投资学第九章投资技术分析

第九章证券投资技术分析主要内容技术分析概述道氏理论波浪理论K线理论切线理论形态理论技术指标第一节技术分析概述一、技术分析概念所谓技术分析(Technicalanalysis)，就是利用市场交易资料及相关信息〔市场过去与现在的交易行为〕，应用数学或逻辑的方法，通过绘制和分析证券价格变化的动态趋势图表，或计算、分析有关交易指标，探索价格运行规律，从技术上对整个市场或个别证券价格的未来变动方向与程度〔变动趋势〕做出预测和判断的分析方法。二、技术分析的假定前提〔threepremises〕〔一〕市场行为涵盖一切信息Marketactiondiscounts(reflects)everything该假设是技术分析的根底。认为市场中不断变化的价格已经包含了所有信息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此，只要研究市场交易行为就能够了解目前的市场状况，而无须关心背后的影响因素。技术分析的假定前提〔续〕〔二〕价格沿一定趋势运行Pricesmoveintrends“趋势〞概念是技术分析的核心，该假设是技术分析最根本、最核心的因素。认为趋势的运行将会继续，直到有反转的力量产生为止〔这一行为也会由市场行为本身表达出来〕。通过技术分析可以尽早确定目前的价格趋势并及时发现反转的信号。技术分析的假定前提〔续〕〔三〕历史会在相似的背景下重演Historyrepeatsitself在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演，因此股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的开展趋势与特征。三、技术分析的要素：价、量、时、空1、价格(price)：这是最为根本的技术分析要素。2、成交数量(volume)：价格的形成总是与成交数量存在着密不可分的关系，因此技术分析通常总是把两者结合起来进行考察。3、时间(time)：指股票价格变动的时间因素和分析周期。主要说明股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行的长短。一个已经形成的趋势在短期内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动对原来趋势不会产生大的影响。一个形成的趋势又不可能永远不变，经过一定时间又会有新的趋势出现。4、空间(space)：主要指股票价格波动的范围，或股票所处的区间价位。空间因素考虑的就是趋势运行的幅度有多大。四、技术分析的主要流派1、波浪分析派创始人：美国人艾略特〔RalphNelsonElliott)成型标志：1978年美国人柯林斯〔Charles·J·Collins)出版的?波浪理论?〔WaveTheory)一书。2、K线〔日本蜡烛图〕分析派创始人：日本人本间宗久3、切线分析派主要有趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线。4、形态分析派：整理形态与突破形态5、指标分析派6、周期派五、技术分析的应用原那么根本原那么：多种技术分析方法综合使用具体而言：1、技术分析方法具有全面性〔价、量、时、空综合反映〕2、结合市场走势与板块走势3、实践验证、灵活运用第二节道氏理论

一、根本观点1、市场平均指数包容消化一切——除了上帝“上帝的行为〞市场平均指数反映了无数投资者的综合市场行为，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种的可预见的事情，以及各种可能影响证券供给和需求关系的情况2、价格运动有三种趋势：根本趋势、次级趋势、短期趋势短期趋势，持续几个小时至数天；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。3.根据成交量判断趋势的变化成交量可以对根本趋势做出判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空头市场，当价格滑落时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。但价格是决定因素，成产量仅在一些有疑问的情况下提供参考。4、“盘局〞可以代替次级趋势盘局就是价格作横向运动，这种形状显示买进和卖出两者的力量平衡。一般来说，盘局的时间愈久，价位愈窄，它最后的突破愈容易；盘局经常开展成重要的顶部和底部。5、把收盘价放在首位6、只有当反转信号明确显示出来，才意味着一轮趋势的结束二、道氏理论的缺陷

1.道氏理论注重长期趋势，对中期趋势不能做出明确启示2.信号太迟，可操作性较差3.道氏理论对选股帮助不大道氏理论是技术分析的根底。近三十年来，出现了很多新的技术，有相当局部是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的缺乏。知识回顾证券投资分析基本分析（CHA8）技术分析CHA9概述：三大假设与四大要素道氏理论上节内容本节内容下节内容K线理论切线理论波浪理论形态理论技术指标第三节K线分析K线分析是目前最常用的技术分析方法之一。也称蜡烛图、日本线、阴阳线。起源于日本，最初是商人用于反映米市交易情况。一、K线的根本形态与一般涵义〔一〕K线画法与典型形态释义矩形反映的是一定时间内股票开盘与收盘的价格区间。矩形上下两边延伸的直线分别称之为上影线与下影线，上下影线的端点分别表示股价波动过程中的最高价和最低价。1、K线的画法：K线=矩形〔实体〕+影线2、典型K线释义图9-1中的K线收盘价大于开盘价，称为阳线，用空心矩形或红色表示；最低价图9-1阳线示意图收盘价开盘价最高价图9-2阴线示意图开盘价收盘价最高价最低价图9-2中的K线，收盘价小于开盘价，称为阴线，一般用黑色或绿色矩形来表示。问题：是否每根K线都一定包括矩形和上下影线4个局部？〔二〕根本的K线形态图9-3列示出12种根本K线的形态图9-3基本K线形态bacdefghijkla、b为光头光脚阳线/阴线；c、d为带上下影线的阳(阴)线；e、f为带上影线的阳(阴)线；j、h为带下影线的阳(阴)线；i为T形线〔又称蜻蜓线〕；j为倒T形线；k为十字线；l为一字线〔三〕K线实体及影线长度的分析1、K线实体越长，说明上升〔阳线〕或下跌〔阴线〕力度越强，趋势延续的可能越大，反之，那么情形相反。2、影线长短反映阻力〔上影线〕或支撑〔下影线〕的强弱。3、如果K线实体较短，那么其对走势的预示意义也较小，此时影线的长短可能更值得关注。同理，影线很短也可忽略。4、K线如果是由股价操纵者成心做成的，那么会具有较大的欺骗性，而成交量那么可较真实地反映实际交易情况，因此，在进行K线分析时，通常需要结合成交量水平来研判。5、K线的趋势指示意义需结合前一阶段的股价走势综合判断。案例分析说明光头光脚大阳线实体的市场含义说明市场波动很大，但多空双方的争斗已经有了结果；长长的阳线说明，多方发挥了极大的力量，已经取得了决定性胜利，今后一段时间多方将掌握主动权。换句话说，今后讨论的问题将是还要继续上涨到什么地方，而不是要跌到什么地方；如果这条长阳线出现在一个盘整局面的末端，它所包含的内容将更有说服力。二、K线组合及其含义A连续双阳线b连续双阴线c连续跳空双阳线d连续跳空双阴线e阳阴交替线图9-4双K线组合图

