太原重工财务报表分析

目录第一部分公司背景…………………1第二部分财务报表分析……………2资产负债表的分析……………………2资产负债表的项目分析………………2资产负债表的结构分析………………6资产负债表的项目变动分析…………10利润表的分析…………14利润表的重点项目分析………………14利润表的结构分析……………………15利润表的项目变动分析………………19现金流量表的分析……………………22现金流量表的结构分析………………22现金流量表的项目变动分析…………29财务指标的分析………34企业偿债能力分析……………………34企业盈利能力分析……………………35企业营运能力分析……………………37企业增长能力分析……………………38企业利润质量分析……………………39第三部分综合评价…………………40第四部分主要会计报表附注………42太原重工股份有限公司2010年度财务报表分析报告第一部分公司背景太原重工股份有限公司始建于1950年，是新中国自行设计建造的第一座重型机械制造企业。是中国最大500家工业企业之一，中国机械行业最大50家工业企业之一。属国家特大型重点骨干企业。太原重工1998年成为中国机械行业上市的第一股而闻名中外。太原重工是中国最著名的重型机械设备制造商之一，是中国最大的起重设备生产基地、最大的挖掘设备生产基地、最大的航天发射装置生产基地、最大的大型轧机油膜轴承生产基地、最大的矫直机生产基地、最大的多功能旋转舞台生产基地、唯一的管轧机定点生产基地、唯一的火车轮对生产基地、国内品种最全的锻压设备生产基地。太原重工设计、制造生产的产品广泛用于冶金、矿山、水电、火电、核电、能源、交通、航空、航天、化工、铁路、造船、环保、交通运输设备等行业，多项产品填补国家空白，许多产品荣获国优金奖，创造了340项中国和世界第一，被誉为“国之瑰宝”和“国民经济的开路先锋”。机器产品出口到世界20多个国家和地区。太原重工在追求卓越、创建世界太重的过程中，以产品第一、素质第一、服务一流得到用户的认可和信赖。在自立图强、求实创新、团结奉献的同时不断创新、与时俱进，在国际市场中再展雄风。

第二部分财务报表分析一、资产负债表的分析（一）资产负债表的项目分析1、货币资金分析单位:元项目期末数期初数人民币金额人民币金额现金：人民币1,076,398.83504,004.28银行存款：人民币2,721,615,858.091,433,253,869.99其他货币资金：人民币365,241,374.64245,858,117.35合计3,087,933,631.561,679,615,991.62透过会计报表附注，我们看到：公司期末货币资金30.87亿元，比较期初16.79亿元，净增长14.08亿元。从年报披露的情况看：是由于主要系本公司于2010年12月非公开发行股票筹集的资金尚未使用所致。我们分析认为：太原重工基本的资金运作模式是持续经营及发行股票相结合所带来的持续发展的资金支持。这确实是一个近乎完美的资金链，一方面通过生产销售服务等来获取企业生存的资金需要，另一方面到目前已经经历3次股票发行来筹集资金用于企业的开拓发展。毫无疑问，太原重工未来的规模扩张会继续沿用其现行的资金运作模式。但是我们也应该看到其中蕴藏的风险：从预收账款8.56亿元、其他应付款2438万元，合计近9亿元，说明企业其他负债较大。这种资金链的运作模式是以企业稳定经营为前提，目前太原重工的经营比较稳健，但是市场的风云变幻，竞争加剧；企业的经营势必受到冲击，加之公司如此大的现金进账，势必开展投资，如果出现投资风险将出现到期现金无法偿付的风险。从而资金链能否如企业最初设计的那样美好值得我们密切关注。应收帐款分析项目期末数期初数人民币金额人民币金额应收账款：人民币6,098,822,296.044,358,924,812.80期初应收账款金额为：43.58亿元，期末数为：60.98亿元，增长了17.40亿元，是比较大的金额，从报表来看，主要是本年本公司的销售额增加，并且与战略客户的结算周期延长所导致了应收账款的金额的大幅增加。按账龄分析法计提坏账准备的应收账款：年末应收账款前5名单位列示如下：3、其他应收款分析公司其他应收款0.66亿元，占资产总额的0.44%，从会计报表附注中我们可以看到：项目期末数期初数人民币金额人民币金额应收账款：人民币66,144,914.8653,295,518.17（1）其他应收账款前五名欠款情况单位：元币种：人民币按账龄分析法计提坏账准备的其他应收款：年末无单项金额重大并单项计提坏账准备或单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的其他应收款。本期无转回或收回情况。本期实际核销的其他应收款余额为426,643.11元，已计提坏账准备87,343.13元。年末其他应收款余额中无持有本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位欠款及其他关联方欠款。4、在建工程的分析：期初为1.27亿元，期末为：4,71亿元，增长了3.44亿元，主要原因为：主要系本公司天津临港基地项目、大型铸锻件国产化等工程本年相继开工，支付工程进度款所致；项目期末数期初数人民币金额人民币金额应收账款：人民币471,919,689.15127,902,314.08在建工程分项列示如下：本公司2010年6月23日自交通银行股份有限公司山西省分行取得专门借款7000万元，用于大型铸锻件国产化项目（万吨），借款利率5.4%，2010年7-12月份发生利息支出1,828,380.57元予以资本化计入在建工程。5、长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的重要标志。因此企业的偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负债率、产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。下面我们将对太原重工的长期偿债能力的2个指标进行分析：(1)资产负债率资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。国际上通常认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥。而制造行业的资产负债率一般为60%左右。资产负债率=负债总额/资产总额=9,512,871,759.88/14,877,106,367.77=63.94%从而看出太原重工的资产负债率控制的还是比较不错的，稍微超出了3.94%。(2)产权比率产权比率，也称负债与股东权益比率或资本负债率，是企业的全部债务与股东权益之间的比率。其计算公式为：产权比率=负债总额÷股东权益总额=9,512,871,759.88/5,364,234,607.89=1.77产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。但当着这一比率过低时，所有者权益比重过大，虽然企业拥有很强的偿还长期债务的能力，但却不能充分发挥负债的财务杠杆作用。该指标也反映由债权人提高的负债与股东提高的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。