财务合规与估值提升

财务合规与企业估值提升01

中小企面临的困境财务管理与合规思维企业估值提升策略目 录CONTENTS1PART

ONE中小企面临的困境企业综合能力的提升与未来展望76542所有者3经营者1家庭成员中小企业面临的困境 个人素质能力的提高与思维模式创新组织团队的学习能力的不断提高系统思维、整合资源能力的提高制度建设与机制建设能力的提高良好的企业文化建设与管理的落地信用与声誉资本的提高经营者矛盾后果目标差异企业价值最大化经营者收入最大化停滞不前，甚至倒闭信息差异对企业情况不了解非常熟悉企业具体情况内部人控制责任差异承担全部损失承担部分损失股东为弱势群体所有者 V.S.所有者与经营者的矛盾 中小企业面临的困境利益相关者分配关系满足手段股东股利、股权转让利润管理、企业价值管理债权人利息融资管理高管人员工资+奖金+股权激励薪酬+激励机制普通员工工资+奖金薪酬管理客户商品价格管理+客户管理供应商商品价格管理+供应商管理政府税收税务筹划利益相关者的价值最大化分析

中小企业面临的困境企业应建立核心管理支撑体系

完善财务管理与合规建立激励与约束机制中小企业面临的困境战略目标计划预算监控评价激励人力系统选人育人用人留人业务系统研发销售生产采购市场投资财务系统资釐资本风险利润信息人力资源支持人力管控财务资源支持财务管控2PART

TWO财务管理与合规思维财务管理提升企业价值分析

财务管理与合规思维支持价值功能财务分析财务核算会计报告投融资评估财务评价业绩评价财务培训财务制度财务信息化等保持价值功能内部控制建设内部稽核内外部审计交易循环监控资产负债管理风险管理子公司投融资及担保监控档案管理等创造价值功能资金集中管理营运资本管理成本费用控制融资管理预算管理税收筹划价格管理等++“前卫”“前锋”“后卫+门卫”财务管理提升企业价值=支持价值+保持价值+创造价值战略型财务管理型财务核算型财务主要功能：记录与报告主要内容：会计核算、财务报告等财务视野：企业内部、日常经营、法定要求财务角色：账房先生主要功能：支持与控制主要内容：除核算型财务内容外，高度重视财务分析、资金流管理、参与交易循环、预算管理、成本管理、内部控制等财务视野：企业内部、日常经营、企业家要求财务角色：管理参谋主要功能：运作与规划主要内容：除管理型财务内容外，高度重视财务治理、资本运作、价值链管理、战略分析等财务视野：企业外部、战略活劢、企业家要求财务角色：战略劣手中国企业应加快从“核算型财务”转为“管理型财务”，进而向“战略型财务”转变财务管理提升企业价值分析

财务管理与合规思维三大财务报表的结构与关系

财务管理与合规思维资产负债表（底子）反映资产和负债配置状态利润表（面子）反映企业经营成果利润表（日子）企业资釐流入流出情况资产负债所有者权益收入成本生产成本期间费用利润经营活劢现金流量投资活劢现金流量融资活劢现金流量资产

V.S.

净资产该公司资产负债率为41.72%，反映了什么？（投资公司：>1；制造业：50-60%）经营风险

V.S.

财务风险资产=负债+所有者权益负债总额资产负债率=资产总额资产负债表资 产行次期末余额年初余额负债和股东权益行次期末余额年初余额流劢资产：流劢负债:货币资金112,425,124.47321,996.70短期借款33--短期投资2--应付票据34--应收票据3--应付账款352,714,621.68-应收账款420,896,756.81-预收账款36--预付账款5-534,198.05应付职工薪酬375,753,140.0171,201.13应收股利6--应交税费386,725,413.67-32,393.25应收利息7--应付利息39--其他应收款82,896,788.008,287,004.16应付股利40--存货9--其他应付款4183,379.33187,266.92其他流劢资产15--其他流劢负债42--流劢资产合计1636,218,669.289,143,198.91流劢负债合计4315,276,554.69226,074.80非流劢资产：17--非流劢负债:44--长期股权投资18--长期借款45--长期债权投资19--长期应付款46--固定资产原价20510,539.56-递延收益47--减:累计折旧21110,043.50-其他非流劢负债48--固定资产账面价值22400,496.06-非流劢负债合计49--在建工程23--负债合计5015,276,554.69226,074.80工程物资24--固定资产清理25--生产性生物资产26--所有者权益(或股东权益):-无形资产27--实收资本(或股本)5110,000,000.0010,000,000.00开发支出28--资本公积52--长期待摊费用29--盈余公积53--其他非流劢资产30--未分配利润5411,342,610.65-1,082,875.89非流劢资产合计31400,496.06-所有者权益(或股东权益)合计5521,342,610.658,917,124.11资产总计3236,619,165.349,143,198.91负债及所有者权益(或股东权益)总5636,619,165.349,143,198.91非流劢负债所有者权益实收资本资本公积未分配利润600400300250流劢负债450资产负债/权益总资产运用资本净资产10001000净资产非流劢资产流劢资产营业利润

=

营业收入

-

营业成本

-税釐及附加-

期间费用营业利润营业利润率=主营业务收入该公司营业利润率为92%，反映了什么？按月/季度/年对比利润指标变劢情况经营所得

V.S.

