，希望南方航空和东方航空公司能实现更健康的发展。

目录摘要 2南方航空财务报表分析 6公司简介 6财务分析 8（一）规模增长指标 8（二）EPS成长性 8资产负债表分析 8（一）资产负债表总体状况的初步分析 9（二）资产结构分析 11（三）流动资产分析 11（四）非流动资产分析 12（五）负债分析 12利润表分析 13（一）利润表总体状况的初步分析 14（二）利润表绝对额趋势分析 15（三）期间费用绝对额趋势分析 15现金流量表 15（一）现金流量表总体状况的初步分析 17（二）南航10—12年各类活动现金净流量绝对数趋势分析 18（三）经营活动现金流入与流出绝对数水平分析 19（四）投资活动现金流入于流出绝对数水平分析 19（五）筹资活动现金流入与流出绝对数水平分析 20财务比率分析 20（一）偿债能力分析 201、短期偿债能力分析 202、长期偿债能力分析 21（二）营运能力分析 22（三）盈利能力分析 23（四）现金流量分析 25存在的问题 26发展机遇 27投资亮点 28风险评价 29发展愿景 29发展建议 30总结 32（一）财务报表 32（二）发展战略 32（三）提升服务质量 32（四）竞争对手 33综合评价 33（一）宏观经济波动风险 33（二）行业竞争加剧风险 33（三）其他运输方式的竞争风险 34（四）安全风险 34（五）航油价格波动风险 34（六）汇率变动风险 34东方航空财务报表分析 34公司情况 35财务状况 35企业文化 37（一）东航企业文化理念体系的具体内容 37（二）东航品牌价值体系核心内容 38财务报表分析 45（一）资产负债表分析资产分析 451、资产项目水平分析 452、资产项目垂直分析 46（二）资产负债表分析负债分析 461、负债项目水平分析 462、负债项目垂直分析 48（三）利润表分析 49（四）现金流量表分析 521、水平分析 532、垂直分析 543、趋势分析 55（五）现金流量表与利润表的关系 56比率分析 57（一）营运能力分析 591、存货周转率和存货周转天数 592、流动资产周转率 59（二）偿债能力分析 601、流动比率 602、现金流量比率 603、资产负债比 604、固定资产适用率 60（三）盈利能力分析 611、总资产报酬率 612、净资产收益率 613、营业净利率 61（四）综合分析 61存在的问题 63（一）内部控制管理存在问题 63（二）解决对策 63南航东航对比分析 64偿债能力分析 64（一）短期偿债能力 64（二）长期偿债能力 66营运能力分析 68盈利能力分析 71发展能力分析 73资产负债表结构分析 76总体财务分析 77行业现状分析 78行业描述 78行业环境 79（一）经济环境 79（二）政策环境 79（三）社会环境 80行业分类 81行业规模 81附件： 83行业前景分析 85全球航空业发展态势 86国外航空业发展趋势 87国内航空业发展趋势 882013-2014年中国航空业发展面临的机遇 892013-2014年中国航空业发展面临的挑战 912013-2014年中国航空业发展存在的优势 932013-2014年中国航空运发展现存的劣势 942013-2014年中国航空业发展展望 95参考文献 96

南方航空财务报表分析公司简介中国南方航空股份有限公司（简称南航），是国内运输航班最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。南航先后联合重组、控股参股多家国内航空公司，是首家加入国际航空联盟的中国内地航空公司。南航与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团。中国南方航空股份有限公司（以下简称南航），总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志，是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营客货运输机500多架，机队规模居亚洲第一，在IATA全球240个成员航空公司中排名第五，是全球第一家同时运营波音787和空客380的航空公司。南航每天有1930个航班飞至全球35个国家和地区，193个目的地，投入市场的座位数可达30万个。南航通过与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球1024个目的地，连接187个国家和地区，到达全球各主要城市。2012年，南航旅客运输量超过8600万人次，位列亚洲第一，在IATA全球240家成员公司中居前五，已连续34年居国内各航空公司之首。截止2012年12月，南航已连续安全飞行超过1037万小时，安全运输旅客累计6亿人次，安全管理水平在国内、国际均处于领先地位。2012年9月28日，南航荣获中国民航局颁发的飞行安全最高奖“飞行安全钻石奖”，成为中国国内安全星级最高、安全业绩最好的航空公司。主要经营范围：提供国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输服务;提供通用航空服务;提供航空器维修服务;经营国内外航空公司的代理业务;提供航空配餐服务;提供酒店经营;飞机租赁和航空意外保险销售代理;进行其他航空业务及相关业务,包括为该等业务进行广告宣传;保险兼业代理服务。公司经营状况:2012年，受欧美等发达经济体经济增长乏力及新兴经济体经济增速下滑等因素影响，全球经济复苏步伐缓慢。面对外部需求不振及经济增速下滑等挑战，中国及时加强和改善宏观调控，推进经济结构调整，在艰难的内外部环境下保持了经济适度平稳增长。2012年，国际航空市场受全球经济形势等因素影响增速继续放缓。受益于中国经济的平稳增长和居民消费需求的不断提升，国内民航客运需求仍然保持增长，但行业运力快速增加、市场竞争不断加剧，航油价格居高不下以及汇兑收益大幅减少等因素对航空公司的经营造成了不利影响。面对严峻的经济环境，本公司紧抓中国民航快速发展的战略机遇，积极面对全球航空运量增速放缓的挑战，通过加大安全监管力度，深入推进战略转型，积极调整优化市场结构，持续提升服务水平，保持了中国民航安全飞行最高纪录，公司的综合竞争实力不断增强，实现了较好的经营效益。报告期内，本集团共完成运输总周转量161.60亿吨公里，同比增长11.7%；实现旅客运输量8,648.50万人次，同比增长7.2%；实现货邮运输量123.19万吨，同比增长8.5%；平均客座率为79.9%，同比下降1.1个百分点；平均载运率为70.1%，同比上升0.6个百分点。行业分析:民用航空业是提供空中运输及相关服务保障的行业。空中运输包括航空运输和通用航空两部分。相关服务保障主要指民用机场、航路、空中管制等业务。近年民航总局90％的业务收入来自航空运输。国家是大力支持国内航空业发展的，从资金扶持到减缓税金，从中可见一斑。近些年来我国民航运输进入平稳发展阶段，航空运输由卖方市场转向买方市场，六大直属航空公司为市场竞争主体，航空运输市场呈激烈竞争格局；机场业务规模逐年扩大，机场建设成就显著；航线网络布局日趋合理。无论是融资方还是社会需求，都为航空业的发展提供了广阔的空间。随着经济的增长，社会各个阶层对交通业的要求也越累越高，无论是客运还是货运，对航空业的需求更是越来越迫切。中国的航空业，一方面是服务越来越人性化，另一方面，国内的飞机制造技术却远不及国际先进的研发水平，这点是我国航空业的软肋。财务分析（一）规模增长指标南方航空过去三年平均销售增长率为13.41%,在所有HYPERLINK上市公司排名（1016/1710），在其所在的航空公司行业排名为4/7，外延式增长合理。