（二）资产负债表的结构分析1、垂直分析表资产负债表垂直分析太原重工股份有限公司（600169）2010年12月31日单位：元币种：人民币项目期初余额期末余额期初比重期末比重流动资产：货币资金1,679,615,991.623,087,933,631.5615.6020.76交易性金融资产应收票据858,947,530.39750,214,912.437.985.04应收账款4,358,924,812.806,098,822,296.0440.4940.99预付款项300,699,946.181,029,113,005.682.796.92其他应收款53,295,518.1766,144,914.860.500.44存货1,886,557,871.091,908,178,550.6117.5212.83一年内到期的非流动资产流动资产合计9,138,041,670.2512,940,407,311.1884.8886.98非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资1,164,660.811,164,814.690.010.01投资性房地产固定资产1,499,307,197.221,402,138,706.1813.939.42在建工程127,902,314.08471,919,689.151.193.17固定资产清理无形资产0.0051,267,383.60-0.34开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产0.0010,208,462.97-0.07非流动资产合计1,628,374,172.111,936,699,056.5915.1213.02资产总计10,766,415,842.3614,877,106,367.77100.00100.00流动负债：短期借款1,362,000,000.001,365,285,972.9312.659.18应付票据545,308,381.32967,104,281.375.066.50应付账款3,907,239,387.335,446,859,916.2136.2936.61预收款项1,207,489,489.32856,696,986.2211.225.76应付职工薪酬140,223,284.12110,638,232.101.300.74应交税费127,539,073.30112,692,859.141.180.76应付利息应付股利其他应付款34,590,392.1224,381,694.910.320.16一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计7,324,390,007.518,883,659,942.8868.0359.71非流动负债：长期借款300,000,000.00470,000,000.002.793.16应付债券长期应付款专项应付款16,976,191.7314,501,817.000.160.10预计负债递延所得税负债其他非流动负债70,000,000.00144,710,000.000.650.97非流动负债合计386,976,191.73629,211,817.003.594.23负债合计7,711,366,199.249,512,871,759.8871.6263.94所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）714,835,880.00807,985,000.006.645.43资本公积959,519,416.912,523,779,382.838.9116.96盈余公积163,619,739.92225,141,174.331.521.51未分配利润1,217,074,606.291,807,329,050.7311.3012.15归属于母公司所有者权益合计3,055,049,643.125,364,234,607.8928.3836.06少数股东权益所有者权益合计3,055,049,643.125,364,234,607.8928.3836.06负债和所有者权益总计10,766,415,842.3614,877,106,367.77100.00100.002、评述第一，从资产结构的优化角度评价太原重工（1）从流动资产和非流动资产比例，看企业经营方式和行业特点。公司流动资产占总资产的比例为86.98%；非流动资产占总资产的比例为13.02%。符合公司作为制造类企业的典型代表的定位。（2）从有形资产和无形资产的比例，看企业创新和开发能力。公司无形资产占总资产的比例为0.34%，其余有形资产占比为12.59%。（3）从现金资产比重看企业抵御风险能力和理财能力。公司现金资产占比为20.76%，主要为银行存款，由于企业经营稳定，加之其高额的现金储备，因此其在当前条件下具备很好的抵御风险的能力；从期末与期初现金比重的变化看，公司必然将此现金资产用于其他投资，因此公司的理财能力也具备。但在具体操作时应充分把握抵御风险和理财的平衡，避免企业出现经营问题。（4）从长期股权投资比重看企业经营战略和财务风险公司长期股权投资比重为资产总额的0.0078%，分别投资以下企业：公司的整体投资战略就是围绕重工业产品拓展外延产业，行业关联性极强，总体上体现了公司的经营战略，很好地回避了财务风险；其他几家参股公司，属于相关制造产业，基于公司国有控股的背景，做出此类决策应该是有理由可以追寻，但好在投资额度不大，对公司整体战略把握影响不是很严重。（5）从应收账款和存货资产看企业内部管理能力和经营风险公司应收账款占资产总额的比重为40.99%；存货资产占比为12.83%，由于公司属于制造加工为主要经营方式，因此上述两种资产应收账款比重偏大，存货资产比重较小，这一点从另外一个侧面也说明公司在制定经营策略时，很好地把握了公司的经营风险。第二，从资本结构优化的角度评价太原重工（1）负债和所有者权益结构的分析负债：所有者权益=9,512,871,759.88：5,364,234,607.89=1.77。通常认为，负债与所有者权益的比值为1：1为佳，即合理利用财务杠杆，没有过度举债。公司的比值达到1.77，说明公司债务负担略重，存在支付风险。（2）负债内部的结构分析负债的期限结构分析。公司负债总额中93%为流动负债，表面上说明公司短期还债压力和财务风险较大。负债的成本结构分析。公司的负债无成本，企业的负担较小。负债的强制支付结构分析。公司负债强制性较强，绝大部分是应付账款、其他应付款等，企业的到期支付压力相对较大，但是应付票据和预收款项可以抵减一部分压力。（3）从股东权益内部结构的角度评价股权的集中化程度的分析。公司的控股股东系太原重型机械(集团)制造有限公司（占公司股份的27.34%），公司的实际控制人为：山西省人民政府国有资产监督管理委员会，具有强烈的国资背景。因此，公司属于典型的所有者（国资委）主导企业治理的模式。留存收益比重的分析。留存收益合计占比13.66%（其中盈余公积1.51%；未分配利润12.15%），盈余公积和未分配利润的数量较多，反映企业资本积累能力、亏损弥补能力和股利分配能力以及应付风险的能力较强。（三）资产负债表的项目变动分析水平分析表资产负债表水平分析太原重工股份有限公司（600169）2010年12月31日单位：元币种：人民币项目期初余额期末余额变动情况对总资产的影响%变动额变动率（%）流动资产：货币资金1,679,615,991.623,087,933,631.561,408,317,639.9483.8513.08交易性金融资产应收票据858,947,530.39750,214,912.43108,732,617.9612.661.01应收账款4,358,924,812.806,098,822,296.041,739,897,483.2439.9216.16预付款项300,699,946.181,029,113,005.68728,413,059.50242.246.77其他应收款53,295,518.1766,144,914.8612,849,396.6924.110.12存货1,886,557,871.091,908,178,550.6121,620,679.521.150.20一年内到期的非流动资产流动资产合计9,138,041,670.2512,940,407,311.183,802,365,640.9341.6135.32