食品包装用纸行业分析报告

Al1、食品包装纸行业发展概述 11.1食品包装纸概述 11.2我国食品包装纸行业监管体制与发展特征 21.2.1食品包装纸所属行业分类及依据 21.2.2行业主管部门和行业管理体制 21.2.3行业主要法律法规及产业政策 31.3进入行业的主要障碍 5 71.5行业主要经营模式 81.6行业的周期性、区域性、季节性 81.7所处行业与上下游行业的关联性 92、食品包装纸行业发展分析 2.1全球造纸行业发展概况 2.1.1全球造纸行业供给端分析 2.1.2全球造纸行业进出口分析 2.1.3全球造纸行业需求端分析 2.2中国造纸行业发展概况 2.2.1中国造纸行业供给端分析 2.2.2中国造纸行业进出口分析 2.2.3中国造纸行业需求端分析 2.3特种纸行业现状分析 2.3.1全球特种纸发展情况 2.3.2中国特种纸发展状况 2.4食品包装纸行业发展概况 2.4.1纸包装成为理想替代材料 2.4.2“禁塑令”政策持续发力，利好食品包装纸产业 2.4.3食品包装纸行业供给分析 3、食品包装纸上游行业分析 3.1浆价下行预期增强，盈利弹性有望显现 413.2能源：煤价高位回落，后续价格预计保持坚挺 483.3限电限产日趋严峻，推动格局优化升级 494、食品包装纸下游行业发展分析 4.1餐饮行业的快速增长为食品包装纸行业提供发展机遇 Ⅱ4.1.1餐饮外卖市场的快速发展为食品包装纸行业带来新契机 4.1.2连锁快餐行业的快速发展推动食品包装纸需求不断增长 4.2冲调类热饮市场规模稳定扩张带动食品包装纸需求增长 4.2.1年轻消费群体崛起，新式茶饮迅速发展 4.2.2咖啡市场的爆发增长推动纸杯纸等需求迅速放量 4.3液态包装进口替代打开食品包装纸需求空间 4.4方便面市场带来稳定增长需求 4.4.1方便面市场回暖带来食品包装纸的稳定需求 4.4.2方便面包装纸需求增量空间大 4.5食品包装纸行业集中度相对较高，差异化竞争明显 5、食品包装纸行业竞争格局分析 5.1国际竞争格局 5.2国内竞争情况 655.3食品包装纸行业竞争情况及主要企业 5.3.1五洲特纸 5.3.2仙鹤股份 6、食品包装纸行业发展前景及趋势预测 6.1行业利润水平的变动趋势 6.2经济发展和居民收入提升带动下游行业的持续增长 6.3国家政策支持特种纸行业的发展 756.3.1国家鼓励新型纸基复合材料和新型包装材料的创新发展 6.3.2以纸带塑给造纸产业带来新的契机 766.3.3研发和制造水平的提升 6.3.4国外市场的逐步扩大 6.3.5消费升级推动特种纸的普及应用 6.4影响行业发展的不利因素 6.4.1木浆依赖进口 6.4.2能源双控，限电限产 6.4.3高层次专业技术人才的稀缺 1家对食品包装用纸实施生产许可制度。根据国家市场监督管理总局2018年10月发布的《食品相关产品生产许可实施细则(二)食品用纸包装、容器等制品部分》,生产食品用纸包装、容器等制品的企业应具备的基本生产条件主要如下：1)生产设施和检验设施应符合GB31603《食品安全国家标准食品接触材料2)食品用纸包装、容器等制品应具备与生产工艺相对应的关键生产设备，3)食品用纸包装、容器等制品生产企业，应当依法对生产的产品按照食品2根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),食品包装纸所处行业为“C22—造纸和纸制品业”;根据国家统计局2017年公布的(1)行业主管部门(2)行业自律组织中国造纸协会是我国造纸行业自律组织，于1992年经国家民政部登记注册3(1)特种纸行业的主要法律法规颁布部门实施时间(2018年修订)2018年12月(2018年修订)(2018年修订)(2017年修订)4(2014年修订)(2012年修订)国务院国务院(2)特种纸行业的主要产业政策颁布部门实施时间国家发改委2020年1月(2017-2020年)》2017年8月《浙江省全面改造提升传统制造业行动2017年6月《中国造纸协会关于造纸工业“十三五”中国造纸协会2017年6月工信部、商务部2016年12月工信部2016年7月国家发改委、工信部、林业局2011年12月2019年10月，国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录(2019年本)》,2016年7月，工信部发布的《轻工业发展规划(2016-2020年)》明确提出：2017年6月，浙江省人民政府发布《浙江省全面改造提升传统制造业行动计划(2017—2020年)》,将纺织、服装、造纸等10个制造业作为重点产业进52017年8月，浙江省经济和信息化厅发布《造纸制造业改造提升实施方案 (2017-2020年)》,确定浙江省造纸制造业改造提升的目标定位为：到2020年造纸制造业改造提升效果显著,着力打造全球最大的特种(1)技术壁垒(2)资金壁垒6②低碳、循环、绿色经济已成为新时期我国经济的(3)客户壁垒(4)人才壁垒7(1)企业生产自动化程度高(2)国内特种纸生产企业技术水平不断提高我国特种纸出口量近10年来逐年增长，进口量却整体上呈下降趋势。我国(3)环保节能及功能性特种纸逐渐成为行业发展方向8满足高效、高质量、低耗能、低排放的要求。随着我国节能环保意识的不断加(1)生产模式：特种纸行业生产过程主要涉及制浆环节和造纸环节。制浆(2)采购模式：特种纸行业一般是通过采购国外优质木浆进行造纸。特种(3)销售模式：特种纸行业一般采用直接销(1)周期性9(2)区域性纸产量的3/4以上。2021年浙江省特种产量超过200万吨，根据浙江造纸协会统计，2021年浙江省特种纸年生产量10万吨以上的7家企业产量达到了106万吨。(3)季节性材料木浆的供给和品质是影响特种纸行业生产成本和产品质量至关重要的因素家产业政策的影响。食品、餐饮、外卖等行业不断发展，能够为食品包装纸提供持续增长的发展空间。同时，食品包装纸行业不断进行产品创新、技术进步，产品功能种类不断丰富，应用领域更趋广泛，也进一步激发下游行业的需求，进而形成互相促进的良性循环。食品包装纸行业与上下游行业的发展密切相关，而下游行业对本行业产品的需求直接决定了本行业的市场需求。图特种纸行业的产业链结构特种纸纸行业产业链特种纸纸行业产业链纸浆(1)全球造纸产量有所下滑增长。2018年，全球纸及纸板产量实现41972万吨，峰值。