2021-2022年山西省长治市注册会计财务成本管理

2021-2022年山西省长治市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于项目投资决策的表述中，正确的是()。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评价项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

2.在没有企业所得税的情况下，下列关于MM理论的表述中，不正确的是（）。

A.无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关

B.无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C.有负债企业的价值等于全部预期收益（永续）按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值

D.有负债企业的权益成本保持不变

3.某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是（）。

A.市场价格B.以市场为基础的协商价格C.变动成本加固定费转移价格D.全部成本转移价格

4.国际上对于新上市公路、港口、电厂等基建公司的股价定价方式主要采用（）。

A.市盈率法B.净资产倍率法C.竞价确定法D.现金流量折现法

5.在进行资本投资评价时，下列说法正确的是（）。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

6.某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

7.下列关于营运资本的说法中，正确的是（）。

A.营运资本越多的企业，流动比率越大

B.营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大

C.营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高

D.营运资本越多的企业，短期偿债能力越强

8.以下关于通货膨胀对于业绩评价的影响的表述中，正确的是（）。

A．只有通货膨胀水平较高时，才会对财务报表造成影响

B．业绩评价的经济增加值指标通常不会受通货膨胀的影响

C．只有通货膨胀水平较高时，才考虑通货膨胀对于业绩评价的影响

D．在通货膨胀时期，为了在不同时期业绩指标之间建立可比性，可以用非货币资产的个别价格的变化来计量通货膨胀的影响

9.

10.下列借款利息支付方式中，企业负担的有效年利率高于报价利率大约一倍的是()。

A.收款法B.贴现法C.加息法D.补偿性余额法

11.确定建立保险储备量时的再订货点，需要考虑的因素不包括（）。

A.交货时间B.平均日需求量C.保险储备量D.平均库存量

12.下列关于作业成本动因种类的表述中，不正确的是（）。

A.业务动因的假设前提是执行每次作业的成本（包括耗用的时间和单位时间耗用的资源）相等

B.持续动因的假设前提是执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的

C.强度动因只适用于特殊订单决策

D.在业务动因、持续动因与强度动因中，业务动因的精确度最差，执行成本最低

13.A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10％，收益留存率为60％，上年年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。本年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12％，资产周转率为2．4次，收益留存率为80％．不增发新股和回购股票，则下列说法中不正确的是()。

A.本年年末的权益乘数为1．82

B.本年的可持续增长率为72％

C.本年年末的负债大于上年年末的负债

D.本年股东权益增长率为72％

14.远洋公司2006年度发生的管理费用为2300万元，其中：以现金支付退休金350万元和管理人员工资950万元，存货盘亏损失25万元，计提固定资产折旧420万元，无形资产摊销200万元，计提坏账准备150万元，其余均以现金支付。假定不考虑其他因素，远洋公司2006年度现金流量表中“支付的其他与经营活动有关的现金”项目的金额为（）万元

A.105B.555C.575D.675

15.

第

6

题

某公司生产联产品甲和乙。2008年8月份发生联合加工成本800万元，分别生产了60吨的甲产品和40吨的乙产品，其中甲产品的价格为25万元/吨，乙产品的价格为35万元/吨，若采用售价法分配联合成本，则甲产品分配的联合成本为（）万元。

A.398.6691B.498.3564C.413.7931D.432.7685

16.

第

23

题

某企业拟采用“2/10，n/40”的信用条件购入一批货物，则放弃现金折扣的机会成本为（）。

A.2%B.14.69%C.18.37%D.24.49%

17.

第

1

题

下列关于风险的论述中正确的是（）。

A.风险越大要求的报酬率越高

B.风险是无法选择和控制的

C.随时间的延续，无险将不断加大

D.有风险就会有损失，二者是相伴而生的

18.

第

10

题

甲、乙两只股票组成投资组合，甲、乙两只股票的β系数分别为O.92和1.25，该组合中两只股票的投资比例分别为35%和65%，则该组合的β系数为（）。

A.1.55B.1.13C.1.24D.1.36

19.企业采用保守型流动资产投资策略时，流动资产的（）。

A.短缺成本较高B.管理成本较低C.机会成本较低D.持有成本较高

20.甲公司拟发行普通股在上海证券交易所上市，发行当年预计净利润为3500万元，目前普通股为5000万股，计划发行新股2500万股，发行日期为当年5月31日。该公司期望发行股票后市盈率达到30，则采用市盈率法确定的股票发行价为()元/股。（每股收益采用加权平均法确定）

A.16.2B.17.38C.14D.21

21.

第5题

某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税率为40%，加权平均资本成本为10%，则该企业每年产生的经济增加值为（）万元。

22.关于企业管理会计报告的分类，下列各项中正确的是（）A.按照企业管理会计报告使用者所处的管理层级可以分为战略层管理会计报告、经营层管理会计报告和业务层管理会计报告

B.按照责任中心可以分为综合（整体）企业管理会计报告和专项（分部）管理会计报告

C.按照企业管理会计报告内容可以分为管理规划报告、管理决策报锂、管理控制报告和管理评价报告

D.按照管理会计功能可以分为成本中心报告、利润中心报告和投资中心报告

23.某企业在生产经营的淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本为350万元，长期负债为310万元，自发性负债为40万元。则下列说法不正确的是（）。

