行业分析行业分析报告

[行业分析]行业分析报告行业分析行业：酿酒业一、行业的市场构造分析高端白酒形成寡头垄断竞争格局，中低端白酒重要是完全竞争市场，参加者众多，竞争异常激烈。从前几年发展趋势上可知，寡头垄断和垄断竞争格局下的白酒公司都属于高毛利率、高净利率，并且盈利能力不停提高。同时由于高端次高端龙头占整体白酒市占率还非常低，将来龙头公司的市场份额尚有很大的提高空间，因此好的投资需要寻找到将来在垄断竞争格局里面的消费公司，在长久通胀和消费升级背景下，这类公司将成为长跑冠军。因此我长久看好寡头垄断的高端白酒茅台、五粮液、泸州老窖以及垄断竞争的次高端白酒水井坊、汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒、洋河股份。

二、经济周期与行业分析白酒是周期性行业，行业周期与宏观经济有同周期性特点，且普通滞后于经济周期1-2年，改革开放以来，白酒行业重要经历了1989-1992年,1998—20__年两次重要调节期，自20__年下六个月起，白酒行业再次进入调节期，本次调节时间长、幅度大，将来行业的复苏受制于宏观经济环境、市场去库存速度和力度、新增加方向和新增加模式的有效性等方面，尚需要时间探索与验证。三、行业生命周期分析白酒行业现在处在成熟期。自从白酒产生到20__年都是白酒行业的初创期，白酒随着人类社会的发展，含有五千数年的历史，含有悠久的历史文化，早已成为人类生活中不可缺少的饮用品，朋友会餐、节日聚会、商务洽谈等都离不开白酒。到20世纪90年有过比较大的发展，秦池、孔府家等某些牌子快速崛起，白酒的销售额和利润快速上升，白酒行业非常繁华。20__年到20__年是白酒行业的成长久，是白酒的黄金发展阶段，销售量大幅提高，利润率快速增加，20__年到20__年的时间里，白酒的产量增加速度都高达15%以上。20__年是白酒行业的产量的利润增幅极大，超出其它年份，高端白酒市场份额不停增加，某些名酒开始集体涨价，例如茅台、五粮液等，名酒公司的发展速度远远超出其它普通酒类公司的发展速度。从20__年后来，白酒行业就步入了成熟期，白酒的成长速度渐渐变慢，竞争更加激烈，不管是区域名酒还是普通酒类公司都感受到了巨大的压力，不懂创新的公司逐步被裁减，某些能够在生产、营销、配送、销售各个环节都作出创新的公司逐步适应了市场的竞争环境，并逐步脱颖而出，强者越强，弱者越弱，许多的公司被裁减出局，而茅台、五浪液等名酒公司却不停扩大市场份额，而今茅台酒已经远远超出其它品牌酒和普通酒，茅台是世界三大蒸馏名酒之一，是世界名酒中唯一纯天然发酵产品，也是中国白酒行业第一种原产地区保护产品，也是唯一一种获得绿色食品及有机食品称号的白酒，核心竞争力持久，其它名酒难以超越，现在持续稳定发展中。四、影响行业兴衰的因素1、技术进步白酒是我国特有的蒸馏酒，系以粮谷为重要原料，用大曲、小曲或麸曲等糖化发酵剂，经蒸煮、发酵、蒸馏而制成的酒精饮料。白酒在我国有着悠久的酿造历史，与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒和金酒并称为世界六大蒸馏酒。根据发酵和蒸馏工艺的不同，白酒能够分为固态法白酒、液态法白酒和固液法白酒三类。现在，我国高端白酒生产多采用固态法工艺，中低端白酒生产多采用液态法、固液法工艺。发行人的生产工艺属于固态法。上述三种办法的工艺特点以下：工艺类型工艺特点固态法以粮谷为原料，采用固态或半固态糖化、发酵、蒸馏、经陈酿、勾兑而成，未添加食用酒精及非白酒发酵产生的呈香呈味物质。