2022年宁夏回族自治区中卫市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2022年宁夏回族自治区中卫市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.计算每股收益指标时，分子为（）。

A.净利润减普通股股利B.净利润减盈余公积C.净利润减优先股股利D.净利润减未分配利润

2.完工产品和在产品之间分配费用，采用在产品成本按年初数固定计算，适用于。

A.月末在产品数量很大的产品

B.月末在产品数量为零的产品

C.各月末在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大的产品

D.各月成本水平相差不大的产品

3.下列关于企业价值评估的表述中，不正确的是（）。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C.在稳定状态下实体现金流量增长率等于销售收入增长率

D.在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

4.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最低的通常是（）

A.发行普通股B.融资租赁C.长期借款筹资D.发行公司债券

5.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为l2%，有四个方案可供选择。其中1甲方案的项目计算期为5年，净现值为l000万元；乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目计算期为ll年，净现值的等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是()。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

6.如果企业采用变动成本法计算成本，下列表述不正确的是（）。

A.单位产品的标准成本中不包括固定制造费用的标准成本

B.不需要制定固定制造费用的标准成本

C.固定制造费用通过预算管理来控制

D.需要制定固定制造费用的标准成本

7.短期租赁存在的主要原因在于（）。

A.能够使租赁双方得到抵税上的好处

B.能够降低承租方的交易成本

C.能够使承租人降低资本成本

D.能够降低出租方的交易成本

8.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60％，下季度收回货款30％，下下季度收回货款10％，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法不正确的是()。

A.上年第四季度的销售额为60万元

B.上年第三季度的销售额为40万元

C.题中的上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

9.下列关于影响企业经营风险的因素的表述中，不正确的是()。

A.若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小

B.产品售价稳定，则经营风险小

C.在企业的全部成本中，固定成本所占比重越大，经营风险越小

D.市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小

10.关于公司成长阶段与业绩计量，下面说法不正确的是（）。

A．在创业阶段里，公司最重要的任务是开发一个新产品，用有限的资金在市场中占据一席之地

B．在成长阶段，公司迅速增长，净收益和来自经营的现金为正数

C．在成熟阶段里，公司应主要关心总资产净利率和权益净利率，必须严格管理资产和控制费用支出，设法使公司恢复活力

D．在衰退阶段，利润再次成为关键问题

11.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是()。

A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本

B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

12.已知：（P/A，7%，6）＝4.7665，（P/A，7%，8）＝5.9713，则7年期、7%的预付年金现值系数为（）A.4.9713B.5.3893C.5.7665D.8.6540

13.在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是（）。

A.调整现金流量法B.风险调整折现率法C.净现值法D.内含报酬率法

14.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为35元，均为欧式期权，期限为1年，目前该股票的价格是22元，期权费（期权价格）均为5元。如果在到期日该股票的价格是28元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元

A.3B.6C.－5D.2

15.甲公司上年年末的留存收益余额为l20万元，今年年末的留存收益余额为150万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为20%，收益留存率为40%，则上年的净利润为（）万元。

A．62．5

B．75

C．300

D．450

16.在进行短期经营决策时，企业的管理人员的工资属于（）A.沉没成本B.专属成本C.边际成本D.共同成本

17.丙公司发行的可转换债券，面值2000元，期限为10年，转换可以在发行后至到期前的任何时候进行，每张债券可转换为25股普通股票，则可转换债券的转换价格为（）元

A.25B.75C.80D.60

18.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50％，权益净利率20％，股利增长率5％，股权资本成本10％。甲公司的内在市净率是（??）。

A.2B.10．5C.10D.2．1

19.假设中间产品存在非完全竞争的外部市场，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么业绩评价适宜采用的内部转移价格是（）。

A.市场价格B.变动成本加固定费转移价格C.以市场为基础的协商价格D.全部成本转移价格

20.企业取得2017年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%的借款。2017年1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果借款年利率为8%，则企业2017年年末向银行支付的利息和承诺费共为（）

A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7

21.下列有关经济增加值特点的说法中，不正确的是（）。

A.经济增加值最直接的与股东财富的创造相联系

B.经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来

C.经济增加值克服了投资报酬率处于成长阶段较低，而处于衰退阶段可能较高的缺点

D.经济增加值不具有比较不同规模公司业绩的能力

22.甲公司上年年末的现金资产总额为100万元（其中有80%是生产经营所必需），其他经营流动资产为5000万元，流动负债为2000万元（其中的20%需要支付利息），经营长期资产为8000万元，经营长期负债为6000万元，则下列说法不正确的是（）。

A.经营营运资本为3400万元

B.经营资产为13080万元

C.经营负债为7600万元

D.净经营资产为5480万元

23.对于欧式期权，下列说法正确的是()。

A.股票价格上升，看涨期权的价值降低

B.执行价格越大，看涨期权价值越高

C.到期期限越长，欧式期权的价值越高

D.在除息日，红利的发放会引起看跌期权价格上升

24.下列关于配股价格的表述中，正确的是()。

A.配股的拟配售比例越高，配股除权价也越高

B.当配股价格低于配股除权价格时，配股权处于实值状态

C.当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损

D.当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“填权”

25.某公司上年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为20％。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为（）。

A.60．12％B.63．54％C.55．37％D.58．16％

26.

