2022年07月期货从业《期货投资分析》押题密卷2

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单选题（共51题，共51分）

1.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。

A.平稳时间序列

B.非平稳时间序列

C.单整序列

D.协整序列

2.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（）。

A.季节性分析法

B.分类排序法

C.经验法

D.平衡表法

3.上期所黄金期货当前报价为280元/克，COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6，无套利区间为20美元/盎司。据此回答以下三题。（1盎司=31.1035克）

考虑汇率因素，上期所黄金与COMEX黄金目前的价差为（）美元/盎司。?

A.30.46

B.10.46

C.10.70

D.75.46

4.上期所黄金期货当前报价为280元/克，COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6，无套利区间为20美元/盎司。据此回答以下三题。（1盎司=31.1035克）

若投资者构建跨市场的套利组合，应执行的操作是（）。?

A.买入上期所黄金期货合约，同时卖出COMEX黄金期货合约

B.卖出上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约

C.买入上期所黄金期货合约，同时买入COMEX黄金期货合约

D.卖出上期所黄金期货合约，同时卖出上期所黄金期货合约

5.通过列出上期结转库存、当期生产量、进口量、消耗量、出口量、当期结转库存等大量的供给与需求方面的重要数据的基本面分析方法是（）。

A.经验法

B.平衡表法

C.图表法

D.分类排序法

6.某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%、24%、18%和22%，β系数分别为0.8、1.6、2.1和2.5.其投资组合的β系数为（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

7.关于信用违约互换（CDS），正确的表述是（）。

A.CDS期限必须小于债券剩余期限

B.信用风险发生时，持有CDS的投资人将亏损

C.CDS价格与利率风险正相关

D.信用利差越高，CDS价格越高

8.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置的最优资产是（）。

A.黄金

B.债券

C.大宗商品

D.股票

9.在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（）。

A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约

B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券

C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券

D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约

10.某个资产组合下一日的在险价值（VaR）是250万元。假设资产组合的收益率分布服从正态分布，以此估计该资产组合4个交易日的VaR，得到（）万元。

A.1000

B.750

C.625

D.500

11.某日大连商品交易所大豆期货合约为3632元/吨，豆粕价格为2947元/吨，豆油期货价格为6842元/吨，假设大豆压榨后的出粕率为78%，出油率为18%，大豆压榨利润为200元/吨，不考虑其他费用，假设投资者可以通过（）方式进行套利。

A.买豆粕、卖豆油、卖大豆

B.买豆油、买豆粕、卖大豆

C.卖大豆、买豆油、卖豆粕

D.买大豆、卖豆粕、卖豆油

12.（）是决定期货价格变动趋势最重要的因素。

A.经济运行周期

B.供给与需求

C.汇率

D.物价水平

13.假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。

投资组合的总β为（）

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

14.假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。

一段时间后，如果沪深300指数上涨10％，那么该投资者的资产组合市值（）。

A.上涨20.4％

B.下跌20.4％

C.上涨18.6％

D.下跌18.6％

15.假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。

如果投资者非常看好后市，将50％的资金投资于股票，其余50％的资金做多股指期货，则投资组合的总β为（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

16.假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。

如果投资者非常不看好后市，将50％的资金投资于基础证券，其余50％的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（）。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

17.某种产品产量为1000件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是（）。

A.yc=6000+24x

B.yc=6+0.24x

C.yc=24000-6x

D.yc=24+6000x

18.当CPI同比增长为4%时，可以认为当前经济处于（）。

A.安全区域

B.通货膨胀

C.较轻通货膨胀

D.严重通货膨胀

19.以棕榈油期货价格P为被解释变量，豆油期货价格Y为解释变量进行一元线性回归分析。结果如下：

在显著性水平a=0．05条件下，豆油期价与棕榈油期价的线性关系（）。

A.无法判断

B.较差

C.不显著

D.显著

20.以棕榈油期货价格P为被解释变量，豆油期货价格Y为解释变量进行一元线性回归分析。结果如下：

按拟合的回归方程，豆油期价每上涨10元／吨，棕榈油期价（）元／吨。

A.平均下跌约12.21

B.平均上涨约12.21

C.下跌约12.21

D.上涨约12.21

21.某研究员对生产价格指数(PPI)数据和消费价格指数(CPI)数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