酒体味道更醇厚丰满，香味与口感更协调。液态法以含淀粉，糖类物质为原料，采用液态糖化、发酵、蒸馏所得的基酒(或食用酒精)，可用香醋串香或用食品添加剂调味调香，酒体干净、味道清爽。固液法以固态法白酒（不低于30%）、液态法白酒勾调而成，品质和风味优于液态法2、政府扶持政策①白酒新增生产线将不再受限，这对整个白酒产业都将是重大利好。20__年11月6日，国家发改委网站公布《产业构造调节指导目录（20__年本）》，自20__年1月1日起施行。《产业构造调节指导目录（20__年本）（修正）》同时废止。新目录中，“白酒生产线”已从限制类轻工业中删除。从20__年1月1日起，白酒不再是国家限制产业。之前白酒成为国家限制发展类产业后，白酒生产公司在项目立项、土地供应、技改扩能、许可证办理、环境评价、税收、贷款等许多方面都受到严格限制。限制性政策的解除对我们用新型酿酒设备酿造的纯粮白酒行业无疑是利好消息。白酒市场长久被大量酒精酒、勾兑酒占据，白酒消费市场能够说是“长久不缺酒，但长久缺好酒”。优质纯粮白酒产能局限性的因素，重要还是受产业限制政策的影响。产业限制政策的放开一定会对白酒产业高质量发展提出更高规定。这也对用小型酿酒设备酿造纯粮白酒的朋友提出新的规定，即过硬的白酒质量、酿酒环境卫生、设备设施等等，是机遇也是挑战。②我国白酒产业正从粗放式发展转向集约式发展。核心产区各级政府和主管部门出台了系列支持白酒产业升级发展的产业政策和配套政策，吸引了各类产业资本的进入。在白酒核心产区本地大型名优酒企的带动下，产区及周边建立了灌装包装园区、配套辅料生产园区和物流仓储园区等，白酒及其上下游产业资源向核心产区聚集已成为趋势。3、商业模式演变与创新商业模式创新，正在变化白酒产业的发展格局，下列七个方面是驱动白酒行业商业模式演变与创新的重要因素：①产业格局发生变化的驱使②资本运行需要一种支撑的基础平台和运行通道来实现③消费者消费行为的变化，规定旧有商业模式的定位做出调节、改造甚至颠覆④白酒营销公司进入到了一种重要依赖成功商业模式获取增加的发展阶段。⑤以客户价值为导向的营销思维，需要彻底变革或者颠覆传统的价值链，变化价值链的方向⑥白酒行业的战略导向管理需要有ERP系统的支撑⑦经销商构造的变化，引发转型新商业模式4、社会习惯的变化白酒的场景化消费将成为主流。场景化营销，就是基于“场景”来激发或唤醒消费者潜在的心理需求，进而触发其消费和欲望。白酒在大类上是属于快消品，在大多数状况下，人们通过“场景”而实现消费，因素不在于产品本身，而在于产品所处的场景，以及在此场景中自己浸润的情感。随着消费升级加速，白酒的基本物理属性功效弱化，精神面的社交属性越来越强，不仅是为消费者提供“酒”饮用的本身，更要为其发明某种适宜的“典礼、情绪或情趣”的消费场景。众所周知，从白酒的文化历史长河中，我们会发现有诸多饮用场景，庄重肃穆的祭祀典礼时饮酒、会由于亲朋欢聚而饮酒、为抒发个人情感而喝酒、会由于功名利禄而喝酒、会由于福禄寿喜而喝酒等等。无论是喜怒哀乐、生老病死，无论是社会大事，还是寻常家事，白酒都扮演了一种独特的情感寄托，无可替代，因此，白酒行业是非常适宜于推行“场景化营销”的。5、经济全球化随着经济全球化，白酒进口需求不停扩大，白酒出口量小幅增加，人民收入的不停提高，生活品位也发生对应的提高，对进口白酒的需求量逐步扩大。国民收入的不停提高使得白酒消费者的消费意愿向高品质消费转变，消费升级促使中高端及以上白酒产品的消费比重提高。