第4章建设项目融资

第4章工程建立融资主要内容1.融资组织、资金本钱与资金筹措方式2.工程融资方案的内容和分析方法3.各种工程融资方式，包括BOT/PPP、ABS、TOT、PFI等基本要求了解融资组织与资金筹措的概念掌握资金本钱的组成和计算方法了解各种资金筹措方式掌握融资方案的内容和分析方法熟习工程融资的各种方式经过对案例中心问题的讨论与点评，掌握工程融资方式的特点、适用范围及运作程序4.1融资组织与资金筹措4.2融资方案4.3工程融资方式第4章工程建立融资4.1融资组织与资金筹措4.1.1工程资本金制度与融资组织4.1.2工程资金筹措4.1.1工程资本金制度与融资组织1.工程资本金制度工程投资中由投资者提供的资金⑴试行资本金制度的目的①顺应建立现代企业制度的要求②顺应建立投资风险约束机制的需求⑵试行资本金制度的作用①有利于宏观调控，控制投资规模②有利于减轻企业债务负担，提高经济效益2.工程融资组织方式⑴既有工程法人融资拟建工程由既有法人组织融资活动并承当责任和风险拟建工程普通是在既有法人资产和信誉根底上进展从既有法人的财务整体情况调查融资后的偿债才干⑵新设工程法人融资投资由新设法人筹集的资本金和债务资金构成由新设法人承当融资责任和风险从工程投产后的经济效益情况调查偿债才干4.1.1工程资本金制度与融资组织4.1.2工程资金筹措1.工程资金筹措的根本要求※合理确定资金需求量，力求提高筹资效果※仔细选择资金来源，力求降低资金本钱※适时获得资金，保证资金投放需求※适当维持自有资金比例，正确安排举债运营2.资本金筹措渠道与方式政府财政性资金国家授权投资机构入股资金国内外企业入股的资金社会团体、个人入股资金受赠予资金可用于工程现金资产变现资金发行股票筹集资金政府财政性资金国内外企业入股资金受赠予资金在建立工程可行性研讨阶段研讨既有工程法人工程新设工程法人工程4.1.2工程资金筹措3.债务资金筹措渠道与方式信贷融资发行企业债券筹集资金债券融资资产拥有者将资产租给承租人在一定时期内运用，由承租人支付租赁费的融资方式4.1.2工程资金筹措融资租赁国内信贷资金:政策性银行、商业银行等提供的贷款国外信贷资金:商业银行的贷款、世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款、外国政府贷款、出口信贷以及信托投资公司等非银行金融机构的贷款4.2工程融资方案4.2.1工程融资本钱4.2.2工程融资方案分析4.2.1工程融资本钱1.融资本钱的含义运用资金而支付的费用资金〔资本金〕筹集本钱在资金〔资本金〕筹集过程中所支付的各项费用，一般属于一次性费用，筹资次数越多，本钱也越大资金〔资本金〕占用本钱运用资金〔资本金〕过程中发生的经常性费用，普通与所筹集的资金多少以及运用时间的长短有关，具有经常性、定期性的特征，是融资本钱的主要内容2.融资本钱的计算⑴普通方式融资本钱率KOR资金占用本钱筹资资金总额资金筹集本钱资金筹集本钱率4.2.1工程融资本钱⑵各种资金来源的融资本钱率优先股成本

