2022-2023年江苏省扬州市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2022-2023年江苏省扬州市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元，单位储存成本1元／年。假设一年为360天，需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则下列各项计算结果中错误的是()。

A.经济订货量为1800件B.最高库存量为450件C.平均库存量为225件D.与进货批量有关的总成本为600元

2.企业取得2012年为期一年的周转信贷额为l000万元，承诺费率为0．4%的借款。2012年1月113从银行借人500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业2012年度末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

3.在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系。并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（）。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

4.

第

2

题

假设期初单位产成品负担的固定性制造费用为12元，本期单位产成品负担的固定性制造费用为10元，期初产成品结存200件，本期产量3000件，本期销售3100件，期末产成品结存100件，存货发出按先进先出法，在其他条件不变时，按变动成本法与按完全成本法所确定的净收益相比，前者较后者为（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

5.

第

12

题

在下列财务分析主体中，较为重视企业获利能力指标的是（）。

A.短期投资者B.企业债权人C.企业所有者D.税务机关

6.华南公司采用标准成本制度，按照直接人工工时把制造费用分配至产品。如果公司最近发生了有利的直接人工效率差异，则下列说法中正确的是（）

A.变动制造费用耗费差异肯定是有利差异

B.变动制造费用效率差异肯定是有利差异

C.固定制造费用能量差异肯定是不利差异

D.直接人工工资率差异肯定是不利差异

7.对于分期支付利息，到期还本的债券，下列表述正确的是（）。

A．假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降

B．一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两债券的其他方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多

C．如果等风险债券的市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，折价发行债券的价值会逐渐上升

D．一种每年支付一次利息的债券，票面利率为10%，；另一种每半年支付一次利息的债券，票面利率亦为10%，两债券的其他方面没有区别。在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多

8.下列关于实物期权的表述中，正确的是（）。

A.实物期权通常在竞争性市场中交易

B.实物期权的存在增加投资机会的价值

C.延迟期权（时机选择期权）是一项看跌期权

D.放弃期权是一项看涨期权

9.某企业销售收入为1200万元，产品变动陈本为300万元，固定制造成本为100万元，固定销售和管理成本为250万元，则该企业的产品边际贡献为（）万元。

A.900

B.800

C.400

D.750

10.根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次为（）。

A.银行借款、企业债券、普通股

B.普通股、银行借款、企业债券

C.企业债券、银行借款、普通股

D.普通股、企业债券、银行借款

11.某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

12.

第

3

题

2007年11月A公司与B公司签订合同，A公司于2008年1月销售商品给8公司，合同价格为800万元，如A公司单方面撤销合同，应支付违约金为100万元。2007年12月31日市场价格大幅度上升，商品成本总额为1000万元，A公司尚未购入该商品，则A公司的正确的会计处理为（）。

A.确认预计负债200万元B.确认存货跌价准备100万元C.确认预计负债100万元D.确认存货跌价准备200万元

13.在存货的管理中，与建立保险储备量无关的因素是（）。

A.缺货成本B.平均库存量C.交货期D.存货需求量

14.下列关于租赁的说法中，正确的是（）。

A.在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借入人

B.可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁不可以提前终止

C.典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的净租赁

D.经营租赁最主要的特征是可撤销

15.甲公司2019年的营业净利率比2018年下降5%，总资产周转率提高10%，假定其他条件与2018年相同，那么甲公司2019年的权益净利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

16.在进行资本投资评价时()。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时,才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时,就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

17.

第

15

题

某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为O.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，借款年利率为4%，那么，借款企业向银行支付承诺费和利息共计（）万元。

A.4B.4.5C.O.5D.5.5

18.满足销售增长引起的资金需求增长，其途径不包括（）。

A.外部融资B.经营负债的自然增长C.动用金融资产D.增加内部留存收益

19.

第

15

题

甲受乙的委托为其保管一物，后该物被盗。经查：甲为乙保管的行为是无偿的，且甲保管该物已尽责，无重大过失。对此案，下列说法正确的是（）。

A.甲应全额承担损害赔偿责任

B.甲应承担乙由此造成损失的50%

C.甲应承担乙由此造成损失的1/3

D.甲不承担损害赔偿责任

20.下列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）。

A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应

C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的

D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

21.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

22.如果甲公司本年的销售净利率比上年提高，财务政策和总资产周转次数保持上年水平，不增发新股，则下列表述中，不正确的是（）。

A.本年可持续增长率>；上年可持续增长率

B.本年实际增长率>；上年可持续增长率

C.本年实际增长率一本年可持续增长率

D.本年实际增长率>；净利润增长率

23.

第

18

题

若股票间相关系数为1，则形成的证券组合（）。

24.

第

1

题

某公司2007年末资产总额为20000万元，股东权益为8000万元，流动负债为4000万元，则2007年末长期资本负债率为（）。

A.25%B.50%C.33.33%D.20%

25.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，企业应与银行签订（）。

A.浮动利率合同B.固定利率合同C.有补偿余额合同D.周转信贷协定

26.已知甲公司在预算期间，销售当季度收回货款50%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款20%，预算年度期初应收账款金额为30万元，其中包括上年第三季度销售的应收账款5万元，第四季度销售的应收账款25万元，则下列说法正确的是（）

A.上年第三季度的销售额为20万元

B.上年第三季度销售的应收账款5万元不能在预计年度第一季度全部收回

C.上年第四季度的销售额为50万元

D.第一季度收回的期初应收账款为25万元

27.

