海源自动化机械股份有限公司现金流量分析

摘要现金流管理是企业财务管理工作的核心，企业不能只追求利润，有利润无现金的企业会失去流动性，最终导致破产。因此，企业应该注重对现金流的管理研究，提升企业资金的流动性，确保现金流的充足性，对企业价值的提升具有重要作用。论文以现有的现金流管理相关理论的基础，结合福建海源机械股份有限公司自身所面临的实际情况，发现其现金管理所存在的问题以及问题的产生根源：由于没有建立一套完善的合理的现金流管理机制，缺乏有效的现金流预算管理、现金流流速、流程制度、现金流分析及现金流预警机制等，造成了现金流运转不通畅，效率低下，缺乏安全性的现状。针对福建海源机械股份有限公司现金流管理中存在的问题，论文给出了进行完善的措施，并对现金流完善措施能够得到有效执行进行了分析，对福建海源机械股份有限公司的现金流持续稳定的运转的企业价值的提升具有重要意义。关键词：现金流管理现金流管理机制AbstractCashflowmanagementisthecoreofenterprisefinancialmanagement,enterprisescannotonlypursueprofits,profitswithoutcashenterpriseswillloseliquidity,eventuallyleadingtobankruptcy.Therefore,enterprisesshouldfocusonthemanagementofcashflowresearchtoenhancetheliquidityofcorporatefundstoensuretheadequacyofcashflow,thevalueoftheenterprisehasanimportantroleinupgrading.ThethesisisspecifiedintheresearchandanalysisofHcompanycashflowmanagementstatus.Basedonexistingcashflowmanagementrelatedtheory,combinedwiththeactualsituationfacedbyHcompany,aimedtorealizetheexistingproblemsandfindthemainreasonofitscashmanagementproblem.InviewoftheproblemsexistinginthecashflowmanagementofHcompany,andthecashflowimprovementmeasurescanbeeffectivelyimplementedforanalysisgivestheperfectmeasurestoimprovethecorporatevalueofHcompany'scashflow.Keyword：Cashflowmanagement第1章绪论1.1研究背景和意义1.1.1研究背景我国有着“世界工厂”的美誉，制造业作为我国社会经济发展的重要依托，也是城镇就业和国际竞争力的集中体现。但面对复杂多变的国际经济环境，我国制造业上市公司也面临着巨大的挑战。国内一些制造企业已明显感觉到生存的压力：世界经济的不景气、产品出口需求量锐减、重要原材料涨价、劳动力成本上升、贸易摩擦和保护主义抬头等等，所有这些因素都影响着我国引以自豪的制造业发展。加上国际市场需求走低，人民币大幅升值，对我国产品出口带来了较大的影响。面对内外矛盾的狙击，使我国制造业上市公司陷入经营困境的可能性增加。企业经营危机在一定程度上反映企业财务状况的逐步恶化，因此，出现越来越多的企业濒临破产，而造成破产的原因主要是资金链断裂，可能存在巨额的负债或者是经营的不好。现金，作为企业财富的一种体现，其正常流转是企业能持续经营的基本条件。