第

2

题

ABC公司股票的固定成长率为5%，预计第一年的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均收益率为15%。该股票的口系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。

A.45B.3.48C.55D.60

27.根据预算期内正常的、可实现的某一固定的业务量水平为唯一基础来编制预算的方法称为（）。

A.零基预算法B.定期预算法C.静态预算法D.滚动预算法

28.M公司可以投资的资本总量为5000万元，资本成本6%，现有三个独立的投资项目：甲项目的投资额是2000万元，乙项目的投资额是3000万元，丙项目的投资额是3000万元。甲项目的净现值是1000万元，现值指数1.5；乙项目的净现值1800万元，现值指数1.6；丙项目的净现值1600万元，现值指数1.53。则M公司应当选择（）

A.乙、丙项目B.甲、丙项目C.甲、乙项目D.乙项目

29.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，无风险报酬率为5%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

30.下列关于市场增加值的说法中，不正确的是()。

A.市场增加值是总市值和总资本之间的差额

B.公司创建以来的累计市场增加值，可以根据当前的总市值减去累计投入资本的当前价值来计算

C.上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计

D.非上市公司可以直接计算市场增加值

31.

第

15

题

下列关于企业合并当时的账务处理，不正确的是（）。

A.换出的库存商品，应该作为销售处理，按照其公允价值确认收入，同时结转相应的成本

B.将换出固定资产的公允价值和账面价值的差额计入营业外支出

C.将换出交易性金融资产的公允价值和账面价值的差额计入投资收益

D.将换出交易性金融资产的公允价值和账面价值的差额计入营业外收入

32.下列各项中，适合建立标准成本中心的单位或部门有（）。

A.行政管理部门B.医院放射科C.企业研究开发部门D.企业广告宣传部门

33.

第12题

目前无风险资产收益率为7%，整个股票市场的平均收益率为15%，ABC公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的期望报酬率为（）。

34.甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元，预计公司股利可以10%的速度稳定增长，股东要求的收益率为12%。于股权登记日，甲公司股票的预期价格为()元。A.60B.61.2C.66D.67.2

35.第

10

题

卞列说法不正确的是（）。

A.采用离心多元化战略的主要目标是从财务上考虑平衡现金流或者获取新的利润增长点

B.稳定型战略较适宜在短期内运用，长期实施存在较大风险

C.外部因素分析主要包括宏观环境分析、产业环境分析、核心竞争力分析和经营环境分析

D.在增值型现金剩余阶段，首选的战略是利用剩余现金加速增长

36.

第

21

题

如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＞0，PP>n/2，则可以得出的结论是（）。

A.该项目基本具备财务可行性B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性D.该项目完全不具备财务可行性

37.某企业有供电和维修两个辅助生产车间，本月供电车间提供电力62000度（其中被维修车间耗用8000度），共发生费用54000元；维修车间提供维修工时1500小时（其中被供电车间耗用240小时），共发生费用5250元。若采用直接分配法分配辅助生产费用，则供电车间的费用分配率为（）。

A.1元／度B.0．871元／度C.0．956元／度D.3．5元／度

38.下列有关可持续增长的表述，不正确的是（）。

A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率

B.可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力

C.可持续增长的假设条件之一是公司销售净利率将按一定比例增长

D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率

39.配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（）。

A.配股价格一般采用网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

40.某企业生产淡季时占用流动资金50万元，固定资产i00万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为80万元，长期负债50万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，该企业实行的是（）。

A.激进型筹资政策B.稳健型筹资政策C.配合型筹资政策D.长久型筹资政策

二、多选题(30题)41.

第

18

题

品种法与分批法的主要区别在于（）不同。

A.直接费用的核算B.间接费用的核算C.成本计算对象D.成本计算期

42.可转换债券筹资的优点包括（）A.与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金

B.筹资成本高于纯债券

C.当现行股价过低时，能避免直接发行新股的损失

D.有利于稳定股票价格

43.假设可动用金融资产为0，下列表述正确的有（）。

A.一般来说股利支付率越高，外部融资要求越小

B.一般来说销售净利率越高，外部融资需求越大

C.若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率

D.“仅靠内部融资的增长率”条件下，净财务杠杆会下降

44.下列有关营运能力比率分析指标的说法不正确的有()。

A.应收账款周转天数以及存货周转天数越少越好

B.非流动资产周转次数一销售成本／非流动资产

C.总资产周转率一流动资产周转率+非流动资产周转率

D.在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响

45.下列关于认股权证筹资成本的表述中，不正确的有（）

A.认股权证的筹资成本与普通股的资本成本基本一致

B.认股权证的筹资成本与一般债券的资本成本一致

C.认股权证的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于普通股的资本成本

D.附带认股权证债券的利率较低，所以认股权证的筹资成本通常低于一般债券的资本成本。

46.下列有关发放股票股利表述正确的有（）。

A.实际上是企业盈利的资本化B.能达到节约企业现金的目的C.可使股票价格不至于过高D.会使企业财产价值增加

47.下列关于市场增加值的说法中，不正确的有。

A.市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，胜过其他任何方法

B.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计

C.市场增加值在实务中广泛应用

D.市场增加值可以用于企业内部业绩评价

48.以下关于经营性资产投资的说法中，正确的有（）A.经营性资产投资的决策分析方法核心是投资组合原理

B.对于合营企业的控股权投资属于经营性投资

C.为降低对冲汇率风险而购买的一些风险较低的证券不属于经营性投资

D.经营性投资的对象可以是长期资产，也可以是短期资产

49.某公司去年l月1日与银行签订的周转信贷协定额为1000万元，期限为l年，年利率为3%，年承诺费率为0．5%，该公司需要按照实际借款额维持10%的补偿性余额，该公司去年使用借款200万元，使用期为3个月，下列说法正确的有（）。

