山西汾酒财务分析报告

目录TOC\o"1-3"\h\u1894一、公司基本内容介绍和行业现状 232526（一）公司基本介绍 221704（二）行业现状 231992二、财务报告分析 310753（一）偿债能力分析 333361、短期偿债能力 3216942、长久偿债能力 323982（二）运行能力分析 419287（三）盈利能力分析 411、销售盈利 4278712、资本利润 4282833、每股收益 55788（四）发展能力 514413（五）现金流量表中有关现金流量数据分析公司偿债能力、收益质量 6251301、偿债能力 6246302、收益质量 714813（六）杜邦分析 87544（七）该公司存在的问题及改善方法 107459三、三年筹资、投资变化以及存在问题 1027164（一）筹资活动 1031982（二）投资活动 1132305四、独立董事制度 136254（一）山西汾酒股份有限公司有关独立董事规定 1319993（二）独立董事制度对公司治理的影响 1317573（三）独立董事真正的独立 1427726五、股票分置改革 157580（一）股票分置改革时间、方式及数量 1529251（二）限售股解禁 1522085六、会计政策的选择和变更以及信息披露的完整性问题 1729003（一）会计政策变更 1717477（二）会计预计变更 1713223（三）年度报告披露 1828477（一）本身优势 195940（二）后的行业发展前景 2026455（三）市盈率比较 20一、公司基本内容介绍和行业现状（一）公司基本介绍山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。山西汾酒集团下属3个全资子公司，7个控股子公司，3个参股子公司，3个附属单位。核心公司汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。汾酒集团经营特点：首先，产品构造调节由低档向中高档趋势明显，替代部分中低档产品份额，近几年销售收入和利润率大幅增加。另首先，白酒行业集中程度高，两极分化日趋严重，想成了不同程度的寡占市场构造，汾酒集团独占一方市场。最后，在产品差别化上，培养出自己的特色产品，有效建立自己的消费群体。（二）行业现状1.行业竞争现状从现在的白酒现状来看，区域的名优品牌有强劲的发展，譬如说江苏的洋河、山西的汾酒、安徽的古井贡酒、四川的沱牌舍得等等，各地的名优白酒品牌在近几年的发展中强势突围，已经逐步在白酒市场上拥有一定的市场竞争力。跨入，这种激烈竞争现状将有增无减。中高档酒的市场扩容速度仍旧较高，预计白酒上市公司销售额仍能保持20%-30%左右增加。因而，在，白酒公司的销售份额将持续上涨，上涨趋势将放缓，而激烈的市场竞争将加剧白酒市场份额的争夺。中高档酒品牌重要依靠提价，稳步放量。经济型白酒市场向名优白酒公司集中。团购模式即厂家通过团购商和核心终端直接开发渗入客户，在价格、品质和配送等方面都含有核心优势，从而直接覆盖消费群，夺取更大的市场份额。2.重要影响因素①白酒行业的原材料重要为粮食，近几年我国首先在调节国家粮食储藏政策，规定尽量依靠自己出产的粮食满足国内供应，另首先针对进口粮食会有更严格的规定。粮价始终在上涨，白酒价格上涨是定势。②我国白酒业的硬件设施和管理原则与国家食品卫生原则差距很大，原则化体系不健全，受出现酒鬼酒“塑化剂”风波这一事件的影响，预计白酒业放缓趋势将进一步延续，而区域名酒、地方品牌或继续强势崛起，抢夺白酒市场份额的现象将更加激烈。③白酒行业受高档酒消费禁酒令、节俭风影响，即使整个行业受到影响，但是对地方名酒的影响没有一线名酒的损失大，反而是地方名酒崛起的机会。二、财务报告分析（一）偿债能力分析偿债能力是公司持续经营的基础，公司如果不能偿付到期债务就见面临被宣布破产的危机。