含有丰富的中高端及以上产品体系和持续开发能力的白酒公司享有了消费升级的发展红利。中高端及以上白酒的销售占比正在进一步提高。随着着我国白酒品质的不停提高以及品牌营销力度的不停加强，我国白酒在其它国家市场中占据的份额将不停加大，白酒行业出口的瓶颈有望快速打破，实现出口的快速增加，出口市场前景可期。中国白酒是中华文化最具代表性的“液态符号”，最具民族精神的“飘香名片”。我认为，随着“一带一路”建设的持续推动，中国白酒国际化发展也迎来重大历史机遇。五、板块分析自然环境与基础条件白酒与自然环境关系亲密。重要是温度、湿度、水分等对白酒酿造影响较大。从影响白酒质量的“水、粮、曲、窖”等因素看，几乎都与自然环境有关。好水出好酒已成为大家的共识。水的硬度、卫生指标、口感对白酒都有较大影响。例如降度勾兑用水普通采用软水，嗅感、味感都要好才干达标。自然环境对白酒的制造影响很大。古井贡酒桃花开时制曲，就是考虑到了春季温度、湿度的气候条件。自然环境对发酵影响深远。以浓香型为例，入池温度普通控制在20度左右，过高、过低都影响酒醅发酵。现在中国的茅台镇、四川的泸州、邛崃、宜宾、绵竹等地、安徽的古井镇、江苏的洋河镇、双沟镇，山西杏花村镇都是白酒产业比较集中地区，这些地方的自然环境都为酿酒提供了有利条件。全国大部分名酒都产于此。而东北、西北等省份产不出好酒与自然环境也有直接因素。六、行业现状新型冠状病毒的影响，对白酒行业的影响不会产生质的变化，但是白酒行业阶段性的低谷期是必须的。整体从将来的白酒行业发展趋势来看，这仅仅是一种“小石子”，不会激起千层浪，大趋势并没有受影响。白酒业产业集中化发展趋势明显。现在利润总额增速不不大于销售收入，而收入增速又远不不大于产量的增速，充足阐明中国的白酒业质量在整体提高。1、白酒产量稳定2、白酒公司数量减少3、白酒公司营收小幅上涨4、白酒公司利润扩大5、白酒进口需求不停扩大6、白酒出口量小幅增加七、对白酒行业的将来预测20__年白酒市场预计总体呈上升趋势，不会有大的系统性风险，预计白酒行业近期还会继续攀升。一线名优白酒公司将获得更加好的业绩，占领更大的市场。但相称多的规模以上公司见面对更加残酷的生存环境，由于会被一线公司挤压，部分公司将减产、停产，甚至亏损、被兼并重组。（1）白酒行业资源向核心产区聚集白酒核心产区在地理位置、气候、优质水源保障、优质原粮供应、酿酒技艺传承等方面均具优势，保障了优质白酒的酿造。例如以遵义—宜宾—泸州为核心的“中国白酒金三角”，因其独特的自然生态条件，自古以来就是白酒的重要产区，以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的我国白酒头部公司均位于该区域。随着国民收入水平的提高，消费者日趋重视白酒品质和品牌，来自核心产区的优质白酒更符合消费者诉求、市场接受度更高，核心产区白酒产品的市场比较优势十分明显。（2）白酒行业有效产能向优势公司聚集随着优势公司营收规模的扩大以及盈利能力的提高，其在产品开发、服务体系完善、人力资本建设等方面的投入资源将更多，能更加好地激发并满足消费者的需求。而缺少核心竞争力的中小公司、手工作坊生产的白酒产品的消费需求则不停萎缩，有关产能正在逐步出清，白酒产业的有效产能加速向优势公司聚集。（3）白酒产品需求向中高端及以上品类聚集近年来，我国人均GDP稳定增加，20__年我国人均GDP达70,892元，较20__年增加7.40%。国民收入的不停提高使得白