非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资1,164,660.811,164,814.69153.880.010.00投资性房地产固定资产1,499,307,197.221,402,138,706.1897,168,491.046.480.90在建工程127,902,314.08471,919,689.15344,017,375.07268.973.20固定资产清理无形资产0.0051,267,383.6051,267,383.60#DIV/00.48开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产0.0010,208,462.9710,208,462.97#DIV/00.09其他非流动资产非流动资产合计1,628,374,172.111,936,699,056.59308,324,884.4818.932.86资产总计10,766,415,842.3614,877,106,367.774,110,690,525.4138.1838.18对总负债的影响%流动负债：短期借款1,362,000,000.001,365,285,972.933,285,972.930.240.04应付票据545,308,381.32967,104,281.37421,795,900.0577.355.47应付账款3,907,239,387.335,446,859,916.211,539,620,528.8839.4019.97预收款项1,207,489,489.32856,696,986.22350,792,503.1029.054.55应付职工薪酬140,223,284.12110,638,232.1029,585,052.0221.100.38应交税费127539073.3112,692,859.1414,846,214.1611.640.19应付股利应付利息其他应付款34,590,392.1224,381,694.9110,208,697.2129.510.13一年内到期的非流动负债流动负债合计7,324,390,007.518,883,659,942.881,559,269,935.3721.2920.22非流动负债：长期借款300,000,000.00470,000,000.00170,000,000.0056.672.20应付债券长期应付款专项应付款16,976,191.7314,501,817.002,474,374.7314.580.03预计负债递延所得税负债其他非流动负债70,000,000.00144,710,000.0074,710,000.00106.730.97非流动负债合计386,976,191.73629,211,817.00242,235,625.2762.603.14负债合计7,711,366,199.249,512,871,759.881,801,505,560.6423.3623.36所有者权益（或股东权益）：对总所有者权益的影响%实收资本（或股本）714,835,880.00807,985,000.0093,149,120.0013.033.05资本公积959,519,416.912,523,779,382.831,564,259,965.92163.0351.20盈余公积163,619,739.92225,141,174.3361,521,434.4137.602.01未分配利润1,217,074,606.291,807,329,050.73590,254,444.4448.5019.32归属于母公司所有者权益合计3,055,049,643.125,364,234,607.892,309,184,964.7775.5975.59少数股东权益所有者权益合计3,055,049,643.125,364,234,607.892,309,184,964.7775.5975.59负债和所有者权益总计11,032,193,700.2311,917,394,554.52885,200,854.298.028.222、评述第一，从资产方面看，公司本期资产总额增长41.10亿元，增长率为38.18%，从具体项目看：（1）主要是公司流动资产增长引起。本期公司流动资产增长35.32%，增长额为38.02亿元。细分流动资产构成，可以看出贡献最大的是应收账款的增长，增长比率达到16.16%，其次是货币资金，增长比率达到13.08%，说明企业负债水平下降，综合考虑表明企业的短期偿债情况好转，流动性增强。（2）非流动资产增长2.86%，主要是本期在建工程增长3.2%，固定资产降低0.9%所导致，同本期年报公布的因拆迁因素提高固定资产折旧比率相关，说明短期内企业的市场经营行业收入可能将略有下降。第二，从权益方面看，公司本期负债增长18.01亿元，增长率为23.36%，细分来看，支撑这一变化的因素是应付帐款、应付票据本期增长，与本期生产制造的库存商品相关。公司本期留存收益增长21.33%，其中贡献最大的是未分配利润的增长，增长额达到5.9亿元，说明公司经营状况比较良好，业绩凸显。综合分析，引发本期资产总额增长38.18%，是负债增长23.36%，留存收益增长21.33%综合作用的结果。二、利润表的分析（一）利润表重点项目分析1、营业收入、营业成本的分析单位:元币种:人民币产品名称本期数上年同期数营业收入营业成本营业收入营业成本合计9,653,736,002.578,957,960,294.128,068,885,023.987,526,364,342.132010年公司市场经营收入比2009年有所增加，公司营业利润同比有所上升:营业利润695,775,862.33542,520,964.70332、营业外支出的分析项目上期金额本期金额上期占营业收入%本期占营业收入%上期占总收入%本期占总收入%加：营业外收入27,454,631.7314,448,447.930.340.15减：营业外支出16,229,205.3938,621,830.620.200.40其中：非流动资产处置损失7,608,540.2722,014,065.020.090.23营业外支出由上期的16,229,205.39上升至38,621,830.62，由于处置非流动资产损失，占比由0.20%增至0.40%。（二）利润表的结构分析1、利润表的结构分析表利润表垂直分析2010年1—12月太原重工股份有限公司单位:元币种:人民币项目上期金额本期金额上期占营业收入%本期占营业收入%上期占总收入%本期占总收入%一、营业总收入8,068,885,023.989,653,736,002.5710010099.6699.85其中：营业收入8,068,885,023.989,653,736,002.57100.00100.00利息收入0.000.00已赚保费0.000.00手续费及佣金收入0.000.00二、营业总成本7,526,364,342.138,957,960,294.1293.2892.79其中：营业成本6,930,880,338.868,167,019,014.9285.9084.60利息支出0.000.00手续费及佣金支出0.000.00退保金0.000.00赔付支出净额0.000.00提取保险合同准备金净额0.000.00保单红利支出0.000.00分保费用0.000.00营业税金及附加32,609,336.9854,652,367.700.400.57销售费用166,404,538.18238,486,391.562.062.47管理费用249,462,213.74348,357,804.143.093.61财务费用70,287,864.4181,231,331.910.870.84资产减值损失76,720,049.9668,213,383.890.950.71加