上市集团财务报表分析-以旭辉集团为例

PAGEPAGE11上市集团财务报表分析——以旭辉集团为例摘要：会计作为拥有悠久历史的“商业符号''跟随变化之中的社会和时代日臻完善和日益丰富，财务报表是统的体现了企业的财务状况本企业的财务数据进行进一步的解析，以此来通晓企业的经营状况系统的财务报表分析可以为内部辉集团集团为研究对象，首先对旭辉集团和所处行业进行简要介绍。然后通过对旭辉集团2015年-2019年的财务报在的问题和建议。关键词：旭辉集团财务报表财务分析一、引言1.研究背景2000年以来，资本市射器能否升空做出有效评估。企业的发展也是同样的道理，财务报表的各项指标不仅仅是浮于表面，各项指标都个世纪九八年七月国务院颁布的第23标志着我国自建国502003年8月国务院颁布的第18行业正式被定位为是当前拉动国家经济发展的重要支柱产业之一辉点的研究追求对整个房地产行业面的探索，以求达到一叶知秋之效。2.研究意义理论意义：在当今的市场经济全球化的大环境之下各企业的生和发展无时无刻不在经受着严峻的考验。演了分析了解企业经营状况和企业财务状况的程度上可以丰富关于利用财务报表进行调整企业管理问题的研究成果。实践意义：二十一世纪以来，中国民营房地产企业发展迅猛，成为我国经济发展的重要支柱之一，所以实地向消费者和股民展示自身的状况。纷对其失去信心。所以如何去甄别上市集团公开财务数据的真实性，就需要相关财务工作者对披露的报表进行仔经营管理情况进行详细的了解并分析其变化的因素，对集团长远的发展做出合理的推测。1.研究内容本文章以旭辉集团为例，对该集团2015年-2019年的财务报表进行客观的分析结论，根据财务报表上的信息，企业、降低风险、降低集团未来经营的不确定性。第一部分，阐述文章的研究背景和研究意义，并概述研究内容和研究方法。第二部分，通过对房地产行业发展现状和变化，介绍我国房地产行业的宏观环境。第三部分，与同行业、’同一水平的公司相比较并运用SWOT分析法分析出其优势与劣势；第四部分，指标进行客观评价；供企业管理者参考。2.研究方法（1）文献研究与案例分析论证资料以及方法。严格按照财务分析现有体系的各个层次铺展开分析，全面掌握集团的营运现状及盈利质量。（2）定性定量综合分析定性与定量两种方法互为补助，确认我们需要对旭辉集团财务报表的重要数据，析具体问题，使论文的研究结论更具说服力。（3）比较分析与趋势分析及产生的结果，为集团未来发展规划奠定基础。二、房地产行业发展现状（一）全国房地产开发投资现状2020年5月15日，据国家统计局数据显示，全国发房地产1—50.3%，投资额为45920亿元，与1—4月相比，降幅收窄333765亿元，1—4月降幅则为2.8%。商品房1—5月销售面积同比下降12.3%，具体面积为48703万m2，与1—4月相比，降幅收窄3.9个百分点，其中，商业营业用房销售面积降幅为21.7%，办公楼销售面积降幅为26.7%，住宅销售面积降幅为11.8%。各省市地区将线下销售暂停，致使房企成交量随之缩减，再加之复工延迟等因素，开工竣工时间也随之延迟。房地产投资预计将逐渐恢复，回到稳投资、对较大；从房地产发展规律层面分析，预期将出现租赁和购置并举，线上与线下齐驱的经济发展局面。（二）房地产行业状况变化（1）房地产政策调控力度加大在限签、限商、限售、加码等政策调控的基础上，2020年两会政府工作报告再次强调指出了“房住不炒”，因城施策被不断加大。具体调控内容如下：其一，2020告并未设置GDP增长目标，对房地产而言，此项政策调控意味着货币环境被略微放宽，受益于此，房企融资成本也其二，面对经济下行压力，中央将始终坚持房地产调控定力，保持“房住不炒”政策调控基调不变。（2）不同城市的调控政策更加灵活2020年两会政府工作报告中重申了“因城施策”指导思想，而与此同时，“城市主体责任制”却被删除，这意味着各省市地区皆可依据当地实情，房地产市场的重要效用不同城市调控政策将更具灵活性特征。