（二）EPS成长性南方航空过去EPS增长率为381.60%，在所有上市公司排名（62/1710），在其所在的航空公司行业排名为1/7，公司成长性较好。资产负债表分析根据南方航空2012年资产负债表，编制资产负债表趋势分析，如下表所示：资产负债表趋势分析金额单位：人民币百万元项目2012年2011年增减/%结构2012年2011年流动资产：货币资金10,0829,9351.4796187.0753867.686059应收账款1,8852,186-13.76941.3228631.691165预付账款86171121.097050.6042360.550054应收股利74750.0049120.003095其他应收款1,7431,49816.355141.2232091.158905存货1,7081,6185.5624231.1986471.251741其他流动资产5013,533-85.81940.3515942.733251流动资产合计16,78719,485-13.846511.7808515.07427非流动资产：可供出售金融资产69647.81250.0484230.049513长期股权投资2,3091,92020.260421.6204191.485378投资性房地产4814545.9471370.3375580.35123固定资产9959187,15214.2727669.8913667.4238在建工程18,63815,84417.6344413.0798512.25747无形资产2,2732,03411.750251.5951551.573573设备租赁定金67258315.265870.4715990.451029长期待摊费用4083846.250.2863280.297076递延所得税资产1,2661,340-5.522390.8884581.03667非流动资产合计125,707109,77514.5133288.2191584.92573资产总计142,494129,26010.23828100100流动负债：短期借款9,4604,108130.28246.6388763.178091应付账款8,9647,34622.025596.2907915.683119票证结算4,3814,694-6.668093.0745153.631441应付职工薪酬1,6151,642-1.644341.1333811.270308应交税费449616-27.11040.3151010.476559应付利息12210714.018690.0856180.082779其他应付款4,9444,5448.8028173.469623.515395一年内到期非流动负债11,82112,090-2.224988.2957889.353242流动负债合计41,75635,14718.8038829.3036927.19093非流动负债：长期借款23,15222,4832.97558216.247717.39363应付融资租赁款18,61013,24240.5376813.060210.24447大修理准备581893-34.93840.4077360.690856递延收益3,6792,87128.14352.5818632.221105预计负债6486-25.58140.0449140.066533非流动负债合计46,08639,57516.4523132.3424130.61659负债合计87,84274,72217.5584261.646157.80752股东权益：股本9,8189,81806.8901157.595544资本公积14,41114,4070.02776410.1134111.14575盈余公积1,05692414.285710.7410840.714838未分配利润7,4556,9297.5912835.2317995.360514归属于母公司股东权益合计32,74032,0782.0637222.9764124.81665少数股东权益6,8565,56123.287184.8114314.302182股东权益总计39,59637,6395.19939427.7878429.11883负债和股东权益合计142,494129,26010.23828100100（一）资产负债表总体状况的初步分析从总体来看，公司的资产总额从2011年的129,260,000,000元增加到2012年142,494,000,000元，同比增长了10.24%，其中主要是预付账款、其他应收款、长期股权投资、在建工程等项目的增加；从负债及股东权益来看，主要是短期借款和应付账款、应付融资租赁款、递延收益等发生了一定幅度的增加，显然公司负债增长速度略快，幅度较大；同时少数股东权益增长的幅度达到23.29%。从资产结构来看，公司2012年的资产总额中，流动资产占11.78%，其中主要为货币资金占7.08%；非流动资产占88.22%，其中固定资产占69.89%，在建工程占13.08%，流动资产所占比重较上年有小幅度下降。从负债与股东权益的结构来看，公司的流动负债增加了2.11%，所占比重并未发生明显变化；股东权益所占比重则由上年的29.12%下降到27.79%，其中归属于母公司股东权益合计较上年略有下降。企业资产分成流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债和所有者权益。（二）资产结构分析表中可以看出，流动资产的比率是不断增大的一个过程，流动资产主要包含货币资金、应付账款、存货等，想要了解其变动情况必须对流动资产结构进行分析。另一方面，流动负债是不断减少的过程，它主要包含短期借款、应付账款等；非流动负债却有所增加(长期借款等)；表中所有者权益是增加的过程，那么负债是有所减少的。因此，和前面所说的资产负债率降低是相吻合的。（三）流动资产分析前面表格，我们知道流动资产增长率较高，而这张表显示的是流动资产中各个项目对于流动资产的占比。我们可以看到货币资金及交易性金融资产占50%以上，以此认为货币资金增长较快，可以降低企业的偿债能力，增强企业的运营能力；另一方面，我们要探讨企业存有过多的流动货币，会不会降低资金的使用效率等问题。流动资产中还有很重要的两个项目：应收账款和存货，相对而言，存货和应收账款都是有所降低的，我们在这应该肯定企业对于存货和应收账款的管理，这样有利于降低存货发生贬值的可能，以及应收账款发生坏账的可能。报告后面，我们将对存货以及应收账款的质量进行分析。（四）非流动资产分析表中，我们可以看出固定资产占比都是95%以上，我们可以知道企业对于非流动资产的管理主要是对固定资产的管理。固定资产的增加，我们可以认为是企业对内投入，对内投入的增加，我们可以很好的预测后面年份，企业营业收入可能增加，有利于企业的发展或者是盈利。（五）负债分析对于负债，对企业影响最大的有以下几个项目：20102010200920112012图中显示：应付账款与长期借款都有所增加，而且增加的幅度都比较大（长期借款从30.00%增加到了64.78%；应付账款从24.52%增加到了42.95%），这样的增加要是我们假定短期账款不变，那么资产负债率将增加，但是，在总资产中，资产负债率是不断降低的，这也得益于图中表示的短期借款及交易性金融资产的降低。总资产的负债率是降低的，那么说明短期借款的降低幅度比长期资产以及应付账款降低的还快。我们可以得出这样的结论：企业借长期资产，偿付短期资产。