20160506-东兴证券-通信行业深度报告：东风已至万物迎春

DONGXINGSECURITIESDONGXINGSECURITIES——通信行业深度报告看好/首次通信深度报告行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告物联网将在2016年加速发展，理由有四点：层占据整体市场价值的70%。预计智慧医疗、智行业重点公司盈利预测与评级简称EPS(元)PEPB评级15A16E17E15A16E17E2525208664744252397847434杨若业证书编号:张志贵angrm@S1480510120014zhangzf@yangc@看好维持占比%看好维持占比%行业基本资料股票家数重点公司家数行业市值流通市值行业平均市盈率市场平均市盈率行业指数走势图-11629.01亿元8346.78亿元20.432.99%-2.3%2.33%//沪深300通信80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%5-77-79-711-71-7相关研究报告沙始到金》2016-04-15东方财智东方财智兴盛之源东兴证券深度报告DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源1.标准统一和新技术问世是我们看好物联网最重要的 42.我们对物联网的认知 5 5 6 7 8 8 9 10 11 12 12 13 14 15 17 175.投资策略和重点公司推荐 18 18 19东兴证券深度报告DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES表格目录插图目录 4 4 6 6 7 8 8 9 10 11 12 12 13 14 14 15 15 16 16 16 17 17 18 18东兴证券深度报告DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源设备联网1036亿美元577亿美元设备联网1036亿美元577亿美元1.标准统一和新技术问世是我们看好物联网最重要的理由2015年是物联网发展的破局之年。在这一年，我们欣喜地看到物联网标准统一在即业发展的政策环境不断优化和用户对设备联网需求旺盛的态势。标准将统标准将统一物联网物联网产业环境产业环境资料来源：东兴证券年-2020年年均增长20%。图2：全球具备联网和感测功能的物联网收入增长空间CAGRCAGR：21%2015年E资料来源：ICInsights东兴证券2018年E东兴证券深度报告DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源2.我们对物联网的认知2.1物联网是人与物理世界有机融合的平台物联网的本质是帮助用户更加精细和动态方式管理生产和生活。物联网网络体系包含感知层、网络层、应用层。东兴证券深度报告DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源图3：物联网网络架构体系资料来源：工信部电信研究院2.2物联网产业链上的玩家越来越多遍布物联网产业链。物联网产业的企业越来越多，也倒逼更多系统平台提供商加图4：物联网产业链下游上游下游AT＆AT＆T、中KT······感知层英特尔、高通、ARM······苹果、微软、三星、百度、亚马逊、谷歌、思科、华为、阿尔卡特朗讯······资料来源：物联中国，东兴证券东兴证券深度报告DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源2015年国际消费电子展期间，三星表示五年内所有三星硬件设备均将Azure和嵌入式微平台.NETMicrWindRiver带有完整云套件的、免费且简洁的操作系统，成为物联网产业发展的中流砥柱。局智能家居生态圈。华为推出“1+2+1”物联网战略，即一个物联网开放平台+图5：我国物联网产业链分布上游上游感知层物联网综合应用平台：中国移动、大唐电信、邦讯技术、中兴通讯；智慧医疗：国脉科技·······先施科技、远望谷、大唐电信、海格电子······中国电信、中国联通、中国移动······应用层网络层下游中游资料来源：物联中国东兴证券2.3物联网应用生态系统环境显现东兴证券深度报告通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES物联网发展规划》明确聚焦智能工业、智能农业、智能物流、智能交通、智能电网、智能环保、智能安防、智能医疗与智能家居九大领域。图6：物联网应用分布测物联网应用资料来源：物联中国东兴证券资料来源：公开资料东兴证券3.物联网将在2016年加速发展3.1联盟割据时代结束推动物联网标准统一落地敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券深度报告DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源有物联网产品都可以通过协议连接到大公司开发的设备，不再受到芯片组和操作系统的限制括微软、思科、伊莱克斯、通用电气Digital等企业图8：物联网标准统一尔、联想和三星等50多名会员联盟：OICSiliconImage、TP-Link、思科等标准将统一联盟：开放连接基金会2013年12月2014年7月2016年2月资料来源：公开资料东兴证券3.2NB-IoT商用在即提升网络覆盖的广度和深度离通信技术和广域网通信技术。盖的广度和深度问题。中国移动等运营商展出了基于NB-IoT技术的物联网应用。NB-IoT技术具有覆盖广、连接多、速率用，大幅提升物联网覆盖广度、深度。P10东兴证券深度报告P10DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源峰会的企业包括GSMA、全球领先运营商、主要设备厂商、垂直行业企业在内的全球超过300家移动通信产业巨臂以及垂直行业代表。图9：物联网技术发展图谱资料来源：公开资料东兴证券3.3政策频发为物联网产业发展提供了良好环境方政府对物联网产业的政策扶持力度不断深入。家居等九个重点领域发展。P11需求：信息共享、存储（半自动化）东兴证券深度报告P11需求：信息共享、存储（半自动化）DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源终端/平台泛终端/终端/平台泛终端/平台计算机/软件表1：我国物联网发展政策年份文件名称主要内容2010年2011年2011年2012年2013年行动计划2014年资料来源：政府公告东兴证券3.4“泛终端”培育了用户对设备联网的需求而且能够更好的改善生产和生活。用户物物连接需求，实现了智能化采集数据和分析数据。需求：信息传递（由固定场景演变为固定+移动场景）电话计算机和软件解决信息的半自动需求：信息传递（由固定场景演变为固定+移动场景）电话需求：智能化信需求：智能化信息采集、分析、共享、存储、应用智能终端和平台解决信息采集的实时性、多样性、智能化需求人-人人-物人-人物-物人-物人-人连接资料来源：东兴证券P12东兴证券深度报告P12DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源智能手机保有量大，可穿戴设备快速增长。