铝月度数据跟踪：云南减产落地支撑高位铝价

丨公司名称丨公司名称正文目录电解铝 4供给：10月运行产能达年内最高，11月运行能减少115万吨 4进出口：10月电解铝进口维持增长 4利润：铝价下跌+氧化铝走高，行业盈下降 5再生铝 5供给：10月再生铝开工率有所提升 5进出口：废铝进口环比增加 6利润：废铝供应收紧，精废差价收窄 7铝材 7供给：银十下游开工略低于预期 7进出口：海外市场低迷，铝材出口延弱势 8氧化铝 9供给：山西推进复产计划，氧化铝供环比小幅提升 9进出口：供给端受限，10月氧化铝出口延下滑 9利润：氧化铝价格抬升，利润走扩 10预焙阳极 10供给：预焙阳极产量维持高位运行 11进出口：10月预焙阳极出口环比大幅下降 11预焙阳极价格低位运行 12终端需求：新能源汽车高增长带动铝求上移 12投资建议 13风险提示 14丨公司名称丨公司名称图表目录图表1：我国电解铝建成及运行产能（万吨） 4图表2：我国电解铝产量及开工率 4图表3：我国电解铝进口量（万吨） 4图表4：2023年10月国内电解铝进口来源占比 4图表5：我国电解铝价格及行业平均利润（元吨） 5图表6：我国再生铝产量及同比 6图表7：我国废铝进口量（万吨） 6图表8：2023年10月国内废铝进口来源占比 6图表9：ADC12价格走势 7图表10：华东铝精废价差 7图表我国铝材产量及同比 7图表12：我国铝材出口量（万吨） 8图表13：我国铝板带出口量（万吨） 8图表14：我国铝箔出口量（万吨） 8图表15：我国氧化铝总产能及在产产能（万吨） 9图表16：我国氧化铝产量及开工率 9图表17：我国氧化铝出口量（万吨） 10图表18：2023年10月国内氧化铝出口来源占比 10图表19：我国氧化铝市场价格及行业平均利润（元吨） 10图表20：我国预焙阳极有效产能及开工率 图表21：我国预焙阳极产量及开工率 图表22：我国预焙阳极出口量（万吨） 图表23：2023年10月国内预焙阳极出口来源占比 图表24：石油焦、煤沥青及预焙阳极价格走势 12图表25：我国房屋新开工及竣工面积累计同比 13图表26：我国基建投资累计同比 13图表27：我国新能源汽车产量及同环比 13图表28：我国光伏电池累计产量及累计同比 13图表29：全球电解铝库存（万吨） 13电解铝供给：10万吨根据阿拉丁（ALD）数据显示，2023年10月我国电解铝建成产能达4461.1万4,306.87.2%2023367.58.1%97.0%3461.34.2%20图表1：我国电解铝建成及运行产能（万吨） 图表2：我国电解铝产量及开工率4600440042004000380036002022-012022-022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10

400 98350 96300 942509220090150100 8850 862022-012022-022022-032022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10电解铝总产能 电解铝在产产能

电解铝产量（万吨） 开工率丨公司名称丨公司名称数据来源：阿拉丁， 数据来源：阿拉丁，进出口：10月电解铝进口维持增长10月电解铝进口数量为21.7万吨，同比+14.9万吨/+221.2%，环比+1.6万吨/+7.9%；1-10+74.3/+173.0%16,474.66元/324.6元/2.0%，环43.2元/0.3%。101914.265.5%1.98.6%94.85.980.9%5.0%图表3：我国电解铝进口量（万吨） 图表4：2023年10月国内电解铝进口来源占比2520印度,6.015

