新零售背景下百联股份盈利模式及财务评价研究

PAGEPAGE27新零售背景下百联股份盈利模式及财务评价研究摘要其经营过，为此急需转变零售行业传统的盈利模式，为零售业的发展找寻新的活路。性。关键词：新零售；百联股份；盈利模式；财务评价绪论1.1.1研究背景随着我国互联网的高速发展和电商的普及，逐步形成了一个大型的互联网购物中心。零售行业发展在短短十多实体零售行业在电商行业的冲击下，面临经营困难的窘境，变革转型迫在眉睫。2016年在云栖大会上马云首次提出新零售概念：企业以互联网为依托，通过运用大数据、人工智能等先进技术手段，对商品的生产、流通与销售过程进行升级改造，进而重塑业态结构与生态圈，并对线上服务、线下体验以及现代物流进行深度融合的零售新模式但许多企业在转型的过程中依旧不能实现盈利，甚至出现破产，归结原因是因为企业没有找准合适自己的盈利模至关重要。促进行业健康发展。1.1.2研究意义新零售背景下的盈利模式研究还是较少。本文以百联股份为案例，结合新零售的背景，分析了百联股份的盈利模式，补充了新零售背景下零售业的盈利模式研究，以便于我国零售业盈利模式的健康发展。定的借鉴与参考。1.2国内外研究综述1.2.1国外研究综述盈利模式及构成要素研究概述MeilinYe(2020)认为盈利模式是综合性、多元化的行业概念，是由行业的发展决定其发展的模式，同时在自身的发展中找到自己的定位[1]。RongLiu(2019)等认为企业科学合理的盈利模式能够让付出获得高额的利润回报，其通过系列业务活动提高企业在市场中的竞争力[2]。AdrianJSlywotzky(1999)在《发现利润区》一书中认为，在市场经济的作用下企业盈利模式是由利润对象、利润点、利润来源、利润杠杆和利润屏障五要素构成[3]。盈利模式财务评价概述GongPei（2020）通过构建财务分析指标，研究公司盈利模式与财务关键性指标的关系，通过财务分析评价总结出企业在市场竞争中所占据的劣势与优势，从而修正和增强自身的盈利能力[4]。NANurrochmat（2020）等则通过净现值、效益成本比和内部收益率财务指标对企业盈利模式财务的可行性进行评价,从而得出企业存在的缺陷[5]。1.2.2国内研究综述盈利模式及构成要研究概述杨莉等(2017)则认为盈利模式是研究企业在投入产出过程中，产品利润来源的方式方法[7]。程纪杨(2018)认够为企业合理决策并提供重要决策依据来整合企业的现有资源，有利于提升企业核心竞争力[8]。尹水梅(2019)认为盈利模式较为成功时，企业就会获得高额利润，所以盈利模式的好与坏必然影响着企业自身发展的财务业绩[9]。何斌(2017)提出，业务范围、部署战略、客户选择和获取价值是企业盈利模式的4个主要构成要素[21]。郭国庆(2019)指出新零售发展的外部动因是电商发展出现了瓶颈、满足消费者多样化需求的新零售成了发展的突破口、内部动因是线上线下深度融合的盈利模式地不断发展，颠覆了以往线上线下分开的盈利模式[33]。盈利模式财务评价概述梁晨(2017)指出将利润对象、利润点等盈利模式的各种要素与财务指标共同分析能更加有效的发现企业现行的[6]。李静(2017)将亚马逊作为案例研究对象从偿债能力、营运能力、盈利能力、获现能力和杜邦财务分析法等不同角度对其盈利模式运行下的财务状况进行深入分析，认为只有这样才能较为准确和全面的对盈利模式进行财务评价[17]。赵星琦(2019)提出通过财务指标评价能够有效的验证盈利模式，即财务指标跟盈利模式高度相关[18]。宋璐、王东升(2016)对财务管理和盈利模式的相关性进行较为系统的分析，总结出现有盈利模式中的几个要素，包括收入成本、利润要素、关键资源、资源利润、现金流和周转速度，这些要素均与企业的业务活动有关，标志着业务直接决定了企业的财务基础[16]。1.2.3文献评述比较分析法等来对盈利模式进行评价，所以在各种的盈利模式财务评价中采用不同的评价方法就会存在不同的差异。1.3研究内容与方法论文主要分为七个部分进行撰写：第一部分是绪论，本部分主要介绍该案例的研究背景和意义以及进行文献综述，同时介绍本文研究内容和方法。、构成要素、分类及评价方法。式的发展情况。