金融危机与公允价值会计

厦门国家会计学院

全球金融危机与

公允价值会计的改革与重塑

黄世忠

Ph.DCPA.MBA

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1/27/20241XiamenNationalAccountingInstitute研讨内容全球性金融危机的回顾与反思

金融危机触发的公允价值会计争论后危机时代公允价值会计改革思路和方向公允价值会计提出的挑战1/27/20242XiamenNationalAccountingInstitute危机三阶段次贷危机导致金融机构发生大量投资损失，侵蚀资本充足率，引发流动性问题雷曼倒闭引发连锁反应，金融机构之间缺乏相互信任，金融危机全面爆发。救市方案出笼金融危机波及实体经济，导致全球性经济大衰退。各国政府纷纷出台经济刺激方案次贷危机金融危机经济危机1/27/20243XiamenNationalAccountingInstituteAmericanIcon寂寞落幕1908年创立2009.3.31TA:823TL:1734SE:-911过去5年亏损820美国政府60.8%加拿大政府11.7%UAM17.5%债券持有人10.0%2009.6.1收盘价$0.75总市值$4.78亿What’sgoodforGMIsgoodforthecountry!1/27/20244XiamenNationalAccountingInstitute美国汽车业首当其冲1/27/20245XiamenNationalAccountingInstitute美国汽车行业挣扎在死亡线上U.S.autosalesinOctoberplunged31%toabout850,000vehicles,theworstmonthinthepostWorld-WarIIera.Autosalesdeclined36%,37%and41%respectivelyinDec.2008,Jan.andFeb.2009

Oct.45%Nov.41%Dec.31%Jan.49%Feb.53%Oct.35%Nov.47%Dec.53%Jan.55%Feb.44%Dec.31%Jan.31%Feb.38%Oct.34%Nov.31%Dec.32%Jan.40%Feb48%Dec.35%Jan.30%Feb.38%Dec.37%Jan.34%Feb.37%1/27/20246XiamenNationalAccountingInstitute汽车销售萎靡不振Autosalesfell37%,34%,34%28%,and12%fromMarchtoAugustin21thconsecutivemonthsdecline.SalesinAugustincreased1%-45%-33%-30%-34%-19%-20%-39%-42%-41%-32%-11%+6%-39%-48%-47%-42%-9%-15%-40%-32%-24%-11%+2%+17%-35%-25%-42%-30%-17%+10%1/27/20247XiamenNationalAccountingInstitute多米诺效应(DominoEffect)7月31日申请破产保护3月16日被JPMorgan收购9月6日被美国政府接管9月15日申请破产保护9月15日被美国银行收购9月16日接受美联储救援9月25日被勒令停业

9月29日被花旗收购9月21日高盛与摩根改为银行控股1/27/20248XiamenNationalAccountingInstituteTooChinesetoFail?FinnieMae&FreddieMac

已接受美国政府1270亿美元Finnie要求再提供750亿美元FinnieMae过去三年亏损1368亿美元2008亏损598亿美元2009亏损744亿美元2009年末净资产-153亿美元FreddieMac2008亏损501亿美元2009亏损216亿美元2009年末净资产-236亿美元2009年末中国持有美国国债$8948亿1/27/20249XiamenNationalAccountingInstitute金融海啸波及全世界1/27/202410XiamenNationalAccountingInstitute2009年中国经济V型反转GDP335353亿元1/27/202411XiamenNationalAccountingInstitute中国超越日本指日可待国别

GDP国别GDP美国

14.27英国

2.20日本

5.05意大利

2.09中国

4.90巴西

1.48德国

3.24西班牙

1.44法国

2.63加拿大

1.322009年中国成为世界上最大出口国中国:1.2017万亿美元;外汇储备超2.4万亿美元德国:8160亿欧元,折合1.17万亿美元1/27/202412XiamenNationalAccountingInstitute次级抵押贷款为何物?住房抵押贷款的种类优质住房抵押贷款(PrimeMortgageLoans)次级住房抵押贷款(SubprimeMortgageLoans)优质和次级住房抵押贷款的区别优质(FICOScore>670)借款人有稳定可靠的收入来源、良好的信用记录、债务负担合理、还款能力较强(规模约8.5万亿美元)Alt-A(620≤FICOScore≤