对拟合的直线回归方程进行显著性检验的必要性在于（）。

A.样本数据对总体没有很好的代表性

B.检验回归方程中所表达的变量之间的线性相关关系是否显著

C.样本量不够大

D.需验证该回归方程所揭示的规律性是否显著

22.下列哪项不是常见的集中趋势度量指标？（）

A.峰度

B.众数

C.平均数

D.中位数

23.央行下调存款准备金率0.5个百分点，与此政策措施效果相同的是（）。

A.上调再贷款利率

B.开展正回购操作

C.下调再贴现率

D.发行央行票据

24.中央银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，其期限一般为（）。

A.1～3个月

B.3～6个月

C.6～9个月

D.9～12个月

25.

A.H0：γ=1

B.H0：γ=0

C.H0：a=0

D.H0：a=1

26.“十一五”时期，我国全社会消费品零售总额增长98.3%。按照销售对象统计，“全社会消费品零售总额”指标为（）。

A.城镇居民消费品总额

B.社会集团消费品总额

C.城乡居民与社会集团消费品总额

D.城镇居民与社会集团消费品总额

27.若市场整体的风险溢价水平为10%，而β值为1.5的证券组合的风险溢价水平为（）。

A.10%

B.15%

C.5%

D.50%

28.为应对“次贷危机”引发的经济衰退，美国政府采取了增发国债的赤字财政政策。当国债由（）购买时，对扩大总需求的作用最为明显。

A.美国家庭

B.美国商业银行

C.美国企业

D.美联储

29.假设一种无红利支付的股票目前的市场为20元/股，无风险连续复利年利率为10%，该股票3个月远期价格为（）元/股。

A.19.11

B.20.51

C.21.23

D.25.15

30.某大豆榨油厂在签订大豆点价交易合同后，判断大豆期货的价格将处于下行通道，则合理的操作有（）。

A.卖出大豆期货合约

B.买入大豆期货合约

C.适当观望市场动态

D.尽快进行点价操作

31.企业在建立虚拟库存时，由于期货市场采用的是保证金交易机制，通常只收取交易总额的（）的保证金。

A.10%-15%

B.5%-10%

C.3%-5%

D.5%-15%

32.在构造投资组合过程中，会考虑选择加入合适的品种。一般尽量选择（）的品种进行交易。

A.均值高

B.波动率大

C.波动率小

D.均值低

33.场外期权是（）交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，双方对对方的信用情况有比较深入的了解。

A.多对多

B.多对一

C.一对多

D.一对一

34.期货价格的基本面分析有着各种不同的方法，其实质是（）。

A.分析影响供求的各种因素

B.根据历史价格预测未来价格

C.综合分析交易量和交易价格

D.分析标的物的内在价值

35.下列选项中，（）是影响和决定国债期货价格的主要因素。

A.国债现货市场利率

B.国债期货市场利率

C.国债现货无风险利率

D.国债现货基础利率

36.就国内交易所持仓分析而言，国内期货交易所的任何合约持仓数量达到一定级别时，交易所会在每日收盘后将当日交易量和持仓量排名前（）位的会员持仓和成交予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

37.多元线性回归模型的（），又称为回归方程的显著性检验或整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。