a、连续双阳线：意味着上升趋势仍在延续。b、连续双阴线：说明下降趋势仍在延续。c、连续跳空双阳线：说明多方攻势强劲，如果在低位盘整后出现该组合，且伴随成交量放大，那么带有突破意义。d、连续跳空双阴线：与c相反，是弱势组合，如果出现在高位，应果断离场。e、阳阴交替线：假设阴线实体较大，将前日阳线大局部吞噬，那么意味着上攻不成功；假设阴线实体较小，那么很可能是突破后的技术性回抽。1、双K线的组合分析

f阴阳交替线g跳空阳阴交替线h跳空阴阳交替线i阴线吃阳线j线吃阴线图9-4双K线组合图（续）f、阴阳交替线：与e相反，需结合股价上下和成交量情况分析。g、跳空阳阴交替线：假设上涨行情持续时间较长，股价较高，可能股价进一步上行空间不大，甚至转势；反之，那么可能只是上升过程中正常的回档或主力洗盘的结果。h、跳空阴阳交替线：与g相反。i、阴线吃阳线：空方打压力量强大，股价短期内难以上行。j、阳线吃阴线：与i相反。2、常见的三K线的组合a、两阳夹一阴：阴线说明空方曾试图阻止多方的上攻，但第三天的较长的阳线，意味着多方已控制住局势，上升走势不变。b、两阴夹一阳：与a相反。c、一阳吃两阴：长阳将两阴跌幅全部填补，说明多方反攻力量很强，空方已无力阻止，走势可能止跌转升。d、一阴吃两阳：与c相反。e、跳空三阳线：后两阳均为跳空高开，仿佛走势很强，但第三根阳线的实体已很短，且出现很长的上影线。说明经过连续大幅上攻，高位抛压已很重，短期可能出现调整。a、两阳夹一阴b、两阴夹一阳c、一阳吃两阴

d、一阴吃两阳e、跳空三阳线图9-5三K线组合图g、两阳一阴上攻型：大幅上攻后第三天继续高开上攻，但遇一定阻力，最后收出长下影线的小阴线。意味上攻面临一定压力，但多方仍能控制局势。h、两阴一阳上攻型：位置逐步提高的两根阴线之后出现低开高走的大阳线，常见于行情启动初期，预示股价通常还会有一定的上升空间。i、两阳一阴下跌型：实体次第缩短且收盘价逐日降低的两根阳线，第二根阳线带长上影而无下影线，说明上行压力很重，且支撑较弱，第三天的大阴线以最低价收盘，可判断股价的走势趋弱。j、两阴一阳下跌型：两阴说明股价处于下跌趋势中，第三天的阳线实体较短且带有长上影线，说明多方尚无力扭转下降趋势。f、跳空三阴线

h、两阴一阳上攻型i、两阳一阴下跌型j、两阴一阳下跌型g、两阳一阴上攻型图9-5三K线组合图（续）f、跳空三阴线：与e相反。第四节切线理论一、切线及其理论内涵

二、切线的分类按一定方法和原那么在由股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直线称之为切线。据切线进行的技术分析理论称之为切线理论。1、按切线在分析中的作用可分为压力线〔阻力线〕和支撑线。2、按切线具体分析方法可区为趋势线、百分比线、黄金分割线、布林线、甘氏线、角度线等。三、股价运行趋势与趋势线1、股价运行趋势：一定时期的股价运行的根本方向。包括上升方向、水平方向和下降方向三种趋势。操作时需顺势而为。图9-6上升趋势〔1〕上升趋势线：股价是按一个低点比一个低点高的运行方式运行,连接低点所画出来的趋势线是上升趋势线。属支撑线的一种。2、趋势线：是将波动运行股价的低点和低点或高点和高点连接的直线。〔2〕下降趋势线：股价是按一个高点比一个高点低的运行方式运行,连接高点所画出来的趋势线为下降趋势线，属阻力线的一种。〔3〕水平趋势线：股价的低点和高点横向延伸,没有明显的上升和下降趋势,所画出来的趋势线为水平趋势线。这种趋势往往称之为横盘整理或箱型整理.。图9-7下降趋势图9-8水平趋势3、趋势线的应用⑴反映股价的运行趋势能有效反映趋势的切线，须具备以下特征：①能够得到第三个以上连接点的支撑：切线被股价触及的次数越多，其对趋势的反映越准确。②切线延伸的时间越长，其对趋势确实认越有效。图9-9下降趋势的确认确认⑵指示股价的阻力与支撑：有效的股价支撑线说明股价运行处于某一趋势时，暂时的回落一旦触及支撑切线，通常会止跌，回到原来的趋势运行过程。有效的股价压力线那么相反。趋势线的应用〔续〕切线可以直线延伸，假定趋势不变，能提前预测股价将来在什么位置回落或反弹。图9-10上升通道示意图图9-11下降通道示意图⑶确定黄金走廊——运行通道〔股价运行的空间和范围〕市场的价格运行经常处于两条平行线之间，形成美妙的通道。趋势线与平行的通道线决定了在趋势不变时股价运行的空间范围。分为股价上升通道和股价下降通道。趋势线的应用〔续〕通道线上升趋势线下降趋势线通道线★上升通道实例图9-12上升通道实例★下降通道实例图9-13下降通道实例四、切线的突破及其转换1、支撑线和压力线的突破