其他,13.7澳大利亚,10 6.25-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

印度尼西亚,8.6

俄罗斯,65.5丨公司名称2022年2023年丨公司名称数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，利润：铝价下跌氧化铝走高，行业盈利下降2023年1019106.5元/+3.4%-2.2%；行业含税完全成本平均值为16154元/吨，较2023年9月16061元/吨上涨93元/吨，环比+0.58%，同比-8.2%，具体来看，氧化铝价格较9月上涨55元，为影响电解铝成本上涨的主要原因，电价较上月小幅下降，预焙阳极持平；行业吨铝利润为2953元/吨，同比+236.3%，环比-15.2%。24000600023000500022000210004000240006000230005000220002100040002000030001900018000200017000100016000150000行业吨铝利润 A00铝均价 平均成本数据来源：WIND，百川盈孚，再生铝供给：10月再生铝开工率有所提升截至2023年10月，我国再生铝产能1614.5万吨，受废铝来源紧缺影响，开工率维持较低水平，本月开工率为50.9%，较上月有所提升。10月再生铝产丨公司名称量68.5万吨，同比-0.21%，环比+3.62%；1-10月再生铝产量累计产量为丨公司名称667.5万吨，同比-2.1%。图表6：我国再生铝产量及同比72 870 6468266 064 -2-462-660 -858 -10再生铝产量（万吨） 同比数据来源：百川盈孚，进出口：废铝进口环比增加10月废铝进口数量为15.4万吨，同比+0.4万吨/+2.3%，环比+0.8万吨/+5.6%，1-10142.2+16.1万吨/+12.8%1013,885.4元/141.4元1.0%17.3元/吨，涨幅0.1%。10西亚、泰国、日本、英国和加拿大，进口量分别为2.86、2.01、1.92、1.59、0.9960.8%。1-1022.3017.5416.45、14.1714.15万吨，合59.5%图表7：我国废铝进口量（万吨） 图表8：2023年10月国内废铝进口来源占比8.06.04.02.0-

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

其他,21.02.72.8西班牙,3.3澳大利亚,4.1美国,5.3加拿大,6.4

英国,10.3

马来西亚,18.6泰国,13.0日本,12.4数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，利润：废铝供应收紧，精废差价收窄2023年10月ADC12市场均价为19161元/吨，同比-0.1%，环比-0.2%；受原材料废料供应紧张叠加电2023年101043.21元+5.1%，环比-23.4%。图表9：ADC12价格走势 图表10：华东铝精废价差2400023000220002100020000190001800017000160002022-012022-022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11

2022-01-042022-02-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-04丨公司名称丨公司名称数据来源：百川盈孚， 数据来源：WIND，铝材供给：银十下游开工略低于预期下游开工有所下滑，铝材产量同比减少。银十下游开工低于预期，根据国家统202310550.1+8.3%-0.9%；1-10月铝材累计产量为5,319.4万吨，同比+3.6%。图表11：我国铝材产量及同比0

151050-52022年1-2月2022年2022年1-2月2022年月2022年月2022年月2022年月2022年月2022年月2022年月2022年10月2022年11月2022年12月年1-2月2023年月2023年月2023年月2023年月2023年月2023年月2023年月2023年10月丨公司名称丨公司名称铝材月产量（万吨） 铝材月产量同比数据来源：国家统计局，3.2 海外市场持续低迷，铝产品出口贸易数据延续弱势。10月我国铝材出口量为44.0万吨，同比-3.9万吨/-8.1%，环比-3.1万吨/-6.6%；1-10月累计出口量为469.9万吨，同比减少97.8万吨，降幅17.2%。图表12：我国铝材出口量（万吨）807060504030201001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022年2023年数据来源：海关总署，1051.1%。20231022.5-3.2万吨/-12.5%+0.6万吨/+2.8%；1-10月累229.1-81.1万吨/-26.1%。1023.9%。20231010.5-0.8万吨/-7.4%万吨/-2.6%；1-10109.5-15.3万吨/-12.3%。图表13：我国铝板带出口量（万吨） 图表14：我国铝箔出口量（万吨）403530252015105-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

161412108642-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，氧化铝（ALD）20231010342108480+5.8%+0.5%202310719万吨，同比+3.5%，环比+1.9%，当月开工率约为83%；1-10月我国累计氧化铝产量为70266.0%。图表15：我国氧化铝总产能及在产产能（万吨） 图表16：我国氧化铝产量及开工率800.00700.00600.00500.00400.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.009088868482807876747270100008000600040002022-012022-022022-032022-042022-052022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-100氧化铝总产能 氧化铝在产产能