现金流的收支状态反映了一个企业的经营活动是否正常，它的有效管理将会使企业实现持续经营以及长期盈利，有利于企业的战略规划、防范并控制财务风险。[1]然而，我国当前大部分的企业在财务管理中对现金流的重视程度不深，仅仅在期末编制现金流量表，而且对编制的现金流量表也不做详细分析，更没有把现金流量管理运用到企业日常的经营管理中，存在着将利润等同于现金、缺乏对现金流的管理等问题，使得企业无法有效规避资金周转风险，让企业经营活动陷入困境，甚至破产倒闭。1.1.2研究意义现金流量管理对企业至关重要，是企业当务之急应重视的财务管理课题，企业也更应该加强对现金流量的分析，加强自身经营活动、投资活动和筹资活动的预算控制，不断提升企业的竞争优势，使企业的发展能持续稳定前行。[2]在此背景下，本文针对海源自动化机械股份有限公司在现金流量进行全方位的问题，结合方法进行分析，分析其原因，提出科学可行的解决措施，同时提出把现金流量管理运用到企业日常的经营管理中将利润管理局别于现金、现金流的管理的建议，使得企业有效规避资金周转风险，利用科学有效的现金流管理方法为企业较少现金流的使用成本，提升现金使用效率，尽最大可能避免企业经营活动陷入困境。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状李翔.李海燕（2009）提出稳定的现金流对企业来说是至关重要的，因为现金不仅是企业偿还债务、支付股利、进行各种投资的支付手段，而且现金流量信息是评价企业资产以及决定企业未来能否发展的重要依据。魏岩.李宏伟（2009）说明现金流量表是动态报表，它能反映企业在一定时期财务状况，并形象地把利润表比为心电图，把现金流量表比为心血管图。[3]葛嵛荣（2010）指出企业的现金流量在很大程度上决定了企业的生存和后续发展能力，因为传统的财务分析在变现能力分析、盈利能力分析、或现能力分析等方面都存在不足，很难真实反映企业目前存在的问题。彭强（2011）在《企业现金流量管理分析》中提出现金流量的管理水平好坏决定企业的兴衰存亡，其管理工作始终要与企业价值最大化目标和企业战略谋划相贴合。李克红（2012）认为现金流量表是反映一定会计期间现金及其等价物流入和流出的动态报表。通过现金流量表，立足于收付实现制的角度分析，能更真实地体现企业的现金流量，发现企业内部存在的深层次问题。孙秀娥（2012）认为现金流量表可以真实地反映企业的现金流入与流出，可以使企业的盈利能力与支付能力保持一致，还可以用收益指标反映企业资产获取现金的能力。王占福（2013）指出现金川流不息地运行于企业的经营活动之中，对企业正常运行发挥着不可替代的作用。孙淑霞（2014）提出国内物价上涨过快、银行上调准备金率导致银根紧缩，且国内消费动力不足，经营过程中资金周转困难，资金需求量大；有必要对企业现金流量进行财务分析，为企业发展提供资金后盾。于爱红（2014）现金流量表分析是在现金流量表的基础上发展而来的一种财务分析方法，对提高现金流量表编制水平，提高企业对现金的掌控能力有积极意义。童义清（2016）指出现金流好比企业的血液，需要源源不断地输送到企业每个角落以维持企业的正常运转。苏莉（2016）指出通过对现金流量的分析所揭示的现金净流量比利润表揭示的净利润更客观、更充实，更能说明问题，它所反映的现金流量信息在协调各种财务关系、组织财务活动等方面也起着重要作用。狄艳芬（2016）在《企业现金流量分析》中提出资金决定企业资金链的顺畅与安全，关系企业命运。因此，对于现金流量分析的意义重大。1.2.2国外研究现状20世纪80年代，自由现金流量最早由美国西北大学拉帕波特、哈佛大学詹森等学者提出。美国加州大学教授（2001）认为现金流量表分析的本质在于搜集与决策有关的财务信息并加以分析与解释的一种判断过程。美国纽约市立大学LeopidA.Bernstein(2005)认为现金流量表分析是一种判断过程，旨在评估企业现在货过去的财务状况和经营成果；其主要目的在于对未来的状况和经营业绩进行最佳预测。