650)介于优质和次级住房抵押贷款之间(规模约4000亿美元)次级(FICOScore<620andLTV>80%)借款人没有稳定可靠的收入来源、没有信用记录或信用级别低下、债务负担沉重、还款能力极低或缺失(规模约1.5万亿美元,约占美国2007年GDP13.64万亿美元的11%)1/27/202413XiamenNationalAccountingInstitute次贷危机的传播路径次级贷款住房抵押贷款机构GSE&投资银行社保基金信用评级&保险机构投资银行商业银行对冲基金保险公司次级债券MBSABSCDO资产证券化，将不同信用级别的次贷组合包装低收入实现居者有其屋的便捷途径新世纪金融公司全国金融公司等“华尔街的投资银行将次贷切成丝、剁成片，经过多次混合蒸煮后，熬成一锅连他们也不知道是什么东西的大杂绘”。DBAAA--BBB资产证券化债券成为美国21世纪的最大出口行业(27)1/27/202414XiamenNationalAccountingInstitute资产证券化的显著特点分散和转移风险借助资产证券化,将次贷转变为次债,金融机构将次贷的风险分散并转移至世界各地的次债投资者规避金融监管通过资产证券化，将表内的风险资产转移至表外，以规避相关部门对资本充足率（CAR）的监管提高资金使用效率通过资产证券化，降低资金周转天数，高速回笼资金，循环使用资金，从而提高资金使用效率1/27/202415XiamenNationalAccountingInstituteG20认定的金融危机根源RootCausesoftheCurrentCrisis市场参与者追求更高的收益而没有充分考虑风险；未能保持应有的审慎金融机构放松信贷标准;不健全的风险做法;日趋复杂和不透明的金融产品;过度的杠杆比率政策制定者、监管当局未充分认识金融市场积聚的风险并采取措施；未能与金融创新与时俱进；未考虑本国所采取监管行动带来的系统性后果1/27/202416XiamenNationalAccountingInstitute金融危机的若干反思反思1：经济学家为何没有预测到这次金融危机?鲁比尼现象说明什么问题?在研究方法上，模型和定量研究是否存在缺陷？在制度设计上，如何考虑“黑天鹅事件”？BlackSwanEventsLowfrequency,highimpact1/27/202417XiamenNationalAccountingInstitute谁最先觉察次贷危机?ProfessorNouriel

Roubini“Dr.Doom”HSBCGroupChairmanStephenGreen1/27/202418XiamenNationalAccountingInstitute金融危机的若干反思反思2：金融危机的损失为何难以确定？损失金额的估计伯南克估计的损失600-800亿美元BOE估计的损失2.8万亿美元IMF估计的损失4.1万亿美元ADB估计的损失50万亿美元两个主因资产证监化金融产品的估值日趋复杂1/27/202419XiamenNationalAccountingInstitute摧毁华尔街的神秘数学公式

Gaussiancopulafunction

whereuand

andΦdenotesthestandardnormalcumulativedistributionfunction.DifferentiatingCyieldsthecopuladensityfunction:whereFinancialWeaponsOfMassDestruction高斯相依函数1/27/202420XiamenNationalAccountingInstitute金融危机的若干反思反思3：金融监管能否以EMH为基础？有效资本市场假说（EMH）在过去几十年已成为金融监管的理论基础FSATheTurnerReview---Aregulatoryresponsetoglobalfinancialcrisis,March20091/27/202421XiamenNationalAccountingInstitute

EMH的五大潜在缺陷1.市场参与者的理性假设Rationalityassumptionaboutmarketparticipants2.资产证券化增强了金融的稳定性Securitizationenhancesfinancialinstability3.数学模型能够精确计量金融风险Mathematicalmodelsaccuratelycapturefinancialrisks4.市场纪律能够阻止冒险行为Marketdisciplinewillpreventrisktakingbehavior5.金融创新为社会创造价值Financialinnovationisvalue-addedforsociety1/27/202422XiamenNationalAccountingInstitute金融危机的若干反思反思4：绩效评价导向在危机中扮演什么角色？“去杠杆化”凸显出华尔街金融机构绩效评价存在的弊端华尔街的绩效评价以高成长、高回报为导向，忽略了风险和资本的制约作用有效的绩效评价，要求处理好GRRC1/27/202423XiamenNationalAccountingInstitute过度的杠杆比率1/27/202424XiamenNationalAccountingInstitute重塑绩效评价观至关重要PerformanceManagement绩效管理Growth成长Risk风险Returns回报Capital资本ValueCreation价值创造FinancialStrength财务实力经营目标约束条件1/27/202425XiamenNationalAccountingInstitute金融危机的若干反思反思5：并购魔咒为何难破？100年五次并购浪潮表明¾的收购兼并以失败告终危机中倒闭或陷入困境的许多金融机构也与前几年无节制的并购相关(e.g.Wachovia,RBS,BAC,HSBC)1/27/202426XiamenNationalAccountingInstitute并购失败的三大主因尽职调查(DDS)市场层面的尽职调查法律层面的尽职调查财务方面的尽职调查并购估值(Valuation)并购溢价形成沉重的财务负担并后整合(Integration)重收购，轻整合RichardRoll(1986)HubrisHypothesisAOLvs.TWLenovovs.IBMTodayChinaLion今日中国之狮TomorrowCreativeLife明日创新生活1/27/202427XiamenNationalAccountingInstitute