作为支撑线或压力线的股价切线，有时会被穿透：图9-14股价稍被穿透〔1〕股价稍稍出轨，但并未进一步延伸就又回到支撑和压力切线的约束范围内，或者股价虽然显著逾越了切线，但很快又被拉回到原来的通道内。〔2〕股价大幅击穿原来的阻力线或支撑线，随后又进一步上升或下降，且不再回到原来的运行通道内。第〔2〕种情况是所谓的突破，突破可以是原有趋势意义上的，也可以是反转意义上的。图9-15切线有效突破穿透2、有效突破的两个根本特征⑴明显挣脱了原来切线的束缚，相对原来的通道，已经产生了明显的距离。⑵挣脱原通道后，虽然可能出现向原通道再度趋近的走势，但最终不会再返回原通道内，充其量触及到原切线便会返回。★有效突破实例图9-16有效突破实例3、阻力线和支撑线的转换

切线一旦被突破，其指示意义也发生了反转，原来的阻力线将变成支撑线，原来的支撑线将变成阻力线。突破阻力变支撑图9-17阻力线变换为支撑线图9-18支撑线变换为阻力线突破支撑变阻力★支撑和阻力转换实例图9-19支撑线与阻力线转换实例五、黄金分割线与百分比线

百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点，是利用百分比率进行的切线画法。以近期走势中重要的高点和低点之间的涨跌幅作为计量的基数，将其按1/8、2/8、1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8的比率生成百分比线，形成重要的支撑线或压力线。黄金分割线与百分比线的原理是运用黄金分割和百分比率预先给出价格运行的支撑位或压力位,以便于在可能的目标位附近提前做好操作上的准备。在各比率中,4/8最为重要,1/3、3/8及5/8、2/3四条距离较近的比率也十分重要,往往起到重要的支撑与压力位作用。实际上,上述5条百分比线位置与黄金分割线位置根本相互重合或接近。〔一〕百分比线当阶段性低点在左、高点在右,计算得出的百分比线是回档的支撑位。相反，那么是反弹的阻力位。高点低点4/81/32/33/85/81/87/8图9-20百分比线示意图黄金分割线与百分比线原理相似,只是所引用的比率不同。但在对同一行情或个股进行分析时,所揭示的关键性点位的位置却根本一致,因此在实际的应用中,二者可相互替代。〔二〕黄金分割线黄金分割中最常用的比率为0.382、0.618，该等比率所对应价位位置一般易产生较强的支撑或压力。以最近一次趋势行情中的重要高点和低点之间的涨跌幅作为分析的区间范围,将原涨跌幅按0.191、0.382、0.50、0.618、0.809划分为5个黄金分割点,股价在行情反转后将可能在这些黄金分割点上遇到暂时的阻力或支撑。当阶段性高点在左、低点在右,计算得出的黄金位是回档的支撑位。相反，计算出的黄金位那么是重要的反弹阻力位。高点低点0.1910.50.3820.6180.809图9-21黄金分割线示意图黄金分割分析实例图9-22黄金分割应用实例图10.97.8515.800.618★黄金分割应遵循的原那么1.通常情况下,0.382以上的回档称作强势回档,一旦行情在该位附近获得足够支撑,还有继续创新高的能力,可考虑逢低吸纳;反之,0.382以下的反弹被称作弱势反弹,可考虑逢高派发。2.通常将0.618以下的回档称作弱势回档,一旦行情在该位不能坚守支撑,那么其原来整体的上升趋势将会改变而形成下跌趋势,可考虑破位停损杀跌;反之,0.618以上的反弹称作强势反弹,可考虑破位后跟单追涨。3.无论是回档或反弹,一般0.5的黄金位有较大的止跌和滞涨意义,但多空双方在该位附近的操作策略多是飘忽不定,需结合其他技术指标以综合研判。习题与阅读资料习题1、试说明T形线的市场含义。2、在实盘中列举一阳吃两阴的案例，并观察其市场走势。3、趋势线包括哪几种形式？试画图说明。4、答复黄金分割线的应用原那么。阅读资料1、中国证券业协会：?证券投资学?，上海财经大学出版社，20022、[美]墨菲：金融市场技术分析，上海人民出版社，20023、任淮秀主编：?证券投资学?，高等教育出版社，2003年〔第10-11章〕4、吴晓求主编：?证券投资学?〔第二版〕，中国人民大学出版社，2004年〔第7、8、9章〕第五节波浪分析理论一、波浪理论之根本内容价格的波动都像大自然的潮汐那样，一浪紧随一浪，周而复始，具有一定的规律，表现出周期循环的特点。推动浪和调整浪〔ImpulseWavesandCorrectiveWaves)是价格波动两个最根本型态，而推动浪〔与大市走向一致的波浪〕可以再分割成五个小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪来表示；调整浪也可以划分成三个小浪，通常用a、b、c浪表示。当这八个子浪完成后，一个上升或下跌周期便宣告结束。如图9-1：在上升趋势中，0-1、1-2、2-3、3-4、4-5分别为第一子浪至第五子浪，这五浪在总体上带有逐波上行的特征〔整体可称之为推动浪〕；之后的5-a、a-b、b-c称为a浪、b浪和c浪，这三个子浪那么总体上带有向下调整的特征〔调整浪〕。俗称“所有牛市均有三条腿〞。图9-23当然，在下降趋势中，推动浪那么是向下的五浪[如图9-2〔B〕]图9-24（A）（B）二、波浪的层次性