（3）市场供求不平衡导致矛盾加剧，2019年中国常住人均城镇、乡村建设用地分别为119m2、326m2，存在一定的供需失衡问题。其二，实体经济与房地产关系失衡。现如今，实体经济与金融经济是构成房地产体系的重要内容，然而，受货币超发、供求错配、人地失衡等因素影响，房价快速上涨，这意味着实体经济成本被推高的同时住房体系的关键要素，推进“租购并举”成为稳定住房市场的战略性举措。龙头房地产企业的竞争优势大力持续扩增市场份额。同时等因素被市场边缘化，生存空间亦会随之收窄。三—旭辉集团概况和同行业比较（一）集团概况旭辉集团2000年成立于上海，其控股股东旭辉控股集团2012年在香港主板整体上市（00884.HK），是一家以房地产开发为主营业务的综合性大型企业集团，20202300亿。旭辉秉承“用心构筑美好90座城市，累计开发项目超550个，服务逾40万户业主。跻身中国房地产开发企业500强榜单TOP14。2018年，步入千亿行列的旭辉以全新的目标投入到了集团“二五战略”的发展中，坚持以房地产为主航道，同时拓展“房地产+”及房地产金融化，以“一体两翼”的方式去实现新阶段下持续、稳定、有质量的增长。在12%以上，实现复合增长率60%以上的增长。旭辉将围绕“用心构筑美好生活”的核心理念，依托房地产主业优势向的“房地产+”战略布局，构筑一个良性发展的房地产生态圈。2020年8月，旭辉发布2020年中期业绩显示，2020年上半年，实现合约销售额807亿，集团实现营收223亿。新增土储总建筑面积465万平方米，土地储备总货值达到10300亿元。报告期内，集团实现营收230亿，同比增长11%。毛利率25.6%，31.9亿，同比增长11%，核心归母净利润率13.9%。旭辉加权平均融资成本5.6%，较2019年末下降0.4个百分点，净负债率63.2%，较2019年末下降2.4个百分点。此外，旭辉现金短债比2.4南京工业大学浦江学院毕业设计（论文）（二）旭辉集团与同行业比较表12020年民营房地产企业排名排名集团价值（亿元）涨幅总部董事长1龙湖集团2,2300.3北京吴亚军2碧桂园控股2，060-0.04佛山杨国强、杨惠妍3融创中国控股1,190-0.22天津孙宏斌4世茂集团9800.17上海许荣茂5卓越集团7000.13深圳李华6金地集团6400.19深圳凌克7华夏幸福590-0.3北京王文学8龙光集团5800.03深圳纪海鹏9金科股份4950.41重庆蒋思海10旭辉集团400-0.01上海林中资料来源：胡润研究院旭辉集团近年来一直稳定排名15名之前，在2020年跃升为第十名。从集团价值来看，排名前十的集团差异较大，旭辉集团相比龙湖集团相差1830一例外的都是设在中国经济最发达的地区。（三）旭辉集团SWOT分析1.排名前列。完善的集团治理结构、强大的融资能力以及快速应变的营销策略等。集团财务状况良好,融资渠道通畅。即使在2008增长向质量效益增长转变，重点关注项目的质量和赢利能力，这将有助于集团在市场调整期的平稳增长。劣势：土地储备约2200万平方米，仅能满足旭辉集团2-3长并增加土地购置成本。土地储备是房地产企业发展的重要基础，所以这也成为了旭辉的主要软肋。机会：中国房地产行业集中度仍较低,旭辉将通过整合行业资源提高市场占有率。住宅产业化或将成为旭辉上。。旭辉唯有抓住机遇，才能在以竞争对手竞争时取得有利地位，努力扩大优势，消除劣势才能减轻威胁程度。4.旭辉集团财务报表分析（一）资产负债表分析表2旭辉集团2015年-2019年资产负债表单位：亿元项目2015年2016年2017年2018年2019年资产合计674.52884.801,517.582,410.613,248.55流动资产534.89709.331,260.712,073.512,818.33应收账款及票据20.4813.156.376.4529.51存货270.85280.84437.32943.761,307.56负债和股东权益总计674.52884.801,517.582410.613,248.55负债合计521.69711.971,174.871,916.152,566.58流动负债297.33449.26791.851,233.441,708.67应付账款及票据39.0537.3847.39103.06164.80权益合计152.83172.83342.70494.46681.97资料来源：同花顺由表2可看出，旭辉集团的总资产在15年-19年期间不断增长，由15年的674.52亿元增长到19年的3248.55亿元，增长率为381.61%，是因为负债中的流动负债的大幅增加导致的，旭辉集团逐年向香港渣打银行、招商银行离信用。