2021-2022年辽宁省葫芦岛市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）

2021-2022年辽宁省葫芦岛市注册会计财务成本管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.某企业每季度销售收入中，本季度收到现金60％，另外的40％要到下季度才能收回现金。若预算年度的第四季度销售收入为40000元．则预计资产负债表中年末“应收账款”项目金额为（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

2.

第

1

题

某公司2008年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为25%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为（）。

A.60.12%B.63.54%C.56.36%D.58.16%

3.

第

8

题

下列不属于财务管理的经济环境的是（）。

A.利率B.经济周期C.经济发展水平D.宏观经济政策

4.某企业2011年的新增留存收益为300万元，计算的可持续增长率为10%。若2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，预计2012年的净利润可以达到1210万元，则2011年的股利支付率为（）。A.A.75．21%B.72．72%C.24．79%D.10%

5.某企业财务经理让你编制直接材料预算，预计第四季度生产产品10000件，材料定额单耗50Kg，已知材料期初存量10000千克，预计期末存量为13500千克，材料单价为85元，假定材料采购货款有60%在本季度内付清，另外25%在明年l月初付清，15%在明年一季度末付清，则本企业预计资产负债表年末应付账款应为（）万元。

A．2010

B．2040．51

C．3637．79

D．1711．9

6.在使用同种原料生产主产品的同时，附带生产副产品的情况下，由于副产品价值相对较低，而且在全部产品价值中所占的比重较小，因此，在分配主产品和副产品的加工成本时（）。

A.通常先确定主产品的加工成本，然后，再确定副产品的加工成本

B.通常先确定副产品的加工成本，然后，再确定主产品的加工成本

C.通常先利用售价法分配主产品和副产品

D.通常先利用可变现净值法分配主产品和副产品

7.下列选项中，属于预防成本的是（）A.甲公司对采购的原材料进行质量检验

B.乙公司对研制出的新产品进行质量审核

C.丙公司检测场所建筑的折旧或维护费用

D.丁公司免费召回产品维修

8.某股票现在的市价为15元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10.7元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升40%，或者下降30%。无风险年利率为8%，则根据复制原理，该期权价值是（）元

A.4.82B.0C.3.01D.24.59

9.

第

16

题

出售部分的长期股权投资账面价值是（）万元。

A.1690B.3800C.1620D.1053

10.下列关于金融市场的说法不正确的是（）。

A.资本市场的主要功能是进行长期资金的融通

B.金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，构成社会的实际财富

C.一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一

D.金融市场基本功能是融通资金

11.在根据销售预算编制生产预算时，生产预算编制的关键是正确地确定()。

A.销售价格B.销售数量C.期初存货量D.期末存货量

12.下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是()。

A.银行借款B.发行债券C.发行股票D.留存收益

13.下列关于混合成本性态分析的说法中，错误的是()。

A.半变动成本可分解为固定成本和变动成本

B.延期变动成本在一定业务量范围内为固定成本，超过该业务量可分解为固定成本和变动成本

C.阶梯式成本在一定业务量范围内为固定成本，当业务量超过一定限度，成本跳跃到新的水平时，以新的成本作为固定成本

D.为简化数据处理，在相关范围内曲线成本可以近似看成变动成本或半变动成本

14.

第

5

题

编制利润表预算时，不正确的做法是（）。

A.“销售收入”项目的数据来自销售收入预算

B.“销售成本”项目的数据来自销售成本预算

C.“毛利”项目是“销售收入”项目和“销售成本”项目的差额

D.“所得税”项目是根据“利润”项目和所得税税率计算出来的

15.A债券每半年付息一次、报价利率为8％，8债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为()。

A.8％B.7．92％C.8．16％D.6．78％

16.下列关于租赁的说法中，正确的是()。

A.在杠杆租赁中，出租人具有双重身份，既是资产的出租者，又是款项的借人人

B.可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁不可以提前终止

C.典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的净租赁

D.经营租赁最主要的特征是可撤销

17.下列关于期权价值说法中，不正确的是（）。

A.期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“净收入”

B.在规定的时间内未被执行的期权价值为零

C.空头看涨期权的到期日价值没有下限

D.在不考虑交易费等因素的情况下，同一期权的买卖双方是零和博弈

18.根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为2000万元，利息抵税可以为公司带来100万元的额外收益现值，财务困境成本现值为50万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和30万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

19.下列关于短期负债筹资特点的表述中，不正确的是（）。

A.筹资速度快，容易取得B.筹资富有弹性C.筹资成本较高D.筹资风险高

20.下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。A.派发现金股利B.支付工资C.缴纳所得税D..购买股票

21.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点是（）。

A.可提高每股价格B.有利于改善公司资本结构C.提高公司的每殷收益D.避免公司现金流出

22.

第5题

某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税率为40%，加权平均资本成本为10%，则该企业每年产生的经济增加值为（）万元。

23.甲公司发行面值1000元，票面利率10％、每半年付息一次的5年期债券，发行后在二级市场流通，假设市场利率也为10％并保持不变，以下表述正确的是()。

A.发行后，债券价值始终等于票面价值

B.发行后，债券价值在两个付息日之间呈周期波动

C.发行后，债券价值随到期时间的缩短而波动下降

D.发行后，债券价值随到期时间的缩短而波动上升

24.甲公司2018年6月20日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的40%，同时甲公司以该厂房作为抵押向银行借入余下的60%价款。这种租赁方式是（）

A.售后租回B.杠杆租赁C.直接租赁D.经营租赁

25.下列不属于管理会计报告的特征的是（）

A.管理会计报告有统一的格式和规范

B.管理会计报告遵循问题导向

C.管理会计报告提供的信息不仅仅包括结果信息，也可以包括过程信息

D.管理会计报告如果涉及会计业绩的报告，其主要的报告格式应该是边际贡献格式

26.下列关于股权再融资的说法中，不正确的是（）

A.如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值

B.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响

C.企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值

D.若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，会对控股股东的控制权形成威胁

27.某项目的现金流量表如下表所示，则该项目的静态投资回收期为（）。年数012345现金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

