利润分配与股利政策

<财务管理>第八章

主讲：李明伟第八章利润分配与股利政策第一节利润构成与分配程序第二节股利支付的程序与方法第二节股利分配决策第三节股利股利和股票分割利润构成与分配程序Section18第一节利润构成与分配程序利润分配程序利润的计算亏损及弥补利润的计算利润是企业在一定会计期间的运营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。营业利润＝营业收入－营业本钱－营业税金及附加－营业费用－管理费用－财务费用－资产减值损失+公允价值变动收益〔或减变动损失〕+投资收益〔或减投资损失〕利润总额

＝营业利润+营业外收入－营业外支出应交所得税

=应纳税所得额*税率-减免税额-抵免税额

其中：

应纳税所得额=收入总额-不纳税收入-免税收入-各项扣除-允许弥补的以前年度亏损净利润＝利润总额－所得税利润的计算利润分配顺序

——非股份弥补企业以前年度亏损提取法定盈余公积提取法定公益金向投资者分配利润利润分配顺序

——股份弥补业以前年度亏损提取法定盈余公积支付普通股股利提取公益金支付优先股股利提取恣意盈余公积亏损及亏损的弥补

—企业发生亏损的类型政策性亏损出于宏观管理的需求，对关系国计民生的产品限价给相关企业呵斥的亏损。运营性亏损：由于企业运营不善呵斥的亏损。

税前利润税后利润盈余公积发生亏损，可以用次年度的税前利润弥补，次年度利润缺乏弥补的，可以在5年内延续弥补。税后利润补亏。5年内的税前利润缺乏弥补时，用税后利润弥补。这种方式不确认递延所得税。税法上在计算应税所得时不能扣除亏损余额。发生的亏损，可以用盈余公积弥补。借记“盈余公积〞科目，贷记“利润分配——盈余公积补亏〞科目。亏损及亏损的弥补

—亏损的弥补方法某公司1999年开业，税率为40%，1999年-2007年，企业各年税前利润如下：〔单位：万元〕年份990001020304050607利润-10040-30101010104040问：1、2005年、2006年企业能否交所得税，能否提取盈余公积？2、2007年能否交所得税，能否提取盈余公积、能否向投资者分配利润？亏损及亏损的弥补

—案例分析Section28股利支付的程序与方法股利支付的程序股利宣告日股利宣告日即公司董事会按股利发放的周期举行董事会会议，决议股利分配的预分方案，交由股东大会讨论经过后，由董事会将股利支付情况正式予以公告的日期。股权登记日股权登记日是公司在宣布分红方案时确定的一个详细日期。凡是在此指定日期收盘之前获得了公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享用公司分派的股利，在此日之后获得股票的股东那么无权享用已宣布的股利。除息日股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天或以后购入该公司股票的股东，不再享有该公司此次分红配股。所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。股利发放日股利发放日是公司按公布的分红方案向股权登记日在册的股东实践支付股利的日期。股利支付的程序股利支付的方式现金股利现金股利，是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。财富股利财富股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。负债股利负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。股票股利股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股〞。案例分析浙江天马轴承股份2021年度权益分派实施公告

本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完好,并对公告中的虚伪记载、误导性陈说或者艰苦脱漏承当责任。

浙江天马轴承股份(以下简称“公司〞),2021年度权益分派方案已获2021年4月15日召开的2021年度股东大会审议经过,现将权益分派事宜公告如下:

一、权益分派方案本公司2021年度权益分派方案为:以公司现有总股本594,000,000股为基数,向全体股东每10股派0.5元人民币现金(含税,扣税后,个人、证券投资基金、合格境外机构投资者实践每10股派0.45元);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。对于其他非居民企业,我公司未代扣代缴所得税,由纳税人在所得发生地交纳。

分红前本公司总股本为594,000,000股,分红后总股本增至1,188,000,000股。

二、股权登记日与除权除息日本次权益分派股权登记日为:2021年4月23日,除权除息日为:2021年4月26日。

三、权益分派对象本次分派对象为:

2021年4月23日下午深圳证券买卖所收市后,在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司(以下简称“中国结算深圳分公司〞)登记在册的本公司全体股东。