集团的流动资产增长也十分迅猛，是因为房地产企业拿地和后期建设成本全部计入存货，存货属于流动资产；而存货的增长也从2015年的270.85亿元增长至2019年的1307.56值地产投资下滑等资金问题。旭辉集团的应收账款及票据相比同行业较低，也就是说该集团回款较快，但是从17年到19年的应收账款逐年增加，是因为旭辉集团片面的追求销售量，险进行正确的评估。应付款项在2015年至2019起短期负债增加，因上述原因，旭辉集团属于房地产这类的特殊行业，不断增加的在建工程导致总负债也不断增加，应付账款的不断增加可能会对银行授信额度审批造成一定影响。（二）利润表分析表3旭辉集团2015年-2019年利润表单位:亿元项目 2015年2016年 2017年2018年2019年营业收入 182.31222.24 318.24423.68564.51销售成本140.87165.79232.03317.55423.35销售费用3.715.246.1011.5315.80管理费用6.078.7912.6821.2231.48财务费用2.035.302.623.697.29毛利41.4456.4686.21106.13141.16税前利润38.0548.37100.41113.17138.37税后利润24.7131.6461.4971.1892.42资料来源：同花顺由表2可看出，旭辉2015-2019年的营业收入总体呈现上升趋势，19年比15年的营业收入增长了382.2亿元，因旭辉的楼盘销售状况和资金状况良好，说明其适应市场的发展，努力地提升自身的获利能力，效果显著。从营业成本以及财务、销售、管理三项费用来看，旭辉2015-2019年呈逐年上升趋势，五年间均增加了3-5倍，旭辉集团的高营业成本与其战略安排有关，旭辉集团实行。毛利即销售收入减去销售成本，毛利的逐年增高表明了旭辉拥有较强的市场开拓意识和能力，又由于房地产投资在国家宏观调控下实现稳步增长，旭辉集团的整体的增长趋势与全国房地产开发投资的增长趋势也相似。从利润表总体来说，各个科目均呈现上涨趋势，也不难看出旭辉的经济体量逐年增大，从前文表1中旭辉集团在2020年的民营房地产企业排名可知旭辉的企业价值涨幅为-0.01，2020年爆发的新型冠状病毒肺炎致使各个行业凋敝，旭辉集团也受到了一定影响，不过旭辉的排名却稳中有进，说明旭辉整体获利能力较强。（三）现金流量表分析表4 旭辉集团2015-2019年现金流量表单位：亿元项目2015年2016年2017年2018年2019年经营现金流42.5439.1655.96-28.38-120.25投资现金流-38.93-65.32-198.02-150.78-186.36融资现金流74.1979.89236.89310.47445.61资料来源：同花顺由表4可看出，旭辉集团的经营现金流在五年间的趋势是不断下降的，到18年变为-28.38亿元，首次降到负值，19年更是降到-120.25呈现上升趋势，五年间由74.19亿元激增到445.61亿元，说明旭辉集团利用发行股票和银行贷款等方式募集到大量的资金，旭辉集团可以利用募集到的资金用于投资。综合三个现金流量并结合表3利润表旭辉集团的营业收入和毛利上涨，说明旭辉集团的产品迅速占领市场，经根本无法满足所需投资，必须靠融资在外部筹措资金作为补充，也说明旭辉集团正处于产品初创期，在该阶段需。