机械行业专题研究：机械行业2023年三季报总结行业盈利持续改善周期、成长投资并重

持续改善，周期、成长投资并重——机械行业专题研究 机械沪深30014%10%6%2%-1%-5%-9%-13%2022.112023.032023.062023.10资料来源：聚源数据、中原证券《机械行业月报：产业链安全持续推进，关注受益上游资源开采景气度向好的矿山冶金23.14%、7.44%，环比小幅提升，盈利能力持续改子行业2023年三季报总结：成长有所放缓路设备（+0.72%）增速靠后。方向持续加强。机械行业投资不仅仍关注自主可控及龙头的机会，也需要重视像船舶制造、矿山务院近期各项重要会议都对产业链安全、高端制造等领域有更强的关注和推动。包括工业机器人、人形机器人、机床设备、仪器其次，周期领域我们建议关注景气回升逐步体机械 5 5 5 6 6 7 7 92.1.2023年三季报营业收入增速：成长行业增速有所放缓 9 9 10 13 13 14 153.4.工业机器人、机床：行业持续低 16 173.6.矿山冶金、能源机械：固定资产投资高速 19 20 20 5 5 5 5 6 6 6 7 7 9 8 1.中信机械2023年三季报总结：行业稳健增长，盈利能力持续改善000045.02 4.48-9.0145.02 4.48-9.01 3,886.22 00 单季度归母净利润同比 单季度归母净利润同比 44.96440.67 0 -22.1202023年三季报中信机械行业毛利率、净利率分别为253.3%，环比小幅下降。毛利率净利率(右) 0经营活动现金流入净额归母净利润亿，同比增长23.7%。2023年三季报存货和0合同负债同比（右）合同负债同比（右）合同负债0存货周转天数应收账款周转天数存货周转天数2019A2020A2021A机械表1：2023年三季报中信一级行业财务情2023Q1-Q328.0928.7647.0128.4744.21-0.2421.5528.0527.7440.0624.9748.7726.09CS食品饮料2.432.182.604.0724.86-7.0721.7029.3127.15-7.442.74-0.812.592.242.90-0.91-0.302.72-5.68-2.28-5.582.152.57-4.33-6.74-3.01-2.42-0.922.14-4.73-6.074.35-24.11-8.08-2.31-2.85-2.66-4.90-4.97-6.81-7.32-9.5820.35机械2.中信机械子行业2023年三季报：成长有所放缓，部分周期复苏2.1.2023年三季报营业收入增速：成长行业增速有所放缓，部分周期行业复苏0CS光伏设备CS半导体设备CS锂电设备CS起重运输设备CSCS光伏设备CS半导体设备CS锂电设备CS起重运输设备CS工业机器人及…CS高空作业车CS仪器仪表ⅢCS其他专用机械CS塑料加工机械CS服务机器人CS矿山冶金机械CS其他通用机械CS金属制品ⅢCS铁路交通设备CS激光加工设备CS工程机械ⅢCS纺织服装机械CS其他运输设备0机械0扣非净利润2023H1扣非净利润增速2023H1(右)200 21.99.38.27.216.96.5 21.99.38.27.216.96.5.929.155.404.460.79-5.86.013.8.9.2-30.000.00 CS金属制品ⅢCS工业机器人及工控系统CS高空作业车CS半导体设备CS矿山冶金机械CS锂电设备CS其他通用机械CS仪器仪表ⅢCS铁路交通设备CS工程机械ⅢCS纺织服装机械CS其他专用机械CS服务机器人CS激光加工设备CS起重运输设备CS塑料加工机械CS塑料加工机械CS其他运输设备毛利率、净利率稳步上升的子行业有高空作业车、光伏设备、基础件、机床设备等成长表2：中信机械子行业盈利能力(%)2021A2022A2023Q1-Q32021A2022A2023Q1-Q32021A2022A2023Q1-Q329.3423.0927.2843.3146.1643.9320.4320.2828.8520.0028.7127.0827.969.6826.8228.5929.354.844.525.134.51CS仪器仪表Ⅲ40.8740.9941.0622.3224.389.489.8320.155.949.64CS服务机器人42.3442.8342.619.889.3523.93-1.219.05-0.399.0025.9125.6225.5221.6521.8123.505.8721.9321.9025.36机械4.545.5123.4323.3824.425.335.8622.6422.4623.1422.5320.1221.045.7323.1621.3524.17-1.225.66-1.1521.8721.9023.665.35-1.104.63CS金属制品Ⅲ4.035.195.3823.50-1.864.02-0.5623.8922.1821.33-6.51-5.664.77-10.952.4.