【基于EVA的得利斯食品公司绩效评价案例分析15000字（论文）】

基于EVA的得利斯食品公司绩效评价案例分析目录1绪论 11.1研究背景及意义 11.1.1研究背景 11.1.2研究意义 11.2国内外研究现状 21.2.1国外研究现状 21.2.2国内研究现状 31.2.3文献述评 41.3研究内容和框架 51.3.1研究内容 51.3.2研究框架 51.4研究方法 72相关概念与理论基础 82.1相关概念 82.1.1绩效评价 82.1.2EVA绩效评价 82.2理论基础 92.2.1剩余收益 92.2.2委托代理理论 103EVA绩效评价在得利斯中的应用 113.1得利斯公司简介 113.2得利斯EVA绩效评价的可行性分析 113.2.1EVA绩效评价方法介绍 113.2.2EVA在得利斯绩效评价中的适用性 123.3基于EVA的得利斯绩效评价 123.3.1得利斯EVA指标计算 123.3.2得利斯的EVA绩效分析 163.4基于EVA的同行业比较 193.4.1同行业EVA指标计算 193.4.2得利斯与同行业EVA指标对比分析 214得利斯EVA绩效评价中揭示的问题及改进建议 254.1得利斯在财务绩效中存在的问题 254.1.1权益资本占比过大 254.1.2净利润难以持续增长 254.1.3企业投资收益过低 264.2提高得利斯财务绩效的建议 264.2.1优化企业资本结构 264.2.2促进企业净利润持续增长 264.2.3增加企业投资收益 275总结与展望 285.1总结 285.2展望 28参考文献 29附录 32 1绪论1.1研究背景及意义 1.1.1研究背景“国以民为本，民以食为天”，长期以来，食品行业一直在我国现代工业体系中占据重要地位。近期“僵尸肉”、“臭鸡骨”、“瘦肉精”等舆情事件不断曝光，使肉制品行业持续受到关注，消费者对肉制品品质提出更高要求。肉制品企业为更好满足消费者需求、顺应时代潮流，企业经营者应不断完善企业经营管理体系。企业绩效评价一直以来是一个极具现实意义的问题。面对激烈的市场竞争，每个企业都尽力提高自身经营绩效。全面、客观的企业绩效评价，有利于企业进行自身价值判断、优化资源配置、促进可持续发展。为有效提高我国企业绩效考核的管理水平，我国财政部2017年发布了《管理会计应用指引第602号——经济增加值法》。EVA作为一种重要的财务业绩评价方法，具有传统业绩评价指标无法发挥的积极作用。EVA指标对权益资本投入的机会成本进行考量，体现了企业税后收入在扣除全部资本的机会成本之后获得的经济收益，更全面正确的反应企业经营状况。基于此，本文以山东得利斯食品股份有限公司（以下简称“得利斯”）为例，重点研究EVA在得利斯绩效评价中的应用，以期进一步丰富EVA的相关研究。1.1.2研究意义1.1.2.1理论意义企业绩效评价有利于投资者全面了解企业的经营情况，并能对企业相关经营行为进行监督。EVA作为一种比较有效的管理工具，可以有效反应企业的绩效和企业价值管理情况。目前国内对肉类食品企业进行EVA绩效评价的案例研究并不多见，本文基于EVA对得利斯进行绩效评价，在一定程度上可以丰富EVA绩效评价方法的研究。1.1.2.2现实意义本文通过运用EVA绩效评价方法对得利斯进行绩效分析，可以有效了解企业经营情况，明确企业在行业中的地位，更准确的反映企业价值创造能力。同时，可以为行业内其他企业提升绩效评价水平提供借鉴。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状1.2.1.1企业绩效评价研究现状国外对企业绩效评价研究已有百年历史。自杜邦财务分析系统问世以来，有关财务绩效评价的相关研究日益丰富。Dufera-MetaA（2012）认为财务绩效对于企业发展有重要影响，进行绩效评价有利于发现企业优势，提高企业竞争力[1]。BulgurcuB（2012）指出，客观的财务绩效评价方法可以使企业认识到自身的不足，及时发现隐藏的危机，有利于企业的长期健康的发展[2]。XiongHuanhuanetal.（2019）在环境价值链的新视角下，建立了涵盖金融、社会、生态三个不同维度的企业经营绩效评价体系，认为企业综合绩效的提高应兼顾三个维度之间的平衡[3]。1.2.1.2EVA绩效评价研究现状美国斯腾斯特公司在1982年提出经济增加值概念。EVA理论因其科学性和实践有效性受到世界各行业的广泛认可，也取得了丰富的研究成果。Wallaceetal.（2007）认为EVA能更真实地反应企业的绩效，并以此作为经营管理的基础，有利于企业价值的创造和提升[4]。Founraine（2008）以斯腾斯特年报中的1000家美国公司为样本，研究了EVA在投资决策上的作用，结果显示EVA在筛选和评价投资项目时具有一定的有效性和可信度[5]。RobertKleinman（2014）以实施EVA绩效评价的公司作为实验组，其他公司作为对照组，通过对比两组4年的股利回报，发现EVA绩效评价对投资回报具有正向影响[6]。EddieHuietal.（2015）通过对18家汽车企业的研究，发现运用EVA绩效评价的企业能够更全面的了解自身经营性质和市场特征，进而改善企业经营情况和盈利能力[7]。IbrahimHafid（2018）认为企业进行EVA绩效评价时，企业经营者会选择投资回报率高的项目，提升企业的盈利能力[8]。1.2.2国内研究现状1.2.2.1企业绩效评价研究现状上世纪八十年代中期，我国开始重视企业绩效评价，并开展相关研究。（1）我国绩效评价发展历程相关的研究。张玉琴（2014）对当前我国企业主流的绩效评价体系进行梳理，分析了我国企业绩效评价中存在的问题，提出完善企业现行绩效评价体系的对策[9]。柳学信等（2018）梳理了国有企业绩效评价发展历程中的四个阶段，并总结了各个阶段绩效评价的特点[10]。（2）绩效评价方法相关的研究。李丹等（2011）认为传统评价方法主要有沃尔评分法、杜邦财务分析体系、财务报表结构指标评价法、相对值指标法等，现代方法主要包括经济增加值评价法、平衡计分卡评价法、绩效金字塔评价法、聚类分析法等[11]。王玉红等（2015）以H公司为例，运用功效系数法对H公司绩效情况进行评价，为提高光伏产业企业绩效评价的综合水平提供了有益参考[12]。