财务管理习题与答案

《财务管理》练习与答案习题1单利终值计算某企业有一张带息期票，面额为120000元，票面利率为4%，出票日期为6月15日，8月14日到期（共60天），计算到期本利和。F=120000×（1+4%×）=120800（元）习题2复利终值计算 某人购买10000元投资基金，该基金年报酬率预计为6%，分红方式为红利并入本金，三年后期终金额为多少？F=10000×（1+6%）3=10000×1.1910=11910（元）习题3单利现值计算 某企业有一张带息期票，面额为120000元，票面利率为4%，出票日期为6月15日，8月14日到期（共60天），现于6月27日到银行办理贴现，贴现率为6%，贴现期为48天，计算银行给付的贴现额。P=120800×=119841（元）习题4复利现值计算 某人拟在5年后使用资金100000元，假设某项投资基金年报酬率为10%，现在应投资多少金额？P=100000×=100000×0.6209=62090（元）习题5普通年金终值计算 每年存入1638元，年利率为10%，5年后本利和为多少？F=1638×=1638×6.1051=10000（元）习题6偿债基金计算（已知年金终值，求年金） 拟在5年后归还到期债务10000元，从现在起每年等额存入一笔款项，年利率为10%，每年要存多少？A=10000×=10000×0.1638=1638（元）习题7普通年金现值计算 某房产的价格支付条件为每年年末支付100万元，五年付清。现准备修改支付条件，改为一次付清全价，市场利率为10%，应该支付多少金额？P=100×=100×3.7908=379.08（万元）习题8预付年金终值计算 某企业有一个投资项目，预计在2008-2010年（共3年）每年年初投入资金300万元，2011-2020年（共10年）每年年末收回资金100万元，预计市场利率为8%，该投资项目是否可行？F=300××（1+8%）=300×3.2464×1.08=1051.8336（万元）P=100×=100×6.7101=671.01（万元）结论：因为收回资金的现值小于投入资金的终值，该投资项目不可行。习题9预付年金现值计算 某房产的价格支付条件为每年年初支付100万元，五年付清。现准备修改支付条件，改为一次付清全价，市场利率为10%，应该支付多少金额？P=100××（1+10%）=100×3.7908×1.1=416.988（万元）习题10投资风险的衡量 某企业A、B两个投资项目的收益预计及相应概率如下表：经济情况概率（Pi）收益率（Xi）A方案B方案繁荣P1=0.30X1=20%X1=30%一般P2=0.50X2=10%X2=10%较差P3=0.20X3=5%X3=0%要求计算期望值、标准差、标准离差率，并作出评价。（A）=20%×0.3+10%×0.5+5%×0.2=12%（B）=30%×0.3+10%×0.5+0%×0.2=14%=5.57%=11.14%V（A）==46.42%V（B）==79.57%评价：B方案的期望值要高于A方案，但从标准差和标准离差率指标来看，B方案的风险也大于A方案。习题11财务比率计算（套算方法） 某企业2008年期末流动比率为2，期末流动负债为8000万元，期末流动资产占总资产的比例为40%，期初与期末资产总额相同，期末资产负债率为50%。该年应收账款平均余额为10000万元，应收账款周转次数为3次，销售收入中赊账比例为80%。资本金总额为15000万元，该年利润总额6000万元。要求：计算总资产周转率、资本金负债率、资本金利润率和总资产利润率。总资产周转率===0.9375（次）资本金负债率===133.33%资本金利润率==40%总资产利润率==15%习题12财务比率计算（逆算方法） 某企业2008年总资产周转率为4次，销售收入净额20000万元，总资产利润率为15%。要求：计算2008年该企业资产平均总额和利润总额。资产平均总额=20000÷4=5000（万元）利润总额=15%×5000=750（万元）习题13债券发行价格计算某公司发行面值为1000元的公司债券，期限8年，票面利率10%，每年年末付息一次，要求计算债券发行时，市场利率假如分别为9%、10%、11%时的发行价格。债券发行价格（9%）==553.48+501.90=1055.38（元）债券发行价格（10%）==553.49+466.50=1000（元）债券发行价格（11%）==514.61+433.90=948.51（元）习题14个别资本成本计算A公司向银行取得长期借款1200万元，年利率7.5%，借款期限3年，每年付息一次，到期一次还本。筹措这笔借款发生费用0.2%，企业所得税率为25%；B公司以1050元的价格发行面额为1000元的5年期债券10万张，票面利率8%，每年年末支付一次利息，发行费用率为5%，企业所得税率为25%；C公司以面值发行优先股1000万元，年股利率6.5%，筹资费用率为3.5%；D公司发行面值为1元的普通股8000万股，每股发行价格为5元，筹资费用率为4%，第一年股利率为10%，以后每年增长4%；E公司以留存收益3000万元转作普通股3000万股，预计第一年股利率为8%，以后每年增长5%。要求计算上述个别资本成本。A公司长期借款成本==5.64%B公司债券成本==6.02%C公司优先股成本==6.74%D公司普通股成本==6.08%E公司留存收益成本==13%习题15综合资本成本计算某公司初创时拟投入5000万元，有A、B两个筹资方案，有关资料如下：单位：万元筹资方式A方案B方案筹资额资本成本筹资额资本成本长期借款12506.5%7506.5%公司债券10008%9008.5%优先股50010%60010%普通股200015%250015%留存收益25014.5%25014.5%合计50005000要求以综合资本成本为依据选择筹资方案。A方案综合资本成本==1.625%+1.6%+1%+6%+0.725%=10.95%B方案综合资本成本==0.975%+1.53%+1.2%+7.5%+0.725%=11.93%结论：A方案综合资本成本小于B方案，应选择A方案。习题16边际资本成本计算某公司现有资本1000万元，其中长期负债200万元，优先股300万元，普通股500万元。