【郎酒集团资本结构现状、问题及优化策略分析6300字（论文）】

郎酒集团资本结构现状、问题及完善对策研究目录TOC\o"1-2"\h\u8702摘要 124697一、资本结构概述 29779（一）资本结构概述 23057（二）资本结构构成 218082二、郎酒集团资本结构现状 224769（一）公司简介 318949（二）郎酒集团资本结构现状 3257991.资产负债结构 3226622.股权结构分析 566953.融资结构分析 5983三、郎酒集团的资本结构存在的问题 627522（一）流动负债占比过高 629949（二）股权过于集中 619207（三）融资结构单一 65542（四）资本效益低下 68960四、优化郎酒集团的资本结构的对策 730977（一）优化资产负债结构 727584（二）优化股权结构 710346（三）拓展多元化融资渠道 86696（四）充分有效的利用财务杠杆 823149五、结论 929460参考文献 9摘要随着我国经济的持续发展，企业数量成倍增加，发展迅速。同时，人民生活水平的提高，对产品质量的要求也越来越高。资本结构是企业发展的基础，会直接影响到企业的发展和企业的市场价值，因此优化企业资本结构变得日益重要，不仅有利于提高其行业地位，甚至能够影响到我国国民经济的发展。我国供给侧结构性改革的持续推进，对企业发展提出了更高的要求。只有持续优化企业资本结构，才能降低因资本结构不合理导致的财务风险，才能增强企业内外部融资能力，企业生产投资和经营管理所需要的资金才能更好地得到满足，从而实现企业的可持续发展。本文选取郎酒集团为研究对象，以公司资本结构的现状研究为出发点，通过分析其资本结构的现状，指出其资本结构存在的问题，从而提出其资本结构优化的对策。关键词：资本结构；资本结构优化；负债与权益一、资本结构概述（一）资本结构概述资本结构具有广义和狭义的含义：广义资本结构主要包括债务资本和股权资本结构。狭义的资本结构主要是指企业内部形成的资本结构比例。资本结构是一个企业在融资的关键，通过它可以看出投资者能够获得什么利益以及需要承担什么风险，也直接影响公司产权最后归谁所有。从另一方面来看，资本结构也是债务资本和股权资本之间关系的体现，它以诚信和资本作为基础和中间商，让人清晰地看出各企业之间的金融羁绊和合作关系，约束着经营者和股东以及债权人之间的利益关系。（二）资本结构构成企业的资本结构构成主要有债务结构资本和股权结构资本，而资本根据不同时间长度不同，又可分为短长期资本。狭义资本结构指的是企业所有长期资本的构成及其构成比例关系，以及长期负债资本和(长期)所有者权益资本的构成及其比例关系。最好的资本结构通常是股东财富最大化和股价收益最大化。本文对郎酒集团的资本结构进行分析其几个关键指标。1）流动比率流动比率主要表示的是每元流动资产和规模流动资本负债之间的流动比率,表示了一个企业每年的规模流动资产负债对于应该能够有多大的规模流动资产负债作为预期偿付的基本保障,反映了一个大型企业每年流动资产对于能够偿还每元流动资产负债的能力承担风险能力。2）速动比率速动比率是一个企业对速动资产和它的流动负债的比率，通过这个比率能看出一个公司对负债的偿还能力，最好的情况下这个比率是1，说明他是很有能力偿还公司的负债。3）现金比率现金比率般就是一个企业一定一个阶段或某时期的实际经营收入现金流动净流量和短期流动现金负债之间的相对比率。它们一般可以从一个企业的现金流量某一个角度上来看，能直接反映出一个企业在在适当期间内赔偿债务的经济能力。二、郎酒集团资本结构现状（一）公司简介郎酒股份是以生产经营中国名酒“郎”牌系列酒为主营业务的大型现代化企业。郎酒股份以成都总部和二郎总部为“双总部”进行运作，郎酒二郎酱香产区和泸州浓酱兼香产区“两翼齐飞”。郎酒企业近三年发展态势相对平稳,增长速率相对缓慢，其主要经营指标如表所示：表2.1郎酒企业2018-2020年经营情况（单位：亿元）年份营业收入费用总额净利润2018年28.406.366.752019年30.589.197.222020年14.858.16-2.32注：表中数据来自前瞻产业研究院整理如表2.1所示，2020年产品收入以全国各区域市场线下销售为主，约为10.21亿元，占产品销售总额的86.16%。