李方圆等（2020）探究了绩效“金字塔”评价模式的逻辑框架，并认为该模式可以更好的进行企业绩效评价[13]。1.2.2.2EVA绩效评价的研究现状我国根据央企经营绩效评价的需要，引入EVA，并将其作为一种重要的绩效评价方法，自此许多学者展开研究。（1）EVA绩效评价基本理论及内涵方面的相关研究。徐瑾（2008）分析了现行以净利润、净资产收益率为主要指标的经营业绩评价体系中存在的问题，并进一步分析了EVA绩效评价的内涵、特点和实用价值[14]。欧阳祖友（2010）重点介绍国资委发布的EVA绩效评价体系，分析EVA绩效评价体系的优点与局限性[15]。岳亮等（2013）分析了EVA的经济内涵，探讨了EVA正确运用的方法[16]。林斌等（2016）认为，EVA计算过程中在进行科目调整时，应根据不同的评价目标，结合实际情况，调整出最佳模型[17]。孙健云等（2017）认为企业进行项目EVA考核时，应构建覆盖全体员工的考核体系，并配合相应的决策权下移[18]。（2）EVA绩效评价应用方面的相关研究。魏巍（2014）通过计算分析，表明青岛啤酒引入EVA绩效评价体系大大提升了青岛啤酒的盈利能力[19]。桂玉敏（2019）为积极引导我国房地产企业开展EVA绩效考核，将万科企业股份有限公司确定为研究对象,深入分析EVA调整项目的调整方法[20]。徐光华（2019）对中国船舶重工股份有限公司进行EVA绩效评价，并针对评价结果提出相应的改进建议[21]。李凌等（2020）选取2007年-2017年我国制造业上市公司为研究对象，研究发现EVA考核制度有效降低企业成本粘连性[22]。1.2.3文献述评综上所述，国外学者在财务绩效评价与EVA绩效评价的研究方面均取得了较丰富的成果。随着我国对绩效评价的重视，国内越来越多的学者对EVA绩效评价及应用展开研究，成果主要集中于EVA与传统绩效评价指标的优势比较、EVA的财务绩效管理、薪酬管理等方面，但是尚未形成完善的研究体系。基于此，本文以得利斯为例，研究EVA绩效评价在案例企业中的应用，以期丰富EVA绩效评价的研究范围。1.3研究内容和框架1.3.1研究内容本文主要包括五个部分：第一部分，绪论。该部分介绍了本文的研究背景、研究意义与目的，并对国内外研究现状进行综述，最后对本文主要研究内容及研究方法进行说明。第二部分，相关概念与理论基础。该部分阐述了绩效评价与EVA绩效评价的相关概念及理论基础。第三部分，EVA绩效评价在得利斯中的应用。该部分首先介绍了得利斯基本情况和得利斯进行EVA绩效评价的可行性；其次计算得利斯2015年-2020年的EVA值并进行绩效分析，最后计算样本企业2015年-2020年的EVA值并进行EVA绩效对比分析。第四部分，得利斯EVA绩效评价中揭示的问题及改进建议。根据基于EVA的得利斯绩效分析，发现得利斯存在的问题并提出改善得利斯财务绩效的建议。第五部分，总结与展望。对全文所得的研究结果进行总结，并说明本文存在的缺陷及不足。1.3.2研究框架绪论相关概念与理论基础EVA绩效评价绪论相关概念与理论基础EVA绩效评价在得利斯中的应用理论基础基于EVA的得利斯绩效评价得利斯介绍及EVA绩效评价可行性分析得利斯EVA计算及EVA绩效分析相关概念行业EVA计算及对比分析得利斯在EVA绩效评价中揭示的问题及改进建议1.4研究方法本文主要采用的研究方法如下：（1）文献研究法。本文搜集、查阅了绩效评价和EVA绩效评价方面的大量文献，对绩效评价的发展演变进行梳理，并对EVA绩效评价的含义、优点、作用、应用等方面有了更加深刻的了解，并据此确定了论文的研究方向与写作结构。（2）案例分析法。本文以得利斯作为案例企业，进行基于EVA的绩效评价研究，发现得利斯存在的问题，并在此基础上提出改进措施。（3）对比分析法。本文通过对案例公司得利斯EVA绩效指标和传统绩效指标的纵向对比，以及与行业内六家样本企业EVA指标的横向对比，更清晰的展示得利斯实际经营情况，发现其存在的问题。2相关概念与理论基础2.1相关概念2.1.1绩效评价绩效代表着企业的业绩与效率。绩效评价实际上是在一段时期内，对企业业绩完成程度与资产运行效率所进行的衡量，通过衡量发现企业在经营中存在的问题，明确企业经营目标的完成情况，并采取相应措施进一步促进企业发展。企业进行绩效评价主要从财务绩效与非财务绩效两方面进行评价。企业的盈利情况、营运情况、偿债情况以及发展情况是企业财务绩效评价的主要方面，通过对相关指标的计算分析，达到了解企业实际经营情况的目的。从经营、顾客、员工三个维度展开的非财务绩效评价，有利于体现企业长远的业绩情况。财务绩效评价是企业绩效评价的重要方面。财务绩效评价本质上是一种指标量化。它以企业财务数据为基础，依据相应公式进行计算，对计算结果进行分析总结，以反应企业经营水平和财务状况。财务绩效评价在促进企业发展中具有重要作用，在企业经营者、投资者、政府部门等相应主体间也都发挥着积极作用。因此本文将企业财务绩效评价作为研究重点。2.1.2EVA绩效评价2.1.2.1EVA的定义1982年由斯腾斯特公司提出经济增加值（EconomicValueAdded，简称“EVA”）这一概念。随着对企业经营目标的发展变化，经济增加值应运而生。19世纪到20世纪初期，此时经济发展水平较低，由于企业规模较小，企业的经营目标仅仅是追求财富最大化，之后随着经济发展，委托代理机制的形成，此时企业经营以追求股东财富最大化为目标。经济增加值是企业经营收益减去权益资本成本和债务成本所得。当企业的经营所得高于其全部资本成本时，说明为股东创造了财富。EVA可以反应企业的业绩情况，是评价公司业绩的有效指标。2.1.2.2EVA在我国的发展历程我国经济的不断发展，伴随着企业经营管理目标变化。我国引入EVA指标，有利于引导企业树立资本成本意识和价值创造观念，促进我国企业发展。我国自2003年开始对央企负责人进行经营业绩考核，2006年国资办颁布第17号令，鼓励运用EVA进行年度经营绩效评价，2007年我国开展经济增加值考核试点工作。到2009年，我国首次确定使用EVA指标进行年度经营业绩考核，随着EVA在我国的传播与发展，2012年国资办在颁布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中进一步提高了EVA指标在考核中所占的比重。