利润表分析根据南航2012年利润表，编制利润表的趋势分析表，如表所示：利润表趋势分析表金额单位：人民币百万元项目2012年2011年增减/%结构2012年2011年一、营业收入101,48392,7079.466383100100二、减：营业成本85,93276,95411.6667184.6762583.00776营业税金及附加2,4642,621-5.990082.4279932.827187销售费用7,2046,6408.4939767.0987267.16235管理费用2,6032,5741.1266512.5649622.776489财务费用1,027-1,635162.8131.011992-1.76362资产减值损失-6727-100.825-0.005910.784191加：公允价值变动收益-130.014023投资收益526707-25.60110.5183130.762618其中：对联营和合营企业投资收益439581-24.44060.4325850.626706三、营业利润2,7855,546-49.78362.7443025.982288加：营业外收入2,0271,50234.95341.9973791.620158减：营业外支出64180-64.44440.0630650.19416其中：非流动资产处置损失12145-91.72410.0118250.156407四、利润总额4,7486,868-30.86784.6786167.408286减：所得税费用95381916.361420.9390740.883428五、净利润3,7956,049-37.26243.7395436.524858归属于母公司股东的净利润2,6285,075-48.21672.5895965.474236少数股东损益1,16797419.81521.1499461.050622六、每股收益（一）基本每股收益0.270.52-48.0769（二）稀释每股收益0.270.52-48.0769七、其他综合收益4-12-133.3330.003942-0.01294八、综合收益总额3,7996,037-37.07143.7434846.511914归属于母公司股东的综合收益总额2,6315,065-48.05532.5925525.463449归属于少数股东的综合收益总额1,16897220.164611.1509321.048465（一）利润表总体状况的初步分析2012年，公司实现营业收入101,483,000,000元，与2011年相比增长了9.47%；营业利润达到2,785,000,000元，与2011年相比下降了49.78%；实现净利润3,795,000,000元，与2011年相比下降了37.26%；每股收益为0.27元，与2011年相比下降了48.08%。这个表很直观的显示了，营业收入的最终流向，先是流入营业成本，然后是扣除三大费用及所得税，以此得到最终净利润。我们根据营业成本如此之大查知，营业成本很大一部分包含燃油（航空煤油）的成本，营业成本在行业中基本都是这个水平。三大费用中，财务费用占的比率较小，因为企业主要是靠借用长期借款来筹集资产，管理费用也是出于行业较低水平，但是销售费用却高于行业水平，这主要是南方航空采用优质服务，而很多固定资产的使用效率都低于行业水平。（二）利润表绝对额趋势分析（三）期间费用绝对额趋势分析现金流量表根据南航2012年现金流量表，编制现金流量表的趋势分析表。现金流量表趋势分析表金额单位：人民币百万元项目2012年2011年增减/%内部结构/%2012年2011年一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金104,03695,0149.49544398.6104598.9286收到的税费返还-1280.133274收到其他与经营活动有关的现金1,46690162.70811.3895470.938121经营活动现金流入小计105,50296,0439.848714100100购买商品、接受劳务支付的现金73,99365,54412.8905880.3241579.39146支付给职工以及为职工支付的现金13,39311,34018.1040614.5389613.7358支付的各项税费4,2455,182-18.08184.608226.276799支付其他与经营活动有关的现金487492-1.016260.528670.595945经营活动现金流出小计92,11882,55811.57974100100经营活动产生的现金流量净额13,38413,485-0.74898二、投资活动产生的现金流量:收回投资收到的现金24-500.039960.014796取得投资收益收到的现金896634.848481.7782220.244137处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额5321,543-65.521710.629375.707627处置子公司收到的现金净额5-0.0999收到其他与投资活动有关的现金4,37725,421-82.78287.4525594.03344投资活动现金流入小计5,00527,034-81.4863100100购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金15,98119,985-20.03593.4670741.05045投资支付的现金-370.076子公司购买少数股东权益支付的现金17-0.099427支付其他与投资活动有关的现金1,10028,662-96.16226.43350158.87355投资活动现金流出小计17,09848,684-64.8796100100投资活动产生的现金流量净额-12,093-21,650-44.1432三、筹资活动产生的现金流量:子公司吸收少数股东投资收到的现金1401,500-90.66670.4351617.178751取得借款收到的现金31,94019,39564.6816299.2788892.82125收到其他与筹资活动有关的现金92-0.285963筹资活动现金流入小计32,17220,89553.96985100100偿还债务支付的现金29,51111,843149.185288.7709189.2397分配股利、利润或偿付利息支付的现金3,7331,356175.29511.2290910.21777其中:子公司支付给少数股东的利润12121-90.08260.0360970.911762支付其他与筹资活动有关的现金-720.542536筹资活动现金流出小计33,24413,271150.5011100100筹资活动产生的现金流量净额-1,0727,624-114.061四、现金及现金等价物净增加额219-541140.481加:年初现金及现金等价物余额9,86310,404-5.19992五、年末现金及现金等价物余额10,0829,8632.22042（一）现金流量表总体状况的初步分析从总体上看，公司当年的现金及现金等价物增加额为219,000,000元，同比增加140.48%。其中经营活动现金流量净额为13,384,000,000元，同比减少0.75%；投资活动现金流量净额为-12,093，000,000元，同比减少44.14%；筹资活动现金流量净额为-1,072，000,000元，同比减少114.06%。（二）南航10—12年各类活动现金净流量绝对数趋势分析根据上图，南方航空公司在10年—12年期间现金净额波动不大。经营活动产生的现金流量净额虽然有所波动，但和其他活动产生的现金流量净额相比变化幅度不大，说明这几年经营状况还可以。