前五大区域市场销售额合计约为3.65亿元，占全国市场收入总额的35.75%，分别为：四川、浙江、重庆、广东、江苏。电商渠道实现销售收入1.19亿元，占产品销售总额的10.04%。其他渠道实现产品销售收入0.45亿元，占产品销售总额的3.80%，主要以商超渠道和国际业务为主。（二）郎酒集团资本结构现状1.资产负债结构1）流动比率表2.2郎酒公司18-20年流动比率摘录年度201820192020流动比率3.83.23.9注：表中数据来自前瞻产业研究院整理由表2.2可知，从2018年到2019年流动比从3.8降到3.2在这一过程中企业短期偿债能力变弱了，营业周期变短了。从2019年到2020年流动比从3.2上升到3.9在此过程中短期偿债能力变的越来越强，与此同时，营业周期边长了。2）速动比率速动偿债比率太低,企业的短期速动偿债业务能力上的风险相对较大,速动偿债比率太高,企业在持有速动比率资产上所占的需要长期占用的流动资金太多,会大大程度增加一些企业需要进行短期投资酒的速动比率总体没有发生大的变化，但是在2018年到2019年速动比率从3.2下降到2.7说明该公司资金运用效率在不断的提高，从2019年到2020年又上升到3.4企业的资金运用效率不断下降，企业负债在不断的变小融资能力在不断的变弱，很难发挥财务杠杆的效应，应引起关注。3）现金比率现金比是企业流动资金和负债的比率，它是反映企业变现的强弱，如下表2.3所示：表2.3郎酒公司18-20年流动负债摘录项目201820192020货币资金(万)4，896，004.896，323882.576，820，957.70交易性金融资产（万）20，756，2.2818，385，6.8018，995，6218.8流动负债合计（万）2，070，781.583，003，459.932，587，893.90注：表中数据来自前瞻产业研究院整理由此可算出：2018年的现金比=（4896004.89+20756,2.28）/2070,781.58=1.372019年的现金比=（6323882.57+18385，6.80）/3003459.93=1.612020年的现金比=（6820957.70+18995，6.83）/2578893.90=1.85从2018年到2020年现金比率在不断的上升，说明郎酒集团的变现能力不断的增强，偿债能力也不断增强。只要郎酒的总固定资产平均收益率远远高于银行借款的平均利息率,那么举债人的数量就愈来越多,即利与负债率的比率也就越大,所有者的固定投资资产收益也就一定会愈来越大。一般来讲,集团的资产负债规模实际上和经营规模都同样应当严格地将其控制在合理的控制水平,负债的资产比重也同样应当严格掌握在一定的控制限值内。表2.4郎酒公司18-20年流动资产合计摘录项目2018年2019年2020年流动资产合计7，811，017．059，662，676.5010，235，556.87资产合计8,609,426.5710,639,697.2311,389,313.90负债合计2,097,482.643,030,092.472,613,489.24股东权益合计6，511，943．937，609，604．778，775，824．66注：表中数据来自前瞻产业研究院整理2018年的资产负债率=2097492.64/8609426.57=28%2019年的资产负债率=3030092.47/10639697.23=31%2020年的资产负债率=2613489.24、11389313.90=24%从上面的分析我们可以得出资产负债都是大于零的，总体来看偿债能力还是比较好的，从2018年到2019年资产负债率上升了企业的偿债能力相对来说下降了，从2019年到2020年资产负债率不断的下降，偿债能力又在不断的上升。2.股权结构分析公司发展后，股东持股比率虽然有所下降，但仍然保持绝对优势。详见下表3.5所示。