2015-2019年年报的数据，并在此基础上与同行业几个龙头企业比较，从而从纵向和横向得到百联股份新零售的盈利情况。第五部分是分析新零售背景下百联股份盈利模式存在的问题。第七部分是对全文的总结。本文主要运用文献分析法、案例分析法、对比分析法。相关概念与理论基础2.1.1盈利模式的定义论基础上总结出来的五个基本要素：利润对象、利润点、利润源、利润杠杠、利润屏障。2.1.2新零售盈利模式的构成要素1.利润对象客户的粘性和挖掘新客户，这些有利于增加零售业的利润。2.利润点的忠诚度，并进一步提升企业的知名度，为企业创造更大的价值空间。3.利润源道是否能带来利润。4.利润杠杠从而撬动更大的利润空间。5.利润屏障争对手掠夺市场份额或提高产业进入壁垒，进而维护自己的利益不会被更多的分割出去。2.1.3零售业盈利模式的分类零售”的综合转型，根据零售业的转型变化，我们将盈利模式分为贸易批发模式、连锁经营模式、电子商务模式、新零售模式。1.贸易批发模式中国零售业的发展最早通过贸易批发来实现盈利。贸易批发也可以理解为扩大进销差价，其主要通过百货商营企业其利润来源太单一、交易成本较高和缺乏核心竞争力，这使得企业无法将其作为主要的收入来源。2.连锁经营模式一、直营连锁，它，其产品由企业统一自产自由连锁是指企业之间保留各自资本所有权基础上为了共同利益结合而形成的事业并从中收取一定比例的加盟费用，同时也将经营风险转嫁给了其他人。3.电子商务模式有效的降低经营成本。4.新零售模式货”。2.2新零售盈利模式的财务评价方法核心净利能够体现自身的运营状况，看3.1百联股份概况业。从创建到至今其所积累的商业地盘面积超过600万平方米且其大部分面积位于城市的中心地带，经营门店超过5000家并分布在全国的20个省份，它经营的主营业务涵盖了零售业现有的各种产业业态，旗下还拥有一批享誉国内外的知名企业，如第一八佰伴、永安百货、东方商厦、百联南方、第一百货商业中心、百联中环、百联西郊、百联。2016年百联股份将百联E城、百联股份网上商城i百联，从原来的单一线上销售转变为线下实体相结合的模式，由此进入新零售转型。3.2百联股份的盈利模式介绍实现双线引流。3.3百联股份新零售盈利模式构成要素分析3.3.1百联股份利润对象分析80、90后，百联股份拥有一定数量忠实的80、90后客户群体，但主3-1知，华东地区连续三年营收增长缓慢且营收占总公司营收约92%，这是因为百联股份总大，根据百联股份年报中知连续三年非集中地区累计关门和开业数（总开业数-总关闭数）分别为华中开业5家门38家门店、华南开业15家门店、华西和东北关64家门店，这五个地区的消费群体的流动性高，只在小范围上形成固定客流，企业应明确自己的客户源，从而制定相应的新零售策略，才能守住和增长客户。表3-12017-2019年度百联股份区域销售占比表单位：亿元2017 2018 2019收入占比收入占比收入占比收入占比华东423.5892.63%434.8992.70%449.9792.14%华中15.593.41%19.144.08%1.790.37%华北2.610.57%1.910.41%23.154.74%华南9.722.13%8.891.90%9.311.91%华西1.880.41%1.050.22%1.090.22%东北3.910.86%3.240.69%3.040.62%数据来源：百联股份年报1.多样化产品种类百联股份现已拥有奥特莱斯、大卖场、百货、购物中心、超市、便利店、专业专卖、大卖场在内的八大实体业i百联紧密联手，销售的多样化产品种类包括生鲜类、食品类、服装类、美妆类、日用品类、母婴类、医药类、餐饮类、电器类等，可以满足消费者对各种零售的购物需求。2019年百联股份数据表明，总营收收入为504.59亿元，同比上年增长4.2%。多样化的产品种类为企业奠定了盈利基础。2.发展自有品牌大型零售业大部分是经营供应商品牌商品，那么零售企业之间在商品类别构成方面基本相似，若企图改变这种“搬运”式的经营模式，最好的方式就是创立自己独有的品牌特色。百联股份创立了羊绒EALIO、Leme生活鲜超、LANTICHER衬衫、FRED男鞋、百府童游、爱屋集物和Soniaby等品牌，打造自有品牌馆，形成自己的品牌特色，并逐步向自营化靠拢。