氧化铝产量（万吨） 开工率丨公司名称丨公司名称数据来源：阿拉丁， 数据来源：阿拉丁，进出口：供给端受限，10月氧化铝出口延续下滑10月氧化铝出口量为7.1万吨，同比+1.2万吨/+20.2%，环比-1.6万吨/-18.2%；1-10月累计出口量为100.1万吨，同比+13.7万吨/+15.8%。10月出口单价为3,539.1元/吨，同比下降82.3元/吨，降幅2.3%，环比下降120.4元/吨，降幅3.3%。从出口国上来看，10月国内氧化铝出口国主要为俄罗斯，出口总量为6.3万吨，89.0%0.131.8%。1-1086.83.3万吨，占比分别为86.7%和3.3%。其中，俄罗斯的出口变动是出口氧化铝同比增加图表17：我国氧化铝出口量（万吨） 图表18：2023年10月国内氧化铝出口来源占比2018161412108642-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

中国台湾其他,7.4美国,1.8,其他,7.4美国,1.8,俄罗斯,2022年2023年数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，

89.04.3 利润：氧化铝价格抬升，利润走扩2023年102976.0元/1.7%10但10月液碱价格较9月仍有上涨，氧化铝含税完全成本重心继续上移，平均值为2724.5元/吨。由于价格涨幅大于成本涨幅，行业平均利润增加至251.5元/吨，环比+21.6%。图表19：我国氧化铝市场价格及行业平均利润（元/吨）340030002800260024002200

7006005004003002001000丨公司名称2022-012022-022022-03丨公司名称2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10行业平均利润 氧化铝均价 平均成本数据来源：百川盈孚，预焙阳极供给：预焙阳极产量维持高位运行2023年10月我国预焙阳极建成总产能为2960.6万吨，有效产能为2702.6187.976.14%；1-101817.6万吨，同2.6%。图表20：我国预焙阳极有效产能及开工率 图表21：我国预焙阳极产量及开工率3500300025002000150010000

20080 18070 16060 14050 10040 8030 604010 20Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-230 0Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23

25.020.015.010.05.00.0-5.0-10.0-15.0企业有效产能（万吨） 开工率

产量（万吨） 同比丨公司名称丨公司名称数据来源：百川盈孚， 数据来源：百川盈孚，进出口：10月预焙阳极出口环比大幅下降10月预焙阳极出口量为13.3万吨，同比-9.8万吨/-42.4%，环比-3.8万吨/-22.2%；1-10月累计出口量为149.6万吨，同比-31.6万吨/-17.5%。104.9637.3%；2.0915.7%1-1044.523.518.129.7%、15.7%和12.1%图表22：我国预焙阳极出口量（万吨） 图表23：2023年10月国内预焙阳极出口来源占比25 阿联酋,9其他,20冰岛,101510

马来西亚,375 加拿大,11-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

挪威,16丨公司名称丨公司名称数据来源：海关总署， 数据来源：海关总署，预焙阳极价格低位运行我国预焙阳极市场成交价格略有下滑。由于国内市场供给偏饱和，上游石油焦、煤沥青成为主导预焙阳极价格的主导因素，本月石油焦价格下跌，带动预焙阳极价2023104628.8元/-39.2%-0.2%。900080007000600050009000800070006000500040003000200010000预焙阳极市场均价元吨) 石油焦市场均价元吨煤沥青市场均价元吨)数据来源：百川盈孚，终端需求：新能源汽车高增长带动铝需求上移20231023.2%19.0%好于去年同期水平；基建建设投资额累计同比增长8.27%，环比下滑0.37pct；新20231098.9029.7%12.5%20231043,643.063.7%。图表25：我国房屋新开工及竣工面积累计同比 图表26：我国基建投资累计同比000000000000420864202 11 12022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10-2-32022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12202