第2章 现金流量的构成与资金等值计算

2024/2/261技术经济评价的基本要素和资金报酬原理经济分析的基本要素一、概述企业是什么？企业的目标是什么？企业生存的条件是什么？企业如何赚钱？如何计量企业的收益？过程起点：投资（贷款）建厂房，买机器购进原材料消耗品中转资金企业的生产循环图生产-产品销售-收入扣除利润资产投资贷款1、资产企业拥有或控制的（能以货币计量的）经济资源（1）拥有 控制——融资租入的固定资产 分期付款购买的小汽车（2）经济资源：能给企业带来经济效益能使用范围广泛2、成本（Cost）企业为生产商品或劳务所发生的各项费用经济学：生产活动中使用各种生产要素的代价。即：必须向为生产活动提供所需生产要素的生产要素所有者支付的报酬。显性成本与隐性成本显性成本：为使用他人所拥有或控制的要素而做的货币支付。典型形式：劳务，原材料，租用房屋、土地，做广告隐性成本：企业为使用自有要素而付出的成本。非货币机会成本度量：企业将要素投入到比自己生产更有利的途径所获取的报酬。标准：要素的市场价值典型形式：使用自有土地的机会成本，企业家经营管理企业付出的成本几个例子：租厂房与建设厂房 —建筑物与土地企业家才能， 沉淀成本与转换成本沉淀成本：后悔以往发生的与当前决策无关的费用“覆水难收”“过去的事情就让它过去”转换成本：改主意与以往决策有关的新决策的成本机器、工具、原材料短期成本和长期成本（经济学）如果所有投入要素都可变，就是长期；至少有一种要素不可变，就是短期。2024/2/268（一）经营成本概念：指项目总成本中扣除折旧、摊销费和利息支出以后的全部成本；计算：经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－借款利息支出（二）变动成本和固定成本变动成本，又称可变成本，指在总成本中随产量变动而变动的费用。固定成本，又称不变成本，指在一定生产规模限度内不随产品产量增减而变化的费用。总成本＝固定成本＋变动成本（三）机会成本将一种拥有多种用途的有限资源用于特定用途而放弃的最佳收益。上大学企业家：自己经营、猎头看中2024/2/269FCTCVCQ0C2024/2/2610短期成本函数1、短期总成本

(1)(2)(3)(4)产量总固定成本/美元总可变成本/美元总成本/美元

0

600006000100

600040001000020060006000120003006000900015000400600014000200005006000220002800060060003400040000

2024/2/2611

总成本曲线2024/2/26122、平均成本和边际成本(1)(2)(3)(4)(5)产量平均固定成本/美元平均可变成本/美元平均成本/美元边际成本/美元(Q)AFC=TFC/QAVC=TVC/QATC=TC/QSMC=⊿TC/⊿Q

0———100604010040200303060203002030503040015355050500124456806001056.766.71202024/2/2613（四）沉没成本沉没成本与投资决策的关系？

（五）经济成本经济成本＝显性成本＋隐性成本用经济学原理来分析企业决策，采用的是机会成本概念。在经济活动中，为获得一定的收益所付出的代价，不仅包括经济活动本身的资源投入，还应该包括所放弃的收益。（六）边际成本企业多生产1单位产量所产生的总成本增加。MC＝(TC’-TC)/(Q’-Q)＝△VC/△Q（七）会计成本会计人员按照税法和会计准则的要求，把与企业已发生的一切经济活动有关部门的实际支付、费用等计入成本，如实地反映企业的财务状况。会计成本又称历史成本，是企业所发生的过去情况的记录。

2024/2/2614考研的代价如果说高考是求学路上的一道坎儿，那么考研就是一道梁了。前者迫于种种压力，而后者却往往是自讨苦吃。对于一名普通的考生（既不能通过保送读研又不能和导师沾亲带故），他将面临以下代价：

1.购买考研书籍、资料约500元；

2.各种辅导班学费约1000元;3.报考费应为100元，但许多考点通常多收10—20元；

4.只可意会不可言传的费用1000元；

5.加重父母的精神负担,父母的精神损失费约为3650元/人2人(每天暂以10元计);6.如果你已结婚或正处于热恋，你的爱人或恋人比你承受更大的精神、物质压力，损失难以估价；

