2019年 10月基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》考前冲刺卷及详解（一）

2019年10月基金从业资格考试《证券

投资基金基础知识》考前冲刺卷及详解

考前冲刺卷

2019年10月基金从业资格考试《证券投资基金基础

知识》考前冲刺卷及详解（一）

单选题

1.A公司的报表编制过程中，会计人员发现一笔当期发生的应收账款未计入，

因此减少100万元现金，增加100万元应收账款。在各报表其他项目不变的情

况下，以下说法正确的是（）。

A.A公司经营活动产生的现金流减少100万元

B.A公司资产负债表中资产增加100万元

C.A公司资产负债表中资产减少100万元

D.A公司利润减少100万元

【答案】：A

【解析】：

BC两项，现金减少100万元，应收账款增加100万元，资产负债表中资产不

变；D项，未涉及利润表中项目的增减。

2.若某年通胀率为2%,年利率为1.5%,则实际利率为（）。

A.-0.5%

B.0.5%

C.3.5%

D.2.5%

【答案】：A

【解析】：

名义利率和实际利率的区别可以用下式（费雪方程式）进行表达：ir=i“一p,

式中：in为名义利率，ir为实际利率，P为通货膨胀率。故实际利率=1.5%—2%

=—0.5%0

3.甲公司2018年资产收益率为10%,负债权益比为1.5,则甲公司2018年的净

资产收益率为()。

A.20%

B.30%

C.15%

D.25%

【答案】：D

【解析】：

根据公式：权益乘数=资产总额/所有者权益总额=(负债总额+所有者权益总

额)/所有者权益总额=负债总额/所有者权益总额+1=负债权益比+1=1.5+

1=2.5,净资产收益率=资产收益率义权益乘数=10%X2.5=25%o

4.某类基金共有5只，这些基金在2016年的净值增长率分别为10.3%,

11.5%,12.8%,10.7%,13.5%,则该类基金当年净值增长率的上40%分位数是

()O

A.12.8%

B.10.7%

C.11.5%

D.10.3%

【答案】：A

【解析】：

通常，将样本按照数值从小到大排列成X⑴，…，X(n),然后用样本中第na

大的数作为上a分位数x«,用样本中第na小的数作为下a分位数xj。如

果na不是整数，就取na相邻两个整数位置的样本值的平均数作为分位数。

本题中，该类基金当年净值增长率的上40%分位数就是第5X40%=2大的数，

即12.8%o

5.M公司2016年度资产负债表中，总资产50亿元，其中流动资产20亿元；总

负债30亿元，其中流动负债25亿元。关于M公司2016年的财务状况，以下说

法正确的是（）。

A.亏损5亿元

B.所有者权益20亿元

C.实收资本20亿元

D.资本公积一5亿元

【答案】：B

【解析】：

按照会计恒等式，资产负债表的基本逻辑关系表述为：资产=负债+所有者权

益，所以M公司所有者权益=总资产一总负债=50—30=20（亿元）。A项，

题中未提供营业收入、成本费用等利润表中相关数据，无法计算盈亏情况；CD

两项，实收资本和资本公积属于所有者权益，题中未提供相关信息，无法计算

实收资本和资本公积。

6.杜邦恒等式中不涉及的财务指标是（）。

A.总资产周转率

B.权益乘数

C.销售利润率

D.资产负债率

【答案】：D

【解析】：

杜邦恒等式为：净资产收益率=销售利润率X总资产周转率X权益乘数。通过

杜邦恒等式，可以看到一家企业的盈利能力综合取决于企业的销售利润率、使

用资产的效率和企业的财务杠杆。这三个方面是相互独立的，构成了解释企业

盈利能力的三个维度。

7.投资者在考察其所投资的私募股权基金时会画出一条曲线，被称为J曲线,

以下相关表述正确的是（）。

A.对投资者而言，私募股权基金通常在项目后期，开始现金流出

B.J曲线以风险为横轴、以收益为纵轴

C.对投资者而言，私募股权基金在投资前期，主要是以投入资金为主

D.J曲线意味着私募股权投资通常可在一两年内获得回报

【答案】：C

【解析】：

A项，私募股权基金在其投资项目的前段时期，主要是以投入资金为主，再加

上需要支付各种管理费用，因此在这一阶段现金净流出；在经过一段时间的运

营流程后，对项目所投入的资金逐步降低乃至停止，现金流入增加，在此后，

私募股权基金所投资的项目能够给投资者带来收益，整个私募股权基金的收益

率会快速攀升；B项，J曲线以时间为横轴、以收益率为纵轴；D项，对投资者

而言，J曲线意味着私募股权投资通常并不是在一两年内能够获得回报。

8.()是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平。

A.分位数

值

均

B.数

位

中

C.

差

方

D.