第

5

题

下列说法不正确的是（）。

A.债务资本比率较高会加大财务风险

B.财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险

C.财务风险是指全部资本中债务资本的变化带来的风险

D.债务对投资者收益的影响称做财务杠杆

28.（）是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介。

A.风险因素B.风险事故C.风险损失D.风险收益

29.下列各项中，关于科层组织结构的表述正确的是（）

A.科层组织结构是一种集权的组织结构

B.直线指挥机构是科层组织结构的辅助

C.企业的生产经营活动由职能部门统一领导和指挥

D.有利于部门之间的工作协调

30.公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应投资有价证券（）元。

A.0

B.2500

C.9000

D.12200

31.某企业向银行借款600万元，期限为l年，名义利率为12%，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是l0%，该项借款的有效年利率为（）。

A.15．38%B.13．64%C.8．8%D.12%

32.第

10

题

对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（）。

A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流量C.投资项目的有效年限D.投资项目设定的贴现率

33.下列关于时间溢价的表述，错误的是（）。

A.时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价也就越大

B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念

C.时间溢价是“波动的价值”

D.如果期权已经到了到期时间，则时间溢价为0

34.下列因素引起的风险，企业可以通过投资组合予以分散的是()。

A.市场利率上升B.社会经济衰退C.技术革新D.通货膨胀

35.甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0．5％于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8％，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

36.某企业2008年年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2009年的销售增长率等于2008年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新的股票)与上年相同。若2009年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

37.在特殊订单是否接受的决策中，若企业有剩余的生产能力来接受低于正常价格的特殊订货，而且剩余生产能力无法转移，其决策的原则是（）A.订货数量多B.单价大于单位固定成本C.定价大于单位成本D.提供正的边际贡献

38.下列各项中，不属于企业为尽量争取按期收回款项采取的措施是()。

A.对应收账款回收情况的监督

B.对坏账损失的事先准备

C.对收账人员的培训

D.制定适当的收账政策

39.

第13题

若企业保持目标资本结构资产负债率为40%，预计的净利润为500万元，预计未来年度需增加的净经营性营运资本为100万元，需要增加的资本支出为200万元，折旧摊销为80万元，则未来的股权现金流量为（）。

40.某企业2017年末经营资产总额为2500万元，经营负债总额为1875万元。在其他条件不变情况下，该企业预计2018年度的销售额比2017年度增加100万元，增长的比例为8%；预计2018年度留存收益的增加额为30万元，假设可以动用的金融资产为6。则该企业2018年度对外融资需求为（）万元

A.16B.19C.14D.15

二、多选题(30题)41.有关期权的说法不正确的是()。

A.期权是不附带义务的权利，没有经济价值

B.广义的期权指的是财务合约

C.资产附带的期权不会超过资产本身的价值

D.在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照现时的价格买卖一项资产的权利

42.下列关于证券市场线的说法中，正确的有（）。

A.无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大

B.证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

C.投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大

D.预计通货膨胀率提高时，证券市场线向上平移

43.下列关于资本资产定价理论的表述中，正确的有()

A.该理论揭示了投资风险和投资收益的关系

B.该理论解决了风险定价问题

C.个别证券的不可分散风险可以用(3系数计量

D.资本资产定价模型假设投资人是理性的

44.确定建立保险储备量时的再订货点，需要考虑的因素有（）

A.平均交货时间B.平均日需求量C.保险储备量D.平均库存量

45.