A.企业实行的是激进型筹资政策

B.营业高峰期易变现率为32％

C.该企业的营运资本筹资政策收益性和风险性均较高

D.稳定性资产为800万元

24.按完工产品和月末在产品数量比例分配计算完工产品和月末在产品的原材料费用，必须具备的条件是（）。

A．产品成本中原材料费用比重较大

B．原材料随生产进度陆续投料

C．原材料在生产开始时一次投入

D．原材料消耗定额比较准确、稳定

25.在大量大批且为单步骤生产或管理上不要求按生产步骤计算成本的多步骤生产情况下，产品成本的计算方法一般是。

A.品种法B.分步法C.分批法D.定额法

26.根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

27.采用成本分析模式、存货模式和随机模型确定现金最佳持有量时，均需考虑的成本因素是()。

A.转换成本B.机会成本C.短缺成本D.管理成本

28.已知某企业的销售息税前利润率为14.4%，安全边际率为40%，则变动成本率为（）

A.40%B.60%C.36%D.64%

29.在期权价格大于0的情况下，下列关于美式看跌期权的表述中，不正确的是（）。

A.随着时间的延长，期权价值增加

B.执行价格越高，期权价值越高

C.股票价格越高，期权价值越高

D.股价的波动率增加，期权价值增加

30.关于市场分割理论，以下说法错误的是（）A.不同期限市场上的利率变化相互独立，互不影响

B.偏好选择可以影响利率期限结构

C.收益率曲线呈峰型，表示中期债券市场的均衡利率水平最高

D.不同期限的债券可以完全替换

31.根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加l的计算结果，应当等于()。

A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.即付年金现值系数D.永续年金现值系数

32.一个方案的价值是增加的净收益，在财务决策中净收益通常用()来计量。

A.净利润B.息税前利润C.现金流量D.投资利润率

33.甲企业2018年的可持续增长率为20%，股利支付率为50%，若预计2019年不增发或回购股票，且保持目前经营效率和财务政策，则2019年股利的增长率为（）A.15%B.20%C.16.5%D.18.5%

34.甲公司向银行借款900万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额（银行按2%付息）。该借款的有效年利率为（）

A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%

35.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为2小时，变动制造费用的标准成本为4元，企业生产能力为每月生产产品300件。10月份实际生产产品320件，实际发生变动制造费用1500元，实际工时为800小时。根据上述数据计算，10月份公司变动制造费用效率差异为（）元。

A.－100B.100C.220D.320

36.张某拟平价购买A公司的可转换债券，该债券期限为10年，面值1000元，票面利率为5%,每年付息一次，规定的转换比率为20，预计10年后A公司的每股市价为60元，张某打算在第10年末将债券转换为股票并立即出售，由此可知，他可获得的年报酬率为（）。

A.6%B.5%C.6.5%D.20%

37.在计算利息保障倍数时，分母的利息是（）。

A.财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息

B.财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分

C.资本化利息

D.财务费用的利息

38.甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为120万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为180万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的是。

A.当预期的息税前利润为100万元时，甲公司应当选择发行长期债券

B.当预期的息税前利润为150万元时，甲公司应当选择发行普通股

C.当预期的息税前利润为180万元时，甲公司可以选择发行普通股或发行优先股

D.当预期的息税前利润为200万元时，甲公司应当选择发行长期债券

39.财务杠杆效益是指()。

A.提高债务比例导致的所得税降低

B.利用现金折扣获取的利益

C.利用债务筹资给企业带来的额外收益

D.降低债务比例所节约的利息费用

40.根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，（）。

A.债务资本成本上升B.加权平均资本成本上升C.加权平均资本成本不变D.股权资本成本上升

二、多选题(30题)41.

第

13

题

下列关于“有价值创意原则”的表述中，正确的是（）。

A.任何一项创新的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力

42.下列关于全面预算的表述中，正确的有（）。

A.利润表预算、资产负债表预算是全面预算的汇总

B.营业预算与业务各环节有关，因此属于综合预算

C.财务预算是关于资金筹措和使用的预算，主要是指短期的现金收支预算和信贷预算。

D.在全面预算中，生产预算是唯一没有按货币计量的预算

43.以下属于股票回购的动机有（）。

A.现金股利的替代B.改变公司的资本结构+，C.传递公司股票价值被低估的信息D.基于控制权的考虑

44.假设ABC公司股票目前的市场价格为50元，而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为50元。购进上述股票且按无风险利率10％借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有()。

A.购买股票的数量为50股B.借款的金额是1818．18元C.期权的价值为681．82元D.期权的价值为844元

45.甲债券票面年利率为8%，若每季度付息一次，平价发行，则下列说法正确的有（）A.甲债券的计息期利率为2%

B.甲债券的有效年折现率为8%

C.甲债券有效年利率为8.24%

D.甲债券的报价折现率为8%

46.下列各项中，与企业储备存货有关的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.储存成本D.缺货成本

47.下列关于存货周转率的说法中，不正确的有（）。

A.计算时使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，要看分析的目的

B.为简化计算，财务分析时应舍弃变化不大的项目

C.存货周转天数越低越好

D.存货周转率越高，资产的占用水平越低

48.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有()。

A.经济生产批量为1200件

B.经济生产批次为每年12次

C.经济生产批量占用资金为30000元

D.与经济生产批量相关的总成本是3000元

49.下列关于附认股权证券的说法中，错误的有（）。

A.附认股权证债券的筹资成本略高于公司直接增发普通股的筹资成本

B.每章认股权证的价值等于附认股权证债券的发行价格减去纯债劵价值

C.附认股权证债券可以吸引投资者购买票面利率低于市场利率的长期债劵

D.认股权证在认购股份时会给公司带来新的权益资本，行权后股价不会被稀释

50.公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。

A.提高股利支付率B.加大为其他企业提供的担保C.提高资产负债率D.加大高风险投资比例

51.下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有()。

A.报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

52.存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法，下列关于这两种方法的表述中，正确的有（）

A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本

B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性

C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用

D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响

53.发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，则下列表述正确的有（）。

A.每股盈余下降B.每股市价下降C.持股比例下降D.每位股东所持股票的市场价值总额不变

54.下列有关计算营业现金毛流量的说法中，正确的有（）

A.营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧

B.营业现金毛流量＝税前经营净利润＋折旧－所得税

C.营业现金毛流量＝营业收入×（1－所得税税率）－付现营业费用×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率

D.营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税

55.与固定股利增长率股票价值呈同方向变化的因素有（）A.预计要发放的股利B.股利年增长率C.β系数D.必要报酬率

56.在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（）。

A.期权执行价格提高B.期权到期期限延长C.股票价格的波动率增加D.无风险利率提高

57.