此后，在2016年与2019年国资委两次对考核方案修订，突出经济增加值考核。可见EVA指标在我国企业的绩效评价中越来越重要，在衡量企业经营情况方面发挥重要作用。2.2理论基础2.2.1剩余收益企业的经营所得与股东要求的投资回报之间的差额叫做剩余收益。剩余收益的基本观点是企业赚取的收益，在扣除掉股东要求的投资回报之后，所余下的收益。如果企业当年的经营收益等于股东要求的投资回报，则说明企业获得了正常收益，没有获得剩余收益。剩余收益重点关注企业的价值创造能力。在传统的经营指标中，每股收益、总资产报酬率等没有考虑企业的资本成本，企业表现出来的利润没有反应企业资产增值保值的情况。剩余收益是以股东利益为基础来评价企业是否为股东创造了价值。经济增加值主要是在剩余收益的基础之上进行发展而来，经济增加值是一种特定形式的剩余收益，计算经济增加值需要对会计科目进行调整。剩余收益的基本观点对于经济增加值理论的产生与发展提供理论支撑。2.2.2委托代理理论19世纪到20世纪初期，企业多为个体经营并自负盈亏，此时投资者与管理者为同一人，企业的目标就是企业利润的增长。20世纪，资本主义市场与经济不断发展，企业不断发展壮大，企业内部和外部环境日趋复杂，致使许多企业投资者无法有效的进行企业管理，从而开始聘请专业的企业经理人参与企业的经营与管理。委托代理机制的形成就是从企业经营权和所有权发生分离开始的。在经济领域，委托代理关系中的双方有着不同的目标和追求。委托人作为企业的投资者，期待获得更多的投资回报；代理人参与企业的经营管理，他们追求自身财富与闲暇时间的最大化，二者不同的目标导致双方存在较为严重的利益冲突。由于代理人以管理者的身份直接参与企业经营管理，如果没有合理的制约体系，代理人可能会为了使自身利益最大化导致委托人利益受损。委托代理理论的研究就是为了缓解双方之间的矛盾冲突，而经济增加值衡量的是企业利润减去所有资本成本的所得，在一定程度上将委托人与代理人的利益相统一，更有利于保护委托人的权利。委托代理理论为经济增加值的产生和发展提供一定理论支持。3EVA绩效评价在得利斯中的应用3.1得利斯公司简介山东得利斯食品股份有限公司（股票代码：002330）成立于1986年，2010年深交所主板上市，是一家大型食品企业，主要经营生猪屠宰、冷鲜肉及相关肉制品。2020年得利斯营业收入328051.21万元，总资产201313.84万元。公司创立30多年来，不断优化产品布局，延长产业链，引领冷鲜肉、低温肉制品的消费潮流，打造高品质肉食品。3.2得利斯EVA绩效评价的可行性分析3.2.1EVA绩效评价方法介绍EVA值实质上是一种经济利润，它理顺了股东利益与企业发展之间的关系。EVA值为正值，表明企业创造价值，给股东带来了财富增加，也说明企业具有良好的发展态势。根据查阅我国相关学术文献及有关的参考资料，本文以国家颁布的《经济增加值考核细则》为依据进行得利斯EVA值计算。EVA计算公式为：EVA=税后净营业利润-调整后的资本总额×加权平均资本成本率式1有公式可知，EVA值是由税后净营业利润、调整后资本总额以及加权平均资本成本率三个指标构成。因此，案例企业得利斯的EVA值计算是分步完成。首先计算税后净营业利润，然后计算调整后资本总额，结合加权平均资本成本率，计算得利斯2015年-2020年EVA值。3.2.2EVA在得利斯绩效评价中的适用性得利斯进行EVA绩效评价的适用性可以从公司内部与公司外部两方面进行分析。基于公司内部条件分析，得利斯作为深交所主板上市公司，财务数据较为规范，保存较为完整，进而EVA计算具有可操作性，同时通过EVA绩效评价有利于得利斯发现自身经营中存在的问题，更好的衡量自身财务状况与发展水平。基于公司外部环境分析，肉制品行业的迅速发展和EVA相关研究取得的丰富研究成果，均为得利斯进行EVA绩效评价提供参考和借鉴。基于以上分析，在得利斯中实施EVA绩效评价具有可行性。3.3基于EVA的得利斯绩效评价3.3.1得利斯EVA指标计算依据相关的计算公式，将案例企业得利斯的计算数据用表格列示，计算求得案例企业得利斯2015年-2020年间EVA数值。3.3.1.1税后净营业利润的计算税后净营业利润可以体现企业经营中的获利情况。为了准确计算EVA值中的税后净营业利润，应首先进行相关科目调整。第一，利息支出体现的时企业持有付息债务时所付出的成本，故不能作为期间损益扣除，进而在计算税后净营业利润时加回；第二，应进行研究开发费用的调整。研发费用收益期比较长，不可计入当期损益，应进行资本化处理。其数据主要来自企业年报中的“产品研发费”科目及财务报表附注中的“研发费用”；第三，非经常性损益不属于正常经营范畴，在计算时应进行扣除。税后净营业利润计算公式：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性损益×50%）×（1-25%）式2表2得利斯2015年-2020年税后净营业利润表单位：万元净利润利息支出研究开发费用调整非经常性损益税后净营业利润20152223.56637.750625.752467.222016828.87545.7601462.70689.682017582.47249.8102003.1418.652018795.83257.7501141.07561.242019825.18995.75181.71318.631588.7920202918.131336.77180.122197.783231.63注：数据来源得利斯2015年-2020年年报，计算所得。根据表2可知，2015-2017年间得利斯税后净营业利润显著下降，其原因主要在于原辅材料猪肉、鸡肉等价格上升导致的成本增加，且同时面临销量下降，致使得利斯净利润出现大幅下滑。2017-2020年得利斯税后净营业利润逐年回升，这是由于得利斯克服猪肉产量下降、猪肉价格上涨等困难，积极协调肉牛加工项目，不断延伸产业链，创造了新的利润增长点；加之2020年由于疫情因素影响，速食肉制品受到广大消费者青睐，使得利斯净利润获得大幅提高。