按照波浪理论，波浪可以分为许多层次。以图9-1为例，假设它不是一个最高层次的大浪，而是低一个层次的上升浪，那么可以把前面的五浪视作上一层波浪的第一子浪，而把后面的三浪视作上一层次波浪的第二子浪。同理，每一个子浪相对更低一个层次的波浪，也可以算作一个大浪，细分为更小的子浪。而不管分为多少个层次，每一个层次都是按照这种八子浪的方式运行。●子浪细分示意图八个子浪中，一至五子浪属于上升波浪，而a至c子浪属于下降波浪〔熊市情形正好相反〕。而每一个子浪，还可按同样的原理和方法再细分为许多小波浪。如图9-3所示：第(1)子浪可以再分为1、2、3、4、5五个小浪，而第〔2〕子浪可以再分为a、b、c三个子浪。图9-25子浪细分示意图三、波浪的特征与形态第一子浪：上升期中的第一子浪一般出现在长期跌势或调整的末端。成交量增加，股价开始上扬，但这一子浪上涨幅度往班较小。第二子浪：第一子浪的调整浪。该子浪开始后，投资者会普遍认为反弹结束，而纷纷出局，导致该浪调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点位置。该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定价位区间进行盘整〔图9-4〕。图9-26第三子浪：第二子浪调整结束后，股价止跌，投资者信心增加，意识到市场走势已经开始转强，积极入市，导致一波极强的上升子浪，即第三子浪。该子浪往往会出现跳空缺口，并伴随大的成交量，不但会突破第一子浪的最高点，而且会轻易地突破原来看起来难以突破的层层阻力，其升幅在整个上升周期中通常是最大的，势头也是最为强劲的。图9-27第四子浪：是第三子浪的调整。调整的幅度通常不会太大，是一次有序的获利回吐，市场仍继续多头上升趋势。一般该子浪的最低点会明显的高于第一子浪的高点〔图9-6〕。图9-28345图9-29当这种缺乏光泽的买进热情熄灭时，市场已经走到了头部第五子浪：股价涨势不再强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完成的时间也较长。从涨幅看这一子浪一般小于第三子浪〔甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的失败浪〕。a子浪：a子浪的开始实际上是上升趋势的结束。开始时投资者一般将其视作对第五浪的调整，并未认识到市场已经转势，因此该子浪的下降幅度不会很大。b子浪：相对a子浪的反弹。经常成交量不大，一般而言是多头的逃命线。由于a子浪跌幅不大，故b子浪开始后一些投资者会认为是新一轮上升行情的开始，但市场内在条件已不支持股价上涨，上升力度不会很强。c子浪：最后一个子浪，同时也是跌势最凶，跌幅最大、持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪，一般伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情开展普遍的失望情绪而大规模的涌出。图9-30四、波浪理论的应用1、实践中具有相当高的准确性。如果能够辨明目前是处在什么大浪及哪一个子浪中，就可以预测下一步的变动方向，从而及时采取买卖措施。2、但也存在比较明显的问题：波浪划分相当困难——波浪的多层次性及其形态的复杂性。3、波浪还可发生延长浪、失败浪、斜三角形浪等一些特殊形态。4、波浪的多层次性、多形态性以及由此造成的研判的复杂性，要求应用理论时必须认真考虑诸如浪的结构、上升波或下降波的高度，浪是否发生了变形，子浪上一层的趋势与形态等，还要结合成交量，并运用其他技术分析方法进行综合研判。第六节形态理论一、形态理论概念与股价形态根本类型1、形态理论〔分析〕概念根据股价曲线所显示的某些典型形态，对股价的未来走势进行研判、预测。

2、股价形态的根本类型〔1〕持续整理形态是一种相对平衡的形态，其特征是股价在波澜不惊中维持着原有趋势，等时机成熟后再继续以往的走势，或在平行的箱体内保持着方向不明朗的窄幅波动。〔2〕突破形态是打破原有平衡的形态，其特征是造成股价原有运行趋势的改变。具体又分为两种：一是仍保持原来的运行方向，但运行的空间已经改变，即类似上〔下〕台阶的突破，这是一种量变型突破；二是改变原有运行方向的突破，由升转降或由降转升，即反转形态，它是一种质变型突破。二、持续整理形态〔一〕矩形整理〔箱形整理〕1、形态特征：股价在两条平行、横向的直线之间上下波动，上行到上端直线位置就回落，下降到下端直线位置就上升。2、形态说明：一般发生在某种趋势运行的进程之中，带有中途休整和蓄势的性质。如在上升过程中，利用这种箱形整理，多方即可以积蓄力量发动新的攻势，又可以逐步消化在前期上涨中积累的获利盘。因此，在矩形整理之后，股价一般会按原趋势方向进行突破，再度上升或下落。〔如图9-31〕3、形态应用：中长线投资者在上升趋势没有改变迹象而出现矩形整理时，一般可以放心持股；反之，对下降趋势中的矩形整理，可耐心等待更低的买点。短线投资者可以利用箱体特征，低买高卖，反复快速进出。图9-31矩形整理的两种形态★矩形整理实例图9-32矩形整理形态实例之一图9-33矩形整理形态实例之二〔二〕三角形整理形态是最常见的持续整理形态可分为对称三角形、上升三角形和下降三角形。1、对称三角形整理：保持原趋势不变，波动幅度逐渐缩小，波动高点依次下降，低点渐次上抬的整理形态，如图9-34所示。⑴形态说明：通常不会改变原有趋势，反而是原有趋势的中途休整过程。⑵形态要点：a、一般会出现6个左右的转折点，至少要包括4个转折点。b、整理通常在对称三角形的一半或2/3位置结束。c、对称三角形整理的时间越短，保持原有运行趋势的能力越强。d、对称三角形被突破后期进一步上升或下降的幅度一般不会低于对称三角形的底边长度，即图9-34中a点到b点的距离。图9-34对称三角形ab图例：转折点★对称三角形实例图9-35对称三角形之一图9-36对称三角形之二2、上升三角形整理是一种以上升为趋势的整理形态。上升三角形整理的图形是一个横置的直角三角形，其上端阻力线大致上是一条水平直线，而支撑线那么是向右上倾斜的直线，即股价波动幅度越来越小。虽然高点位置相对固定，但底部逐渐抬高，即下跌空间越来越小，所以最终突破的方向一般是向上的。〔如图9-37〕图9-37上升三角形图9-38下降三角形3、下降三角形整理：在形态和意义上与上升三角形相反，是一种显示下降趋势的整理。〔见图9-38〕★上升三角形实例图9-39上升三角形实例★下降三角形实例图9-40下降三角形实例需要注意的是：三角形整理形态〔尤其是对称三角形〕的开展趋势最为关键的是确认突破方向，并需要成交量的配合。因而，操作时，最好是等待突破后再行动！参见以下图：图9-41三角形形态突破实例〔三〕旗形整理图9-42上升旗形ab图9-43下降旗形ab图9-42、9-43是两个形态相反、意义相反的旗形整理形态。图中所示，在旗形整理开始之前，都曾经有一个力度相当强的上升或下跌过程，表现为斜度陡峭、近乎竖直的直线，我们称之为旗杆〔从a至b点局部〕。而旗形整理那么表达为股价在一个与旗杆方向相反的平行四边形中的波动。在旗形整理结束后，股价会突破四边形恢复原来的快速上升或下降趋势。旗形整理出现在第四浪的几率较大。注意：旗形整理通常不能持续太长时间，同时其整理的反向位移量也不能过大，否那么，其保持由旗杆方向所决定的大趋势的能力将会下降。旗杆形成和旗形整理后的突破，必须要有成交量的配合：旗杆形成时成交量应迅速扩大；旗面整理时，成交量应逐渐减少，如果在突破时没有成交量的配合那么意味着假突破；带量突破旗面时，应果断买入或卖出。★旗形整理实例图9-44旗形整理实例之一图9-45旗形整理实例之二图9-46旗形整理实例之三〔四〕楔形整理楔形同旗形的形成过程差不多，也是先要有一波上升或下降的“旗杆〞。楔形系股价界于二条收敛的直线中变动。与三角线不同处在于二条界线同时上倾或下斜。成交量变化和三角形一样向顶端递减。楔型又分为上升楔形和下降楔形。图9-48下降楔形图9-47上升楔形楔形整理可看作是旗形整理或三角形整理形态的变形，从图9-47、9-48中可看出，只要把旗形整理中的平行四边形换成楔形，就变成了楔形整理〔注意上升与下降的称谓不同〕。楔形整理与旗形整理的趋势意义十分相近。下降楔形的形态，两条直线均向下倾斜。成交量逐渐萎缩，显示抛压减轻，往往出现在多头行情中。上升楔形那么相反。需注意的是，突破必须要有成交量的配合；如果楔形整理产生时一种趋势已经持续了相当长时间，涨跌幅度已很大的时候，即产生一种趋势的顶部或底部时，就可能会转变为反转形态。这时，前面拉出的走势实际上已是一次竭尽性的大幅度上升或下跌过程。