第

34

题

在编制现金预算的过程中，可作为其编制依据的有（）。

A.日常业务预算B.预计利润表C.预计资产负债表D.特种决策预算

58.下列关于传统成本法和作业成本法的说法中，正确的有（）

A.传统成本法下间接成本的分配路径是“资源→产品”

B.传统成本法下间接成本的分配路径是“资源→部门→产品”

C.作业成本法下间接成本的分配路径是“资源→作业→产品”

D.作业成本法下间接成本的分配路径是“作业→资源→产品”

59.布莱克一斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有（）。

A.标的资产的现行价格B.看涨期权的执行价格C.连续复利计算的标的资产年收益率的标准差D.连续复利的无风险年利率

60.下列表述中正确的有（）。A.产权比率为3/4，则权益乘数为4/3

B.在编制调整利润表时，债券投资利息收入不应考虑为金融活动的收益

C.净金融负债等于金融负债减去金融资产，在数值上它等于净经营资产减去股东权益

D.从增加股东收益来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限

61.

第

16

题

下列业务中，不影响资产负债率大小的是（）。

A.用银行存款购买股票

B.收回应收账款

C.用无形资产对外投资，投资的价值与无形资产账面价值相同

D.接受投资者投入一台设备

62.应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，需要考虑的因素包括（）。

A.等风险投资的最低报酬率B.增加的存货占用资金应计利息C.增加的应付账款减少占用资金的应计利息D.变动成本增加

63.下列属于净增效益原则应用领域的是()。A.A.委托—代理理论B.机会成本C.差额分析法D.沉没成本概念

64.下列有关表述中正确的有（）。

A.空头期权的特点是最小的净收入为零，不会发生进一步的损失

B.期权的到期日价值，是指到期时执行期权可以取得的净收入，它依赖于标的股票在到期日的价格和执行价格

C.看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升

D.如果在到期日股票价格低于执行价格则看跌期权没有价值

65.下列有关股利理论中属于税差理论观点的有（）。A.如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

B.如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税，股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策

C.对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，因此其偏好现金股利

D.对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利

66.下列关于流动性溢价理论的说法不正确的有（）

A.如果收益曲线水平，市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价

B.如果收益曲线下斜，市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的小

C.长期即期利率是未来短期预期利率加上一定的流动性风险溢价

D.不同期限的债券互相不可完全替代，投资者更偏好于流动性好的短期债券

67.下列说法不正确的是（）。

A.成本降低仅指降低生产和其他作业成本

B.开展作业成本计算、作业成本管理和作业管理可以降低成本

C.真正的降低成本是指降低产品的总成本

D.成本降低不仅指降低企业本身的成本，还要考虑供应商的成本和客户的成本

68.甲公司2018年5至7月份预计的销售收入分别为200万元、340万元、380万元，当月销售当月收现60%，下月收现20%，下下月收现20%。则2018年7月31日资产负债表“应收账款”项目金额和2018年7月的销售现金流入分别为（）万元A.286B.200C.220D.336

69.

第

36

题

企业在进行盈利能力分析时，分析的对象不应包括的内容是（）。

A.正常营业的损益

B.买卖证券的损益

C.会计准则和会计制度变更造成的累计损益

D.重大事故造成的损益

E.已经或将要停止的营业项目的损益

70.下列有关期权价格表述正确的有（）。A.A.到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低

B.到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高

C.执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高

D.执行价格相同的美式期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低

三、计算分析题(10题)71.某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每骰净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40%，今后可以保持此资本结构不变。

预计第1～5年的每股收入增长率均为10%。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20%(该比率可以持续保持5年)。第六年及以后每股股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。

预计该公司股票的口值为1．5，已知短期国债的利率为3%，市场组合的风硷收益率为6%。要求：

(1)计算该公司股票的每股价值；

(2)如果该公司股票目前的价格为50元，请判断被市场高估了还是低估了。

72.

73.某公司拟进行固定资产的更新决策。已知旧设备已使用三年，原价为14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。假定该公司的预期报酬率为12%，所得税率25%，税法规定采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

74.某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6000万元；年产量预计为2万吨，并可以较长时问不变；该铁矿石目前的市场价格为2000元/吨，预计每年价格上涨5%，但价格很不稳定，其标准差为40%，每年的付现营业成本为销售收入的60%，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10%，无风险的报酬率为5%。1～3年后的矿山残值分别为4500万元、3000万元和1000万元。该公司享受免税待遇。

要求：

(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元)；

(2)确定上行乘数和下行乘数以及上行概率和下行概率(保留四位小数)；

(3)填写下表中字母的数值(四舍五入，保留整数)，并写出计算过程。

(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

75.计算2015年税后经营净利润。

76.已知甲公司上年的净经营资产净利率为37．97%，税后利息率为20．23%，净财务杠杆为0．46；今年的销售收入为10000万元，税前经营利润为4000万元，利息费用为600万元，平均所得税率为30%，今年年末的其他有关资料如下：

单位：万元

货币资金(金融)500交易性金融资产100可供出售金融资产120总资产8000短期借款1200交易性金融负债80长期借款600应付债券300总负债5000股东权益3000要求：

(1)计算今年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率。

(2)计算今年年末的净经营资产和净负债。

(3)计算今年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经

营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。

(4)用因素分析法分析今年权益净利率变动的主要原因(依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度)。

(5)分析今年杠杆贡献率变动的主要原因。

(6)如果明年净财务杠杆不能提高了。请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。

77.甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000万股，预计2012年的销售收入为18000万元，净利润为9360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的收入乘数(市价/收入比率)估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：

可比公司名称预计销售收入（万元）预计净利润（万元）普通股股数（万股）当前股票价格（元/股）A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00

要求：

(1)计算三个可比公司的收入乘数，使用修正平均收入乘数法计算甲公司的股权价值。

(2)分析收入乘数估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?