3.体验式消费，2017年开设第一家RISO概念店，它通过线上线下的全渠道融合，打造“轻食有味”的生活理念，在里面可以集购物、就3公里内1小时的同城配送服务。对于其他体验，百联针对商品的品类，结合最新的展出技术：透明互动橱窗、智能地垫、AR虚拟试穿、全球购体验店、二维码海报墙、品类专家等，让消费者真实感受到商品的质量，全方位提升商品的购买体验。4.精准化的数字化管理500多万人，通过线上商城收集购物数据，汇总出消费者的购买倾向,有针对性的进行推荐和发放优惠卷,实现精准营销。i更精准的捕捉到在销售的前、中、后遇到的问题。如图3-1为2019年i百联的突出问题主要集中在退款、退货、发货、售后服务、网络售假、商品质量和物流问题，这些都需要我们提高销售服务的物流管理。1.各零售业态收入百联股份的核心竞争力在于拥有多元化、个性化、细分化和全方位的零售业态，主要的利润源有五大主营业知，百联股份的主要经营业态中大卖场占比最高，其通过以量制价，物美价廉的方式吸引消费者，剩下的四大主营业态是面向中端和高端产品。近三年大卖场和综合百货的年营业收入趋势降低，购物中心和奥特莱斯的年营业收入比例升高，这是由于百联股份有倾向地“去百货化”，重点推行奥特莱斯和购物中心的运营，有意识的转移部分资产面向高端化产品来满足不同消费者日益增高的不同需求，但从整体来看各业态调整和改进在成本和实际经营上会影响利润收入。表3-22015-2019年度百联股份主要的主营业务收入情况单位：亿元20152016201720182019项目收占收占收占收占收占入比入比入比入比入比综合百货73.8915.01%59.7613.08%62.5313.67%63.2513.48%52.3610.72%购物中心53.6510.90%49.3910.81%54.3311.88%54.1711.55%69.3614.20%奥特莱斯45.279.20%50.5911.07%60.0313.13%66.4914.17%69.8714.31%标准超市94.0919.12%88.4119.35%85.3218.66%91.5519.52%75.6515.49%大卖场179.9636.56%179.7439.33%167.7436.68%164.2535.01%166.534.09%2015-2019年年报整理2.线上i百联和云平台收入百联股份拥有线下门店约5000家，区别于传统的零售业向新零售转型，倾力打造线上平台i百联app和云店平台来实现品牌宣传、品牌售卖、消费者互动和数据采集。i百联app现拥有超过400多个品牌合作方，累计app的在线商580个，商品数也超3万多个，总累计线上经营商品6万多个。从表3-3知，2015年未开展新零售的百联股份线上收入并不高，2016年后线上收入逐年成倍增自身零售能力。此外，电商即有格局已经基本形成，传统零售企业打造的电商平台获取流量较为困难且平台建设相对处于初级阶段，网络技术人员和团队的建设较为困难，线下企业对于稳定的线上平台的维护和运营相对缺乏经验，线上平台的打造仍需投入大量的精力。表3-32015-2019年度百联股份线上销售情况年份20152016201720182019营业收入（亿元）0.071.312.593.549.58占总营收比0.01%0.28%0.55%0.73%1.90%数据来源：百联股份年报1.引入多元素主题百联股份抓住市场需求多变性，引入多元素主题满足消费者对商品和服务的个性化需求。企业在线下平台引进KTV等人气业态，积极开展明星到店、新品首发、冠名活动来促进80、90消费者到店消费，旗下商2.0”“社区乐园”、“智慧快闪店”、“萌宠动物园”等多元化元素主题街区吸引客户家庭式消费，打造“年轻人+年轻潮流”、“家庭+生活方式”和“社区+休闲娱乐”的多层次i百联同步举行折扣活动，推送线下商品信息、门店折扣活动和具体门店信息，消费者能随时随地了解各种商业活动，参与到活动中，提高商品的推广率。2.改进经营策略让各个门店根据自己的实际运营情况对品牌、商品和服务进行调整。