投资活动产生的现金流量净额为负，说明投资支出大于投资收回的现金，11年的投资活动最差，12年有所回升，但还是为负数，说明南方航空这几年在投资方面需要慎重考虑。11年-12年的筹资净额明显下降。（三）经营活动现金流入与流出绝对数水平分析根据左图中的数据资料，南方航空经营活动现金流入与流出保持了同增同减的趋势，在10年—11年期间经营活动现金流入增加更快一些，同时现金流入与流出均有提高，说明当时公司的经营规模有小幅度扩张。（四）投资活动现金流入于流出绝对数水平分析投资活动现金流入与流出在三年期间也表现出了一定的同比变化趋势，但在11年投资活动现金流出持续降低，现金流入也持续下降，说明公司的投资活动收益并不理想。（五）筹资活动现金流入与流出绝对数水平分析筹资活动现金流入与流出在10年—11年表现出同向的变化趋势，但在11—12年时表现出反向的变化趋势，且现金流入显著增加。由此可以看出，南方航空最近几年的筹资活动也没有取得好的效果。财务比率分析想要具体分析的是企业的偿债能力、营运能力以及盈利能力。这几个指标无论是企业的债权人还是所有者权益者都是十分关注的。（一）偿债能力分析1、短期偿债能力分析公司近三年（2010、2011、2012）短期偿债能力比率项目年份流动比率速动比率现金比率20100.500.440.3320110.450.400.2320120.350.310.21将各比率用图表的形式表示如下：分析：速动比率表示一定量的流动负债有多少相应的流动资产作为偿还保障，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。速动比率是速动资产与流动负债的比值，更能反映企业的短期偿债能力。一般来说，流动比率在2左右较好，下线是不能低于1；速动比率标准值（参考值）为1,。但是从近三年可以看出，南航的流动比率与速动比率明显的低于标准值，这是由航空业的的特殊性导致的。就航空业而言，2012年的流动比率和速动比率的平均值分别为0.45和0.38，均高于南航，说明南航的短期偿债能力在同行业中相对较低。但南航的现金流量比率为0.21，远高于同行业的平均水平0.04，说明南航用现金偿还短期债务的能力较同行业平均水平好。2、长期偿债能力分析公司近三年（2010、2011、2012）长期偿债能力比率指标年份资产负债率权益比率利息周转倍数201073%27%-201171%29%-201272%28%5.62资产负债率与权益比率用图表表示如下:分析：资产负债率反映了债权人对企业资产的贡献水平，也体现着企业债券人利益的保障程度，该值国际上一般认为合理的标准是50%。但是由于高负债经营的行业特点，几乎所有航空公司的资产负债率一般保持在70%-80%之间。可以看出，从2010年到2012年，南航的资产负债率都保持在行业的正常水平之间，而且趋于稳定，分别为73%、71%、72%，说明南航的长期偿债能力在行业内较好，而且趋于稳定。同时，2012年南航的利息周转倍数为5.62，高于一般的标准3，更加验证了南航的长期偿债能力比较好。（二）营运能力分析近三年（2010、2011、2012）来南航股份有限公司营运能力比率及趋势比率航空公司年份应收账款周转率存货周转率流动资产周转率总资产周转率南航201052.7347.936.230.76201144.2451.775.250.77201249.8651.675.600.75东航2012-41.006.490.73南航几个比率用图表表示如下：分析：由折线图可以看出，从2010年到2012年这三年，南航的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率以及总资产周转率均没有发生多大改变，保持了一个比较稳定的水平，说明公司总体运转情况还是比较好的。同时，综合表中主要竞争者东方航空以及中国国航的相关数据可以看出，南航在同行业中运营得比较好，处于行业的领先水平。（三）盈利能力分析南航近三年（2010、2011、2012）及主要竞争者（2012）盈利能力指标指标公司年份毛利率销售净利率总资产收益率净资产收益率成本费用利润率南航20100.200.080.080.300.1620110.170.070.040.160.0820120.150.040.020.080.05东航20120.130.040.030.150.04南航几个与盈利能力相关的比率用图表表示如下：分析：（1）毛利率是销售毛利占销售收入的百分比，由折线图可知，三年来，南航的毛利率在下降，但下降得不是很明显，从这一方面看，南航的盈利能力较稳定，但相对前两年有所下降。（2）销售净利率是税后净利与销售收入的百分比，它反映的是单位销售收入可以给企业所有者带来的净利，这一比率越高，企业盈利越强。从图中可知，南航2近三年的销售净利率在逐年下降，但下降幅度并不是很明显，所以从销售净利率来看，南航公司的盈利能力比较稳定。（3）总资产收益率反映的是企业全部资产的盈利能力，这一比率越高，说明企业的盈利能力越强，但是南航近三年来这一比率逐年下降，说明其总资产的盈利能力在下降，但降幅较小。（4）净资产收益率也反映企业净资产的盈利能力，由图可知，栖霞将的趋势最为明显，下降幅度最大，所以说南航的净资产盈利能力并不太好，有待提高。结合南航主要竞争者东方航空和中国国航的相关比率可以看出，南航与其他两个公司的经营能力几乎持平，也就是说，三者竞争还是较激烈，南航有必要采取一些非常措施以提高其竞争力。（四）现金流量分析现金流量分析相关指标比率公司年份现金偿债比率获取现金能力现金流动负债比现金负债总额比主营业务现金比率每股经营活动现金净流量南航20100.4002051.3720120.130.090.131.36东航2051.12现金流量分析相关指标的折线图分析：（1）现金流动负债比从年初的0.15降低到年末的0.13，降低了0.02，表明公司现金流入对当期债务清偿的保障在减弱，公司的流动性变差，偿还债务能力降低了，但是降幅不大，而且高于中国国航与东方航空持平。（2）现金负债总额比，由年初的0.10减少至年末的0.09，表明公司偿还全部债务的能力减弱。有折线图更加清晰地看出，南航偿还全部债务的能力逐年减弱，由2011年的0.16降低至2012年的0.09，，不过其在同行业中几乎处于平均状态，说明公司在同行业中还是就比较好的，只是相对于自身的前两年有所下降。这也从另一方面可以看出，公司现金负债总额比大部分是由于行业变化而导致的。（3）销售获现比率，由年初的0.15降低至至年末的0.13，也是下降，但下降幅度不大，基本保持稳定，在同行业中也处于中等水平。表明公司通过销售获取现金能力稍有减弱但斌不太明显，产品销售形势趋于正常。（4）每股经营活动现金净流量，由年初的1.37降低至年末的1.36，基本保持不变，但远远高于东方航空和中国国航，表明公司进行资本支出和支付股利能力趋于稳定，在同行业中属于佼佼者。存在的问题1、空域限制：不仅仅造成行业内普遍的供不应求，还造成了航班严重误点，深恶痛绝。2、飞行运行控制管理：目前面临的主要问题是缺乏有效的控制和存在着多头管理。3、高负债率和低权益资本4、过分低的流动比率与速动比率：速动比率的高低能直接反应企业的短期偿债能力的强弱。近几年南航的流动比率与速动比率一直呈现双低现象（都只能维持在20%左右），由此说明，南航近期的偿债能力很低，有近乎80%的短期借款无法用流动资产偿还。从06年到09年，南航的流动比率虽有上升趋势，但是平均不超过0.2，远小于2。资产流动性差，公司偿债能力很有问题，其承担的财务风险十分大。