28.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步综合结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本。

该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：

要求：

(1)根据以上资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本。

(2)按本月所产半成品成本项目的构成比率，还原本月完工产品成本。

29.按照能否转换为股票，可以将债券分为（）。

A.上市债券和非上市债券B.可转换债券和不可转换债券C.抵押债券和信用债券D.记名债券和无记名债券

30.某企业生产甲、乙、丙三种产品，已知三种产品的单价分别为10元、8元和6元，单位变动成本分别为8元、5元和4元，销售量分别为200件、500辆和550吨。固定成本总额为1000元，则加权平均边际贡献率为()。

A.32.26%B.36.28%C.28.26%D.30.18%

31.下列情况中，需要对基本标准成本进行修订的是（）A.重要的原材料价格发生重大变化

B.工作方法改变引起的效率变化

C.市场供求变化导致生产经营能力利用程度的变化

D.市场供求变化导致的售价变化

32.比较而言，下列哪种股利政策使公司在股利发放上具有较大的灵活性（）。

A.低正常股利加额外股利政策

B.剩余股利政策

C.固定或持续增长的股利政策

D.固定股利支付率政策

33.下列各项中，不属于长期负债筹资特点的是（）。

A.还债压力或风险相对较小B.长期负债的利率一般会高于短期负债的利率C.限制性条件较多D.限制性条件较少

34.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中错误的是()。

A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件

B.评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险

C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率

D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率

35.下列关于配合型营运资本筹资政策的说法中，正确的是（）。

A.临时性流动资产通过自发性流动负债筹集资金

B.长期资产和长期性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金

C.部分临时性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金

D.部分临时性流动资产通过自发性流动负债筹集资金

36.如果半强式有效假说成立，则下列说法不正确的是()。

A.在市场中利用技术分析指导股票投资将失去作用

B.利用内幕信息可能获得超额利润

C.在市场中利用基本分析指导股票投资将失去作用

D.投资者投资股市不能获益

37.下列权益乘数表述不正确的是（）。

A.权益乘数=所有者权益／资产

B.权益乘数=1／(1-资产负债率)

C.权益乘数=资产／所有者权益

D.权益乘数=1+产权比率

38.若-年计息次数为m次，则报价利率、有效年利率以及期间利率之间关系表述正确的是（）。

A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积

B.计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数

C.计息期利率除以年内计息次数等于报价利率

D.每期利率=(1+有效年利率)1/m-1

39.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A、减少360元

B、减少1200元

C、增加9640元

D、增加10360元

40.第

8

题

下列属于经营性资产的是（）。

A.短期股票投资B.短期债券投资C.长期权益性投资D.按市场利率计算的应收票据

二、多选题(30题)41.下列属于非公开增发新股认购方式的有（）。

A.现金认购B.债权认购C.无形资产认购D.固定资产认购

42.可能导致企业资本成本上升的因素有()。

A.在货币供给不变的情况下货币需求增加B.预期通货膨胀下降C.企业的经营杠杆提高D.证券市场的流动性差

43.下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（）。

A.限制企业租入固定资产的规模

B.限制企业股权再融资

C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额

D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务

44.下列关于相关系数的说法中，正确的有()。

A.—般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值

B.当相关系数为+1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例

C.当相关系数为一1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例

D.当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动

45.有价值的创意原则的应用有（）。

A.主要用于直接投资项目B.用于经营和销售活动C.人尽其才，物尽其用D.行业标准概念

46.

第

27

题

下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。

A.采购原材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息

47.下列各项差异中，属于数量差异的有。

A.工资率差异B.人工效率差异C.变动制造费用耗费差异D.变动制造费用效率差异

48.A债券票面年利率为10％，若半年付息一次，到期还本，平价发行，则下列说法正确的有()。A.A债券的计息期利率为5％

B.A债券的年有效折现率为10．25％

C.A债券的半年有效折现率为5％

D.A债券的报价折现率为10％

49.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有（）。

A.

B.

C.

D.销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期末权益期初总资产乘数

50.下列各项中，适合作为单位级作业的作业动因有()。

A.生产准备次数B.零部件产量C.采购次数D.耗电千瓦时数

51.企业发放股票股利()。

A.实际上是企业盈利的资本化B.能达到节约企业现金的目的C.可使股票价格不至于过高D.能防止被他人收购

52.逐步结转分步法的优点是()。

A.能提供各个步骤的半成品成本资料

B.能为各生产步骤在产品的实物管理和资金管理提供资料

C.能全面反映各该步骤产品的生产耗用水平

D.能直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料

53.下列关于债券价值的说法中，正确的有（）。

A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值

C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

54.

第

14

题

下列关于期权价值的叙述，正确的有（）。

A.对于看涨期权而言，随着标的资产价格的上升，其价值也增加

B.看涨期权的执行价格越高，其价值越小

C.对于美式期权来说，较长的到期时间，能增加看涨期权的价值

D.看跌期权价值与预期红利大小成反向变动

55.下列关于可转换债券说法中，不正确的有（）

A.转换价格通常比发行时的股价低

B.可转换债券可以转换为特定公司的普通股。这种转换，在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本

C.设置强制性转换条款，是为了保证可转换债券顺利地转换成股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的

D.可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以长于债券的期限

56.下列各项预算中，属于产品成本预算构成部分的有（）。

A.直接材料预算B.直接人工预算C.制造费用预算D.生产预算

57.某公司去年l月1日与银行签订的周转信贷协定额为1000万元，期限为l年，年利率为3%，年承诺费率为0．5%，该公司需要按照实际借款额维持10%的补偿性余额，该公司去年使用借款200万元，使用期为3个月，下列说法正确的有（）。

A．去年应该支付的利息为1．5万元

B．去年应该支付的承诺费为7万元

C．去年的该笔借款的实际税前资本成本是3．47%

D．去年的该笔借款的实际税前资本成本是3．33%

58.某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）

A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金

B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元

C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售

D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事

59.