【答案】：C

【解析】：

中位数是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。对于随机变量X来

说，它的中位数就是上50%分位数，这意味着X的取值大于其中位数和小于其

中位数的概率各为50吼对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置

的那个数值。

9.关于远期利率和即期利率，以下表述错误的是()。

A.即期利率可以预示市场对未来利率走势的期望

B.现代金融分析中，远期利率有着非常广泛的应用

C.远期利率是制定和执行货币政策的参考工具

D.成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率

【答案】：A

【解析】：

在现代金融分析中，远期利率有着非常广泛的应用。它可以预示市场对未来利

率走势的期望，一直是中央银行制定和执行货币政策的参考工具。更重要的

是，在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率。

10.证券投资组合的期望收益率等于组合中证券期望收益率的加权平均值，其中

对权数的表述正确的是（）。

A.所使用的权数是组合中各证券未来收益率的概率分布

B.所使用的权数之和可以不等于1

C.所使用的权数是组合中各证券的投资比例

D.所使用的权数是组合中各证券的期望收益率

【答案】：C

【解析】：

由n项资产A”…，A”构成资产组合A=wAH------FwnA„,其中g是权数，为投

向"I

资于资产4的资金所占总资金的比例,；若A,的期望收益率为

r”则资产组合A的期望收益率r为r=w,rH-----Fwq。

11.面额为100元，期限为10年的零息债券，按年计息，当市场利率为6%时,

其目前的价格是（）元。

A.55.84

B.56.73

C.59.21

D.54.69

【答案】：A

【解析】：

零息债券只有在期末才有现金流入，流入金额为面额即100元。则该债券目前

的价格为：

同

12.下列关于不同类型证券的现金流量权与投票权，表述正确的是（）。

A.普通股按持股比例投票

B.债券的投票权次于普通股

C.优先股有优先投票权

D.投票权与现金流量权保持一致

【答案】：A

【解析】：

不同类型证券的现金流量权和投票权不一样，具体如下表所示。

表不同类型证券的现金流量权和投票权

0

13.关于认购权证持有人的权利，以下说法正确的是（）。

I.有参与公司股东大会的权利

II.有参与公司分红的权利

III.有在约定时间按约定价格购入股票的权利

IV.有放弃行权的权利

A.II、III

B.n、m、w

c.I、n、m、iv

D.IILIV

【答案】：D

【解析】：

权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定期间内或特定

到期日，持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算

方式收取结算差价的有价证券。按照持有人权利的性质分类，权证可分为认购

权证和认沽权证，其中认购权证近似于看涨期权，行权时其持有人可按照约定

的价格购买约定数量的标的资产。

14.下列关于市盈率和企业价值倍数之间的关系的说法中，正确的是（）。

A.市盈率的出发角度是全体投资者

B.市盈率和企业价值倍数都是反映市场价值和收益指标间的比例关系

C.在企业价值倍数方法中，要得到对股票市值的估计，还必须减去企业的所

得税

D.市盈率较企业价值倍数有明显优势

【答案】：B

【解析】：

市盈率和企业价值倍数反映的都是市场价值和收益指标间的比例关系。A项，

市盈率是从股东的角度出发，而企业价值倍数则是从全体投资人的角度出发。C

项，在企业价值倍数方法中，要最终得到对股票市值的估计，还必须减去债权

的价值；在缺乏债权市场的情况下，可以使用债务的账面价值来近似估计。D

项，企业价值倍数较市盈率有明显优势。

15.股票未来收益的现值是股票的（）。

A.内在价值

B.清算价值

C.账面价值

D.票面价值

【答案】：A

【解析】：

股票的内在价值即理论价值，是指股票未来收益的现值，由公司资产、收益、

股息等因素决定。

16.以下不属于影响股票价格的行业因素的是（）。

A.管理层质量

B.行业或产业竞争结构

C.行业持续性

D.抗外部冲击能力

【答案】：A

【解析】：

行业因素，又称产业因素，影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价

格。这些因素包括行业生命周期、行业景气度、行业法令措施以及其他影响行

业价值面的因素。

17.股票可以通过依法转让而变现的特性是指股票的（）。

A.期限性

B.风险性

C.流动性

D.永久性

【答案】：C

【解析】：

流动性是指股票可以依法自由地进行交易的特征。股票持有人虽然不能直接从

股份公司退股，但可以在股票市场上很方便地卖出股票来变现，在收回投资

（可能大于或小于原出资额）的同时，将股票所代表的股东身份及其各种权益

让渡给受让者。

18.利率风险是指利率变动引起的债券价格波动的风险，关于债券的价格与利率

变动的关系，以下说法正确的是（）。

A.利率上升时，债券价格下降,利率下降时,债券价格上升,零息债券不存

在利率风险

B.利率上升时，债券价格上升,利率下降时,债券价格下降,零息债券不存

在利率风险

C.利率上升时，债券价格上升,利率下降时,债券价格下降,利率风险对固

定利率债券较重要

D.利率上升时，债券价格下降,利率下降时,债券价格上升,利率风险对固

定利率债券较重要

【答案】：D

【解析】：

利率风险是指利率变动引起债券价格波动的风险。债券的价格与利率呈反向变

动关系：利率上升时，债券价格下降；而当利率下降时，债券价格上升。这种

风险对固定利率债券和零息债券来说特别重要。

19.以下选项不属于债券投资管理中的所得免疫策略的是（）。

A.久期配比策略

B.空间配比策略

C.现金配比策略

D.水平配比策略

【答案】：B

【解析】：

所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要，其可选

择的方法包括：①现金配比策略，该策略限制性强，弹性很小，但可能会排斥

许多缺乏良好现金流量特性的债券；②久期配比策略，这种策略只要求负债的

久期和债券投资组合的久期相同即可，因而有更多的债券可供选择，但为了满

足负债的需要，债券管理者可能不得不在价格极低时抛出债券；③水平配比策

略，为现金配比策略与久期配比策略的结合。

20.最常用的风险价值估算方法有参数法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，关于

这三种方法的说法，正确的是（）。

A.历史模拟法事先确定风险因子收益或概率分布，利用历史数据对未来方向

进行估算

B.历史模拟法通过风险因子的概率分布模型，继而重复模拟风险因子变动的

过程

C.历史模拟法可以根据历史样本分布求出风险价值，组合收益的数据可以利

用组合中投资工具收益的历史数据求得

D.历史模拟法以风险因子收益率服从某特定类型的概率分布为假设，依据历

史数据计算出风险因子收益率分布的参数值

【答案】：C

【解析】：

A项，历史模拟法十分简单，因为该种方法无须在事先确定风险因子收益或概

率分布，只需利用历史数据对未来方向进行估算；B项，蒙特卡洛模拟法在估

算之前，需要有风险因子的概率分布模型，继而重复模拟风险因子变动的过

程；D项，参数法又称为方差-协方差法，该方法以投资组合中的金融工具是基

本风险因子的现行组合，且风险因子收益率服从某特定类型的概率分布为假

设，依据历史数据计算出风险因子收益率分布的参数值。

21.一般来说，信用利差出现变化一般发生在经济周期发生转换（）。

无法

A.