[3]美国哈佛大学管理学教授波特(2007)认为价值可看成是资金的生成和增值，则价值链就是价值增值的各个环节。对企业的现金流量进行分析，实质商业就是对企业的价值运动进行分析。[4]1.3研究方法和内容1.3.1研究方法文献研究法。一是通过学校读书馆阅览室、中国知网等文献库，学习阅读了大量现金流管理的文章；二是查阅国外相关杂志和文献，研究国际上对现金流管理研究的发展状况，并学习借鉴先进的理论；三是通过搜索网站，对自己不了解的概念性理论知识进行学习研究。案例分析法。结合海源机械有限公司的财务报表，主要是现金流量表，运用专门的财务分析方法将其作为具体的案例对其进行分析。同时借鉴同行业其他公司的现金流基本状况，作为案例了解其具体的生产运营流程和内容并进行分析。1.3.2研究内容第2章现金流量管理的相关理论2.1现金流量概述2.1.1现金流量的定义现金流量是企业通过经营活动在一定时期内产生的货币资金和货币资金等价物的流入和流出的总称。货币资金流入则表示企业的货币资金数额增加,货币资金流出即表示企业的货币资金数额减少。货币资金增加数量与货币资金减少数量的差额表示货币资金的净流量。按照经营活动的属性,现金流量可以分为筹资活动过程中产生的现金流量、经营活动过程中产生的现金流量及投资活动过程中产生的现金流量。[5]作为企业的血液,货币资金的管理颇受财务经理的重视。较好的货币资金流管理能够为企业带来经济收益,所以对货币资金进行合理的优化配置是货币资金有效管理的重要战略。企业的经营活动与货币资金流管理活动是紧密相连的,但一些企业很难再资金经营管理达到一个相对而言比较稳定的状态,如此即导致了企业资本流入和流出不平衡,阻碍企业的稳定和可持续发展。2.1.2运营资金的定义“营运资金即为流动资产减去流动负债”这种对营运资金的定义虽被大多数人熟知,但是并未得到大部分人的认同,这样对营运资金所下的定义范围过于狭隘,不能全面的展现企业在经营活动过程中占用到的全部资金,没有把长期资金等包括在内。[6]也没能够与企业的经营管理相结合,仅仅将具有流动性的项目涉及其中,同时在考察营运资金的绩效时也只考虑流动性项目指标的影响,忽视了进行的对营运资金长远性的规划。在计算营运资金周转期上,企业的投资者往往偏向于关注流动性的指标,但这并不代表企业的营运资金只含盖了流动性项目,有部分企业为了粉饰报表、给人造成其经营业绩良好的错觉,可能采用非合规手段来人为的使流动比率发生下降,而这部分流动比率的下降只是暂时的,要牺牲长期的营运资金效率来达到这一目的。[7]只涉及流动资产和流动负债的定义是净营运资金的定义,净营运资金也叫做营运资本,属于对营运资金狭义上的界定。2.1.3财务分析体系中引入现金流量分析的意义在运用改进的财务分析体系时，应看到它的不足。在该体系中的所有指标都是传统财务分析体系中以利润和收入为核心的指标，只利用了资产负债表及利润表中的数据，没有利用现金流量表中的数据。由于缺少对现金流量的分析，使得该体系不能对企业的收益质量、获现能力、偿债能力做出准确全面的分析，没有很好地反映企业内部管理和控制的情况，因而有必要加以再改进$对企业的现金流量进行分析，可反映出企业的偿债能力、支付能力、获取现金能力和收益质量，因此现金流量分析是对现有财务分析体系必要的补充和完善。[8]如果在改进的财务分析体系中引入现金流量分析，必将使该体系更加全面地揭示企业的整体财务状况。2.2现金流量分析核心指标2.2.1权益净现率财务分析体系的核心指标应该是同时反映权益获现能力和获利能力的综合指标——权益净现率，其公式如下：权益净现率=净现金流量/权益=（净现净流量/净利润）*（净利润/权益）=现金指数*权益净利率权益净现率不仅包含了权益净利率的计算，还加入了现金流量的计算，这样做并不是忽视获利能力分析，而是在获利能力分析的基础上，完善了经济结果评价指标，即进一步评价了权益所真正产生的现金流量有多少，这对于传统的财务分析体系来说，是一次大变革，传统的获利能力计算只是引用了资产负债表和利润表的数据，而以权益净现率为核心指标的分析体系则是将资产负债表\利润表和现金流量表有机的结合起来，权益净现率较权益净利率更加具有综合性!