同时提高自营的比例，强化公司的自主经营年，企业的联营、自营收入比分别为85.89%、6.47%，同比上年联营收入减少1.16%，自营收入比例增加1.33%，这由于百联股份增强了自有品牌和拓展总经销总代理的建设，进一步提高自营的核心竞争力。3.物流设施建设百联股份自有的联华仓储面积有47.55万平方米，物流中心共15个：上海2个、江苏2个、浙江6个（包括快客宁波）、安徽2个、广西2个、大连1个。百联股份的物流配送96%是通过百联到家和物流基地自行组织50%运输服务外包给第三方运输商承运。这使得百联股份只有在设点4-7天内送达。当前百联股份的物流只是单纯做为配套服务存在，处于投入状态，没有形成企业新的一个盈利点。3.3.5百联股份利润屏障分析5000家线下门店和线上平台行生产、进货与销售，有效保证了供应链的核心竞争力。百联股份新零售盈利模式的财务评价力的关键性指标来分析企业实行新零售转型的可行性和发展性。4.1百联股份盈利能力分析1.盈余现金保障倍数表4-1经营活动现金净流量的情况分析表2015 2016 2017 2018 2019经营活动现金净流量1,599,620,394.541,684,750,633.612,132,864,648.011,798,988,205.832,623,990,327.64净利润 1,185,449,315.64767,336,475.57857,646,650.00906,693,736.68908,025,698.82盈余现金保障倍数134.94% 219.56% 248.69% 198.41% 288.98%数据来源：百联股份2015-2019年年报整2，表明赚取的净利润受到2倍现金的保障，盈利质量保持在较好的发展范围，这种现象主要是由于企业调整了主营业务的范围，迎合了当代消费者的喜好，在销售商品和服务时收到的现金逐年增多，说明百联股份的新零售转型有一定的成效。2.核心净利润2016年过度期以来营业成本、管理费用、财务费用、研究费用都稍有上涨，虽有控制销售费用的支出，但百联股份核心利润率还是增长缓慢，这种现象主要是企业开拓市场的费用不能被产品销量的提高而完全大面积的覆盖成本增长。表4-2百联股份核心净利润表单位：亿元20152016201720182019营业收入492.18470.77471.81484.27504.59-营业成本382.53370.72371.58382.92399.25-研发费用——0.080.080.15-税金及附加4.874.073.63.773.83-销售费用73.8770.4666.9264.5964.13-管理费用22.8219.822.0523.324.43-财务费用-3.57-2.02-1.08-1.010.72=核心利润11.667.748.6610.6212.08核心利润率2.37%1.64%1.83%2.19%2.39%2015-2019年年报整理3.成本费用利润率2016年下跌幅度最大，这是企业加大了线上平台的营销和线下门店的升级和扩张以及技术研究的投入，成本费用升高，压缩了盈利空间。表4-3成本费用利用率表（%）20152016201720182019百联股份4.012.73.453.33.25王府井5.694.995.436.795.7天虹股份9.944.295.266.455.994.净资产收益率百联股份加大对新零售转型资金的投入，虽在其他业态的发展上有所成就，但在其所属的子公司联华超市在门店升级、转型和调整中出现亏损和减值，需要填补漏洞。表4-4净资产收益率（%）20152016201720182019百联股份8.435.435.095.355.24王府井8.965.548.9511.128.43天虹股份21.939.3711.9213.7712.36数据来源：东方财富网4.21.应收账款周转率一定的阻碍，企业的资金被客户所占用。虽然趋势是在不断降低，但百联股份应收账款周转率比王府井、天虹股份都要低许多，表明企业在商品和服务上可能存在缺陷，不能促使消费者收货即付和先付后买。表4-5应收账款周转率20152016201720182019百联股份133.11126.1598.8173.7865.28王府井225.06142.22126.71101.85119.89天虹股份387.97302.81355.66335.81233.382.