之

后

BC.

之

前

之

D.中

【答案】：C

【解析】：

信用利差的变化本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响。从实际数据

看，信用利差的变化一般发生在经济周期发生转换前，因此，信用利差可以作

为预测经济周期活动的指标。

22.某债券的理论上的市场价格上涨了8%其修正久期为2年，则其理论上的

市场利率变动为（）。

A.-4%

B.4%

C.-16%

D.16%

【答案】：A

【解析】：

在给定收益率变化下，债券价格的百分比变化与修正久期变化方向相反。修正

久期越大，由给定收益率变化所引起的价格变化越大，其公式为：

I由题可知：

23.浮动利率的表达式为（）。

A.浮动利率=银行定期存款利率+利差

B.浮动利率=基准利率+利差

C.浮动利率=基准利率一利差

D.浮动利率=银行定期存款利率一利率

【答案】：B

【解析】：

浮动利率债券和固定利率债券的主要不同是其票面利率不是固定不变的，而通

常与一个基准利率挂钩，在其基础上加上利差（可正可负）以反映不同债券发

行人的信用。浮动利率可以表达为：浮动利率=基准利率+利差。

24.关于货币市场工具的描述，最准确的是（）。

A.1年以内的高流动性和高风险证券

B.1年以上、5年以内的高流动性和高风险证券

C.1年以上、5年以内的高流动性和低风险证券

D.1年以内的高流动性和低风险证券

【答案】：D

【解析】：

货币市场工具一般指短期的（1年之内）、具有高流动性的低风险证券，具体

包括银行回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银

行票据等。

25.下列关于债券的偿还期限，描述错误的是（）。

A.按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券

B.对具体年限的划分，不同的国家有相同的标准

C.短期债券的偿还期一般在1年以下

D.长期债券的偿还期一般为10年以上

【答案】：B

【解析】：

按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。但对具体年限

的划分，不同的国家又有不同的标准。短期债券，一般而言，其偿还期在1年

以下。例如，美国的短期国债的期限通常为3个月或6个月。中期债券的偿还

期一般为1〜10年，而长期债券的偿还期一般为10年以上。

26.反转收益曲线意味着（）。

A.短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高

B.长短期债券收益率基本相等

C.短期债券收益率和长期债券收益率差距较大

D.短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低

【答案】：D

【解析】：

收益率曲线主要有四种基本类型：①上升收益率曲线，也叫正向收益率曲线，

其期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高；②反转收益

率曲线，其期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低；③

水平收益率曲线，其期限结构特征是长短期债券收益率基本相等；④拱形收益

率曲线，其期限结构特征是，期限相对较短的债券，利率与期限成正向关系，

而期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

27.同业存款的替代性产品是（）。

A.大额可转让定期存单

B.同业存单

C.商业票据

D.同业拆借

【答案】：B

【解析】：

同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。

同业存单作为同业存款的替代性产品，目前仍处在试点初期。

28.某基金采用市场中性策略，运用沪深300股指期货主要对冲的风险类型是

（）O

A.股票市场的系统性风险

B.重点持仓的个股风险

C.汇率风险

D.利率风险

【答案】：A

【解析】：

海外成熟市场经验表明，市场中性策略是对冲基金诸多策略中最有效的策略之

-O通过对冲股票组合的系统性风险可以获得股票组合的超额收益。

29.A、B公司想借入3年期100万元的借款，A公司融资成本分别为固定利率

8%,浮动利率SHIBOR+0.5%,B公司融资成本分别为固定利率10躲，浮动利率

SHIB0R+1%,双方可以通过（）降低融资成本。

A.货币互换

B.利率互换

C.股权互换

D.信用违约互换

【答案】：B

【解析】：

利率互换，是指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式分期向

对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息。双方进行利率互换的主要原

因是双方在固定利率和浮动利率市场上分别具有比较优势。本题中A公司在固

定利率市场上具有比较优势，B公司在浮动利率市场上有比较优势，双方利用

各自的比较优势为对方借款，然后进行互换，从而达到共同降低筹资成本的目

的。

30.以下选项中，属于基础原材料类大宗商品的是（）。

I.钢铁、铜、铝

II.橡胶、黄金、白银

III.玉米、大豆、棕桐油

IV.铅、锌、铁矿石

A.H、IV

B.II、III

C.I、IV

D.I、II

【答案】：C

【解析】：

基础原材料类大宗商品，主要包括钢铁、铜、铝、铅、锌、镶、鸨、橡胶、铁

矿石等。通常基础原材料大宗商品以大批量进行交易。基础原材料类大宗商品

是制造业发展的基础，与生产经营活动密切相关。II项，黄金、白银是贵金属

类大宗商品；HI项，玉米、大豆、棕稠油是农产品类大宗商品。

31.使得远期合约的当前价值为零的价格为,远期合约在交易中形成的实

际价格为，二者的关系是o（）

A.远期价格；交割价格；相等

B.交割价格；远期价格；相等

C.远期价格；交割价格；不一定相等

D.交割价格；远期价格；不一定相等