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）0.000.00投资收益（损失以“－”号填列）282.85153.880.000.00其中：对联营企业和合营企业的投资收益0.000.00汇兑收益（损失以“－”号填列）0.000.00三、营业利润（亏损以“－”号填列）542,520,964.70695,775,862.336.727.21加：营业外收入27,454,631.7314,448,447.930.340.15减：营业外支出16,229,205.3938,621,830.620.200.40其中：非流动资产处置损失7,608,540.2722,014,065.020.090.23四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）553,746,391.04671,602,479.646.846.95减：所得税费用19,826,600.790.000.21五、净利润（净亏损以“－”号填列）553,746,391.04651,775,878.856.846.74归属于母公司所有者的净利润553,746,391.04651,775,878.856.846.74少数股东损益六、每股收益：（一）基本每股收益0.77460.9118（二）稀释每股收益0.77460.9118七、其他综合收益八、综合收益总额553,746,391.04651,775,878.85归属于母公司所有者的综合收益总额553,746,391.04651,775,878.85归属于少数股东的综合收益总额2、评述（1）从各项收入、费用占营业收入的比重来看第一，营业收入与上期比较，仍占100%的比重，说明公司2010年的营业总收入和2009年一样，全部由营业收入实现的。营业总收入占总收入的比重由上期的99.6%上升至本期的99.85%。第二，营业成本比重由上期的93.28%下降到本期的92.79%，成本降低0.49%，说明公司运营成本降低，注意分析是否为经常性发生的营业成本降低，结果显示营业成本由85.90%下降到84.60。第三，期间费用（销售费用、管理费用、财务费用）由上期的合计占比6.02%上升到本期的7.06%，增长1.04%，说明公司费用指标上升明显快于收入增长，公司管理层应该采取行之有效的措施，注意费用控制，防止过度花费。第四，资产减值损失由上期的0.95%，下降到本期的0.71%。（2）从营业利润、利润总额和净利润占比情况分析第一，营业利润由上期占比6.72%，上升至7.21%，上升幅度为0.49%，究其原因，营业成本降低0.49%以及资产减值损失由上期的0.95%，下降到本期的0.71%所导致。第二，利润总额由上期的6.84%上升至本期的6.95%，上升幅度为0.11%，略低于营业利润的上升幅度，主要是由于公司本期营业外收入降低0.19%的前提下，营业外支出上升有关，由上期的0.2%提高到本期的0.4%，增长0.2%所致。第三，净利润由上期的占比6.84%下降至本期的6.74%，下降幅度为0.1%主要是由于因利润总额减少而带来的所得税减少所导致。综合以上，本期企业在营业收入有所提升，虽然营业成本、期间费用有小幅增长，投资收益的小幅减少，但资产减值损失的下降，致使营业利润、利润总额上升，进而影响净利润上升。但费用上升却是不争的事实，需要管理层的高度关注。

（三）利润表的项目变动分析1、水平分析表利润表水平分析2010年1—12月太原重工股份有限公司单位:元币种:人民币项目上期金额本期金额增减额增减幅度%一、营业总收入8,068,885,023.989,653,736,002.571,584,850,97920其中：营业收入8,068,885,023.989,653,736,002.571,584,850,97920利息收入0.000.000已赚保费0.000.000手续费及佣金收入0.000.000二、营业总成本7,526,364,342.138,957,960,294.121,431,595,95219其中：营业成本6,930,880,338.868,167,019,014.921,236,138,67618利息支出0.000.000手续费及佣金支出0.000.000退保金0.000.000赔付支出净额0.000.000提取保险合同准备金净额0.000.000保单红利支出0.000.000分保费用0.000.000营业税金及附加32,609,336.9854,652,367.7022,043,03168销售费用166,404,538.18238,486,391.5672,081,85343管理费用249,462,213.74348,357,804.1498,895,59040财务费用70,287,864.4181,231,331.9110,943,46816资产减值损失76,720,049.9668,213,383.89-8,506,666-11加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）0.000.000投资收益（损失以“－”号填列）282.85153.88-129-46其中：对联营企业和合营企业的投资收益0.000.000汇兑收益（损失以“－”号填列）0.000.000三、营业利润（亏损以“－”号填列）542,520,964.70695,775,862.33153,254,89828加：营业外收入27,454,631.7314,448,447.93-13,006,184-47减：营业外支出16,229,205.3938,621,830.6222,392,625138其中：非流动资产处置损失7,608,540.2722,014,065.0214,405,525189四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）553,746,391.04671,602,479.64117,856,08921减：所得税费用019,826,600.7919,826,601五、净利润（净亏损以“－”号填列）553,746,391.04651,775,878.8598,029,48818归属于母公司所有者的净利润553,746,391.04651,775,878.85少数股东损益六、每股收益：（一）基本每股收益0.77460.9118（二）稀释每股收益0.77460.9118七、其他综合收益八、综合收益总额553,746,391.04651,775,878.85归属于母公司所有者的综合收益总额553,746,391.04651,775,878.85归属于少数股东的综合收益总额2、评述（1）营业收入和营业成本的变动分析营业收入本期比上期提高20%，增长15亿元；营业成本上升19%，增长14亿元；营业收入的增长幅度超出1个百分点，说明公司运营中收入增长较快，成本增长缓慢。（2）营业利润的变动分析营业利润本期比上期上升28%，上升额度为1亿元，说明公司主营业务创利能力升高，企业发展稳定。（3）利润总额的变动分析利润总额本期比上期上升21%，上升额度为1亿元，主要是由于公司营业利润上升引起。（4）净利润的变动分析净利润本期比上期上升18%，上升幅度为9803万元，综合以上原因，主要是由于公司主营业务利润上升所致。