第

12

题

回收期法的缺点主要有（）。

A.不能测定投资方案的流动性B.没有考虑资金时间价值C.没有考虑回收期后的收益D.计算复杂

46.下列关于租赁分析中的损益平衡租金特点的表述，正确的有（）。

A．损益平衡租金是指租赁损益为零的租金额

B．损益平衡租金是指税前租金额

C．损益平衡租金是承租人可接受的最高租金额

D．损益平衡租金是出租人可接受的最低租金额

A.公司通过雇员培训，提高雇员胜任工作的能力，是公司的重要业绩之一

B.市场占有率，可以间接反映公司的盈利能力

C.生产力是指公司的生产技术水平，技术竞争的重要性，取决于这种技术的科学价值或它在物质产品中的显著程度

D.企业注重产品质量提高，力争产品质量始终高于客户需要，维持公司的竞争优势，体现了经营管理业绩

47.第

18

题

成本中心的特点主要表现在（）。

A.着重考核其成本费用，不考核其收入

B.只对可控成本承担责任

C.只对责任成本进行考核和控制

D.往往不形成收入，或没有收人

48.剩余股利政策的缺点在于（）。

A.不利于投资者安排收入与支出B.不利于公司树立良好的形象C.公司财务压力较大D.不利于目标资本结构的保持

49.下列关于长期借款的说法中，错误的有（）。

A.长期借款筹资的偿还方式有多种，其中定期等额偿还会提高企业使用贷款的有效年利率

B.长期借款的优点之一是筹资速度快

C.与其他长期负债相比，长期借款的财务风险较小

D.短期借款中的补偿性余额条件，不适用于长期借款

50.企业选择银行时，除了要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件外，还应考虑的因素有（）

A.银行的稳定性B.银行对企业的态度C.银行对贷款风险的政策D.银行贷款的专业化程度

51.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）

A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长

C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长

D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长

52.下列关于财务杠杆的表述中，正确的有（）。

A.财务杠杆越高，税盾的价值越高

B.如果企业的融资结构中包括负债和普通股，则在其他条件不变的情况下，提高公司所得税税率，财务杠杆系数不变

C.企业对财务杠杆的控制力要弱于对经营杠杆的控制力

D.资本结构发生变动通常会改变企业的财务杠杆系数

53.下列关于市场增加值的说法中，正确的有（）。

A.市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，胜过其他任何方法

B.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计

C.市场增加值在实务中广泛应用

D.市场增加值可以用于企业内部业绩评价

54.下列关于债券的说法中，不正确的有（）

A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值

B.平息债券的支付频率只能是一年一次

C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金

D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

55.下列有关股票投资的说法中，正确的有（）A.股利的多少取决于每股收益和股利支付率两个因素

B.股票的内在价值由股利收入和出售时的售价构成

C.如果股利增长率是固定的，则股票期望报酬率＝股利收益率＋股利增长率

D.如果未来各年股利不变，则股票价值＝年股利/（1＋必要报酬率）

56.假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有()。

A.在汪券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零

B.股票的市价等于股票的内在价值

C.账面利润始终决定着公司股票价格

D.财务管理目标是股东财富最大化

57.下列各项中，可以增强短期偿债能力的表外因素有（）

A.经营租赁合同中承诺的付款B.偿债能力的声誉较好C.可动用的银行贷款指标D.可以很快变现的非流动资产

58.相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有（）。

A.当公司破产清算时，优先股股东优先于普通股股东求偿

B.当公司分配利润时，优先股股东优先于普通股股利支付

C.当公司选举董事会成员时，优先股股东优先于普通股股东当选

D.当公司决定合并、分立时。优先股股东表决权优先于普通股股东

59.下列关于财务管理目标的说法中，不正确的有（）。

A.事实上，许多经理人员把提高利润作为评价公司业绩的最重要指标

B.事实上，许多投资人把每股收益作为公司的短期目标

C.注册会计师财务成本管理辅导教材将股东财富最大化作为财务管理的目标

D.主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益

60.投资决策中用来衡量单个证券风险的，可以是项目的（）

A.预期报酬率B.变异系数C.预期报酬率的方差D.β系数

61.

第

27

题

对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（）。

A.资金时间价值是一定量资金在不同时点上的价值量的差额

B.一般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算

C.资金的时间价值相当于没有风险下的社会平均资金利润率

D.不同时期的收支不宜直接进行比较，只有把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算

62.可能导致企业资本成本上升的因素有()。

A.在货币供给不变的情况下货币需求增加B.预期通货膨胀下降C.企业的经营杠杆提高D.证券市场的流动性差

63.下列关于可持续增长的说法中，正确的有()。

A.在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动

B.根据不改变经营效率可知，资产净利率不变

C.可持续增长率一本期收益留存／(期末股东权益一本期收益留存)

D.如果可持续增长的五个假设条件同时满足，则本期的可持续增长率一上期的可持续增长率一本期的实际增长率

64.下列有关财务分析表述中正确的有（）。

A.两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较高

B.两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较差

C.总资产周转天数与上年相比增加了50天，若流动资产周转天数增加了30天，则非流动资产的周转天数必然增加20天

D.总资产周转天数与上年相比增加了50天，若流动资产周转天数增加了30天，则非流动资产的周转天数必然增加80天

65.

第

15

题

税负利益－破产成本的权衡理论认为（）。

A.负债可以为企业带来税额庇护利益

B.当负债比率达到某一定程度时，息前税前盈余会下降

C.边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，企业价值最大

D.负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降

66.盈余公积的用途在于()。A.A.弥补亏损B.转增公司资本C.支付股利D.支付集体福利支出E.缴纳公司税

67.关于协调股东与经营者的矛盾，下列说法正确的有（）。

A.监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题

B.激励能解决股东与经营者之间的全部问题，使经营者采取符合股东最大利益的行动

C.通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标

D.监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小，即为最佳解决办法

68.商业信用的具体形式包括（）。

A.预收账款B.预付账款C.应付账款D.应收账款

69.下列表述中正确的有（）。

A.通过每股收益无差别点分析，我们可以准确地确定一个公司业已存在的财务杠杆、每股收益、资本成本与企业价值之间的关系

B.每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构

C.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险

D.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上

70.投资项目的现金流出量包括()。

A.购买固定资产的价款B.流动资金垫支C.固定资产折旧D.递延资产摊销

三、计算分析题(10题)71.假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33．33％，或者下降25％。无风险利率为每年4％，则利用复制原理确定期权价格时，要求确定下列指标：

(1)套期保值比率(保留四位小数)；

(2)借款额；

(3)购买股票支出；

(4)期权价格。

72.ABC公司正在着手编制2010年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：(1)公司银行借款利率当前是10%，明年将下降为7%。(2)公司债券目前每张市价980元，面值为1000；元，票面利率为8%，尚有5年到期，每半年付息；(3)公司普通股面值为1元，公司过去5年的股利支付情况如下表所示：

股票当前市价为10元／股；

(4)公司的目标资本结构是借款占30%，债券占25%，股权资金占45%；

(5)公司所得税率为25%；

(6)公司普通股预期收益的标准差为4．708，整个股票市场组合收益的标准差为2．14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0．5；

(7)当前国债的收益率为4%，整个股票市场上普通股组合收益率为11%。

要求：

(1)计算银行借款的税后资本成本。

(2)计算债券的税后成本。

(3)要求利用几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定股票的资本成本。

(4)利用资本资产定价模型估计股权资本成本，并结合第(4)问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。

(5)计算公司加权平均的资本成本。(计算时单项资本成本百分数保留2位小数)

73.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

74.甲公司欲添置-台设备用于生产～种新型产品，经过评估该项目净现值大于0，公司正在研究该项目所需设备应通过自行购置还是租赁取得。有关资料如下：

(1)如果自行购置该设备，预计购置成本l500万元。该项固定资产的税法折旧年限为5年，法定残值率为购置成本的5％。预计该资产3年后变现价值为600万元。

(2)如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求每年租金470万元，租期3年，租金在每年年末支付。

(3)已知甲公司适用的所得税税率为25％，税前借款(有担保)利率8％。项目要求的必要报酬率为l2％。

(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。

要求：

(1)计算甲公司利用租赁取得设备的净现值。

(2)计算甲公司能够接受的最高租金。

75.假设A公司目前的股票价格为20元/股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月，执行价格为24元，预计半年后股价有两种可能，上升30%或者下降23%，半年的无风险利率为4%。

要求：分别用复制原理和风险中性原理，计算该看涨期权的价值。

76.