【答案】：C

【解析】：

远期价格是远期市场为当前交易的一个远期合约而提供的交割价格，它使得远

期合约的当前价值为零。它与远期合约在实际交易中形成的实际价格（即双方

签约时要确定的交割价格）并不一定相等。

32.关于期货交割，以下表述正确的是（）。

A.期货交易卖方在交易前需备有足量的实物以备交割

B.期货交易中绝大多数交易者都以实物交割的方式了结交易

C.股票指数期货通常采用实物交割

D.交割是平仓方式的一种，另一种方式是对冲平仓

【答案】：D

【解析】：

A项，期货交易是一种不以实物商品的交割为目的的交易，平仓方式有对冲和

交割两种，交割又分实物交割和现金结算两种形式，如果合约在到期日没有对

冲，则一般交割实物商品，有些金融期货合约的标的资产不方便或不可能进行

有形交割，只能以现金结算；B项，期货交易中最后进行实物交割的比例很

小，绝大多数的期货交易者都以对冲平仓的方式了结交易；C项，股票指数期

货的标的物是股票指数，交割股票指数中的每只股票是不现实的，于是合约要

求以现金结算，其金额等于合约到期当天的盈亏。

33.下列关于衍生工具风险的表述中，错误的是（）。

A.我国沪深300指数价格走势会影响股指期货沪深300指数合约的价格走势

B.因为交易对手无法按时付款或者按时交割会带来结算风险

C.衍生工具交易双方中某方违约的风险属于流动性风险

D.期货保证金为合约金额的5%,则可以控制20倍于所投资金额的合约资产

【答案】：C

【解析】：

C项，衍生工具交易双方中某方违约的风险属于违约风险；因为缺少交易对手

而不能平仓或变现的风险为流动性风险。

34.投资者5月4日购入的欧式期权5月15日到期，在以下时间投资者可以执

行期权（）。

I.5月14日

II.5月15日

III.5月16日

A.【、H

B.II

C.III

D.I

【答案】：B

【解析】：

欧式期权的买方只有在期权到期日才能执行期权（即行使买入或卖出标的资产

的权利），既不能提前也不能推迟。

35.每日价格最大波动限制的目的是（）。

A.寻找交易对手

B.防止价格波动幅度过大造成交易者重大损失

C.维持期货价格稳定

D.防范期货市场风险

【答案】：B

【解析】：

每日价格最大波动限制，也称为每日涨跌停板制度，即期货合约在一个交易日

中的交易价格波动不得高于规定的涨跌幅度或者低于规定的涨跌幅度，超过该

涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。涨跌停板一般是以合约上一交易日

的结算价为基准确定的。该条款的规定在于防止价格波动幅度过大造成交易者

重大损失。

36.对投资管理能力的评价包括（）。

A.久期度量、业绩归因和客户反馈

B.久期度量、业绩归因和绩效评估

C.业绩度量、信用评级和客户反馈

D.业绩度量、业绩归因和绩效评估

【答案】：D

【解析】：

对投资管理能力的评价包括三部分：业绩度量、业绩归因和绩效评估。业绩度

量是指对投资组合收益率、风险等各类业绩指标的计算；业绩归因是确定投资

组合收益的来源；绩效评估则通过将投资组合的表现与业绩基准或同类投资组

合进行对比，做出评价。

37.关于资本市场理论中市场组合M,以下表述正确的是（）。

位于有效前沿以下

II.是最优风险投资组合

III.所有投资者均将M作为最佳风险投资组合

IV.是CAL与有效前沿的切点

A.III,IV

B.II>IV

C.II、IILIV

D.I、II、III

【答案】C

【解析】

市场组合是最优风险投资组合，即资本配置线（CAL）与有效边界的切点。因

此，资本市场线（CML）,即从无风险利率到市场组合M的线也是可获得的最佳

资本配置线。所有投资者均将M作为其最佳风险投资组合，区别在于市场组合

资产与无风险资产的配比。I项，市场组合位于有效前沿上。

38.与小规模基金相比，同类大规模基金的优势体现在（）。

I.可以更有效减少非系统性风险

II.平均固定成本较低

III.可选择的投资对象范围更广

IV.被投资股票的流动性更好

A.I、II

B.II、IV

C.I、IH

D.IkIII

【答案】：A

【解析】：

基金存在一些固定成本，如研究费用和信息获得费用等，与小规模基金相比，

规模较大的基金的平均成本更低。同时，规模较大的基金可以有效地减少非系

统性风险。但是基金规模过大，对可选择的投资对象、被投资股票的流动性等

都有不利影响。

39.风险资本的主要目的是（）。

A.为了取得对企业的长久控制权

B.获得企业的利润分配

C.通过资本的退出，从股权增值当中获取高回报

D.为了保值增值

【答案】：C

【解析】：

风险资本的投资目的并不是取得对企业的长久控制权以及获得企业的利润分

配，而是通过资本的退出，从股权增值当中获取高回报。因此，资本的成功退

出在整个项目当中至关重要，这有助于将所获利润投入到新的投资项目中。

40.仅考虑风险承受能力，以下投资决策适宜的有（）。

I.小王准备1年后出国留学，将其全部积蓄投资于期货市场

II.小张准备6个月后购房，将其首付款用于购买银行的6个月保本型理财产

品

III.小李准备在3个月内购车，将其购车资金投资于货币市场基金

IV.老刘已经退休，将其全部积蓄用于购买股票

A.I、III

B.II、IV

C.I、IV

D.IkIII

【答案】：D

【解析】：

［项，出国留学需要大量资金，且留学时无稳定的收入来源，小王不宜将其全

部积蓄投资于期货市场；IV项，对老年人而言，面临退休和收入降低，其风险

承受能力较小，因此其投资的稳健、安全、保值最重要，在选择基金产品时应

该以低风险为核心，不宜过度配置股票等风险较高的产品。

41.以下不属于基金公司投资决策委员会职责的是（）。

A.确定不同管理级别的操作权限

B.制定投资组合的具体方案

C.审订公司投资管理制度的业务流程

D.对基金公司重大投资活动进行管理

【答案】：B

【解析】：

投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构，由各个基金公