2019年，全球纸及纸板产量出现下滑，实现41246万吨，较2018年下滑1.73%。2020年，全球纸及纸板产量实现39854万吨，较2019年下滑3.37%。(2)产量地区分布不均目前，亚太地区(主要是东亚)、欧洲(主要是西欧)和北美依然是全球造产量分别为1.8434亿吨、1.0350亿吨和0.7651亿吨，分别占全球纸和纸板总生产量的46.3%、26.0%和19.2%。与2019年相比均有所下降，分别下降了4.0%、图2011-2020年亚洲、欧洲和北美地区纸和纸板产量资料来源：历年《世界造纸工业概况》最近几年亚洲纸和纸板产量在不断增长，欧洲和北美地区造纸产量则出现下滑。在全球产量保持稳步上升的情况下，亚洲由于具有人口众多、市场需求不断上升以及人工成本较欧美市场低的优势，可以预测在未来随着欧洲和北美地区造纸产业的逐步转移，全球纸和纸板产量将进一步向亚洲区域集中。2020年，中国纸及纸板产量占全球产量比例最高，为28.25%;其次为美国，其占比为17.05%。日本和德国紧随其后，其纸及纸板产量占全球占比分别为5.74%和5.36%。图2020年全球纸和纸板市场产量分布情况其他26.58%-其他26.58%-瑞典2.34%一俄罗斯2.37%一巴西2.60%一韩国2.84%印度尼西亚3.25%印度3.63%德国5.36%日本5.74%资料来源：《2020年世界造纸工业概况》中国28.25%美国17.05%(1)纸与纸板进口量减少，德国、美国、中国为主要进年全球纸与纸张进口量为1.16亿吨，进口金额为1079亿美元，较2017年上涨10.10%;2019年，全球纸与纸张进口量出现下滑，进口量为1.10亿吨，进口金额为986亿美元，较2018年减少8.62%。是全球纸与纸板进口最多的国家，进口总量达966万吨，占比为8.74%,领先于其它国家的进口数量；进口数量排名第二的为美国，其20万吨，占比为8.18%;中国2019年的纸与纸板进口数(2)纸与纸板出口量减少，德国、美国、芬兰为主要出口国从出口来看，2015-2018年，全球纸及纸板出口量呈现波动上涨的态势。2018年，全球纸与纸张出口量为1.17亿吨，出口金额为1045亿美元，较2017年上涨7.07%;2019年，全球纸与纸张出口量出现下滑，出口量为1.13亿吨，出口金额为962亿美元，较2018年减少7.94%。在纸与纸板市场贸易中，主要出口国家有德国、美国和芬兰。2019年，德国是全球纸与纸板出口最多的国家，出口总量达1350万吨，占比为11.96%;出口数量排名第二的为美国，其2019年的出口数量为1057万吨，占比为9.37%;芬兰2019年的纸与纸板出口数量为929万吨，占比为8.24%,排名第三。(3)纸张价格呈波动变化从纸与纸板进出口平均价格来看，近年来纸张价格整体呈现波动变化的趋势。2018年，纸张价格达到近年来最高，为913.93美元/吨；2019年纸张价格有所下降，为872.32美元/吨，同比下降4.55%。(1)造纸行业需求量有所下降根据历年《世界造纸工业概况》统计的数据，2011-2020年，全球造纸市场需求量变化趋势与纸及纸板产量变化趋势近似。2020年，全球纸及纸板消费量实现40181万吨，较2019年下降3.19%。全球不同地区纸和纸板产量人均消费量差异极大。2020年亚洲地区人均消费量仅为45.5kg,仅高于拉丁美洲和非洲的人均消费量，但低于全球平均人均消费量52.3kg,与发达国家或地区相比差距更大，因此亚洲地区造纸行业市场需求仍有较大的市场空间。(2)2020年行业营收普遍降低从主要造纸企业营收情况来看，2020年在疫情不稳定因素影响下，全球造纸两家公司营收呈正增长以外，其余公司均呈现负增长。表2020年全球造纸市场主要企业营收情况公司名称2020年营收(亿美元)同比增速美国包装公司(PCA)66.6-4.39%GraphicPackaging(3)行业供需较为平衡之间。2020年产销率为99.19%,较2019年下降0.18个百分点。(1)我国造纸行业进入成熟期，规模较大根据历年年报数据显示，2012-2017年，我国纸和纸板年产量有所下降，达到10435万吨，较2017年下降6.24%。2018-2021年纸和纸板产量又逐年增长。2021年全国纸和纸板产量达到12105万吨，较2020年上升7.50%。2012年至2021年我国纸和纸板生产量如下：据中国造纸协会调查资料，2021年全国纸及纸板生产企业约2500家，2021年纸和纸板产量达到高峰12105万吨，2012-2021年，纸及纸板生产量年均增长率1.87%。(2)我国造纸行业区域分布不均我国造纸行业产业分布不均，集中度较高，主要分布在东部地区。2021年我国纸及纸板产量东部地区占比69.6%;中部地区占比18.5%;西部地区占比11.9%。图2021年纸和纸板生产量区域分布■东部地区■中部地区■西部地区2021年我国纸及纸板产量在100万吨以上的省(区、市)共有17个，合计产量为11606万吨，占全国纸及纸板总产量的比例为95.88%。其中，广东、山东、浙江、江苏和福建五省的产量合计为7315万吨，占比为60.43%。图2021年我国主要省(区、市)纸和纸板生产量占比2.2.2中国造纸行业进出口分析(1)纸与纸板进口量有所增加，箱纸板、瓦楞原纸为主要进口产品从进口来看，2012-2016年，我国纸及纸板进口量较为平稳。2017年后我国纸与纸张进口量逐年增加，2020年纸和纸板进口量达到1154万吨，较2019年上升84.64%;2021年，我国纸与纸张进口量出现下滑，进口量为1090万吨，较2020年减少5.54%。在纸与纸板进口量中，主要进口产品为箱纸板、瓦楞原纸和未涂布印刷书写纸。2021年，箱板纸是纸与纸板进口最多的产品，进口总量达399万吨，占比为36.6%;进口数量排名第二的是瓦楞原纸，其进口数量为294万吨，占比为27.0%;未涂布印刷书写纸数量为133万吨，占比为12.2%,排名第三。(2)纸与纸板出口量减少，白纸板、特种纸及纸板为主要出口产品从出口来看，2012-2021年，我国纸及纸板出口量呈现波动下降的态势。2021年，我国纸与纸板出口量为547万吨，较2020年下滑6.81%。在纸与纸板出口量中，主要出口产品为白纸板、特种纸及纸板和涂布印刷纸。