国际金融实务 第4版 课件 重大第6章外汇业务

第6章外汇业务李翠君外汇业务内容业务种类即期业务远期业务掉期业务套汇业务套利业务6.1即期外汇业务一、即期外汇业务概述1、概念

即期外汇业务又称现汇交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常见、最普遍的交易方式，约占外汇交易总额的2/3。

2、两对概念（1）成交日和交割日成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。

交割日是指买卖双方支付货币的日期。

（2）成交地和交割地成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到该货币发行国或地区的银行账户。

（1）标准日交割标准交割日是指采用T+2的交割方式。目前大部分的即期外汇交易都采用这种方式，尤以欧美市场为典型。

例:5月16日成交,5月18日交割（2）隔日交割隔日交割是指采用T+1的交割方式。采用这种类型的主要是亚洲的一些国家。如日本、新加坡、马来西亚等。例:5月16日成交,5月17日交割（3）当日交割当日交割是指采用T+0的交割方式。

国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。※遇节假日顺延3、即期外汇交易交割日的确定二、即期外汇业务的运用1、银行与客户之间汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇2、银行同业间的即期外汇交易3、进行外汇保值、分散风险4、进行外汇投机6.2远期外汇业务一、远期外汇业务概述1、概念远期外汇业务即预约购买与出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定进行交割的外汇业务。交割期限，短的几天，长的可达几年，但常见的交易期限为：1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、1年。

2、交易方式远期外汇交易主要有两种方式

:(1)

固定交割日的远期交易。（2）选择交割日的远期交易

。3、交割日的确定

“节假日顺延”规则。“日对日"规则。“月底对月底”规则。不跨月规则。

二、远期汇率的标价方法与计算1、直接报价法日本东京USD/JPY：即期汇率3个月远期

108__128120__1302、差价法远期汇率用升水、贴水、平价来表示例：纽约市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078升水0.56美分

计算远期汇率是多少？例：纽约市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078贴水0.56美分

计算远期汇率是多少？A在直接标价法下，

即期汇率＋升水 远期汇率＝ 即期汇率－贴水例：伦敦市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078升水0.56美分

计算远期汇率是多少？例：伦敦市场GBP/USD

即期汇率3个月远期

1.2078贴水0.56美分

计算远期汇率是多少？

在间接标价法下， 即期汇率－升水 远期汇率＝ 即期汇率＋贴水3、点数法

点：每个汇率的小数点后的第四位，我们称为点，当该数字变动了一个单位，就称该汇率变动1点。

1点=0.0001例:巴黎外汇市场:

即期汇率:USD1=CHF1.6030/403个月远期汇率：35/20

6个月远期汇率：15/25报价规则：前小后大代表单位货币升水前大后小代表单位货币贴水

计算一下3个月远期汇率

和6个月远期汇率

简便方法：

小数在前用加法，大数在前用减法。练习1： 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000 （直接标价法） 一月期USD升水：30～50（小数～大数） 三月期USD贴水：45～20（大数～小数）练习2： 某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （间接标价法） 六月期FF升水：200～140（大数～小数） 九月期FF贴水：100～150（小数～大数）练习3： 有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为： 即期汇率：USD1=DEM1.8410～1.8420

三个月：200～300

六个月：300～1007.7830/7.80507.7755/7.78807.2020/7.21007.2320/7.23901.8610/1.87201.8110/1.8320

例：一个英国银行以前只做即期外汇业务，现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远期汇率应报多少？已知：GBP利率是9%，USD利率6.5%，即期汇率为：GBP1=USD1.96

假如一位英国顾客要卖给银行3个月远期10000GBP，那么银行3个月到期应给她多少USD？三、远期汇率和利率的关系

分析：

客户的义务：在3个月到期时拿来10000GBP

银行的义务：在3个月到期时拿来相应的USD，为了这份合同，银行出售10000GBP存USD，USD利率为6.5%，这样银行会在利息上遭受损失，这部分损失会让顾客承担。利息损失10000*（9%-6.5%）*3/12=62.5GBP

即期汇率：GBP10000=USD19600

远期汇率：GBP（10000+62.5）=USD19600GBP1=USD1.948

远期汇率：GBP1=USD1.948

与即期汇率

GBP1=USD1.96相比可以看出：GBP水，USD水远期汇率与即期汇率之差换算成点数是：？

得出结论１：

利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水公式：升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12

贴

升

例如:已知:GBP利率9%，USD利率为6.5%，有一笔外汇美元,未来有GBP支付。SR:GBP1=USD1.96

两个选择:

（1）换成GBP赚取高利息（2）存USD，3个月远期USD升水，到时再换成GBP支付。如何使用这笔USD？

需要知道USD的升水幅度，与利率差比较升贴水的幅度=升贴水数／月数×12／SR

比较前面公式：升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12得出结论２：

一般情况下，两地利率差总是与升贴水的幅度一致．

利率平价理论的主要内容：

利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水，而且两地利率差总是与升贴水的幅度一致。

四、远期外汇交易的应用1、保值性远期外汇交易

外汇套期保值是指采取某种措施减少汇率波动风险。 例如：2014年1月1日中国一出口商向美国出口一批货物，贸易合同货物总价为US$10万美元，货物成本价为75万元人民币，双方约定在2014年3月1日交付货款。 假设：2014年1月1日即期汇率US$1=RMB￥8，