第

11

题

下列说法正确的有（）。

A.股东财富的增加可以用权益的市场增加值来衡量

B.股价的升降，反映了股东财富的增加或减损

C.假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

D.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

60.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的有（）。

A.在成本差异数额不大时宜采用结转本期损益法

B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持-致性

C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零

D.材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法

61.

第

16

题

以下关于单位固定成本的表述，错误的有（）。

A.随着产量的增加而增加B.随着产量的增加而减少C.不随产量的增减而变化D.先增加再减少

62.下列可能会使企业边际贡献率降低的有（）

A.提高单位变动成本B.提高销量C.等额提高单价和单位变动成本D.提高单价

63.某公司拥有170万元的流动资产及90万元的流动负债，下列交易可以使该公司流动比率下降的有（）。

A．增发100万元的普通股，所得收人用于扩建几个分支机构

B．借人30万元的短期借款支持同等数量的应收账款的增加

C．减少应付账款的账面额来支付10万元的现金股利

D．用10万元的现金购买了一辆小轿车

64.

第

34

题

在编制现金预算的过程中，可作为其编制依据的有（）。

A.日常业务预算B.预计利润表C.预计资产负债表D.特种决策预算

65.以市场为基础的协商价格要成功，依赖的条件包括（）

A.某种形式的外部市场B.各组织单位之间共享所有的信息资源C.拥有完全竞争的外部市场D.最高管理层的必要干预

66.在没有企业所得税的情况下，下列有关MM理论的说法正确的有()。

A.企业的资本结构与企业价值有关

B.无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C.有负债企业的加权平均资本成本一风险等级相同的无负债企业的权益资本成本

D.企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险

67.下列关于股利支付方式的表述中，正确的有（）。

A.以本公司持有的其他公司的债券支付股利属于发放负债股利

B.以公司的物资充当股利属于发放财产股利

C.财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代

D.发放股票股利会使得普通股股数增加，每股市价上升

68.长期借款的偿还方式有（）

A.先归还利息，后定期等额偿还本金

B.定期等额偿还

C.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分

D.定期支付利息，到期一次性偿还本金

69.下列制定股利分配政策应考虑的因素中，属于公司因素的有()。

A.盈余的稳定性B.投资机会C.资本成本D.无力偿付的限制

70.根据股利相关论，影响股利分配的因素有()。

A.法律限制B.经济限制C.财务限制D.市场限制

三、计算分析题(10题)71.某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元(含利息费用)，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划追加投资40万元，使固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准。要求：(1)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；(2)所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应改变经营计划。

72.甲公司是一个制造公司，其每股收益为0．5元，每股股票价格为25元。甲公司预期增长率为10％，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市盈率如下表所示。

要求：

(1)确定修正的平均市盈率，并确定甲公司的每股股票价值；

(2)用股价平均法确定甲公司的每股股票价值：

(3)请问甲公司的股价被市场高估了还是低估了?

(4)分析利用市盈率模型估算企业价值的优缺点及适用范围。

73.A公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元/股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。

要求：

（1）假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；

（2）假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；

（3）如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元/股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。（增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数）

（4）假设配股后，每10股送6股派发现金股利2元（含税，税率为10％），转增4股。计算公司代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税以及全体股东实际收到的现金股利。

74.某期权交易所2017年3月20日对ABC公司的期权报价如下：ABC公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2元，目前每股市价30元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率5％，等风险投资的必要报酬率10％，假设标的股票的到期日市价与其一年后的内在价值一致。要求针对以下互不相干的问题进行回答：(1)若甲投资人购买一份看涨期权，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?(2)若乙投资人卖出一份看涨期权，此时空头看涨期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?(3)若丙投资人购买一份看跌期权，此时期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?(4)若丁投资人卖出一份看跌期权，此时空头看跌期权到期日价值为多少?投资净损益为多少?

75.某企业准备投资一个新项目，资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。(1)甲方案的有关资料如下：

金额单位：元

(2)乙方案的项目寿命期为8年，静态回收期为3．5年，内部收益率为8%。

(3)丙方案的项目寿命期为10年，初始期为2年，不包括初始期的静态回收期为4．5年，原始投资现值合计为80000元，现值指数为1．2。

要求：

(1)计算甲方案的下列数据：①包括初始期的静态回收期；②A和B的数值；③包括初始期的动态回收期；④净现值。

(2)评价甲、乙、丙方案是否可行。

(3)按等额年金法选出最优方案。(4)按照共同年限法确定最优方案。

76.装配车间2019年7月的数据资料如下：产品月初在产品数量100件，月初在产品完工程度40％，本月投入生产400件，本月完工产品480件，月末在产品20件。月末在产品完工程度50％，原材料均在开始生产时一次投入。月初在产品的直接材料成本2000元，转换成本(直接人工和制造费用)3000元，本月发生直接材料成本10000元，发生转换成本12680元。要求：(1)假设在产品存货发出采用加权平均法，用约当产量法计算确定本月完工产品成本和月末在产品成本。(2)假设在产品存货发出采用先进先出法，用约当产量法计算确定本月完工产品成本和月末在产品成本。

77.某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。

要求：

(1)若无论经营淡季或旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(2)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，请判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