股利分配决策Section38第三节股利分配决策股利政策股利实际股利实际股利分配政策是关于股份公司能否发放股利、发放多少股利、何时发放股利以及以何种方式发放股利等方面的方针和战略。围绕股份公司股利政策对公司股价或公司价值有无影响问题的研讨，构成股利政策的根本实际。股利实际股利无关论〔MM实际〕股利相关论——“一鸟在手〞实际——信息传送实际——所得税差别实际股利政策股利政策是指在法律允许的范围内，企业能否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。企业的净收益可以支付给股东，也可以留存在企业内部，股利政策的关键问题是确定分配和留存的比例。通常可供选择的股利政策包括：剩余股利政策、固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率政策及低正常股利加额外股利政策。剩余股利政策剩余股利政策是指企业较多地思索将净利润用于添加投资者权益，只需当添加的资本额到达预定的目的资金构造，才将剩余的利润用于向股东分配。例如：公司的最优资本构造为：债务资金40%，权益资金60%，工程所需资金400万元。本年净利润300万元，400*60%=240万元。剩余300-240=60万元。根本步骤：〔1〕确定最优资本构造；〔2〕确定到达目的资金构造需求添加留存收益的数额；〔3〕将剩余的利润分配给投资者。优点：坚持理想的资本构造，使综合资金本钱最低。缺陷：不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立良好的笼统。剩余股利政策剩余股利政策

——例题1某公司2021年税后利润80万元，提取盈余公积、公益金的比率为10%、5%，公司决议2021年投资120万元，以前年度股东权益与公司负债比率一直为3:2。要求：计算当公司采用剩余股利政策时，2021年能否可以为各股东分配利润，假设可以请阐明理由。股权资本投资额120×3/5=72万提取公积金后的利润=80×〔1-15%〕=68万所以不能分配股利剩余股利政策

——例题1A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩展消费才干50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固定股利支付率政策。该公司2021年的税后利润为500万元。要求：该公司2021年为扩展上述消费才干必需从外部筹措多少权益资本?剩余股利政策

——例题2剩余股利政策

——例题2留存利润=500×〔1-10%〕=450万元工程所需权益融资需求=1200×〔1-50%=600〔万元〕

外部权益融资=600-450=150〔万元〕固定股利政策是指公司在较长时期内都将分期支付固定的股利额，除非有显著的、不可逆转的增长。每股股利固定每股股利0.2元，股数2亿，每年的股利都是0.4亿元适用于收益比较稳定或正处于生长期、信誉普通的公司。固定股利政策优点：有利于公司树立良好的笼统，稳定股价，从而加强投资者对公司的自信心；有利于投资者安排收入与支出。缺陷：股利支付与公司盈利才干相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金紧张，导致财务情况恶化。固定股利政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指每年按固定比例从净利润中支付股利。股利支付率固定。例如：10%当净利100万支付10万元，当净利1亿元支付1000万元。股数1000万股。每股股利是多少？优点：坚持股利与利润的一定比例关系，表达风险投资与风险收益的对等。缺陷：不利于股票价钱的稳定与上涨。固定股利支付率政策

—股利支付率股利支付率=股利总额/净利润=每股股利/每股净利=20%2021年股利总额=净利500万*20%=100万元正常股利加额外股利政策概念：企业每年按一固定的数额向股东支付正常股利，当年景好、盈余有较大添加时，在暂时额外发放一些股利。

正常股利＋额外股利公司盈利多，额外股利多；公司盈利少，额外股利少。优点：灵敏有弹性，有利于股价的提高。——这种股利政策使公司具有较大的灵敏性；——这种股利政策可使那些依托股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。正常股利加额外股利政策缺陷：——不同年份之间公司的盈利动摇使得额外股利不断变化，或时有时无，呵斥分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的觉得。——当公司在较长时期继续发放额外股利后，能够会被股东误以为是“正常股利〞，而一旦取消了这部分额外股利，传送出去的信号能够会使股东以为这是公司财务情况恶化的表现，进而能够会引起公司股价下跌的不良后果。正常股利加额外股利政策案例分析

某公司2021年实现的税后净利为1000万，法定盈余公积金、公益金的提取比率为15%，假设2021年的投资方案所需资金800万，公司的目的资金构造为自有资金占60%。〔1〕假设公司采用剩余股利政策，那么2021年末可发放多少股利？〔2〕假设公司发行在外的股数为1000万股，计算每股利润及每股股利？

〔1〕提取公积金、公益金额=1000X15%=150可供分配利润=1000-150=850投资所需自有资金=800X60%=480

向投资者分配额=850-480=370万〔2〕每股利润=1000/1000=1元/股每股股利=370/1000=0.37元/股案例分析例：大明股份2021年实现净利润3500万元，发放现金股利1400万元。2021年公司实现净利润4500万元，年末的股本总额为1500万股〔每股面值人民币1元，下同〕。2021年公司扩展投资需求筹资5000万元