表2.5郎酒集团股权组成持股比例（%）2018年2019年2020年第一股东515151第二股东12.7512.7512.75第三股东11.2511.2511.25第四股东3.043.053.56第五股东1.21.351.25注：表中数据来自前瞻产业研究院整理郎酒的第一大股东的持股比例远高于公司的其他股东，甚至超过了其他四大股东持股比例的总和，而且持股比例达到50%以上的绝对控股股东，所以郎酒属于股权高度集中型的公司。一股独大的股权现象会使得郎酒股东之间的制衡度较低，第一大股东容易对公司的决策产生较大的影响。3.融资结构分析表2.6郎酒2018-2020年融资情况表单位：万元年份201820192020银行贷款267865428675912274769自筹资金1439084954298624828其他资金317993258685361238注：表中数据来自前瞻产业研究院整理从上图表分析我们可以得知，郎酒2018-2020年这三年从银行取得的贷款总额总体呈下降的趋势，由2018年2678254万元到2019年的2867591万元，再到2020年的2274769万元，从其年报披露的数据来看的话，其中2019年长期贷款2839591万元，短期借款为28000万元，长期借款是短期借款的十倍有余，远超其货币资金余额，但是2020年银行却较2018年大幅下降。由表2.5所知，郎酒的其他资金呈波动增长的趋势，2020年较其他年份增长较多，增幅为39.64%。这主要是来自于制造业销售预收款项，但值得注意的是其中还有一部分是正在加工产品。郎酒的自筹资金自2018-2020年以来呈现下降的趋势，2018年同比下降了33.69%，2019年同比下降34.52%，下降的幅度较大。这主要是因为由于公司的后续开发受限于资金，但是由于公司能够筹集到资金额度大量减少，面临由于资金紧张而带来的风险，还有可能出现借新债还旧债的情况，从而导致公司加工项目后期资金动力不足，以致部分项目没能如期完工结转，销售业绩回落较为明显，销售收入减少。三、郎酒集团的资本结构存在的问题（一）流动负债占比过高在最近几年的发展中，流动负债的水平越来越高，趋势越来越明显应引起重视，流动负债占总负债的90%，占比过大，公司负债流动性过强。由于公司最近几年发展的很好，盈利收入很客观，因此，公司用长期借款很少，当公司发生重大事件时这时公司就会出现资金周转不行，很难应变外来事件的突然发生。（二）股权过于集中郎酒集团股权过于集中，股东有绝对的话语权，对于公司治理会有阻碍。郎酒集团的大股东拥有其他股东无法竞争的股份，它实现了对一家容易受到大股东和小股东问题影响的公司完全控制。在这种情形下，企业的经营和管理方面会存在很大的风险，还会需要面对财务上出现的大风险。（三）融资结构单一白酒企业项目的需要资金才得以发展，于是为了其生产经营活动正常进行，大多数制造企业都会选择融资来保证工程项目的正常运作，当然郎酒也不例外。从上文的分析当中，可以郎酒的融资主要来源于以下渠道：银行借款、自筹资金及其他资金。其中从银行取得的借款占融资总额比重较高，为资金主要来源。由此可见郎酒主要依赖于银行借款这个单一渠道。（四）资本效益低下郎酒集团的对于投资有些盲目。在投资新项目，特别是极为重要的项目。都会制定可行性研究报告。然而，现在的可行性报告，往往缺乏可行性。企业在使用资金方面缺乏问责制，导致资金使用效率低下。四、优化郎酒集团的资本结构的对策（一）优化资产负债结构前几年国家限制“三公”消费，酒驾禁令使得白酒行业低靡，郎酒集团盈利能力大幅下滑，近几年白酒行业持续回暖，竞争也随之激烈。企业要想发展，必须增强盈利能力。表4.1郎酒公司18-20年流动比率摘录年度201820192020流动比率3.83.23.9注：表中数据来自前瞻产业研究院整理由第二章数据可以得出，郎酒集团的流动负债较高，公司总体资产负债率较高，公司财务安全性较差，同时也表明郎酒集团处于经营状况不佳的状态。由此给出利用融资租赁减小成本投入，在郎酒集团原有基础上降低资产负债率。1.首先要保证现有市场的稳定,其次要开拓新的市场。2020年1月1日起，白酒不再是国家限制产业，这为企业带来了机遇，郎酒集团应把握机遇，扩大市场2.加大产品创新。郎酒集团应对产品进行更新升级，加大创新的投入，提高产品的质量和价值﹐在众多的产品中脱颖而出，迎合消费者的喜好，使销售业绩提升一个档次。