78.

79.某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。

要求：

(1)若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(2)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(3)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

80.A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

要求：

（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；

（2）假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；

（3）如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）

（4）假设配股后，每10股送6股派发现金股利2元（含税，税率为10％），转增4股。计算公司代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税以及全体股东实际收到的现金股利。

四、综合题(5题)81.(3)成本计算账户设置设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置九个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用闲置能量差异、固定制造费用耗费差异、固定制造效率差异。

要求：

(1)计算产品标准成本差异(直接材料价格差异按采购量计算)；

(2)分析各项变动成本差异产生的原因(写出两个即可)，对于超支差要说明责任归属；

(3)计算本月“生产成本”账户的借方发生额合计数并写出相应的会计分录(可以合并写)；

(4)编写采用结转本期损益法处理成本差异的分录(将差异转入“主营业务成本”账户)；

(5)计算并结转本月的主营业务成本；

(6)计算企业期末存货成本。

82.某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法或年数总和法，税法规定使用年限5年，残值为20000元，所得税率为40％，公司预计该项目尚有6年的使用年限，6年后的净残值预计为0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来10000件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42元（该企业变动成本均为付现成本），固定付现成本为400000元。估计新项目投资的目标资本结构为资产负债率60％，新筹集负债的税前资本成本为9.02％；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为2，其资产负债率为50％，目前

证券

市场的无风险收益率为5％，

证券

市场的平均收益率为10％。要求：（1）通过计算判断公司应采用哪种折旧方法。（2）根据所选用的折旧方法评价该项目是否可行。（3）若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。（单位万元四舍五入取整）

83.A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为800万元，经营期限为10年。预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定最低报酬率为1（）%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。

要求：

(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值；

(2)计算不考虑期权的鸲二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值；

(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1目的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权；

(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

84.甲公司现在正在研究是否投产一个新产品。如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元(假定第5年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为6万元(不含折旧费)，变动成本为20元／盒。新设备投产会导致经营性流动资产增加5万元，经营性流动负债增加1万元，增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。新产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为30元／盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5．2万元。新产品项目的p系数为1．4，甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流人在每年年末取得。要求：(1)计算新产品投资决策分析时适用的折现率；(2)计算新产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额；(3)计算新产品投资增加的股东财富；(4)如果想不因为新产品投资而减少股东财富，计算每年税后营业现金净流量(不包括回收额)的最小值，并进一步分别计算销量最小值、单价最小值、单位变动成本最大值(假设各个因素之间独立变动)。已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499(P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％。1)=．9524

85.

（1）根据该公司提供的财务数据，该公司是否符合发行可转换公司债券的条件？并说明理由。

（2）该公司转股价格是否符合规定？

（3）该公司回购本公司股票是否符合法律规定？并说明理由。

（4）计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利。

（5）假设该公司2003年12月31日的市净率为1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为6％，计算该公司股票的预期收益率；

（6）假设无风险报酬率为4％，该公司股票的贝他系数为1.2，结合上面（5）计算确定市场平均风险股票的必要收益率。

参考答案

1.D两个互斥项目的初始投资额不一样，但项目寿命期一致时，在权衡时选择净现值高的项目，选项A错误；在投资额不同或项目计算期不同时，利用净现值和内含报酬率在进行项目选优时会有冲突，选项B错误；使用获利指数法(现值指数法)进行投资决策，在相关因素确定的情况下只会计算出一个获利指数(现值指数)，选项C错误；回收期没有考虑回收期满以后的流量，所以主要测定投资方案的流动性而非盈利性，选项D正确。

2.DD【解析】在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的权益成本随着财务杠杆的提高而增加。

3.C【解析】在中间产品存在完全竞争的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用以市场为基础的协商价格确定转移价格，在辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件的情况下，由于不存在某种形式的外部市场而无法使用市场价格和以市场为基础的协商价格作为转移价格，故不能选择选项A、B。以全部成本作为转移价格，尽管简单，但它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理作出有利于企业的明智决策，只有在无法采用其他形式转移价格时，才考虑使用全部成本加成办法来制定转移价格，但这可能是最差的选择。根据排除法，只能选择选项C。

4.D这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益(现金流量)的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

5.A【答案】A

【解析】选项B没有考虑到相同资本结构假设；选项c没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。

6.A根据题意可知，R=80．00元，1=1500元，现金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司现有现金22000元已经超过现金控制的上限21000元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额=22000—8000=14000(元)。

7.B营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产。营运资本为正数，说明长期资本的数额大于长期资产，营运资本数额越大，财务状况越稳定。所以选项B正确。流动比率＝流动资产/流动负债，营运资本越多，只能说明流动资产和流动负债的差额越大，不能说明二者的比值越大，所以选项A的说法不正确。营运资本相同的企业，短期偿债能力不一定相同，所以，选项C和D的说法不正确。

8.D通货膨胀对于业绩评价的影响很大。不能认为只有通货膨胀水平较高时，才会对财务报表造成影响，才考虑通货膨胀对于业绩评价的影响；无论采用哪一种财务计量的业绩评价指标，都会受到通货膨胀的影响。

9.D存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转次数成反比，与存货周转一次所需天数成正比。

10.C在加息法下，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只大约使用了贷款本金的半数，却支付全额利息，所以，企业所负担的有效年利率便大约是报价利率的2倍，即企业负担的有效年利率高于报价利率大约一倍。