但值的注意的是，疫情的发生属于偶然事件，在国家领导和全社会的共同努力下，疫情状况已得到控制，疫情给得利斯所带来的利好情况会逐渐淡化，得利斯应积极优化自身经营管理体系，提高自身实力，以维持利润增速。3.3.1.2调整后资本总额的计算调整后资本总额=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程式3调整后资本总额反应企业持续投入的各种债务资本和股权资本。计算公式中无息流动负债是指无需支付利息的流动负债，包括应付票据、应付账款、预收账款、应交税费、应付利息、其他应付款、其他流动负债，将七项科目数值相加，即可得到无息流动负债。计算公式中的各项平均值均为期初余额与期末余额的平均值。表3得利斯2015年-2020年平均无息流动负债计算表单位：万元无息流动负债平均无息流动负债201528709.7629355.40201631387.3830048.57201727170.6129278.99201830049.0228609.82201932746.1431397.58202023721.0028233.57注：数据来自得利斯2015年-2020年年报，通过公式计算所得。表4得利斯调整后资本总额计算表单位：万元平均所有者权益平均负债平均无息流动负债平均在建工程调整后资本总额2015130856.6837206.5529355.40356.35138351.482016131571.3544033.2930048.57623.99144932.082017132570.5940012.3029278.99966.82142337.082018133307.1739802.5228609.823557.92140941.952019133290.7652433.9631397.584095.72150231.422020134540.4062130.5928233.571954.18166483.24注：数据来自得利斯2015年-2020年年报，计算所得。观察表4发现，得利斯2015年-2020年间平均所有者权益、平均负债、平均无息流动负债表现出不同趋势。平均所有者权益基本稳定，没有明显增长；平均负债整体呈现上升趋势，特别是2018年-2020年间上涨幅度明显；平均无息流动负债出现波动下降。其中由于平均负债变化幅度大于平均所有者权益与平均无息流动负债的变化幅度，故得利斯2015年-2020年间调整后资本总额在起伏中不断上升。3.3.1.3加权平均资本成本率企业各种资本的平均成本率是通过加权平均资本成本率体现的。根据国资委颁布的《经济增加值考核细则》相关规定，央企的加权平均资本成本率有三种标准。第一种是设定5.5%的资本成本率，第二类是对资产通用性相对较差的企业设定4.1%的资本成本率，第三类针对资产负债率过高（工业企业超过75%和非工业企业超过80%）的企业，将资本成本率上升0.5个百分点。虽然得利斯并非中央企业，但是为很好的进行不同年份的纵向比较和后文中与行业内其他企业的横向比较，并且遵循统一性和便捷性等原则，选取5.5%作为案例公司及样本企业的加权平均资本成本率。3.3.1.4得利斯的EVA值根据前文对相关数据的计算，对案例企业得利斯EVA值进行计算。表5得利斯2015年-2020年EVA值表单位：万元税后净营业利润调整后资本总额加权平均资本成本率EVA20152467.22138351.485.50%-5142.112016689.68144932.085.50%-7281.58201718.65142337.085.50%-7809.892018561.24140941.955.50%-7190.5720191588.79150231.425.50%-6673.9420203231.63166483.245.50%-5924.95注：数据来自得利斯2015年-2020年年报，计算所得。注：纵轴为数值（万元），横轴为年份（年）。图2得利斯2015年-2020年EVA值趋势图通过表5和图2可以看出，得利斯2015年-2020年间EVA值连续六年为负值均为负值，说明这六年间得利斯企业价值实际一直处于亏损状态，损害股东权益，这对于企业发展来说是不利的。结合表2发现，税后净营业利润走势变动与EVA值走势变动基本一致，2015年-2017年间不断下降，2017年-2020年间逐年上升，但是截至2020年，得利斯EVA值仍然为负，说明企业盈利情况不乐观，企业所获得的利润小于企业资本成本。得利斯应积极改善盈利情况，控制成本，拓展企业盈利空间。3.3.2得利斯的EVA绩效分析本节将EVA指标与传统财务指标进行对比分析，以更清晰的了解得利斯2015年-2020年企业实际经营情况，并更好评估企业创造的能力。3.3.2.1得利斯EVA值与净利润对比分析净利润是传统财务指标，EVA值是在净利润基础之上进行调整后所得的数据。将EVA值与净利润进行对比分析。注：纵轴为百分比（%），横轴为年份。图3得利斯2015年-2019年EVA值与净利润趋势图通过图3可知，EVA与净利润变化趋势基本相同，2015年-2017年下降，2017年-2020年逐年增加，但两者所反映的企业绩效评价结果并不相同。从净利润来看，得利斯净利润2015年-2020年间全部为正值，说明企业在创造利润。但从EVA角度来看，得利斯2015年-2020年间EVA值全部为负值，说明得利斯在2015年-2020年间得利斯并未实现股东财富增加，其根本原因在于企业盈利能力较弱。进一步观察发现，EVA值明显小于净利润并与净利润差距较大，其原因在于二者对于权益资本成本进行了不同处理。观察表6发现得利斯资本结构中权益资本占比过大，进行EVA计算时需扣除权益资本成本，进而导致净利润与EVA值之间差距过大。通过EVA值与净利润的对比分析，更明确的了解得利斯2015年-2020年间实际的经营情况，尽管净利润为正值，但EVA为负值，说明得利斯在2015年-2020年间企业价值实际有亏损，这也更好的体现了EVA值对得利斯绩效评价的意义。表6得利斯2015年-2019年资本结构表201520162017201820192020债务资本结构7.09%8.33%2.42%8.87%14.74%19.06%权益资本结构92.91%91.67%97.58%91.13%85.26%80.94%注：数据来自得利斯2015年-2020年年报，计算所得。