第

33

题

某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

要求：

（1）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

（2）所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划．

77.2009年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2009年7月1日的现值。

（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2009年7月1日该债券的价值。

（3）假设等风险证券的市场利率12%，2010年7月1日该债券的市价是95元，试问该债券当时是否值得购买？

（4）某投资者2011年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？

78.E公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5月份有关资料如下：

（1）月初在产品数量20万件，成本700万元；本月投产200万件，月末完工180万件。

（2）月初产成品40万件，成本2800万元，本期销售140万件，单价92元。产成品发出时按先进先出法计价。

（3）本月实际发生费用：直接材料7600万元，直接人工4750万元，变动制造费用950万元，固定制造费用2000万元，变动销售费用和管理费用570万元，固定销售费用和管理费用300万元。

（4）原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为50%。

（5）为满足对外财务报告的要求，设置“固定制造费用”科目，其中“固定制造费用—在产品”月初余额140万元，“固定制造费用—产成品”月初余额560万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。

要求：

（1）计算E公司在变动成本法下5月份的产品销售成本、产品边际贡献和税前利润。

（2）计算E公司在完全成本法下5月份的产品销售成本和税前利润。

79.A、B两家公司同时于2012年1月1日发行面

值为l000元、票面利率为10％的5年期债券，A公司债券规定利随本清，不计复利，8公司债券规定每年6月底和12月底付息，到期还本。

要求：

(1)若2014年1月1日的A债券市场利率为12％(复利，按年计息)，A债券市价为1050元，问A债券是否被市场高估?

(2)若2014年1月1日的8债券等风险市场利率为l2％，8债券市价为1050元，问该资本市场是否完全有效?

(3)若c公司2015年1月1日能以1020元购入A公司债券，计算复利有效年到期收益率。

(4)若c公司2015年1月1日能以1020元购入B公司债券，计算复利有效年到期收益率。

(5)若C公司2015年4月113购人8公司债券，若必要报酬率为12％，则B债券价值为多少?

80.A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

要求：

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值。

(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值。

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

四、综合题(5题)81.资料：

(1)E公司的2012年度财务报表主要数据如下：

(2)假设该公司未来保持经营效率和财务政策不变且不增发新股；

(3)假设公司目前的负债均为有息负债，负债预计的平均利息率为8%，预计未来维持目前资本结构，公司目前发行在外的股数为400万股，公司目前的股价为15元/股。所得税税率为25%。

要求：

请分别回答下列互不相关的问题：

(1)计算该公司目前的可持续增长率；

(2)计算该公司股票的资本成本；

(3)计算该公司负债的税后资本成本；

(4)计算该公司的加权资本成本。

82.ABC公司产销的甲产品持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：(1)该种产品批发价格为每件5元，变动成本为每件4．1元。本年销售200万件，已经达到现有设备的最大生产能力。(2)市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。(3)投资预测：为了增加一条年产200万件的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16％，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。(5)税法规定该类设备使用年限5年，直线法计提折旧，残值率5％。(6)公司目前的β权益为1．75，产权比率为1，预计公司未来会调整资本结构，产权比率降为2／3。(7)目前无风险利率5％，市场风险溢价率7％，债务税前资本成本12％，企业所得税税率25％。要求：(1)计算扩大生产规模后的项目资本成本(保留百分位整数)。(2)计算扩大生产规模后的项目净现值，并判断扩大生产规模是否可行。单位：万元(3)若该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期4年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由ABC公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由ABC公司承担。确定租赁相比自行购买决策的相关现金流量，并计算租赁净现值，为简便起见按税后有担保借款利率作为折现率。单位：万元(4)判断利用租赁设备扩充生产能力的方案是否可行，并说明理由。

83.已知1公司2011年和2012年的销售收入为10000万元和12000万元，税前经营利润为600万元和580万元，利息费用为125万元和100万元，平均所得税率为30%和32%，2012年的股利支付率为60%。假定该公司的经营资产、经营负债与销售收入同比例增长，可动用的金融资产为零，2011年末和2012年末的其他有资料如下：

要求：

（1）计算2011年和2012年的税后经营利润、税后经营利润率。

（2）计算2011年和2012年末的净经营资产和净负债。

（3）计算2011年和2012年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率（资产负债表的数据用年末数）。

（4）对2012年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2011年权益净利率变动的影响。并进一步说明影响其指标变动的主要因素。

（5）若该公司市场部门预计2013年销售增长4%，预计CP1为5．77%，在相关条件不变条件下，预测对外融资额（假定可动用的金融资产为零）?

（6）根据历史经验，如果资本市场比较宽松，公司的外部融资销售增长比为0．3；资本市场紧缩，公司将不能到外部融资。假设公司计划2013年的销售净利率可达4%一6%之间，确定1公司2013年销售增长率可能的范围?

（7）针对（5）的状况，如果1公司狠抓资产管理和成本控制，估计2013年净经营资产周转次数提高1倍，销售净利率达到6%，问1公司是否需要向外筹资?