(3)若无论经营淡季和旺季企业的股东权益、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。

78.梦想公司2007年的资产周转率（按年末资产总额计算）为3次，销售净利率为l2%，年末权益乘数为l，2007年的收益留存率为l5%。

要求：

（1）计算2008年初梦想公司的权益资本成本、加权平均资本成本；

（2）计算2007年的可持续增长率；

（3）计算2008年的税后经营利润、投资资本回报率；

（4）如果预计2008年销售增长率为8%，判断公司处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；

（5）根据以上计算结果说明应该采取哪些财务战略。

79.A公司目前的股价为20元，市场上有以该股票为标的资产的期权交易．看涨期权和看跌期权的执行价格均为22元，期权价格均为3元，一年后到期。甲投资者采取的是保护性看跌期权策略，乙投资者采取的是抛补性看涨期权策略，丙投资者采取的是多头对敲策略，丁投资者采取空头对敲期权策略。预计到期时股票市场价格的变动情况如下：要求：(1)回答甲投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(2)回答乙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(3)回答丙投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。(4)回答丁投资者的期权策略如何构建?计算该投资组合的期望收益。

80.要求：

(1)计算表中用英文字母表示的项目的数值；

(2)计算或确定下列指标：

①静态投资回收期

②净现值

③原始投资以及原始投资现值

④净现值率

⑤获利指数；

(3)评价该项目的财务可行性。

四、综合题(5题)81.资料：

F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下：

要求：进行以下计算、分析和判断(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、负债及股东权益等，均使用期末数；一年按360天计算)。

(1)净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定股东权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额(金

额)。

(2)权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定总资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额(百分点)。

(3)总资产净利率变动分析：确定总资产净利率变动的差额，按顺序计算确定总资产周转率和销售净利率变动对总资产净利率的影响数额(百分点)。

(4)总资产周转天数变动分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额(天数)。

82.现有甲、乙两种债券，面值均为2000元，期限均为5年。甲债券为分期付息到期一次还本，每个季度付息一次，有效年利率为8％；乙债券为单利计息，单利折现，到期一次还本付息，票面利率为10％。

已知：（P/A，2%，20）=16.3514，（P/F，2%，20）=0.673，(P/A，3％，11)=9.2526，(P/F，3％，11)=0.7224，(P/F，7％，2)＝0.8734，(P/F，6％，2)＝0.89

计算甲债券的票面利率、每个季度的实际票面利率和每次支付的利息

83.资料：

(1)E公司的2012年度财务报表主要数据如下：

(2)假设该公司未来保持经营效率和财务政策不变且不增发新股；

(3)假设公司目前的负债均为有息负债，负债预计的平均利息率为8%，预计未来维持目前资本结构，公司目前发行在外的股数为400万股，公司目前的股价为15元/股。所得税税率为25%。

要求：

请分别回答下列互不相关的问题：

(1)计算该公司目前的可持续增长率；

(2)计算该公司股票的资本成本；

(3)计算该公司负债的税后资本成本；

(4)计算该公司的加权资本成本。

84.ABC公司产销的甲产品持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：(1)该种产品批发价格为每件5元，变动成本为每件4．1元。本年销售200万件，已经达到现有设备的最大生产能力。(2)市场预测显示未来4年每年销量可以达到400万件。(3)投资预测：为了增加一条年产200万件的生产线，需要设备投资600万元；预计第4年年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16％，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。(4)设备开始使用前需要支出培训费8万元；该设备每年需要运行维护费8万元。(5)税法规定该类设备使用年限5年，直线法计提折旧，残值率5％。(6)公司目前的β权益为1．75，产权比率为1，预计公司未来会调整资本结构，产权比率降为2／3。(7)目前无风险利率5％，市场风险溢价率7％，债务税前资本成本12％，企业所得税税率25％。要求：(1)计算扩大生产规模后的项目资本成本(保留百分位整数)。(2)计算扩大生产规模后的项目净现值，并判断扩大生产规模是否可行。单位：万元(3)若该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金123万元，租期4年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由ABC公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费8万元由ABC公司承担。确定租赁相比自行购买决策的相关现金流量，并计算租赁净现值，为简便起见按税后有担保借款利率作为折现率。单位：万元(4)判断利用租赁设备扩充生产能力的方案是否可行，并说明理由。

85.ABC公司2012年有关财务资料如下：

公司2012年的销售收入为100000万元，销售净利率为l0％，2012年分配的股利为5000万元，如果2013年保持经营效率、财务政策不变，预计不发行股票，假定2013年销售净利率仍为10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资金结构，即资产负债率应为45％。

要求：

(1)计算2013年的净利润及其应分配的股利(权益乘数保留四位小数)；

(2)若公司经营资产和经营负债与销售收入增

长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测2013年需从外部追加的资金；

(3)若不考虑目标资本结构的要求，2013年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期还本的债券，债券的筹资费率为9．43％，所得税税率为25％，计算债券的税后资本成本；

(4)根据以上计算结果，计算填列该公司2013年预计的资产负债表。

参考答案

1.A第四季度销售收入有l6000(40000X40％)元在预算年度末未收回，即为年末应收?账款金额，填入预计资产负债表中。

2.C税后经营利润=800×(1-25%)=600(万元)

净经营资产利润率=税后经营利/净经营资产×100%=600/1600×l00%=37.5%

净负债=净经营资产=股东权益=1600=600=1000(万元)

净财务杠杆=净负债股东权益=l000/600=1.67

税后利息率=50×(1-25%)/lOOO×l00%=3.75%

杠杆贡献率=(净经营资产利润率=税后利息率)×净财务杠杆

=(37.5%=3.75%)×1.67=56.36%

3.A财务管理的经济环境主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。利率属于金融环境。

4.B由于可持续增长率为10%，且2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，则表明2012年的净利润比2011年增加了10%，2011年的净利润＝1210/(1＋10%)＝1100(万元)，2012年的股利支付率＝2011年的股利支付率＝(1100－300)/1100＝72．72%。