子行业重点公司三季报情况及估值我们针对部分市场关注度较高的重点子行业,挑选了市场表3：中信机械重点子行业龙头2023年三季报情况及估值情况亿元2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%-1.11-10.09-4.51-5.15机械-8.64-28.22-58.52-62.89-6.87-34.37-26.26-43.36-1.12-8.59422.50机械3.中信机械子行业分析房地产销售金额累计增长-4.6%，房地产0房地产开发投资完成额:累计同比房屋新开工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比000销量:液压挖掘机:当月值000机械徐工机械都小幅下滑，但扣非归母净利润都实现了正增长，反应了行业龙头在入增速两位数，扣非归母净利润增速超过40%，主要原因是行业需求向好表4：工程机械龙头2023年三季报情况及估值情况亿元2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%-4.51-5.153.2.锂电设备：龙头业绩增速较高，行业需求增速边际递减动力电池需求增长依然较为强劲，但增速边表5：锂电设备龙头2023年三季报情况及估值情况亿元2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%机械1,000,000销量:新能源汽车:当月值800900,000800,000700,000600,000500,000400,000200,00050动力电池装机量:当月值90002023年进入交付大年，装机量大幅增长，叠加原材料价格下跌毛0发电新增设备容量:太阳能:累计同比0发电新增设备容量:风电:累计同比资料来源：Wind、国家能源局、中原证券从主要光伏设备、风电零部件企业今年装机来看，今年仍是光伏风电装机较好机械关上市公司业绩也取得了较高的增长。光伏设表6：光伏、风电设备龙头2023年三季报情况及估值情况亿元2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%-10.093.4.工业机器人、机床：行业持续低迷，上市公司财报不佳，龙头逆势增长上市公司财报看机器人板块财报上仍处于行业低迷状态，部分龙头营收、双双下滑。埃斯顿、汇川技术两大龙头在行业弱势下仍实现了营收、归母净利润双增长，表7：机器人、机床设备龙头2023年三季报情况及估值情况亿元2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%-8.64-58.52-28.22-62.89-6.87-34.37-26.26-43.360产量:工业机器人:当月值产量:工业机器人:当月同比0876543210产量:金属切削机床:当月值0产量:金属切削机床:当月同比产量:金属切削机床:当月同比3.5.船舶制造：行业持续复苏，龙头财报改善明显蓄势待发接订单量、手持订单量的85.6%、93.4%方面各有起伏，但总体向好趋势不变。中国船机械中国新造干散货船价格指数(CNDPI) 中国新造油轮价格指数(CNTPI)中国新造集装箱船价格指数(CNCPI)0新接船舶订单累计同比新接船舶订单累计同比造船完工量累计值新接船舶订单量累计值手持船舶订单累计值手持船舶订单累计同比造船完工量累计同比手持船舶订单累计同比表8：船舶制造龙头2023年三季报情况及估值情况亿元2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%2023Q1-Q3亿元2023Q1-Q3%-1.113.6.矿山冶金、能源机械：固定资产投资高速增长，矿山冶金机械需求较好产投资累计增速达9.4%，石油和天然气开采业固定资产从近几年行业趋势看，后疫情时代，上游资源类固定资产投资经历了疫情初期02021-082021-08固定资产投资完成额:石油和天然气开采业:固定资产投资完成额:有