现准备在原有资本结构比例条件下，追加筹资500万元，有关条件如下：筹资种类资本结构新筹资数量范围资本成本长期负债20%小于50万8%大于50万9%优先股30%小于180万10%大于180万12%普通股50%小于280万12%大于280万15%要求计算追加筹资的边际资本成本，在保持此边际资本成本的条件下，追加筹资最高可达多少？追加筹资500万元的边际资本成本：长期负债筹资额=优先股筹资额=普通股筹资额=边际资本成本=在10.8%边际资本成本条件下，追加筹资最高金额：长期负债的筹资总额分界点=优先股的筹资总额分界点=普通股的筹资总额分界点=在长期负债资本成本为9%，优先股资本成本为10%，普通股资本成本为12%，边际资本成本为10.8%的条件下，追加筹资总额最高可达560万元。习题17经营杠杆系数、财务杠杆系数计算某公司年销售收入为8600万元，变动成本率为60%，固定成本为1240万元。公司资本总额为6000万元，债务比率为40%，债务利率为12%。当年该公司每股收益为0.40元。要求计算该公司经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。若明年该公司销售收入增长20%，每股收益为多少？经营杠杆系数（DOL）=财务杠杆系数（DFL）=复合杠杆系数（DTL）=1.5636×1.1506=1.7991明年每股收益（EPS）=0.40+（0.4020%1.7991）=0.40+0.14=0.54（元）习题18每股收益无差异点计算某公司原有资本7000万元，其中债务资本2000万元，债务利率10%；普通股股本5000万元，每股面值100元，共50万股。现在该公司扩大业务，需要增加资本3000万元，有两个方案可供选择，A方案是全部发行普通股，每股100元，增发30万股；B方案是全部筹措债务资本，债务利率为12%。所得税率为25%。要求计算筹资的每股收益无差异点（如果该公司的变动成本率为60%，固定成本为2000万元，以销售收入为单位的筹资无差异点是多少）。每股收益无差异点（以EBIT为计量单位）：EBIT=1160（万元）结论：该公司息税前利润（EBIT）大于1160万元时，应采用B方案（负债方案）；反之，应采用A方案（增发股票方案）。每股收益无差异点（以Q为计量单位）：Q=7900（万元）结论：当该公司销售额（Q）大于7900万元时，应采用B方案（负债方案）；反之，应采用A方案（增发股票方案）。习题19投资决策评价指标计算某公司有A、B、C三个投资方案，各方案所需要的一次性投资额分别为200000万元、300000万元、150000万元，方案的寿命期均为5年且期末无残值，贴现率为10%，各方案的现金流量见下表：单位：万元期间A方案B方案C方案净利折旧净流量净利折旧净流量净利折旧净流量0--------------200000---------------300000-------------15000014000040000800003000060000900001000050000600002300004000070000350006000095000200004000060000320000400006000045000600001050003000030000600004150004000055000600006000012000040000200006000051000040000500005500060000115000500001000060000合计115000200000115000225000300000225000150000150000150000要求计算上述三方案的投资回收期、会计收益率、平均收益率、净现值、现值指数（获利指数）、内含报酬率，并作出评价。投资回收期（A）=（B）=（C）=会计收益率（A）=（B）=（C）=平均收益率（A）=（B）=（C）=注：C方案各年折旧额不相等，不能采用期初加期末除2的办法，要先计算各年平均数，再计算五年平均数，算出年平均投资额。=（150000+100000）÷2=125000=（100000+60000）÷2=80000=（60000+30000）÷2=45000=（30000+10000）÷2=20000=（10000+0）÷2=5000平均投资额=（125000+80000+45000+20000+5000）÷5=55000A方案净现值（NPV-A）==244264－200000=44264（万元）B方案净现值（NPV-B）==392577－300000=92577（万元）C方案净现值（NPV-C）=A方案现值指数（PVR-A）=244264÷200000=1.2213B方案现值指数（PVR-B）=392577÷300000=1.3086C方案现值指数（PVR-C）=227460÷150000=1.5164内含报酬率计算：A方案：设定A方案内含报酬率介于18%-20%之间。贴现率设定18%的A方案净现值A-NPV（18%）==204814－200000=4814贴现率设定20%的A方案净现值A-NPV（20%）==196615.5－200000=－3384.5A方案内含报酬率(IRR-A)=B方案：设定B方案内含报酬率介于20%-22%之间。贴现率设定20%的B方案净现值B-NPV（20%）==305823－300000=5823贴现率设定22%的B方案净现值B-NPV（22%）==292145－300000=－7855B方案内含报酬率(IRR-B)=C方案：设定C方案内含报酬率为X%，查年金现值系数表，在5年这一行中，查出大于小于2.5的系数各一个：2.5320、2.4830贴现率年金现值系数28%...................................................................................2.5320X%....................................................................................2.529%...................................................................................2.4830C方案内含报酬率(IRR-C)=结论：六种评价指标的计算评价结果如下：评价指标第一第二第三投资回收期CAB会计收益率CBA平均收益