5.D预计第四季度材料采购量=10000×50+13500-10000=503500(Kg)；应付账款=503500×85×40%=1711．9(万元)。

6.B

7.B选项A、C不属于，质量检测的费用、检测设备的折旧费都是为了保证产品质量达到预定标准而对产品进行检测所发生的成本，属于鉴定成本；

选项B属于，对研制出的新产品进行质量审核是为了防止产品质量达不到预定标准而发生的成本，如果研制出的新产品符合质量标准就会进一步进行生产，但是如果研制出的新产品不符合质量标准时，将无法进行批量生产，所以属于预防成本；

选项D不属于，免费召回产品维修，是存在缺陷的产品流入市场以后发生的成本，属于外部失败成本。

综上，本题应选B。

质量成本分类

8.A复制原理的解题步骤：(1)上行股价=15×(1+40％)=21(元)，下行股价=15×(1-30％)=10．5(元)；(2)股价上行时期权到期日价值=21-10．7=10．3(元)，股价下行时期权到期日价值=0(元)；(3)套期保值比率=(10．3-0)／(21-10．5)=0．9810；(4)借款数额=(10．5×0．9810-0)／(1+8％／2)=9．9(元)，投资组合的成本(期权价值)=0．9810×15-9．9=4．82(元)。

9.C2009年1月3日出售对昌明公司35%的股权，持股比例变为35%。处置部分的长期股权投资账面价值=（3800-420-140）×35%/70%=1620（万元）。

10.B【解析】资本市场是期限在一年以上的金融资产交易市场，主要功能是进行长期资金的融通，选项A正确；金融资产不构成社会的实际财富，选项B不正确；一级市场是二级市场的基础，没有一级市场就没有二级市场，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一，二级市场使得证券更具流动性，正是这种流动性使得证券受到欢迎，人们才更愿意在一级市场购买它，选项C正确；资金融通是金融市场的基本功能之一，选项D正确。

11.D由于销售量因素可以从销售预算中找到，?预计期初存货量等于上期期末存货量，因此编制生产预算时，关键是正确地确定期末存货量。

12.D留存收益的资本成本计算与普通股计算类似，只是无需考虑筹资费用。

13.B延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。延期变动成本在某一业务量以下表现为固定成本，超过这一业务量则成为变动成本，所以选项B的说法不正确。

14.D因为存在诸多纳税调整项目，“所得税”项目不能根据“利润”和所得税率估算。

15.B两种债券在经济上等效意味着有效年利率相等，因为A债券每半年付息一次，所以，A债券的有效年利率=(1+4％)2—1=8．16％，设B债券的报价利率为r，则(1+r／4)4—1=8．16％，解得：r=7．92％。

16.A杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式，出租人引入资产时只支付引入所需款项的一部分，其余款项则以引入的资产或出租权作为抵押，向另外的贷款者借入，所以，选项A的说法正确；可撤销租赁可以提前终止，不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁，如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项，不可撤销租赁也可以提前终止，所以，选项B的说法不正确；典型的经营租赁是指短期的、可撤销的、不完全补偿的毛租赁，因此，选项C的说法不正确；经营租赁最主要的特征是租赁期短，因此，选项D的说法不正确。

17.A期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“净损益”，所以选项A的说法错误；双方约定的期权到期的那一天为到期日，在此之后，期权失效，价值为零，所以选项B的说法正确；空头看涨期权到期日价值=一Ma×(股票市价一执行价格，0)，理论上，股价可以无限大，所以空头看涨期权到期日价值没有下限，选项C的说法正确；对于同一期权的买卖双方而言，一方的损失，就是另一方的所得，所以选项D的说法正确。

18.A【正确答案】：A

【答案解析】：根据权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝2000＋100－50＝2050（万元）。

【该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考核】

19.C短期负债筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过1年。短期负债筹资具有如下特点：①筹资速度快，容易取得；②筹资富有弹性；③筹资成本较低；④筹资风险高。

20.D购买股票通常属于投机动机。

21.D发放股票股利会导致普通股股数增加，通常会使股票每股价格下降，选项A不正确；由于发放股票股利不会影响资产、负债及所有者权益，所以选项B不正确；发放股票股利会使普通股股数增加，则每股收益会下降，因此，选项C也不正确；发放股票股利不用支付现金，所以，选项D正确。

22.D年初投资资本=年初股东权益+全部付息债务=1500+500=2000(万元)，息前税后利润=600×(1-40%)=360(万元)，每年经济增加值=税后经营利润-全部资本费用=360-2000×10%=160(万元)。

23.B票面利率等于市场利率，即为平价发行。对于分期付息的平价债券，发行后，在每个付息日债券价值始终等于票面价值，但在两个付息日之间债券价值呈周期波动，所以，选项A错误、选项B正确。发行后，债券价值随到期时间的缩短而波动下降属于溢价债券的特征，所以，选项C错误。发行后，债券价值随到期时间的缩短而波动上升属于折价债券的特征，所以，选项D错误。

24.B选项A不符合题意，其是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种租赁形式；

选项B符合题意，杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式，是特殊的融资租赁。在这种形式下出租人既是资产的出租者，同时又是款项的借入者。因此杠杆租赁是一种涉及三方关系人的租赁方式。并且出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20%-40%），其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产出租后，出租人以收取的租金向债权人还贷；