投资决策的性质和分析重心投资决策是否足以施加重大影响或加以控制财务性投资战略性投资对方自己盈利质量资产质量现金流量文化整合管理整合产品整合1/27/202428XiamenNationalAccountingInstitute金融危机的若干反思反思6：公司治理层面有何经验教训值得吸取？监督机制股东董事会模型与风险管理激励机制风险与报酬不对称的道德风险问题金色降落伞问题1/27/202429XiamenNationalAccountingInstitute围绕救市方案的争论政府干预与市场力量的较量与抉择自由派的观点（MiltonFriedman）“把它交给市场，政府管得越少越好”“政府不是解决问题的办法，政府本身就是问题”保守派的观点（JohnMaynardKeynes）“市场是个问题，政府才是解决问题之道”风险与回报不对称的道德风险问题美国自诩为自由市场经济，一直强调风险自负的投资原则。但次贷危机的始作俑者华尔街投机者，却需要纳税人为他们的冒险贪婪埋单。这种违反风险与回报对称原则的做法，将滋生道德风险，为更严重的危机埋下隐患“金色降落伞”与社会公正性问题BailoutPeople,notBanks!(救助人民，不救银行！）为何不救助在次贷危机中破产的购房者?GoldenParachute过去５年，华尔街高管获得了超过30多亿美元的薪酬2007年，五大投行向其185,687名员工支付了660亿美元的薪酬（其中奖金330亿美元），员工平均薪酬$353,089(其中奖金$211,849)美国投行劫持了美国经济！美国反过来又劫持了全世界！1/27/202430XiamenNationalAccountingInstitute雷曼CEO与AIG高管丑闻"Yourcompanyisnowbankrupt,oureconomyisnowinastateofcrisis,butyougettokeep$480million,"Waxmansaid,"Ihaveaverybasicquestionforyou.Isthisfair?"WhiteHousecallsAIGspatrip‘despicable’Executiveswenttoresortdaysaftergovernmentbailedcompanyout1/27/202431XiamenNationalAccountingInstitute次贷危机的“殉道者”?MerrillLynch’sCEOStanO’Nealsteppeddown($160milliondeparturepackage)Citigroup’sCEOCharlesPrinceresigned($10.4milliondepartmentbonus)1/27/202432XiamenNationalAccountingInstitute不要迷信美国式的公司治理何为公司治理(CorporateGovernance)公司治理=公司政治公司治理的精髓“十六字方针”信托责任、勤勉尽职义务检查与制衡(CheckandBalance)中国公司治理突出问题监督机制缺位、越位、篡位激励机制薪酬心愁新仇权力分配权力制衡利益协调权力结构股东董事会管理层监事会1/27/202433XiamenNationalAccountingInstitute“金融大师”抑或”金融巫师”?InGodWeTrust!InGodandGreenspanWeTrust!谁当总统都无所谓,只要让格林斯潘当美联储主席就行了货币政策运用不当衍生产品疏于监管格老应对金融危机的”高招”1/27/202434XiamenNationalAccountingInstitute金融危机引发的公允价值论战损失惨重的金融界背负罪名的会计界代表性机构和人物Citigroup,UBS,AIG,ABAFR,FSA,IMF,JohnMcCain代表性机构和人物FASB,IASB,CII,CQA,CFAIRobertHertz,DavidTweedie主要观点△FV导致金融机构确认巨额的未实现、没有现金流量的账面损失△这些损失引起投资者恐慌,导致他们抛售次贷产品金融机构的股票△金融机构不惜代价降低次贷产品的风险暴露头寸,加剧次贷危机△强烈呼吁完全废除或暂时终止FV主要观点△指责FV旨在转移公众视线,为激进的CP和失败的RM开脱罪责△对FV指责具有浓厚机会主义色彩△FV增加透明度,让投资者和监管机构及时了解次贷危机的严重性△FV并非完美,回到HC并非理想的替代方案,而是因噎废食的倒退1/27/202435XiamenNationalAccountingInstituteDifferencebetweenHCandFVElizabethTaylor17ElizabethTaylor711/27/202436XiamenNationalAccountingInstitute《非诚勿扰》中男人为何犯错？40年前”四姐妹”组合---历史成本40年后”四姐妹”居酒屋---公允价值1/27/202437XiamenNationalAccountingInstitute一个美丽的传说1/27/202438XiamenNationalAccountingInstitute丑小鸭变成美天鹅?FVA说了算1/27/202439XiamenNationalAccountingInstitute

