轮胎行业市场分析1

轮胎行业市场分析美国轮胎市场仍有较大空间。据美国轮胎制造商协会，2021年美国市场乘用车胎出货量达到2.62亿条，其中包括美国本土生产1.06亿条，占比40.54%，进口自东南亚的0.65亿条，占比24.73%，进口自其他地区的为0.91亿条，占比34.73%；我们预计，2025年，中国轮胎企业海外基地的乘用车胎产能将达到1.42亿条，目标市场为美国、欧洲和东南亚地区，相对于美国的整体2.62亿条的市场，仍有较大的成长空间。据美国轮胎制造商协会，2021年美国市场卡客车胎（包括轻卡）出货量达到7300万条，其中美国本土生产2201万条，占比30.2%，进口自东南亚的2483万条，占比34.0%，进口自其他地区的为2616万条，占比35.83%；我们预计，2025年，中国轮胎企业海外基地的卡客车胎产能将达到3400万条，目标市场为美国、欧洲和东南亚地区，相对于美国的整体市场7300万条的市场，仍有较大的成长空间。中国轮胎企业持续开拓海外市场据MTD，在美国前100名的经销商中，世界知名轮胎品牌一般具有50家以上的知名经销商，而中国轮胎的知名经销商数量基本都在20家以内，仍有较大提升空间。海运费回归底部，美国对中国轮胎的进口量有望提升2022年三季度，美国进口乘用车胎4080万条，环比-12.09%；进口商用车胎1547万条，环比-8.34%，三季度海运费大幅下降，一定程度上抑制了经销商拿货积极性，但同时美国汽油和柴油的消费量未下降，终端轮胎需求未变。我们预计随着海运费回归底部，中国轮胎出口美国的量有望回升。2022Q3海外轮胎公司营收环增，印证全球需求韧性前三季度全球轮胎消费量乘用车配套轮胎销量同比增加，替换销量持平；商用车配套轮胎销量同比减少，替换销量持平。多数海外轮胎公司三季度营收环比增加，侧面说明全球轮胎需求仍然保持较高韧性。美国轮胎市场仍有较大空间美国市场轮胎进口量高于本土产量由于新冠肺炎疫情影响，2020年美国市场轮胎本土产量、进口量和出货量均有所下滑，2021年，本土轮胎产量、进口量和出货量有所恢复，整体来看，美国市场卡客车胎和乘用车胎进口量均高于本土产量。2022年乘用车及轻卡销量不佳从细分市场来看，以皮卡为代表的轻卡车型是美国汽车销量的绝对支柱。2022年受疫情影响，乘用车和轻卡的销量表现不佳。同时美国市场有较多的车辆来源于进口，因此产销量之间存在较大差距。2021年配套系数出现拐点，我们定义乘用车及轻卡配套系数=乘用车及轻卡配套轮胎出货量/乘用车及轻卡产量。近十年来配套系数呈现逐步提升的趋势，但是2021年出现了下降，可能和近期部分新车取消备胎有关。预计乘用车及轻卡车保有量小幅下降我们定义乘用车及轻卡替换系数=乘用车及轻卡替换轮胎出货量/乘用车及轻卡保有量/4。由于2022年乘用车和轻卡销量下降，同时结合2017-2021年的保有量趋势分析，我们预计2022-2025年乘用车和轻卡保有量呈现小幅下降的趋势。乘用车胎替换市场的需求量由保有量和替换系数共同决定。2022年乘用车行驶公里数相比2019年小幅下降，取周度与2019年相比变动的均值，乘用车行驶里程来看，2021年相比2019年-4.88%，截至2022年10月30日，2022年相比2019年下降1.75%，2022年的行驶里程数相较于2021年有所回升。预计卡客车保有量小幅提升我们定义卡客车胎替换系数=卡车胎替换出货量/（卡车保有量*12+客车保有量*6）。根据销量和报废率的情况，以及近年来重卡和客车保有量的情况，预计未来重卡的保有量有望小幅提升。替换系数方面，2019年，美国零售商和制造业的生产、销售和其他运营活动减少,运输需求持续萎缩，美国货运装载量持续下跌,2022年，则主要受到疫情影响，卡客车胎替换系数没有明显提升。2022年卡客车行驶公里数相比2019年呈现增长趋势，取周度相比变动的均值，卡客车行驶里程来看，2021年同比2019年+9.62%，截至2022年10月30日，2022年相比2019年+7.73%，2022年的行驶里程数相比2021年有所下降。中国轮胎企业持续开拓海外市场独立经销商地位持续上升独立轮胎经销商作为美国替换胎零售和批发市场的主导力量,能够提供更专业的服务，对树立品牌形象至关重要。米其林、普利司通、固特异作为美国轮胎市场的龙头企业，其经销商数量亦位居前列。2021年米其林独立经销商数量达到81个，拥有6673家轮胎店铺，为美国拥有最多经销商的品牌。普利司通和固特异分别拥有78个和70个轮胎经销商，5816家和5927家轮胎店铺。