企业应该抓住机遇，增加高端产品的投入来调整产品结构，提升利润空间，争取进入一线名酒行列。3.公司应该及时回收货款，也不会导致今后客户的流失。加速资金的良性循环，提高资金周转的效率，防止不良债权发生，降低收益成本和财务损失，提高公司的还款能力，提高公司的负债率和声誉。（二）优化股权结构表4.2郎酒集团股权组成持股比例（%）2018年2019年2020年第一股东515151第二股东12.7512.7512.75第三股东11.2511.2511.25第四股东3.043.053.56第五股东1.21.351.25注：表中数据来自前瞻产业研究院整理郎酒的股权集中度较高，需要合理的降低其一股独大的状态，那么对股权进行调整和股权的多元化是比较有效的措施。具体可以从以下几个方面进行改善：1.郎酒集团可以提供一些对制造业感兴趣的投资者，这些投资者需要关注公司的社会地位、公司业绩、竞争优势、商业模式、价值概念或战略发展。可以建立一个良好的平台，利用该平台通过筹集资金吸引一些投资者，这些投资者可以参与公司的管理，使股权多样化，并实现改进股权的目的。2.为了避免股权过分集中，一些小股东的股权比率也可以调整，以提高股东的比率，或者可以提供投资者吸引拥有较高股权的投资者。适当减少最大股东的缴款比例，增加其他股东的缴款比例，并以许多大股东共同管理和监督的方式管理公司。3.在战略、投资、经营等中大力引入管理人才，并将一些股份分配给他们，使他们能够合理地管理公司。拥有所有权可以充分发挥股权的催化作用。与此同时，还需要建立一个公司管理系统，使他们能够充分理解经营权利和管理权利之间的区别，并避免责任。根据公司治理原则的要求，必须在法律和条例的限制下，无论失聪运营商和决策者的基本义务和权利角度下，还是主管和投资者的基本义务和权利角度下。4.创建和改进股权结构与公司业务直接相关，并发挥控制作用。合理分配股权结构可以同时有效地保护股东和投资者的权益。郎酒需要改变目前股权过度集中的状况，并建立健全的公平结构，使郎酒能够实现长期的可持续发展。（三）拓展多元化融资渠道依据以上内容的分析当中可以知道，在这几年之中郎酒的融资渠道主要是银行这一传统方式，这势必过于单一狭窄，给企业经营带来一定的筹资风险，甚至是财务危机。所以为了防范风险和应对危机，更好的适应经济新形势，郎酒应当积极主动拓宽融资渠道，使其朝着多元化方向发展。适当地尝试增加权益性融资的比重，例如引入退休基金、发行债券和信托等方式，从而降低债务融资的比重，既能使公司股权处于一个合理的、安全的区间，也能缓解公司债务清偿压力，减少财务风险带来的冲击，还能为企业后续发展提供动力，促进企业可持续发展。（四）充分有效的利用财务杠杆当前各个公司金融行业之间国际竞争的尤其激烈,很多各个公司金融服务企业的国际资金链都相对紧张。在当今各个公司国际金融资本管理市场上,举债的发行形式也是种类繁多,由以前单-的向任何一家银行贷款。1.向公司在国际股本管理市场上进行拆借、承受的能力,未来经济发展中可能产生的回报和收益以及潜在影响自身固定资产结构发生的。2.在风险和影响程度等因素相互地结合,来谨慎地选择一种符合自己,风险最低的投融资模型,这样我们就有可能把那些无法还款的投融资风险降至最低。五、结论本文通过对郎酒集团资本结构分析及白酒行业的对比分析，发现其存在资本结构的问题：流动负债占比过高、股权过于集中、融资结构单—、资本效益低下的问题。通过案例分析，以主要财务指标发现郎酒存在的资本结构问题和可能的风险，郎酒通过多元化融资、引入战略股东以及不断完善战略和商业模式的方式，使公司整体资本结构得以优化。故此认为，一般情况下高资产负债率的白酒企业在其资本结构不健康的情况下，可以依据自身情况参照此方式改善。参考文献[1]姜虹.如何加强制酒公司资本结构优化[J].现代经济信息,2019,000(010):322,325.[2]周青.B公司资本结构优化研究[D].华中科技大学,2019.[3]陈传亮.我国制酒公司资本结构优化问题研究[J].财会学习,2020,No.278(33):178-179.[4]汤梦婧,张小有.浅析企业的