A．去年应该支付的利息为1．5万元

B．去年应该支付的承诺费为7万元

C．去年的该笔借款的实际税前资本成本是3．47%

D．去年的该笔借款的实际税前资本成本是3．33%

50.下列有关公司的资本成本和项目的资本成本的表述，正确的有（）

A.资本成本是项目风险的函数

B.项目的资本成本等于公司的资本成本

C.项目的资本成本可能低于公司的资本成本

D.项目的资本成本可能高于公司的资本成本

51.下列各项中，关于限制资源最佳利用决策的表述正确的有（）

A.决策原则是主要考虑如何安排生产才能最大化企业的总的边际贡献

B.决策原则是主要考虑如何安排生产才能最大化企业的总的销售收入

C.应该优先安排生产单位限制资源的边际贡献最大的产品

D.应该优先安排生产单位限制资源的销售收入最大的产品

52.根据可持续增长率估计股利增长率的假设包括（）。

A.收益留存率不变B.预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率C.公司不发行新股D.未来投资项目的风险与现有资产相同

53.短期预算可采用定期预算法编制，该方法。

A.有利于前面各个期间的预算衔接

B.可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理

C.有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果

D.使预算期间与会计期间在时期上配比

54.下列关于债券的说法中，正确的有（）

A.债券都需要记载持券人姓名或名称

B.债券价值等于发行者未来利息支出的现值和未来本金的现值之和

C.纯贴现债券没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则

D.平息债券就是零息债券

55.下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（）

A.更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择

B.更新决策的现金流量主要是现金流出，但也有少量的实质现金流入

C.寿命相同的设备重置方案决策时，应选择年成本小的方案

D.寿命相同的设备重置方案决策时，可以通过计算其净现值和内含报酬率来比较

56.

第

39

题

投资中心经理能控制的项目有（）。

57.确定流动资产最佳的投资规模时，需要考虑的成本包括（）

A.持有成本B.管理成本C.短缺成本D.机会成本

58.金融资产与实物资产相比较的特点表述正确的有（）。

A.金融资产与实物资产一致均具有风险性和收益性的属性

B.金融资产的单位由人为划分，实物资产的单位由其物理特征决定

C.通货膨胀时金融资产的名义价值上升，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值下降

D.金融资产和实物资产期限都是人为设定的

59.下列关于营运资本的表述中，正确的有（）

A.由于经营性负债需要不断偿还，所以应该看成是一项短期资金来源

B.经营营运资本是指经营性流动资产与经营性流动负债的差额

C.经营性流动负债也被称为自发性负债

D.营运资本一经营营运资本一短期净负债

60.下列各项会导致公司加权平均资本成本上升的有（）

A.公司增加大量固定成本，经营杠杆大大提高

B.金融环境发生变化，无风险利率上升

C.发行公司债券，适度增加长期负债占全部资本的比重

D.公司股票上市交易，改变了股票的市场流动性

61.

第

13

题

下列关于“有价值创意原则”的表述中，正确的是（）。

A.任何一项创新的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力

62.关于价值评估，下列叙述中正确的有（）。

A.价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

B.价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的

C.价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

D.价值评估提供的结论有很强的时效性

63.进行本量利分析时，下列利润的表达式中，正确的有（）。

A．利润=销售收入-变动成本-固定成本

B．利润=销售收入-单位边际贡献×业务量-固定成本

C．利润=销量×单位边际贡献-固定成本

D．利润=销售收入×边际贡献率-固定成本

64.某公司2010年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2011年年末经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2011年计提折旧与摊销70万元，经营营运资本增加50万元。下列计算的该企业2011年有关指标正确的有（）。

A.净经营资产总投资200万元B.净经营资产净投资130万元C.资本支出150万元D.净经营长期资产增加80万元

65.确定企业资本结构时，（）。

A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金

B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资

C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债

D.一般而言，收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低

66.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（）。

A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的股东权益各项目的影响是相同的

D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

67.下列关于财务管理体制的集权与分权的选择，说法正确的有（）。

A.较高的管理水平有助于企业更多地分散财权

B.需要考虑集中与分散的“成本”和“利益”差异

C.企业各所属单位之间业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制

D.需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系

68.第

16

题

有关创造价值的理财原则包括（）。

A.有价值的创意原则B.比较优势原则C.期权原则D.风险—报酬权衡原则

69.关于股利相关论，下列说法正确的有()。

A.税差理论认为，由于股利收益的税率高于资本利得的税率，并且资本利得可以延迟纳税时间，股东更偏好于资本利得

B.“一鸟在手”理论认为，由于资本利得风险较大，股东更偏好于现金股利而非资本利得

C.代理理论认为，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人希望企业采取低股利支付率的股利政策

D.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升

70.第

16

题

利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时（）。

A.考虑了风险因素

B.当预计销售额高于每股收益无差别点销售额时，负债筹资方式比普通股筹资方式好

C.能提高每股收益的资本结构是合理的

D.在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响

三、计算分析题(10题)71.甲投资者现在准备购买一种债券进行投资，要求的必要收益率为5%，现有A、B、C三种债券可供选择：

(1)A债券目前价格为1020元，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息(投资后可以立即收到一次利息)，到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经发行3年，甲打算持有到期。

(2)B债券为可转换债券，目前价格为1100元，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，购买两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以按每股60元的价格售出，甲投资者打算两年后转股并立即出售。

(3)C债券为纯贴现债券，面值为1000元，5年期，已经发行3年，到期一次还本，目前价格为900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)计算A债券的投资收益率。

(2)计算B债券的投资收益率。

(3)计算C债券的投资收益率。

(4)甲投资者应该投资哪种债券?