司自行设立，是非常设的议事机构。投资决策委员会应在遵守国家有关法律法

规、公司规章制度的前提下，对基金公司各项重大投资活动进行管理，审订公

司投资管理制度和业务流程，并确定不同管理级别的操作权限。

42.基金公司的()是为基金投资运作提供支持，主要从事宏观、行业和上市

公司投资价值研究分析的部门。

A.交易部

B.投资部

C.风险管理部

D.研究部

【答案】：D

【解析】：

研究部是基金投资运作的基础部门，通过对宏观经济形势、行业状况、上市公

司等进行详细分析和研究，提出行业资产配置建议，并选出具有投资价值的上

市公司建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。A

项，交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责投资组合交易指令的审核、

执行与反馈，它属于基金公司的核心保密区域，执行最严格的保密要求；B

项，投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具

体方案，向交易部下达投资指令；C项，风险管理部负责对公司运营过程中产

生的或潜在的风险进行有效识别、管理和报告。

43.下列表述中，不符合资本市场理论和资本资产定价模型前提假设的是

()O

A.所有投资者的期望相同

B.所有投资者都是风险厌恶者

C.投资者可以以市场利率任意地借入或贷出资金

D.所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动

态的调整

【答案】：c

【解析】：

资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设包括：①所有的投资者都是风险

厌恶者，都以马科维茨均值-方差分析框架来分析证券，追求效用最大化，购买

有效前沿与无差异曲线的切点的最优组合；②投资者可以以无风险利率任意地

借入或贷出资金，投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产；③所

有投资者的期望相同；④所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期

限内对投资组合做动态的调整；⑤所有的投资都可以无限分割，投资数量随

意；⑥无摩擦市场，主要指没有税和交易费用；⑦投资者是价格的接受者，他

们的买卖行为不会改变证券价格，每个投资者都不能对市场定价造成显著影

响。

44.假如你有一笔资金收入，若目前领取可得10000元，而3年后领取可得

15000元。如果当前你有一笔投资机会，年复利收益率为20%,每年计息一次,

则下列表述正确的是（）。

A.3年后领取更有利

B.无法比较何时领取更有利

C.目前领取并进行投资更有利

D.目前领取并进行投资和3年后领取没有区别

【答案】：C

【解析】：

若将10000元领取后进行投资，年利率为20%,每年计息一次，3年后的终值

为：FV=PVX（1+i）n=10000X（1+20%）3=17280（元）。将10000元领取

后进行投资3年，比3年后可领取的15000元多2280元，因此选择目前领取并

进行投资更有利。

45.在某基金公司的晨会上，投资经理A提到：“可以通过投资股票、债券、期

货等来分散基金的非系统性风险，且也可一定程度上降低系统性风险”；投资

经理B补充道：“系统性风险主要受宏观因素影响，应该加强对经济、政治和

法律等因素的关注”。关于两人的说法，下列表述正确的是（）。

A.两者均正确

B.A经理的说法错误，B经理的说法正确

C.两者均不正确

D.A经理的说法正确，B经理的说法错误

【答案】：B

【解析】：

投资者可以通过持有多种类型的证券以达到分散非系统风险，从而进一步降低

整个组合的风险。当组合中资产的数目逐渐增多的时候，非系统性风险就会被

逐步分散，但是无论资产数目有多少，系统性风险都是固定不变的。系统性风

险是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，其冲击是

属于全面性的，主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动以及政治因素的干

扰等。

46.由资产A和资产B这两个风险资产构成的投资组合中，资产A的预期收益率

大于资产B的预期收益率，在卖空被限制的情形下，下列表述正确的是（）。

A.投资组合的预期收益大于资产A的预期收益率

B.投资组合的预期收益率介于资产A和资产B的投资收益率之间

C.投资组合的预期收益率小于资产B的预期收益率

D.投资组合的预期收益率与资产A和资产B的预期收益率无关

【答案】：B

【解析】：

不管相关系数取何值，卖空被限制时，投资组合的收益率介于资产A与资产B

的收益率之间，因此本题中，投资组合的预期收益率应小于资产A的预期收益

率，大于资产B的预期收益率。

47.美国学者法玛在研究市场有效性时，把信息划分为（）。

A.历史信息、公开信息和内部信息

B.历史信息、公开信息和风险信息

C.基本面信息、价格信息和风险信息

D.技术面信息、基本面信息和内部信息

【答案】：A

【解析】：

美国芝加哥大学的教授尤金•法玛决定为市场有效性建立一套标准，法玛依据

时间维度，把信息划分为历史信息、当前公开可得信息以及内部信息。

48.关于指数复制，以下表述正确的是（）。

A.指数复制在理论和操作上都非常简单

B.指数复制的成本包括佣金等交易费用

C.指数复制的成本不包括建立和管理指数组合的费用

D.指数复制的价格等同于指数编制所用的收盘价格

【答案】：B

【解析】：

A项，尽管在理论上复制一个指数非常简单，但实际操作起来却是一个精细且

复杂的过程；C项，编制指数时不用考虑各种费用，但是在复制指数时需要考

虑各种成本，这些成本不仅包括佣金等交易费用，还包括建立、管理指数组合

的各种费用，通常表现为销售费用和管理费用；D项，在跟踪指数的过程中，

由于市场在短时间内不能承受大规模的交易，权重的调整往往需要多次交易才

