2022年注会《财务成本管理》模拟试卷10

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单选题（共14题，共14分）

1.某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（）。

A.产权问题

B.激励问题

C.代理问题

D.责权分配问题

2.目前资本市场上，纯粹利率为4%，通货膨胀溢价为2%，违约风险溢价为3%，流动性风险溢价为4%，期限风险溢价为2%。下列说法不正确的是（）。

A.名义无风险利率为6%

B.真实无风险利率为4%

C.风险溢价为9%

D.利率为15%

3.下列各项中，属于内部失败成本的是（）。

A.检测设备的折旧

B.变更设计费用

C.处理顾客投诉成本

D.质量奖励费用

4.甲公司上年的净经营资产周转次数为1.5次，今年保持不变。今年预计的营业净利率为10%，股利支付率30%，可以动用的金融资产为0，则甲公司今年的内含增长率为（）。

A.3.09%

B.4.71%

C.7.53%

D.11.73%

5.关于债务资本成本，下列说法中不正确的是（）。

A.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本

B.在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本

C.由于存在违约的可能性，应该将承诺收益率作为债务的真实成本

D.计算加权平均资本成本时，需要分别计算每一种债务的成本

6.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为8%和11%，标准差分别为16%和20%，那么（）。

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.不能确定

7.甲公司是一个房地产企业，拟进入前景看好的制药业，为此甲公司拟投资新建制药厂，继续保持目前45%的资产负债率，所得税税率为25%。乙公司是一个有代表性的制药业企业，其股票的β值为0.99，产权比率为1.5，所得税税率为20%。资本市场目前的无风险利率为4%，市场风险溢价为6%。则甲公司投资制药厂后的股权资本成本为（）。

A.5.28%

B.5.46%

C.7.84%

D.8.38%

8.若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时（）。

A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率

C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率

D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率

9.假设其他因素不变，下列变动中会造成实值看涨期权价格下降的是（）。

A.股票价格上涨

B.执行价格上升

C.股利波动率增加

D.无风险利率提高

10.某企业需要借入资金72万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。

A.90

B.86.4

C.72

D.60

11.甲公司今年年初净经营资产4000万元，预计今后每年可取得税前经营利润500万元，今年净经营资产增加150万元，以后各年净经营资产规模保持不变。公司的加权平均资本成本为10%，企业所得税税率为25%，则甲公司今年年初的实体价值为（）万元。

A.3613.64

B.3750

C.3954.55

D.7600

12.某公司具有以下的财务比率：经营资产与营业收入之比为130%、经营负债与营业收入之比为52%，假设这些比率在未来均会维持不变。计划下年营业净利率为10%，股利支付率为40%，假设不存在可动用的金融资产，则该公司的销售增长率为（）时，无需向外筹资。

A.9.06%

B.8.33%

C.7.84%

D.5.41%

13.本量利分析中，销售息税前利润率等于（）。

A.安全边际率乘以变动成本率

B.盈亏临界点作业率乘以安全边际率

C.安全边际率乘以边际贡献率

D.边际贡献率乘以变动成本率

14.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（）。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