84.某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%，如果更新，每年可以增加销售收入100万元，有关资料见下表(金额单位：万元)

项目旧设备新设备原价520630税法规定残值2030税法规定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付现成本200150两年末大修成本40最终报废残值510目前变现价值207.2按照税法规定，旧设备采用双倍余额递减法计提折旧，新设备按照年数总和法计提折旧。预计未来的四年每年都需要缴纳所得税。

要求：

(1)按照税法规定计算旧设备和新设备每年的折旧额；

(2)计算使用新设备之后，每年增加的折旧及折旧抵税；

(3)按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税；

(4)计算旧设备变现的相关现金流量；

(5)计算使用新设备增加的投资额；

(6)计算继续使用旧设备时，第4年末设备变现的相关现金流量；

(7)计算使用新设备，第4年末设备变现的相关现金流量；

(8)计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本；

(9)计算使用新设备第1～4年每年增加的现金流量；

(10)按照差量现金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策；

(11)按照差量现金流量，计算更新设备方案的差量净现值，并作出是否更新的决策。

85.F公司运用标准成本系统计算产品成本，并采用结转本期损益法处理成本差异，有关资料如下：

(1)单位产品标准成本：

直接材料标准成本＝6公斤×1．5元/公斤＝9(元)

直接人工标准成本＝4小时×4元/小时＝16(元)

变动制造费用标准成本＝4小时×3元/小时＝12(元)

固定制造费用标准成本＝4小时×2元/小时＝8(元)

单位产品标准成本＝9＋16＋12＋8＝45(元)

(2)其他情况：

原材料：期初无库存原材料；本期购入3500公斤，单价1．6元/公斤，耗用3250公斤。

在产品：原材料为一次投入，期初在产品存货40件，完工程度50%；本月投产450件，完工入库够0件；期末在产品60件，完工程度50%。

产成品：期初产成品存货30件，本期完工入库430件，本期销售440件。

本期耗用直接人工2100小时，支付工资8820元，支付变动制造费用6480元，支付固定制造费用3900元；生产能量为2000小时。

要求：

(1)计算本期完成的约当产品数量。

(2)按照实际耗用数量和采购数量分别计算直接材料价格差异。

(3)计算直接材料数量差异以及直接人工和变动制造费用的量差。

(4)计算直接人工和变动制造费用的价差。

(5)计算固定制造费用耗费差异、能量差异和效率差异。

(6)计算本期“生产成本”账户的借方发生额合计，并写出相关的分录(可以合并写)。

(7)写出完工产品入库和结转主营业务成本的分录。

(8)分析直接材料价格差异和直接人工效率差异出现的可能原因(每个差异写出两个原因即可)，并说明是否是生产部门的责任。

(9)结转本期的成本差异，转入本年利润账户(假设账户名称与成本差异的名称一致)。

(10)计算企业期末存货成本。

参考答案

1.D本题的主要考核点是存货经济批量模型下有关指标的计算。根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，经济订货量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正确；最高库存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正确；平均库存量＝450/2＝225（件），C正确；与进货批量有关的总成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正确。

2.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(万元)

承诺费=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(万元)

利息和承诺费=50+1．5=51．5(万元)

3.C固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。

4.D变动成本法下，从当期损益中扣除的固定性制造费用为30000元（=3000×10），即由于固定性制造费用不计入产品成本，作为期间费用全额从当期损益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，因此，从当期已销产品成本中扣除的固定性制造费用为31400（=200×12+2900×10），即变动成本法比完全成本法从当期损益中扣除的固定性制造费用少1400元，相应地所计算确定的净收益大1400元。

5.C企业所有者作为投资人，关心其资本的饵值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标。

6.B直接人工效率差异＝（实际工时－标准工时）×标准工资率

选项A不符合题意，变动制造费用耗费差异＝实际工时×（变动制造费用实际分配率－变动制造费用标准分配率），根据直接人工效率差异无法判断变动制造费用耗费差异；

选项B符合题意，变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×变动制造费用标准分配率，直接人工效率差异是有利差异，说明实际工时小于标准工时，因此变动制造费用效率差异也是有利差异；

选项C不符合题意，固定制造费用能量差异＝（生产能量－实际产量标准工时）×固定制造费用标准分配率，无法直接判断出差异类型；

选项D不符合题意，直接人工工资率差异＝实际工时×（实际工资率－标准工资率），无法直接判断。

综上，本题应选B。

本题主要考查的是成本差异分析的具体分析，要熟练掌握成本差异分析的分类及计算公式然后直接根据计算公式就可以简单的判断出相应的差异是有利差异、不利差异还是不能判断。

7.B对于分期支付利息，到期还本的债券：如果连续支付利息(或者说是支付期无限小的情况)，并且必要报酬率一直保持至到期日不变，则平价债券的价值与到期时间的缩短无关；溢价债券的价值随到期时间的缩短下降至面值；折价债券的价值随到期时间的缩短上升至面值。所以选项A、C不正确。对分期支付利息，到期还本的债券：必要报酬率变动对付息期短(如：月)的债券价值影响大，对付息期长(如：年)的债券价值影响小。所以选项D不正确。对分期支付利息，到期还本的债券：必要报酬率变动对期限长的债券价值影响大，对期限短的债券价值影响小。所以选项B正确。

8.BB【解析】实物期权是作出特定经营决策（例如资本投资）的权利。实物期权和金融期权的一个关键区别在于，实物期权及其标的资产通常不在竞争性的市场中交易。所以，选项A的说法不正确。实物期权允许决策者在获得新信息后，再选择最具有吸引力的备选投资项目，实物期权的存在增加了投资机会的价值。所以，选项B的说法正确。延迟期权是延迟投资的选择权，如果延迟投资更有利，则会延迟投资，这时行使的是延迟期权，所以，延迟期权是看涨期权，具体地说，是欧式看涨期权。因此，选项C的说法不正确。放弃期权是离开项目的选择权，如果项目结果是不成功，就可放弃该项目，由此可知，放弃期权是看跌期权。所以，选项D的说法不正确。

9.D边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入-产品变动成本=1200-300=900(万元)，产品边际贡献=制造边际贡献-销售和管理变动成本=900-150=750(万元)。