7.你将不再拥有常人的种种乐趣：节假日、旅游、电影、足球逛街等；2024/2/26158.如果你报考的是异地院校，那么路费必须考虑进去，其计算公式应为：单程路费╳2；

……………

考研战场上2天，思想必须高度集中。据统计，每5名落榜者中就有1人为了1分之差而抱憾终身。最重要就是树立自信。第一次失败后你要劝慰自己：“不可毕其功于一役”，第二年失败要想到“三打祝家庄”，第三年失败该想起“四渡赤水”的英雄故事。以此类推，接下来是“五朵金花”、“六出祁山”、“七下江南”、“八年抗战”……..

如果你恨他，就劝他去考研，forit’sthehell.

如果你爱他，就劝他去考研，forit’stheheaven.

钢铁是这样炼成的！2024/2/2616增量成本还是平均成本进行决策？3、销售收入销售收入：企业向社会出售商品或提供劳务的货币收入。货币化：可度量企业生产的增加是企业利润的来源(营业收入）销售收入与产值产值是企业生产的成品、半成品和处于加工过程中的在制品的价值总和。 产值=Q×PQ=成品+半成品+在制品P=价格区别：销售收入：出售以后才算数，销售价格为准产值：售前，当前市场价格或不变价格有需求吗？适销对路吗？质量达标吗？竞争力如何？…………销售收入才是反映企业、工业项目真实收益的经济参数。资产固定资产无形资产其他资产流动资产=建设期利息+建设投资

+流动资金（流动资产）=建设项目总投资固定资产；土地费用（固定资产）、购买商标使用权（无形资产）；开办费（其他资产）成本

成本构成（和费用）

——在现金流量的考察中不加区分总成本费用生产成本制造费用直接材料直接燃料和动力直接工资其他直接支出工资、福利折旧维修费营业费用管理费用财务费用：利息支出、汇 兑损失

期间费用2024/2/2621不同于会计中的费用与成本1）会计中的费用和成本是企业经营活动和产品生产过程中已经发生的各项耗费的真实记录，数据是唯一；技术经济分析中的费用和成本是对未来的预测结果，有不确定性。2）会计中对费用和成本的计量是分别针对特定会计期间，企业经营活动和特定产品的生产过程的；技术经济中，对费用和成本的计量则一般针对某一投资项目或技术方案的实施。3）技术经济分析强调对现金流量的分析，费用和成本具有相同的本质（现金流出），不严格区分，技术经济引入了会计中不常使用概念（如经营成本）；会计中，费用与成本是不同的概念。2024/2/2622成本费用中的折旧与摊销费（一）固定资产折旧费的计算折旧费是固定资产在使用过程中逐渐损耗的那部分价值。影响因素有：折旧基数、固定资产净残值、使用年限1、直线折旧法（年限平均法）P—固定资产原值，L—估计净残值r－净残值率折旧额的计取基数为（P－L）＝P（1－r）2024/2/26232、工作量法适用于计算某些专业设备和交通运输车辆的折旧，以固定资产完成的工作量（行驶里程、工作小时、生产的产品数量）为单位来计算折旧。

月折旧额＝当月实际完成工作量×单位工作量折旧额年折旧额＝当年实际完成工作量×单位工作量折旧额

M－总工作量，m－单位工作量折旧额，

Kt－第t期的实际完成工作量Dt－第t期的折旧额

2024/2/26243、加速折旧法：折旧费随着年数的增加而逐渐递减（1）年数总和法

年折旧额＝（固定资产原值－固定资产净残值）×年折旧率（2）双倍余额递减法：不考虑资产净残值

年折旧额＝当年固定资产净值×年折旧率最后两年采用直线折旧法：年折旧额＝（固定资产净值－固定资产净残值）/22024/2/2625

年限和法:

第1年折旧额=

第2年折旧额=

第3年折旧额=

第4年折旧额=

第5年折旧额=折旧的计算例:有一机器,原值10000元,残值为0,有效使用年限5年,

直线折旧法:

年折旧额=(元)2024/2/2626

余额递减法第1年折旧额=

第2年折旧额=

第3年折旧额=

第4年折旧额=

第5年折旧额=

从倒数第二年开始按直线计提折旧2024/2/2627缩短折旧年限有利于加速成本收回，可以使后期成本费用前移，从而使前期会计利润发生后移。在税率稳定的情况下，所得税递延交纳，相当于向国家取得了一笔无息贷款。

例.某外商投资企业有一辆价值500000元的货车，残值按原值的4％估算，估计使用年限为8年。按直线法年计提折旧额如下：

500000×（1-4％）／8＝60000（元）

假定该企业资金成本为10％，则折旧节约所得税支出折合为现值如下：

60000×25％×5.335＝80025（元）

5.335为8期的年金现值系数。

2024/2/2628

如果企业将折旧期限缩短为6年，则年提折旧额如下：500000×（1-4％）／6＝80000（元）

因折旧而节约所得税支出，折合为现值如下：

80000×25％×4.355＝87100（元）

4.355为6期的年金现值系数。

尽管折旧期限的改变，并未从数字上影响到企业所得税税负的总和，但考虑到资金的时间价值，后者对企业更为有利。折旧期限缩短为6年，则节约资金87100－8002.5＝7075（元）。

Someimportantcashflowformulas.TaxableincomeOrdinaryincometaxconsequences2024/2/2630采用加速折旧法，可使固定资产成本在使用期限中加快得到补偿。但这并不是指固定资产提前报废或多提折旧，不论采用何种方法提折旧，从固定资产全部使用期间来看，折旧总额不变，因此，对企业的净收益总额并无影响。但从各个具体年份来看，由于采用加速的折旧法，使应计折旧额在固定资产使用前期摊提较多而后期摊提较少，必然使企业净利前期相对较少而后期较多。

摊销、税金税金的会计处理可计入成本的：房产税、车船税、土地使用税、进口关税…..从销售收入中扣除的：消费税、营业税、资源税、城乡维护建设费、教育费附加……从利润中扣除的：所得税与最新会计准则保持一致2024/2/2632税后利润的分配税后利润（1）弥补以前年度亏损。（2）提取10%法定公积金。（3）提取任意公积金。任意公积金提取比例由投资者决议。（4）向投资者分配利润。未分配利润2024/2/2633案例某锅炉厂增值税筹划谈谈你的理解。在我国有一部分企业征收增值税，有一部分是进行营业税的征收，两者之间的区别在于增值税可以把其中一部分抵扣掉，然后把剩下这一部分钱作为纳税额，这样纳税额实际上相应是减低了，实际上它是为了避免重复的征税。2024/2/2634某锅炉厂增值税筹划某锅炉生产厂有职工240人，每年产品销售收入为2704万元，其中安装、调试收入为520万元。该厂除生产车间外，还设有锅炉设计室，每年设计费收入为1976万元。另外，该厂下设6个全资子公司，其中有建安公司、运输公司等。实行汇总缴纳企业所得税。该厂被其主管税务机关认定为增值税一般纳税人。每年应交增值税销项税为795.6万元(税率17%)该厂增值税进项税额为321.78万元，应交增值税额为473.82万元，该厂总收入为4680万元，则增值税负担率为10.12%2024/2/2635该厂向主管税务机关申请要求锅炉产品销售收入与产品设计、安装、调试收入分开单独核算，并分别按增值税、营业税有关规定缴纳税款。具体筹划如下（1）将该厂设计室划归建安公司，由建安公司实行独立核算，并由建安公司负责缴纳税款。（2）将该厂设备安装、调试人员划归建安公司，将安装、调试收入从产品销售收入中分离出来，由公司核算缴纳税款。经过上述筹划，结果如下：锅炉厂销售收入为2184万元，销项税额为371.28万元，应交增值税为49.5万元，该厂锅炉设计费，安装、调试收入则随建安公司缴纳营业税（税率5%），应交税金124.8万元,不考虑附加税金，税收负担为3.72。比筹划前降低6.4%。该企业增值税筹划的依据？2024/2/2636资金的时间价值2024/2/2637一、资金的时间价值及