普通股成本债券成本2.融资本钱的计算4.2.1工程融资本钱……⑵各种资金来源的融资本钱率银行借款租赁成本保留盈余成本2.融资本钱的计算4.2.1工程融资本钱⑶融资本钱的加权平均融资总本钱率第i种融资方式的本钱率第i种融资方式的权重4.2.1工程融资本钱2.融资本钱的计算4.2.2工程融资方案分析1.资金来源可靠性分析●资本金和债务资金供应能否落实可靠●使筹措的资金、币种及投入时序与工程建立进度和投资运用方案相匹配2.融资构造分析●资本金与债务资金的比例●股本构造比例●债务构造比例3.融资本钱分析※债务资金融资本钱分析※资本金融资本钱分析4.融资风险分析※资金供应风险※利率风险※汇率风险4.2.2工程融资方案分析4.3工程融资方式4.3.1BOT方式4.3.2ABS方式4.3.3TOT方式4.3.4PFI方式4.3.1BOT方式〔Build—Operate—Transfer〕发起人运营者银行资金、管理和技术才干环境维护规范和平安规范收费要合理维修和保养贷款银团政府的出口信贷机构世界银行地域性开发银行减少初始投入；吸引外资；引进新技术；改善和提高管理程度※可以减少工程建立的初始投入※吸引外资，引进新技术，改善和提高管理程度特点1.BOT方式的典型构造2.BOT方式的详细方式⑴规范BOT〔Build—Operate—Transfer〕⑵BOOT〔Build—Own—Operate—Transfer〕⑶BOO〔Build—Own—Operate〕■海外BOT工程例如■英法海峡隧道工程■大陆BOT工程例如■台湾BOT工程例如4.3.1BOT方式〔Build—Operate—Transfer〕1.ABS方式的特点4.3.2ABS方式〔Asset—BackedSecuritization〕●经过证券市场发行债券筹集资金●隔断了工程原始权益人本身的风险和工程资产未来现金收入的风险；分散了投资风险●防止了原始权益人资产质量的限制；将工程资产的未来现金流量包装成高质量的证券投资对象●变现才干强；投资风险小●利息率低；资金来源渠道多样化2.ABS方式的运作过程组建特定用途公司SPCSPC与工程结合工程资产获得预期的信誉等级SPC发行债券以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的工程资产的未来现金收入权益转让给SPC，转让的目的在于将原始权益人本身的风险割断SPC的偿债4.3.2ABS方式〔Asset—BackedSecuritization〕3.BOT方式与ABS方式的区别※运作繁简程度与融资本钱不同※工程一切权、运营权不同※投资风险不同※适用范围不同4.3.2ABS方式〔Asset—BackedSecuritization〕4.3.3TOT方式〔Transfer—Operate—Transfer〕1.TOT方式的运作程序工程发起人设立SPC，将一切权转让给SPC，协调问题SPC与外商洽谈以达成运营权的协议，并获得资金建立新工程新工程投入运转运营期满后，收回转让的工程2.TOT方式的特点※有利于引进先进的管理方式※工程引资胜利的能够性添加※使工程的建立和营运时间提早※融资对象更为广泛※具有很强的可操作性4.3.3TOT方式〔Transfer—Operate—Transfer〕4.3.4PFI方式〔PrivateFinanceInitiative)1.PFI方式的含义※PFI方式是传送某种公共工程的效力，而不是提供某个详细的构筑物※私营部门担任完成工程的设计、融资、建立和运营，并且经过提供效力来获得政府或公众的付费，以实现收入和完成利润目的2.PFI的典型方式●在经济上自立的工程●向公共部门出卖效力的工程●合资运营工程4.3.4PFI方式〔PrivateFinanceInitiative)3.PFI方式的特点●广泛的适用范围●可以广泛吸引私营部门或非官方投资者，参与公共物品的产出●可以吸引私营部门的知识、技术和管理方法，提高效率和降低本钱，使资源配置合理化；摆脱了政府工程的低效率，使政府有更多的精神和财力用于急需的工程建立4.3.4PFI方式〔PrivateFinanceInitiative)小结◆工程资金筹措的渠道与方式◆融资本钱率◆融资方案分析◆工程融资的方式资本金筹措有政府财政性资金、国内外企业入股资金、项目的现金、资产变现的资金、受赠予资金等债务资金筹措有信贷融资、债券融资、融资租赁资金来源可靠性、融资构造、融资本钱、融资风险BOT、ABS、TOT、PFI项目悉尼港海湾隧道英法海峡隧道dartfold桥南北高速公路所在国澳大利亚英国英国马来西亚发起人transfieldkumagai欧洲隧道公司欧洲几家银行联合工程公司特许基限30年55年20年30年筹集总额5.5亿美元103亿美元3.1亿美元18亿美元融资结构1100万元股票2.79亿债券2.23亿无息贷款85亿贷款(209家银行)1.72亿元股票1．21亿附属贷款证券1.85亿辛迪加贷款6.5亿政府贷款建设方式交钥匙固定价格固定总价和目标总价合同交钥匙分包交钥匙承包履行保证5000万美元执行保证18亿美元备用金3600万元意外贷款承包商承担海外BOT工程运作比较广西来宾电厂B厂目公司于1997年注册成立，注册资金1.54亿美圆，其中法国电力公司出资60%，阿尔斯通公司出资40%。预算投资总额6.16亿美圆，期中建立费用4.10亿美圆，银行费用等约1.14亿美圆，其他用于如保险，开发等费用。工程建立期年，运营期15年。建立规模为2台36万千瓦的燃煤发电机组，总投资6.16亿美圆。1997年9月开工,2000年3月建成,投入商业运转15年后,由法国EDF无偿移交广西自治区政府广西来宾电厂位于广西中部,距广西重工业城市柳州60公里,是我国第一个经国家同意采用BOT投资方式建立的国际招标试点工程。由法国电力公司与阿尔斯通公司结合中标,项台湾高速铁路要求社会资金的投资比例到达40%－50%之间。主要参与方有：台湾省政府；代表政府直接参与调整铁路工程管理的高速铁路工程局；工程发起方有大陆工程、太平洋电线电缆、东元电机、长荣海运、富邦物产以及机电系统供应商等公司法人组成的台湾高速铁路企业联盟。工程公司－－台湾高速铁路有限责任公司；贷款方有以交通银行为代理银行的25家贷款银行台湾高速铁路是在〞政府“〞的支持下，以社会参与的BOT方式建筑的。台湾当局制定了一系列在土地获得与开发、资金融通、捐税交纳等给予优惠的政策措施，BOT工程的实例－－英法海峡隧道工程一代枭雄拿破仑曾经梦想建筑衔接英国和欧洲大陆的海底隧道；然而这个未能圆成的梦，在20世纪末的今天终于以bot的工程的方式变成了现实BOT工程发起人〔即工程公司〕：欧洲隧道公司它由英国的海峡隧道工程集团〔一个由英国银行和承包商组成的财团〕和法国的法兰西一曼彻公〔一个由法国银行和承包商组合的财团〕结合组成

……特许期55年〔其中包括方案为7年的施工期〕承发包方式固定总价和目的造价合同建立工期1988年开工到1995年开工……BOT工程的实例－－英法海峡隧道工程在海峡隧道工程投资过程中，关于融资任务要求欧洲隧道公司坚持政府提出的三个