11.D在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点。建立保险储备时，再订货点公式为：再订货点＝交货时间×平均日需求量＋保险储备量。

12.CC

【答案解析】：强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等，所以选项C的说法不正确。

13.C本年年末的股东权益=800+6000×12％×80％=1376(万元)，本年年末的总资产=6000／2．4=2500(万元)，权益乘数=2500／1376=1．82，由此可知，选项A的说法正确；本年的可持续增长率=6000×12％×80％／800=72％，由此可知，选项B的说法正确；本年年末的负债=2500—1376=1124(万元)，低于上年年末(本年年初)的负债(2000—800=1200万元)，由此可知，选项C的说法不正确；本年股东权益增长率=(1376—800)／800×100％=72％，由此可知，选项D的说法正确。

14.B支付的其他与经营活动有关的现金＝管理费用－管理人员工资－存货盘亏损失－计提固定资产折旧－无形资产摊销－计提坏账准备＝2300－950－25－420－200－150＝555（万元）

15.C甲产品分配的联合成本＝(60×25)×800/(60×25+40×35)＝413－7931(万元)。

16.D解析：放弃现金折扣的机会成本=2%/(1-2%)×360÷(40-10)=24.49%。

17.A投资者冒风险投资．就要有风险报酬作补偿，因此风险越高要求的报酬率就高。特定投资的风险具有客观性，但你是否去冒风险及冒多大风险，是可以选择的。风险是一定时期的风险，随时间延续事件的不确定性缩小。风险既可以给投资人带来预期损失，也可带来预期的收益。

18.B该组合的β系数＝0.92×35%+1.25×65%＝1.13。

19.D保守型流动资产投资策略，表现为安排较高的流动资产／收入比率，承担较大的持有成本，但短缺成本较小

20.A每股收益=3500/[5000+2500×(12一5)/12]=0.54(元），股票发行价=0.54×30=16.2(元/股）。

21.D年初投资资本=年初股东权益+全部付息债务=1500+500=2000(万元)，息前税后利润=600×(1-40%)=360(万元)，每年经济增加值=税后经营利润-全部资本费用=360-2000×10%=160(万元)。

22.A选项A正确，按照企业管理会计报告使用者所处的管理层级，可以分为战略层管理会计报告、经营层管理会计报告、业务层管理会计报告；

选项B不正确，按照企业管理会计报告内容（整体性程度），可以分为综合（整体）企业管理会计报告、专项（分部）管理会计报告；

选项C不正确，按照管理会计功能，可分为管理规划报告、管理决策报告、管理控制报告、管理评价报告；

选项D不正确，管理会计报告按照责任中心，可分为成本中心报告、利润中心报告、投资中心报告。

综上，本题应选A。

管理会计报告的类型

23.B该企业的稳定性资产一稳定性流动资产300+长期资产500=800(万元)，所以选项D的说法正确。权益+长期负债+自发性负债=350+310+40=700(万元)低于长期稳定性资产，由此可知，企业实行的是激进型筹资政策，即选项A的说法正确。由于短期金融负债的资本成本一般低于长期负债和权益资本的资本成本，而激进型筹资政策下短期金融负债所占比重较大，所以该政策下企业的资本成本较低，收益性较高。但是另一方面，为了满足稳定性资产的长期资金需要，企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资风险；还可能由于短期负债利率的变动而增加企业资本成本的风险，所以激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，选项C的说法正确。营业高峰期易变现率=(长期资金来源一长期资产)／营业高峰流动资产=(700—500)／500—40％，选项B的说法不正确。

24.C如果原材料是在生产开始时一次投入的，则每件在产品无论完工程度如何，都应和每件完工产品同样负担材料费用。这种情况下，分配计算完工产品和月末在产品的原材料费用时，不用考虑在产品的完工程度，可以直接按完工产品和月末在产品数量比例分配。

25.A大量大批且为单步骤生产或管理上不要求按生产步骤计算产品成本的多步骤生产情况下，产品成本的计算方法一般是品种法；大量大批且管理上要求按生产步骤计算成本的多步骤生产情况下，产品成本的计算方法一般是分步法；小批单件类型的生产，产品成本的计算方法一般是分批法；定额法是一种辅助计算方法，需要和基本计算方法结合使用，更多是在定额管理工作较好的情况下使用。

26.A【正确答案】：A

【答案解析】：根据权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝2000＋100－50＝2050（万元）。

【该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考核】

27.B利用成本分析模式时，不考虑转换成本，仅考虑持有成本(机会成本)、管理成本和短缺成本。利用存货模式和随机模型均需考虑机会成本和转换成本，所以三种模式均需考虑的成本因素是机会成本。

28.D销售息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率，则边际贡献率＝销售息税前利润率/安全边际贡献率＝14.4%/40%＝36%；

边际贡献率＋变动成本率＝1，变动成本率＝1－边际贡献率＝1－36%＝64%。

综上，本题应选D。

29.CC【解析】在期权价格大于0的情况下，如果其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降，所以选项C的说法不正确。

30.D市场分割理论认为，由于法律制度、文化心理、投资偏好（选项B正确）等不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，即每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分（选项D错误），从而形成了以期限为划分标志的细分市场。由此，即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定：单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响（选项A正确）；

综上，本题应选D。

31.Cn期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。因此“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。