存货周转率追赶更高的周转率，应该提高存货管理，加强线上+线下+物流体系的建设，以推广产品和促进销售。表4-6存货周转率百联股份11.8210.7111.6413.112.68王府井百联股份11.8210.7111.6413.112.68王府井34.0934.6835.5424.9322.06天虹股份 10.94 10.63 9.85 11.53 14.63数据来源：网易财经1.短期偿债能力分析百联股份五年内的流动比率和速动比率变化都比较平缓，其值都低于1，相较于王府井和天虹股份两下个性化促销活动，对外扩张新门店建设，使得该企业向外贷款和进行了短期融资债券，使流动负债增高。表4-7流动比率和速动比率流动比率（%）20152016201720182019百联股份0.850.820.780.860.88王府井11.011.31天虹股份1.071.050.930.951.01速动比率（%）20152016201720182019百联股份0.680.670.660.730.74王府井10.91.19天虹股份0.940.90.780.840.922015年起，企业为顺应市场发展，开始进行新零售转型，各种业态商城处于高速发展和优化升级的状态，需要投入大量的资高的财务风险，因此要持续关注资产负债情况避免其持续升高，增加负面影响。表4-8资产负债率（%）资产负债率20152016201720182019百联股份54.2756.0954.5156.3260.63王府井47.0640.0146.5647.1149.95天虹股份60.2962.0760.8859.5758.19流动负债/总负债89.9388.6691.9988.6669.38数据来源：网易财经1.主营业务增长率没有太大的波动，但其逐年在不断地稳步增长，证明其转型发展循序渐进，在市场竞争中逐步站稳脚跟。表4-9主营业务增长率20152016201720182019百联股份-3.8-4.350.222.644.2王府井-5.192.746.592.40.29天虹股份2.34-0.717.313.251.332.净利润增长率知，王府井和天虹股份的净利润增长率增长速度快，跌落幅度也大，甚至2019年出现负数，其内部发展不稳定，而百联股份自转型前两年出现负增长，而后三年都是正增长，表4-10净利润增长率20152016201720182019百联股份-3.87-35.2711.775.720.15王府井3.96-14.4964.8231.55-22.92天虹股份124.69-56.6537.2425.98-4.85数据来源：网易财经资金的回流，保证企业健康地经营。百联股份盈利模式存在问题通过对前文表3-1分析可得，对百联股份营业收入按客源地进行统计，2017-2019年百联股份在华东地区连续三92%，而在华中、华北、华南、华西及东北等其他全部地区加起来份额不足8%。从客流量上综合分析，百联股份客流增长受地域限制明显，线上销售模式一般具有打破地域限制的优势，但是从数据分析显然百联股份还没有发挥出这一优势。另一方面，从上文分析知道百联股份大卖场的收入占比最高，在盈利模式转型时习惯了低价走量的营销策略，难免忽略了消费者对优质商品和服务的强烈需求，这就脱离了以客户需求为中心的销售理念，因此某些地区客流量增长缓慢和流动性大问题难以得到改善。5.2双线融合程度不足改革，尽管该企业已将最新技术融合到企业发展中，但在实际发展过程中仍存在部分问题。通过对其进行分析发2015-2019年百联股份线上营销收入数据不难看出，虽然近五年来线上收入增速极快，但所占比重极低，2019年只占到1.9%，线上与线下收入对比悬殊，特别合，也就是说新零售模式仍未达到最初的预期效果。5.3物流服务不够完善整体认知程度，没有形成较为客观的利润点。5.4投入成本过高况，不利于企业的长期发展。5.5应收账款回款慢文表4-4分析，近年来百联股份应收账款周转率整体趋势都是在不断下降的，而且百联股份应收账款周转率比王府严重的缺陷，影响了企业持续健康的发展。6.1强化消费者吸引力了解企业的实际情况，与消费者构建良好的交流关系。