现金流量表的分析（一）现金流量表的结构分析1、结构分析表现金流量表垂直分析2010年1—12月单位:元币种:人民币一、经营活动产生的现金流量：现金流入现金流出净流量流入结构%流出结构%净流量结构%内部结构%销售商品、提供劳务收到的现金7,473,376,095.6067.1899.01客户存款和同业存放款项净增加额向中央银行借款净增加额向其他金融机构拆入资金净增加额收到原保险合同保费取得的现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加额处置交易性金融资产净增加额收取利息、手续费及佣金的现金拆入资金净增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金75,020,709.540.670.99经营活动现金流入小计7,548,396,805.1467.86100.00购买商品、接受劳务支付的现金5,199,328,356.6353.5273.60客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净增加额支付原保险合同赔付款项的现金支付利息、手续费及佣金的现金支付保单红利的现金支付给职工以及为职工支付的现金821,023,289.228.4511.62支付的各项税费676,326,360.126.969.57支付其他与经营活动有关的现金367,220,392.413.785.20经营活动现金流出小计7,063,898,398.3872.71100.00经营活动产生的现金流量净额484,498,406.7634.40二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额5,527,605.370.056.89处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金74,710,000.000.6793.11投资活动现金流入小计80,237,605.370.72100.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金889,000,942.609.15100.00投资支付的现金质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计889,000,942.609.15100.00投资活动产生的现金流量净额-808,763,337.23-57.43三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金1,657,409,085.9214.9047.42其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0.00取得借款收到的现金1,830,042,900.0016.4552.36发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金7,747,895.730.070.22筹资活动现金流入小计3,495,199,881.6531.42100.00偿还债务支付的现金1,674,712,728.0017.2495.05分配股利、利润或偿付利息支付的现金87,235,130.450.904.95其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计1,761,947,858.4518.14100.00筹资活动产生的现金流量净额1,733,252,023.20123.07四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-669,452.79-0.05现金流量总额11,123,834,292.169,714,847,199.431,408,317,639.94100.00100.00100.002、评述（1）从现金流入结构来看，经营活动现金流入占比67.86%，投资活动现金流入占比0.72%；筹资活动占比31.42%，说明公司现金来源主要是日常经营活动。公司依靠正常经营活动产生现金流入，现金来源可靠，具有可持续性。（2）从现金流出结构来看，经营活动现金流出占比72.71%，投资活动现金流出占比9.15%，筹资活动现金流出占比18.14%，说明公司现金流出主要是为了维持日常经营周转，同时也有部分用于偿还短期债务，考虑到公司成本费用率上升的趋势，公司为提高经营收益，在未来重点还是要控制经营成本与费用。（3）从现金净流量结构来看，经营活动产生的现金净流量占比34.4%，投资活动产生的现金净流量占比-57.43%，筹资活动产生的现金净流量占比123.07%，说明公司现金收入净流量来自于公司筹资活动，本期占比高的主要原因在于筹资借款导致；投资活动产生的现金净流量为负，这是由于公司本期收到投资收益较少而又产生了新的投资项目；筹资活动产生的现金净流量占比较为正常，主要是由于公司借贷银行的长期借款7400万元导致。（二）现金流量表的项目变动分析1、水平分析表现金流量表水平分析2010年1—12月太原重工股份有限公司单位:元币种:人民币项目本期金额上期金额变动额变动率%一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金7,473,376,095.606,711,138,562.19762,237,533.4111客户存款和同业存放款项净增加额向中央银行借款净增加额向其他金融机构拆入资金净增加额收到原保险合同保费取得的现金收到再保险业务现金净额保户储金及投资款净增加额处置交易性金融资产净增加额收取利息、手续费及佣金的现金拆入资金净增加额回购业务资金净增加额收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金75,020,709.54151,500,226.68-76,479,517.14-50经营活动现金流入小计7,548,396,805.146,862,638,788.87685,758,016.2710购买商品、接受劳务支付的现金5,199,328,356.635,343,221,315.68-143,892,959.05-3客户贷款及垫款净增加额存放中央银行和同业款项净增加额支付原保险合同赔付款项的现金支付利息、手续费及佣金的现金支付保单红利的现金支付给职工以及为职工支付的现金821,023,289.22710,201,330.53110,821,958.6916支付的各项税费676,326,360.12359,514,055.51316,812,304.6188支付其他与经营活动有关的现金367,220,392.41395,103,994.67-27,883,602.26-7经营活动现金流出小计7,063,898,398.386,808,040,696.39255,857,701.994经营活动产生的现金流量净额484,498,406.7654,598,092.48429,900,314.28787二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额5,527,605.372,798,890.822,728,714.5597处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金74,710,000.0074,710,000.00投资活动现金流入小计80,237,605.372,798,890.8277,438,714.552,767购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金889,000,942.60327,213,932.30561,787,010.30172投资支付的现金质押贷款净增加额取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计889,000,942.60327,213,932.30561,787,010.30172投资活动产生的现金流量净额-808,763,337.23-324,415,041.48-484,348,295.75149三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金1,657,409,085.921,657,409