分析性和适用性的特点。[9]它不是简单地从净利润中去推导出股东的报酬收益，而是通过资产、负债、收益和现金流量等一系列环节的周转，来评价企业财务结构的稳定性、获利的潜力和经营的效果。企业通过不同期间该数据的对比，可以较合理地把握企业发展的脉络!评判经营风险的大小以及营运环节中存在的问题。2.2.2现金指数现金指数是反映企业收益质量的核心指标，它是企业本期现金净流量与净利润的比值。影响现金指数的因素有两个：本期现金净流量和净利润。现金净流量由经营活动现金净流量、筹资活动现金净流量和投资活动现金净流量构成，要提高企业的净现金流量就必须从这三方面现金净流量的管理上着手；净利润由税后经营利润减去税后利息费用得出，因此对净利润的驱动因素就是税后经营利润和税后利息费用，在税后经营利润中比重最大的是营业收入，而扣除比重最大的是营业成本，因此，要想提高经营利润，一是要扩大销售收入；二是要降低成本费用，利息费用主要是金融活动产生的费用支出，因此金融负债的多少决定了利息费用的多少。[10]2.2.3权益净利率该指标反映了企业的权益资本获取利润的能力$影响权益净利率的三个驱动因素：净经营资产利润率（可进一步分解为销售经营利润率和净经营资产周转率），净利息率和净财务杠杆。净经营资产利润率的提高，是权益净利率上升的关键动因一。销售经营利润率的提高需要扩大销售收入，降低成本费用。[11]提高净经营资产周转率需要对影响净经营资产周转率的各因素进行分析，判明影响净经营资产周转的主要问题出在哪里，如果净经营资产周转率长期处于较低的状态，企业应采取适当措施提高各项经营资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余的闲置资产及时进行处理，加速经营资产周转速度。第3章海源自动化机械股份有限公司现金流量分析3.1公司简介福建海源自动化机械股份有限公司（股票代码：002529）源自1988年，1994年起以液压成型技术进行横向创新，逐渐成长为全球规模大、品类齐的专业装备供应商，2010年公开发行A股并于深圳证券交易所挂牌上市，2012年构筑复合材料液压机及整线全产业链研发生产平台，2013年开展3D技术自主研发和商业应用，2015年掌握规模化、批量化碳纤维生产应用并拥有核心技术工艺，2016年完成首次非公开发行募集资金。公司设有跨国复合材料技术研发中心（中国福州&意大利米兰双中心）、博士后科研工作站、中科海西研究所海源中建新材料工程技术研究中心、中建海源建筑科技研发中心、省级企业技术中心等，拥有全资子公司福建省海源智能装备有限公司、福建海源新材料科技有限公司，参股子公司福建易安特新型建材有限公司、福建海源三维打印高科技有限公司、福建省汽车工业集团云度新能源汽车股份有限公司。3.2海源机械现金流分析现金流的结构分析是分析现金流入、流出和流入流出比。对现金流结构分析的最终目标是能够对该公司的随着经营、投资和筹资三大活动影响下的现金流量的变动规律、变化趋势等，能够更清楚地了解公司当前的经营状态以及是否发生未知的状况。3.2.1现金流收入结构分析首先，海源机械的现金流入量分解来看，主要从企业的经营活动、投资活动和筹资活动三个方面来着手分析，其现金流入的变化趋势如图1.1所示。图1.1现金流入结构分析从福建海源机械股份有限公司2013-2015年近三年的数据所构成的流入曲线趋势图来看，该公司的现金流入主要产生于经营活动和筹资活动，其中近三年的经营活动的现金流入比重占全部的一半以上，投资活动的现金流入是三项活动中所占比重最小的，到2014年其比例才稍有点上升也没有超过10%。