10.A【答案】A

【解析】从投资角度来看，普通股没有固定的股利收入，且不还本，则股票投资要比债券投资的风险大，因此投资人要求的报酬率也高，与此对应，筹资者所付出代价高，其资本成本也高；从债券与银行借款来比，一般企业债券的风险要高于银行借款的风险，因此相应的资本成本也较高。

11.A根据题意可知，R=80．00元，1=1500元，现金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司现有现金22000元已经超过现金控制的上限21000元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额=22000—8000=14000(元)。

12.C待执行合同变成亏损合同时，无合同标的资产的，亏损合同相关义务满足预计负债确认条件时，应当确认为预计负债。A公司应根据损失200万元与违约金100万元二者较低者，编制会计分录：

借：营业外支出100

贷：预计负债100

13.B解析：设立保险储备量的再订货点(R)=交货时间B平均日需求+保险储备。合理的保险储备量,是使缺货成本和储存成本之和最小的总成本。

14.A杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式，出租人引入资产时只支付引入所需款项的一部分，其余款项则以引入的资产或出租权作为抵押，向另外的贷款者借入，所以，选项A的说法正确；可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁，如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项，不可撤销租赁也可以提前终止，所以，选项B的说法不正确；典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的毛租赁，因此，选项C的说法不正确；经营租赁最主要的特征是租赁期短，因此，选项D的说法不正确。

15.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

16.A答案:A

解析:选项B没有考虑到等资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

17.B借款企业向银行支付的承诺费＝(200一150)×O.5%×8/12+200×O.5%×4/12＝O.5(万元)或＝150×0.5%×4/12+50×0.5%×12/12＝0.5(万元)。借款企业向银行支付的利息＝150×8/12×4%＝4(万元)。所以借款企业向银行支付承诺费和利息共计4.5万元。

18.B销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三是外部融资(包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长)。

19.D本题考核保管合同的规定。根据规定，保管是无偿的时，保管人证明自己没有重大过失的，不承担损害赔偿责任。

20.A【考点】经营杠杆

【解析】经营杠杆反映的是营业收入变化对息税前利润的影响程度，所以选项A不正确，选项A表述的是总杠杆;经营杠杆系数=(息税前利润+固定性经营成本)/息税前利润，可以看出选项C的说法是正确的。如果没有固定性经营成本，则经营杠杆系数为1，此时不存在经营杠杆效应。所以，选项B、D的说法是正确的。

21.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

22.D由于销售净利率提高，所以，本年实际增长率<净利润增长率。

23.D股票问的相关系数为1时，不会分散风险。

24.B长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)×100%=(总资产-股东权益-流动负债)/(总资产一流动负债)×100%

=(20000-8000-4000)/(20000-4000)×100%=50%

25.B若预测市场利率将上升，企业应与银行签订固定利率合同，这样对企业有利。

26.C选项A错误，预算年度期初应收账款包含上年第三季度的应收账款为5万元，而上年第三季度的销售额在上年第三季度收回货款50%，在上年的第四季度收回30%，到预计年度第一季度期初时，还有20%未收回。则上年第三季度的销售额＝5/20%＝25（万元）；

选项B错误，上年第三季度的销售额预计在上年第三季度收回50%，第四季度收回30%，预算年度第一季度收回剩余的20%，即在预算年度第一季度可以全部收回；

选项C正确，预算年度期初应收账款包含上年第四季度应收账款25万元，而上年第四季度只收到了款项的50%，剩余50%款项尚未收回，即为该25万元，故上年第四季度的销售额＝25/50%＝50（万元）；

选项D错误，第一季度可以收回上年第三季度的全部款项5万元，第四季度的部分款项15万元（25/50%×30%＝15）。则预算年度第一季度可以收回的金额＝5＋15＝20（万元）。

综上，本题应选C。

27.C债务对投资者收益的影响称做财务杠杆，财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险，当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险。

28.B风险事故是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介；风险因素是指引起或增加风险事故的机会或扩大损失幅度的条件，是事故发生的潜在原因；风险损失是指风险事故所带来的物质上、行为上、关系上以及心理上的实际和潜在的利益丧失。

29.A选项A正确，科层组织下，企业生产经营决策权力主要集中在最高层的直线领导手中，属于集权的组织结构；

选项B错误，在科层组织结构下，直线指挥机构是主体，参谋职能机构是辅助；

选项C错误，企业的生产经营活动主要由直线人员统一领导和指挥，职能部门则设置在直线领导之下，分别从事专业管理，是各级直线领导的参谋部；

选项D错误，科层组织下，部门之间的工作协调常会出现困难，导致不同部门各自为政，甚至争夺公司内部资源。

综上，本题应选A。

30.A现金最高持有量=3×9000—2×2500=22000(元)，所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，不需要投资。

31.A【答案】A

【解析】有效年利率=600×12％／(600—600×12％一600×10％)×100％=15．38％。

32.D内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，计算时必须考虑原始投资和项目期限。

33.B

34.C本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。其中，市场风险(不可分散风险、系统风险)是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多样化投资来分散；公司特有风险(可分散风险、非系统风险)指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多样化投资来分散。选项A、B、D引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多样化投资予以分散。而选项C引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多样化投资予以分散。

35.D该笔贷款的利息=5000×8％=400(万元)，未使用借款部分的承诺费=(8000-5000)×0．5％=15(万元)，该笔贷款的实际成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

36.D2008年净利润=600/(1+10%)=545．45(万元)，设利润留存率为X，

解得：X=40%

所以，股利支付率=1-40%=60%。

或：根据题意可知，本题2009年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=10%，所有者权益增加=2400×10%=240(万元)=2009年利润留存，所以，2009年的利润留存率=240/600×100%=40%，股利支付率=1-40%=60%。