从实战的经验统计，下降楔形向上突破与向下突破的比例为7：3左右；从时间上看如果下降楔形超过三四个星期，那么向下突破的可能性就会增大一些。三、反转突破形态(一〕头肩顶与头肩底头肩顶与头肩底是最常见的股价反转形态，其形态如以下图图9-49头肩顶颈线右肩头左肩典型的头肩顶形态表达为在支撑线〔颈线〕上运行三个波浪后的下跌性突破。左右两个波峰的顶部大致等高，分别称为左肩和右肩，中间的波峰顶部最高，即所谓头，头部与双肩均在上方，而最终是向下突破，显然头肩顶是反转下跌形态。图9-50头肩底颈线右肩头左肩头肩顶形态说明股价运行在完成左肩和头部后再度上升，但上升的高度不能超过头部，大致在左肩的高度便反身下落，说明股价进一步上升乏力，走势仍然偏弱。应注意：如果右肩形成后在颈线位置止跌，或者瞬间突破并迅速反弹向上，那么并不形成真正的头肩形；只有右肩并未在颈线位置止跌且继续下滑，有效突破支撑后，才能认为头肩顶形成。有效突破的标志：1、对颈线位的突破有相当幅度〔如3%以上〕；2、突破后相当一段时间〔如三个交易日〕不能再回到支撑线以上，快速下跌后的调整性反抽最多只能接近原来的支撑线；3、伴随成交量的放大。当股价出现头肩顶形态时，股价下跌的幅度将至少到达原支撑线到头部的高度，短线应尽快卖出。图9-49头肩顶颈线右肩头左肩头肩底与头肩顶形态相反，其指示意义也完全相反。★头肩底实例图9-51头肩底实例图9-52双重顶颈线〔二〕双重顶与双重底即人们所熟知的M头和W底。双重顶〔底〕一共出现两个顶〔底〕，也就是有两个相同高度的高点〔低点〕。双重顶作为反转形态，是因为股价上升过程中存在相当大的阻力，如图9-52，股价上升到第一个顶部，遇到阻力回落，在颈线位置获得支撑，再度上行，但运行到第二个顶部后，又遇到阻力下跌，并且在原来的颈线位置不能得到支撑，进而跌破颈线，继续下滑，理论下跌幅度至少等于顶部至颈线位的高度。本卷须知如果第二次下跌在原来的颈线位置遇到支撑，那么不能确认为双重顶形态，此时股价可能再度走出第三波上攻行情，从而形成箱型运动形态。换言之，双重顶确实立，必须具备原有支撑线的有效突破前提。双重底在理解上与双重顶恰好相反。如下图。双重顶、双重底之外，还可以延伸出所谓三重顶、三重底。第一个底部第二个底部图9-53双重底〔三〕圆弧顶与圆弧底圆弧形又称碟形、圆形、碗形等，实际中出现的时机较少，但一旦出现，那么反转的深度和高度将是深不可测。如图9-54，圆弧顶是股价在上升过程中持续小幅度波动，到高位后突然大幅下跌的形态。〔图9-55所显示的圆弧底形态情形那么相反〕圆弧顶出现在股价已处于相对高位时。这时，股价进一步上升已无动力，因而经过长时期的盘整后，只能选择下跌作为突破方向；又由于股价下跌前蓄势时间较为充分，故一旦突然摆脱盘整局面快速下跌，就会引起恐慌型抛售，从而导致下跌幅度很深。图9-54圆弧顶图9-55圆弧底★圆弧底实例图9-56圆弧底实例之一