选项C不符合题意，其是出租人直接向承租人提供租赁资产的租赁形式。直接租赁只涉及出租人和承租人两方；

选项D不符合题意，根据题目中条件无法判断到底是经营租赁还是融资租赁。

综上，本题应选B。

25.A管理会计的报告与一般对外财务报告相比较，有四个特征：

①管理会计报告没有统一的格式和规范；（选项A不属于）

②管理会计报告遵循问题导向；（选项B属于）

③管理会计报告提供的信息不仅仅包括财务信息，也包括非财务信息；不仅仅包括内部信息，也可能包括外部信息；不仅仅包括结果信息，也可以包括过程信息，更应包括剖析原因、提出改进意见和建议的信息；（选项C属于）

④管理会计报告如果涉及会计业绩报告，其主要的报告格式应该是边际贡献格式，不是财务会计准则中规范的对外财务报告格式。（选项D属于）

综上，本题应选A。

26.D选项A说法正确，一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股票再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大；但如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值；

选项B说法正确，就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响；

选项C说法正确，在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产报酬率。但企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或能改善企业的资本结构，降低资本成本，就有助于增加企业的价值；

选项D说法错误，若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，但财务投资者和战略投资者大多与控股股东有良好的合作关系，一般不会对控股股东的控制权形成威胁；若面向控股股东的增发是为了收购其优质资产或实现集团整体上市，则会提高控股股东的控股比例，增强控股股东对上市公司的控制权。

综上，本题应选D。

27.B计算过程如下表所示：

单位：元年数012345现金流量(80000)(20000)30000240002400024000来回收额(80000)(100000)7000046000220000该项目的静态投资回收期＝4＋22000/24000＝4．92(年)。

28.

29.BB【解析】债券按照能否上市分为上市债券和非上市债券；按照能否转换为股票，可以将债券分为可转换债券和不可转换债券；按照有无特定的财产担保分为抵押债券和信用债券；按照是否记有持券人的姓名或名称分为记名债券和无记名债券。

30.A本题的主要考核点是加权平均边际贡献率的计算。

甲、乙、丙三种产品的边际贡献率分别为

甲：(10-8)/10=20%

乙：(8-5)/8=37.5%

丙：(6-4)/6=33.33%

各产品的销售比重分别为

甲：10x200/(10x200+8x500+6x550)=21.51%

乙:8x500/(10x200+8x500+6x550)=43.01%

丙：6x550/(10x200+8x500+6x550)=35.48%

以各产品的销售比重为权数，计算加权平均边际贡献率：

加权平均边际贡献率=20%X21.51%+37.5%x43.01%+33.33%x35.48%=32.26%

31.A基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化（选项A）、生产技术和工艺的根本变化等。

综上，本题应选A。

关于基本标准成本变动的情形辨别是历年的高频考点，考生可以通过下图理解记忆：

32.A采取低正常股利加额外股利政策，在公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；若盈余大幅度增长时，公司则可适度增发股利。

33.D长期负债的限制条件较多，即债权人经常会向债务人提出一些限制性的条件以保证其能够及时、足额偿还债务本金和支付利息，从而形成对债务人的种种约束。

34.B风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险，所以选项B的说法错误。

35.B【考点】配合型筹资政策

【解析】配合型筹资政策下临时性流动资产通过临时性负债筹集资金，稳定性流动资产和长期资产用自发性流动负债、长期负债和股东权益筹集资金，所以选项A、C、D不正确，选项B正确。

36.D如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，利用内幕信息可能获得超额利润。在一个半强式有效的证券市场上，并不意味着投资者不能获取一定的收益，也并不是说每个投资人的每次交易都不会获利或亏损。

37.A【答案】A

【解析】权益乘数是资产权益率的倒数．所以：权益乘数=资产／所有者权益=(负债+所有者权益)／所有者权益=1+产权比率；权益乘数=资产／所有者权益=资产／(资产-负债)=1／(1-资产负债率)。

38.D设报价利率为r，每年复利次数为m。有效年利率=(1+计息期利率)m-l，则计息期利率=(1+有效年利率)1/m-1。

39.D答案:D

解析:账面净值＝40000－28800＝11200（元）

变现损失＝10000－11200＝－1200（元）

变现损失减税＝1200×30％＝360（元）

现金净流量＝10000＋360＝10360（元）。

40.CABD都是金融资产。

41.ABCD非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。

42.ACD【答案】ACD【解析】在货币供给不变的情况下，如果货币需求增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升；如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升；企业经营杠杆提高，企业的经营风险增加，投资人对企业要求的投资报酬率也会增加，导致资本成本上升；证券市场的流动性差，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，投资者要求的风险收益率提高，导致企业的筹资成本也会上升。

43.AD一般性保护条款应用于大多数借款合同。特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。选项C属于特殊性保护条款的内容。股权融资会增加企业偿债能力，不属于限制条款。

44.ABCD当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例；当相关系数为一1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例；当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动。一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值。

45.AB【解析】有价值的创意原则，主要应用于直接投资项目，还应用于经营和销售活动。人尽其才，物尽其用是比较优势原则的应用。行业标准概念是引导原则的应用。

46.AB[解析]：C属于投资活动，D属于筹资活动。

[该题针对“经营活动产生的现金流量辨析”知识点进行考核]

47.BD直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额，它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额，又称人工效率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额，它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，按标准的小时费用率计算确定的金额，反映工作效率变化引起的费用节约或超支，故称为变动制造费用效率差异。

48.ABCD本题的主要考核点是有效年利率和报价利率的关系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率10％为A债券的报价年利率，其计息期利率为5％(10％／2)。又由于平价发行，所以，A债券的报价折现率=A债券的报价票面利率=10％，其半年有效折现率为5％(即计息期利率为10％／2)。A债券的年有效折现率==10．25％。

49.BC【答案】BC

【解析】可持续增长率的计算有两种选择：第一种，若根据期初股东权益计算可持续增长率：可持续增长率=销售净利率x总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数

