投资学第一章 投资学导论

证券投资学第一节证券投资学的研究对象第二节证券投资学的内容与方法第三节证券投资概述第一章证券投资学导论返回目录

第一节证券投资学的研究对象一、证券投资学的研究对象二、证券投资学的形成和开展返回本章证券投资学是专门研究建立在虚拟资产〔有价证券〕根底上资金运动规律及与之相联系的各种经济关系开展规律的学科。一、证券投资学的研究对象〔1〕各种有价证券的特殊运动形式、运动规律及所表达的特殊经济关系。〔2〕由各种有价运动组成的证券市场的运动规律。〔3〕投资主体的投资活动规律。证券投学包含三个层次：返回本节证券投资学的历史开展过程，大体可分为三个阶段：〔1〕萌芽阶段：作为一种技能或艺术。〔2〕形成阶段：作为一门学问。〔3〕成熟阶段：作为一门科学和独立的学科。二、证券投资学的形成和开展返回本章第二节证券投资学的内容与方法一、证券投资学的研究内容和任务二、证券投资学的学习方法和要求返回本章一、证券投资学的研究内容和任务〔一〕证券投资学研究的内容〔１〕证券投资的根本原理〔2〕证券投资工具。〔3〕证券投资的场所。〔4〕证券投资的分析。〔5〕证券投资的决策和策略。〔6〕证券投资的管理。科学理论的根本任务就是提示客观事物开展的内在规律，以指导人们在实践过程中实现预期目的。证券投资学的根本任务就是提示证券市场的内在规律，指导投资者以最有效的方法、最平安的途径从事证券投资，以获取最大投资收益。〔二〕证券投资学的根本任务最有效的方法是指尽可能用最少的资本投入获取最大投资收益的方法。最平安的途径是指最大限度地防范和控制投资风险，努力在资金平安的前提下实现预期的增值目的。返回本章〔1〕既重视标准分析，也重视实证分析，定性分析与定量分析相结合。〔2〕强调结论、观点的特定性即适用背景，而不刻意追求其普遍适用性或惟一性。〔3〕重视相关因素的综合分析。〔4〕强调动态的分析考察。〔5〕强调分析方法的多样化和综合运用。二、证券投资学的学习方法与要求返回本章第三节证券投资概述一、证券投资的实质二、证券的种类三、证券的特征四、证券投资的根本要素五、证券投资在经济开展中的作用

(一)投资、投机、赌博之间的关系简单地说

赌博：用财物作赌注来赌输赢，不确定性很大，就象抛一枚硬币，有可能是正面也有可能是反面，无事前信息。投资：为了获取经济利益而出资投机：为了获取经济利益而甘愿承受商业风险有事前信息

一、证券投资的实质主要区别：投资更重视长期利益(实际价值)(风险小)投机更重视短期利益(差价，在市场上频繁买卖)(风险大)赌博追求即日利益，风险最大(凭运气)赌博预期收益≦0股王巴菲特的恩师，被认为是财务分析之父的本杰明·格兰姆曾提出自己的定义：投资就是在经过完整的分析研究之后，认为能确保本金的平安，而且能获得较好的报酬，不符合这些要求的操作便属于投机。广义投资投资投机预期收益大于零(二)证券投资的有关定义1.证券：所谓证券，是用以说明各类财产所有权或债权的法律凭证或证书的统称。包括：股票、债券、基金、票据、提单等。2.证券投资：是在承受风险的前提下，通过购置证券而获取收益的行为(其根本收益来源于实物投资)。3.证券投资分析的目的(1)定义未来收益。(2)分析获得收益的条件。(如何进行投资)(3)分析上述条件实现的可能性(风险)。