A.t检验

B.F检验

C.拟合优度检验

D.多重共线性检验

38.一家铜杆企业月度生产铜杆3000吨，上月结转500吨，如果企业已确定在月底以40000元／吨的价格销售1000吨铜杆，此时铜杆企业的风险敞口为（）吨。

A.3000

B.500

C.1000

D.2500

39.下列关于利用衍生产品对冲市场风险的描述，不正确的是（）。

A.构造方式多种多样

B.交易灵活便捷

C.通常只能消除部分市场风险

D.不会产生新的交易对方信用风险

40.根据下列国内生产总值表（单位：亿元）回答以下三题。

社会总投资I的金额为（）亿元。

A.26

B.34

C.12

D.14

41.根据下列国内生产总值表（单位：亿元）回答以下三题。

生产总值Y的金额为（）亿元。

A.25.2

B.24.8

C.33.0

D.19.2

42.根据下列国内生产总值表（单位：亿元）回答以下三题。

中间投入W的金额为（）亿元。

A.42

B.68

C.108

D.64

43.某分析师认为美元走势对原油价格可能存在一定影响，他获取了最近的516个交易日的美元指数（X变量）和布伦特原油期货标牌价（Y变量）数据并进行一元回归分析，结果如下：

根据回归方程，若美元指数为100，则布伦特原油期货标牌价的平均值约为（）。

A.136.13

B.114.33

C.142.43

D.86.23

44.某分析师认为美元走势对原油价格可能存在一定影响，他获取了最近的516个交易日的美元指数（X变量）和布伦特原油期货标牌价（Y变量）数据并进行一元回归分析，结果如下：

得到的回归方程为（）。

A.Y＝114.33－0.281X

B.Y＝0.281－114.33X

C.Y＝114.33＋0.281X

D.Y＝0.281＋114.33X

45.某日，某油厂向某饲料公司报出以大连商品交易所豆粕期货5月主力合约价格＋升水180元/吨的来年2月份之前期货的豆粕基差销售报价。当日豆粕基差为＋200元/吨。饲料公司通过对豆粕基差图的分析发现，豆粕基差通常在0～150元/吨的区间。

投资者判断未来一段时间豆粕基差（）的可能性较大。

A.不变

B.走强

C.变化无规律可循

D.走弱

46.某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

PPI和CPI的相关系数为0.975，则PPI和CPI之间存在着（）。

A.负相关关系

B.非线性相关关系

C.正相关关系

D.没有相关关系

47.某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

利用上述回归方程进行预测，如果CPI为2%，则PPI为（）。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

48.某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品，期限为6个月，若到期时沪深300指数的涨跌在-3.0%到7.0%之间，则产品的收益率为9%，其他情况的收益率为3%。据此回答以下三题。

假设产品发行时沪深300指数的点数是3200点，则该结构化产品中的期权的行权价为（）。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

49.某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品，期限为6个月，若到期时沪深300指数的涨跌在-3.0%到7.0%之间，则产品的收益率为9%，其他情况的收益率为3%。据此回答以下三题。