能完成，这导致指数复制的价格变成了成交均价，与指数编制所用的收盘价出

现了差异。

49.关于半强有效市场，以下表述错误的是（）。

A.内幕交易者可能通过分析内幕信息来获取非法收益

B.通过对历史股价、成交量等信息进行的技术分析是无效的

C.通过对公司年报信息进行分析是无效的

D.通过对公司股票分拆、公司并购等公告信息进行分析是有效的

【答案】：D

【解析】：

半强有效证券市场的证券价格不仅已经反映了历史价格信息，而且反映了当前

所有与公司证券有关的公开有效信息，如盈利预测、红利发放、股票分拆、公

司购并等各种公告信息。因此，如果市场是半强有效的，市场参与者就不可能

从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效。

50.运用战术资产配置的前提条件不包括（）。

A.能够准确地预测市场变化

B.能够有效实施动态资产配置投资方案

C.资产配置能够达到预期收益和投资目标

D.能够发现单个证券的投资机会

【答案】：C

【解析】：

战术资产配置是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动

地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。运用战

术资产配置的前提条件是基金管理人能够准确地预测市场变化、发现单个证券

的投资机会，并且能够有效实施动态资产配置投资方案。

51.关于基金业绩比较基准，以下表述错误的是（）。

A.事先确定的业绩比较基准可以为基金经理投资管理提供指引

B.事后业绩评估时可以比较基金的收益与比较基准之间的差异

C.基金业绩比较基准的选取是随机的

D.基金的相对收益就是基金相对于一定的业绩比较基准的收益

【答案】：C

【解析】：

C项，所有的基金都需要选定一个业绩比较基准，业绩比较基准不仅是考核基

金业绩的工具，也是投资经理进行组合构建的出发点。指数基金的业绩比较基

准是其跟踪的指数本身，其组合构建的目标就是将跟踪误差控制在一定范围

内。其他类型的基金在选定业绩比较基准时，需要充分考虑其投资目标、风格

的影响。在选择业绩比较基准时要尽可能地体现投资目标和投资风格，否则业

绩比较基准就失去了其参考价值。

52.沪深300指数采用（）进行计算。

A.算数平均法

B.派氏加权法

C.几何平均法

D.市值加权法

【答案】：B

【解析】：

沪深300指数在上海和深圳证券市场中选取300支A股作为样本，以2004年

12月31日为基期，基点为1000点，其计算以调整股本为权重，采用派氏加权

综合价格指数公式进行计算。

53.若投资经理预期央行将降息25个基点，最常见的做法是通过调整债券投资

组合的（）来应对利率风险。

【.信用结构

II.期限结构

III.行业类别

IV.组合久期

A.I、IV

B.IkIV

C.IkIII

D.[、III

【答案】：B

【解析】：

债券投资组合构建需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率

等因素，其中，期限结构、组合久期的选择与投资经理对市场利率变化的预期

相关。投资经理还需要根据投资者的资金需求，对组合流动性做出安排。

54.关于自上而下的股票投资组合构建策略，以下表述错误的是（）。

A.可以利用基本面分析深入研究个股的投资价值，挑选出业绩突出的股票获

得收益

B.可以进行积极的板块轮换，从而获得板块的差额收益

C.可以通过积极的风格调整，例如转换价值股和成长股的比例，追求风格收

益

D.可以通过研究和预测决定经济形势的核心变量，来决定大类资产配置

【答案】：A

【解析】：

股票投资组合构建通常有自上而下与自下而上两种策略。自上而下策略从宏观

形势及行业、板块特征入手，明确大类资产、国家、行业的配置，然后再挑选

相应的股票作为投资标的，实现配置目标。自下而上则是依赖个股筛选的投资

策略，关注的是各家公司的表现，而非经济或市场的整体趋势，因此自下而上

并不重视行业配置。A项的策略是自下而上的策略。

55.下列关于证券市场线和资本市场线的表述错误的是（）。

A.证券市场线能为每一个风险资产进行定价

B.证券市场线描述了单个资产的风险溢价与市场风险直接的函数关系

C.资本市场线是基于资本资产定价模型进行定价

D.资本市场线描述了有效组合的市场溢价与组合标准差之间的函数关系

【答案】：C

【解析】：

C项，证券市场线是基于资本资产定价模型的，斜率是市场组合的风险溢价，

既适用于资产组合，又适用于单个资产，可以用证券市场线来给资产确定一个

最合理的预期收益率。

56.关于目前我国A股股票交易印花税的征收政策，以下说法正确的是（）。

A.单边征收,只在卖出股票时征收

B.单边征收,只在买入股票时征收

C.双向征收,税率千分之二

D.双向征收,税率千分之一

【答案】：A

【解析】：

印花税是根据国家税法规定，在股票（包括A股和B股）成交后对买卖双方投

资者按照规定的税率分别征收的税金。目前，我国A股印花税税率为单边征收

（只在卖出股票时征收），税率为1%。。

57.关于基金投资交易中的操作风险，以下说法正确的是（）。

I•外部因素导致的交易失误，属于操作风险

II.操作风险可能导致基金公司声誉损失

III.操作风险可能导致基金公司受到监管部门处罚

IV.内部流程问题导致的交易失误，属于操作风险

A.IILIV

B.II、III、IV

C.I>II

D.I、H、III、IV

【答案】：D

【解析】：

投资交易中的操作风险是指由于人员、流程、系统或外部因素带来的交易失

误，导致基金资产或基金公司财产损失，或基金公司声誉受损、受到监管部门

处罚等的风险。

58.某投资者信用账户中有现金40万元保证金，该投资者选定证券A进行证券

卖出。证券A的最近成交价为每股8元，该投资者融券卖出10万股。第二天,

该股票价格上升到每股10元，不考虑利息和费用，该投资者需要追加（）保

证金才能持续130%的担保比例。

A.不需要追加

B.10万元

C.5万元

D.50万元

【答案】：B

【解析】：