该集团在未来的资的流入量逐年减少，二而融资活动现金流的流入量逐年增加，表明经营活动和投资活动均不能快速的产生足够现金流入，均靠融资活动维系，如果融资出现问题，旭辉集团的财务状况将十分危险。1.偿债能力表5旭辉集团短期偿债能力分析单位：亿元2015年2016年2017年2018年2019年行业均值流动资产534.89709.331,260.712,073.512,818.33流动负债297.33449.26791.851,233.441,708.67速动资产264.04428.49823.391,129.751,510.77经营现金流42.5439.1655.96-28.38-120.25流动比率1.801.581.591.681.651.55速动比率0.890.951.040.920.880.63现金流动负债比率0.140.090.07-0.02-0.070.11资料来源：同花顺~在短期偿债能力方面，先从流动比率和速动比率方面来分析，旭辉集团近五年流动比率大于1,且均高于行业平均水平，说明其在资金流动性较强，清偿短期债务方面压力较小，但是旭辉集团15年的1.8的流动比率骤降到16年的1.58，是因为16成的；由表2可知旭辉集团的存货逐年增加，所以流动比率受存货影响较大，存货在流动资产中变现的速度是最慢的，所以单看流动比率不能准确判断短期偿债能力，需要排除存货的因素分析速动比率，旭辉集团五年间的速动比率平均在0.9左右，高于行业平均水平，但是从17年到19年明显呈现下降趋势，从1.04下降到了0.88,是因为旭现能力逐渐变弱。从现金流量负债比率的方面来考虑，经营活动中经营现金流逐渐下降，并从18年开始变为-28.38,处于现金净流出的状态，以致于现金流动负债比率的数值一直不大，以至于流动负债的清偿能力没有保来保证企业的日常经营活动。表6旭辉集团长期偿债能力分析单位：亿元2015年2016年2017年2018年2019年行业均值负债总额521.69711.971,174.871,916.152,566.58资产总额674.52884.801,517.582,410.613,248.53资产负债率77.34%80.47%77.42%79.49%79.01%80.23%资料来源：同花顺在长期偿债能力方面，旭辉集团的资产负债率在78%上下波动，略低于行业平均水平，资产负债率越低，企业但是由于维持旭辉集团日常经，旭辉集团的偿债能力较强，但是因为过度依赖融资活动，这样的经营模式几乎处于亚健康状态，存在融资不当使得资金链断裂的隐患，需要旭辉集团采取措施来转变当下的经营模式。2.营运能力表7旭辉集团营运能力分析2015年2016年2017年2018年2019年行业均值应收账款周转率8.9016.9049.9665.6919.1318.68存货周转率0.520.590.530.340.320.56总资产周转率0.280.170.27资料来源：同花顺~从营运能力角度来分析，旭辉集团应收账款周转率从15年的8.90增长到18年的65.69,收账速度加快，平均的收账期缩短，坏账损失减少，呈现利好的趋势，但是在19年应收账款周转率却从65.69骤降到13,是因为旭辉集团为了扩大销售而造成的赊销比例增大，另一方面体现出旭辉集团对应收账款的管理不到提前预防。旭辉集团的存货周转率也比行业平均水平低很多，且总体呈下降趋势，由16年的0.59下降到19年的0.32,而行业平均水平均高于0.5,因为旭辉集团的存货计价不合理导致存货偏高，再加上集团政策的政策调整使得销售成本和存货平均余额发生变化，从而造成存货周转率偏低，在近五年间也逐年下滑，并且均低于行业平均水平，由15年的0.27递减到19年的0.17,是因为旭辉集团挤压的存货较多，又因为旭辉集团的闲置资金过多造成了总资产周转率的下降，说明旭辉集团这几年对资产的利用与管理没有重视起来，使其使用效率逐渐下降，所以旭辉集团需要对其资产管理水平的现状予以改进。2.