2021年，白纸板是纸与纸板出口最多的产品，出口总量达156万吨，占比为28.5%;出口数量排名第二的是特种纸及纸板，其出口数量为106万吨，占比为19.4%;涂布印刷纸数量为96万吨，占比为17.6%,排名第三。(3)纸张价格呈波动变化从纸与纸板进出口平均价格来看，近年来纸和纸板进口价格整体呈现下降的趋势。2021年纸和纸板进口平均价格为695.54美元/吨，较2020年平均价格增长26.94%。纸和纸板出口价格整体呈现上升趋势，2021年纸和纸板出口平均价格为1647.32美元/吨，较2020年平均价格增长3.95%。O一进口平均价格(美元/吨)一O—出口平均价格(美元/吨)(1)造纸行业需求量有所上升根据历年中国造纸工业年报统计的数据，2012-2021年，我国纸和纸板需求量变化趋势与纸和纸板产量变化趋势近似。2021年，我国纸和纸板消费量实现12648万吨，较2020年上升6.94%。据中国造纸协会调查资料，2021年纸和纸板人均年消费量为89.51kg(14.13亿人),消费量年均增长率2.59%。我国纸和纸板消费量最大的主要是箱纸板、瓦楞原纸和未涂布印刷书写纸，2021年箱纸板消费量为3196万吨，占纸和纸板总消费量的25.3%;紧随其后的是瓦楞原纸和未涂布印刷书写纸，分别占纸和纸板消费量的23.5%和14.2%。图2021年我国纸和纸板各品种消费量占比(2)行业需求量上升从产销率来看，2012-2017年我国纸和纸板生产量大于消费量，2018年开始纸和纸板生产量与消费量基本持平，2020年纸和纸板消费量开始大于生产量，产消率为95.21%,21年为95.71%,较2020年上升0.5个百分点。图2012-2021年我国纸和纸板产消率变化情况(1)用途针对性强，细分领域众多或加工),生产的满足特定用途的纸。特种纸通常具备以下特点：1)工序复杂，据不完全统计全球特种纸有超1000多个品种，AWAGlobal将其划分为11个大表全球特种纸大类划分无菌包装纸、液体包装纸、单面涂布包装纸、镀铝纸、离型纸、防油纸、扭结纸、防油建筑施工用纸商务交流用纸热敏纸、无碳纸、信纸、高档数字印刷纸、可重复使用票据纸、表格纸、记录图纸工业用纸层压基纸、绘图板用纸、衬纸、间隔纸、砂纸底纸、铸涂离型原纸出版印刷用纸低定量印刷纸、室外广告纸、普及版图书用消费类用纸照片纸、卷烟纸、接装纸、成型纸、皱纹纸、艺术纸、手工纸、礼品包装纸、扑克牌纸汽车滤材、咖啡滤纸、茶叶袋纸、化学滤纸、工业滤纸、安全类用纸医疗类用纸医用纸手套、急救服装、牙科用纸、消毒纸、透析纸、医疗器具包装纸、纸口罩电气用纸变压器用纸、绝缘纸、电容器纸、电缆纸、(2)细分品类保持中高速增长，市场份额相对集中根据SmithersPira,2014-2019年全球特种纸市场规模由2245万吨增长至2503万吨，5年CAGR为2.2%,预计2024年市场规模将达到2802万吨，假设特种纸均价为8000-10000元，可以测算得出目前特种纸全球市场规模约为2500亿元。图2014-2024E全球特种纸行业规模(单位：万吨)在全球特种纸细分品类中份额前三的分别为包装及标签用纸、建筑施工用纸图2015年全球特种纸细分市场份额构成■包装及标签用纸■建筑施工用纸■食品服务用纸■商务交流用纸■工业用纸■出版印刷用纸■消费类用纸■过滤用纸■安全类用纸■医疗类用纸■电气用纸(3)亚洲成为特种纸的主要产地进入21世纪之后，亚洲国家成为主要的世界经济增长动力，特种纸行业也符合这一趋势。作为曾经特种纸行业的主产地，西欧产量逐年下滑，由2008年的661万吨下降至2015年的608万吨，占世界总产量的比重由26.27%降至22.86%;而亚洲2015年总产量已达1071万吨，占世界总产量比重达到39.81%,预计未来这一比重仍将不断上升。图2015全球特种纸产量区域分布■亚洲■亚洲■西欧2.3.2中国特种纸发展状况(1)特种纸行业发展快速，产销量持续扩张。2021年我国特种纸行业产量、消费量分别达到395万吨、312万吨(不包含高克重特种纸),2014-2021年我国特种纸产量、消费量CAGR分别为6.8%、6.2%,国内特种纸市场需求端快速放量，在出口方面，2021年我国特种纸出口量达到106万吨，出口量CAGR为5.6%。同时近年来特种纸在纸及纸板整体生产量和消费量所占比重都有所提升，生产量占比由2012年的2.2%提升至2021年的3.3%,消费量占比由2012年的1.8%提升至2021年的2.5%。①特种纸产量增速显著快于纸和纸板随着我国经济不断发展，城镇化水平持续提高，下游娱乐、物流、商务交流等各领域需求日益旺盛，拉动特种纸产量的持续增长，据统计，2012-2020年我国特种纸产量不断增长，2020年产量达到405万吨，截至2021年我国特种纸产量为395万吨，同比下降2.47%。从我国特种纸与纸及纸板的产量增速对比来看，2012-2020年，特种纸的产量增速均快于纸及纸板，这一定程度上说明我国特种纸行业的增长潜力是较大的。②出口量增长快，进口量缓慢下降随着我国特种纸企不断崛起，优质企业的特种纸制造工艺与水平逐渐达到国际化高等标准，同时一带一路政策、陆海新通道的建设也从政策端唤醒特种纸市场海外需求。凭借着价格优势和政策优势，我国特种纸及纸板在国际市场上蓬勃发展。据统计，2012-2021年我国特种纸进口量呈下跌趋势，出口量呈上涨趋势，特种纸及纸板进出口差额不断扩大，国际市场有望成为拉动国内特种纸销量的一我国特种纸出口量逐年增加，2021年达到106万吨，较2020年增长9.3%。特种纸出口量在纸和纸板出口量中比例逐渐加大，2021年在纸和纸板出口量中占比19.4%。特种纸进口量降低至23万吨，出口量达到进口量的4.6倍。③消费需求增长潜力大消费量方面，中国造纸工业年报数据显示，2012-2020年我国特种纸消费量逐年增长，截至2021年我国特种纸消费量为312万吨，同比下降5.45%。年的1.82%增长至2019年的2.89%,2020-2021年特种纸消费量占比有所下降。未来，随着互联网电子商务的持续发展，网络购物及在线餐饮外卖的普及，包装类、标签类等特种纸的需求量将不断增加，这也将进一步推动我国特种纸行业的表主要特种纸企业及其2020年销售情况(亿元，万吨)医用食品印纸印刷约15.5约3五洲民丰不超过10.29凯恩收入占比8.5%收入占比32%有收入占比53%收入占比95%收入占比3.5%冠豪高新收入占比90%收入占比4%山东、河南、广东、江苏等地区，这几个省特种纸产量占全国特种纸总产量的比图我国特种纸产量区域分布③竞争格局整体分散，但从细分品种来看集中度较高2019年，11家主要特种纸企业的产量占行业总产量的40.46%,集中度相对较低。