该投资者进行的是融券业务。维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市

值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量*当前市价+利息及费用总

和）。设投资者需要追加x万元的保证金，列式（40+x+8X10）/（10X10）

=130%,可解得x=10（万元），即该投资者需要追加10万元的保证金才能持

续130%的担保比例。

59.按照我国证券交易所的现行规定，指令驱动的成交原则是（）。

A.价格优先、数量优先

B.价格优先、客户优先

C.时间优先、数量优先

D.价格优先、时间优先

【答案】：D

【解析】：

指令驱动的成交原则如下：①价格优先原则；②时间优先原则。在某些特定情

况下，还有其他优先原则可以遵循，如成交量最大原则等。

60.以下关于有限合伙制中的普通合伙人说法正确的是（）。

I.以出资额为限，承担无限连带责任

II.有监督有限合伙人的权利

III.代表整个基金对外行使权利

IV.有独立的经营管理权

A.H、IV

B.HI、IV

C.1,II

D.I、III

【答案】：B

【解析】：

普通合伙人主要代表整个私募股权投资基金对外行使各种权利，对私募股权投

资基金承担无限连带责任，收入来源是基金管理费和盈利分红。I项，有限合

伙人以其出资额为限，承担连带责任；II项，有限合伙人虽然负责监督普通合

伙人，但是不直接干涉或参与私募股权投资项目的经营管理。

61.（）流动性较好，买卖价差小。

A.大盘蓝筹股

B.小盘股

C.新兴市场股票

D.绩优蓝筹股

【答案】：A

【解析】：

买卖价差在很大程度上是由证券类型及其流动性决定的，大盘蓝筹股流动性较

好，买卖价差小；小盘股则反之。成熟市场，如美国市场的股票，总体流动性

较好，价差较小；而新兴市场总体上买卖价差较大。另外，市场在不同的时段

也会表现出不同的流动性。

62.投资组合A、B的主动比重分别为30%、60%,且A、B的基准指数相同，可

以得出的结论是（）。

A.投资组合B与基准的表现差别可能比投资组合A与基准的表现差别大

B.投资组合A与基准的相关性比投资组合B与基准的相关性要低

C.市场上涨时，投资组合B一定会跑赢投资组合A

D.市场上涨时，投资组合A一定会跑赢投资组合B

【答案】：A

【解析】：

主动比重衡量一个投资组合与基准指数的相似程度。主动比重为0意味着该投

资组合实质上是一个指数基金，主动比重为100%则意味着该投资组合与基准完

全不同。较高的主动比重意味着投资组合的表现可能会与基准差别较大。与基

准不同并不意味着投资组合一定会跑赢或跑输基准。投资组合要跑赢基准必须

在适当的时候以适当的方式偏离基准。

63.以下指标不属于股票基金风险的衡量指标的是（）。

A.持股集中度

B.收益率

C.标准差

D.贝塔系数

【答案】：B

【解析】：

常用来反映股票基金风险的指标有标准差、B系数、持股集中度、行业投资集

中度、持股数量等。

64.某混合基金的月平均净值增长率为3%标准差为例。在标准正态分布下，

该基金月度净值增长率处于一现〜7%的概率为；在95%的概率下，月度

净值增长率区间为o（）

A.33%；-5%~11%

B.33%；-1%~10%

C.67%；-4%~10%

D.67%；-5%—11%

【答案】：D

【解析】：

在净值增长率服从正态分布时，可以期望2/3（约67%）的情况下，净值增长率

会落入平均值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正

负2个标准差的范围内。一现〜7%相当于针对均值的1个标准差的范围，落入

其中的概率是67%；在95%的概率下，月度净值增长率会出现在2个标准差的偏

离范围内，因此基金月度净值增长率为（3%—2X4%）〜（3%+2X4%）,即一

65.长期资本管理公司曾是世界著名的对冲基金公司，它的投资策略是收敛套

利，即持有低流动性资产，卖空高流动性资产，在1998年俄罗斯对其主权外债

违约后，市场资金开始转向安全性高的资产，一系列金融机构试图将他们那些

被视为难以出售且具有较高潜在风险的投资进行清算，用低风险的投资取而代

之，这对于长期资本管理公司的收敛套利策略非常不利，并最终导致了这家著

名基金公司的倒塌，上述案例解析没有涉及到的风险是（）。

A.操作风险

B.流动性风险

C.信用风险

D.市场风险

【答案】：D

【解析】：

市场风险是指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格

所造成的影响而面对的风险，该题中没有涉及证券价格的变动，未涉及市场风

险。

66.如果股票基金的平均市盈率小于市场指数的市盈率，则可以认为该股票基金

属于（）。

A.成长型基金

B.防御性基金

C.价值型基金

D.激进型基金

【答案】：C

【解析】：

可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市净率的大小，判断股票基

金是倾向于投资价值型股票还是成长型股票。如果股票基金的平均市盈率、平

均市净率小于市场指数的市盈率和市净率，可以认为该股票基金属于价值型基

金；反之，该股票基金则可以归为成长型基金。

67.关于预期损失，以下表述正确的是（）。

A.预期损失是指在给定时间区间和置信区间内，投资组合损失的期望值

B.预期损失是指在给定时间区间和置信区间内，投资组合所面临的潜在最大

损失

C.预期损失只是一个分位值，不能衡量最左侧灰色区域的风险情况

D.预期损失是指在给定时间区间和置信区间内，投资组合所面临的潜在最小

损失

【答案】：A

【解析】：

预期损失，也被称为条件风险价值度或条件尾部期望或尾部损失，是指在给定

时间区间和置信区间内，投资组合损失的期望值。BC两项，风险价值（VaR）

是指在给定的时间区间内和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发

生变化时，投资组合所面临的潜在最大损失，风险价值是一个分位值，不能衡