2015年，中国智能手机出货量仍保持高4.1行业应用重点关注智慧医疗、智慧城市和车联网行业应用是物联网应用层变现的主要途径。表性的企业为处于物联网网络层的国际运营商AT&T，面对主营业务收入大幅放缓和行业竞争环境加剧不利局面，积极构建物联网平台，布局按照产业价值分类来看，传感器/芯片厂商为主的感知层约占整体产业价值的15%，运营商为主的网络层约占总体价值的15%，以服务提供商为主的应用层占据剩余的70%。P13东兴证券深度报告P13DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源现在第一梯队未来第一梯队智能家居可穿戴运动智能家居可穿戴运动/健康智慧城市车联网第二梯队车联网第二梯队车联网智能物流智慧医疗智能家居智能工业智能物流第三梯队智能工业第三梯队智能工业智慧城市可穿戴运动/健康资料来源：PROGRESS东兴证券4.1.1智慧医疗互动，解决健康信息孤岛、生理数据完整性差等问题。存储，通过数据查询为医生提供丰富的参考案例，辅助医生分析。P14东兴证券深度报告P14DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源智能终端等采集生理数据数据采集治疗方案数据存储和分析数据采集治疗方案医疗平台治疗方案资料来源：东兴证券智慧医疗市场将破百亿，年均增长21%。各个机构对智慧医疗市场146.4146.4132.829.1%115.122.3%20.4%78.260.946.110.2%2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年市场规模（亿元）增速32.1%28.4%15.4%95.6资料来源：中国产业信息网4.1.2智慧城市城镇化率高达56.1%，其中，北京、广州城镇化率点示范建设。2014年《国家新型城镇化规划》发布，要求大力推进智慧城市建P15东兴证券深度报告P15DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源的指导意见》等。系统平台资料来源：中国环境网中国环境报22.2%2403322.2%2403321.6%21.4%2006716418135271106691027507616022.2%21.9%21.1%21.2%19.8%2013年2014年E2015年E2016年E2017年E2018年E2019年E2020年E智慧城市市场规模（亿元）增速资料来源：前瞻产业研究院4.1.3车联网车联网是由车辆位臵、速度和路线等信息构成导航为主的萌芽期，逐步进入到集成导航、车辆保修等众多汽车后服务应用发展期，P16东兴证券深度报告P16DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源数据采集151861093316.0%95361710322.2%1268016.5%14.6%12.6%7.1%数据采集151861093316.0%95361710322.2%1268016.5%14.6%12.6%7.1%5.0%5.4%6.0%9.3%2011年2012年2013年2014年2015年E中国民用汽车保有量（万）增速车联网渗透率获取服务实现多角色、多场景应用集成于一体。云服务平台云服务平台资料来源：公开资料东兴证券家高度重视车联网应用，工业和信息化部在《国务院关于积极推进“互联网+”行动车联网技术研发、标准制定，组织开展车联网试点、基于5G技术的车联网示范。随着车联网应用场景不断拓展，未来车联网市场空间大，预计2017年车联网264050.7%212040.9%36.8%1550110073025.90%24.5%2013年2014年2015年E2016年E2017年E资料来源：速途研究院P17东兴证券深度报告P17DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源16470900492164709004924.2进一步刺激IDC需求图21：智能终端平均流量备仍将保持高速增长态势，华为预计到2025年将超过1000亿台设备联网，图22：IDC市场规模增速：增速：134%2015年20142015年每个M2M流量（M/月）增速：增速：83%2017年E20152017年EIDC市场规模（亿元）资料来源：WIND东兴证券4.3提升信息安全重视度资料来源：中国IDC圈东兴证券P18东兴证券深度报告P18DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源隐私和个人数据暴露风险系统平台被攻破风险企业转型隐私和个人数据暴露风险系统平台被攻破风险企业转型图23：物联网安全风险分布设备安全（接设备安全（接资料来源：东兴证券5.投资策略和重点公司推荐5.1投资策略提供商价值将陆续得到释放。图24：物联网产业价值分布附加值价值传递数据存储和应用服务提供商物联网平台提供商数据存储和应用服务提供商物联网平台提供商芯片厂商网络提供商系统集成提网络提供商供商感知层网络层应用层领域资料来源：东兴证券P19东兴证券深度报告P19DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源5.2重点公司推荐并已超额完成目标。同时在儿童智能手表等方面也有较大突破。公司主营通信天线、微波器件设备研发和生产。主要产品包括天线、射频有源设备、公司全资子公司合正电子专注于提供车载移动互联网的产品与服务，核心产品P20东兴证券深度报告P20DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源DA智联系统通过与智能手机的无缝连接，将智能手机上的应用全部投射到车载也是国内唯一一家获得沃尔沃线束供应商资质的内资企业，拥有70余拓展，加大对数据采集分析、智慧医疗的投入，加快广西智慧医疗项目的工程建设、公司全资子公司北京宜通华瑞科技有限公司增资参股西部天使(北京)健康科技P21东兴证券深度报告P21DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源随着公司积极布局智慧医疗领域，我们看好公司未来发展前景，预计2015年-20172016年一季度报告显示，公司及子公司光环云谷与亚马逊通技术服2016年一季度报告显示，公司与中国移动北京有限公司、中国P22东兴证券深度报告P22DONGXINGSECURITIES通信行业：东风已至“万物”迎春DONGXINGSECURITIES随着公司主营业务稳步增长，我们看好公司未来布局智慧家庭解决方案领域，预计东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES东兴证券深度报告通信行业：东风已至“万物”迎春P23分析师简介杨若木联系人简介张志峰北京邮电大学硕士，具有多年通信行业咨询工作经验，自2012年起从事通信行业咨询，涉