但是行业整体竞争格局的分散很大程度上是由于特种纸种类众多、单个纸企覆盖的种类相对有限。从单个纸种来看的话，主要特种纸细分品种(食品包装纸、装饰原纸、格拉辛纸等)的行业集中度相对较高，我们认为主要是由于单个细分品种市场容量有限，并且行业具备一定技术门槛或者渠道壁垒。表2019年主要特种纸企业产量占比■五洲特纸■民丰特纸图21年特种纸细分品类产量占比近团近团④部分大宗纸企在特种纸领域亦有所布局。除了专业的特种纸企外，部分龙头大宗纸企为了丰富产品结构、实现新旧动能转换，在特种纸领域亦有所布局，但种类较为有限。部分纸企在细分市场取得了一定的市场地位，例如太阳纸业的淋膜原纸(食品包装纸)业务、芬欧汇川的格拉辛纸业务等。(3)纸种盈利能力与竞争格局、下游客户竞争格局相关性强。细分纸种盈利能力分化的原因一方面来自竞争格局的差异，例如烟草配套用纸整体竞争格局较优且下游客户稳定性强，整体吨毛利保持较高水平。格拉辛纸、热敏标签纸为代表的商务交流用纸下游以快递、航空公司等为主，下游客户竞争激烈控费意识较强，对上游原料供应商价格形成一定压制，且这类纸种本身标准化程度较高竞争较为激烈，导致短期吨盈利受到压制，后续下游客户格局向好&纸种本身格局向好趋势下，吨净利有望进入稳中提升状态。2.4食品包装纸行业发展概况随着生活水平的提高，消费者对食品包装的要求逐渐趋于安全、环保和健康。纸质包装与塑料、金属、玻璃等其他材质包装相比，兼具美观大方、成本较低、卫生安全、健康环保、无毒无味、适应性良好的特点，被认定为是最有希望、最(1)纸制品包装分类图纸包装分类(2)纸制品包装的特点④功能性特征逐渐增多。原纸易与其他材料(淋膜、涂层)结合，可提升纸(3)纸质材料替代塑料包装据，所有包装材料中，纸包装和塑料包装各占35%~40%。纸质包装具有可回收、等阻隔性能，同时以300g/m²食品卡为例，使用可再浆、可回收的水性涂层比传劣势续等特点，具有优越环保性能；同时塑料包装成本低、应用广、自重小运输成本低；一次性塑料制品不可回收回用，的主要来源，塑料无法降解、原材回收率高，加工工艺成熟且可连续化生产，包装强度好，便于储存、携带、运输和装卸，遮光、防潮、阻隔等防护性能好，具有特殊金属光泽、表面装饰性好适宜印刷，外观更有质感、凸显高档生产，自重大、物流成本高，耐腐蚀性差，部分金属材料中含有有害物质容易污染食品玻璃包装阻隔性、密封性好，耐腐蚀、包装食品更安全，成本低、可回收、可循环利用易碎、自重大、运输成本高、加工“限塑令”升级为“禁塑令”,打开食品包装成长空间。自2020年1月国家发改委、生态环境部推出《关于进一步加强塑料染整治，计划2022年底实现一次性塑料制品消费量明显减少，替代品得到有效面：1)塑料制品替代产品将得到充分发展。北京、管与包装来取代传统塑料包装。2)居民消费升级、环保意识提升推动绿色包装产业发展。目前餐饮外卖、饮品市场大多使用塑料包装，纸质包装渗透率较低，有较大上升空间，随着近年来居民消费向环保健康、高端化演进，纸质包装美观性、安全性、耐用性持续增强，以纸制包装为代表的包装产业将迎来新一轮发展项目率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用染得到有效控制禁止生产和销售生产和销售厚度小于0.025毫米的超薄塑料购物袋、厚度小于0.01毫米的聚乙烯农用禁止生产以医疗废物为原料制造塑料制品全面禁止废塑料进口禁止限制使用袋到2020年底，重点城市的商场、超市、药店、书店等场所以及餐饮打包外卖服务和各类展会活动，率先禁止使用到2022年底和2025年底，实施范围逐步扩大具到2020年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管；相关城市、景区景点的餐饮堂食服务禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2020年底扩大实施范围到2025年，地级以上城市餐饮外卖领域不可降解一宾馆酒店一次性塑料用品到2022年底，全国范围星级宾馆、酒店等场所不再主动提供一次性塑料用品到2025年底，扩大实施范围到2025年底，扩大实施范围产品在商场、药店、书店等场所，推广使用环保布袋、纸袋等非塑制品和可降解购物袋在农用地膜使用量大的区域，结合农艺措施规模资料来源：发改委、生态环境部《关于进一步加表中国禁塑令政策时间全国销售和使用部分塑料制品；2022年一次性塑料制品消费量明显减少，替代产品得到推广；2025年塑料制品全环节管理制度建立，塑料污染得到有效控制。全国加强对禁止生产销售塑料制品的监督检查与对零售餐饮等领域限塑的治理，规范塑料废弃物收集和处置，开展塑料垃圾专项清理加强塑料污染治理的到2022年，全面实现塑料废弃物零填埋；到2023年，上海通、消费和回收处置等环节的管理制度，基本形成政府主导、企业主共治体系，塑料污染得到有效控制《北京市塑料污染治2025年)》提出三阶段目标：到2022年，北京塑料污染治理政策标准体系初步建立市重点场所、重点沿线塑料污染基本消除，重点用塑单位报告等基础性制度基本建立；到2025年，塑料污染治理制度全面建立，低塑生活的良好社会风尚基本形成。全国治理工作计划次以上机场和国内客运航班内禁止提供，提升替代产品应用水平一步扩展至全国机场和国际客运航。山西解一次性塑料制品的通过立法对不可降解一次性塑料制品进行名录管理，明确政府部门及全国加大源头治理力度：持续推进一次性塑料制品使用减量，建立健全一次性塑料制品使用、回收情况报告制度，督促指导电子商务、外卖等平台企业和快递企业减量平台规则，发布《绿色包装产品推荐目录》、推进产品与快递包装一体化。物管理体系。商平台禁塑的若干措强调源头管控，要求第三方电商平台制定相关规则，限制商家销售列入海南省禁止生产销售使用一次性不可降解塑料制品名录中的塑料制品；要求外卖、社区配送环节使用违规一次性塑料制品；要求国内快递企业停止揽收目的制品。