投资于该理财产品的投资者对股市未来半年行情的看法基本为（）。

A.预期涨跌幅度在－3.0%到7.0%之间

B.预期涨跌幅度在7%左右

C.预期跌幅超过3%

D.预期跌幅超过7%

50.以棕榈油期货价格P为被解释变量，豆油期货价格Y为解释变量进行一元线性回归分析。结果如下：

根据图片信息可知，两者的线性回归拟合度（）。

A.无法判断

B.较差

C.一般

D.较好

51.以棕榈油期货价格P为被解释变量，豆油期货价格Y为解释变量进行一元线性回归分析。结果如下：

综上所述，得到的分析结论是（）。

A.棕榈油和豆油的价格线性负相关

B.棕榈油和豆油的价格非线性相关

C.棕榈油和豆油的价格不相关

D.棕榈油和豆油的价格线性正相关

多选题（共29题，共29分）

52.农产品的季节性波动规律包括（）。

A.消费旺季价格相对低位

B.供应旺季价格相对高位

C.供应淡季价格相对高位

D.消费淡季价格相对低位

53.按照收入法，最终增加值由（）相加得出。

A.劳动者报酬

B.生产税净额

C.固定资产折旧

D.营业盈余

54.下列关于Gamma的说法错误的有（）。

A.Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感

B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较大

C.平价期权的Gamma最小

D.波动率增加将使行权价附近的Gamma减小

55.国内某企业进口巴西铁矿石，约定4个月后以美元结算。为防范外汇波动风险，该企业宜采用的策略是()。

A.卖出人民币期货

B.买入人民币期货

C.买入人民币看涨期权

D.买入人民币看跌期权

56.造成生产者价格指数（PPI）持续下滑的主要经济原因可能有（）。

A.失业率持续下滑

B.固定资产投资增速提高

C.产能过剩

D.需求不足

57.6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，目前的即期汇率为JPY/USD=0.008358，三个月期JPY/USD期货价格为0.008379。该进口商为了避免3个月后因日元升值而需付出更多的美元，在CME外汇期货市场进行套期保值。若9月1日即期汇率为JPY/USD=0.008681，三个月期JPY/USD期货价格为0.008688，9月到期的JPY/USD期货合约面值为1250万日元，则该美国进口商（）。

A.需要买入20手期货合约

B.需要卖出20手期货合约

C.现货市场盈利80750美元、期货市场亏损77250美元

D.现货市场损失80750美元、期货市场盈利77250美元

58.在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于（）。

A.做空基差盈利空间小

B.现货上没有非常好的做空工具

C.期货买入交割得到的现券不一定是现券市场做空的现券

D.期现数量不一定与转换因子计算出来的完全匹配

59.下列关于期权交易策略的解释，错误的是（）。

A.买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金，可能获得的盈利是无限的

B.买进看跌期权的盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格加权利金

C.卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

D.卖出看跌期权所获得的最大可能收益是权利金，可能面临的亏损是无限的

60.一般在多元线性回归分析中遇到的问题主要有()。

A.多重共线性

B.自相关

C.异方差

D.序列相关性

61.在持有成本理论认为现货价格和期货价格的差（持有成本）由（）组成。

A.融资利息

B.仓储费用

C.收益

D.市场价格的变化

62.下列选项中，（）是美国劳工部公布的价格指数。

A.核心CPI和核心PPI

B.消费者价格指数

C.生产者价格指数

D.失业率数据

63.金融机构建立衍生品头寸后，要规避其风险，可选择的方法有（）。

A.利用场内工具对冲

B.利用场外工具对冲

C.准备风险储备金

D.创设新产品进行对冲

64.识别ARMA模型的核心工具是（）。

A.互相关函数

B.自相关函数

C.功率谱密度函数

D.偏自相关函数

65.某金融机构作为普通看涨期权的卖方，如果合同终止时期货的价格上涨了，那么双方的义务是（）。

A.金融机构在合约终止日期向对方支付：合约规模×（结算价格-基准价格）

B.金融机构在合约起始日期向对方支付：权利金

C.对方在合约终止日期向金融机构支付：合约规模×（结算价格-基准价格）

D.对方在合约起始日期向金融机构支付：权利金

66.根据凯恩斯经济周期理论，经济周期可分为（）。

A.繁荣

B.恐慌

C.萧条

D.复苏

67.出现铜的现货市场价格高于期货市场价格的原因可能有（）。

A.智利大型铜矿工人罢工

B.铜现货库存大量增加

C.某铜消费大国突然大量买入铜

D.替代品的出现

68.同时涉及汇率风险和利率风险，相当于是利率互换和货币互换的组合，这种货币互换形式是（）。

A.浮动对浮动

B.固定对固定

C.固定对浮动

D.远期对远期

69.关于利率互换，下列说法正确的是（）。

A.利率互换双方不交换本金

B.交易双方可以通过互换降低各自成本

C.可以规避双方可能存在的利率风险

D.利率水平下降，会提高固定利率支付方的收益

70.中美两国在哪些方面的差异是影响中美利差走势的主要因素？（）

A.经济增长

B.通货膨胀

C.货币政策

D.充分就业

71.下列关于场内金融工具的表述，说法正确的有（）。

A.场内金融工具通常是标准化的

B.场内金融工具有比较好的流动性

C.场内金融工具是指股票、债券等基础金融工具

D.无论是常规的期货套期保值，还是较为复杂的期权做市，大多都是利用场内的金融工具进行风险对冲

72.股指期货及期权均属于权益类衍生品，不仅可以用于权益资产的套期保值，还可以用于构造套利组合，为机构投资者提供差异化的资产配置工具，因此需对股指期货及衍生品进行分析与应用。