32.C在财务决策中净收益通常用现金流量计量，一个方案的净收益是指该方案现金流入减去现金流出的差额。

33.B若不发行新股或回购股票并且不改变目前经营效率和财务政策，则股利的增长率＝可持续增长率＝20%。

综上，本题应选B。

可持续增长的假设条件如下：

（1）公司营业净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息；

（2）公司总资产周转率将维持当前水平；

（3）公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去；

（4）公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去；

（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。

34.B利息支出＝借款额×年利率＝900×8%＝72（万元）

利息收入＝借款额×补偿性余额比例×存款年利率＝900×15%×2%＝2.7（万元）

实际可使用的资金＝借款额×（1－补偿性余额比例）＝900×（1－15%）＝765（万元）

有效年利率＝（利息支出－利息收入）/实际可使用的资金×100%＝（72－2.7）/765×100%＝9.06%

综上，本题应选B。

35.D变动制造费用效率差异＝(实际工时－实际产量标准工时)×变动制造费用

标准分配率＝(800－320×2)×4/2＝320(元)。

36.C转换比率指的是一张可转换债券可以转换的股数，因此，本题中一张可转换债券可以转换20股，转换后的股票出售收入=20×60=1200(元)，假设可获得的年报酬率为k，则有：1000×5%×(P/A,k,10)+1200×(P/F,k,10)=1000,根据内插法，求出年报酬率=6.5%。

37.A选项B是分子的利息内涵。

38.D因为增发普通股的每股收益线的斜率低，增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点2（180万元）高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点1（120万元），可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上，即本题按每股收益判断始终债券筹资优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于120万元时，甲公司应当选择发行长期债券，当预期的息税前利润低于120万元时，甲公司应当选择发行股票。

39.C解析：企业负债经营，不论利润多少，债券利息是不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。

40.D根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，债务资本成本不变，加权资本成本下降，但股权资本成本会上升。有债务企业的权益成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬。

41.ABD新的创意迟早要被别人效仿，所以其优势是暂时的，A表述正确；由于新的创意的出现，有创意的项目就有竞争优势，使得现有项目的价值下降，或者变得没有意义，B表示正确；“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资，金融资产投资是间接投资，根据资本市场有效原则，进行金融资金投资主要是靠运气，公司作为资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），而应当靠生产经营性投资增加股东财富，C表述错误；D表述正确。

42.AD营业预算为专门预算，选项B错误；财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，选项C错误。

43.ABCD此题暂无解析

44.ABC购进H股上述股票且按无风险利率10％借人资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C。。若股价上升到60元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：-100×(60-50)=-1000(元)，同时出售H股股票，偿还借人的Y元资金的清偿结果：H×60一Y×(1+10％)=60H-1．1Y；若股价下降到40元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×40-Y×(1+10％)=40H-1.1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。则：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)解得：H=50(股)，Y=1818．18(元)目前购进H股上述股票且按无风险利率10％借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0，其现金净流量=50H-C0-Y=0，则C0=50H-Y=50×50-1818．18=681．82(元)。

45.ACD选项A、C正确，由于平价发行，计息期利率＝报价利率/每年复利次数＝8%/4＝2%，

选项D正确，选项B错误，由于平价发行，所以报价折现率＝报价利率＝8%，

综上，本题应选ACD。

46.ACD这是一个很常规的题目，在旧制度的考试中经常涉及，考生应该比较熟悉。

47.BC选项B，在财务分析时，既要重点关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题；选项C，存货周转天数不是越低越好，存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。

48.AD答案解析：本题属于“存货陆续供应和使用”，每日供应量P为50件，每日使用量d为9000/360＝25（件），代入公式可知：经济生产批量＝[2×9000×200/5×50/（50－25）]开方＝1200（件），经济生产批次为每年9000/1200＝7.5（次），平均库存量＝1200/2×（1－25/50）＝300（件），经济生产批量占用资金为300×50＝15000（元），与经济生产批量相关的总成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]开方＝3000（元）。

49.ABD附认股权证债券的筹资成本应低于公司直接增发普通股的筹资成本，否则无法对筹资人有利，选项A表述错误；每张认股权证的价值=(附认股权证债券的发行价格-纯债券价值)／每张债券附带的认股权证数，所以选项B的表述错误；认股权证在认购股份时，由于认购价低于市价，因此行权后股价会被稀释，选项D错误。

50.ABCD选项A，提高股利支付率，减少了可以用来归还借款和利息的现金流；选项B、C，加大为其他企业提供的担保、提高资产负债率，增加了企业的财务风险，可能损害债权人的利益；选项D加大高风险投资比例，增加了亏损的可能性，导致借款企业还本付息的压力增大，损害债权人的利益。

51.ABD如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

52.ACD根据计算公式可知，确定最佳现金持有量的存货模式考虑了机会成本和交易成本，随机模式考虑了每次有价证券的固定转换成本(由此可知，考虑了交易成本)以及有价证券的日利息率(由此可知，考虑了机会成本)，所以选项A的说法正确；现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，但是，由于其假设现金的流出量稳定不变，而实际上这是很少的，因此其普遍应用性较差，所以选项B的说法错误；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，所以选项C的说法正确；而现金存量下限的确定要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响，所以选项D的说法正确。

53.ABD发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。

54.ABCD税后现金流量的计算方法有三种：

①直接法：

营业现金毛流量＝营业收入－付现营业费用－所得税（选项D）

②间接法：

营业现金毛流量＝税前经营净利润－所得税＋折旧＝税后经营净利润－折旧（选项AB）

③根据所得税对收入、费用和折旧的影响计算：

营业现金毛流量＝营业收入×（1－所得税税率）－付现营业费用×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率（选项C）。