多选题（共12题，共12分）

15.下列与看涨期权价值正相关变动的因素有（）。

A.标的资产市场价格

B.标的资产价格波动率

C.无风险利率

D.预期股利

16.假设某公司2022年6月9日的一份可转换债券价值的评估数据如下：纯债券价值780元、转换价值765元和期权价值125元，则下列说法正确的有（）。

A.可转换债券的底线价值为765元

B.可转换债券的底线价值为780元

C.可转换债券的价值为905元

D.可转换债券的价值为1590元

17.在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有（）。

A.最优现金返回线与交易成本正相关

B.最优现金返回线与机会成本负相关

C.最优现金返回线与现金流量的波动性正相关

D.最优现金返回线与现金控制下限正相关

18.可能导致企业资本成本上升的因素有（）。

A.在货币供给不变的情况下货币需求增加

B.预期通货膨胀下降

C.企业的经营杠杆提高

D.证券市场的流动性差

19.下列关于几种主要的内部转移价格的说法中，正确的有（）。

A.价格型内部转移价格一般适用于内部利润中心

B.成本型内部转移价格一般适用于内部成本中心

C.协商型内部转移价格主要适用于分权程度较高的企业

D.协商型内部转移价格主要适用于内部投资中心

20.根据有税情形下的MM理论，下列影响有债务企业权益资本成本的因素有（）。

A.相同风险等级的无负债企业的权益资本成本

B.企业的债务比例

C.所得税税率

D.税前债务资本成本

21.在半成品是否深加工的决策中，属于决策无关成本的有（）。

A.半成品本身的固定成本

B.半成品本身的变动成本

C.半成品放弃深加工而将现已具备的相关生产能力接受来料加工收取的加工费

D.由于深加工而增加的专属成本

22.布莱克-斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有（）。

A.标的资产的现行价格

B.看涨期权的执行价格

C.连续复利计算的标的资产年报酬率的标准差

D.连续复利的年度无风险利率

23.下列需要修订基本标准成本的情形有（）。

A.产品的物理结构发生变化

B.重要原材料和劳动力价格发生重要变化

C.生产技术和工艺发生根本变化

D.市场供求变化导致的生产经营能力利用程度发生变化

24.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（）。

A.提高净经营资产净利率

B.降低税后利息率

C.提高税后经营净利率

D.减少净经营资产周转次数

25.下列有关价格型内部转移价格的说法中，正确的有（）。

A.责任中心提供的产品（或服务）经常外销且外销比例较大的，可以外销价格作为内部转移价格

B.责任中心提供的产品（或服务）有外部活跃市场可靠报价的，可以活跃市场报价作为内部转移价格

C.责任中心一般不对外销售且外部市场没有可靠报价的产品（或服务），可参照外部市场或预测价格制定模拟市场价作为内部转移价格

D.责任中心没有外部市场但企业出于管理需要设置为模拟利润中心的，可在生产成本基础上加一定比例毛利作为内部转移价格

26.如果资本市场是强式有效资本市场，则下列说法错误的有（）。

A.拥有内幕信息的人士将获得超额收益

B.价格能够反映所有可得到的信息

C.股票价格不波动

D.投资股票将不能获利

问答题（共6题，共6分）

27.甲酒店想加盟另一个叫阳光酒店的项目，期限8年，相关事项如下：

(1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息)；

(2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算，每个房间3000元，初始加盟费一次收取；

(3)每年特许经营费按酒店收入的6．5％上缴，加盟后每年年末支付；

(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天计算(下同)，每年年末支付；

(5)甲酒店需要在项目初始投入600万元的装修费用，按税法规定可按8年平均摊销；

(6)甲酒店每间房屋定价每天175元，全年平均入住率85％，每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为每天29元，另外酒店还需要支付每年30万元的付现固定成本；

(7)酒店的人工成本每年105万元，每年年末支付；

(8)酒店的税金及附加为营业收入的5．5％。

要求：

(1)计算加盟酒店的年固定成本总额和单位变动成本。

(2)计算酒店的盈亏平衡点入住率、安全边际率和年息税前利润。

(3)若决定每间房屋定价下调10％，其他影响因素不变，求解此时酒店的盈亏平衡点入住率，以及为了维持目前息税前利润水平，酒店的平均入住率应提高到多少?

28.ABC公司研制成功一种新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：

（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2022年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为2000万元。该设备可以在2022年底以前安装完毕，并在2022年底支付设备购置款。该设备按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2022年底该项设备的市场价值预计为200万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前终止的情况。

（3）生产该产品所需的厂房可以用6000万元购买，在2022年底付款并交付使用。该厂房按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为20年，净残值率6%。4年后该厂房的市场价值预计为5000万元。

（4）生产该产品需要的营运资本随营业收入变化而变化，预计为营业收入的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。

（5）公司的所得税税率为25%。

（6）该项目的成功概率很大，经营风险水平与企业平均经营风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的营业收入与公司当前的营业收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

要求：

（1）计算项目的初始投资总额（零时点现金流出），包括与项目有关的固定资产购置支出以及零时点垫支的营运资本。

（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及2022年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。

（3）分别计算2022年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。

29.B公司是一家高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。相关资料如下：

（1）在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以2022年为基期，2022年和2022年为详细预测期，2022年及以后为后续期。假设净经营性长期资产、经营营运资本与营业收入同比例增长；营业净利率可以长期维持2022年水平（即销售增加形成的收益可以涵盖新增债务增加的利息）。

（2）2022年营业收入3000万元，净利润540万元，经营营运资本1000万元，净经营性长期资产2000万元。

（3）2022年、2022年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为15%。2022年及以后年度，因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为5%，并进入可持续发展阶段。

（4）B公司当前资本结构为净负债30%，股东权益70%。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。

（5）B公司的股权资本成本为15%。

要求：

（1）计算2022年、2022年的股权现金流量。

（2）计算预测期股权现金流量的现值合计。

（3）计算后续期股权现金流量的现值。

（4）计算目前的股权价值。

30.恩典公司生产甲产品，2022年6月月初在产品数量30件，完工程度60%，6月份投产150件，当月完工产品120件，月末在产品60件，月末在产品完工程度70%。原材料均在开始生产时一次投入。

月初在产品成本和本月发生生产费用资料如下：

要求：

（1）假设在产品存货发出采用先进先出法，用约当产量法计算确定本月完工产品总成本、单位完工产品成本和月末在产品成本；

（2）假设在产品存货发出采用加权平均法，用约当产量法计算确定本月完工产品总成本、单位完工产品成本和月末在产品成本。

31.C公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，该零件既可自行制造也可外购取得。

如果自制，单位制造成本为10元，每次生产准备成本37.5元，每日生产量32件。

如果外购，购入单价为7.8元，从发出订单到货物到达需要8天时间，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：

假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。建立保险储备时，最小增量为10件。

要求：

（1）假设不考虑缺货的影响，计算确定C公司自制与外购方案哪个成本低并进行决策？

（2）假设考虑缺货的影响，计算保险储备相关总成本最低的再订货点，并判断确定C公司自制与外购方案哪个成本低并进行决策？

32.W公司