37.D特殊订单是否接受的决策指标：相关损益＝该订单所提供的边际贡献－该订单所引起的相关成本，若相关损益＞0，则接受该订单。

本题中，由于追加订单不影响正常订货的完成，且不要求追加专属成本，剩余生产能力无法转移，因此只要追加订货的单价大于单位变动成本即接受追加订货，即提供正的边际贡献即可接受该订单。

综上，本题应选D。

特殊订单接受的条件：

38.C应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时间过长而发生坏账，使企业蒙受损失。这些措施包括对应收账款回收情况的监督、对坏账损失的事先准备和制定适当的收账政策。

39.D由于净投资=总投资-折旧、摊销=100+200-80=220(万元)股权现金流量=税后利润-净投资×(1-负债率)=500-220×(1-40%)=368(万元)

40.C销售增长率＝100/2017年营业收入＝8％

得：2017年营业收入＝1250（万元）

净经营资产销售百分比＝净经营资产/营业收入＝（2500－1875）/1250＝0.5

对外融资需求＝净经营资产销售百分比×增加的营业收入－可动用的金融资产－留存收益增加额＝100×0.5－6－30＝14（万元）

综上，本题应选C。

41.ABCD期权是不附带义务的权利，有经济价值；广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权；有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值；在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利。

42.ACD选项B是资本市场线的特点，不是证券市场线的特点。资本市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。

43.ABCD资本资产定价理论揭示了投资风险和投资收益的关系，解决了风险定价问题。选项A、B的说法正确。个别证券的不可分散风险可以用(3系数计量，卩系数是该证券与市场组合回报率的敏感程度计量。选项C的说法正确。资本资产定价模型假设投资人是理性的，而且严格按照马科威茨的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合。选项D的说法正确。

44.ABC建立保险储备时的再订货点公式为：再订货点=平均交货时间×平均日需求+保险储备量。所以答案应该是A、B、C。

45.BC回收期法不仅忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。目前作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非营利性，所以，选项A错误。回收期法计算简便，故选项D错误。

46.BCD损益平衡租金指的是净现值为零的税前租金，所以，选项A不正确，选项B正确；对于承租人来说，损益平衡租金是可接受的最高租金额，对于出租人来说，损益平衡租金是可接受的最低租金额，所以，选项C、D正确。

47.ABCD成本中心不形成或不考核其收入，而着重考核其所发生的成本和费用。成本中心只对可控成本负责，因此只对其责任成本考核。

48.AB【正确答案】AB

【答案解析】本题考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺点在于每年的股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象；公司财务压力较大是固定股利支付率政策的缺点；剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持。

【该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核】

49.C与其他长期负债相比，长期借款的财务风险较大，所以选项C的说法不正确；短期借款中的周转信贷协定、补偿性余额等条件，也适用于长期借款，因此选项D的说法不正确。

50.ABCD选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素：

（1）银行对贷款风险的政策（有的倾向于保守，只愿承担较小的贷款风险）（选项C）；

（2）银行对企业的态度（有的银行肯为企业积极地提供建议，帮助分析企业的财务问题，有良好的服务，乐于为具有发展潜力的企业发放大量贷款，在企业困难时帮助其渡过难关）（选项B）；

（3）贷款的专业化程度（一些大银行设有不同的专业部门，分别处理不同类型、不同行业的贷款）（选项D）；

（4）银行的稳定性（稳定的银行可以保证企业的借款途中不致中途发生变故）（选项A）。

综上，本题应选ABCD。

51.AD放弃现金折扣成本，折扣百分比提高后，左边计算式的分子变大，分母变小，所以放弃现金折扣成本提高，选项A正确；信用期延长，公式的分母增大，所以放弃现金折扣成本降低，选项B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分子、分母均不变，所以放弃现金折扣成本不变，选项C不正确；折扣期延长，公式的分母变小，所以放弃现金折扣成本提高，选项D正确。

52.ABD利息稅盾＝利息×所得税税率，由于财务杠杆越高，表明利息越大，所以，选项A的说法正确；本题中，财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－利息），由此可知，选项Ｂ和Ｄ的说法正确；由于控制利息费用比控制固定成本容易，所以，选项Ｃ的说法不正确。

【点评】本题比较新颖。

53.ABAB

【答案解析】：市场增加值虽然和企业的目标有极好的一致性，但在实务中应用却不广泛，所以选项C的说法不正确；即使是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门的单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价，所以选项D的说法不正确。

54.BD选项A说法正确，债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值；

选项B说法错误，平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；

选项C说法正确，典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金；

选项D说法错误，纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。

综上，本题应选BD。

平息债券是指利息在期间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次货每季度一次等。

55.AC选项A表述正确，股利的多少取决于每股盈利和股利支付率两个因素；

选项B表述错误，股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成；

选项C表述正确，股利增长率固定时，股票期望报酬率，可以分为两部分，第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率；

选项D表述错误，如果未来各年股利不变，则该股票价值＝年股利/必要报酬率。

综上，本题应选AC。

当固定增长率g为0时，股票期望报酬为；Rs＝D1/Po，是零增长股票的价值。

56.AB在完全有效的资本市场中，频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地作出调整，所以，股票的市价等于股票的内在价值，购买或出售金融工具交易的净现值为零。选项A、B的说法正确。由于在完全有效的资本市场中股票价格对新信息完全能迅速地作出调整，而账面利润是过去的历史数值，因此选项C的说法不正确。选项D不是基于资本市场有效原则得出的结论，财务管理目标取决于企业的目标，财务管理目标是股东财富最大化是由企业的目标决定的。

57.BCD增强短期偿债能力的表外因素：①可动用的银行贷款指标（选项C）；②可以很快变现的非流动资产（选项D）；③偿债能力的声誉（选项B）。

降低短期偿债能力的表外因素：①与担保有关的或有负债；②经营租赁合同中承诺的付款。

综上，本题应选BCD。

58.AB优先股有如下特殊性：(1)优先分配利润。优先于普通股股东分配公司利润；(2)优先分配剩余财产。公司因解散、破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额；(3)表决权限制。所以,选项A、B正确。