资金等值原理资金的时间价值是指不同时间发生的等额资金在价值上的差别。二、资金的时间价值1、资金的时间价值现金流量图上不同时间点上的相同数量的现金流量是否具有同样的价值？为什么资金会随时间增值？投资可以创造价值放弃消费的补偿资金时间价值的体现：银行存款2、资金的时间价值的计量决定资金时间价值的若干因素–投资收益率：以现价计量的资金利润率–通货膨胀因素：货币贬值会造成损失–风险因素：单利–利息仅以本金计算，利息本身不再生息–国库券–In=P·n·i复利–利滚利–商业银行贷款–Fn=P·（1+i）n存入银行1000元，年利率6%，存期5年，求本利和。单利法：

复利法：2024/2/26403、名义利率与实际利率实际利率：年实际发生的利率，以i表示。名义利率：一般指给定的年利率，以r表示；名义利率=计息周期的利率乘以每年计息周期数

计息周期有：年、半年、季、月等多种。

当计息周期的时间单位与所给定利率的时间单位相同时，则所给定的利率就是该时间单位的名义利率当计息周期的时间单位小于所给定利率的时间单位时，当计息周期的时间单位大于所给定利率的时间单位时，（不存在）2024/2/2641单利计息，名义利率＝实际利率复利计息，当m＝1时，i＝r；当m>1时，i>r2024/2/2642经济学上的名义利率和实际利率的意义提供了分析通货膨胀下的利率变动的工具。在经济调控中，能操作的是名义利率，对经济关系产生实质性影响的则是实际利率，而实际利率的高低又决定于货币利率与通货膨胀率之差。所以，考察名义利率具有重要的意义。名义利率随着通货膨胀率的变化而变化。实际利率＝名义利率－通货膨胀率

或：名义利率=实际利率+通货膨胀率在某种经济制度下，实际利率往往是不变的，因为它代表的是你的实际购买力。于是，当通货膨胀率变化时，为了求得公式的平衡，名义利率－－也就是公布在银行的利率表上的利率会随之而变化。正是因为这个原因，物价上涨时，人民银行制定出较高的利率水平；物价下跌，人民银行就一而再，再而三的降息。2024/2/2643年名义利率(r)计息期年计息次数(m)计息期利率(i=r/m)年实际利率10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.47%日3650.0274%10.52%2024/2/2644连续利率：计息周期无限缩短（即计息次数m→∞）时得实际利率2024/2/2645某银行同时贷给两个工厂各1000万元，年利率均为12％。甲厂每年结算一次，乙厂每月结算一次。问一年后，该银行从两个工厂各提出了多少资金？已知：r=12％,m甲=1，m乙=12，p=1000F甲=1000*（1+12%）=1120（万元）F乙=1000*（1+12.7%）=1127（万元）2024/2/2646基本概念1.现金流出：相对某个系统，指在某一时点上流出系统的资金或货币量，如投资、成本费用等。2.现金流入：相对一个系统，指在某一时点上流入系统的资金或货币量，如销售收入等。3.净现金流量=现金流入-现金流出4.现金流量：指各个时点上实际发生的资金流出或资金流入（现金流入、现金流出及净现金流量的统称）2024/2/2647三、现金流量图和资金等值1、现金流量图横轴表示时间轴，分成若干间隔，每一个间隔代表一个时间单位，可以是年、季、半年或月；净现金流量=现金流入-现金流出0123nn-1计息周期现金流出现金流入2024/2/2648时间t0123时点，表示这一年的年末，下一年的年初200150现金流量现金流入现金流出无特别说明时间单位均为年；投资一般发生在年初，销售收入、经营成本及残值回收等发生在年末现金流量的大小及方向2024/2/2649资金时间价值的普通复利公式2024/2/26501、一次支付终值公式已经支出本金P元，年利率为i，n年末的本利和为多少元？FP0n1234n-1称为一次支付终值系数注意图中P、F的位置例：现在存入银行10万元，银行存款年利率为12%，采取定期一年、自动转存方式存款，10年后本利和有多少元？2024/2/26512、一次支付现值公式称为一次支付现值系数P0n1234n-1F注意图中P、F的位置为在n年末一次收入F元，年利率为i，现在应一次性投入多少？例：准备10年后从银行取10万元，银行存款年利率为10%，采取定期一年、自动转存方式存款，年初应存入银行多少元？2024/2/26523、等额分付终值公式在n年期内，连续每期期末等额支付A元，年利率为i，那么在这n期期末的本利和是多少？F0nA1234n-1注意图中A、F的位置称为年金终值系数公式推导2024/2/2653如果你现在只有20岁，从今往后每天存1元，你就可以成为百万富翁。假设你可以活到80岁，年利率10%F=365*(F/A,10%,60)=365*3034.81=1107706(元)复利的”神奇”效果节俭创造的财富2024/2/2654例：某人每年末在银行存款1万元，存款期一年，银行利率为8％。自动转存，连续十年。问十年后可从银行取出多少元？F0nA1234n-1F0nA1234n-1注意现金流量图的变化对计算的影响：2024/2/2655F0nA1234n-1F10nA1234n-1A1f0nAF22024/2/2656某大学生大学四年期间，每年年初从银行借款2000元用以支付学费，若按年利率6％计算复利，第四年末应一次归还全部本息需要多少钱？2024/2/26574、等额分付偿债基金公式为在n年期期末一次收入F元，年利率为i，那么在这n期期末应该等额支付多少？AF0n1234n-1称为偿债基金系数注意图中A、F的位置2024/2/26585、等额分付现值公式0nA1234n-1P称为年金现值系数注意图中A、P的位置在n年期，每期期末等额收入A，年利率为i，那么现在应一次性支付多少？计息周期n无穷大，P=A/I实际情况是？2024/2/26596、等额分付资金回收公式称为资金回收系数注意图中A、P的位置现在借款一次性投入P，年利率为i，在n年期内，每期期末等额支付多少？AP0n1234n-12024/2/2660例：某人贷款30万元买房，按照国家最新调整，购房贷款年利率最低为5.51%，如果按揭期20年，每月最少需还款多少元？？%(2012年）每月偿还的本金和利息分别是多少？EXCEL计算2024/2/2661我国住房按揭贷款还款方式