图9-57圆弧底实例之二第七节技术指标分析一、技术指标分析的概念与研判角度〔一〕技术指标分析的概念所谓技术指标分析，即对一定时期的股市交易原始数据进行处理，测算出相应的技术指标数据，并据其数值判断股市或股价的强弱状态，预测股市或股价走势的方法。技术指标〔一个或多个〕是根据原始交易数据〔如开盘价、收盘价，成交量、成交额等〕算出的。进行技术指标分析时，除了数据说明技术指标形态或动态情况，有时还需要绘制出图表，以更简明直观的显示技术指标形态或动态趋势。由于技术指标分析的结果是经过量化的，因而较为精确，排除异常因素，在研判交易状态或趋势上较为可靠。〔二〕技术指标分析的研判角度1、技术指标显示股价〔或指数，下同〕所处的位置上下，是在正常的范围内还是进入了超买或超卖区。由此可以预测股价的升跌可能性及空间。2、通过技术指标值显示的趋势与实际股价走势之间的拟合及背离程度，预见当前股价走势是否存在较大的反转可能。3、在指标数值为一组或假设干组时，观察指标值相互间的交叉现象〔一般须通过将技术指标值图表化来直观反映〕。指标值之间的交叉或矛盾现象通常具有重要的趋势确定意义。4、技术指标是否出现转折。这种研判须将技术指标动态化和图表化，转折的出现往往预示着原有趋势的结束和相反趋势的开始。5、技术指标变化的活泼度。例如，某些技术指标在高位或低位可能出现钝化状态，也可能出现大起大落的特征。出现这种局面与市场人气、投机操作等都可能有密切关系，往往也预示着投资风险或时机。

技术指标很多。从不同的角度也可将指标进行多种分类。

趋势型指标。包括：MA(移动平均线)；MACD(指数平滑异同移动平均线)。

超买超卖型指标。包括：1、RSI(相对强弱指标)；2、WMS(威廉指标)；3、KDJ(随机指标)；4、BIAS(乖离率指标)。

人气型指标。包括：1、PSY(心理线指标)2、OBV(能量潮指标)。

大势型指标。包括：1、ADL(Advance／DeclineLine，腾落指数)；2、ADR(Advance／DeclineRatio，涨跌比指标)；3、OBOS(OverBoughtOverSold，超买超卖指标)；4、动向指标〔DMI〕等。二、趋势型指标〔一〕移动平均线指标(MA)〔movingaverage〕1、移动平均线的绘制第一步：选择适合投资者要求的计算时间范围。eg：短期3、5、10日，中期30、60日，长期120、250日。第二步：按选定的时间范围计算移动平均数。其公式为：

N日收盘价之和N日移动平均数=————————

N日第三步：在横轴表示日期、纵轴表示股价的坐标上，将一定期限内的移动平均数在坐标系中逐一对应描点、再将各点连接起来，即可绘出该时期的移动平均线。2、移动平均线的特点和分析价值〔1〕反映和追踪趋势：移动平均线相对于日常的股价波动曲线，在形态上更为平滑，这有助于消除偶然波动带了的股价走势错觉，从而较为准确的反映一定时期股价的大致趋势。〔2〕反映平均交易本钱：移动平均线在一定程度上可以看作是一定时期的平均交易本钱，将其与成交量结合，可用于测算股价变动的趋势、根底与程度。〔3〕具有助涨、助跌性，起支撑线或压力线的作用：当股价突破移动平均线时，该线就会成为股价继续沿突破方向前行的支持力量，向上突破该线助涨；向下突破，该线助跌。3、运用移动平均线进行分析美国投资专家葛兰威尔〔Granvile〕提出了运用移动平均线的八法那么。其中四条属买进时机/信号，另四条那么是卖出时机/信号，如图9-28所示：〔1〕移动平均线从下降逐渐走平，而股价也自下方突破平均线，是买进信号。〔2〕平均线持续上扬，股价虽一度接近平均线或跌破平均线，当再度站上平均线时为买进时机。〔3〕股价在平均线上，股价突然下跌，但未破平均线，当股价又再上升时，可以加码买进。〔4〕股价走势低于平均线，突然暴跌，远离平均线，跌幅过大，卖出方很可能低位回补，股价会再度趋向平均线，因此是短线买入时机。〔5〕移动平均线上升后保持平行或下降，而股价由上往下切入时，是卖出信号。〔6〕股价上升突破平均线，但马上回到平均线之下，且平均线持续下跌时，是卖出信号。〔7〕股价比平均线低，股价上升而未达平均线即回跌时，为卖出信号。〔8〕股价直线上升，突然暴涨，升幅过大，很可能会再下跌趋向平均线，为卖出信号。●葛兰威尔买卖信号图12348567图9-28葛兰威尔买卖信号图848移动平均线股价●不同时间口径的移动平均线相互位置关系的主要判断标准1、短期均线位于长期均线上方时，称均线系统多头排列，是典型的上升多头趋势；反之，长期均线位于短期均线上方，称均线系统空头排列，是典型的下跌趋势形态。2、当多条均线纠缠在一起时，趋势并不明朗，此时要结合其他分析方法进行。不过，假设这种情况是在原来的均线系统呈明显的多头或空头排列后迅速形成的，可能发生盘变，值得关注。3、在一段时间下跌后，假设短期均线开始上翘，继而穿越长期均线，那么称为黄金交叉，通常意味着趋势转变，属上升突破形态，是买入时机；反之，在经过一段时间的上涨之后，假设短期均线开始下降，继而穿透长期均线，即是所谓的死亡交叉，通常意味着下跌突破，是卖出的时机。4、每天的价格实际上是参数为1的移动平均线。价格相对于移动平均线实际上是短期移动平均线相对于长期移动平均线。因而，上述法那么中价格相对于移动平均线的表达，也可视为短期相对长期移动平均线的说明。〔二〕平滑异同移动平均线〔MACD〕MovingAverageConvergenceDivergence平滑异同移动平均线〔MACD〕是在指数平滑的根底上，或者说是在对移动平均线法进行变形处理的根底上开展起来的分析指标，又称指数离差指标。它是根据短期和长期移动平均线之间聚合和别离的特征，进行双重平滑后得出的。该指标可以去除移动平均线经常出现的假讯号，又保存了移动平均线的优点。但由于该指标对价格变动的灵敏度不高，属于中长线指标，所以在盘整行情中不太适用。MACD由正负差〔DIF〕和异同平均值〔DEA〕两局部组成，将它们结合起来进行分析，是MACD指标分析的思路。