(三)证券投资与实物投资的关系

证券是一种资产凭证，就那么一张纸，即不能用它来生产吃的，也不能用它来生产穿的、用的，其自身并没有任何价值，只是代表取得收益的权利。因此，是一种虚拟资产。

证券投资就是一种虚拟资产投资。 与实物投资不同，只有实物投资才能带来经济增长，物质产品的丰富，但没有证券投资也不行，证券投资促进了实物投资，实物投资又进一步为证券投资创造条件。1.实物投资可以看作是人作用自然的行为证券投资是人与人之间的交往贷款人借款人工厂证券投资实物投资股东股份公司工厂证券投资实物投资2.实物投资是根底，证券投资是促进优化实物投资的一种方式，是一种虚拟资产投资。证券投资有利于资源合理配置，投资者总是把资金投向有前途的、效益好的、可靠性强的行业和企业，因此，无形中促使了优胜劣汰，优化了资源配置。但由于证券是一种虚拟资产，它的价值离不开其主体——实物，是由实物所具有的收益大小和一般利率水平决定的。因此，一般来说，实物价值↑→证券↑、尤其股价↑。人们常说股市是国民经济的晴雨表就是这个意思。

3.证券投资又具有相对独立性

证券能脱离它原来代表的实物(现实资本)而在证券市场上相对独立的运动，因此，证券价值又和实物价值不同，有时，股价一个劲的上涨，而实物增长很小，而有时实物并没什么变化，股价又一个劲地下泻。有时，甚至会有背离的走势。二、证券的种类(一)按照不同的标准，可以对证券进行不同的分类。按其性质的不同，可以将证券分为有价证券、证据证券和凭证证券。证据证券是指只是单纯地证明事实的文件，主要有借用证、证据(书面证明)等。凭证证券是指认定持证人是某种私权的合法权利者的文件，主要有存款单、借据、收据、定期存款存折等。这两类证券不能自由让渡，不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。有价证券是一种表示一定的财产权，证明持券人有权按期取得一定收益，并可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。〔二〕有价证券的分类按证券发行主体分类证券可分为公司证券、金融证券和政府证券。按证券适销性分类证券可分为适销证券和不适销证券。按证券是否在证券交易所挂牌交易证券可分为上市证券和非上市证券。按所表达的内容不同，有价证券可分为：货币证券资本证券货物证券

1.货币证券货币证券指的是可以用来代替货币使用的有价证券，它的功能主要是用于单位之间的商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等经济往来。货币证券主要包括期票、汇票。支票和本票等。2、资本证券资本证券是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种有法律效力的凭证。 资本证券主要包括股权证券(所有权证券)债权证券。股权证券具体表现为股票，有时也包括认股权证；债权证券那么表现为各种债券。资本证券与货币证券不同的是，它侧重于对一定的本金所带来的收益的请求权。一般我们所说的狭义的证券就是指资本证券。3、货物证券货物证券是对货物具有提取权的证书，它证明证券持有人可以凭单提取单据上所列明的货物，货物证券主要包括栈单、运货证书和提货单等。按证券收益是否固定分类证券可分为固定收益证券与变动收益证券。按证券的发行方式或范围分类证券可分为公募证券和私募证券。返回本节三、有价证券的特征〔一〕有价券的根本特征〔１〕权益性。有价证券是资本所有权或债权的书面证明。〔２〕流通性。有价证券的流通性主要表现在其能够不断地自由转让买卖，并相应地随时变现。〔３〕波动性。时机性主要表现为证券交易价格的不断波动能够为投资者带来价差收益，即投机收益。〔４〕风险性。风险性是指投资预期收益实现的不确定性及其亏损及至蚀本的可能性。高风险是有价证券的一个重要特征。四、证券投资的根本要素〔一〕证券投资的主体〔二〕证券投资的客体〔三〕证券投资的中介机构〔一〕证券投资主体证券投资的主体，是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。

证券投资的主体包括四类：

一是个人，包括其家庭；二是政府，包括中央政府部门和地方政府；三是金融机构，主要有商业银行、保险公司、证券公司及各类基金组织等；四是企业，广泛包括各种以营利为目的的工商企业。第一类是个人投资者，后三类合称为机构投资者。个人投资者的证券投资主要表现为如下特点:

①个人投资者的投资活动不创造新的金融资产和金融工具;②个人投资者的投资活动更具有盲目性；③个人投资者的投资目的在于追求利润,而不需要像机构投资者那样承担诸如稳定股市、补市救市的社会责任；④个人投资者的投资活动都是借助于证券中介机构进行的，他们相互之间很少或不允许进行直接交易。机构投资者的特征：①投资的资金量大。②收集和分析信息的能力强。③可进行有效的资产组合，分散投资风险。④投资活动对市场影响极大。〔二〕证券投资客体

证券投资的客体，即证券投资对象，也称为证券投资工具。主要是指股票、债券等有价证券。〔三〕证券中介机构证券中介机构是指依国家有关规定，经证券主客部门批准，专营、兼营或代办证券业务并实行独立经济核算的经济实体。证券在经济开展中的作用〔１〕证券的融资功能，使其成为经济运行的血液和经济开展的资根源。〔２〕证券的资源配置功能，提高了整个经济的动作效率。〔３〕证券的分散和转让风险功能，发挥着类似保险市场的作用。〔４〕证券的传播信息功能，强化了市场经济横向沟通与联系。通过证券来配置资源主要有这样几点好处：①打破了资产的凝固状态，使资本真正流动起来，这有利于有效地利用和配置资源。②降低了存量资产流动过程中的费用，使更多的资源在生产中发挥作用。③证券价格的波动，反映企业经营的好坏，这促使企业不断改善经营管理，提高经济效益。④证券配置资源有利于及时调整经济结构、产业结构和产品结构，从而防止因这些问题长期改善不了而浪费有限的资源。返回本章第二章证券投资工具第1节股票第2节债券第3节证券投资基金第4节金融衍生工具第5节证券投资工具的比较返回目录第1节股票一、股票的概念二、股票的特征三、股票的种类返回本章一、股票的概念