公允价值公允吗?市值256亿元2009净利润2.7亿元PE:94.8市值460亿元2009净利润25亿元PE:18.41/27/202440XiamenNationalAccountingInstituteST金泰—”牛气冲天”的公允价值连续42个涨停史无前例,但并非空前绝后2010.4.7￥7.541/27/202441XiamenNationalAccountingInstituteST金泰—”牛气冲天”的公允价值营业收入净利润股东权益

2004

697

302

-2,869

2005

81

-7,576

-10,445

2006

70

-9,887

-20,322

2007

302

865

-19,379

2008

343

-2,625

-22,0652009Q1-Q3

225

-687

-22,752被CPA发表非标意见:自2005年起生产经营陷于停顿状态;2007年利润中,2977万元来自债务重组收益;逾期贷款8738万元;资产被查封;货币资金26.58万元1/27/202442XiamenNationalAccountingInstitute公允价值定义的变迁及进展

FASB115的定义Fairvalueistheamountatwhichafinancialinstrumentcouldbeexchangedinacurrenttransactionbetweenwillingparties,otherthaninaforcedorliquidationsale公允价值是指一项金融工具在自愿当事人之间的当前交易(不属于被迫或清算性出售)中可交换的金额IAS39的定义Fairvalueistheamountforwhichanassetcouldbeexchanged,oraliabilitysettled,betweenknowledgeable,willingpartiesinanarm’slengthtransactionASBE22的定义公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或负债清偿的金额1/27/202443XiamenNationalAccountingInstitute公允价值定义的变迁及进展FASB关于公允价值的最新定义FASB在2006.9.15发布了SFAS157“FairValueMeasurements”(公允价值计量),2007.11.5起付诸实施SFAS157将公允价值定义为Fairvalueisthepricethatwouldbereceivedtosellanassetorpaidtotransferaliabilityinanorderlytransactionbetweenmarketparticipantsatthemeasurementdate公允价值是指市场参与者假设在计量日的有序交易中，出售一项资产可收到或转让一项负债应支付的价格1/27/202444XiamenNationalAccountingInstitute公允价值的层次、计量和披露