72.甲公司目前的资本结构(账面价值)为：目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，相关资料如下：(1)本年派发现金股利每股0．5元，预计明年每股收益增长10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不变；(2)需要的融资额中，有一部分通过收益留存解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8％，每年付息一次，到期一次还本；(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行费率为2％，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4％，债券面值为1000元，目前的市价为1050元；

(4)目前l0年期的财政部债券利率为4％，股票价值指数平均收益率为l0％，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为l2％，市场组合收益率的标准差为20％。

(5)目前的股价为l0元，如果发行新股，每股发行费用为0．5元，预计股利增长率可以长期保持为l0％。

(6)公司适用的所得税税率为25％。

要求：(1)计算增发的长期债券的税后资本成本；

(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

(3)计算明年的净利润；

(4)计算明年的股利；

(5)计算明年留存收益账面余额；

(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；

(8)根据股利固定增长模型确定普通股资本成本；

(9)以上两问的平均数作为权益资本成本，按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

73.A公司欲添置一台设备，正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。(2)该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为5％，采用直线法计提折旧，预计该资产5年后变现价值为2000万元。(3)如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金900万元，租期5年，租金在每年年末支付。(4)已知A公司适用的所得税税率为25％，同期有担保贷款的税前利息率为8％。(5)若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款2000万元。要求：计算租赁净现值，分析A公司应通过自行购置还是租赁取得设备。

74.某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量编表(部分)如下：建设期经学期年限项目0123456净现金流量一100010001001000(B)10001000累计净现金流量—1000—2000(A)一9009C019002900折现净现金流量一1000943.489839.61425.8747.3705累计折现净现金流量一1000—1943.41854.41014.84111158.31863.3要求：

(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。(2)计算或确定下列指标：

①不包括建设期的动态投资回收期；②净现值；

③现值指数；

④该项目为公司增加的财富。

75.某期权交易所2013年3月1日对A公司的期权报价如下：

股票当前市价为52元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：

要求：

(1)若甲投资人购入1股A公司的股票，购人时价格52元；同时购入该股票的1份看跌期权，判断该甲投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(2)若乙投资人购入1股A公司的股票，购入时价格52元；同时出售该股票的1份看涨期权，判断该乙投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(3)若丙投资人同时购入1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(4)若丁投资人同时出售1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

76.计算2015年实体现金流量。

77.资料二：如果使用认股权证购买股票，则每一认股权可以按照31元的价格认购3股普通股。

要求：

（1）按照目前股票市价计算附权优先认股权的价值；

（2）假设除权优先认股权价值为1元，其他条件不变，除权之前的股票每股市价为25元，计算除权之后每股市价下降幅度；

（3）计算目前认股权证的理论价值；

（4）如果A投资者并未持有甲公司的股票，请回答A投资者能否通过行使优先认股权获得新股。

78.B公司上年财务报表主要数据如下：要求回答下列互不相关的问题：(1)假设该公司今年计划销售增长率是10％，其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股份或回购股票。计算收益留存率达到多少时可以满足销售增长所需资金。(2)如果计划销售增长率为15％，不变的销售净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。计算应向外部筹集多少权益资金。

79.甲公司目前有一个好的投资机会，急需资金1000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈，初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元，借款期限均为五年，具体还款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40万元。方案二：采取等额偿还本息的还款方式，每年年末偿还本息一次，每次还款额为250万元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性偿还本金的还款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80万元。此外，银行要求甲公司按照借款本金的10％保持补偿性余额，对该部分补偿性余额，银行按照3％的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。要求：计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析，甲公司应当选择哪个借款方案?

80.

四、综合题(5题)81.ABC公司2010年12月31日有关资料如下：

2010年度公司销售收入为4000万元，所得税率30%，实现净利润100万元，分配股利60万元；公司期末股数100万股，每股面值1元。

要求：回答下列互不相关问题

若公司维持2010年经营效率和财务政策，且不打算增发股票

①2011年预期销售收入增长率为多少?

②2011年预期股利增长率为多少?

③设A公司2010年末的股价是30元，股权资本成本是多少?

④假设A公司可以按10%的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少(资本结构权数以总负债和所有者权益账面价值为基础)?

(2)假设2011年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题

①若不打算从外部筹集权益资金，并保持2010年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少?

②若想保持2010年经营效率和股利支付率、资本结构不变，需从外部筹集多少股权资金?

③若不打算从外部筹集权益资金，并保持2010年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?

④若不打算从外部筹集权益资金，并保持2010年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?

⑤若不打算从外部筹集权益资金，并保持2010年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?

82.G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：

(1)该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。

(2)市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。

(3)投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第5年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。

(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。

(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期5年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由G公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由G公司承担。

(6)公司所得税率25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款(有担保)利息率12%。

要求：

(1)计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。

(2)根据我国税法的规定，该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁?具体说明判别的依据。

(3)编制租赁的还本付息表，并且计算租赁相对于自购的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。

83.某股份有限公司上年营业收入为10亿元，营业成本为8亿元、今年简化的资产负债表和利润表如下：

今年现金流量表中的现金流量净额为370075千元，其中，经营活动产生的现金流量净额为375835千元，投资活动产生的现金流量净额为-6000千元，筹资活动产生的现金流量净额为240千元。

要求：

(1)计算今年年末营运资本、流动比率、速动比率、现金比率以及长期资本；

(2)按照期末数计算上年和今年营运资本的配置比率，据此分析短期偿债能力的变化；

(3)计算今年年末资产负债率、产权比率和长期资本负债率；

(4)计算今年的利息保障倍数和现金流量利息保障倍数；

(5)根据年末数计算上年和今年的流动资产周转天数、存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数、货币资金周转天数、非流动资产周转天数和总资产周转天数，并分析资产周转天数变化的主要原因(计算结果保留整数，一年按照365天计算)；

(6)按照年末数计算现金流量比率、现金流量债务比。

84.甲公司是一家制药企业。2010年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。

新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。

新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求：

（1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。

（2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。

（3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。

85.第二期项目投资的现值（明年初）为1502.63万元，预计未来各年现金流量的现值（明年初）合计为l384.54万元。可比公司股票价格标准差为35%，可以作为项目现金流量的标准差。