5、成本、费用控制不善及资金利用不善：南航固定资金占总资本80%左右，而流动资金只占20%左右。流动资金是加强基础设施、提高服务水平和质量的动力，所以流动资金的短缺成了束缚其发展的巨大障碍。6、主业经营不善：一方面自身优势不能得到充分发挥另一方面产品结构单一；资产运营不善，运营周期的延长，不利于收回资金。网络规划和网络调整方面也存在问题主要集中在利润导向和部门间的界面这两个方面。9、机场难题：航空运输这样的行业的机场业处在一个成长的初级阶段，它表现出来的矛盾也是非常激烈的，比如说，对机场的定位问题，各家说法不一，不仅仅是模式问题，还包括管理。就算定了位，或者确定它的管理模式，在它高速发展的阶段，就会存在着体制上需要进一步的变革，或者进一步的改革、完善它的管理体制。这是我认为遇到的一个比较大的挑战。发展机遇1、民航强国全球经济逐步走出低谷，全球航空业不断回暖，中国综合国力不断增强，国家提出建设“民航强国”目标，并将实施“民航强国”战略。2、信息化建设在首届民航管理信息化高峰论坛暨ERP应用研讨会民航总局将信息化建设列为“十五”期间三大建设重点之一，到2005年，全行业基本实现信息化。为实现这个目标，民航总局提出重点实施信息化八大工程。而且民航总局为了促进民航系统信息化的建设，总局每年将在投资计划中安排一定资金用于全行业的信息化建设，进行导向性支持。3、消费增加我们国内特别是我们党中央提出构建和谐社会，也提出了加快小康社会建设的步伐。这就为机场的建设和发展提供了非常好的发展机会，这个机会主要表现在机场作为一种公益性基础设施，它在社会经济生活当中扮演的角色越来越重要，特别是随着我们GDP的发展，我们人民生活水平的提高，旅游与航空相关的消费，应该说持续向好。4、亚太市场的繁荣亚太市场的增长改善了经营情况，另外中国经济的继续活跃和在亚太地区地位的继续上升，将会吸引更多的国际航空公司将资源投向亚太地区，投向最具有发展潜力的经济实体，促进当地市场的发展。5、空客新技术助力中国民航业发展空客RNP新技术正在助力中国民航业获得更大发展。RNP（所需导航性能）是目前世界上最先进的导航技术，使用现代化的机载导航设备，利用GPS使飞机按照预定航径精确飞行。这一技术可以解决民航业几大难题：航班运行的安全性和正点率；繁忙机场的流量和容量问题；在当前能源紧张的情况下，RNP技术的应用。投资亮点1.公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司,形成了密集覆盖国内,全面辐射亚洲的网络布局。2.公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.0500(元),每股净资产1.2900(元),净资产收益率3.1200%,营业收入40830000000.0000(元),同比增减-2.6954%;归属上市公司股东的净利润322000000.00(元),同比增减1433.3333%。3.4月公司实现总周转量7.98亿吨公里,同比小幅下降4.39%,但环比上升2.77%。客座率76.4%,同比上涨1.6个百分点,环比亦上升0.8个百分点。4.公司拟将6架A300飞机及5台发动机以1.24亿美元的价格转让给Tigris,将部分A300飞机的航材以102万美元的价格转让给GALINK。公司预计本次交易将为公司带来收益约4658万元。5.公司完成向大股东南航集团增发7.2亿股A股,以及向南航集团在HYPERLINK香港的全资境外HYPERLINK子公司南龙控股增发7.2亿股H股,资金总额为30亿元人民币。6.公司拟将持有的HYPERLINK珠海保税区摩天宇航空发动机维修公司50%股权以人民币16亿元的价格转让给南航集团。公司初步测算,预计本次交易将带来约人民币11亿元收益。股本情况及其HYPERLINK子公司主要从事提供国内、港澳地区及国际航空客运、货运及邮运HYPERLINK服务。公司是由中国南方航空集团公司(“南航集团”)经HYPERLINK中华人民共和国国家经济体制改革委员会体改生[1994]139号文批准独家发起成立的股份有限公司。南航集团以其与航空业务相关的资产负债投入公司,并换取折合2,200,000,000股每股面值人民币1.00元的内资国有普通股。公司于1995年3月25日正式注册成立,并正式接管南航集团的航空业务。公司经HYPERLINK国务院证券委员会证委发[1997]33号文批准,于1997年7月分别在香港联合交易所有限公司和美国HYPERLINK纽约证券交易所上市,共发行1,174,178,000股H股。公司于2003年获得了HYPERLINK中国证券监督管理委员会(2003)70号文批准,于2003年7月成功在上海证券交易所发行并上市1,000,000,000股每股面值人民币1.00元的A股股票。公司于2003年3月13日获得HYPERLINK中华人民共和国对外贸易经济合作部外经贸资一函[2003]273号“关于同意南方航空股份有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复”,变更为永久存续的外商投资股份有限公司,并于2003年10月17日领取了HYPERLINK中华人民共和国国家HYPERLINK工商行政管理局颁发的企股国副字第000995号企业法人营业执照。公司于2007年6月20日领取了更新的由HYPERLINK广东省工商行政管理局颁发的企股粤总字第003632号企业法人营业执照。风险评价1、基本面风险：该股处于价值投资区域，可以适当HYPERLINK关注。2、技术面风险：大盘短线处于高HYPERLINK风险区，该股短线处于高风险区，已经不适合操作该股。3、趋势动向评价：上升趋势，看多。4、机构动态评价：HYPERLINK机构持仓比重为1%,尚未达到控盘HYPERLINK程度。5、强弱指标短期强度52.16，中期HYPERLINK强度55.87中短期强势，向好。6、趋势动向短期价格趋势5.85，长期价格HYPERLINK趋势5.74上升趋势，看多。7、支撑压力中期压力6.43,短期压力5.91,中期支撑4.94,短期支撑5.24在箱体内，可波段操作。发展愿景考虑到以上不利因素，南航对未来2011年生产经营目标做以下规划：运输总周转量、旅客运输量及货邮运输量目标分别调整为94.6亿吨公里、5978万人次和90.23万吨，同比增长幅度分别为2.3%、5.1%和3.5%；在册飞机平均日利用率调整为9.17小时，同比减少0.24小时；平均客座率及平均载运率分别调整为74%和64.8%，同比分别减少0.5及0.3个百分点。发展建议透过分析，南航要想走出困境，继续航空事业，必须做好管理控制，做好规划。为此，南航在确保航空安全的前提下，积极推进战略转型，努力提升公司的竞争实力和盈利能力；不断提高公司的服务水平和品牌形象；加强成本结构控制和预算管理；通过股权融资等方式优化公司资产负债结构，降低财务风险。为实现上述目标，南航必须充分估计和积极应对民航业可能遇到的各种困难，做好战略重组。信息化建设建设企业信息化平台，成为公司经营管理、提高公司竞争力的关键基础资源。即在现有基础上继续完善SOC系统、电子商务系统、客运系统（随着经济全球化趋势，货运业务正逐步成为航空公司新的经济增长点）、财务管理系统、TDMS（机务技术资料管理系统）、办公（OA）和视频会议系统，可以使南航的经营管理水平达到一个新的高度。安全管理南航将继续加快SMS建设，建立安全长效机制，加大实践应用的力度、深度和广度，逐步把公司内部各专业系统及外部有关的安全信息融汇起来，进一步完善安全审计、运行监察和管理评审等安全监督工作，并将监督结果信息与危险源库关联起来，不断优化评价指标，持续强化监控能力，建立健全可靠的、动态风险预警系统，实现较为精准的风险预测，做到主动预防、前瞻预测，使安全风险始终处于可控水平。