公开报价可观察信息

不可观察信息QuotedPriceObservableInputsUnobservableInputs市场法MarketApproach收益现值法IncomeApproach重置成本法CostApproach不同披露要求DifferentDisclosureRequirementsMarktoMarketMarktoMatrixMarktoModelAIGCDS$450b$9?$30-$130?$111?$1000?1/27/202445XiamenNationalAccountingInstitute公允价值层次分布1/27/202446XiamenNationalAccountingInstituteIASB的态度与进展倾向于采纳SFAS157的定义2006.11，IASB以SFAS157为蓝本，发布了《公允价值计量》的讨论稿2009.5.28IASB发布《公允价值计量》(ED)就FV定义、范围、计量、披露，不活跃市场FV计量征求意见2009.6.18IASB发布《负债计量中的信用风险》（DM）就负债计量应否考虑信用风险征求意见2009.7.14IASB发布《金融工具：分类与计量》ED由四分类改为两分类(FVvs.AC)2009.11.5IASB发布《金融工具：摊余成本与减值》ED将已发生损失模型改为预期损失模型2009.11.12IASB发布了IFRS9《金融工具》根据业务模式(businessmodel)和契约性现金流量特征(contractualcashflowcharacteristics)，将金融资产分为按摊余成本和公允价值计量1/27/202447XiamenNationalAccountingInstitute公允价值定义的变迁及进展关键问题中国是否需要参照FASB和IASB的做法,修改FV的定义?FASB的定义是否存在缺陷?FASB以市场为出发点定义FV,但如果所计量的资产和负债根本就没有市场,所计量的结果还属于FV的范畴吗?用于负债时，FASB的定义要求考虑不能履约的风险（nonperformancerisk)，包括企业的信用风险（creditrisk)，由此是否导致企业记录一些不合乎商业逻辑的公允价值变动收益？三个奇特案例:Citigroup.HSBC.MorganStanley1/27/202448XiamenNationalAccountingInstitute信用等级下降是祸是福?1/27/202449XiamenNationalAccountingInstitute金融危机触发的会计热点问题全球性金融危机经济动荡与救市行动和经济刺激美国GAAP与IFRS趋同BCBS,IMF,FSB.FSA,IIF,FCAG政策建议欧盟压力及不合作威胁20国集团首脑峰会及其声明顺周期效应(Procyclicality)复杂性(Complexity)透明度(Transparency)1/27/202450XiamenNationalAccountingInstituteIASB作出的重大妥协?IASB于2008年10月13日对《国际会计准则第39号-金融工具：确认与计量》和《国际财务报告准则第7号-金融工具：披露》进行了修订该修订允许某些以公允价值计量且其变动计入当期损益和可供出售的金融资产在特定情况下可进行重分类修订要点如下：在极少数情况下，允许将非衍生的交易性金融资产从以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产重分类至其他类金融资产；预计未来仍将持有且有能力持有的可供出售金融资产可被重分类至贷款及应收款类，如果该可供出售金融资产满足贷款及应收款项的定义；已经计入损益表的金额不允许冲回；该修订自2008年7月1日起生效，并且追溯适用的期间截至2008年11月1日止。1/27/202451XiamenNationalAccountingInstitute德国人的”会计杰作”DeutscheBank(2008Q3)1/27/202452XiamenNationalAccountingInstitute

FASB同样作出妥协对缺乏活跃交易市场的特定金融产品(如MBS),若管理层认为市价不能代表其真实价值,可采用内部模型,即DCF法进行估值和计价修改HTM和AFS债券减值的部分规定放松对FV的要求不存在减值FV是否低于摊余成本？是否有意图出售该等债券？是否多半会被要求出售该等债券？是否预期债券价值（DCF）能够恢复减值已发生且应确认为当期损益(AC-FV)减值已发生且被划分为1.信用风险损失确认为当期损益;(AC-DCF)2.非信用风险损失确认为权益变动(DCF-FV)将导致金融机构利润增加20%以上!1/27/202453XiamenNationalAccountingInstitute金融危机咨询组(FCAG)的建议原则1:有效的财务报告(EffectiveFinancialReporting)IASB和FASB应当将简化和改进金融工具准则作为最高优先议程，既要有紧迫感，又要广泛征求意见在减值等领域，IFRS和GAAP起点不同，IASB和FASB应当采用趋同的解决办法在金融工具项目上，IASB和FASB应当探索按已发生损失模型(incurredlossmodel)计提贷款拨备的替代方案，新的拨备法应更多地运用前瞻性信息。这类替代方案包括预期损失模型（expectedlossmodel)和公允价值模式（fairvaluemodel)IASB和FASB如果选择预期损失模型，应当充分关注可能降低透明度的”盈余管理“问题在金融工具项目上，IASB和FASB应当重新考虑根据自身信用情况变化确认负债公允价值变化利得或损失的恰当性与金融工具、合并、终止确认和风险披露的会计准则，对审慎监管当局具有特殊重用性。IASB和FASB应当继续征询相关审慎监管当局的意见1/27/202454XiamenNationalAccountingInstitute金融危机咨询组(FCAG)的建议原则2:财务报告的局限(LimitationsofFR)在联合的概念框架项目中,IASB和FASB应当澄清财务报告的局限不能反映宏观经济变动的影响;取决于运作良好市场提供的可靠数据;取决与金融机构和其他企业主体采用恰当程序对价格的验证、对资产和负债的估值使用者应当认识财务报告的局限性，应当发挥自己的判断并保持应有的审慎建议相关监管当局确保柜台交易市场（特别是结构产品和衍生产品市场）建立强有力的价格验证机制，以确保市场价格的透明度企业特别是金融机构应当建议有效的价格验证制度，不断提高资产和负债的估值水平。为了确保价格验证最有效，出售、交易和其他商业职能应当彼此独立1/27/202455XiamenNationalAccountingInstitute金融危机咨询组(FCAG)的建议原则3:会计准则的趋同(ConvergenceofAS)IASB和FASB应当竭尽全力达成趋同的解决方法，尤其应当在应对金融危机中的项目和谅解备忘录涉及的项目中加快趋同步伐各国政府、金融市场参与者和全球企业界应当积极支持制定单一的高质量会计准则那些已经宣布将与IFRS保持趋同的国家，应当制定采纳或与IFRS保持趋同的切实可行的时间表即使会计准则实现了趋同，财务报告仍然会因不同国家或地区审计准则的差异以及执行会计准则的差异而存在差异。相关国际组织应当关注并采用趋同的解决方法、共同的解释以使不同国家的准则制定机构保持协调。国际会计师事务所在这方面可以发挥重用作用1/27/202456XiamenNationalAccountingInstitute金融危机咨询组(FCAG)的建议原则4:准则制定机构的独立性和受托责任