要求：

（1）计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及净营运资本投资额。

（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及使用四年后的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。

（3）分别计算使用四年后处置厂房和设备引起的税后净现金流量。

（4）填写下表，并对投资第一期项目是否有利作出评价。

年度Ol234设备、厂房投资收入减：变动成本固定成本（不含折旧）折旧税前营业利润减：税前营业利润所得税续表年度O1234税后营业利润加：折旧净营运资本净营运资本投资营业现金净流量终结点现金净流量项目现金净流量折现系数现金流量现值净现值（5）采用布莱克～斯科尔斯期权定价模型，计算扩张期权的价值，并对第=期项目是否

可行作出评价。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264，（P/S，10%，3）=0.7513

（P/S，10%，4）=0.6830，N（0.16）=0.5636，N（0.17）=0.5675

N（0.44）=0.6700，N（0.43）=0.6664

参考答案

1.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权。所以用于计算每股收益的分子必须等于可分配给普通股股东的净利润，即从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。

2.C完工产品和在产品之间分配费用，采用在产品成本按年初数固定计算适用于月末在产品数量很小或月末在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大的情况。

3.DD【解析】“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量(相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量)，通过对于这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确；实体现金流量是针对全体投资人而言的现金流量，指的是企业可向所有投资者(包括债权人和股东)支付的现金流量，所以，选项B的说法正确；在稳定状态下实体现金流量增长率=股权现金流量增长率=销售收入增长率，所以，选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

4.C整体来说，权益资金的资本成本大于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的；对于债务资金来说，因为发行债券的发行费用比较高且有较高的利息，其成本高于银行借款成本，但是融资租赁成本一般高于债券成本。

综上，本题应选C。

5.A【答案】A

【解析】由于乙方案的现值指数小于l，丁方案的内含报酬率l0%小于资本成本12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择永续净现值最大的方案为最优方案。由于资本成本一致，可直接比较方案的净现值的等额年金的大小，甲方案净现值的等额年金=1000/(P/A，12%，5)=1000/3．6048=277．41(万元)，高于丙方案净现值的等额年金150万元，所以甲方案较优。

6.D如果企业采用变动成本法计算成本，固定制造费用不计入产品成本，在这种情况下，不需要制定固定制造费用的标准成本，固定制造费用通过预算管理来控制。

7.B【解析】租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行更有效率，对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。由此可知，承租人通过租赁可以降低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。

8.DD【解析】(1)本季度销售有l-60%=40%在本季度没有收回，全部计入下季度初的应收账款中。因此，上年第四季度的销售额的40%为24万元，上年第四季度的销售额为24÷40%=60（万元），其中的30%在第一季度收回（即第一季度收回60×30%=18万元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6万元）；(2)上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款60%，在上年的第四季度收回30%，到预计年度第一季度期初时，还有10%未收回（数额为4万元，因此，上年第三季度的销售额为4／10%=40万元），在预计年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初应收账款=18+4=22（万元）。

9.C经营风险是指企业未使用债务时经营的内在风险，由此可知，选项A、B、D的说法正确。在企业的全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额较多，若产品数量发生变动则单位产品分摊的固定成本会随之变动，会导致利润更大的变动，经营风险就大；反之，经营风险就小。所以，选项C的说法不正确。

10.D在衰退阶段，收入减少非常严重。经营虽依然获利，但是作为收入一部分的净收益下降。实体经营现金流量有增加的趋势，原因是营运资本减少了。公司可以继续在财产、厂房和设备方面进行有节制的投资，但是使用的资产数额下降是显著的。投资报酬率也会下降，下降的速度取决于净收益还是资产下降地更快。在这个阶段，现金流量再次成为关键问题。

11.B延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。

12.C由于预付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1，系数加1，即[（P/A，i，n－1）＋1]，故7年期、7%的预付年金现值系数为[（P/A，7%，7－1）＋1]＝（P/A，7%，6）＋1＝4.7665＋1＝5.7665。

综上，本题应选C。

关于货币的单、复利及年金的系数关系总结如下：

13.B解析：对项目风险的处置有两种方法：一是调整现金流量法；二是风险调整折现率法。因此，选项C、D不正确。在投资项目风险处置的两种方法中，风险调整折现率法因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。

14.A购进股票的到期日净损益＝股票卖价－股票买价＝28－22＝6（元）

购进看跌期权到期日净损益＝Max（执行价格－股票价格，0）－期权价格＝（35－28）－5＝2（元）

购进看涨期权到期日净损益＝Max（股票价格－执行价格，0）－期权价格＝0－5＝－5（元）

购进股票净损益＋购进看跌期权净损益＋购进看涨期权净损益＝6＋2－5＝3（元）

综上，本题应选A。

15.A今年留存的利润=150-120=30(万元)，今年的净利润=30／40%=75(万元)，根据“今年实现了可持续增长”可知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%，所以，上年的净利润=75／(1+20%)=62．5(万元)。

16.D共同成本是指那些需由几种、几批或有关部门共同分担的固定成本。例如，企业的管理人员工资、车间中的照明费，以及需由各种产品共同负担的联合成本等。

综上，本题应选D。

相关成本和不相关成本的判断是高频考点，要熟练掌握。

①相关成本

②不相关成本

17.C转换价格即转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的价格。转换比率是债权人通过转换可获得的普通股股数。转换比率＝债券面值÷转换价格，所以转换价格＝债券面值÷转换比率＝2000÷25＝80（元）。

综上，本题应选C。

18.A内在市净率=股利支付率×权益净利率/(股权资本成本-股利增长率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