3.3.2.2得利斯净资产EVA率与净资产收益率对比分析净资产EVA率是EVA与平均净资产的比值。净资产EVA率体现权益资本为企业获得价值的能力，净资产EVA率越大，说明权益资本带给企业的价值增长越快。将净资产EVA率与净资产收益率进行对比。注：纵轴为百分比（%），横轴为年份。图4得利斯2015年-2020年净资产EVA率与净资产收益率对比图根据图4发现，净资产收益率始终为正值，并且在2019年-2020年有明显增长，说明得利斯资金使用效率有所提高。但净资产EVA率始终为负值，说明投资并未给企业带来实际经济利润的增加。两个的指标不同表现，说明得利斯实际经营情况并不是那么良好，得利斯不能因净利润始终为正而不重视企业价值的创造，不能只注重短期利润而忽视企业的长期价值。净资产EVA率与净资产收益率整体走势一致，2017年之后净资产EVA率有上升趋势，但截止2020年间，净资产EVA率仍旧为负值，说明得利斯自有资本使用效率应进一步提高，3.4基于EVA的同行业比较3.4.1同行业EVA指标计算为更全面的分析得利斯的绩效情况，明确案例企业得利斯的行业地位与发展潜力，选择其他肉制品企业进行横向对比分析。3.4.1.1样本选择根据证监会2012版行业划分，我国国内上市的农副食品加工业板块共计55家公司，其中肉制品企业有六家，分别为双汇发展、煌上煌、金字火腿、上海梅林、龙大肉食、福成股份六家肉制品企业，对六家肉制品企业进行EVA计算并与得利斯进行对比分析。表7样本企业基本情况表公司名称股票代码2020年营业收入（万元）2020年总资产（万元）双汇发展0008957386264.353470388.18金字火腿00251571037.67161692.32煌上煌002695243637.90302674.42龙大肉食0027262410163.88855143.69上海梅林6000732386671.661478048.10福成股份600965108633.49253027.31注：相关数据及信息来自样本企业2015年-2020年年报，整理所得。3.4.1.2样本企业EVA值计算为使EVA计算结果与分析结论更具合理性与可比性，样本企业EVA计算方法及加权平均资本成本率与案例企业得利斯计算方法一致。（1）双汇发展。双汇发展2015年-2020年间EVA值及计算过程见下表：表8双汇发展2015年-2020年EVA值计算表单位：万元税后净营业利润调整后资本总额加权平均资本成本率EVA2015434830.521746522.595.50%338771.782016450370.081752604.105.50%353976.852017450404.421814908.965.50%350584.432018509718.841893553.545.50%405573.402019572329.352028966.375.50%460736.202020633561.202672683.665.50%486563.59注：数据来自双汇发展2015年-2020年年报，计算所得。（2）金字火腿。金字火腿2015年-2020年间EVA值及计算过程见下表：表9金字火腿2015年-2020年EVA值计算表单位：万元税后净营业利润调整后资本总额加权平均资本成率EVA20152924.00117641.495.50%-3546.2820162069.78138991.115.50%-5574.7320178596.55175600.035.50%-1061.452018-8173.09178691.785.50%-18001.1420192994.50140520.895.50%-4734.1520207898.85147997.975.50%-241.04注：数据来自金字火腿2015年-2020年年报，计算所得。（3）煌上煌。煌上煌2015年-2020年间EVA值及计算过程，如下表：表10煌上煌2015年-2020年EVA值计算表单位：万元税后净营业利润调整后资本总额加权平均资本成本率EVA20159118.88151139.075.50%806.23201612070.92165779.665.50%2953.04201717489.74176297.175.50%7793.40201822064.34197533.045.50%11200.02201926980.16226108.805.50%1454428254202.825.50%19544.12注：数据来自煌上煌2015年-2020年年报，计算所得。（4）龙大肉食。龙大肉食2015年-2020年间EVA值及计算过程见下表：表11龙大肉食2015年-2020年EVA值计算表单位：万元税后净营业利润调整后资本总额加权平均资本成本率EVA201511659.03162813.705.50%2704.28201622915.12180779.745.50%12972.24201719988.29200936.405.50%8936.80201822070.71248840.245.50%8384.49201934611.46366665.505.50%14444.862020104111.86566453.785.50%72956.90注：数据来自龙大肉食2015年-2020年年报，计算所得。（5）上海梅林上海梅林2015年-2020年间EVA值及计算过程见下表：表12上海梅林2015年-2020年EVA值计算表单位：万元税后净营业利润调整后资本总额加权平均资本成本率EVA201529576.23485998.765.50%2846.30201652450.38706924.265.50%13569.55201757655.26861223.445.50%10287.97201847715.97866283.515.50%70.38201967587.72947483.125.50%15476761103935.635.50%25867.30注：数据来自上海梅林2015年-2020年年报，计算所得。（6）福成股份。