资本管理改善资本结构，降低资本负债率，提高权益资本率，以及增加现金流，提高流动比率和速动比率，尽量控制在合理比率，以保障有足够能力偿还一年以内到期的短期负债。另外，经营现金流作为一个企业持续发展必不可少的重要条件，必须充分提高。航空业是个资本密集型的行业，要想可持续发展，必须有足够的流动资本。公司除了注意外部供血，更需提高内部造血能力。因此可以从增加收入和降低成本这两方面着手。但是降低成本需要的时间长，投入的成本大，见效慢，所以可将重心放在如何增加收入者一方面。主动寻求合作虽然与携程等旅游网站的合作的矛盾越来越大，针对携程的高回扣，南航应该变被动为主动，南航主动在自己的网页上帮助携程等网站做他们的业务，相互牵制。运行控制管理引入流程单一负责制并明确运行控制的职责划分。比如说在飞机起飞前72小时内，南航广州有与SOC相关的运营活动全部由SOC实行统一管理；与运力网络处共同制定清晰的航班计划更改工作流程。南航应集中精力于解决决策准备，项目立项和流程控制方面的问题。战略转型积极推动与深化战略转型，切实转变公司增长方式，提高公司竞争实力与盈利能力本公司的战略转型目标是建设国际化规模网络型航空公司，为此，公司将继续加强航线枢纽网络、市场营销网络和服务保障网络建设并充分发挥协同效应，科学设计中转产品，提高中转保障水平，形成全公司整体联动格局，推动公司综合竞争实力的提高和盈利能力的增强。改善营销提升营销能力，加强成本控制，改善公司经营业绩。2011年，南航应积极利用国内经济快速增长的有利条件，并抓住市场机遇，拓展国际市场，努力发展货运业务，通过加强两舱营销，构建整体营销服务体系，提升航班管控能力，以及进行航班和运力的合理调配等措施，努力提高公司收入水平。此外，通过加快成本管控方式的转变，严格控制预算和节约成本，积极争取各项政策支持，降低公司成本费用支出，改善公司经营业绩。8、创新服务创新服务机制，提升和推广品牌服务。2011年，南航将以解决航班不正常服务问题为重点，提高整体协调能力和应急反应能力；大力推进全公司各系统的品牌服务能力，加强培训与考核机制，改进中转服务；提供人性化的特色服务，让顾客除了预订机票也能享受到其他服务。提升服务硬件，并充分利用国内外重大事件的契机，努力提升南航品牌形象。总结（一）财务报表在财务报表的现金流量表中，我们看到投资活动产生的净值都是负值，并且投资活动99%以上都是用于对内投资（构建固定资产、无形资产及其他长期资产），在资产负债表中，我们也能看到固定资产和在建工程的增长。所以，企业对内投资是很显著的，企业可能是扩大规模，可能是更新设备或者完善部门，这一些的行动，我们都可认为对将来的经营活动是有帮助的，预计企业未来经营活动产生的现金将增加。（二）发展战略发展战略分成两部分：一部分是引进先进的技术，改良设备。比如说先进的管理方式（网络化管理），有助于提高企业运营效率；引进世界上最先进的客机A380，以此抢占中国国内豪华客机的份额。第二部分是企业扩大经营范围。比如：南航与圆通物流合作，进行航空货运或者邮运，这样能够使产业多样化，增强抵御风险的能力，使盈利增加。（三）提升服务质量在国内的10家上市航空公司中，南方航空率先加强服务质量的提升，以此满足人们不断增强的舒适度要求。A380投入运营，更是提出“体验大不同”，乘客享受5星级服务。除此之外，旅客从订票开始享受一条龙服务。这样的优质服务为其建立良好的盈利创造条件。（四）竞争对手南方航空的竞争对手分成业内和业外。业内主要是东方航空和中国国航，对于客运服务而言，南航拥有国内三分之一的份额，名列全国之首。行业之外，近几年新修的高铁无疑是其竞争的对手，但是，随着人们经济条件的提高，对于旅途的舒适度及便捷力更加重视，所以这部分的损失是可以得到补偿的。综合评价综上所述，南方航空保持了健康和持续发展的良好态势，实现了公司近年来的跨越式发展。通过综合实力和影响力的进一步扩大，确立并保持了公司的优势。公司目前是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。在财务方面，公司的财务处理稳健,业绩基础扎实，报表风格严谨稳健。但是我们还需注意一下几个重大风险可能会影响公司的发展业绩：（一）宏观经济波动风险民航运输业的景气程度与国内和国际宏观经济发展状况密切相关。民航运输业受宏观经济景气度的影响较大，宏观经济景气度直接影响到经济活动的开展、居民可支配收入和进出口贸易额的增减，进而影响航空客运和航空货运的需求。政府所制定的宏观经济政策，如信贷、利率、汇率、财政支出等也会影响航空公司的经营。（二）行业竞争加剧风险随着国内民航运输业市场的逐步开放，三大航空公司、外国航空公司以及中小航空公司在规模、航班、价格、服务等方面竞争日趋激烈，对公司的经营模式和管理水平提出了较大挑战。在港澳台及国际航线方面，本公司面临众多实力雄厚的外国航空公司的竞争。外国航空公司在经营管理和客户资源等方面具有一定优势，这对本公司的市场份额及盈利能力带来一定的不利影响。（三）其他运输方式的竞争风险航空运输、铁路运输、公路运输在中短途运输方面存在一定的可替代性。随着动车组的推广、全国性高速铁路网的建设以及城市间高速公路网络的完善，成本相对低廉的铁路运输、公路运输的竞争和替代对本公司航空运输业务的发展形成了一定的竞争压力。（四）安全风险飞行安全是航空公司正常运营的前提和基础。恶劣天气、机械故障、人为错误、飞机缺陷以及其他不可抗力事件都可能对飞行安全造成影响。本公司机队规模大，异地运行、过夜运行、国际运行较多，安全运行面临着一定的考验。一旦发生飞行安全意外事故，将对公司正常的生产运营及声誉带来不利影响。（五）航油价格波动风险航油成本是航空公司最主要的成本支出。国际原油价格波动以及国家发改委对国内航油价格的调整，都会对公司的盈利造成较大的影响。虽然本公司已采用各种节油措施控制单位燃油成本，降低航油消耗量，但如果未来航油价格继续上升，或国际油价出现大幅波动，公司的经营业绩仍可能受到较大影响。（六）汇率变动风险由于本公司的所有租赁债务及大部分的贷款均以外币结算（主要是美元，其次是日元），并且公司经营中外币支出一般高于外币收入，故此人民币对外币的贬值或升值都会对本公司的业绩构成较大影响。东方航空财务报表分析公司情况1993年10月，HYPERLINK中国东方航空集团公司成立，由区域性航空公司转变为国际性航空公司。1994年12月以原东航上海总部和子、分公司整体改制为HYPERLINK股份公司，其它没有关联的全资子公司及在合资企业中的全部股权从东航分立成为东方航空集团公司，集团公司作为唯一发起人以发起方式设立中国东方航空股份有限公司2002年东航与中国西北航空公司、云南航空公司联合重组，目前东航拟以1∶1.3的比例换股吸收合并*ST上航,并且筹资约70亿元,以补充流动资金。中国东方航空集团拥有东航股份有限公司50.42%股权。东航集团经营业务包括：公共航空运输、通用航空业务及与航空运输相关产品的生产和销售（含免税品）、航空器材及设备的维修、航空客货及地面代理、飞机租赁、航空培训与咨询等业务以及国家经营的其他业务。作为东航集团核心主业的中国东方航空股份有限公司是中国民航业第一家上市公司，于1997年分别在纽约、香港和上海的证券交易所挂牌上市，注册资本25.58亿元人民币，截至2010年1月，东航集团总资产约为1085亿元人民币。