股指期货走势受市场多方面因素影响，主要影响因素包含（）。

A.政策因素

B.市场供需

C.指数估值

D.宏观经济的基本面

73.股指期货及期权均属于权益类衍生品，不仅可以用于权益资产的套期保值，还可以用于构造套利组合，为机构投资者提供差异化的资产配置工具，因此需对股指期货及衍生品进行分析与应用。

股指期货作为套期保值的工具，在应用中也有着鲜明的特征。以下关于股指期货套保的表述，说法正确的有（）。

A.当组合与股指期货持仓存在巨大差异时，应当首先考虑自身组合系统性风险的大小及其与指数的相关性

B.在进行套期保值前，要分析期货升贴水的多少，如果股指期货贴水非常严重，仅适合长期应对于极端风险

C.使用股指期货进行套保要比一般期货套保更为复杂

D.股指期货套保品种需结合投资组合与指数间的相关性、行业持仓分布、平均市值大小来决定

74.股指期货及期权均属于权益类衍生品，不仅可以用于权益资产的套期保值，还可以用于构造套利组合，为机构投资者提供差异化的资产配置工具，因此需对股指期货及衍生品进行分析与应用。

下列选项中，哪些是目前国内上市的股指期货品种？（）

A.上证50指数期货

B.深证150指数期货

C.沪深300指数期货

D.中证500指数期货

75.某分析师认为美元走势对原油价格可能存在一定影响，他获取了最近的516个交易日的美元指数（X变量）和布伦特原油期货标牌价（Y变量）数据并进行一元回归分析，结果如下：

根据模型的检验结果，表明（）。

A.回归系数的显著性高

B.回归方程的拟合程度高

C.回归模型线性关系显著

D.回归结果不太满意

76.某日，某油厂向某饲料公司报出以大连商品交易所豆粕期货5月主力合约价格＋升水180元/吨的来年2月份之前期货的豆粕基差销售报价。当日豆粕基差为＋200元/吨。饲料公司通过对豆粕基差图的分析发现，豆粕基差通常在0～150元/吨的区间。

根据对未来一段时间豆粕基差的分析，以下判断正确的是（）。

A.与买入期货相比，当前买入现货豆粕的风险较高

B.期货价格可能被高估或现货价格被低估

C.与买入期货相比，当前买入现货豆粕的风险较低

D.期货价格可能被低估或现货价格被高估

77.某日，某油厂向某饲料公司报出以大连商品交易所豆粕期货5月主力合约价格＋升水180元/吨的来年2月份之前期货的豆粕基差销售报价。当日豆粕基差为＋200元/吨。饲料公司通过对豆粕基差图的分析发现，豆粕基差通常在0～150元/吨的区间。

饲料公司的合理策略应该是（）。

A.考虑立即在期货市场上进行豆粕买入套保

B.接受油厂报价，与油厂进行豆粕基差贸易

C.考虑立即在现货市场上进行豆粕采购

D.不宜接受油厂报价，即不与油厂进行豆粕基差贸易

78.某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

若用最小二乘法估计的回归方程为PPI＝0.002＋0.85CPI，通过了模型的各项显著性检验，表明（）。

A.CPI每上涨1个单位，PPI将会提高0.85个单位

B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位

C.CIP与PPI之间存在着负相关关系

D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系

79.某资产管理机构设计了一款挂钩于沪深300指数的结构化产品，期限为6个月，若到期时沪深300指数的涨跌在-3.0%到7.0%之间，则产品的收益率为9%，其他情况的收益率为3%。据此回答以下三题。

结构化产品的设计和发行会受当时金融市场的影响。本案例中的产品在（）下比较容易发行。

A.六月期Shibor为5%

B.一年期定期存款利率为4.5%

C.一年期定期存款利率为2.5%

D.六月期Shibor为3%

80.上期所黄金期货当前报价为280元/克，COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6，无套利区间为20美元/盎司。据此回答以下三题。（1盎司=31.1035克）

可能导致