福成股份2015年-2020年间EVA值及计算过程见下表：表13福成股份2015年-2020年EVA值计算表单位：万元税后净营业利润调整后资本总额加权平均资本成本率EVA201514894.93139959.325.50%7197.16201618671.82188799.495.50%8287.85201716338.83200772.885.50%5296.32201817503.52217132.485.50%5561.23201918615.45234896.215.50%5696.16202012221.77227770.555.50%-305.61注：数据来自福成股份2015年-2020年年报，计算所得。3.4.2得利斯与同行业EVA指标对比分析 为明确得利斯在肉制品行业中的经营情况与行业地位，本文主要从EVA值与销售EVA率两方面进行得利斯与样本企业的横向对比分析。3.4.2.1得利斯与同行业EVA值对比分析得利斯与样本企业2015年-2020年间EVA值对比情况如下：表14得利斯与样本企业2015年-2020年间EVA值表单位：万元得利斯双汇发展金字火腿煌上煌龙大肉食上海梅林福成股份2015-5142.11338771.78-3546.28806.232704.282846.307197.162016-7281.58353976.85-5574.732953.0412972.2413569.558287.852017-7809.89350584.43-1061.457793.408936.8010287.975296.322018-7190.57405573.40-18001.1411200.028384.4970.385561.232019-6673.94460736.20-4734.1514544.1814444.8615476.155696.162020-5924.95486563.59-241.0419544.1272956.9025867.30-305.61注：数据来自得利斯与样本企业2015年-2020年年报，计算所得。注：纵轴为年份（年），横轴为数值（万元）图5得利斯与样本企业2015年-2020年间EVA值表我国一直以来是猪肉消费大国，肉制品加工行业对满足消费者日常饮食需求具有重要作用。通过计算七家企业EVA值可以发现，肉制品行业整体发展情况较好。大部分企业EVA值均为正值，并在2015年-2020年见有所增加。在行业整体发展情况良好的局面下，得利斯2015年-2020年EVA值却均为负值，说明得利斯自身经营存在较大的问题。根据图表可以明确了解到得利斯在行业中的位并不靠前，发展情况不容乐观，与行业龙头有较大的差距，得利斯应对此引起重视，积极对行业发展趋势做出预判，解决自身发展中存在的问题。3.4.2.2得利斯与同行业销售EVA率对比分析销售EVA率是EVA值与销售收入的比率，表明企业一段时间内销售收入为企业创造价值的能力。得利斯与样本企业销售EVA率对比情况如下：表15得利斯与样本企业2015年-2020年销售EVA率对比表得利斯双汇发展金字火腿煌上煌龙大肉食上海梅林福成股份2015-3.32%7.58%-18.98%0.70%0.63%0.23%5.36%2016-4.62%6.83%-34.72%2.42%2.38%0.98%6.05%2017-4.85%6.95%-2.85%5.27%1.36%0.46%3.89%2018-3.56%8.32%-42.21%5.90%0.96%0.00%3.83%2019-2.84%7.64%-16.82%6.87%0.86%0.66%3.94%2020-1.81%6.59%-0.34%8.02%3.03%1.08%-0.28%注：数据来自得利斯与样本企业2015年-2020年年报，计算得出。注：纵轴为百分比（%），横轴为年份（年）。图6得利斯与样本企业2015年-2019年销售EVA率对比表根据表16和图6，案例企业得利斯2015年-2020年间，总体趋势有所起伏，2015年-2017年有所下降，2017年-2020年有所缓和。得利斯2015年-2020年间销售EVA率为负值说明企业销售收入并未给企业创造价值。通过得利斯与样本企业比较发现，得利斯销售EVA率处于中下水平，与行业龙头还有一定差距。得利斯近年来销售收入虽有所增长，但销售EVA率始终为负，说明企业资产运营效率有待进一提高。4得利斯EVA绩效评价中揭示的问题及改进建议通过对EVA值及相关指标的计算，将案例企业得利斯的EVA指标与传统经营指标进行对比分析，并且将得利斯与样本企业的EVA指标进行对比分析，更清晰明确的展示了得利斯2015年-2020年企业实际经营情况，有利于企业经营者认清自身发展情况，避免盲目追求会计利润的提高。经过前文计算及分析可知，案例企业得利斯2015年-2020年EVA值连续为负值，与行业龙头有较大差距。EVA值为负值说明案例企业得利斯2015年-2020年实际经营情况并不是特别理想。下文将对得利斯存在的问题进行概括，并提出相应的改进建议。4.1得利斯在财务绩效中存在的问题根据前文的计算与分析，发现得利斯2015年-2020年EVA值均为负值，这说明得利斯在发展中存在一些问题，主要总结为以下几个方面：4.1.1权益资本占比过大观察表6可以发现，得利斯资本结构具有一定的不合理性，权益资本占比过大。得利斯权益资本所占比例在2017年达到最大值97.58%，此后几年尽管呈现下降趋势，但到2020年权益资本所占比例仍达80.94%。企业进行借款时，只需偿付一定的利息。但当企业吸收股东投资时，因为存在投资风险，所以股东要求的投资回报会高于企业借款时所付的利息，进而在一定程度上权益资本成本是大于债务资本成本的。得利斯权益资本所占比例过大，一定程度上可以说明得利斯没有有效运用财务杠杆，进而导致融资成本增加。4.1.2净利润难以持续增长得利斯净利润在2015年-2020年经历了先下降后上升的阶段，其中2020年净利润大幅增长。但值的注意的是，2020年利润的大幅增加，有一部分原因是疫情这一偶发因素下速食产品需求的大幅增加。如今，疫情已经得到有效控制，消费者对于速食产品的需求也有所回落，所以想要在今后几年保持如此大幅增长是有一定困难的，得利斯净利润的高速增长难以持续。