19.C以市场为基础的协商价格适用于非完全竞争的外部市场，且条件之一是：谈判者之间共同分享所有的信息资源。

20.B注意两笔借款要考虑时间权数，我们可以先计算出年均贷款额＝（500＋300×5/12）＝625（万元），那么年均未使用部分＝1000－625＝375（万元）。向银行支付利息＝625×8%＝50（万元），此处还要注意，我们计算的是年均贷款额所以当时已经考虑了时间权数，此处我们直接乘以利率就可以了。向银行支付承诺费＝375×0.4%＝1.5（万元）。向银行支付利息和承诺费总计50＋1.5＝51.5（万元）。

综上，本题应选B。

可以用另一种方法

利息＝500×8%×1＋300×8%×5/12＝50（万元）

承诺费＝（1000－500）×0.4%×7/12＋（1000－500－300）×0.4%×5/12＝1.5（万元）

利息和承诺费＝50＋1.5＝51.5（万元）

21.CC【解析】经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。所以选项C的说法不正确。

22.A【正确答案】：A

【答案解析】：经营营运资本＝（经营现金＋其他经营流动资产）－经营流动负债＝（100×80%＋5000）－2000×（1－20%）＝3480（万元）；经营资产＝经营现金＋其他经营流动资产＋经营长期资产＝100×80%＋5000＋8000＝13080（万元）；经营负债＝经营流动负债＋经营长期负债＝2000×（1－20%）＋6000＝7600（万元）；净经营资产＝经营资产－经营负债＝13080－7600＝5480（万元）。

【该题针对“财务比率分析”知识点进行考核】

23.D股票价格上升，看涨期权的价值提高，所以选项A的表述不正确；执行价格越大，看涨期权的价值越低，所以选项B的表述不正确；到期期限越长，美式期权的价值越高，欧式期权的价值不一定，所以选项C的表述不正确。在除息日，红利的发放会引起股票价格降低，从而引起看跌期权价格上升，所以，选项D的说法正确。

24.C配股后除权价格＝(配股前总股数×配股前每股价格＋配股价格×配股数量)／(配股前总股数＋配股数量)＝(配股前每股价格＋配股价格×配股比率)／(1＋配股比率)，由上式可知，配股的拟配售比例提高(即配股比率提高)，配股后除权价格计算公式中的分子、分母均在增加，但分母增加的幅度大于分子增加的幅度，最终导致配股后除权价格降低，所以，选项A错误；当配股价格低于配股前市价时，配股权处于实值状态，选项B错误；当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损，选项C正确；当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“贴权”，选项D错误。

25.AA【解析】税后经营净利润=800×(1-20%)=640（万元），净经营资产净利率=税后经营净利润／净经营资产×100%=640/1600×100%=40%;净负债=净经营资产一股东权益=1600-600=1000（万元），净财务杠杆=净负债／股东权益=1000/600=1.67;税后利息率=50×(1-20%)/1000×100%=4%，杠杆贡献率=（净经营资产净利率一税后利息率）×净财务杠杆=（40%-4%）×1.67=60.12%。

26.B国库券的收益率近似等于无风险利率Rf，该股票的必要报酬率＝10%十1.5×(15%－10%)＝17.5%，P＝＝48(元)。

27.C固定预算法，又称静态预算法，是指在编制预算时，只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量(如生产量、销售量等)水平作为唯一基础来编制预算的方法。

28.C在资本总额有限的情况下，应优先考虑净现值最大的组合。首先，在可以投资的资本总量为5000万元时，可能有两种组合：①甲项目＋乙项目；②甲项目＋丙项目；

①甲项目＋乙项目组合净现值合计为2800万元（1000＋1800）；

②甲项目＋丙项目组合净现值合计为2600万元（1000＋1600）；

选择组合净现值最大的组合作为采纳项目，则M公司应采纳甲、乙项目的组合。

综上，本题应选C。

29.C【答案】C

【解析】本题的考核点是资本市场线。

总期望报酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

总标准差=(150／100)×20%=30%

30.D[答案]D

[解析]非上市公司的股权价值不容易估计，只有根据同类上市公司的股价或用其他方法间接估计。所以，选项D的说法不正确。

31.D交易性金融资产的处置损益应该计入投资收益科目。

32.B解析：标准成本中心，必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心。医院放射科可以根据接受放射治疗的人数建立标准成本中心。

33.C

34.D知识点：普通股价值的评估方法。2013年的每股股利=12/10=1.2(元)，预计2014年的每股股利=1.2×(1+10%)，由于在股权登记日2013年的股利还未支付，所以，股权登记日甲公司股票的预期价格=1.2+1.2×(1+10%)/(12%—10%)=67.2(元)。

35.C战略分析中的外部因素分析主要包括宏观环境分析、产业环境分析和经营环境分析；核心竞争力分析属于战略分析中的内部因素分析的内容。

36.A主要指标处于可行区间(NPV≥0或NPVR≥0或PI≥1或IRR≥ic)，但是次要或者辅助指标处于不可行区间(PP>n/2，pp'>P/2或ROI(i)，则可以判定项目基本上具备财务可行性。

37.A直接分配法在分配辅助生产费用时，不将其他辅助生产车间作为受益单位，也就是将某辅助生产费用在除所有辅助生产车间以外的各受益单位或产品之间进行分配。所以供电车间的费用分配率=54000/(62000—8000)=1(元/度）。

38.C可持续增长率的假设条件如下：①公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；②公司资产周转率将维持当前水平；③公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；④公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；⑤不愿意或者不打算增发新股(包括回购股票)。

39.C配股一般采取网上定价的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项A错误；配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，则配股权是实值期权，对股东有利，所以选项B错误，选项C正确．