(StandardSetterIndependenceandAccountability)IASB和FASB应当将金融工具项目作为其工作的重中之重，且不得在恰当程序（deuprocess)上作出妥协为了确保其工作在紧急情况下得到普遍认可，IASB和FASB应当事先界定采用变通恰当程序的特殊情况，并制定确保在这些特殊情况下获得最广泛的征询意见作为受托责任的一部分，政策制定者可以且应当表达其关注的问题并为准则制定提供支持，但应避免预先设定准则制定的特定结果。惟有如此，才能确保公众对准则制定程序独立性的信心，进而提高公众对财务报告和金融体系的信心为确保其独立性免受不当影响，IASB应当建议一个基于公平和强制性的永久性资金筹措结构。为了增强权威性，IASB监管委员会的人员构成应当在地理分布上扩大代表性，包括吸收更多国家的证券监管部门参与1/27/202457XiamenNationalAccountingInstituteIASB主要应对举措顺周期效应(Procyclicality)复杂性(Complexity)透明度(Transparency)●改革减值模型●非流动性市场

FV计量及重分类指引●IFRS9

拟在2010年完成对IAS39的替换●简化金融资产分类

和计量●采用单一减值模型●简化套期会计

●改进风险披露准则(IFRS7)●强化SPV合并●严格证券化的终止确认标准1/27/202458XiamenNationalAccountingInstituteIFRS9:金融工具(2009.11.12)管理金融资产的业务模式金融资产的现金流量特征摊余成本(单一的减值模型)FV选择权(解决会计错配)其他金融工具:--权益性

--衍生性--混合性

--其他

公允价值(不存在减值问题)权益性工具OCI选择权(解决业绩波动)除非改变业务模式否则不得重分类1/27/202459XiamenNationalAccountingInstituteIFRS9操作流程管理金融资产的业务模式是否为取得合同约定的现金流量而持有金融资产？约契性现金流量的特征合同条款是否规定现金流量仅为本金和利息？是否采用FVO？按摊余成本计量（单一减值模型）是否为权益投资？是否为交易而持有？是否指定为FVTOCI？FVTOCI按公允价值计量（FVTPI）否是否否是否是是否是+1/27/202460XiamenNationalAccountingInstitute«金融工具：摊余成本与减值»EDIASB于2009年11月发布了”FinancialInstruments:AmortizedCostandImpairment”的征求意见稿在会计理念上和银行实务上带来极具争议的变化以预期损失（EL）减值模型取代已发生损失（IL）减值模型金融资产减值的确认,无需以损失或触发事件(lossortriggerevent)为前提ED的要点在取得一项金融资产时，确定该资产的预期信贷损失在金融工具存续期间，按合同性利息收益减去预期信贷损失的方式，确认净利息收入在金融工具存续期间，为预期信贷损失建立拨备在每个会计期间，对预期信贷损失重新评估信贷损失预期的任何变动影响，立即确认为当期的损益1/27/202461XiamenNationalAccountingInstitute预期损失模型下的利息收入列报综合收益表2010按合同利率确定的利息收入$1,000,000