回收利用、末端处置全链条的治理长效机制，推动白色污染治理取得明显成效；源头减量力度加强，电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装应用规模达30万个；全省农膜回收率达到85%,地膜残留量实现零增长。明确全省城市需实行生活垃圾分类制度，从分类投放、分类收集、分类运输、分类处理等环节做出了具体的管理规定，禁止生产、销售和使用不可降解的一次七届G22峰会。源头减量：积极推动塑料制品绿色设计，严厉物袋、厚度小于0.01毫米的聚乙烯农用地膜和含塑料微珠日化产品行为；持续推进一次性塑料制品使用减量；开展可循环快递包装规模化应用试点回收处置：加强塑料废弃物规范回收和清运，推动与垃圾收集、运输相衔接的再生资源回收网点全覆盖；加快推广应用废塑料再生利用先进适用技术装备等。相较发达国家限塑禁塑机制，中国禁塑令发展具有以下几个特征：1)禁塑毫米的塑料袋；在2020年后由“限塑令”升级为“禁塑令”,限制范围扩大至并率先在北京、上海等重点区域实施；2)禁塑范围相对较窄：相较国外将禁塑域尚不全面，未来有望进一步拓宽；3)禁塑手段相对温和：中国禁塑着力于从源头减量、完善回收处置措施、大力发展替代材料等，主要面向2B端，2C端体表国外禁塑令政策欧盟(2010/75/EU)附件I规定成员国须采取措施对塑料生产原料(聚合物、合成纤定排放限制，进而从源头减少塑料制品的泄漏。循环经济一揽子计划将塑料视作优先发展的关键任务，制定新战略以应对塑料在整个价值链中引发的挑战，并将塑料整个生命周期纳入考量范围；到2030年，欧料包装实现全部重复使用或易于回收。从塑料回收处置、源头防治、投资创新、国际合作四个方面入手，制定共39项具体行动细则，为政府和企业就如何最大限度地控制塑料污染提供指导，并对相关技术创新予以支持。盘子、吸管、饮料搅拌棒等)被禁止投放市场，含有塑料涂层的纸基产品也被纳入监管范围。联合国设立政府间谈判委员会，在2024年底之前完成一项具有法律约束力的全球协议草案，草案将反映处理塑料的整个生命周期，涉及可重料的设计，以及加强国际合作的需求，以促进获得技术、能作。到2040年，向循环经济的转变可以将排入海洋的塑料量减少80%以上；原生塑料产量减少55%;为政府节省700亿美元；温室气体排放量减少25%;创造70澳大利亚提出实施“塑料税”,对包装用一次性塑料征收0.45欧元步淘汰传统塑料在包装、餐饮等重点行业中的角色，塑料。/俄罗斯联邦政府副总理阿不拉琴科在第19届涅瓦国际环境论将从立法层面禁止使用彩色塑料、塑料吸管、塑料餐具以及一次性棉签等。英国全面禁止在化妆品和个人护理产品中使用微《环境保护(塑料吸管、棉和搅拌器)(英格兰)禁止在英格兰使用塑料吸管、棉签和搅拌器；拟征收新的塑料包装税，对含量低于30%回收塑料的塑料包装每吨征收200英镑，政策将于2022年4月生效，旨在鼓励使用再生塑料，并增加对再生塑料的需求，提高可再生材料的利用韩国再生计量收费垃圾袋销关于节约资源及促进资案规定2000家大型超市和1.1万家面积超过165平方米的泰国限塑令自2020年起，75个品牌的百货商店、超市及便利店不再向顾客提供一次性塑料德国确立包装管理的“3R1D”原则，即包装材料减量投入(Reduce)、包装材料再利用(Reuse)、包装材料可循环(Recycle)、废弃包装易分解(Degradable);通过押金制推动部分塑料制品的回收；居民按重量缴纳垃圾处理采用纸吸管或直饮杯盖来替代；奈雪的茶也于2020年9月起，陆续上架纸吸管，逐步减少塑料吸管的供应，并2021年1月1日起全部更换为纸吸管；雀巢承诺到2025年确保其所有包装都可回收或重复使用，并将原生塑料的使用量减少三前食品包装较为成熟的替代产品有纸袋(纸质袋、手提纸袋)、纸吸管(胶水型、可降解塑料淋膜型和水性涂层型)、可降解塑料(PLA、Bio-PBS)淋膜纸容器(纸杯、纸碗、纸餐盒等)、丙烯酸乳液涂层产品(纸杯、纸碗、纸餐盒等)、纸浆模塑餐具(模塑餐盒、碗、盘、杯、刀叉)等。图食品包装纸可以在餐用器具/饮用器具/纸袋等方面替代塑料包装餐用器具饮用器具纸杯纸袋领域时间企业内容阿拉斯加航空公司中国东方从2022年1月1日起，东航武汉、云南公司将分解的塑料制品。店性塑料产品的行动承诺到2025年确保其所有包装都可回收或重复使用，并将原生塑料的使用用纸张包装的方法，包装的更换将从他们在欧盟每年将减少380t塑料垃圾2020.1可口可乐可口可乐公司同其战略瓶装伙伴可口可乐HBC公司以及可口可乐欧洲合作酒店2018.7(1)希尔顿计划于2018年彻底禁止旗下650家承诺于2019年7月前，在全球超过6700个物游乐场2018.7尼将于2019年中旬在全球所有迪士尼自有和运营的场所停吸管和塑料搅拌棒，预计每年将减少1亿7500万支塑胶吸管及1300万支于2020年2月底，将约300种色拉、盒饭等塑料包装种类较2017财年减从2019年2月下旬开始在东京都内5家“NaturalL在四国地区的部分门店对冰咖啡采用无吸管的带饮用口容器。对于希望用中国邮政将于2021年底禁止在中国广州、深圳等地快递网点使用建等省2021.12沃尔玛将于2022年4月22日前从400多个加拿大分店彻底淘汰一次性塑料袋商超2020.9家乐福计划于2020年底前，将家乐福中国范围内的塑料购物材质外卖美团美团外卖青山计划专项基金支持，中国制浆造纸境保护基金会共同开展了青山计划纸质外卖包装推终30家企业的41个产品脱颖而出，对外卖行业快速建立绿色包装供应链以及纸质包装在外卖商家的推广使用，起到了积极的推动作用食品包装纸分为非涂布容器类、涂布容器类和非容器类包装纸。非涂布容器类包装纸主要应用于面碗、纸杯、打包餐盒等，涂布容器类包装纸主要应用于西式快餐包装盒、液体包装盒等，非容器类包装纸主要应用于西式快餐或点心的一据统计，2021年中国容器类食品包装纸产量为210.4万吨，非容器类食品包装纸产量25.3万吨，2017-2022年中国食品包装纸行业产量如下：特种纸的主要原材料为优质原生木浆，由于我国木材资源相对短缺，国内木浆产量不能满足造纸业的需求，故需长期从北美、南美、欧洲等地区进口。而木浆作为国际大宗商品，价格受众多因素的影响，不利于国内特种纸生产企业的稳3.1浆价下行预期增强，盈利弹性有望显现(1)纸浆短期价格高位盘整6月13日-16日，进口针叶浆/阔叶浆周均价995/868美元/吨，均处于历史100%分位。