量最左侧灰色区域的风险情况。

68.如果某债券基金的久期是10年，那么，当市场利率下降现时，该债券基金

的资产净值将（）。

A.增加1%

B.减少1%

C.增加10%

D.减少10%

【答案】：C

【解析】：

债券基金的久期是组合中所有债券的久期的加权平均值。债券基金久期越长，

净值随利率的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。通常用久期乘以利

率变化来衡量利率变动对债券基金净值的影响。因此，当市场利率下降1%时，

该债券基金的资产净值将增加10%o

69.下列哪项不是用以反映货币市场基金风险的指标？（）

A.投资组合平均剩余期限

B.融资回购比例

C.浮动利率债券投资情况

D.股票与债券的配置比例

【答案】：D

【解析】：

货币市场基金是指投资于货币市场上短期品种（包括短期国债、银行存款、短

期融资券以及信用等级很高的短期票券等）的一类基金。衡量货币市场基金的

风险指标主要有：①投资组合平均剩余期限和平均剩余存续期；②融资回购比

例；③浮动利率债券投资情况；④投资对象的信用评级。

70.以下交易成本中，属于隐性成本的是（）。

A.冲击成本

B.经纪商佣金

C.结算所规费

D.印花税

【答案】：A

【解析】：

隐性成本是包含在交易价格以内的，由具体交易导致的额外费用支出（相对于

没有该笔交易的情形而言），一般无法准确计量，也不能事先确定，因此往往

容易被忽视。隐性成本又被称为间接成本或价内成本，包含买卖价差、冲击成

本、机会成本、对冲费用等。BCD三项属于显性成本。

71.关于全球投资业绩标准（GIPS）,以下表述正确的是（）。

A.投资管理机构使用GIPS标准进行披露时，必须同时遵守它提供的两套标准

B.它属于强制执行的业绩标准

C.投资管理机构必须披露3年以上的业绩

D.GIPS业绩评价的基础是输入数据的真实、准确

【答案】：D

【解析】：

A项，GIPS标准包含两套，一套为必须遵守的规定，投资管理机构必须在全体

一致遵守所有规定的情况下，方可宣称已符合标准；另一套为推荐遵守的行业

最高标准。B项，GIPS非强制，属于自愿参与性质，并代表业绩报告的最低标

准。C项，除成立未满5年的投资管理机构外，所有机构必须汇报至少5年以

上符合GIPS的业绩，并于此后每年更新业绩，一直汇报至10年以上的业绩。

72.以下关于绝对收益的说法，正确的是（）。

A.绝对收益大部分时间是正的，有时也为负

B.绝对收益是投资组合或证券在一定时间段内所获回报

C.绝对收益通常需要选取一个基准进行比较

D.绝对收益是证券或投资组合在一段时间内所获得的正回报，测量的是增值

的程度

【答案】：B

【解析】：

收益率计算是基金业绩评价的第一步。绝对收益是证券或投资组合在一定时间

区间内所获得的回报，测量的是证券或投资组合的增值或贬值，常用百分比来

表示收益率。相对收益需要选取一个基准进行比较。

73.某基金年度平均收益率为20%,假设无风险收益率为3%（年化），该基金的

年化波动率为25%,贝塔系数为0.85,则该基金的特雷诺比率为（）。

A.0.68

B.0.8

C.0.2

D.0.25

【答案】：C

【解析】：

特雷诺比率（T„）表示的是单位系统性风险下的超额收益率。用公式表示为:

□

________________I式中：L表示特雷诺比率；解表示基金的平均收益率；R表

示平均无风险收益率；3表示系统风险。本题，代入数值可得特雷诺比率=

（20%-3%）/0.85=0.20

74.时间加权收益率的计算公式的前提假定是（）。

A.红利发放后立即存入银行

B.红利发放后立即以无风险利率投资

C.红利发放后立即对本基金进行再投资

D.以上均不正确

【答案】：C

【解析】：

假定红利发放后立即对本基金进行再投资，且红利以除息前一日的单位净值为

计算基准立即进行再投资，分别计算每次分红期间的分段收益率，考察期间的

时间加权收益率可由分段收益率连乘得到。

75.某养老基金资产组合的年初值为50万美元，前6个月的收益率为15队下

半年发起人又投入50万美元，年底资产总值为118万美元，则其时间加权收益

率为()。

A.9.77%

B.15.00%

C.18.00%

D.26.23%

【答案】：D

【解析】：

前6个月的收益率为15%；后6个月的收益率=[118—50—50X(1+

15%)]/[50+50X(1+15%)]=9.77%；时间加权收益率=(1+15%)X(1+

9.77%)-1=26.23%o

76.根据自律管理要求，证券登记结算机构为保证业务的正常运行必须采取的措

施包括()。

I.制定完善的风险防范机制和内部控制制度

II.建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范

III.建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系

IV.建立完善的交易制度，确保交易公平

A.1、III、IV

B.I,IkIII

C.I、II、Hl、N

D.I>IkIV

【答案】：B

【解析】：

除I、H、III三项外，证券登记结算机构还应对结算数据和技术系统进行备

份，制定业务紧急应变程序和操作流程。

77.关于买断式回购，以下表述正确的是()。

A.买断式回购到期由逆回购方以约定价格从正回购方购回回购债券

B.买断式回购首期由正回购方将回购债券出售给逆回购方

C.买断式回购到期由逆回购方向正回购方支付到期结算资金

D.买断式回购首期由逆回购方将回购债券出售给正回购方

【答案】：B

【解析】：

买断式回购是指一方（正回购方）在将回购债券出售给另一方（逆回购方），

逆回购方在首期结算日向正回购方支付首期资金结算额的同时，交易双方约定

在将来某一日期（即到期结算日）由正回购方以约定价格（即到期资金结算

额）从逆回购方购回回购债券的交易。

78.有关证券场内交易的清算与交收规则，以下表述错误的是（）。

A.实行分级结算原则主要是出于防范结算风险的考虑

B.在境外证券交易所市场