北美乘用车原配胎市场被国际品牌占领，2021年美国和加拿大乘用车原配胎市场被国际轮胎品牌占领，2021年市场份额超过1%的品牌从高到低排序为：固特异、米其林、大陆、普利司通、韩泰、倍耐力、费尔斯通、飞劲、将军、锦湖、优科豪马、百路驰、耐克森、通伊欧、邓禄普。其中，固特异占比22.6%，米其林占比18.7%，大陆轮胎占比14.5%。美国乘用车替换胎市场中国品牌占比提升美国乘用车替换胎市场较为分散，2021年市场份额超过1%的品牌从高到低排序为：固特异、米其林、费尔斯通、普利司通、飞劲、大陆、固铂、百路驰、优科豪马、韩泰、将军、锦湖、Multi-Mile、耐克森、通伊欧、佳通、倍耐力、大力士、赛轮、住友、尤尼罗伊尔、日东、佳安、森麒麟、马斯特、BigO、建大、玛吉斯。其中，固特异占比11%，米其林占比9%，费尔斯通轮胎和普利司通轮胎各占比7%。2013-2021年，赛轮轮胎在美国乘用车替换胎市场的份额由0%提升至1.5%，森麒麟市场份额由0%提升至1.5%，中国品牌市场份额逐渐提升。美国轻卡替换胎市场中国品牌占比维持美国轻卡替换胎市场较为分散，2021年市场份额超过1%的品牌从高到低排序为：固特异、百路驰、费尔斯通、米其林、普利司通、固铂、将军、通伊欧、优科豪马、飞劲、韩泰、大力士、锦湖、Multi-Mile、大陆、耐克森、倍耐力、玛吉斯、赛轮、尤尼罗伊尔、佳通、建大、佳安、BigO、凯里、马斯特、日东。其中，固特异占比9.5%，百路驰占比7.5%，费尔斯通轮胎占比6.5%。赛轮轮胎市场占比表现平稳，2018年至2021年市场份额维持在1.5%-2%之间。美国中重卡替换胎市场中国品牌不断突破2021年美国中重卡原配胎市场份额超过1%的品牌从高到低排序为：普利司通、米其林、固特异、优科豪马、大陆、费尔斯通、双钱、韩泰、飞劲、通伊欧、马斯特、赛轮、百路驰、将军、住友、西湖、Gladiator、三角、尤尼罗伊尔。其中，米其林占比13.5%，普利司通占比13%，固特异占比9.0%。中国轮胎品牌不断实现突破，诸多中国品牌轮胎的市场较2020年略有提升。2021年双钱轮胎市场份额为5.5%，赛轮轮胎为2.5%，三角轮胎为1%。2013年此三品牌在美市场份额共占比5.5%，2020年此三品牌在美市场份额共占比8%，2021年此三品牌在美市场份额共占比9%。海运费回归底部，美国进口中国轮胎量有望提升海运费下降导致美国轮胎进口量下降2022年三季度，美国进口乘用车胎4080万条，环比下降12.09%；进口商用车胎1547万条，环比下降8.34%，三季度海运费大幅下降，一定程度上抑制了经销商拿货积极性。美国全钢胎主要进口国从中国转移至东南亚，2019年之前，美国卡客车胎市场进口主要来自中国、泰国、加拿大及南美的轮胎。2019年之后，由于中国轮胎企业在东南亚设立工厂，来自中国的进口量大幅下降，泰国和越南进口量有所增长。2022Q3主要地区出口美国的半钢胎数量均下降美国乘用车胎市场进口主要来自泰国、韩国、加拿大及南美的轮胎。2022年第三季度，海运塞港现象缓解，海运费价格大幅下降；经销商库存增加，而海运费下降使得经销商持观望态度，主要地区出口美国的半钢胎数量均下降。2022Q3欧洲轮胎需求下滑，对亚洲轮胎进口量影响不大，欧盟卡客车胎主要进口自中国、泰国、越南、土耳其等国家。欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布了2022年第三季度欧洲市场轮胎销售数据。数据显示，2022年第3季度欧洲替换胎市场销量同比下降9%，至6353万条，其中卡车胎出货量同比降8.7%，至325.5万条；农用胎出货量同比降28.2%，至19.1万条；摩托车/踏板车胎出货量同比降5.6%，至205.5万条。但据欧盟统计局数据，总体来看2022年第三季度，需求下滑对中国和泰国的卡客车胎进口量影响不大。2022Q3欧洲轮胎需求下滑，对亚洲轮胎进口量影响不大欧盟乘用车胎进口主要来自中国、泰国、韩国、日本、土耳其等。欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布了2022年第三季度欧洲市场轮胎销售数据，乘用车胎销量同比降9%，至5802.9万条。但据欧盟统计局数据，总体来看2022年第三季度，需求下滑对中国、日本、韩国、泰国等亚洲国家的乘用车胎进口量影响不大。2022Q3海外轮胎公司营收环增，印证全球需求韧性全球乘用车配套轮胎2022前三季度销量同比增加2022Q1，由于供应链不畅导致乘用车生产减少，全球乘用车配套轮胎销量当月同比和月度累计同比呈下降趋势。