4.1.3企业投资收益过低观察表4发现，2015年-2020年间得利斯平均所有者权益并无明显增长，说明股东财富并没有增加。查阅得利斯年报中股利的分配情况，2017年利润分配情况为每10股派发0.08元，2018年-2019年均没有股利分配，2020年利润分配情况为每10股派发0.1元，可以发现近年来得利斯股东派息情况并不理想，所有者权益得不到保障。投资者所获收益过低，会导致投资者减少并难以吸引新的投资者，这将进一步增加得利斯的筹资难度。4.2提高得利斯财务绩效的建议4.2.1优化企业资本结构面对得利斯资本结构不合理的问题，得利斯应优化资本结构。得利斯应合理降低权益占比，适当调整债务，可以积极发挥财务杠杆的作用，这有利于一定程度上释放企业经济活力。得利斯应积极拓宽融资渠道，采取灵活的融资方式，根据企业自身实际情况，更好的平衡权益资本与债务资本，充分两方面的优势，使得企业资本结构发挥最大作用。4.2.2促进企业净利润持续增长为促进企业净利润持续增长，得利斯一方面应积极采取措施，促进企业营业收入增加。得利斯应不断丰富自身产业链，优化市场布局，丰富产品品类，增加销售收入，创造利润增长点。得利斯应时刻将食品安全放在首位，不断完善食品质量安全体系，为消费者提供健康食品，提高消费者对于得利斯食品的信任度。另一方面应加强成本管理，提高资源利用效率，扩大企业利润空间4.2.3增加企业投资收益企业投资收益过低，所有者权益得不到保障，一方面得利斯应提高企业盈利能力，另一方面应优化股利分配制度。企业盈利能力增强，所获利润增加，股东财富才可相应的有所增长。进一步而言，现有投资者财富增加会向市场发出企业利好的信号，会更好的吸引新的投资者，进而增加企业资本，更好的促进企业发展。另一方面，合理的鼓励分配制度也是至关重要的。得利斯应根据自身发展情况，对股东进行股利分配，保障股东权益。5总结与展望5.1总结如今，企业经营管理的目标是追求股东利润的最大化，维护企业所有者权益，创造企业价值。EVA是有效的绩效评价工具，有利于评价一家企业的实际经营情况，并且充分衡量了企业价值与股东财富的变动情况。EVA绩效评价体系所展现出的积极作用对于促进企业长期发展是至关重要的。本文以得利斯作为案例企业，将得利斯与同行业六家样本企业进行基于EVA的相关指标对比分析，可以发现得利斯2015年-2020年企业经营情况有待改善。在进行EVA指标与传统绩效指标对比分析时，发现两者反映的企业绩效评价结果并不相同。传统绩效指标反映出企业利润的增加，但考虑了资本成本的EVA指标反映出企业实际价值的亏损，未能给股东带来财富的增加。通过行业的对比分析可知，得利斯在行业中的发展地位并不乐观，与行业龙头还有较大差距。通过研究可以发现，基于EVA的绩效评价更明确的指明企业发展是否存在问题，对企业实际发展情况有更清晰的考量。5.2展望EVA指标自问世以来，受到各行业的追捧，EVA指标确实可以更有效的评价企业经营情况。不可避免EVA指标自身存在一定的缺陷性，但并不能否认EVA指标对于企业绩效评价的积极作用。由于时间和能力有限，本文仅对一家案例企业进行EVA指标计算与分析，虽然对样本企业也进行了EVA的相关计算，但与之相关的研究仍有欠缺。对案例企业及样本企业所有EVA值及相关指标的数据均来自企业年报和计算所得，具有一定的不确定因素，加之并未考虑非财务指标对绩效评价的影响，故可能存在分析结果的偏差。因此，文章研究有一定不足，有待进一步深入研究。参考文献[1]Dufera-MetaA.FinancialPerformanceEVAluation[J].JournalofEmergingMarketFinance,2012,11(1):1-36.[2]BulgurcuB.ApplicationofTOPSISTechniqueforFinancialPerformanceEVAluationofTechnologyFirmsinIstanbulStockExchangeMarket[J].Procedia-SocialandBehavioralSciences,2012,62(62):1033-1040.[3]XiongHuanhuan,ZhouYuqian.ConstructionandApplicationofOceanShippingEnterprisePerformanceEvaluationSystem.2019,:29-34.[4]JamesWallace,JohnMartin.Value-basedmanagementwithcorporatesocialresponsibility.Oxford:OxfordUniversityPress,2007,198-215.[5]Fountaine.UsingEVAasaportfolioseparationcriterion.QuarterlyJournalofFinanceandAccounting,2008,2(47):69-81.[6]RobertKleinman.Drivinggrowth:economicvalueaddedversusintellectualcapital.ManagementaccountingResearch,2014,(9):461-482.[7]EddieC.M.Hui,YunzhiOrangeGao,KaKwanKevinChan.DoesEVAtrulyreflecttheperformanceofpropertycompaniesinChina.InternationalJournalofStrategicPropertyManagement,2015,19(3):260-270.[8]HafidI.TheImpactofImplementationofFinanceManagementFunctionsandtheConceptofEconomicValueAdded(EVA)TotheDevelopmentofBusinessOperationalPerformance.2018.[9]张玉琴.关于企业绩效评价体系的思考[J].财经问题研究，2014，(S2):107-111.[10]柳学信,苗宁柠.国有企业绩效评价40年的回顾与展望[J].