金融机构与金融市场 课件 第九章 衍生金融工具

第九章衍生金融市场金融机构与金融市场课程导入学习目标1.衍生金融工具的概念、分类和功能2.金融期货的定义、交易机制、功能以及利率期货和股指期货3.金融期权的概念与特点、主要类型、期权与期货的比较以及利率期权、股票期权4.金融互换的概念与特点、种类、功能以及利率互换、货币互换关键词

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衍生金融工具是20世纪七八十年代全球金融创新浪潮中的创新产品,是在货币、外汇、存贷款、股票、债券及商品等传统金融市场基础工具的基础上衍生出来的各种金融合约及其组合形式。它是通过预测利率、汇率、股价等的未来行情走势,采用支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融产品等交易形式设计出的品种繁多、性能各异的新兴金融工具。一、衍生金融工具的概念(一)货币衍生工具、利率衍生工具和股权式衍生工具按其依据的基础工具的不同(二)金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和再衍生金融工具按合约性质的不同二、衍生金融工具的分类衍生金融工具概述(一)风险规避功能(二)投机功能三、衍生金融工具的功能衍生金融工具概述金融期货02金融期货合约(financialfuturescontract)是指协议双方同意在约定的某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出标准数量的某种金融工具的标准化协议。一、金融期货合约的定义金融期货1.合约标准化2.保证金(1)初始保证金(2)维持保证金(3)变动保证金(4)双重保证金制度二、期货的交易机制金融期货3.价格波动幅度(1)最小价格波动幅度(2)最大价格波动幅度4.清算(1)结算制度(2)实物交割的价格(3)套期保值原理二、期货的交易机制金融期货(一)转移价格风险的功能(二)价格发现功能三、期货市场功能金融期货(一)利率期货交易的概念(二)利率期货合约的种类1.短期利率期货合约2.长期利率期货合约四、利率期货金融期货(三)利率期货的功能1.规避因市场利率变动而产生的潜在风险2.反映未来市场利率水平及走向3.推动债券二级市场的发展(四)利率期货的应用1.利用利率期货投机2.利用利率期货套利四、利率期货金融期货(一)股指期货的概念(二)股指期货合约的结构1.标的指数2.交易单位3.最小变动价位4.每日价格最大波动幅度限制5.合约月份6.最后交易日7.交割日和结算日8.交割方式与结算价9.交易时间五、股指期货金融期货(三)股指期货的应用1.利用股指期货投资2.运用股指期货进行套期保值3.利用股指期货进行套利交易4.利用股指期货进行资产分配5.利用股指期货创造投资组合保险五、股指期货金融期货金融期权03(一)期权的概念(二)期权的特点1.标的的特殊性2.交易的灵活性3.权利和义务的非对等性4.风险与收益的不平衡性一、期权的概念与特点金融期权(一)期权合约的基本要素1.买方2.卖方3.标的和数量4.履约价格5.期权费6.通知日7.到期日8.期权合约的内容9.期权交易的地点二、期权合约金融期权(二)期权合约的种类1.按照有效期长短来划分2.按照所涉及的商品种类和性质划分3.按照投资者的买卖行为划分4.按合约所规定的履约时间不同划分(三)合约当事人的权利和义务关系二、期权合约金融期权(一)期权与期货的区别(1)交易对象不同(2)合约买卖双方的权利和义务不同(3)交易中的风险损失不同(4)交易中的履约保证金不同(5)交易中的获利机会不同(6)套期保值的效果不同三、期权与期货的比较金融期权(二)期权和期货的联系(1)期权交易是以期货交易、期货合约为基础,是期货交易的延伸、发展和高级表现形式。(2)两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易。(3)基本功能都是当市场价格出现不利于交易者的变动时,为交易者提供最大限度的价格保护,并给予某些交易者利用价格差的变动机会获取风险收入的权利。三、期权与期货的比较金融期权(一)利率期权的概念(二)利率上限期权(三)利率下限期权(四)利率上、下限期权合约的应用四、利率期权金融期权(一)股票期权的概念(二)股票期权的几种特殊形式1.认股权证2.认股权3.股票指数期权五、股票期权金融期权(三)股票期权的功能1.预见和节制风险2.成本—利润的杠杆功能3.延期避税功能五、股票期权金融期权金融互换03(一)金融互换的概念(二)金融互换的特点1.功能比较多2.风险比较小3.灵活性大4.参与者信用比较高5.投机套利比较难一、金融互换的概念及特点金融互换(一)利率互换(二)货币互换(三)股票互换(四)信用违约互换二、金融互换的种类金融互换(一)规避利率和汇率风险(二)降低筹资成本(三)拓宽筹资渠道(四)增加业务收入(五)完善价格发现机制(六)加强资产负债管理(七)逃避外汇管制(八)获取投机利益三、金融互换市场的功能金融互换(一)利率互换的概念(二)利率互换的特征(三)利率互换产生的动因1.比较优势论(comparativeadvantage)2.市场实现论(completionofmarket)3.机构假设论(agencytheoreticargument)四、利率互换金融互换(四)利率互换的应用1.利用利率互换进行风险管理2.利用利率互换进行套利(1)负债套利(2)资产套利(五)利率互换的交易过程四、利率互换金融互换(一)货币