MACD的计算

第二步，计算正负差值DIF。正负差值DIF=EMA〔12〕-EMA〔26〕第一步，计算出快速〔通常为12天〕和慢速〔通常为26天〕的平滑移动平均线。

EMA〔12〕=2/13×今日收盘价+11/13×昨日EMA〔12〕

EMA〔26〕=2/27×今日收盘价+25/27×昨日EMA〔26〕第三步，计算异同平均值DEA〔或DEM〕。DEA是DIF的平滑移动平均〔通常取10日或9日〕。DEA〔10〕=2/11×今日DIF+9/11×昨日DEA辅助指标：BAR=2×(DIF－DEA)利用MACD指标进行研判

MACD指标主要是通过EMA、DIF和DEA〔或称MACD、DEM〕这三值之间关系的研判，DIF和DEA连接起来的移动平均线的研判以及DIF减去DEM值而绘制成的柱状图〔BAR〕的研判等来分析判断行情，预测股价中短期趋势的主要的股市技术分析指标。其中，DIF是核心，DEA是辅助。1、DIF>0且DEA>0，市场处于升势〔多头行情〕中；DIF<0且DEA<0，市场处于降势〔空头行情〕中。升势持续时，正值将日趋增大；跌势持续时，负值将日趋减小。2、DIF>0,DEA>0时,假设DIF由下而上突破DEA为买入信号〔黄金交叉〕；反之，股价回挡，短线卖出信号。3、DIF<0,DEA<0时,假设DIF由下向上突破DEA，行情由弱变强，短线买入信号；反之，行情弱势形态加剧，卖出。4、DIF由负值转为正值，是买入信号；反之是卖出信号。5、当红〔绿〕柱状持续放大时，说明股市处于牛市〔熊市〕行情，股价将继续上涨〔下跌〕，这时应持股或短线买入股票〔持币观望或卖出股票〕。6、当股价K线图上的股票走势一峰比一峰高，股价一直在向上涨，而MACD指标图形上的红柱走势一峰比一峰低，即股价创出新高、而DIF和DEA指标却未创出新高甚至降低，形成顶背离现象。是股价在高位即将反转的信号，说明股价短期内即将下跌，是卖出股票的信号；反之，出现底背离，信号意义相反。★均线系统及MACD实例均线系统多头排列均线系统空头排列黄金交叉死亡交叉三、超买超卖型指标〔一〕相对强弱指标〔RSI〕RelativeStrengthIndex1、相对强弱指标是投资者利用一定时期股价〔或指数〕的涨跌变化来推断其未来变化情况，以掌握买卖时机的指标。2、计算公式：RSI=100*〔T日内〕上升幅度平均数/〔上升平均数+下降平均数〕注意：平均数均以T日为除数计算。3、RSI的变化范围为0-100：通常RSI值位于30-70之间，说明股价处于正常波动状态；假设RSI突破50尤其是70后并不断上升，说明股价涨势强劲；假设RSI突破80时，说明存在超买现象，应考虑卖出；RSI突破90，说明有严重超买现象，股价反转危险极大。RSI降至50尤其是30以下，说明卖方势强；当RSI低于20时，说明市场有超卖现象，应考虑伺机买进；RSI低于10，说明市场有严重超卖现象，股价反弹可能极大。RSI指标出现顶背离，是指股价在一个上升趋势当中，先创出一个新高点，这时RSI指标也相应在80以上创出一个新高点，之后股价出现一定幅度回落，RSI也随着股价的回落走势出现调整。但是如果之后股价再度出现冲高，并且超越前期高点时，而RSI虽然随股价继续上扬，但是并没有超过前期高点，这就形成RSI的顶背离。RSI出现顶背离后，股价见顶的可能性较大。★RSI实例30~7020~8010~9014日RSI〔二〕威廉指标〔WMS%或%R〕威廉指标是用于判断市场是否处于买卖过度〔即超买超卖)状态的分析指标。计算公式：WMS%=100×〔Hn-C)/(Hn-Ln)或：%R=100-100*(C-Ln)/(Hn-Ln)C、Hn、Ln分别代表当日收盘价，n日内的最高价和最低价，n一般取14WMS%的取值范围为0-100：50为中间值，当WMS%为50左右时，价格处于近时期的适中状态；当WMS%低于20时，反映股市人气旺盛，股价〔指数〕居高不下，说明股市走势为向上趋势。但市场处于超买状态，走势随时可能见顶回落；当WMS%高于80时，市场处于超卖状态〔处选定日内的低价区〕，说明股市走势为向下趋势。但价格可能已到达或接近底部，上涨的可能增大〔注意：只是存在可能，是否采取行动，还需看下日走势〕。〔注：也有人将该指标公式加以改动，如钱龙指标，结果相反〕注意：％R进入超买区，并非表示行情会立刻下跌。％R在超买区内运行，只是表示行情仍然处于上升强势中。假设行情上行受阻，％R值一举突破20线，走出超买区，此为行情回落的信号。反之，％R进入超卖区，并非表示行情会立刻上涨。即，由于股市气氛的变化，超买后还可能超买，超卖后也可能超卖，因此，当%R线明显反转，跌破卖出线或突破买入线时，才是准确的买卖信号。威廉指标的计算中n值的数值选择非常关键：n值越小，指标波动频率越快，把握价格变化的灵敏度就越高；n值越大，威廉指标波动频率越慢，价格变化的灵敏度降低。使用威廉指数对行情进行分析时，最好同时使用强弱指数配合加以验证。〔三〕随机指标〔KDJ〕StochasticsKD是在WMS的根底上开展起来的，所以KD具有WMS的一些特性。在反映价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。在使用KD指标时，往往称K指标为快指标，D指标为慢指标。1、计算公式和理论上的依据

产生KD以前，先产生未成熟随机值RSV(Row

Stochastic

Value)。其计算公式为：N日RSV=[(Ct-Ln)/(Hn-Ln)]×100〔符号意义同威廉指标〕2．对RSV进行指数平滑，得到K值：

今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV式中，1/3是平滑因子，可人为选择，目前已约定俗成，固定为1/3。3．对K值进行指数平滑，得到D值：今日D值=2/3×昨日D值+1/3×今日K值式中，1/3为平滑因子，可改成别的数字，同样已成约定，1/3已固定。