东航主要从事国内和国际航空的客、货、邮、行李运输等业务及延伸服务，东方航空控股HYPERLINK中国货运航空有限公司和HYPERLINK中国东方航空江苏有限公司、中国东方航空四川有限公司，参股中国东方航空武汉有限责任公司。财务状况东航是中国大陆三大航空集团之一，年旅客运输量跻身世界前十名，共运营客货运飞机超过380架，航线网络通达全球173个国家、928个目的地。年报数据显示，截至2011年12月31日，东航总资产为人民币1122.15亿元，较年初增长11.31%；全年共实现营业收入人民币839.75亿元，较上年增长12.03%；资产负债率80.27%，较年初下降3.29个百分点。东航2011年共实现利润总额人民币51.68亿元，每股收益0.43元。报告期2012/9/302012/6/302012/3/312011/12/31基本每股收益1.32元1.09元1.02元1.43元稀释每股收益1.32元1.09元1.02元1.43元每股收益加权(扣除非经常性损益后)1.31元1.08元1.02元1.41元每股净资产1.13元1.90元1.84元1.81元每股净资产(调整后)每股经营活动产生的现金流量净额1.03元1.52元1.31元1.19元净资产收益率摊薄1.11%1.64%1.28%1.91%净资产收益率加权1.11%1.75%1.30%1.12%营业收入1.29亿1.03亿1.24亿1.75亿营业外收入1.12亿1.99亿1.15亿1.99亿营业利润1.26亿-19.84百万-1.96亿1.98亿投资收益1.39亿1.55百万1.56百万1.28亿利润总额1.22亿1.68亿1.10亿1.68亿净利润1.30亿1.95亿1.67亿1.87亿净利润(扣除非经常性损益后)1.26亿1.32亿1.52亿1.21亿流动资产1.24亿1.01亿1.70亿1.12亿流动负债1.90亿1.54亿1.58亿1.65亿总资产1.51亿1.84亿1.79亿1.15亿中国东方航空股份有限公司8月30日发布2013年上半年财务报告显示,截至2013年6月30日,按照国内会计准则,东航总资产为人民币1308.30亿元,较上年同期增长8.16%;上半年共实现营业收入人民币414.79亿元,较上年同期增长2.66%。东航2013年上半年共实现净利润人民币7.63亿元,每股收益0.0658元。2013年上半年,东航共执飞近33万个航班,运送旅客近3800万人次,货邮运输量超过66万吨,安全飞行逾74万小时,平均客座率近80%。企业文化2012年8月9日，东航召开企业文化理念品牌价值体系宣贯大会，正式发布了新版东航企业文化理念和品牌价值体系，这标志着东航企业文化建设和品牌建设取得了重要成果。东航文化基因源自于每一位员工日复一日的工作实践，东航的文化精髓蕴含着全体东航员工共同的智慧结晶。文化和品牌的建设绝不是一蹴而就的事情，需要全体东航人持之以恒，坚持不懈，逐步加强由上到下的传导，逐步实现由知向行的转变，逐步完成由内向外的传递，逐步形成由散到聚的合力，真正让源于实践、成于实践的企业文化理念融入实践、指导实践，成为引领东航腾飞的软实力。（一）东航企业文化理念体系的具体内容企业愿景：成为“员工热爱、顾客首选、股东满意、社会信任”的世界一流航空公司；企业核心价值观：客户至尊，精细致远；企业精神：严谨高效，激情超越。（二）东航品牌价值体系核心内容品牌核心价值：世界品位，东方魅力；品牌定位：以精准、精致、精细的服务，不断创造精彩的旅行体验；品牌气质：精美的、高雅的、时尚的。2002年，中国民航大刀阔斧地推进第三次行业体制改革，使三大骨干航空集团公司的经营规模迅速扩大，市场布局、航线网络和机队结构得到突破性的调整，融资渠道进一步拓宽，竞争能力和抗风险能力得到大幅提升。由此，整个行业的市场结构得到显著优化，改变了以往实力分散、各自为阵、竞争无序等状况，有效提高了市场集中度。除此之外，此次民航改革的突出意义在于对行业文化的破旧立新。军队文化作为民航行业文化主要来源之一，对其形成和发展影响深远。军队强烈的责任心、坚强的意志、严明的纪律渐渐沉淀为民航文化的优良传统，但是其对命令与服从的强调忽视了个体和组织活力的张扬，限制了主动创新变革的思维模式，而脱胎于军事供给制的平均主义分配制度导致绝大部分员工缺乏竞争意识和效益意识。彼时的中国民航尚未完全实现社会化和企业化，而2002年的体制改革彻底打破了这一局面。通过建立现代企业制度、引入市场竞争机制、实行基于市场供求关系的低价政策等措施，中国国有航空公司实现了政企完全脱钩。配合改革开放的深化和入世进程，民航文化逐步从军队文化向现代组织文化变革，民航业正在从“封闭市场”走向“开放市场”。于是，在红日与大海间翱翔的东航，这只已被全国大多数旅客认识并喜爱的小燕子开始了新的航程。但是企业的发展就如同大树的生长，岁月有可能让枝干的年轮日渐丰盈，也可能让原本枝繁叶茂的树冠凋落衰败。IATA授予的“十年民航倾心服务奖”、美国优质服务协会颁发的“五星钻石奖”、全球盈利第十名的航空公司、首家踏入资本市场的中国大陆航空公司等，这些曾经的荣耀并没有因为2002年的历史性重组而继续熠熠发光，相反，这之后的东航尽管也做了一系列的战略调整和改革举措，却仍遭遇了巨大的困难和挑战。过于频繁的重组一直被认为是影响东航健康发展的主要原因之一。从1997年下半年兼并中国通用航空公司开始，东航在五年内重组了五家航空公司。三大航中，东航重组并入的航空公司最多，整合、融合的难度最大，历史包袱也最重，东航在重组过程中支付了大量的改革和改制成本，损害了主业的元气。其实民航改制的同一年，东航就提出了“管理再造、文化创新”的工作思路，并且于2004年发布了首版企业文化手册——《东航心语》，较系统地归纳和总结了企业标识、使命、目标、精神、核心价值观、经营管理原则、道德、团队训条、管理者信条、文化辞条等十个方面的文化维度和文化内涵。其核心价值观是“精诚共进”，精神是“满意服务高于一切”，目标是“追求卓越，求精致强”。东航希望能用文化凝聚人心，鼓舞斗志，逐步迈向“人企合一”的至高境界。但发展始终面临重重困难。2008年底，国家审时度势后及时给东航更换了领导班子，在经历了一系列破釜沉舟的改革之后，凭借起死回生的生存之战、东上重组的发展之战和世博保障的扬名之战，东航漂亮翻身。2009年到2011年，东航集团连续三年盈利，总额超过120亿元，尤其是2010年，东航股份实现利润总额58.41亿元，开创公司成立二十多年来的新纪录，盈利能力呈现“爆发式”增长，核心竞争力不断加强，品牌形象也得到显著提升。同样的团队、同样的市场、同样的资源，如何让东航突破艰难探索的困局，走上健康可持续发展的道路？这是很多人想要求解的问题，也包括东航的管理层。2010年，东航集团总经理HYPERLINK刘绍勇登上了HYPERLINK井冈山，在那里他找到了答案：“HYPERLINK毛主席启示我们，一个团队，一个领袖，一条道路，这非常重要。”在他看来，将这种思想转化为企业管理，就是要定好一个战略，管好一个班子，找准一个方向。而东航集团党组书记马须伦也认为，东航以上海为核心枢纽的发展方向是对的，只可惜在执行的时候因为各种思想的异动和各方势力的阻力而产生了摇摆，最终导致上海总部和分子公司两个市场的发展都不甚理想。说到底，是对文化理念“知”与“行”的辩证统一问题。经过东上重组和世博会两场硬仗之后，东航占据了上海市场的一半份额，也确定了全新的战略目标：将东航建设成为“中国服务最好、管理最精细，立足于核心市场、追求效益型增长，具有全球竞争力的枢纽网络型航空公司”，并通过连续三年坚持不懈、自上而下的层层解码，使战略目标和理念深入人心。