减：初步确定的预期信贷损失的分摊影响100,000

按预期现金流量模型确定的利益收入900,000=========信贷损失预期的变动50,000

1/27/202462XiamenNationalAccountingInstitute预期损失减值模型的九大挑战对业务流程和内部控制的挑战定价(pricing)—发放(origination)—业绩(performance)—会计(accounting)对数据库建设的挑战历史数据、未来数据对预期现金流量持续评估的挑战Amounts,timing,anduncertainty对成本效益原则的挑战对注册会计师审计的挑战TriggereventsarenolongerrequiredECFisunauditable抑制盈余管理（操纵）的挑战对信息披露的挑战对监管部门的挑战对新兴市场经济国家的挑战利率管制导致利率不一定包含对预期信用损失的弥补预期损失模型的哲理:居安思危、以丰补歉平抑波动、永续发展1/27/202463XiamenNationalAccountingInstitute

IFRS改革的理念变化收益表观/历史成本计量资产负债表观/公允价值计量损益确定以收入确认为基础

收入实现原则是关键原则(1)已实现或可实现;(2)已赚取经营业绩从投入产出角度衡量配比原则是关键原则利润=投入–产出投入按历史成本计量,产出按现行市价计量损益确定以资产评价为基础终止确认旧资产和确认新资产是核心在(1)风险和报酬已转移和(2)不持续介入管理和控制时,终止确认旧资产(存货)在(1)经济利益很可能流入和(2)收入和成本能够可靠计量时,确认新资产(现金或应收账款)经营业绩从净资产价值变动的角度衡量利润=资产和负债价值的变动1/27/202464XiamenNationalAccountingInstitute公允价值会计与顺周期效应什么是顺周期效应(pro-cyclicality)?在经济政策制定中，顺周期效应是指一项政策的制定和实施可能加剧经济或金融波动例如，巴塞尔新资本协议(BaselIIAccord)要求银行面临更大风险时，必须提高资本充足率，这将迫使银行在经济衰退或信贷紧缩时减少信贷投放，这反过来导致经济形势进一步恶化或信贷资金日趋紧张在这次危机中，FSB将顺周期效应定义为:放大金融系统波动幅度并可能引发或加剧金融不稳定的一种相互强化机制1/27/202465XiamenNationalAccountingInstituteFVA顺周期效应示意图经济萧条贷款违约率上升银行计提更多拨备CAR和放贷能力下降企业压缩经营和投资消费者抑制消费银行账户雪上加霜火上浇油1/27/202466XiamenNationalAccountingInstituteFVA顺周期效应示意图金融资产公允价值下降银行利润或股东权益锐减，CAR大幅下降银行出售资产压力和补充资本融资压力加大投资者抛售金融资产交易账户1/27/202467XiamenNationalAccountingInstituteFVA顺周期效应的传导机制资本监管传导机制计算CAR时，资本基础的确定过分依赖会计规则风险管理传导机制LTVVaR心理反应传导机制个体理性vs.集体非理性羊群效应(HerdEffect)石油大亨上天堂开会的故事MillenniumBridge1/27/202468XiamenNationalAccountingInstitute应对顺周期效应的政策建议会计层面的对策及其利弊分析金融资产重分类以DCF取代市价减值区分为信用损失与非信用损失完善和简化公允价值会计IASB的二分类方案FASB的完全FVA方案改变减值计提方法IncurredlossmodelExpectedlossmodel

监管层面的对策及其利弊分析弱化资本监管对会计指标的依赖提高资本充足率(CAR)的弹性以“周期”取代“时点”估算信用风险provisioningthroughthecycleSpanishdynamicprovisioning完善风险计量方法设定杠杆比率上限利:作用立竿见影，恢复市场信心降低监管成本，维护监管威信弊:牺牲独立性、专业性和严肃性增大盈余操纵和估计误差波动利:在会计和金融之间构筑“放火墙”在保留FVA优点的同时，最大限度地降低FVA的潜在顺周期效应弊:赋予管理层太多自由裁量权，诱使收益平衡化游戏，造成财富不公平转移1/27/202469XiamenNationalAccountingInstitute“5.30事件”vs.”股市暴风雪”5.30事件:1周内从4200跌至3500跌幅16.7%最高6124(10.16)2008.12.31于1820点比最高峰下跌70.28%2008.10.28最低1664点,跌72.83%2008年1至12月跌65.41%哪个指数代表公允价值?1/27/202470XiamenNationalAccountingInstitute金融危机对资本市场的影响