综上，本题应选ABCD。

考试中经常会涉及营业现金毛流量的计算问题，尤其是在主观题中。一定要熟练掌握营业现金毛流量的计算公式。

55.AB固定股利增长率的股票价值，D1指第1年的股利、指必要报酬率、g指股利增长率。

选项A符合题意，预计要发的股利即D1与股票价值同方向变化；

选项B符合题意，股利增长率即g与股利同方向变化；

选项C不符合题意，β系数与必要报酬率同向变动，而必要报酬率和股票价值反向变化，所以β系数与股票价值反向变化；

选项D不符合题意，必要报酬率和股票价值反方向变化。

综上，本题应选AB。

56.CD本题考查金融期权价值的影响因素。选项A，欧式看涨期权价值=到期日股票市价-执行价格，因此看涨期权的执行价格越高，其价值越小，故选项A错误。选项B，欧式看涨期权只能在到期日执行，而到期日股票价格的高低是无法确定的，因此对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值，故选项B错误。选项C，股票价格的波动率，是指股票价格变动的不确定性。股票价格的波动率越大，股票上升或下降的机会越大，期权价值越大，故选项C正确。选项D，站在看涨期权的买方角度，将来执行期权的时候会按照执行价格支付，属于现金流出，无风险利率越高，这笔现金流出的现值就越小，看涨期权价值就越高，故选项D正确。

57.AD现金预算亦称现金收支预算，它是以日常业务预算和特种决策预算为基础编制的。（教材P398）

58.BC选项A错误，选项B正确，传统成本法是将间接成本按直接人工等产量基础将成本分配到部门再分配到产品，分配路径是“资源→部门→产品”；

选项C正确，选项D错误，作业成本法的基本指导思想是，“作业消耗资源、产品（服务或顾客）消耗作业”，根据这一指导思想可知，作业成本法下间接成本的分配路径是“资源→作业→产品”。

综上，本题应选BC。

59.ABCD【答案】ABCD

【解析】布莱克一斯科尔斯期权定价模型有5个参数，即：标的资产的现行价格、看涨期权的执行价格、连续复利的无风险年利率、以年计算的期权有效期和连续复利计算的标的资产年收益率的标准差。

60.CD

61.ABCABC都是资产内容以相同的数量增减，不对资产负债率产生影响

62.ABCD应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期限进行决策时，要考虑的因素有收益的增加、占用资金应计利息的增加等等，其中：占用资金应计利息的增加一应收账款占用资金应计利息增加+存货占用资金应计利息增加一增加的应付账款减少资金占用的应计利息。另外，计算占用资金应计利息的增加时需要使用等风险投资的最低报酬率，计算收益的增加时需要考虑变动成本增加额，所以本题答案为A、B、C、D。

63.CD解析：选项A，B是自利行为原则的应用领域。净增效益原则的应用领域之一是差额分析法,也就是在分析投资方案时只分析他们有区别的部分,而省略其相同的部分;另一个应用是沉没成本概念,沉没成本与将要采纳的决策无关,因此在分析决策方案时应将其排除。

64.BC【答案】BC

【解析】应该说多头期权的特点是最小的净收入为零，不会发生进一步的损失，而空头最大的净收益为期权价格，损失不确定，所以选项A错误；看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升，如果在到期日股票价格高于执行价格则看跌期权没有价值，所以选项D错误。

65.AB选项C、D属于客户效应理论的观点。

66.BC选项A正确，如果收益曲线水平，说明市场预期未来短期利率不光会下降，而且下降的程度与流动性溢价正好抵消，使得长期即期利率总体不变，即市场预期未来短期利率下降幅度等于流动性溢价；

选项B错误，如果收益曲线下斜，市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的更大；

选项C错误，长期即期利率是未来短期预期利率平均值（而不是未来短期预期利率）加上一定的流动性风险溢价；

选项D正确，流动性溢价理论综合了预期理论和市场分割理论的特点，认为不同期限的债券虽然不像预期理论所述的那样是完全替代品，但也不像市场分割理论说的那样完全不可相互替代。该理论认为，短期债券的流动性比长期债券高，因为债券到期期限越长，利率变动的可能性越大，利率风险就越高。投资者为了减少风险，偏好于流动性好的短期债券，因此，长期债券要给予投资者一定的流动性溢价。

综上，本题应选BC。

67.AC【该题针对“成本控制和成本降低”知识点进行考核】

68.CD2018年7月31日，甲公司当月未收回的金额根据收账规则可知，包括6月份销售收入的20%，7月份销售收入的40%（1－60%），则2018年7月31日资产负债表“应收账款”项目金额＝340×20%＋380×40%＝220（万元）；

2018年7月的销售现金流量包括5月份的20%，6月份的20%和7月份的60%，则销售现金流入＝200×20%＋340×20%＋380×60%＝336（万元）。

综上，本题应选CD。

这类题比较简单，即使不学习财务管理知识也可以解答出来，最主要的是要搞清楚每个月的销售收入要分三个月来收回，那每个月到底收回多少这个要清楚。如果实在搞不清楚可以画草图，如：

69.BCDE本题的主要考核点是盈利能力分析的范畴。企业在进行盈利能力分析时，盈利能力仅涉及正常的经营状况，不包括非正常的经营状况。买卖证券的损益．会计准则和会计制度变更造成的累计损益．重大事故造成的损益．已经或将要停止的营业项目的损益均属非正常经营状况产生的损益。

70.ABCABC

到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高。执行价格相同的期权，到期时间越长，期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此。

71.(1)预测期各年每股股权现金流量见下表：

年度第1年第2年第3年第4年第5年每股净利6.67.267.998.799.67每股收入3336.339.9343.9248.31每股经营营运资本6.67.267.998.799.67每股经营营运资本增加-3.40.660.730.800.88每股净经营长期资产总投资4.44.845.325.856.44减，每股折旧和摊销22.22.422.662.93本年每股净投资-13.33.633.994.39本年每股股权净投资-0．61.982.182.392.63每股股权现金流量7.25.285.816.47.04

72.

