自考金融理论与实务第三(完)-大学课件-

第三章

利息与利率第一节

利息与收益的一般形态第二节

利率的计量与种类第三节

利率的决定与影响因素第四节

利率的作用1第一节

利息与收益的一般形态一、货币的时间价值与利息二、利息与收益的一般形态令人不可小觑的利率功能：362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那块土地，现在这块地皮值281亿美元，与本金差额整整有11亿倍之巨。如果把这24美元存进银行，以年息8厘计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；6厘计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。一、货币的时间价值与利息3货币的时间价值：指当前的一定量的货币比未来的等量货币具有更高的价值。利息：是货币时间价值的体验。现有的货币可以用于投资，获取收益物价水平会影响货币的购买力货币的数量发生变化一、货币的时间价值与利息4二、利息与收益的一般形态1、利息转化为收益的一般形态2、收益的资本化：收益（C）=本金（P）*利率（R）3、收益资本化公式：P=C/R二、利息与收益的一般形态

Eg：一块土地每亩的年平均收益为1000元，假定年利率为5%，则这块土地就会以每亩20000元（1000/0.05）的价格买卖成交。第二节利率的计量与种类一、利率的计量二、利率的种类一、利率的计量1、利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。2、单利率是指以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息。例：A在银行存款100元，年利率为10%，存期5年，到存期结束A在银行的存款有多少呢？第一年末，账户上的存款应该是110元；第二年末，是

120元；依此类推，第5年末，应该是150元，其中利息是50元一、利率的计量单利的求和公式是：C=P×r×n其中：C=利息；P=本金（或称本金现值）；r=利率或贴现率；n=期限求解本金和利息总和的公式是：S=P+C=P(1+r×n)3、复利是将上期利息并入本金一并计算利息的一种方法。其本利和是：9一、利率的计量例如：A在银行存款100元，年利率为10%，按照复利计算利息，存期5年，到存期结束A在银行的存款有多少呢？第一年末，账户上的存款应该是110元；

100+100×(10%)=100×（1+10%）第二年末，是121元（110元+11元）；110+110×(10%)=100×(1+10%)2依此类推，第5年末，应该是161.051元。用公式表示：C5=100×(1+10%)510一、利率的计量4、在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。5、未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称

“现值”，也称“贴现值”。算式是：一、利率的计量6、到期收益率到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。“债券现金流的当前价值”是指：从当前到还本时为止，分期支付的利息和最后归还的本金折合成现值的累计额。一、利率的计量到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以相互比较。设还有n年到期的国债券，其面值为P，按票面利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为Pm，到期收益率y，可依据下式算出近似值：二、利率的种类1、基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。市场基准利率，即通过市场机制形成的无风险利率。中央银行确定的官定利率二、利率的种类2、利率的分类1）按照决定方式划分：市场利率：由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率。官定利率：由一国政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。行业利率：由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率二、利率的种类2、按照借贷期限内是否调整利率分：固定利率：是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化而调整的利率。（适用于短期借贷）浮动利率：是指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期

进行调整的利率。（适用于长期借贷）二、利率的种类3、实际利率与名义利率名义利率：是没有扣除物价变动的利率实际利率：是扣除了物价变动后的利率,影响经济的是实际利率在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。考虑进补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。对实际利率的计算通常会出现三种情况：1、名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率。2、名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零。3、名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行为。一般而言，正利率、零利率、负利率对经济的调节作用是互逆的，只有正利率才符合经济规律的要求。二、利率的种类4、年利率、月利率和日利率基本形式——年率%

、月率%、日率%。年利率、月利率和日利率是按计算利息的期限单位划分的。按日计息，多用于金融业之间的拆借，习惯叫“拆息”或“日拆”。第三节利率的决定与影响因素一、利率决定理论二、影响利率变化的其他因素一、利率决定理论1、马克思的利率决定论任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。至于处于中间何处？没有规律可以论证。相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。一、利率决定理论2、西方利率决定理论实际利率理论：利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。凯恩斯的理论：利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，

愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。凯恩斯的理论，基本上是货币理论。一、利率决定理论3）可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币

余额；借贷资金供给则来自于同一期间

的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。二、影响利率变化的其他因素1、风险因素2、通货膨胀因素3、利率管制因素第四节利率的作用一、利率的一般作用二、利率发挥作用的条件三、我国利率市场化改革一、利率的一般作用1、从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接；2、从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。二、利率发挥作用的条件1、微观经济主体对利率的变动比较敏感。2、由市场上