试分别计算下列情况下出口商的净盈利情况。

I.假如3月1日即期汇率为US$1=RMB￥9

盈利15万元亏损5万元II.假如3月1日即期汇率为US$1=RMB￥72、投机性远期外汇交易

利用远期外汇合同进行外汇投机是指在预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进外汇的行为。

先买后卖称买空；先卖后买称卖空。例如：若某日东京外汇市场上，3个月远期汇率为USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会升值，于是买入3个月期汇2390万日元，交割时需要美元。试计算下列两种情况下投机商的盈利情况：

1）3个月后即期汇率为USD/JPY=118.50/119.00

卖出2390万日元得美元，

2）3个月后即期汇率为USD/JPY=119.50/120.00

卖出2390万日元得美元，2390/119.00=20.084万盈利0.084万2390/120.00=19.92万亏损0.08万20万练习题:

1.某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130-115，出口商向银行出售3个月远期100万瑞士法郎，应得到多少美元？

2.0000-2.0035

0.0130-0.0115

－

1.9870-1.9920

100/1.9920美元

2、我向瑞士某银行询问瑞士法郎对欧元的汇价，该银行回报如下：

1美元=瑞士法郎1.2791—1.28171美元=欧元0.8082—0.8718

问：瑞士法郎对欧元的汇价。

3、2015年10月10日香港外汇市场SFr即期汇率的中间价为SFr1=HK$4.1280.当时HK$的年利率为2.5%，SFr的年利率为2.8%，根据利率平价理论，该日三个月远期SFr的实际汇率（中间价）应是多少？4、某意大利商人，从瑞士进口机械设备，设备价款共为500000瑞士法郎，3个月后付款，该意大利商人为防止3个月后瑞士法郎汇价上涨，在苏黎世市场签定以美元购买3个月远期瑞士法郎500000的合同，苏黎世市场当天外汇牌价为：

1美元=SFr6.5560—6.55703个月远期贴水3.6—3.3生丁问：（1）3个月远期实际汇率为多少？（2）该意大利商人3个月后交割时，需要支付多少美元？

6.5560—6.5570

-0.0360__0.03306.5200__6.5240USD500000/6.52006.3掉期外汇业务一、概念掉期外汇交易是指外汇交易者在外汇市场上买进（或卖出）某种外汇的同时卖出（或买进）相同金额、但期限不同的同种外币的交易活动。二、种类即期对远期的掉期交易明日对次日的掉期交易远期对远期的掉期交易

三、掉期交易的作用1、使保值者能够防范汇率风险2、保证实现投资收益目标3、调整银行资金期限结构

6.4套汇与套利业务操作

一、套汇交易 套汇业务是指套汇者在同一时间、不同地点、两种相同货币汇率出现差异时，从低价一方买进，高价一方卖出，从中赚取利润的一种外汇交易。套汇分为：

1、直接套汇又称两角套汇 利用两个外汇市场两种货币之间的汇率差异，赚取外汇间差价的外汇交易。例如１：香港：USD1=HK$7.76

纽约：USD1=HK$7.78给你100万USD如何操作？例如２：

某日，纽约外汇市场上的汇率为：

1US$=JPY122.22/122.53

东京外汇市场上的汇率为：

1US$=JPY122.63/122.90

则：则100万美元获利日元。套汇原则：1、首先判断有无汇率差2、找自己手里资金最贵的市场卖出3、在自己手里资金最贱的市场买进※出发时什么钱，回来还得是什么钱！10万2、间接套汇又称三角套汇

是利用三个或三个以上外汇市场上的三种或三种以上货币间汇率的差异，赚取利润的外汇交易。 例如1：某日出现如下情况：

巴黎外汇市场：EUR1=GBP0.624

纽约外汇市场：EUR1=USD0.91

伦敦外汇市场：GBP1=USD1.447给你100万GBP如何操作？

EUR1=GBP0.624EUR1=USD0.91GBP1=USD1.447100万GBP

GBP1=USD0.91/0.624=USD1.4583EUR100/0.624USD100/0.624*0.91GBP(100/0.624*0.91)/1.447例如：苏黎士外汇市场：

USD100=CHF200纽约外汇市场：

USD100=EUR400巴黎外汇市场:

CHF100=EUR200给你100万USD如何操作？

例：巴黎外汇市场：EUR1=GBP6.2422__6.2456

纽约外汇市场：EUR1=USD6.2131__6.2167

伦敦外汇市场：GBP1=USD1.4412__1.4443

给100万英镑（三个答案）

GBP1=USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422

1、100万英镑在伦敦出售得到USD144.12

在纽约出售USD？=100/6.2422×6.2167得到EUR100/6.2422

在巴黎出售EUR100/6.2422得到英镑100

赚的USD数：144.12-100/6.2422×6.21672、100万英镑在伦敦出售得到USD144.12在纽约出售USD144.12得到EUR144.12/6.2167在巴黎出售EUR？得到英镑100