由于偿债能力分析的核心是公司负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自的数量、质量及两者间的对比。1、短期偿债能力短期偿债能力指标汇总表表1—1指标~差别数~差别数短期偿债能力流动比率203.03%172.22%198.60%-30.81%26.38%速动比率114.32%112.88%137.33%-1.44%24.45%山西汾酒的流动比率相较于下降了4.43个百分点，相较于又有所上升。总体来说，流动比率比较靠近于2，阐明其偿债能力是比较充足的。山西汾酒的速动比率相较于和都有较大程度上的增加，增加了20几个百分点。从公司的短期债权人的角度考虑，公司的偿债安全系数得到大幅提高，对自己是有利的。但是从公司的角度看，速动比率高，公司会由于存在较多的未使用货币资金而增加资金占用，延缓资金周转，获利能力削弱；会由于债权占用过大而使机会成本加大，减少收益率。2、长久偿债能力长久偿债能力指标汇总表表1—2指标长久偿债能力资产负债率40.40%47.45%40.70%产权比率67.79%90.28%68.63%有形净值债务率68.74%91.24%71.55%权益乘数1.681.901.69山西汾酒这三年来的全部的长久偿债能力指标的发展趋势都大致相似。的各项指标相较于和都较高。就公司的发展而言，是较好的。资产负债率与公司的财务风险是呈反向变动的，因此公司所面临的财务风险有所减少。相较于的产权比率和有形净值债务率，和要低20个百分点左右。就来说，公司的长久偿债能力在增强，债权人承当的风险在减少，公司能够获取借款的机会越大。对于而言，不大于和的权益乘数，表明全部者投入公司的资本额在资产总额中所占的比重越大，债权人权益的保障程度越高，公司偿债能力也就越强。总体来说，山西汾酒的短期偿债能力比较充足，但是其资金占用率较高，不利于公司的发展。其长久偿债能力较强，但是所面临的财务风险较大。运行能力分析表2-1单位：元项目差别数-差别数-应收账款周转率6.628.138.490.361.51存货周转率0.770.951.220.270.18流动资产周转率1.251.313.231.920.06总资产周转率1.011.071.180.110.06能够看出至的总体趋势是上升的，增加的速度有变小的趋势，但总体而言，应收账款的周转率持续增加，这首先反映公司管理效率的提高，另首先阐明产品市场稳定，销售渠道畅通。该公司存货周转率与同行业相比较高，且增加快，可能是由于公司进行促销活动使得存货快速周转。流动资产周转率逐年增加，且增加速度有所提高，反映出资产运用效率的大幅度提高。从到总资产周转率呈缓慢增加趋势，增加速度也在缓慢提高。阐明公司的资金周转能力好，运用其资产进行经营的效率高，获利能力好。（三）盈利能力分析1、销售盈利表3-1单位：元指标差别数-差别数-销售盈利分析销售毛利率70.52%75.80%74.77%-1.03%5.28%营业利润率29.48%30.49%31.10%0.67%0.95%销售净利率19.9520.60%21.41%0.81%0.65%山西汾酒公司的盈利能力指标来看，该公司的的销售毛利率比要高，出现了小幅下降，经分析得出，可能与原材料价格上升有关，但不影响公司的正常运作，该公司盈利状况正常。营业利润率和销售利润率在至中均略有增加，也充足阐明该公司的盈利状况正常。2、资本利润表3-2单位：元指标差别数-差别数-资本金利润率23.092.27-0.821.09总资产利润率20.20%22.04%22.69%0.65%1.84%山西汾酒公司的盈利能力指标来看，该公司的资本金利润率从至下降明显，经分析得出，与实收资本（股本）增加重要系实施年度利润分派方案，每10股送10股红股有关。总资产利润率至每年略有增加，阐明该公司的盈利状况正常。