,085.92其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金取得借款收到的现金1,830,042,900.001,742,000,000.0088,042,900.005发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金7,747,895.737,747,895.73筹资活动现金流入小计3,495,199,881.651,742,000,000.001,753,199,881.65101偿还债务支付的现金1,674,712,728.001,164,000,000.00510,712,728.0044分配股利、利润或偿付利息支付的现金87,235,130.45103,482,647.08-16,247,516.63-16其中：子公司支付给少数股东的股利、利润支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计1,761,947,858.451,267,482,647.08494,465,211.3739筹资活动产生的现金流量净额1,733,252,023.20474,517,352.921,258,734,670.28265四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-669,452.793,174,469.33-3,843,922.12-121五、现金及现金等价物净增加额1,408,317,639.94207,874,873.251,200,442,766.69577加：期初现金及现金等价物余额1,679,615,991.621,471,741,118.37207,874,873.2514六、期末现金及现金等价物余额3,087,933,631.561,679,615,991.621,408,317,639.94842、评述第一，经营活动现金净流量差异与原因（1）从现金流入来看，本期增长10%。主导因素有两个：一是收到其他与经营活动有关的现金，下降了50%，这与资产负债表分析中提到的应收账款增加有关，现销较少，应收帐款所占份额较大；二是销售商品、提供劳务收到的现金，增长11%，这与本期实现收入增长有关。（2）从现金流出看，本期增长4%。主导因素是两个：一是支付各项税费增长了88%，虽然支付其他与经营活动有关现金，下降了7%，这与资产负债表中提到的应付账款紧密相关。销售商品、提供劳务支付的现金，下降了3%，二是支付给职工以及为职工支付的现金增加了16%。上述两个因素作用，造成本期经营活动现金净流量增加4%。第二，投资活动现金净流量差异及原因（1）从投资活动产生的现金流入量来看，本期增加2767%。主要是由于投资收益增加带来的现金流增加所致，升高77,438,714.55元，幅度为2767%，主要是处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金。（2）从投资活动产生的现金流出量来看，本期增加172%，主要是由于本期构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少561,787,010.30元所致。上述两个因素作用，造成本期投资活动引起现金净流量增加149%，但从两期绝对额来看，均为正值，说明公司对外投资比较活跃，应注意控制投资风险。第三，筹资活动现金净流量差异及原因（1）从筹资活动产生的现金流入量来看，本期增加101%。一是吸收投资收到的现金1,657,409,085.92元，二是取得借款收到的现金增加5%。（2）从筹资活动产生的现金流,出量来看，本期增加39%。一是偿还债务支付的现金增加了44%；二是由于分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期减少了16%，这主要是由于本期没有分配所致。这是影响筹资活动现金净流量的主要原因。在上述两个因素作用下，导致本期筹资活动现金净流量增加265%。四、企业财务指标分析（一）企业偿债能力分析1、短期偿债能力（1）流动比率=流动资产/流动负债期末流动比率=12,940,407,311.18/8,883,659,942.88=1.46期初流动比率=9,138,041,670.25/7,324,390,007.51=1.25一般认为，企业正常的流动比率是2，下限是1.25，低于该数值时，企业偿债风险加大。公司期初流动比率为1.25，期末流动比率为1.46，从时间上看，期末比率提高，且均在下限以上，考虑到该公司主要从事重型机械制造业务，具有单件小批量、单位产品价值高、生产周期较长、所需流动资金较多的特点，与此业务特点相对应，公司的资产主要为流动资产，说明公司对流动负债的偿付能力较好，流动性较强，不易发生周转资金短缺，应变能力较强。（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债期末速动比率=(12,940,407,311.18-1,908,178,550.61)/8,883,659,942.88= 1.24期初速动比率=（9,138,041,670.25-1,886,557,871.09）/7,324,390,007.51=0.99该公司期末速动比率高于期初，切远远超过0.25的下限，在正常比值1附近浮动，说明企业有足够的能力偿还短期债务，但该企业有较多的不能盈利的货币资金和应收账款，失去了相应的收益的机会。（3）现金比率=现金及现金等价物/流动负债期末现金比率=3,087,933,631.56/8,883,659,942.88=0.35期初现金比率=1,679,615,991.62/7,324,390,007.51=0.23该公司期末现金比率比期初现金比率提高了12个百分点，这种变化表明企业的直接支付能力有很大提高，且这种比重控制说明企业在理财方面可以较好地利用现金资源。综合以上可以发现，公司流动资产结构中，应收账款和预付款项资产比例较大，结合公司为机械行业企业，由于国际金融危机的影响，公司部分客户自身资金压力加大，推迟支付产品进度款和尾款，导致公司应收账款增加，加上行业竞争更趋激烈等大环境的影响，公司为维护和构筑更为长远的客户关系，适当降低了部分产品预收款占总货款的比例，增加了进度款、尾款占总货款的比例，从而导致公司应收和预付款项较多。但公司流动比率、速动比率和现金比率指标尚在理想范围，只要保持稳定经营，可以支付短期债务，避免出现财务危机。2、长期偿债能力（1）资产负债率=负债总额/资产总额期末资产负债率=9,512,871,759.88/14,877,106,367.77=0.64期初资产负债率=7,711,366,199.24/10,766,415,842.36=0.72期初资产负债率为0.72，期末资产负债率为0.64，期末比期初降低8个百分点，降幅较大，表明该公司债务负担减轻，更加趋近于0.5的理想值，远小于破产警戒线1。但是，企业负债比率依然较高，企业需要持续保持长期较高的盈利，才能在未来清偿所欠的债务。（2）利息保障倍数=（营业利润+利息总额）/利息总额=（695,775,862.33+85,406,749.88）/85,406,749.88=9.1反映了企业盈利与利息费用之间的特定关系，该公司指标大于1，说明企业的长期偿债能力较强。（二）企业盈利能力1、销售产生盈利的能力营业收入利润率=营业利润/营业收入期末营业收入利润率=695,775,862.33/9,653,736,002.57=0.072期初营业收入利润率=542,520,964.70/8,068,885,023.98=0.0672010年该公司1元钱收入带来的产出比2006年略有提高，但仍处于低位运行，每单位收入的盈利能力较弱，结合机械制造行业特点来看，行业的价格竞争越激烈，企业可能采取的是低价格竞争战略，企业盈利空间较小。