下面来进一步分析现金流入的内部结构，仅以2015年为例，销售商品、提供劳务收到的现金和外部借款收到的现金占整个现金流入比分别55%和42.23%，表明销售活动和借款是福建海源机械股份有限公司现金的主要来源方式。若要增加现金的流入量，还必须得到外部融资的大力支持。3.2.2现金流出结构分析其次，来分析一下福建海源机械股份有限公司的现金流出情况，也主要从经营活动、投资活动和筹资活动三个方面来显示的，其现金流出的变化趋势如图1.2所示。图1.2现金流入结构分析从2013-2015年近三年的数据所构成的流入曲线趋势图来看，XH房地产的现金流出同样也主要是经营活动和筹资活动造成的，其中经营活动的现金流出占了大部分，三年的占比分别为55.03%、51.29%、56.85%，2014年在经营活动流出方面有一个小幅度下降，这说明公司在经营活动上的现金支出还是有所控制的。然后，进一步分析经营活动和筹资活动的内部结构，经营活动中主要的现金流出为收购子公司、购买原材料、人工劳务报酬等支付的现金，近三年的比率均达到50%以上，筹资活动的主要现金流出为偿还债务所支付的现金，近三年比率均达到30%以上。由此可见，XH房地产公司要节约现金的支出，主要还是考虑经营活动的现金支出，比如支付原材料、工程款等等。3.2.3现金流入流出结构分析图1.3现金流入结构分析从上表的数据来看，近三年福建海源机械股份有限公司经营活动现金流入流出比依次为1.11、1.14、0.98。近三年福建海源机械股份有限公司投资活动现金流入流出比依次为0.17、0.49、0.41。近三年的投资活动现金流入流出比依次为0.17、0.49、0.41，其比值都小于1，这表明投资活动的流出小于流入。筹资活动现金的流入流出比依次为1.25、1.07、1.17，其比值都大于1，这表明企业在财务负债状况方面，其借款力度要大于还款力度，公司需要依靠借款来维持日常活动。第4章海源自动化机械股份有限公司现金流量管理存在的问题4.1现金流管理的目标不明确现金流管理具体目标是企业对现金流进行管理的前提条件，没有一个明确的现金流管理目标，企业就不能够制定出科学完善的现金流管理制度，现金流管理就无从下手，给企业的财务管理带来更多的障碍。企业如果明确了现金流管理的目标，就能够以此为出发点，结合公司的实际情况制定出合理有效的现金流管理的措施，能够调动公司的资源，为现金流管理的有效实施作保障，最终提高公司现金流管理的水平。海源机械决策层没有对现金流管理制定明确的目标，现金流管理工作缺乏一个明确的指导方向，导致福建海源机械股份有限公司现金流管理出现许多问题，比如，现金流缺乏科学合理的预算、缺乏有效的分析和预警制度等，其原因便是没有明确现金流管理的目标。4.2现金流流速过慢从前文对福建海源机械股份有限公司现金流现状的分析中我们得出，海源机械的应收账款的周转期限是45-60天，虽然其客户的经营业绩以及公司的整体实力都是非常强大的，这保障海源机械一直的零坏账率水平，但实际上福建海源机械股份有限公司客户的收款的速度还是较为偏低的，这就致使福建海源机械股份有限公司的应收账款周转速度在整个汽车零部件生产行业中缺乏较强的竞争性。海源机械的原材料采购很大一部分来自于国外的供应商。从实际情况来说，公司外币的支付都属于预付的款项，国外供应商收到货款以后才会发货，而外币的支付又涉及到购汇和境外支付等流程，这期间还要向外汇管理局等外汇管理机构进行备案，这就在时间上客观的延长了支付所需时间，进而延长了收货时间，导致资金已经支付后货还没有发出，造成了现金的周转速度低的现状。4.3缺乏现金流预警机制海源机械有限公司缺少相应完善的风险识别机制，而仅是习惯性地依靠财务财务人员的经验估计基础之上企业的现金流可能的潜在风险。