2022Q2，北美洲和中美洲销量较第一季度有所恢复。到第三季度，全球乘用车配套轮胎需求好转，销量提升。总体来看，2022年全球乘用车配套轮胎前三季度销量同比2021年有所增加。全球乘用车替换轮胎2022前三季度销量同比持平，2022前三季度，全球乘用车替换轮胎销量相较2021年同比持平。2022Q1，全球需求整体呈上升趋势，但中国地区由于新冠肺炎疫情原因，需求有所减少。2022年10月，全球需求有所减少，1-10月累计销量同比去年有所下降。2022H1米其林欧美营收增长显著2022H1，米其林实现营收132.89亿欧元，同比增长18.7%；毛利36.38亿欧元，同比增长7.47%，毛利率27.4%，同比下降2.9pct；净利润10.35亿欧元，净利率7.8%；存货67.59亿欧元，同比增长45.1%。2022H1，欧美营收显著增长，其中欧洲营业收入4901百万欧元，同比增长14.0%；北美营收4982百万欧元，同比增长30.7%。2022H1米其林营收大幅增长，2022H1相比2021H1，米其林利润率下降的主要原因是由于为应对高通胀，产品价格上涨带来的稀释效应。2022H1，米其林营收同比增长18.70%，主要是由于价格混合效应带来正面影响，占比13.9%；汇率带来正面影响，占比5.2%；销量下降的带来负面影响，占比2.2%。普利司通业绩逐步回暖2022年Q3，普利司通实现营收10906亿日元，同比增长35.1%，环比增长9.6%；毛利422.8亿日元，同比增长25.6%，环比增长8.9%；毛利率38.8%，同比下降2.9pct，环比下降0.3pct；净利润1009亿日元，同比增加36.1%，环比增加54.7%；净利率9.3%，同比增长0.1pct，环比增长2.7pct；存货9430亿日元，同比减少51.5%，环比增长11%。2022年上半年，普利司通在欧洲等地区和日本的营业利润增速最快，分别同比增长139.4%和42.4%，营业利率润分别同比增长4.5pct和5pct。2022年，受乌克兰局势和新冠肺炎疫情的影响，在国际经济形势不稳定的环境下，普利司通进一步加强各区域的“优质经营战略”和“价格管理”，迅速应对原材料价格大幅上涨和通货膨胀带来的成本上升问题。此外，通过灵活的供应管理和基于全球生产体系的产品竞争力，进一步扩大了销售份额，所有产品的销量超过去年。在成本方面，集团稳步推进“费用和成本结构改革”，努力确保盈利能力。普利司通分区营收稳中有升，各区域市场需求维持稳定。2022H1相比2021H1，普利司通净利润的增长主要源于毛利的贡献。固特异利润降低，存货增加固特异通过开发满足客户需求的先进产品，最大限度地发挥在世界各地建立的生产、销售基地的作用，努力加强在全球的竞争优势。2022Q3，固特异实现营收53.11亿美元，同比增长7.6%，环比增长1.9%；毛利10.06亿美元，同比下降3.3%，环比下降3.3%；毛利率18.9%，同比下降2.1pct，环比下降1.0pct；净利润1.16亿美元，同比下降29.0%，环比下降4.7%；净利率2.2%，同比下降1.1pct，环比下降0.2pct；存货48.61亿美元，同比增加41.2%，环比增长10.8%。总体来看，固特异各区域销量和营收基本维持稳定，美洲市场营收有一定幅度提升。2022H1，固特异销售轮胎9060万条，同比增加25.0%，其中替换轮胎的占比一直在稳步提升，从2013年的68.9%提升至2022年上半年的78.42%。住友橡胶净利润下降2022H1在日本国内轮胎配套市场，由于全球半导体短缺，汽车产量下降，轮胎销售额低于上一年。由于新冠肺炎疫情影响，亚洲和大洋洲地区市场低迷；在北美减少了低利产品的销售，在南美利用销售本地生产产品的优势，应对当地对更换轮胎的强劲需求，从而提高了销量。总体上轮胎的营业收入超过上年同期水平，但利润有所下降。2022H1相比2021H1，住友橡胶净利润的下降主要由于毛利的下降，主要是由于原材料和运费成本的影响。2022H1韩泰轮胎欧美营收持续增加，积极布局配套市场，2022H1，由于全球范围的通货膨胀削弱了消费者信心指数。通过提价、改善产品结构和外汇等策略，营收有一定增长，其中，北美市场营收同比上升27.7%，中美&南美市场同比上升12.2%。2022Q3，由于北美和欧洲市场轮胎价格的提高，冬季轮胎销量的增长以及中国疫情防控的缓解，各区域营收较上半年有所提高。倍耐力营收及净利润小幅提升20