2、降低成本提高盈利的能力营业成本费用利润率=营业利润/（营业成本+期间费用）=营业利润/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）期末营业成本费用利润率=695,775,862.33/(8,167,019,014.92+238,486,391.56+348,357,804.14+81,231,331.91)=0.079期末营业成本费用利润率=542,520,964.70/(6,930,880,338.86+166,404,538.18+249,462,213.74+70,287,864.41)=0.0732010年企业的1元钱耗费带来的产出比上年小幅提高，说明企业单位利润的成本耗费在降低，但幅度不大，企业成本效益基本维持不变。3、投入资本和资产的产出能力第一，总资产报酬率=（利润总额+利息总额包括资本化利息）/平均总资产=(671,602,479.64+85,406,749.88)/((14,877,106,367.77+10,766,415,842.36)/2)=5.9%可以看出，企业投入的1元钱资产，可以赚取0.059元的产出，企业盈利能力较弱，结合行业特点，企业的盈利尚可。第二，净资产报酬率=净利润/平均净资产651,775,878.85/((5,364,234,607.89+3,055,049,643.12)/2)=15.5%可以看出，投资者的1元钱投入，可以赚取0.155元的利润，结合行业特点和平均利润率判断，这个比率还是比较令人满意的。第三，基本每股收益=0.91元该指标对普通股股东的利益关系极大，公司的盈利能力较强。公司的每股收益由2009年的0.77元增加到2010年的0.91元，盈利能力在增强。第四，市盈率=21.32/0.91=23.43每股市价选择2010年12月31日的收盘价为21.32元。这一市盈率比较合理，反映了公司管理部门的经营能力和潜在的成长能力,说明市场的投资者对公司的发展前景看好。总之，从股东投资的角度来说，公司的净资产盈利能力较好。但是，从经营的角度来说，销售利润率和成本费用利润率指标显示，企业单位利润的成本耗费控制以及单位收入的盈利能力仍处于低位运行。

（三）企业营运能力1、流动资产营运能力第一，流动资产周转率=营业收入/平均流动资产期末流动资产周转率=9653,736,002.57/((12,940,407,311.18+9,138,041,670.25)/2)=0.87期初流动资产周转率=8068885023.98/((12,940,407,311.18+9,138,041,670.25)/2)=0.73表明公司流动资产周转在加快，而且在所处行业中指标尚好，说明企业流动资产营运能力较强，效率较高。第二，应收帐款周转率=赊销收入净额/平均应收账款余额=（销售收入-现销收入-现金折扣）/平均应收账款余额期末应收帐款周转率=（9,653,736,002.57-7,473,376,095.60）/((6,098,822,296.04+ 4,358,924,812.80)/2)=0.42期初应收帐款周转率=（8,068,885,023.98-6,711,138,562.19）/((6,098,822,296.04+ 4,358,924,812.80)/2)=0.262010年的应收账款数额很大，存在一定风险，这跟企业所处的行业及市场经营的特点有关。与2009年对比，可以看出，该指标有所增长，但总体水平较低。第三，存货周转率=营业成本/平均存货期末存货周转率=8,167,019,014.92/((1,908,178,550.61+1,886,557,871.09)/2) =4.3期初存货周转率=6,930,880,338.86/((1,908,178,550.61+1,886,557,871.09)/2 =3.7由于公司处于机械制造行业，存货在流动资产中所占比重较大，即使如此，公司2010年存货周转率比2009年提高近16.2%，企业营运情况较好。2、总资产营运能力总资产周转率=营业收入/平均总资产期末总资产周转率=9,653,736,002.57/((14,877,106,367.77+10,766,415,842.36)/2)=0.75期初总资产周转率=8,068,885,023.98/((14,877,106,367.77+10,766,415,842.36)/2)=0.63公司2010年的总资产周转率比2009年有所增加，说明企业整体资产营运效率提高；单看周转率期末数值说明企业的产出尚可，资产营运的效率较高。从总的情况看来，企业的运转情况良好，存货畅通，应收账款虽然较多，但与行业有关，只要回笼速度较快，并且营运水平可以进一步提高，企业营运能力或有所增强。

（四）企业增长能力1、资产增长率=（期末资产总额-期初资产总额）/期初资产总额=（14,877,106,367.77-10,766,415,842.36）/10,766,415,842.36=38.2%公司2010年资产增长率为38.2%,从增长的净值来看，一年内资产增加了41.1亿元，以同行业同规模的其他企业相比较，其增长速度是非常快的。具体看，其中负债增加18亿元，所有者权益增加了23.1亿元，主要是本期采用非公开发行方式，向6家符合相关规定条件的特定投资者定向发行人民币普通股股票93,149,120.00股，增加股本及资本公积1,657,409,085.92元，因此，可以判断企业处在良性的发展壮大中。但管理层需要关注负债的变化幅度。2、资产保值增值率=期末所有者权益总额/期初所有者权益总额=5,364,234,607.89/3,055,049,643.12=1.76从计算结果来看，企业的资本得到较大增值。从公司资产负债表中所有者权益项目提供的信息来看，2010年公司的所有者权益增加主要来自于资本公积的增加，这种增加带有一次性和不可比性。3、营业收入增长率=（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入=（9,653,736,002.57-8,068,885,023.98）/8,068,885,023.98=19.6%反映企业在经营方面的成长能力较快。保持快速增长主要受益于国家对装备制造业的政策支持，公司下游冶金、煤炭、电力、铁路等行业固定资产投资增长迅速，从而导致公司产品市场需求增加；公司抓住市场机遇，着力做好重大项目和重点用户的订货，同时，加强产品研发，不断增加高附加值的新产品，扩大了公司产品的市场需求；在立足国内市场的同时，公司积极开拓国际市场，成效明显。4、营业利润增长率=（本期营业利润-上期营业利润）/上期营业利润=（695,775,862.33-542,520,964.70）/542,520,964.70=28.2%结合营业收入来分析营业利润增长情况，营业利润增长高于营业收入增长率，说明企业的产品正处于成长期，业务不断拓展，盈利能力不断增强。

五、企业利润质量分析1、盈利现金比率=经营现金流量净额/净利润期末盈利现金比率=484,498,406.76/651,775,878.85=0.74期初盈利现金比率=54,598,092.48/553,746,391.04=0.12010年盈利现金比率为0.74，表明公司本期创造的利润中一部分未收到现金。2009年的盈利现金比率较低，2010年主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加7.6亿元，反应公司产品销售较好，考虑到行业特点，整体上公司经营优良。2、销售收入现金比率销售收入现金比率=销售商品提供劳务收到的现金/销售收入期末销售收入现金比率=7,473,376,095.60/9,653,736,002.57=0.77期初销售收入现金比率=6,711,138,562.19/8,068,885,023.98=0.83从指标的计算结果显示，虽然2010比2009有小幅下滑，考虑到机械行业汇款特点，该企业的资金回笼情况尚可，总体上销售收入变现能力较强。从总的情况看来，企业的应收账款管理较好，收益变现能力较强，收益质量较好。