6.2加强线上与线下销售融合，拓宽企业盈利渠道当前百联股份主推线上线下融合销售模式，但要在实际运转过程中要实现真实的新零售转型，就要做到将主要的利益资源平衡分配，在线上和线下将客户流量控制好，增强消费者对线上门店和线下门店的喜爱度和依赖度。首先，将线下流通零售品牌拥有的大量消费者引流到线上商城经营。比如商家在经营实体店时，在商铺上挂上宣传海app来得到折扣商品、额外赠品和优惠券等，在利益的驱动下，越来越多的消费者就会自愿加入线上平台，这样一来企业可以通过数据管控来维护客户。其次，丰富线上产品种类同时保持与线下产品的统一。消费者可以到线下或线上商店挑选产品，通过体验或浏览后产生购买欲望但当时有没下定决心，就可以通过线上或线下商城实现购买，完成交易订单。最后，促进自身平台线上线下活动融通，并积极寻求合作。百联股份的线上平台并不太算成熟，可以依托相对成熟的电商平台比如天猫、拼多多等进行深度活动合作，利用其成熟平台线上流量优势，为企业引入流量和扩大知名度。同时企业的自身营销活动也要落到实处，比如领取的优惠卷线上线下通用，线上下单可线下体验在付款或线下体验线上购买、线上预约线下参与活动等都可以通过互联网技术手段达到与消费者的信息对接，这样才能使消费者能够达到线上线下销售融合，互相增益。6.3提升物流服务效率，创造企业利润点企业物流规模效应。6.4增加成本项目盈利点的同时也拉近了和消费者的关系，并树立品牌效益。企业还可与其他阿里巴巴、拼多多等已经成熟的电商巩固合配，控制企业出现资金风险的概率，避免出现债务不能及时偿还的情况出现。6.5加速应收账款回款，降低企业财务风险所以要在售前建立有效地客户信用管理系统，便于及时了解客户情况，从，保护自身的利益。其次，实施应收账款动态监督管理。零售业售出商品后，企业要并适时提醒或派遣人员下将损失降到最低。最后，加强企业内部人员对应收账款地制定保护性条款，这样才能做到有效的回收应收账款。7结论分析，同时对企业盈利模式的盈利能力、运营能力、偿债能力和成长能力，地域限制明显、双线融合程度不足、物流主要创新点是从新零售的方面进行分析，传统盈利模式的研究大都分析企业线下盈利模式。况，更好地分析新零售背景下百联股份的盈利模式。致谢想在向陪伴我的每一位老师、舍友以及同学说一声真挚的谢谢！祝愿大家工作顺利，前程似锦。参考文献MeilinYe.AnalysisontheProfitModeofPost-ModernizedNewMediaCommunication[P].Proceedingsofthe1stInternationalSymposiumonEconomicDevelopmentandManagementInnovation(EDMI2019),2019.RongLiu,WenqiShen,MengZhang.AnalysisandApplicationofPortEnterpriseManagementModeBasedonProfitModeAnalysis[J].JournalofCoastalResearch,2019,94(sp1).AdrianJSlywotzky,DavidJMorrison“ProfitPatterns”[J]WarnerBooksPress，1999，(38)：223-234.GongPei.TheFinancialAnalysisofPublicCompanyinStockExchangeMergersRatio[J].JournalofPhysics:ConferenceSeries,2020,1549(5):.[5]NANurrochmat,NurrochmatNA,KhalifahNN,KusumadewiDA,TriyantariA,HidayatFR,NoviantiC.FinancialanalysisofcoffeefromagroforestmanagedbywomenfarmersgroupinTanggamusLampung[J].IOPConferenceSeries:EarthandEnvironmentalScience,2020,528(1).[6]梁晨.(2017).B2C电商企业盈利模式及其财务业绩评价研究[D].安徽财经大学.[J].现代经济信息,