2007最高点

2008

收盘

2008

跌幅2009

收盘

2009

升幅

20104.7收盘

2010

升跌幅冰岛

8571

35295.89%

49640.91%

585

17.94%俄罗斯

2498

61975.22%1370121.32%1478

7.88%越南

1111

31571.65%

49456.83%

515

4.25%中国

6124

182070.28%

327780.05%3158

-3.63%香港304681438752.78%2187252.03%21928

2.56%日29%1054619.04%11293

7.08%法国

6168

321747.84%3936

22.35%

4026

2.29%韩国

2028

112444.58%

168249.64%

1721

2.32%德国

8092

481040.56%

595723.85%

6222

4.45%美国14093

877637.73%10428

18.82%10897

4.50%英国

6731

443434.13%

541222.06%

5762

6.47%1/27/202471XiamenNationalAccountingInstitute2007年最郁闷的人是谁?时间

1年期存款利率

1年期贷款利率沪指涨幅深指涨幅3.182.52%2.79%6.12%6.39%

2.87%

1.59%5.192.79%3.06%6.39%6.57%

1.04%

1.40%7.213.06%3.33%6.57%6.84%

3.81%

5.38%8.223.33%3.60%6.84%7.02%

0.50%

2.80%9.153.60%3.87%7.02%7.29%

2.06%

1.54%12.213.87%4.14%7.29%7.47%

1.15%

1.10%2007年央行10次提高准备金,由年初的9%升至14.5%。沪市8涨2跌，深市7涨3跌求求你,不要再涨了，给我点面子！1/27/202472XiamenNationalAccountingInstitute世界第一,舍我其谁?全世界市值最大的石油公司全世界市值最大的电信公司全世界市值最大的商业银行全世界市值最大的保险公司全世界市值最大的航空公司2008.6.304573vs.38002008.12.313998vs.25941/27/202473XiamenNationalAccountingInstitute令人”敬畏”的银行市值排行榜1/27/202474XiamenNationalAccountingInstitute亚洲最赚钱公司公允价值几何?开盘:48.62收盘:43.96收盘价跌70%A股13.35vs.B股9.06，高67.5%,何者更公允?问君能有几多愁恰似满仓持有中石油中石油值多少钱?EMvs.PCS3.41;NI2.071/27/202475XiamenNationalAccountingInstitute2008年十大绩优股票型基金排名代码基金名称涨幅

1

162201泰达荷银成长

-31.61%

2

000011华夏大盘精选

-34.88%

3

162102金鹰中小盘精选

-35.03%

4

240005华宝兴业多策略精选

-37.79%

5

000031华夏复兴

-38.44%

6

206001鹏华行业成长

-39.11%

7

070002嘉实理财通增长

-39.35%

8

162202泰达荷银周期

-40.52%

9

481001工银瑞信核心价值

-41.07%10

070001嘉实成长收益

-41.23%1/27/202476XiamenNationalAccountingInstitute永载史册的”奇观”警告股民近期进入股市，将会武松进去肉松出来；杨百万进去杨白劳出来；奥运会进去残奥会出来；大小非解禁进去大小便失禁出来！1/27/202477XiamenNationalAccountingInstitute市盈率与市净率折射出投资价值2008.12.31静态市盈率动态市盈率市净率道琼斯工业指数

10.26

10.32

2.16纳斯达克指数

12.35

12.56

1.87标准普尔500指数

10.49

10.25

1.64英国富时100指数

8.45

7.42

1.35法国CAC指数

7.26

8.29

1.21德国DAX指数

10.11

8.34

1.15日经指数

11.61

14.10

1.08恒生指数

8.70

11.11

1.43恒生国企指数

9.75

9.64

1.67上海综合指数

13.77

12.09

2.09深圳成分指数

13.81

12.67

2.771/27/202478XiamenNationalAccountingInstitute股票投资处于低风险区间1/27/202479XiamenNationalAccountingInstitute

A股估值初显泡沫2009.12.31静态市盈率动态市盈率市净率道琼斯工业指数

16.79

13.36

2.94纳斯达克指数

22.90

17.23

2.98标准普尔500指数

18.84

14.07

2.47英国富时100指数

14.88

14.08

2.05法国CAC指数

19.29

12.13