所以选项D错误。

40.A【解析】激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。

41.CD品种法以产品品种为成本计算对象，一般每月月末定期计算产品成本；分批法以产品批别为产品成本计算对象，成本计算期与产品生命周期基本一致。

42.ACD可转换债券筹资的优点：

（1）与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。当现行股价过低时，能避免直接发行新股的损失。有利于稳定股票价格。（选项C、D）

（2）与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。（选项A）

选项B是可转换债券筹资的缺点。

综上，本题应选ACD。

43.CD【答案】CD

【解析】在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大；在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越高，外部融资需求越小，所以选项A、B错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率．所以选项C表述正确。因为净财务杠杆=净负债÷所有者权益，由于内部融资会增加留存收益，从而增加所有者权益，但净负债不变，则净财务杠杆会下降，所以选项D表述正确。

44.ABC应收账款周转天数及存货周转天数并不是越少越好，所以选项A不正确；选项B中应该把分子的“销售成本”改为“销售收入”；根据“总资产周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率”的计算公式可知，选项c的等式不成立。

45.ABD认股权证的筹资成本应大于一般债券的资本成本但低于普通股的资本成本。因为认股权证的税前筹资成本我们通过投资者的期望报酬率来测算，如果低于普通债券的资本成本，那么对于投资人没有吸引力；如果高于普通股的资本成本则对发行人没有吸引力。

综上，本题应选ABD。

46.ABC发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起资产的增加，所以选项D不对。

47.CD市场价值虽然和公司目标有极好的一致性，但在实务中应用却不广泛，所以选项C的说法不正确；即使是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门和内部无法计算其市场增加值，因此，不能用于内部业绩评价，所以选项D的说法不正确。

48.BD选项A错误，经营性资产投资的决策分析方法核心是净现值原理，而金融资产投资的决策分析核心是投资组合原理；

选项B正确，对合营企业的控股权投资（属于）对非子公司的控股权投资长期股权投资经营性投资；

选项C错误，有时公司会购买一些风险较低的证券，将其作为现金的替代品，其目的是在保持流动性的前提下降低闲置资金的机会成本，或者对冲汇率、利率等金融风险，并非真正意义上的证券投资行为，故其属于经营性投资；

选项D正确，经营性投资的投资对象，其现金流出至流入时间超过1年的为长期资产，否则为短期资产。

综上，本题应选BD。

49.AC200万元使用了3个月，应该支付利息200×3%×3／12—1．5(万元)；该200万元有9个月未使用，应该支付的承诺费=200×0．50A×9／120．75(万元)，本题中1000—200800(万元)全年未使用，应该支付的承诺费800×0．5%=4(万元)，应该支付的承诺费合计为4．75万元；实际使用的资金200×(1—10%)180(万元)，该笔借款的实际税前资本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

50.ACD公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。

选项A正确，每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数；

选项B错误，如果公司新的投资项目的风险，与企业现有资本平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；

选项C、D正确，如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。

综上，本题应选ACD。

51.AC选项A正确，选项B错误，限制资源最佳利用决策通常是短期的日常的生产经营安排，因此固定成本对决策没有影响，或影响很小。决策原则是主要考虑如何安排才能最大化企业的总的边际贡献；

选项C正确，选项D错误，限制资源最佳利用决策最关键的指标是“单位限制资源边际贡献”，应优先安排生产单位限制资源边际贡献最大的产品。

综上，本题应选AC。

52.ABCD【解析】在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变；预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率；公司不发行新股；未来投资项目的风险与现有资产相同。

53.CD采用定期预算法编制预算，保证预算期间与会计期间在时期上配比，便于依据会计报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果。但不利于前后各个期间的预算衔接，不能适应连续不断的业务活动过程预算管理。

54.BC选项A表述错误，按债券上是否记有债券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。在公司债券上记载持券人姓名或名称的为记名公司债券，反之为无记名公司债券；

选项B表述正确，债券价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值，即发行者未来利息支出的现值和未来本金的现值之和；

选项C表述正确，纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券，没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则；

选项D表述错误，平息债券是指利息在期间内平均支付的债券，不是零息债券；纯贴现债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此称为零息债券。

综上，本题应选BC。

55.AC选项A表述正确，固定资产更新决策主要研究两个问题：①决定是否更新；②决定选择什么样的资产来更新，即更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择；

选项B表述错误，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，更新决策的现金流量主要是现金流出，即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加；

选项C表述正确，新、旧设备未来使用年限相同时，比较继续使用和更新的年成本，较低的为最优方案；

选项D表述错误，更新决策没有适当的现金流入，不能计算其净现值和内含报酬率来比较两方案。

综上，本题应选AC。

56.ABC投资中心经理能控制除公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。

57.ACD流动资产的持有成本（主要是与流动资产相关的机会成本）随流动资产投资规模的扩大而增加，短缺成本随投资规模的扩大而减少，在两者相等时流动资产达到最佳的投资规模。

58.AB【答案】AB

【解析】通货膨胀时金融资产的名义价值不变，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值不变，所以选项C错误；实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的，所以选项D错误。

59.BCD经营性流动负债（也叫自发性负债）具有不断继起、滚动存在的长期性，因此被视为一项长期资金来源。因此，选项A的说法不正确，选项C的说法正确。根据经营营运资本的定义可知，选项B的说法正确。经营营运资本一短期净负债=(经营性流动资产一经营性流动负债）一（短期金融负债一短期金融资产）=(经营性流动资产+短期金融资产）—(经营性流动负债+短期金融负债）=(经营性流动资产+金融性流动资产）一（经营性流动负债+金融性流动负债）=流动资产一流动负债=营运资本，所以，选项D的说法正确。