73.因新、旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本进行比选。

(1)继续使用旧设备：

每年付现操作成本的现值＝2150×(1－25%)×(P/A，12%，5)＝2150×(1－25%)×3．6048＝5812．74(元)

年折旧额＝(14950－1495)÷6＝2242．50(元)

每年折旧抵税的现值＝2242．50×25%×(P/A，12%，3)＝2242．50×25%×2．4018＝1346．51(元)

残值收益的现值＝[1750－(1750－14950×10%)×25%]×(P/F，12%，5)＝956．82(元)

旧设备变现收益＝8500－[8500－(14950－2242．50×3)]×25%＝8430．63(元)

现金流出总现值＝5812．74＋8430．63－1346．51－956．82＝11940．04(元)

继续使用旧设备的平均年成本＝11940．04÷(P/A，12%，5)

＝11940．04÷3．6048＝3312．26(元)

(2)更换新设备：

平均年成本购置成本＝13750(元)

每年付现操作成本现值＝850×(1－25%)×(P/A，12%，6)＝2621．02(元)

年折旧额＝(13750－1375)/6＝2062．50(元)

每年薪旧抵税的现值＝2062．50×25%×(P/A，12%，6)＝2119．96(元)

残值收益的现值＝[2500－(2500－13750×10%)×25%]×(P/F，12%，6)

＝1124．09(元)

现金流出总现值＝13750＋2621．02－2119．96－1124．09＝13126．97(元)

更换新设备的平均年成本＝13126．97÷(P/A，12%，6)＝3192．82(元)

(3)决策：

因为更换新设备的平均年成本3312．26元，高于继续使用旧设备的平均年成本3192．82元，所以应继续使用旧设备。

74.(1)计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元)；

未来三年的收入分别为：2×2000×(1+5%)=4200(万元)、4200X(1+5%)=4410

(万元)和4410×(1+5%)=4630．5(万元)

三年收入现值合计=4200×(P／F，10%，l)+4410×(P／F，10%，2)+4630．5×(P／F，

10%，3)=3818．22+3644．424+3478．895=10941．54(万元)

每年的付现营业成本现值=10941．54×60%=6564．92(万元)

第3年末的残值收入1000万元的现值=l000×(P／S，10%，3)=751．3(万元)

(提示：本题中付现营业成本占销售收入的比例不变，由于销售收入具有不确定性，因此，付现营业成本的数额也具有不确定性，也应该按照含有风险的必要报酬率折现。另外，残值回收的数额也具有不确定性，所以，也应该用含有风险的必要报酬率折现)

因此，不考虑期权前提下该项目的净现值=10941．54+751．3-6564．92-6000=-872．08(万元)

计算过程：

A=4000×1-4918=5967

B=4000×0．6703=2681

C=4000X(1-60%)=1600

D=[(1000+5312)×0．4622+(1000+2387)×0．5378]／(1+5%)=4513

E=[(1000+2387)×0．4622+(1000+1072)×0．5378]／(1+5%)=2552

F=[(4513+3561)×0．4622+(3000+1600)×0．5378]／(1+5%)=5910

G=[(5910+2387)×0．4622+(4500+1072)×0．5378]／(1+5%)=6506

(4)计算调整后的项目净现值和期权价值，并说明是否应当进行该项目。

调整后的项目净现值=6506-6000=506(万元)

期权的价值=506-(-872．08)=1378．08(万元)

由于调整后的项目净现值大于0，因此，公司应该进行该项目。

75.0税后经营净利润=5000×(1+8％)×10％=540(万元)

76.(1)税后经营净利润＝4000×(1－30%)＝2800(万元)

税后利息＝600×(1－30%)＝420(万元)

税后经营净利率＝2800/10000×100%＝28%

(2)金融资产＝500＋100＋120＝720(万元)

经营资产＝8000－720＝7280(万元)

金融负债＝1200＋80＋600＋300＝2180(万元)

经营负债＝5000－2180＝2820(万元)

净经营资产＝经营资产－经营负债＝7280－2820＝4460(万元)

净负债＝金融负债－金融资产＝2180－720＝1460(万元)

(3)净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝2800/4460×100%＝62．78%

净经营资产周转次数＝销售收入/净经营资产＝10000/4460＝2．24(次)

税后利息率＝税后利息/净负债×100%＝420/1460×100%＝28．77%

净财务杠杆＝净负债/股东权益＝1460/3000＝0．49

经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率＝62．78%－28．77%＝34．01%

杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝34．01%×0．49＝16．66%

权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝62．78%＋16．66%＝79．44%

(4)上年权益净利率＝37．97%＋(37．97%－20．23%)×0．46＝46．13%

用净经营资产净利率62．78%替代37．97%：

权益净利率＝62．78%＋(62．78%－20．23%)×0．46＝82．35%

净经营资产净利率变动的影响＝82．35%－46．13%＝36．22%

用税后利息率28．77%替代20．23%：

权益净利率＝62．78%＋(62．78%－28．77%)×0．46＝78．42%

税后利息率变动的影响＝78．42%－82．35%＝－3．93%

用净财务杠杆0．49替代0．46：

权益净利率＝62．78%＋(62．78%－28．77%)×0．49＝79．44%

净财务杠杆变动的影响＝79．44%－78．42%＝1．02%

结论：今年权益净利率比上一年提高的主要原因是净经营资产净利率提高。

(5)上一年的经营差异率＝37．97%－20．23%＝17．74%

上一年的杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝17．74%×0．46＝8．16%

今年的杠杆贡献率＝经营差异率X净财务杠杆＝34．01%×0．49＝16．66%

根据计算表达式可知，今年杠杆贡献率提高的主要原因是经营差异率提高，而经营差异率提高的主要原因是净经营资产净利率提高。

(6)税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，明年提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。

77.(1)计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值

A公司的收入乘数=20/(20000/5000)=5

B公司的收入乘数=19.5/(30000/8000)=5.2

C公司的收入乘数=27/(35000/7000)=5.4

可比公司名称实际收入乘数预期销售净利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均数5.249%修正平均收入乘数=5.2/(49%×100)=0.1061

甲公司每股价值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(万元)

甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)

[或：甲公司每股价值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(万元)]

(2)收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围。

优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