为提升上海枢纽的运营能力和质量，东航树立了由线性运营模式向网络型运营模式转型的理念，加大了上海核心枢纽、昆明区域枢纽和西安区域枢纽的建设力度，把对市场的关注点放在了关键市场及关键航线对网络的贡献度和与枢纽的连接度上。航空公司的竞争理念正逐渐由依靠价格战转型为依靠差异化、服务和产品创新，整个民航的竞争环境正在成熟起来。东航正在构建一个全新的服务品牌，在传统“面对面”的人工服务基础上，利用信息化建设构建“背靠背”的信息服务，最终让旅客感受到“心连心”的服务体验。让旅客体验到最佳航空旅行服务是东航人的目标，也是现阶段东航文化的核心理念。2012年8月9日，东航正式发布了新版东航企业文化理念体系，经过三年多自下而上又自上而下的研讨梳理和提炼，在对东航的历史底蕴、战略目标、区位优势、企业个性深入分析和研讨的基础上，充分吸收了前期调研、主题实践、示范推广等方面的工作成果，并对2013到2015年三年来东航起死回生、全面振兴、转型升级、做强做优过程中形成的企业精神加以概括和升华，东航最终将成为“‘员工热爱、顾客首选、股东满意、社会信任’的世界一流航空公司”确定为企业愿景，将“客户至尊，精细致远”确定为核心价值观，将“严谨高效，激情超越”确定为企业精神。这些理念精髓是真正从实践中来，也切实经受过实践的检验，正如马须伦所言：“我们在自己的探索和实践中凝聚，形成了独特而优秀的企业文化，这些涵盖和谐、创新、精细、诚信、奋进等因子的文化特质已经成为了东航科学发展的原动力。”东航现任管理层曾向媒体表示：“过去几年最大的收获是改变了企业的思维。”确实，如果没有知行合一的思维，就不会有把手表拨快10分钟的“东航时间”，也不会有“带头不坐头等舱”的领导表率。小变化蕴含着大理念。谁都知道只争朝夕才能迎头赶上，谁也都知道只有把最好的服务资源留给旅客才能赢得他们的心，但过去的东航，往往只停留在“知”的层面。东航已经把理念上升到“行”的层面。理念决定思路，思路决定出路，而执行力决定成败。1989年，东航成立了首家空中示范组——“HYPERLINK凌燕”乘务示范组，可以说是中国民航业内服务意识的启蒙者。2002年东航集团成立后，东航要求将“满意服务高于一切”的理念融入服务工作，这表明东航对服务质量的重视，已经上升到文化战略的高度。2004年，东航股份向国家工商行政管理总局商标局注册“凌燕服务”商标，这项东航首创的空中优质服务，率先成为中国航空公司的一大服务品牌。服务和品牌意识的觉醒其实正表明东航在1992年甚至是1982年就意识到组织文化建设必须与客户服务和品牌塑造工作相结合，才能促进企业的知名度和美誉度的提高，最终达到“塑造形象”的效果。但在2008年以前，东航的企业文化虽然强调客户导向，但服务质量和社会口碑都不甚理想。眼睛只看内而不看外，彼时的东航没有深刻认识到与内外部公众对话互动和文化交流的必要性。信息技术的迅猛发展导致企业管理的层级和边界正日益模糊，个体的行为很可能被映射为企业的行为，内部的变动很可能被放大为外部的危机。商业社会正在进化成一个生态系统，无论是内部还是外部的一丁点儿变化，都有可能“牵一发而动全身”。管理企业实质上是在管理社会关系，这种社会关系包括与内部员工的关系，也包括与外部旅客、股东和社会的关系。基于此，东航才提出“员工热爱，顾客首选、股东满意、社会信任”的企业愿景，并将此化为全员共识。今天的企业若想向内外部传递信息，广告式的营销手法和单向灌输式的传播已经收效甚微，取而代之的是双向沟通的公共关系行为。东航公共关系意识的真正苏醒缘起于2008年的一场轰动全球的舆论危机。痛定思痛后，东航总结经验和教训，彻底将传统的以新闻报道为主导的宣传模式向全方位品牌塑造模式转型，将被动应对负面事件的危机公关行为向主动传播综合协调的危机公关体系转型。向外的眼光还要看向另一个方向：航空运输产业链。航空公司是一个复杂价值链的核心，但由于各种因素影响，航空公司处于整个产业链的末端。扭转此现象迫切需要商业模式的创新，即由航空客运承运商向现代服务集成商转型，由货运承运商向现代物流集成商转型。围绕这两个转型，东航已经展开了一系列行动。在客运服务上，以品牌经营和产品体系为重点，强调内部的协同与联动，改“功能型文化”为“流程型文化”；在货运服务上，新整合的中国货运航空公司已经获得国家邮政局颁发的快递运营资质，开通了国内10条货运快线，初步建立了国内外地面卡车配送网络，并正在与东航旗下的航空物流资产进一步整合，打造“天地合一”的空地联运。产品经营是低层次的经营，品牌经营是高层次的经营。东航在2009年提出品牌经营的概念，围绕“安全是根，服务是魂”和“以客为尊，倾心服务”的理念开展安全文化和服务文化建设，并在此基础上全面推进品牌建设。2011年，东航被民航局授予“飞行安全五星奖”，并凭借优秀的经营业绩荣登《财富》“2011最具创新力的中国公司”排行榜、BrandZ“中国最具价值品牌50强”，位列“上市公司品牌竞争力”排名第三和“沪深主板市场企业竞争力”排名第六，成为央企中首家被中国工商总局评为“中国驰名商标”的民航企业。荣誉背后是东航全员的努力。实际上，如果说信息系统是内外信息联通的渠道，那么员工就是内外情感连接的纽带，他们既是文化的践行者，也是品牌的代言人。微博的应用促进了这种情感的连接。成千上万的员工以“东航”为标签开设了个人微博。他们是东航品牌形象的潜在维护者，也是客户咨询与建议的潜在解决者。他们日常工作中的一言一行与东航的形象息息相关。于是就有了“鸟击后安全降落旅客唱歌谢机组”、“万米高空机组迎接新生命”、“行李员爱心之举照料宠物狗”等动人事迹的口口相传。正如东航首部反映一线员工心声的宣传片《我，就是东航》所展示的：“我是个默默工作着的普通人。风雪雷电中，从未有过分毫的退缩或懈怠；节日的万家灯火里，为我守候的那盏常常亮到最晚。我平凡而不完美，但我一直努力做到更好。我知道，站在您面前的这一刻，我，就是东航。”东航集团的诞生由重组开始。多元文化的良性融合，是关系到重组是否成功、重组企业能否健康持续发展的关键所在。在2002年与东航“联合”之后，一系列的“注入”、“整合”、“重组”从形式上将云南公司迅速纳入到东航“一体化”经营管理过程之中，但思想认识上的差异与地域文化上的不同并没有真正得到弥补。与此产生鲜明对比的是2009年的东航、上航联合重组。这个牵涉7万人、1700亿运营资产、中央企业和地方企业、两个上市公司的重组历时仅10个月就圆满完成，消除了不必要的同城竞争，提高了资源使用效率，降低了运营成本，增强了盈利能力。刘绍勇用“立”与“破”总结了东上重组。他认为：“任何企业的重组，与其说是资产的重组，不如说是心理的重组。”思想不破不立，制度不立不破，大家关心重组，心理上担心的就是岗位、薪酬福利和发展空间。所以在这些问题上，坚持了不立不破、顺势而为的原则，打开了员工的心结，消除了员工的顾虑，最终做到了“没有一个上访的，没有一个下岗的，没有一个降薪的，没有一个免职的”，实现了对国家有利，对社会有利，对股东有利，对员工有利。不立不破的原则其实正映射出另一对哲学概念的辩证关系：“和”与“同”。重组成功的关键是形成一个统一而和谐的企业文化，但“统一”不代表“同一”，“和谐”不代表“合一”。文化在根本上是对人心的经营，包容文化差异，形成文化共识，这才是心胸开阔的体现，这才能建设真正健康、有活力的企业文化。东航企业文化建设还有一个难点——分子公司众多导致集中管理与分散授权的矛盾，说到底是对资源的集中调配和对分子公司的合理定位问题。以航材资源为例，在集团成立的最初几年，东航维修工程系统仍采用的是分散控制的维修管理模式，飞机不能按市场需求统一调配，职责不清，资源浪费。2005年，东航启动机务系统一体化转型工作，建立了统一管理、闭环控制的现代机务管理机制，真正做