盈利能力表8旭辉集团盈利能力分析2015年2016年2017年2018年2019年行业均值销售毛利率23%25%27%25%25%26%销售净利率21%22%32%27%25%23%资料来源：同花顺首先从销售毛利率的角度来看，旭辉集团销售毛利率数值趋于平缓，均在25%26%相比还是偏低，分析表2可知旭辉集团的营业收入不断增加，但是销售毛利率不高的原因是销售成本也在不断提高，17-19年这3年间呈现小幅下降趋势，说明国内行业竞争越发的激烈甚至惨烈，旭辉集团原有的一点市场份额也被其他同业竞争者一点点的瓜分。所以旭辉集团应重点提升产品的技术程中的成本要加以控制，制定可行的措施来减少产品成本，进而让企业利润得以增长。其次从销售净利率的角度来看，从17年32%到19年的25%，售利润，提高该集团的盈利能力。五、旭辉集团存在的问题和解决问题的对策分析、盈利能力分析，总结旭辉集团存在以下几项问题，并就存在的问题提出相应的解决对策。（一）旭辉集团存在的问题能力和发展空间。但也存在一些问题，主要包括以下几点：转速度一旦销售情况不理想，企业将面临很大的危机，这是一个十分严峻的问题。账准备的预防措施，缺乏对应收账款的有效管理。足，无法应对不断变化的市场形势，不能充分利用现有资源创造价值。（二）解决问题的对策针对上述的一些问题，文章给出以下一些建议来解决上述问题。1.，存货过高代存货是旭辉盈利的保障，但同时也是集团主要风险的来源。管理层一定要意识到存货数量过大对企业的弊端，要不断完善风险预防和控制机制。现金持有量与调剂程度能否满足兑现的需要，必要时企业可要求客户提供担保。私的现象，从而降低销售成本。六、结论与展望后能否继续实现可持续性的增长，既取决于国家的宏观政策,又取决于集团的经营战略。当前是中国住宅市场的调整期，国家为了促进市场稳定发展，已经对诸多城市的限购政策进行了调整;央行、银监会对限贷政策进行了调整力，不断提高集团的盈利能力和营运能力，实现集团的社会价值最大化。参考文献[J].会计研究,2011,1:60-67[2]张先治.构建中国财务分析体系的思考[J].会计研究,2001,6：33-39[3]张先治.财务分析理论发展与定位研究[J].财经问题研究,2007,04:81-86[J].财经问题研究,2006,10:67-73SWOT的结合使用[J].科技信息(教学科研)，2007,24:563-565[6]葛家澎.会计、信息、文化[J].会计研究,2012,8:3-7[7]中国注册会计师协会.会计[M].北京：经济科学出版社,2011:13-15.[8]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京：经济科学出版社,2011:38-58.[9]邸凌月.广发基金信披前后打脸重仓康美药业藏庞大关系网[N].华夏时报,2019.[10]张旻逸.如何做好存货监盘[J].中国注册会计师,2019(8).[11]魏朱宝，刘包进.基于成本法编制合并财务报表问题探析[J].财务与会计,2019(6):57-60.[12]王琪.基于哈佛框架的财务分析一一以恒瑞医药为例[J].辽宁经济,2019(5):40-41.[22]基于哈佛分析框架的L公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计,2019(5):78-80.[13]顾太芹.哈佛分析框架下的保利房地产(集团)股份有限集团经营业绩评价[J].,2019(8).[14]杨洋.企业财务报表分析的局限性及解决对策[J].财会学习，2019(21).[15]朱雅洁，刘伟玲.基于哈佛分析框架的L公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计,2019(5):78-80.[16]叶露.从哈佛分析框架角度浅谈老板电器的K线走势一一基于和苏泊尔的对比[J].,2019(11).[17]ErichA.Helfert.FinancialAnalysisToolsandTechniques[M].NewYork:McGraw-HillPress,1997[18]V.L.Be