第三部分综合评价一、横向数据比较利用上述分析数据，我们在同类上市公司中进行了横向比较，并得出了如下比较结果：（一）盈利能力2010年公司的盈利能力在机械仪器行业的排名中名列第4,处于行业领先水平，我们要关注其现金收入情况，并留意其是否具备持续盈利的能力与新的利润增长点。（二）偿债能力2010年公司的偿债能力在机械仪器行业的排名中名列第143,处于同行业中游，偿还到期债务的风险小。我们应保持对其经营进展的关注。（三）资产负债管理能力2010年公司的资产负债管理能力在机械仪器行业的排名中名列第13,处于同行业中游水平，但仍有明显不足，公司应当花大力气，充分发掘潜力，使公司发展再上台阶，给股东更大回报。（四）成长性2010年公司的成长能力在机械仪器行业的排名中名列第91,在同行业中，成长性一般，我们应该注意其规模是否有适度扩张的可能，否则将面临行业领先者的巨大竞争压力。（五）现金流量的安全性2010年公司的现金能力在机械仪器行业的排名中名列第132,在现金流量的安全性方面处于同行业中游水平。在改善现金流量方面，我们应当关注其现金管理状况，了解发生现金不足的具体原因。二、公司趋势分析年报显示，太原重工的财务状况总体上较去年有明显改善，其中增长能力的提高引人注目，偿债能力较强，盈利能力无明显改善。与上年相比，今年太原重工的净资产收益率指标小幅提高；每股收益、速动比率、主营业务收入增长率令人满意，成本费用基本维持不变。三、风险与机会（一）风险钢材等原材料价格波动影响的不确定性、国际国内宏观经济波动影响的不确定性,以及天津临港基地项目和高速列车轮轴国产化项目的产品研发及市场拓展等的不确定性,是公司面临的主要风险因素。（二）机会1、“十二五”规划及扶植重大装备相关政策的推出,是公司股价的重大催化剂。2、公司迈出多元化经营的重要步伐，产品结构得到明显改善,综合毛利率明显提高。挖掘设备、火车轮对和轧锻设备的产品销售增长旺盛，各项产品毛利率均有回升，主要基于原材料上涨的压力趋缓和产品附加值的提升。3、大型铸锻件项目接近完工，贡献业绩在即。公司自筹资金建设的重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目西区库房建设完成，丙烷站、联合泵站工程基本完工。建成后太重将拥有一台1.25万吨油压机及其配套设备，形成年产5万吨铸件和6.5万吨锻件的产能，主要生产电站铸锻件、轧辊、容器等。4、铁道部加强零部件国产化扶持，高铁项目进展顺利。在幕投资金到位前，公司进行了项目预投，年报披露车轮锻轧线、热处理线、加工线、检测线等主体设备完成招标。在我国高铁建设的突飞猛进的背后，是重要核心零部件完全依赖进口，其中高铁的轮轴主要依赖进口。铁道部对零部件的国产化项目非常重视，公司相关项目规划2012年建成投产。总体而言，公司产品生产周期较长，经济环境对公司的影响相对滞后，随着经济环境持续转暖，公司已逐步走出金融危机影响，下游冶金行业的低迷仍影响着公司起重机、油膜轴承等相关业务。公司近年来积极开拓的新业务，如挖掘机、火车轮、火车轴和煤化工设备等迅速增长，随着公司募投项目的建设，产能逐步释放，业务领域也将拓展到新能源、铁路设备等领域，公司业绩预计将保持稳步增长。

会计报表附注资产负债表1、货币资金项目期末数期初数人民币金额人民币金额现金：人民币1,076,398.83504,004.28银行存款：人民币2,721,615,858.091,433,253,869.99其他货币资金：人民币365,241,374.64245,858,117.35合计3,087,933,631.561,679,615,991.62单位:元

2、应收账款(1)应收账款项目期末数期初数人民币金额人民币金额应收账款：人民币6,098,822,296.044,358,924,812.80按账龄分析法计提坏账准备的应收账款：年末应收账款前5名单位列示如下：3、其他应收款(1)其他应收账款项目期末数期初数人民币金额人民币金额应收账款：人民币66,144,914.8653,295,518.17(2)其他应收账款前五名欠款情况单位：元币种：人民币按账龄分析法计提坏账准备的其他应收款：4、在建工程项目期末数期初数人民币金额人民币金额应收账款：人民币471,919,689.15127,902,314.08在建工程分项列示如下：5、长期股权投资公司长期股权投资比重为资产总额的0.0078%，分别投资以下企业：利润表6、营业收入、营业成本单位:元币种:人民币产品名称本期数上年同期数营业收入营业成本营业收入营业成本合计9,653,736,002.578,957,960,294.128,068,885,023.987,526,364,342.132010年公司市场经营收入比2009年有所增加，公司营业利润同比有所上升:营业利润695,775,862.33542,520,964.70337、营业外支出项目上期金额本期金额上期占营业收入%本期占营业收入%上期占总收入%本期占总收入%加：营业外收入27,454,631.7314,448,447.930.340.15减：营业外支出16,229,205.3938,621,830.620.200.40其中：非流动资产处置损失7,608,540.2722,014,065.020.090.23

各专业财务管理试题一、单项选择题（从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题1分，计20分）1、企业财务关系不包括（ ）。 A、股东与经营者之间的关系 B、股东与债权人之间的关系 C、企业员工与社会的关系 D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系2、作为企业财务管理目标，每股盈余最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。 A、考虑了货币时间价格因素 B、考虑了风险价格因素 C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、能够避免企业的短期行为3、债券到期收益率计算的原理是（ ）。 A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率 C、到期收益率是债券利息收益率与资本利息收益率之和 D、到期收益率的计算要以债券每年未计算并支付利息、到期一次还本为前提4、某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则该公司股票的期望收益率应为（ ）。 A、4% B、12% C、8% D、10%5、放弃现金折扣的成本大小与（ ）。 A、折扣率的大小呈反方向变化 B、信用期的长短成同向变化C、折扣率的大小、信用期的长短均呈同方向变化D、折扣期的长短成同方向变化6、某公司按8%的年利率向银行借款2000万元，银行要求保留20%作为补偿性余额，则该笔借款的实际利率是（ ）。 A、8% B、10% C、12% D、14%7、下列各项中，不属于融资租特点的是（ ）。 A、租凭期较长 B、租金较高 C、不得任意中止租赁合同 D、出租人与承租人之间未形成债权债务关系8、销售收入净额减去销售变动成本后的差额，称之为（ ）。 A、毛利润 B、息税前利润 C、负献毛益 D、单位边际贡献9、企业为维持一定生产经营能力所必须负担的最低成本是（ ）。 A、变动成本 B、酌量性固定成本 C、约束性固定成本 D、沉没成本10、最佳资本成本是指企业在一定期间内（ ）。 A、企业利润最大时的资本结构 B、企业目标资本结构 C、加权平均资本成