会计之友,2018(24):154-159.[11]李丹，曾繁荣.企业绩效评价研究方法综述[J].财会通讯，2011，(02):49-50.[12]王玉红,刘淑芳.基于功效系数法的H光伏公司绩效评价[J].财务与会计,2015(08):25-28.[13]李方圆,徐光华,凌晨.绩效“金字塔”评价模式逻辑框架[J].西南民族大学学报(人文社科版),2020,41(01):224-231.[14]徐瑾.企业绩效评价的新指标——EVA[J].会计之友(下旬刊)，2008，(10):87-88.[15]欧阳祖友.基于EVA的国有企业财务绩效评价体系探讨[J].财会通讯,2010(23):62-63.[16]岳亮,姜德杰,曹秀俊.EVA经济内涵及其应用性分析[J].财务与会计,2013(07):26-27.[17]林斌,王湘琴.对EVA计算与调整的几点看法[J].财会月刊,2016(04):54-55.[18]孙健云,池国华,孙殿文.项目EVA考核制在中石化的应用[J].财务与会计,2017(15):51-52.[19]魏巍.EVA绩效评价案例研究——以青岛啤酒为例[J].财会通讯,2014(16):12-15.[20]桂玉敏.基于可持续增长的房地产行业EVA调整项目分析[J].财会通讯,2019(02):79-83.[21]徐光华,顾庭瑜.“中国重工”EVA业绩评价研究[J].财会通讯,2019(26):53-55.[22]李凌,熊娜.EVA考核制度对企业费用粘性的影响研究[J].财会通讯,2020(20):82-85.附录以下列示了文中双汇发展、金字火腿、煌上煌、龙大肉食、上海梅林、福成股份六家样本企业EVA计算过程中的主要因素指标，包括税后净营业利润与调整后资本总额。（1）双汇发展表1双汇发展2015年-2020年税后净营业利润计算表单位：万元净利润利息支出研究开发费用非经常性损益税后净营业利润441646.342594.154755.2332874.28434830.52456154.152420.794797.5429860.85450370.08451053.268740.805820.9430853.71450404.42507640.438814.887257.7526602.82509718.84566598.8912207.588828.4326790.80572329.35636980.239864.739580.9348008.75633561.20注：数据来自双汇发展2015年-2020年年报，计算所得。表3双汇发展2015年-2020年调整后资本总额计算表单位：万元平均所有者权益平均负债合计平均无息流动负债平均在建工程调整后资本总额20151702370.38540974.69424580.8472241.641746522.5920161637765.79574053.54396817.7962397.441752604.1020171526803.80695245.48372807.4934332.831814908.9620181473327.49798521.53365017.2813278.201893553.5420191555730.62993332.12505805.3314291.042028966.3720202062405.491104455.63469292.3724885.082672683.66注：数据来自双汇发展2015年-2020年年报，计算所得。（2）金字火腿表4金字火腿2015年-2020年税后净营业利润计算表单位：万元净利润利息支出研究开发费用非经常性损益税后净营业利润20152519.0666.67607.82269.122924.0020162239.923.37209.58879.632069.78201711344.20549.641315.9911058.348596.552018-9676.23335.542198.441059.61-8173.0920193317.660.00340.761543.282994.5020205906.54270.43355.12-4061.747898.85注：数据来自金字火腿2015年-2020年年报，计算所得。表6金字火腿2015年-2020年调整后资本总额计算单位：万元平均所有者权益平均负债平均在建工程平均无息流动负债调整后资本总额2015115185.176009.06298.583254.16117641.492016139766.126061.2337.486798.77138991.112017173415.2715581.101025.5412370.80175600.032018172412.5017581.791618.849683.66178691.782019134621.6812168.03668.085600.74140520.892020132102.1120798.74369.754533.13147997.97注：数据来自金字火腿2015年-2020年年报，计算所得。（3）煌上煌表7煌上煌2015年-2020年税后净营业利润计算表单位：万元净利润利息支出研发费用非经常性损益税后净营业利润20156483.46233.863403.99247.929118.8820169317.80528.933314.15344.5312070.92201714681.48465.343643.35728.6717489.74201817994.17483.365571.481255.9022064.34201922626.60326.256924.972892.9126980.16202028607.11453.457472.582736.9633525.28注：数据来自煌上煌2015年-2020年年报，计算所得。表9煌上煌2015年-2020年调整后资本总额计算表单位：万元平均所有者权益平均负债平均在建工程平均无息流动负债调整后资本总额2015151518.0219882.286416.3913844.84151139.072016158038.4629059.583618.4317699.95165779.662017168322.3131278