59.AB事实上，许多经理人员把提高利润作为公司的短期目标；许多投资人把每股收益作为评价公司业绩的最重要指标。

60.BC风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、离散程度，其中离散程度包括平均差、方差（选项C正确）和标准差等；

选项A错误，预期报酬率是用来衡量方案的平均收益水平的，计算预期报酬率是为了确定离差，并进而计算方差和标准差；

方差、标准差、变异系数（选项B正确）度量投资的总风险（包括系统风险和非系统风险），β系数度量投资的系统风险（选项D错误）。

综上，本题应选BC。

61.ABD资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

62.ACD【答案】ACD【解析】在货币供给不变的情况下，如果货币需求增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升；如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升；企业经营杠杆提高，企业的经营风险增加，投资人对企业要求的投资报酬率也会增加，导致资本成本上升；证券市场的流动性差，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，投资者要求的风险收益率提高，导致企业的筹资成本也会上升。

63.ABCD在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率=销售增长率，选项A的说法正确；“不改变经营效率”意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项B的说法正确；收益留存率×(净利润／销售额)×(期末资产／期末股东权益)×(销售额／期末资产)=收益留存率×净利润／期末股东权益=本期利润留存／期末股东权益，由此可知，可持续增长率=(本期利润留存／期末股东权益)／(1一本期利润留存／期末股东权益)=本期利润留存／(期末股东权益一本期利润留存)，所以，选项C的说法正确；如果可持续增长的五个假设条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本期可持续增长率一上期可持续增长率一本期的实际增长率，因此，选项D的说法正确。

64.BC【答案】BC

【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率：销售成本／平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低，存货管理业绩越差，所以选项B正确；总资产周转天数=流动资产周转天数+非流动资产周转天数，所以非流动资产周转天数增加=总资产周转天数增加一流动资产周转天数增加=50—30=20(天)，所以选项C正确。

65.ABC事实上，各种负债成本随负债比率的增大而上升。

66.ABC

67.ACD防止经营者背离股东利益的一种方式为监督，另一种方式是采用激励计划，使经营者分享企业增加的财富，鼓励他们采取符合股东最大利益的行动。选项B，激励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。

68.AC商业信用，是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。

69.BCD财务杠杆更多是关注息税前利润的变化程度引起每股收益变动的程度,主要应用于具有不同债务融资规模或比率的不同方案的财务风险比较。（每股收益无差别点法没有考虑风险因素，不能准确反映财务杠杆、资本成本与企业价值的关系），选项A错误；每股收益无差别点法在判断资本结构是否合理时，认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。但是公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构，所以每股收益无差别点法不能用于确定最优资本结构，选项B正确；经营风险是由于生产经营的不确定性引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动，选项C正确；选项D是经营风险的含义，表述正确。

70.AB答案:AB

解析:项目投资的现金流出量包括：购买生产线的价款，垫支流动资金。固定资产折旧和递延资产摊销属于现金流入量。

71.(1)上行股价Su=股票现价So×上行乘数u=60×1．3333=80(元)

下行股价Sd=股票现价So×下行乘数d=60×0．75=45(元)

股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=80-62=18(元)

股价下行时期权到期日价值Cd=0套期保值比率H=期权价值变化／股价变化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款额=(到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0．5143×60=30．86(元)

(4)期权价格=30．86-22．69=8．17(元)。

72.

73.因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的平均年成本

每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折旧额＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更换新设备的平均年成本

购置成本＝13750（元）

每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折旧额＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

残值收益的现值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更换新设备的现金流出总现值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更换新设备的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因为更换新设备的平均年成本（3054.15元）低于继续使用旧设备的平均年成本（3128.22元），故应更换新设备。

74.根据我国准则的规定，判别租赁的税务性质：①该项租赁在期满时资产所有权不转让；

②租赁期比资产使用年限=3÷5=60％，低于税法规定的75％；

③租赁最低付款额的现值=470×(P／A，8％，

3)=470×2．5771=1211．237(万元)，低于租赁资产的公允价值的90％(1500×90％=1350万元)；

所以，该租赁合同的租金可以直接抵税。

年折旧=1500X(1-5％)÷5=285(万元)第3年年末变现价值=600万元

第3年年末账面价值=1500-285×3=645(万元)

资产余值变现损失减税=(645-600)X25％=11．25(万元)

(1)甲公司租赁设备净现值：

(2)购置成本-损益平衡租金×(1-所得税税率)×(P／A，6％，3)-损失的折旧抵税

×(P／A，6％，3)-丧失的期末资产余值现值=0

1500-损益平衡租金×(1-25％)×(P／A，6％，3)-71．25×(P／A，6％，3)-435．09=0

损益平衡租金=(1500-71．25×2．6730-435．09)／[(1-25％)×2．6730]=436．19(万元)

甲公司能够接受的最高租金为436．19万元。

75.(1)复制原理：

上行股价＝20×(1＋30%)＝26(元)

下行股价＝20×(1－23%)＝15．4(元)

套期保值比率＝[(26－24)－0]/(26－15．4)＝0．1887

借款数额＝(0．1887×15．4－0)/(1＋4%)＝2．7942(元)

购买股票支出＝0．1887×20＝3．774(元)

期权价值＝3．774－2．7942＝0．98(元)

(2)风险中性原理：

4%＝上行概率×30%＋(1－上行概率)×(－23%)

求得：

上行概率＝0．5094

下行概率＝1－0．5094＝0．4906

期权到期时价值＝0．5094×(26－24)＋0．4906×0＝1．0188(元)

期权价值＝1．0188