第二种，若按期末股东权益计算：

若把选项A和B的分子分母同乘以销售额／总资产，可以看出选项B即为按期末股东权益计算的公式，而选项A分母中期初股东权益应该为期末股东权益，所以选项A不对；由于总资产净利率=销售净利率×总资产周转率，所以选项C即为按期初股东权益计算的公式；选项D把期初权益期末总资产乘数写反了，所以不对。

50.BD单位级作业指每一单位产品至少要执行一次的作业，因此其成本与产量成比例变动。

51.ABC股票股利将本该发放现金股利的盈余转变成股本等所有者权益项目，实际上是企业盈利的资本化，又可以降低股价。但是并不能防止被他人收购，发放高现金股利或股票购回有这个功能。

52.ABC解析：逐步结转分步法是按照产品加工的顺序，逐步计算并结转半成品成本。

53.BCD【考点】债券的价值

【解析】当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行，所以选项A的说法不正确。

54.ABC在除息日之后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升，因此，看跌期权价值与预期红利大小成同向变化。

55.AD选项A说法错误，可转换债券的转换价格通常比发行时的股价高出20%～30%；

选项B、C说法正确，可转换债券，可以转换为特定公司的普通股。这种转换，在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本，设置强制性转换条款，是为了保证可转换债券顺利地转换成股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的；

选项D说法错误，转换期是指可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。

综上，本题应选AD。

认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20%~30%。

回收条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。

56.ABCD产品成本预算是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总，其主要内容是产品的单位成本和总成本。单位产品成本的有关数据，来自直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算。

57.AC200万元使用了3个月，应该支付利息200×3%×3／12—1．5(万元)；该200万元有9个月未使用，应该支付的承诺费=200×0．50A×9／120．75(万元)，本题中1000—200800(万元)全年未使用，应该支付的承诺费800×0．5%=4(万元)，应该支付的承诺费合计为4．75万元；实际使用的资金200×(1—10%)180(万元)，该笔借款的实际税前资本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

58.ABC答案:ABC

解析:2003年曾支付的5万元咨询费属于非相关成本。

59.ACD在股东投资资本不变的情况下，股价的升降，反映了股东财富的增加或减损。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富。比如，分配股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。

60.AD采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，这种方法的账务处理比较简便。但是，如果差异数额较大或者制定的标准成本不符合实际的正常水平，则不仅使存货成本严重脱离实际成本，而且会歪曲本期经营成果，因此，在成本差异数额不大时采用此种方法为宜。由此可知，选项A的说法正确；成本差异的处理

方法选择要考虑许多因素，包括差异的类型(材料、人工或制造费用)、差异的大小、差异的原因、差异的时间(如季节性变动引起的非常性差异)等。因此，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。由此可知，选项B的说法不正确，选项D的说法正确；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由存货和销货成本共同负担，属于应该调整存货成本的，并不结转计入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差异账户中，与下期发生的成本差异-同计算，因此，选项C的说法不正确。

61.ACD单位固定成本＝固定成本/产量，因此，产量增加，单位固定成本减少。

62.AC边际贡献率＝边际贡献/单价＝（单价－单位变动成本）/单价

通过计算式可知，边际贡献率和单价成同向变动，和单位变动成本成反向变动，和产品销量无关。

选项AC正确，选项BD错误。

综上，本题应选AC。

63.BD目前流动比率=170／90=1．89

A：170／90=1．89流动资产和流动负债都没有受到影响

B：200／120=1．67流动资产和流动负债等量增加

C：160／80=2流动资产和流动负债等量减少

D：160／90=1．78流动资产减少，而流动负债却没有变化

64.AD现金预算亦称现金收支预算，它是以日常业务预算和特种决策预算为基础编制的。（教材P398）

65.ABD成功的协商价格依赖于下列条件：

①要有一个某种形式的外部市场，两个部门经理可以自由的选择接受或是拒绝某一价格；（选项A）

②在谈判者之间共同分享所有的信息资源；（选项B）

③最高管理层的必要干预。（选项D）

综上，本题应选ABD。

66.BCD在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，有负债企业的价值=无负债企业的价值(即选项A的说法不正确），有负债企业的价值==按照有负债企业的加权资本成本折现的自由现金流量的现值，无负债企业的价值=按照相同风险等级的无负债企业的权益资本成本折现的自由现金流量的现值，由于是否有负债并不影响自由现金流量，所以，可以推出选项C的结论；由于无负债企业的权益资本成本=加权平均资本成本，所以可知，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，无论企业是否有负债，加权平均资本成本都将保持不变（即选项B的说法正确）；决定加权平均资本成本的因素有两个，一是资本结构，二是个别资本成本，由于在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，企业加权平均资本成本仅取决于个别资本成本。影响个别资本成本的是风险，包括经营风险和财务风险，其中财务风险受资本结构影响，而在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，资本结构不影响加权平均资本成本，所以，在没有企业所得税的情况下，MM理论认为，财务风险不影响加权平均资本成本，即企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险，选项D的说法正确。

67.BC选项A，以本公司持有的其他公司的债券支付股利属于发放财产股利；选项D，发放股票股利会使得普通股股数增加，每股收益和每股市价下降。

68.BCD长期借款的偿还方式有：定期支付利息、到期一次偿还本金（选项D）；定期等额偿还（选项B）；平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分（选项C）。

综上，本题应选BCD。

69.ABC制定股利分配政策应考虑的因素中属于公司因素的有盈余的稳定性、公司流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。选项D属于制定股利分配政策应考虑的法律限制。

70.ABC解析：根据股利相关论，影响股利分配的因素有法律限制、经济限制、财务限制及其他限制。

71.(1)目前情况权益净利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%

经营杠杆=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59

财务杠杆=11．6／(11．6-1．6)=1．16

总杠杆=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3

(2)增资方案

权益净利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]