在使用KD时，往往还考虑另一个J指标，计算公式为：

J=3D-2K=D+2(D-K)

可见J是D加上一个修正值。J的实质是反映D和D与K的差值。此外，J指标计算公式也可为：J=3K-2D

2、KD指标的分析法那么第一，KD的取值范围都是0—l00，将其划分为几个区域：超买区、超卖区、徘徊区。按一般的划分法，80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。第二，从KD指标曲线的形态方面考虑。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶(底)时，是采取行动的信号。

第三，从KD指标的交叉方面考虑。K与D的关系就如同股价与MA的关系，也存在死亡交叉和黄金交叉。K上穿D是金叉，为买入信号。但是否应该买入，还要看其他条件：⑴金叉的位置应该比较低，⑵与D相交的次数越多越好，⑶“右侧相交〞原那么：K是在D已经抬头向上时才同D相交，比D还在下降时与之相交要可靠得多。死叉的分析，与此相反。第四，从KD指标的背离方面考虑。当KD处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股价上涨，这叫顶背离，是卖出的信号；与之相反，KD处在低位，并形成一底比一底高，而股价还继续下跌，构成底背离，是买入信号。第五，J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖，并且，J值的讯号不会经常出现，一旦出现，那么可靠度相当高。★KD实例顶背离底背离〔四〕乖离率指标〔BIAS〕1、乖离率是移动平均原理派生的一项技术指标，其功能主要是通过测算股价在波动过程中与移动平均线的偏离程度，从而得出股价在剧烈波动时因偏离移动平均趋势而造成可能的回挡或反弹，以及股价在正常波动范围内移动而形成继续原有势的可信度。2、在葛兰威尔法那么中，其中第四条和第八条法那么揭示当股价距离移动平均线太远时，有可能随时返回移动平均线上，从而是一个买进或卖出的时机；但没未提出股价距离移动平均线多远时，才是最正确买卖时机。而乖离率的主要功能正是对这两条应用法那么的补充，从而在理论上解决了移动平均线理论的某些缺乏。3、计算公式：乖离率=〔当日股价-N日移动平均价〕/N日移动平均价×100%4、应用：假设乖离到达+5%时，可视为卖出信号；假设乖离到达-5%时，可视为买入信号。当然，这个标准不是绝对的，在牛市中，允许的上升乖离通常会更大些；反之，熊市中那么相反。另外，移动平均线的日期长短也很重要，如果所取时间较长，允许的乖离可以高一些；反之，那么低一些。★BIAS实例5日乖离四、人气型指标〔一〕心理线指标〔PSY〕Psychologicalline1、人气指标心理线，是研究一段时间内投资人趋向于买方或卖方的心理，研判市场上多空双方力量强弱，从而为买卖决策提供依据。2、计算公式：PSYn=A/N×100%(N为天数，A为N日内股价上涨的天数。〕3、心理线研判要点：①一般心理线指标介于25％－75％是合理变动范围。②超过75％或低于25％，就有超买或超卖的现象，股价回跌的时机增加，此时可准备卖出或买进。在大的多头或大的空头市场初期，可将超买、超卖点调整至83％、17％，直至行情尾声，再调回至75％、25％。③当一段上升行情展开前，通常超卖现象的最低点出现两次；同样地，当一段下跌展开前，超买现象的最高点也会出现两次。④高点密集出现两次为卖出时机，低点密集出现两次为买进时机。⑤当出现低于10％或高于90％时，是更为可信的超买超卖现象，行情反转的时机相对提高，此为卖出和买进时机。★PSY实例12日PSY〔二〕能量潮指标〔OBV〕OnbalancevolumeOBV是统计成交量变动的趋势来推测股价趋势的一种线形。其主要理论

为“量是价的先行指标〞,而股价的波动与成交量的放大或萎缩有密切的关连，通常股价上升所需的成交量总是较大；下跌时成交量总是较小。计算公式：今日OBV=昨日OBV+SGN×今日成交量今收盘>=昨收盘，SGN=1；今收盘<作收盘，SGN=-1将股价上升日的成交量视为人气积聚，做加法，把股价下跌日的成交量视为人气离散，做减法。因此，OBV在上升行情中多为正数且数值较大；OBV在下跌行情中多为负数，数值也会较大。根据量先价后的原理，OBV上升，大致说明股价即将上升；反之，说明股价即将下跌。当股价频频上升，创下新高点时，OBV却未能创出新高，出现背离现象，说明上升能量缺乏，为卖出信号。反之，那么可能说明股价已经见底，后市有望反弹。★OBV实例五、大势型招标〔一〕腾落指数〔ADL〕〔advance/declineline〕1、腾落指数：是以股票每天上涨或下跌之家数之累积数作为计算与观察的对象，以了解股市人气的盛衰，探测大势内在的动量是强势还是弱势，用以研判股市未来动向的技术性指标。2、计算方法：ADL(t)＝Σ〔NA一ND〕

NA为上涨股票家数，ND为下跌的股票家数，t为累积天数3、运用原那么：⑴股价指数持续上涨，腾落指数亦上升，股价可能仍将继续上升。⑵股价指数持续下跌，腾落指数亦下降，股价可能仍将继续下跌。⑶股价指数上涨，而腾落指数下降，股价可能回跌。⑷股价指数下跌，而腾落指数上升，股价可能上升。⑸股市处于多头市场时，腾落指数呈上升趋势，期间如果突然出现急速下跌现象，接着又立即扭头向上，创下新高点，那么表示行情可能再创新高。⑹股市处于空头市场时，腾落指数呈现下降趋势，其间如果突然出现上升现象，接着又回头，下跌突破原先所创低点，那么表示另一段新的下跌趋势产生。腾落指数与股价指数比较类似，但指数是以股价和股本加权计算的，使高股价与大股本额股票(一般为主流股〕升跌在指数运算中所占比例重大，而腾落指数把每种股票都作为股市一个分子，两者的结合分析，可以看出股市的走势。一般来说，假设是多头走势里