股票是股份公司发给股东，以证明其进行投资并拥有权益的有价证券。股票既是作为股份的一种凭证，又是作为记载股东权利的股权证书，因而可以说，股权是股份的内容而股票是股份的形式。对股票这一性质的理解要把握: 股票虽然可以流通买卖，但它只是代表股份〔资本所有权〕的证书，本身没有价值，是一种虚拟资本。股票与股单的区别：〔1〕适用范围不同。股票是由股份公开发行的，用以证明投资者的出资份额和股东地位的法律凭证；而股单那么是有限责任公司发给股东的出资份额凭据和确定股东地位凭证〔2〕性质不同。股票属于有价证券，除了可用以证明股东地位和股东权以外，法律准许其自由流通，并有自身的市场价。而股单仅仅是一种证据证券，只是证明股东出资份额和股东权利，具有很强和人身依附性，股单本身没有价格，不是有价证券，所以不能在市场流通，而只能依法定条件和手续转让出资。〔一〕权利性和责任性〔二〕收益性与风险性〔三〕无期性与流通性〔四〕价格的波动性和股份的伸缩性二、股票的特征三、股票的种类〔一〕股票的根本类型1.普通股普通股股票是股东不加以特别限制，享有平等权利，并随着股份利润的大小而取得相应收益的股票。2.优先股优先股股票指的是股份发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。即优先股相对于普通股而言在两个方面具有优先权力普通股具有以下特点：〔１〕它是股份发行的最根本、最重要的股票种类。股份最初发行的股票一般都是普通股，通过发行普通股所筹集到的资金通常是股份股东的根底。〔２〕它是股份发行的标准股票，其有效性与股份的存续期间相一致。普通股的持有者构成了股份的根本股东，他们平等地享有股东权利。〔３〕它是风险最大的股票。主要表现在：一是收益的不确定性；二是交易价格的波动性。普通股股东之间的法律地位是平等的，不依股东的信誉、身份、财产状况和工作能力等人身条件的不同而改变。普通股股东享有的权利收益权：这一权利是普通股股东经济利益的直接表达，普通股股东在经董事会决定之后，有权从公司经营的净利润中分取红利。公司经营净利润＝总利润－工资－借贷款项－税款－公司债券债息－法定公积金－优先股股息投票权(经营参与权)：这一权利主要是通过参加股东大会来行使的，普通股股东有权出席股东大全，听取公司董事会的业务和财务报告，在股东大会上行使表决权和选举权，选举公司的董事会和监事会，对公司的经营管理发表意见，一般一股一票，每个股东权利的大小依其所购置的股票份额的多少而定。在实践中，由于股东人数太多，众多的股东不可能都直接参与公司的经营决策，对公司的经营实际上是由少数持股大户直接诀策的，这些持股大户只要根据公司章程规定的表决制度到达选举董事所需要的一定比例的股票份额，就可以选派自己的董事，通过这些董事及其经理人来控制股份。新股认购权：这一权利指的是股份为增加公司资本而诀定增加发行新的普通股股票时，现有的普通股股东有权优先认购，以保持其在公司中的股份权益比例。优先认股权如何确立呢？按普通股股东当时在公司总股份中的持有比例来确定。股份增发新股，一般采取配股的方式即普通股股东以股票面额或低于目前市场价格的价格优先认购新的普通股股票。剩余资产分配权：在股份破产或解散清算时，当公司资产满足公司债权人的清偿权→优先股股东优先分配剩余资产的请求权后，普通股股东有权参与公司剩余资产的分配，依其所持股票份额的多少而定。普通股股东负有限责任，即当股份经营不善破产时，普通股股东的责任以其所持股票的股份金额为限。5.普通股的种类蓝筹股：指的是一些大公司发行的绩效较好的普通股股票，这些大公司，一般都是经营和资信良好的优秀企业，具有强大的金融实力，而且所发行的普通股股票红利稳定而优厚，受到投资者的普通欢送，同时，远些大公司所在的行业或部门在国民经济中起重要作用，这些大公司又在这些行业或部门中占据重要的，甚至是支配性的地位。(‘蓝筹〞一词来源于扑克牌赌博中所用筹码的名称，扑克筹码有蓝、红、白三色之分，其中蓝色筹码所代表的数值最高，因此，蓝筹股被用来作为最正确股票的代名词)。成长股：指的是那些销售额和收益额的增长幅度高于整个国家及其所在行业的增长水平的股份所发行的股票，在实践中，这些公司为了进一步开展，往往会将公司净利润的大局部留作开展基金用于公司的扩大再生产，而把公司净利润的较小局部作为的股东的股息红利分配，由于该公司再生产能力强劲，随着该公司的成长开展，其所发行的股票的价格会上升从而使股东从中受益。周期性股股票：指的是股票收益随商业周期而波动的公司所发行的股票，这类股票的特点是，在经济景气、股份公司利润增加时，股票收益增加，股价上升；反之亦然。如商业类股票、建材类股票。防守性股股票：是一种与周期性股股票相对应的一种股票，指的是在经济条件普遍恶化时，收益高于其他股票的平均收益的股票，这类股票的特点在于，面对经济衰退的局面和恶化的经济条件，其收益具有稳定性，一般说来，公用事业、药品等行业的股份公司发行的股票就属于此类。投机性股股票：是指价格很不稳定或公司前景不确定的股票，这类股票的特点是风险性很大，投机性很强，股价具有明显的波动性，在短期内上涨下跌的幅度很大，因而，很能吸引一些敢于冒险的股票投机者，发行这类股票的公司往往是从事开发性或冒险性事业的公司。如：ST、PT板块的股票等。我国发行的A股：是股份经过特定程序发行的以人民币标明面值，供境内居民用人民币购置，并在境内证券交易所上市的股票。Ｂ股：即人民币特种股票，指的是在中国境内的股份经过特定程序发行的以人民币标明面值，以人民币折合成外汇，专供境外居民及机构购置，在境内证券交易所上市交易的股票。

2.优先股票优先股票简称优先股，指的是股份发行的在分配公司收益和剩余资产时比普通股有优先权的股票。优先股一般具有如下特征：〔１〕约定股息率。〔２〕优先分派股息和清偿剩余财产。〔３〕表决权有限。〔４〕优先股股票可由公司赎回。发行优先股的理由：一是优先股可以吸收保守的投资者，因为它比普通股的风险小而股息比公司债券利息高，一般收入者，应购置优先股；二是普通股销售困难，而公司又必须