=19．71%

经营杠杆=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95

财务杠杆=24．6／(24．6-1．6)=1．07

总杠杆=1．95×1．07=2．09

或总杠杆=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09

(3)借入资金方案

权益净利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]

=38%

经营杠杆=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95

财务杠杆=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29

总杠杆=1．95×1．29=2．52

或：总杠杆=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53

由于公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准，因此，符合条件的是借入资金的经营计划(权益净利率：38%>20%；总杠杆系数：2．53<3)。72.(1)修正市盈率=实际市盈率／(预期增长率×100、

平均市盈率=(40+44．8+37．9+28+45+25)／6=36．78

预期平均增长率=(10％+8％+12％+15％+6％+15％)／6：11％修正平均市盈率=36．78／(11％×l00)=3．34

目标企业每股股票价值=修正平均市盈率×目标企业增长率×l00×目标企业每股收益：3．34×10％×100×0．5=16．7(元)(3)实际股票价格是25元，高于每股股票价值，所以甲公司的股价被市场高估了。

(4)市盈率模型的优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；最后，市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。

市盈率模型的局限性：如果收益是负值，市盈率就失去了意义。再有，市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程

度的影响。在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降。如果目标企业的B值为l，则评估价值正确反映了对未来的预期。如果企业的p值显著大于1，经济繁荣时评估价值被夸大，经济衰退时评估价值被缩小。如果β值明显小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。如果是一个周期性的企业，则企业价值可能被歪曲。

因此，市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。

73.【正确答案】：（1）配股前总股数＝5000/1＝5000（万股）

配股除权价格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除权价格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格＝配股除权价格＝47.14（元）

配股权价值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某参与配股，则配股后每股价格为47.14元，配股后的拥有的股票总市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（万元），李某股东财富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不参与配股，则配股后每股价格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股东财富增加＝47.27×100－56×100＝－873（万元）

结论：李某应该参与配股。

（3）由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加＝增发新股的融资额，增发后每股价格＝（增发前股票市值＋增发新股的融资额）/增发后的总股数。

增发后每股价格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股东财富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（万元）

新股东财富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（万元）

（4）现金股利所得税＝（5000＋2000）×2/10×10％＝140（万元）

股票股利所得税＝（5000＋2000）×6/10×1×10％＝420（万元）

股东实际收到的现金股利＝（5000＋2000）×2/10－140－420＝840（万元）

【答案解析】：

【该题针对“普通股筹资、股票股利”知识点进行考核】

74.一年后的股票价值=[2×(1+5％)／(10％-5％)]×(1+5％)=44．1(元)(1)甲投资人购买看涨期权到期日价值=44．1-37=7．1(元)甲投资人投资净损益=7．1-3．8=3．3(元)(2)乙投资人空头看涨期权到期日价值=-7．1元乙投资人投资净损益=-7．1+3．8=-3．3(元)(3)丙投资人购买看跌期权到期日价值=0丙投资人投资净损益=0-5．25=-5．25(元)(4)丁投资人空头看跌期权到期日价值=0丁投资人投资净损益=0+5．25=5．25(元)。

75.(1)①甲方案包括初始期的静态回收期＝3＋5000/20000＝3．25(年)

②A＝－65000＋30000＝－35000(元)

B＝－5000×0．9091＝－4545．5(元)

③包括初始期的动态回收期＝4＋3554．5/12418＝4．29(年)

计算过程如下：

④净现值＝－60000－4545．5＋24792＋22539＋13660＋12418＝8863．5(元)

(2)对于甲方案，因为净现值大于0，所以该方案可行；

对于乙方案，因为项目的资本成本10%大于内部收益率8%，所以该方案不可行；对于丙方案，因为现值指数大于1，所以该方案可行。

(3)因为乙方案不可行，所以无需考虑乙方案。只需要比较甲方案和丙方案的年等额年金。甲方案净现值的等额年金＝8863．5/3．7908＝2338．16(元)

丙方案的净现值＝80000×(1．2－1)＝16000(元)

丙方案净现值的等额年金＝16000/6．1446＝2603．91(元)

由此可知，丙方案最优。

(4)计算期的最小公倍数为10，甲方案需要重置一次。甲方案调整后的净现值＝8863．5＋8863．5×0．6209＝14366．85(元)

丙方案的净现值16000元不需要调整，由此可知，丙方案最优。

76.(1)(2)月末在产品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在产品转换成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在产品成本合计=500+281．78=781．78(元)完工产品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工产品转换成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工产品成本=11500+15398．22=26898．22(元)(1)(2)月末在产品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在产品转换成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在产品成本合计=500+281．78=781．78(元)完工产品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工产品转换成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工产品成本=11500+15398．22=26898．22(元)

77.(1)1200=450+750，企业采取的是适中型筹资政策。

78.(1)权益资本成本=4%+2×6%=l6%

税后债务资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

加权平均资本成本=3000/6000×4.5%+(6000-3000)/6000x16%=l0.25%

(2)可持续增长率=r蓦警菇妻髦黼=5.71%

(3)税后经营利润=400+60×(1-25%)=445(万元)

投资资本回报率=445/6000×l00%=7.42%

(4)由于投资资本回报率(7.42%)低于资本成本(10.25%)，销售增长率(8%)高于可持续增长率(5.71%)，所以，处于财务战略矩阵的第四象限，属于减损型现金短缺。

(5)如果盈力能力低是公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，则可以选择对业务进行彻底重组；否则，应该选择出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，则应尽快出售以减少损失79.(1)甲投资者的保护性看跌期权投资策略构建：买入1股股票同时买入该股票的1份看跌期权。保护性看跌期权投资策略的期望收益=(-1)×0．3+(-1)×0．2+1×0．1+5×0．4=1．6(元)(2)乙投资者的抛补性看涨期权投资策略构建：