阿里路演案例

阿里巴巴路演6/20/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院6/21/2019南京大学商学院在2012年5月，阿里巴巴就回购雅虎股权签署了最终协议。根据协议，阿里巴巴将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中一半股份，而若未来阿里巴巴集团进行IPO，有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的50%，即可再回购10%股份。阿里巴巴集团也表示，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。同时作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。这样，阿里巴巴集团公司董事会将维持2：1：1(阿里巴巴集团、雅虎、软银）阿里巴巴为何上市？6/21/2019南京大学商学院一、希望保持对公司的控制权，实施与雅虎的回购协议，解除雅虎对公司经营权的干扰隐患。根据阿里和雅虎的回购协议：“阿里巴巴集团在未来进行符合特定规定的IPO时，有权回购雅虎所持剩余股份的一半。”阿里的估值未来会逐步走高，不如趁着估值较低时回购雅虎所持的10%股份。2005年8月，雅虎以近10亿美元价格收购阿里巴巴35%的股份，同时阿里巴巴完全收购雅虎中国。此次收购的结果之一是成功赶跑了Ebay。根据2005年阿里与雅虎签订的协议，从2010年10月起，雅虎投票权将增至39%，马云

等管理层的投票权降为31.7%。同时，雅虎在阿里的董事会席位将增至两席。这预示着股权和投票权都不占优势的马云有失去公司控制权的可能。为了防止控制权旁落，马云在内部发起了“Long

March(长征)”计划。从2010年2月起，多次向雅虎发起回购，均拒绝，“雅巴”关系开始恶化。同年，美国雅虎和Ebay结成战略合作伙伴(后者为阿里巴的竞争对手)。但这一切并未阻挡住雅虎收购协议的合理发生，马云失去了控制权。2012年5月，阿里巴巴宣布回购雅虎股票。雅虎与马云签订协议，阿里将以76亿美元回购雅虎手中20%阿里股份。并且，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎持有的剩余股份中的50%。最关键的是，在该协议中雅虎放弃了董事会的一席，至此阿里的四人董事会架构中，管理层占两席，雅虎及软银各占一席。马云实际已重掌公司的控制权。但协议还规定，只有在阿里集团完成合格的IPO时，上述回购约定方可生效。阿里这次解决的并不只是钱的问题，而是控制权。二、利用此次融资带来的直接现金流，对公司的相关债务进行清偿，提高资金储备。1、提早结束支付雅虎知识产权费。回购协议规定：“阿里巴巴集团将向雅虎预付总额为5.5亿美元的未来知识产权使用费，并且最多继续支付知识产权使用费四年。”越早回购股份，越早终止支付知识产权费用。2、偿还回购雅虎持有的第一批股票时所背负的债务。3、中国本土成本攀升，人力、税收，设备等。6/21/2019南京大学商学院三、满足一部分PE，高管和公司员工的套现计划，利用后期股权激励提高员工积极性，挽留人才。上市后，若员工可以自由抛售股票，阿里巴巴将出现更多的百万富翁。阿里巴巴6/21/2019南京大学商学院向美国证交会提交的文件显示，自1999年开始，阿里巴巴就向员工提供股票期权和其他激励奖项，阿里现有和前员工共持有26.7%的股权。在员工持股比例和公司规模方面，阿里巴巴要超过以往任何一家中国公司。上市之后，阿里巴巴管理层、软件工程师、销售和营销员工，乃至支付宝等相关公司都可以通过抛售股票获利。四、布局全球网络平台，应对加剧的竞争挑战。向中国境外扩张。阿里上市后将有资源推出以美国为中心的平台，和eBay展开竞争。在美国上市，让阿里巴巴有机会晋级世界级的强权公司。虽然自从2012年第四季来，占有中国80%电子商务市场的阿里巴巴，无论是营收规模或获利成绩一直都优于腾讯，但微信的快速崛起，阿里巴巴正面临腾讯铺天盖地而来的严酷挑战。因为在行动网路时代，微信已经抢占超过四亿的使用人数，腾讯正在充分发挥其行动网路入口的优势，加上原本即是上市公司的强大资本力量，大举进行投资与并购布局，意图抢占O2O行动电商之王宝座，严重威胁了阿里巴巴原有的电子商务帝国，也因此让阿里巴巴的上市显然更加的急迫。因为透过上市，阿里巴巴将为自己取得更充足且有效率的资金，和腾讯展开新一轮更加公平，可能也将更加激烈的行动时代大战。无论是从营收规模或获利能力，阿里巴巴早已是世界级的公司。2013年阿里巴巴集团的总营收来到了79.5亿美元，全年获利35.62亿美元，超越Facebook全年营收的78.7亿美元和淨利15亿美元。但是，美国投资人对于中国企业的透明与治理一直有很深的疑虑。身为全球瞩目的超级IPO公司，阿里巴巴选择在监管最严格的美国上市，来落实马云所坚持、「同股不同权」的「合伙人制度」。未来，阿里巴巴在公司治理的规则化和透明化上，势必得更加大幅的跃进。五、进一步进行资源整合，继续全方位的战略布局投资、收购，构建阿里帝国。

阿里上市，将引发一场规模空前的资本狂欢。除此之外，还有另一个层面的资本狂欢。阿里已经是中国最赚钱的互联网公司，而且其利润率令美国的同行们也艳羡不已，所以阿里并不缺现金，上市的目的和很多互