2024/2/26622024/2/26632024/2/26642024/2/26657、等差分付复利公式A1+2GA1A1+GA1+3G01234A1+(n-1)Gnn-1n-2A1+(n-2)GA1+(n-3)G从第二个周期开始有G+A1+(n－1)GA1

(n-1)GP=?PAPG把等差拆分为一个等额加一个以零开始的等差2024/2/2666…①式①式两边同乘，得………②式定差现值函数为：2024/2/2667定差分付现值为：定差分付等值为：定差分付终值为：例：某公司发行的股票目前市场价值每股120元，年股息10元，预计每股年股息每年增加2元，若希望达到16%的投资收益率，目前投资购进该公司股票是否合算？2024/2/2668例:3-11.某企业拟购买一台设备，其年收益第一年为10万元，此后直至第8年逐年递减2000元。年利率10%，复利计息，该设备8年的收益现值。EXCEL辅助计算2024/2/2669技术经济学

第三章资金的时间价值与等值计算8、等比分付现值公式（GeometricGradient几何增量）现金流量图表示：以计算现值为例，等值公式如下：A1A1(1+g)A1(1+g)2A1(1+g)n-2A1(1+g)n-10123n-1n2024/2/2670例：租用仓库，目前租金23000元，预计租金今后10年每年涨5%，若将仓库买下，需一次支付20万元，十年后可以20万元的价格售出，按折现率15%计算，租还是买？EXCEL辅助计算租房比买房合算吗？2024/2/2671小结：复利系数之间的关系

与互为倒数与互为倒数与互为倒数

（F/P，i，n）（P/F，i，n）（F/A，i，n）（A/P，i，n）（P/A，i，n）（A/F，i，n）PFPA01234567……n……基本公式相互关系示意图2024/2/2672例：某工程要求每隔4年向工程提供10万元的重置费用，年利率i＝10％，每年结算一次，问期初应投入多少资金？资金等值计算公式六大系数：一次性支付类：一次性支付终值（F/P，