2021年11月以来国际木浆供应收缩，主要系全球供应链持续受短期事件扰动所致：1)俄乌冲突：全球能源价格暴涨，同时俄罗斯因缺乏漂白化学品而减产针叶浆，对中国无量供应；2)罢工：2022年1月1日起芬兰UPM纸厂工人罢工历时超过100天；3)检修：2022H1南美主流浆厂集中检修，预计月均减少对我国供给10万吨；4)物流：加拿大BC省恶劣天气导致铁路运输紧张，且至今仍未缓解。1-5月世界20产浆国出货量同比-0.3%,对中国发货量同比-7.8%,7月主流品牌供应仍弱，Illim无量供应、Arauco宣布由于生产原因供应减量、MercerCelgar宣布月亮仍在检修中，预计三季度中国木浆进口增量有限，短期纸图2018-2021年中国阔叶浆主要进口来源(万吨)■巴西■印尼■智利■乌拉圭■加拿大■其他图2018-2021年中国针叶浆进口分布(%)图2018-2021年中国阔叶浆进口分布(%)时间停产7月1日6月23日6月23日6月8日6月7日美森国际(MercerInternational)位于德国的Stendal纸浆厂发生火灾，导致停产数日。由于设备损坏，工厂的原材料供应可能也必须中断。Arauco新一轮报价维持原价1010美元/吨，由方面原因，供应数量有所减少。加拿大MercerCelgar宣布月亮仍在检修中，6-7月转产1.7万吨本色浆。加拿大MercerCelgar浆厂宣布，本月月亮对中国市场Arauco智利Validivia浆厂在5月26日发生火灾2020年芬宝出口至中国的针叶浆在150万吨上下，中国从芬宝公司进口针叶浆数量约占全年总量的16%-17%,此次停产可能影响6-7万吨。Arauco6月报价顺利成交，因工厂生产受阻，故5月30日美国木兰(woodland)浆厂于5月份停机检修，停机时间约3-4周5月30日加拿大和平河(PEACERIVER)修，持续时间大约3周5月20日2022Q1Arauco浆厂的1号纸浆线按计划关闭、乌拉圭MDP浆厂检修停产，产销规模受到影响。Q2智家浆厂NuevaAldea和Valdivia将分别检修15天。22Q1纸浆产量78.3万吨(环比-19.1%,同比-7.6%),销量为88.4万吨(环比-9.9%,同比+2.9%)4月12日8家拉美浆厂计划在22Q2停产：巴西Bracell浆线、Cenibra两条产线、CMPC的Guaiba2号线；两条线、CMPC一条线估算减少化学浆市场供应20万吨。Q2受停机影响的纸浆产量低于Q1的26万吨，Q1共6条年产能100万吨的浆线加拿大WestFraser旗下Hinton纸浆万吨由于卡车司机抗议活动导致道路堵塞，影响原材料运输，智利纸浆生产商CMPC和Arau智利南部的锯木厂的运营4月22日罢工芬欧汇川和纸业工会已就五家芬欧汇川企业达成了首工将立即结束UPM芬兰7家浆厂年产浆约130万吨；芬兰占中国漂针浆进口15%,对中国月4月14日工厂罢工再次延迟两周至5月14日英国Mondi宣布其MondiSteti学品公司的技术故障、持续歇工而暂时停止交货和接单UPM芬兰纸厂工人罢工再延长两周至4月30日6月16日重影响，如果天然气供应量减少30%,造纸产量仅能保持39%4月28日由于俄乌战争导致能源价格大幅上涨，CEPI(欧洲纸业联盟)倡导旗下成员企业做出停产的决定。俄乌4月27日抵消可变成本上升的负面影响；UPM决定暂停向俄罗板厂的运营冲突4月14日欧盟禁止从俄罗斯进口木材、浆，以及成卷和单张的纸时间，俄罗斯Ilim集团5月针叶浆供应量再次减半3月28日ILIM集团旗下Ust-Ilimsk工厂暂停向中国供应漂针浆，恢复时间待定前期对中国地区销量4-4.5万吨/月3月16日214万吨，占全球4%),俄罗斯工业和贸易部发布出口禁令减少西方国家木材供给原料源于俄罗斯；俄罗斯针叶浆占中国进口市场的11%7月18日Paracel计划在巴拉圭新建纸浆厂，计划在22025年初启动。最大生产力180万吨漂白桉木浆，以150吨/年BEK为目标6月22日Arauco已经签署协议，将在巴西新建一个年产2吨桉木浆的纸浆厂，投资30亿美元，2028年预计投产5月25日Arauco原定2022年3月份投产的156万吨漂白4月12日巴西LDCelulose50万吨/年溶解浆厂顺利投产美国第二大包装公司WestRock宣布旗下佛罗里达州PanamaCity浆纸厂将于6月6日永久性要生产牛卡纸和漂白针叶浆。4月2日芬兰Finnpulp公司宣布停止在Kuopio建设生物精炼厂计划叶浆厂UPM推迟乌拉圭210万吨新浆厂投产至2023Q1(原定22H2)Bracell2022H2转产280万吨阔叶浆APP位于印尼南苏门答腊省巨港附近的部分码过这场意外不至于明显影响印尼的纸浆出口。该OKI纸浆厂去年生产260万吨纸浆纸品加拿大Canfor宣布由于全球供应链问题，自4月4日起将减少1亿板英尺的木材生产3月29日宣布BC省加维化机浆厂延长停产时间至6周该厂年产能约23万吨针叶化机浆，前期已经停3月21日3月28日加拿大太平洋铁路公司(CPRail)数千名员工短期罢工带来一定供应链压力PE加拿大MeadowLake浆厂宣布因铁路而不限期减产资料来源：中纸网，CEPI官网，国盛证券研究所图纸价周期复盘及木浆供需平衡表(元/吨)需求+180万吨供给+99万吨 供应链受损，全球大宗价格急速拉升。需求-200万吨需求-110万吨罢工、洪涝、疫情等短期事件造成供需求；环保政策趋紧导致中小造纸企业出清加速，同期需求回暖下纸价暴涨，拉高木浆需求；雪求：纸回落，纸厂’利润下滑，开机率下降使木浆需求承压；恢复。供给：17、18年大量投放产能逐步爬坡。承需求：海外供给+260万哮2017:供给+323万吨需求+270万吨供给+197万吨资料来源：卓创资讯，国盛证券研究所品种巴西Klabin美国RAM(瑞安)美国RAM(瑞安)巴西Suzano巴西Suzano巴西Eldorado(公牛)/吨(830美元/吨)’+30美元/吨(至810美元/吨)‘+20-30美元/吨‘+90-140美元/吨中国市场+50美元/吨；北美欧洲市场+80美元/吨北美市场+80美元/吨中国市场+80美元/吨；北美欧洲市场+125美元/吨中国市场+80美元/吨；北美欧洲市场+125美元/吨中国市场+80美元/吨；北美欧洲市场+125美元/吨中国市场+100美元/吨(至780美元/吨);欧美市场+50美元/吨’+100元/吨中国市场+100美元/吨(至780美元/吨);欧美市场+50美元/吨(2)中期供需失衡，价格向下概率较大。