上市猪企销售月报总结：旺季亏损加剧产能去化加速

目录TOC\o"1-1"\h\z\u出栏：环比增加 4价格:旺季下跌 6体重：下降较多 7投资建议 8风险提示 8图表目录图表1：主要上市公司栏量 4图表2：主要上市公司栏完成率 5图表3：15家猪企12生猪销售收入及环情况 6图表4：12月商品猪出均价（单位：元/kg） 7图表5：14家猪企出栏价 7图表6：生猪均价（截至24年1月16日） 7图表7：当月生猪出栏重（单位：KG/头） 8出栏：环比增加12，17158611多增15.1同增多21.8。从12各司来看其牧股、股份和中粮家佳康增长明显，环比增速分别为：25.2、24.2和22.2；而农集团、东瑞股份等出栏量环比下降较多。年末上市公司出栏量环比增加，主图表1：主要上市公司出栏量代码上市公司出栏量（万头）12月增速11月12月1-12月环比当月同比累计同比002714.SZ牧原股份529.5663.16,381.625.210.04.3300498.SZ温氏股份257.4296.72,626.215.358.446.6000876.SZ新希望167.6147.41,768.3-12.1-6.021.0603363.SH傲农生物42.853.2585.924.13.612.9002385.SZ大北农69.472.2604.94.030.436.5002124.SZ天邦食品89.084.5712.0-5.174.661.0002567.SZ唐人神33.935.9371.36.024.472.0002100.SZ天康生物24.628.0281.613.640.738.9002548.SZ金新农9.49.9104.76.0154.0-16.7002840.SZ华统股份20.723.1230.311.380.091.2000048.SZ京基智农15.217.8184.517.119.845.9001201.SZ东瑞股份4.33.562.5-19.6-27.820.1605296.SH神农集团16.213.0152.0-20.013.463.7000735.SZ罗牛山7.97.277.9-9.633.555.71610.HK中粮家佳康42.175.3520.078.985.026.7002157.SZ*ST正邦40.445.8547.913.2-6.1-35.1300761.SZ立华股份7.99.885.524.27.860.0合计1,378.31,586.015,296.915.121.817.0资料来源：公司公告，2023年上市公司出栏量增长明显，行业集中度提升。1-12月，17家上市公司计栏1.53，同增长17。出目标成来，金农、东瑞股份出栏量少于规划，其余公司均如期甚至超额完成。2023年行业集中度1721.1222.4图表2：主要上市公司出栏完成率代码上市公司年度出栏量（万头）全年目标完成比例2021年2022年2023E002714.SZ牧原股份4,0266,1206,38299.7300498.SZ温氏股份1,3221,7912,626101.0000876.SZ新希望9981,4611,76895.6603363.SH傲农生物32551958697.7002385.SZ大北农431443605110.0002124.SZ天邦食品428442712109.5002567.SZ唐人神154216371106.1002100.SZ天康生物160203282100.6002548.SZ金新农10712610577.5002840.SZ华统股份1312023092.1000048.SZ京基智5001201.SZ东瑞股份37526278.1605296.SH神农集团6593152101.4000735.SZ罗牛山395078103.91610.HK中粮家佳康344410520100.0002157.SZ*ST正邦1,49384554899.6300761.SZ立华股份415686106.9合计9,99713,07415,29790.8注：2023年出栏量为根据公司的年度出栏目标预测资料来源：公司公告，171512213.07环比增5.17，同比下降16.45。从2023年全年累计来看，合计实现收入2304亿元，同比微增1.94。12月主要猪企虽然收入稍有增长，但主要来图表3：15家猪企12月生猪销售收入及环比情况资料来源：公司公告，注：统计企业较图表1减少傲农生物、中粮家佳康价格:旺季下跌旺季不旺，生猪价格跌跌不休。根据搜猪网数据，12月全国生猪均价14.40元/kg，较11度跌1.91。止2024年1月12日生价跌13.38/230.3公斤。141213.64/公斤较11环下跌4.45同下降29.51而当行大分业全成本在16元/公斤以上来看，预计12月行业亏损加剧。12月猪价不升反降，行业旺季亏损，核心原因在于供给过剩，而需求端持续疲弱，一方面除日常消费走弱外，腌腊对消费的拉动并不明显，另一方面行业养殖效率快速提升，生猪出栏量大幅增加。另外，进入秋冬季以来，北方非瘟疫情持续发酵，集中出栏拖累猪价。图表4：12月商品猪出栏均价（单位：元/kg）2022年12月2023年11月2023年12月环比同比牧原股份18.6113.7013.42-2.04-27.89温氏股份18.8014.4313.70-5.06-27.13新希望18.7613.9513.06-6.38-30.38大北农19.2513.7813.42-2.61-30.29天邦食品19.3513.9313.43-3.59-30.59天康生物17.9513.5013.19-2.30-26.52金新农19.7714.6013.38-8.36-32.32华统股份18.8613.9913.80-1.36-26.83京基智农18.4214.6513.74-6.21-25.41东瑞股份24.4716.6616.18-2.88-33.88神农集团18.5714.4513.53-6.37-27.14中粮家佳康18.7814.1213.90-1.56-25.99正邦科技18.8613.7212.69-7.51-32.71立华股份20.4414.3613.50-5.99-33.95均价19.3514.2713.64-4.45-29.51资料来源：公司公告，图表5：14家猪企出栏均价 图表6：生猪均价（截至24年1月16日）资料来源：公司公告， 资料来源：ifind，体重：下降较多12，10113.1111下降5.57。大北外其公出体重下，中统出11波动较大。国内猪价持续处于低位，同时部分地区被动抛售，导致年底并无明图表7：当月生猪出栏均重（单位：KG/头）公司20239202310202311202312环比牧原股份116118121120-0.98温氏股份119121121113-6.24新希望10510710295-6.59大北农1121111081112.73天康生物112124114109-4.67华统股份130123142118-17.26京基智农101113115110-4.18神农集团122120127119-6.11正邦科技111119131129-1.42立华股份118124117107-8.55平均115118120113-5.57注：出栏均重为根据公司月报中的收入、出栏量、均价等数据测算资料来源：公司公告，投资建议产能去化加速，24重因素影响下，11月以来行业产能去化明显加快。根据农业农村部数据，1至11能母存累降5.3，11月繁栏低于22年4的轮期低点；另一方面，短期内行业产能仍将持续去化。持续亏损下，高负债企业现242424产能去化逻辑持续，当前是左侧布局板块的较好时点。我们建议，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）且出栏确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。风险提示发生动物疫病风险：重大疫病的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失