公司没有成立专门的风险管理部门来识别企业所面临的各种风险或是对潜在风险进行监控和管理。同时，公司也没有对企业当前所处的宏观环境进行评估，从而建立风险分析和风险评估的制度，并根据企业实际情况最终来确定相应的风险评价指标。公司的风险意识不能局限于单纯的报表数据、简单的财务分析中得出的片面信息，或是依赖于以往的经验估计和内、外部审计结果来确定和判断现金流的风险。此外，公司对现金流风险分析的视角没有重点把控，各个部门协调与沟通方式与机制也存在着一些问题。这说明福建海源机械股份有限公司急需建立完善的现金流风险识别机制来加强现金流的风险意识，并且将公司内审和风险管理的职责转移交由审计监督部门、财务部门、投资发展部等部门来联合负责，逐步提高企业所面临的各种风险的监控和管理能力。第5章海源自动化机械股份有限公司现金流量管理的改进措施5.1改善企业经营活动管理5.1.1严格管理与现金经营活动的有关支出现金在企业生产经营活动中的运动形成现金流。对于福建海源机械股份有限公司的现金流的控制，应该明确控制层级，并且相应的权利：公司主要负责人（总经理）应该处于现金流程控制的决策层，负责对公司年度总的现金流量进行决策，制定现金流战略规划；财务负责人（财务经理），应该负责制定全年的现金预算表，并且将预算具体到各个部门，甚至各个岗位，负责公司现金流预算监督工作的具体规划，将现金流入流出的数量和时点做好安排；公司财务部门的员工以及其他部门人员应该严格的按照既定现金流计划进行具体操作，执行好公司的战略安排。现金流流程管理关系到企业现金流管理的各个方面，例如：现金流内部控制制度的设计、公司信用政策、流动资产及长期资产的采购申请、运输、保管、使用以及这些具体过程的资金安排程序，所有的流程控制的重点都是通过“授权审批、分级负责、不相容职责分离、检查审核监督”等原则的运用，实现对现金流关键环节的安全性控制。5.1.2集中付款时间，加快资金周转原材料的付款期限一般以收到发票日60-90天为付款到期日，因此，每月初出纳应该及时检查并更正财务系统供应商代码，每月15号和25号由SAP自动生成付款到期日清单，根据清单每月两次付款，由于福建海源机械股份有限公司涉及较多的外币付款业务，外币的付款需要出纳人员亲自到银行办理，而不能通过网上银行直接进行付款行为，所以在外币付款之前，出纳应该合理安排时间，提前准备好合同、发票、报关单等境外汇款所需资料，填写好境外汇款申请书，因为银行对这些资料的准备相对较为严格，所以必须要一次填写完整，这样做既提高付款的及时性，又能增加现金流量预测的准确性。前面的分析我们也已经看到，间接材料的采购种类繁杂，供应商数量也较多，因此财务人员除了应要求采购部门将供应商进行分类管理外，还应该将账期统一规定为发票日60-90日到期当月的月末，这样，可以充分利用ERP系统，使其可以准确生成每个月到期应付账款的金额。5.2改善企业投资活动管理5.2.1强化资金预警机制现金流分析和预警要融入到现金流预算和控制中，通过对前期现金流的分析，可以为现金预算的编制提供有力的支持。在现金预算的执行过程中，需要现金流分析的结果来配合现金流的控制。而现金流的预警机制可以为现金流的通常高效运行提供指示性的作用，使现金流的风险能够及时有效的得到控制。本文提出的完善福建海源机械股份有限公司现金流管理的思路为预算、控制、分析和预警。预算为现金流的运转提供一个方向和目标；目标的实现需要在现金流预算执行过程中进行有效的控制；现金流的分析和预警要和整个现金流的活动过程结合起来，及时的发现现金流入流出以及现金流量存在的问题。5.2.2合理的投资活动进行投资现金流的高效可持续运转是实现现金增值的必要条件，而企业要想让现金得到增值，最重要的还是要让现金的流向正确，只有做出了符合市场形势的投资规划战略，企业才能实现财富的倍增，现金流的终极目标就是实现公司价值的最大化。在现金流高效可持续运转的前提下，企业管理决策者通过对现金流状况的分析