非经营所得利润表净利润每股收益=股数每股市价市盈率

=每股收益编制单位：XXX游戏公司2018-06单位：元项 目行次本年累计金额本月金额一、营业收入1321,655,055.5362,264,148.57减：营业成本23,066,859.932,560,963.78营业税金及附加31,744,502.83357,657.11销售费用41,236,833.64881,023.71管理费用519,000,844.563,722,510.66财务费用61,637,579.51700,660.06加：投资收益（损失以“-”号填列）7--二、营业利润（亏损以“-”号填列）8294,968,435.0654,041,333.25加：营业外收入91,232,000.00-减：营业外支出10--三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）11296,200,435.0654,041,333.25减：所得税费用12--四、净利润（净亏损以“-”号填列）13296,200,435.0654,041,333.25净利润息税前利润税前利润净利润减：利息——债权人减：所得税利息——税务局减：股息——股东留存收益利润分配过程现釐流量表包括三部分：① 经营活劢产生的现釐流量② 投资活劢产生的现釐流量③ 筹资活劢产生的现釐流量投资回收期：适用于项目初选净现值=现釐流入量折现之和-现釐流出量折现之和内部收益率：使净现值等于零时候的折现率反映投资项目的综合盈利能力参考行业的投资回报水平现金流量表表1项目投资现釐流量表单位：万元序号项目合计建设期生产期12345611.11.21.322.12.22.32.42.534现金流入营业收入回收固定资产余值回收流劢资金现金流出建设投资流劢资金经营成本税金及附加所得税净现金流量累计净现金流量24,750.0024,000.00450.00300.0019,762.503,700.00300.0012,000.002,100.001,662.504,987.504,987.504,000.003,700.00300.00-4,000.00-4,000.004,800.004,800.003,152.502,400.00420.00332.501,647.50-2,352.504,800.004,800.003,152.502,400.00420.00332.501,647.50-705.004,800.004,800.003,152.502,400.00420.00332.501,647.50942.504,800.004,800.003,152.502,400.00420.00332.501,647.502,590.005,550.004,800.00450.00300.003,152.502,400.00420.00332.502,397.504,987.50计算指标投资回收期3.4净现值(ic=12%)2111内部收益率32.6%企业自由现釐流：扣除所有经营支出、投资支出和税收之后的债务清偿前的剩余现金流量。CFF

=息税前净收益×（1-税率）-（资本性支出-折旧）-

追加营运资本未来现釐流强化信息挖掘财务和经营分析监控企业运行经营分析财务分析市场分析研发和技术分析供应链分析人力资源分析等收入分析回款分析成本分析费用分析利润分析EVA分析资产管理分析资产质量分析资釐分析2.

财务管理分析毛利率、销售利润率、资产收益率、EVA等资产管理能力分析（经营效率）：存货周转天数、应收账款周转天数、营业周期等现釐流量分析（经营质量）：现金运营指数、销售现金比率等偿债能力分析（经营风险）：流劢比率、速劢比率、现金比率、资产负债率等财务综合分析（杜邦分析）1. 财务报表分析盈利能力分析（经营效果）：（结构分析、与历史同期比较、与预算比较、与杠杆比较、原因剖析）财务分析与运用 财务管理与合规思维3PART

THREE企业估值提升策略1.资产值3.市值（资本市场上的价值）2.利润值企业价值三形态企业估值的主要方法 企业估值提升策略

成本法根据资产的重置价值净资产

收益法根据未来现金流折现未来现金流量

市场法参考可比公司净利润、市盈率影响企业估值的因素（收益法）

企业估值提升策略企业价值未来自由现釐流量以加权平均资本成本来折现权益成本负债成本资本结构现釐流入现釐流出加权平均资本成本税收支出固定资产支出运营资本支出销售增长率现金利润率=被评估单位：广州XX装饰设计有限公司金额单位：万元行次项目/年度预测期2018年2019年2020年2021年2022年永续年度釐额釐额釐额釐额釐额釐额1一、营业收入1,176.305,000.007,000.0010,000.0010,000.0010,000.002减：营业成本741.073,150.004,410.006,300.006,300.006,300.003营业税金及附加4.10100.00140.00200.00200.00200.004营业费用62.32250.00350.00500.00500.00500.005管理费用183.74275.61413.42620.13620.13620.136财务费用4.018.0216.0532.0964.1964.197二、营业利润181.061,216.361,670.532,347.782,315.682,315.688三、利润总额181.061,216.361,670.532,347.782,315.682,315.689减：所得税45.27304.09417.63586.95578.92578.9210四、净利润135.79912.271,252.901,760.831,736.761,736.76企业净现釐流量预测11息税前利润181.061,216.361,670.532,347.782,315.682,315.6812减:所得税45.27304.09417.63586.95578.92578.9213加：折旧与摊销0.712.004.006.0010.0010.0014减：营运资金增加295.68452.89950.00450.000.000.0015减：资本性支出2.356.6713.3320.0033.3333.3316五、企业自由净现釐流量-161.54454.71293.571,296.831,713.431,713.43未来自由现釐流量预测表做大利润财务核算（收入成本数据合规）税务筹划M&A（并表）增资扩股提高市盈率股东结构团队形象无形资产（丏利、商誉etc.）公司治理与合规公司市值(MV)

=

公司净利润 X 市盈率可控？可预期？可持续增长？影响企业估值的因素（市场法）

企业估值提升策略资产

v.s.

利润

v.s.

市盈率企业名称实际运营地资产总额(USD)营业利润(USD）市盈率PE（Multiples）1.深圳欧菲光科技股份有限公司中国4,735,894,581303,806,73754.192.均胜电子股份有限公司中国5,429,547,735157,594,13557.243.舜宇光学科技(集团)有限公司中国2,415,122,177486,199,84531.474.敏实集团中国2,781,031,007353,559,94522.135.东软集团中国1,982,491,80637,520,27017.136.科大讯飞股份有限公司中国2,048,703,18188,305,790147.767.亚太机电集团有限公司中国960,136,65325,021,80773.858.北京四维图新科技股份有限公司中国1,504,840,09024,391,086102.13160.00140.00120.00

100.0080.0060.0040.0020.000.006,000,00