60.AB选项A会导致，公司增加大量固定成本，经营杠杆提高，说明企业的经营风险加大，在其他条件相同的情况下，经营风险增加，会导致加权平均资本成本的上升；

选项B会导致，总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上，无风险报酬率上升，投资者要求的报酬率会提高，则加权平均资本成本会上升；

选项C无法判断，发行公司债券，债务资本成本小于股权资本成本，增加债务的比重，会使平均资本成本趋于降低，同时会加大公司的财务风险，财务风险的提高，又会引起债务成本和权益成本上升，故不能确定平均资本成本的变化；

选项D不会导致，公司股票上市交易，流动性加强，投资者想买进或卖出证券相对容易，变现风险小，投资者要求的风险收益率会降低，企业的筹资成本也会降低，导致公司加权平均资本成本降低。

综上，本题应选AB。

61.ABD新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表示正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资金投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，C表述错误；D表述正确。

62.AD选项B，价值评估是一种经济“评估”方法，评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，具有一定的主观估计性质，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确；选项C，价值评估认为：市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场的缺点寻找被低估的资产。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。

63.ACD在进行本量利分析时，利润=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=销量×单位边际贡献-固定成本=销售收入×边际贡献率-固定成本，所以选项A、C、D的等式正确。

64.ABCDABCD【解析】经营长期资产净值增加=1100-1000=100（万元），经营长期负债增加=120-100=20（万元），净经营长期资产增加=100-20=80（万元），资本支出=净经营长期资产增加十折旧与摊销=80+70=150（万元），资本支出=净经营资产总投资=经营营运资本增加十净经营长期资产总投资=50+150=200（万元），净经营资产净投资=资本支出一折旧与摊销=200-70=130（万元）。

65.BD如果企业的销售不稳定，则负担固定的财务费用将冒较大的风险，所以选项A错误；若预期市场利率会上升，企业应尽量举借长期负债，从而在若干年内把利率固定在较低水平，所以选项C错误。

66.BD发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项A的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值=发放股票股利后原股东的持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的），所以，选项B的说法正确；发放股票股利会影响未分配利润和股本，而进行股票分割并不影响这些项目，所以选项C的说法不正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股息税，所以，选项D的说法正确。

67.BCD此题暂无解析

68.ABC本题的主要考核点是有关创造价值原则，有关创造价值原则包括：有价值的创意原则．比较优势原则．期权原则和净增效益原则四个原则。

69.ABC根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。因此，选项D的说法不正确。

70.BCD利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，以每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择(其缺陷在于没有考虑风险因素)，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不合理；由于当销售额高于每股收益无差别点的销售额时，运用负债筹资可获得较高的每股收益，因此，负债筹资方式比普通股筹资方式好；在每股收益无差别点上，不同融资方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融资方式影响。

71.(1)A债券每次收到的利息＝1000×4%/2＝20(元)，投资后共计可收到5次利息，设A债券的投资收益率为r，则折现率为r/2，存在下列等式：

1020＝20＋20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)即1000＝20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)1＝2%×(P/A，r/2，4)＋(P/F，r/2，4)

1－(P/P，r/2，4)＝2%×(P/A，r/2，4)

[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝(P/A，r/2，4)[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝[1－(P/F，r/2，4)]/(r/2)

由此可知：r/2＝2%，r＝4%

(2)B债券为到期一次还本付息债券，投资3年后到期，在投资期间没有利息收入，只能在投资两年后获得股票出售收入＝20×60＝1200(元)。

设投资收益率为r，则存在下列等式：1100＝1200×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9167查表得：

(P/F，4%，2)＝0．9246(P/F，5%，2)＝0．9070

利用内插法可知：(0．9246－0．9167)/(0．9246－0．9070)＝(4%－r)/(4%－5%)

解得：r＝4．45%

(3)设投资收益率为r，则存在下列等式：900＝1000×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9查表得：

(P/F，6%，2)＝0．8900(P/F，5%，2)＝0．9070

利用内插法可知：(0．9070－0．9)/(0．9070－0．8900)＝(5%－r)/(5%－6%)

解得：r＝5．41%

(4)A、B债券的投资收益率低于必要收益率，因此，不会选择A、B债券；C债券的投资收益率高于必要收益率，因此，甲会选择C债券。

72.

(1)115—2=100×8％×(P／A，Kd，5)+100×(P／F，Kd，5)计算得出：增发的长期债券的税前资本成本Kd=5％增发的长期债券的税后资本成本=5％×(1—25％)=3．75％(2)1050=1000×(F／P，4％，5)×(P／F，k，3)1050=1216．7×(r'／F，k，3)(P／F，k，3)一0．8630由于(P／F，5％，3)=0．8638，(P／F，6％，3)=0．8396所以：(6％一k)／(6％一5％)=(0．8396—0．8630)／(0．8396—0．8638)解得：目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k=5．03％目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5．03％×(1—25％)=3．77％(3)今年的每股收益=0．5／20％=2．5(元)明年的每股收益=2．5×(1+10％)=2．75(元)明年的净利润=2．75×100=275(万元)(4)由于股利支付率不变所以，每股股利增长率=每股收益增长率=10％明年的每股股利=0．5×(1+10％)=0．55(元)明年的股利=100×0．55=55(万元)或明年的股利=275×20％=55(万元)(5)明年新增的留存收益=275-55=220(万元)明年留存收益账面余额=320+220=540(万元)(6)长期债券筹资额=700-220=480(万元)资金总额=680+480+800+540=2500(万元)原来的长期债券的权数=680／2500×100％=27．2％增发的长期债券的权数=480／2500×100％=19．2％普通股的权数=800／2500×100