需求方面，2020年全球商品浆需求量为5880万吨，其中针叶浆/阔叶浆需求量分别为2580/3300万吨。根据芬林集团，随着生活用纸和下游包装需求不断增长，阔叶浆需求量年度增长率约3%,针叶浆需求量年度增长率约为1.3%,预计2025年全球商品浆需求量达到6580万吨(5年CAGR为2.3%),需求增长稳健。供给方面，2022年Arauco、Paracel合计306万吨阔叶浆产能投产，2023年全球纸浆产能增量较多，预计2022-2024年全球新增商品浆产能1626万吨，显著大于需求增长，预计22H2浆价向下概率较大。时间国家公司(万吨)时间增(万吨)巴西260-280万吨2021年9月或150万吨智利阔叶浆2022年9月360(不含溶解浆)巴西巴拉圭阔叶浆23Q1末巴西阔叶浆巴西阔叶浆巴西尚未披露(3)纸浆库存情况国际方面，2022年3月欧洲针叶浆库存量为23.76万吨，处于历史9.9%分位，库存天数22天，处于历史26.9%分位，供给侧因素扰动导致木浆供不应求，库存量处于历史底部。国内方面，2022年4月我国青岛港、常熟港纸浆库存分别为108.7万吨和59.7万吨，分别处于历史79.0%分位和71.1%分位；2022年3月我国内需求未见显著好转，进口量保持相对低位，港口库存维持高位。图我国各港口纸浆库存(万吨)图欧洲针叶浆库存量及库存天数(万吨，天)图我国针叶浆进口量(万吨)品品R8S图秦皇岛港动力煤复盘(元/吨)荒问题，整体产能基本不受影响。以特种纸龙头仙鹤股份为例，其积极投建5.2MW光伏项目，各生产园区均布局分布式光伏发电设备，积极推动绿图全国用电总量增速在控制中有所下行用电量(亿千瓦时)-yoy元提升至32189万元，剔除价格因素实际购买力增长2.1%。年我国在线餐饮外卖市场规模由503亿元快速增长至6646亿元，年均增速达到44.6%。在餐饮市场中渗透率由2.0%加速提升至16.8%。与此同时，在线餐饮外根据数据显示，2021年，我国外卖餐饮行业市场规模约为8117亿元，占全国餐饮业收入比重约为21.4%,同比提高4.5个百分点，网上外卖用户规模达5.44亿人，占网民整体的52.7%。根据美团研究院发布的外卖包装材料调查数据，塑料材质仍占据商户外卖包装市场的主导：外卖餐盒方面，超过80%的餐盒为塑料餐盒，其中超过90%的塑料餐盒为聚丙烯(PP)材质，还有少量聚苯乙烯(PS)和聚对苯二甲酸乙二醇酯 (PET);餐具方面，约78%的餐具及餐具包属于含塑料餐具，其余22%不含塑料(多为竹木筷子等);外卖包装袋方面，超过80%的材质为塑料袋，其次为纸袋、无纺布袋及其他材质。外卖领域目前对一次性塑料餐具用量较大，在国内可降解塑料短期内产能不足且成本较高的背景下，我们认为纸质餐具是较为理想的替代产品。我们对截至2025年外卖领域订单量及单个订单一次性塑料餐具量进行了预测，并对当中的可降解塑料及纸包装占比进行了假设，测算出食品包装纸替代餐饮外卖领域一次性塑料餐具规模约为213万吨。图外卖餐盒近82%使用塑料餐盒材质分布图外卖餐盒近82%使用塑料无纺袋3%其他3%无纺袋3%塑料袋81%表餐饮外卖限塑令下市场空间测算公司中国互联网餐饮外卖市场订单(亿)增长率(%)具量(个)4(亿个)中国塑料制品产量(万吨)中国可降解塑料制品产量(万吨)不可降解塑料占比(%)具总量(亿个)纸包装替代率(%)单个纸餐具重量(g)食品包装纸需求(万吨)资料来源：易观资讯《互联网餐饮外卖市场年度综合分析2019》,智研咨询《2019-2025年中国完全生物降解塑料行业市场竞争现状及投资方向研究报告》,华创证券收入为1527亿元，2019年跃升至2235亿元，2020年受疫情影响跌至2019亿元，2015-2019年连锁餐饮企业营业数量达37217,市场呈快速增长态势。中研网数据显示，中国餐饮当前连锁化率为5%,而美国餐饮协会公布的2018年美国餐饮连锁化率是30%,是中国的6倍，社交的一种重要方式，近年来增长迅速。按零售价值计，2市场总规模由2569亿元增长至4107亿元，年均复合增速达到9.8%。根据灼识咨询的预测，预计中国茶市场规模将以14.6%的年均增速进一步扩大至2025年的8102亿元。可及性同时能为消费者带来社交空间，根据灼识咨询调在现制茶上的开支比上一年增加，95%以上的受访者表示制茶饮店的消费。2020年国内现制茶饮市场规模约1136亿元，预计到2025年市场规模将增长至3400亿元，复合增速24.5%。同时现制茶在茶饮市场中的渗透率也将由2020年的28%提升至2025年的42%。纸包装在单杯茶饮成本占比中较低，客户对包装价格不敏感。1)根据灼识咨询统计的数据，截至2020年高端茶饮品牌平均每单销售价值35元，中低端品牌平均每单销售价值10~15元左右；2)根据36kr对一杯多肉葡萄成本的拆分，可以看到单杯茶包装成本1~1.5元，在含奶盖、葡萄原汁、其他辅料、茶汤、葡萄果肉的总成本中，杯子+杯盖+杯托+杯帽+打包带合计纸包装成本占比8%左右。門店全圈覆蓝面(截至2020年12月31日根据上述信息，另假设平均每笔订单购买杯数为2杯，在此基础上我们测算到2025年茶饮纸包装(含杯子、杯盖、杯托、打包袋)规模约411亿元，相较2020年有约270亿元的市场增量空间。高端茶饮规模(亿元)中低端茶饮规模(亿元)高端茶饮平均每单售价(元/单)中低端平均每单售价(元/单)茶饮总需求(亿单)平均每单消费茶饮杯数(杯)222222单杯包装成本(元/杯)111111茶饮纸包装需求规模(亿元)4.2.2咖啡市场的爆发增长推动纸杯纸等需求迅速放量根据USDA统计的数据，从全球咖啡市场消费看，中国咖啡消费市场整体全球占比较小为2.6%(2018年),但国内咖啡市场的消费增速明显高于全球，2014-2018年国内咖啡消费年均增速6.9%,高于全球同期2.8%的复合增速。从咖啡消费结构看：咖啡市场包括现磨咖啡、挂耳咖啡、速溶咖啡、罐装咖啡等，2018年国内现磨咖啡消费占比36.5%,低于海外现磨咖啡81%的消费比重。图咖啡消费结构中现磨咖啡占比36.5%预计未来随着咖啡市场的持续扩容，国内现磨咖啡的市场渗透率也会逐步向海外靠拢。根据弗利沙文的预测，未来2-3年国内现磨咖啡市场将以36%的复合增速增长，预计到2023年市场规模达到1579亿元。根据上述信息，同时提出以下假设：1)2024-2025的咖啡消费增速采用2018-2023的复合增速8.6%;2)假设现磨咖啡渗透率到2025年提升至60%;3)单杯咖啡纸包装成本采用瑞幸咖啡的单杯低值易耗品成本。由此我们测算出现磨咖啡纸包装的需求到2025年将增长至65.8亿元，较2020年有近47亿市场空间的增量，复合增速28.2%。咖啡消费量(十亿杯)人均消费量(杯/人)现磨咖啡销量(十亿杯)单杯咖啡包装成本(元/杯)咖啡纸包装需求(亿元)4.3液态包装进口替代打开食品包装纸需求空间我国液态奶包装市场长期被国外企业垄断，国际液态包装企业通过灌装机与包装材料捆绑销售的策略，使得乳制品企业从灌装机到包装材料供应都产生高度依赖，一度占据中国无菌包装市场90%以上的市场份额。随着国内无菌包装逐步体现出性价比、本土化、优质快速服务等相对优势，同时下游客户为降低采购成本及分散供应商集中风险，国内无菌包装市场需求近几年逐步提升。随着近几年本土液态包装企业的崛起，有望打开国内原纸生产企业进入液态包装市场。根据国家统计局，我国液态奶产量由2001年的1025.5万吨增长至2020年3440.14万吨，年均增速6.6%。但人均液态奶消耗量较欧美国家仍相对较低，根据IMF统计，2019年我国人均液态奶消费量远低于欧美，仅为41kg,也低于饮食习惯类似的日本(69kg/人),人均液奶消费量未来提升空间较大。故我国无菌液包正处于蓝海市场，行业未来发展空间广阔。根据世界方便面协会统计国内方便面需求自2016年起稳步提续增加，以康师傅为例，2013-2020容器面销售占比持续在45%以上，2019年占比接近50%。容器面是方便面中的主要消耗食品纸包装的产品整体来看，中国方便面行业受到外卖行业兴起的冲现下滑，但在2017年开始回稳，2017-2020年方便面需疫情影响，国内方便面需求量达463.5亿份，同比增长11.8%。随着居民消费升测，2021年容器面占整个方便面市场的48.9%,市场规模达到458亿元。容器面生产企业迎来发展机遇时，作为其直接原材料的食品包装纸(面碗纸)的市场需图方便面市场份额稳步回升图方便面市场份额稳步回升图康师傅容器面占比2019年接近50%方便面包装纸需求增速8.2%,增量空间约30万吨。根据智研咨询统计的数据，2020-2025年国内方便面需求有望由443亿份增长至524咨询统计的2020年康师傅行业市占率43.2%。根据康师傅公司财报，2020年康师傅面碗金额占比46%,通过淘宝、天猫等线上平台我们测算康师傅容器面均价4.5元/桶左右，据此推算2020年康师傅容器面销量占比40%左右并以此作为容器面的行业渗透率参数，在此基础上提出以下假设：1)到2025年容器面市占率提升至50%,2)采用康师傅畅销产品“康师傅香辣牛肉面”的桶装克重35g作为行业单个面碗桶装克重；综合以上我们测算出方便面包装纸需求有望到2025年提升92万吨。图方便面纸包装需求测算方便面需求(亿份)面碗占比面碗需求(亿份)单个面碗桶装克重(g)方便面包装纸需求(万吨)资料来源：康师傅公司公告，智研咨询，华创证券测算能规模约1122万吨，根据中国产业研究报告网发布的数据，当前白卡纸下游需求中食品卡占比约25%,据此估算当前食品卡行业规模约280万吨，其中主要生产企业包括五洲特纸(78万吨产能)、宜宾纸业(25万吨产能)、太阳纸业(20万吨产能),三家公司合计产能占比达到45%,竞争格局相对较好。图白卡纸下游需求结构图食品包装纸行业格局多，企业布局存在明显的差异化。仙鹤股份的食品卡定位于高档食品包装，主要表食品包装纸行业部分企业产品竞争布局公司公司(万吨/年)终端客户终端客户五洲特纸力餐饮等非容器类用纸吨食品卡纸以新型高克重高档食品包装材料为主非容器类食品包装原纸肯德基、德克士、快餐连锁餐饮巨头企业和星巴克、次性水杯用纸72019年分别投放“2万吨食品包装纸项目”与“5万吨食品包装纸项目”7整体产能规模较小，3条产线合计产能7万吨，涵盖壁纸原纸、医用包装纸、防油纸、胶水原纸和格拉辛纸多宁波中华纸杯、纸碗、餐盒、汤桶白板纸+白卡纸+瓦楞原纸万国太阳高档食品卡纸：液体包装原食品包装行业门槛较高，特种纸企仍具竞争优势。食品包装纸在销售渠道上，通常与下游客户直接对接。下游客户(尤其是中高端客户)出于对食品安全的考虑，以及对自身品牌的重视，在供应商选择上有着较为严格的认证程序。同时食品包装纸规格较为复杂，需要纸企面向客户定制化开发和服务。因此，食品包装纸企业与下游客户往往建立了紧密的合作关系，对于竞争对手构成一定壁垒未来伴随限塑令彻底落地，食品包装需求有望持续高增。龙头企业加速布局，预计未来3年超300万吨新增产能落地，龙头公司依托产品差异化有望保持需求稳健。公司产能(万吨)投产时间广西林浆纸一体化项目(包含食品卡纸)湖北林浆纸一体化项目(包含食品卡纸)五洲特纸浆纸一体化项目(包含食品包装纸)2022(满产)涂布白卡纸高级涂布白卡纸民丰特纸防油原纸和食品包装纸、离型原纸、热转印纸(非原纸)、透析纸和果袋纸等动力，同比增长8.6%,拉丁美洲则是略有增长，同比增长2.8%,而欧洲和北美地区则出现负增长，分别下降了1.9%和0.6%。最近十年来，拉丁美洲和北美地区的特种纸产量一直相对平稳，分别约为70万吨和360万吨。欧洲产量的大幅尔诺维根斯)、Schweitzer-Mauduit(施伟策·摩迪集团)等为代表，后者以Oji(王子控股)、Internationalpaper(国际纸业)、UPM(芬欧汇川)等为代表。广东等几个省份，上述5个省份特种纸产量占全国特种纸产量的3/4以上。最近万吨，其中食品包装纸产能78万吨(其中50万吨于2021年末投产),格拉辛纸产能21万吨，文化纸30万吨，转印纸5万吨，描图纸7000吨，已成为国内受益于产能扩张和产品提价，2022年第一季度公司实现收入13.31亿元，同同比下降8.04%。2021年末公司投产50万吨食品卡纸产能，预计可在2022年贡献35万吨产销量。同时，公司公布了多个大型产能建设万吨，预计将在未来8年逐步建成。图五洲特纸2016年至2022Q1公司净利润及增速图五洲特纸2016-2021年公司毛利率与净利率图五洲特纸2021年各产品营收占比食品包装纸生产基地项目”于2021年