3、每股收益表3-3单位：元指标差别数-差别数-每股收益每股收益（元）1.141.81.53-0.270.66市盈率30.0835.1242.757.635.04山西汾酒公司的盈利能力指标来看，该公司的每股收益从至出现了大幅的增加，市场的市盈率业始终呈上升状态，阐明了投资者对山西汾酒公司潜力的认同，公司股利出现了小幅下降，经分析得出，可能酒鬼酒塑化剂事件的影响，整个白酒行业都出现了下降，但并不影响公司的盈利能力。（四）发展能力表4-1项目差别数-差别数-利润增加率50.03%53.60%31.45%—3.57%22.15%销售增加率44.35%48.78%40.74%—4.43%8.04%营业利润增加率46.97%54.31%30.93%—7.34%23.38%有图表可看，利润增加率不不大于零，但比为负增加。在使用利润增加率分析时要注意，其是公司提高盈利水平所获得的总效果，只是一种反映公司盈利趋势的总体指标，不能揭示公司盈利增加具体的项目和因素。而在整个行业来说，由于行业的竞争加剧，进行对比后他的发展是好的。公司要扩大盈利能力，最为主动有效的办法就是扩大销售，维持销售增加率的较高水平。普通来说，销售增加率越高，阐明其产品市场前景看好，而良好的销售业绩不仅带动公司生产规模及有关业务的发展，并且会为公司赢得一种更广阔的盈利空间，公司的盈利增加趋势也就越好。反之则表明公司盈利的增加后劲局限性，并不乐观。销售增加率不不大于零并靠近50%，即使少于，但盈利仍然十分可观，并且稳步发展，与同行业相比较也毫不逊色。由此，市场占有率和前景较好。由于营业利润包含其它业务利润项目，并且考虑了期间费用对公司盈利能力的影响，包含内容更全方面，这两部分较易被公司控制应予以重点关注。（五）现金流量表中有关现金流量数据分析公司偿债能力、收益质量1、偿债能力①现金比率表5-1单位：元项目现金余额.30.46.29流动负债总额.32.02.74现金比率77.43%86.69%98.68%由上表不难看出，山西汾酒的现金比率处在大幅增加阶段。因此，该公司的短期偿债能力在不停地增强。而对于公司来说，现金比率并不是越高越好。由于资产的流动性和其盈利能力成反比，流动性越差的资产盈利能力越强，而流动性越好的资产盈利能力越弱。在公司的全部资产中，现金是流动性最佳的资产，同时也是盈利能力最低的资产。的现金比率趋近于1，阐明公司的现金余额与流动负债总额即将持平。公司保持了过高的现金比率，但会使其资产过多地保存在盈利能力最低的现金上，即使提高了公司的偿债能力，但减少了公司的获利能力。因此，不应当保持过高的现金比率，只要保持公司含有一定的偿债能力，不会发生债务危机即可。②现金流量法现金流量指标反映的是公司在一种会计期内实际收到和支出的现金量和结存量，因而能更真实、直观地分析公司的偿债能力。运用现金流量分析公司的偿债能力，重要是将本期获得的收入和本期所偿付的债务进行比较，来拟定公司的偿债能力。表5-2单位：元项目经营活动现金流入小计.90.33.62经营活动现金流出小计.83.48.55经营活动产生的现金流量净额.07.85.07投资活动现金流入小计-285386.531790702.914313.10投资活动现金流出小计.12.60.90投资活动产生的现金流量净额-.65-.69-.80筹资活动现金流入小计000.00590.00筹资活动现金流出小计.68.00.44筹资活动产生的现金流量净额-.68-.00-.44现金及现金等价物净增加额.74.1643440737.83年末现金流量净额.48.32.66由上表能够看出，的经营活动产生的现金流量较大，但是现金流量净额远远低于。与相比，现金流入的增加的幅度远远低于现金流出增加的幅度。很有可能是由于公司扩大生产规模，或者生产成本上升所造成的。近三年来，该公司正不停扩大投资规模，但是其投资活动所产生的现金流量却没有与之成正比。的投资规模比大，但是现金流入大幅减少。这可能是由投资决策的失误给公司带来的损失。在筹资活动中，公司近三年来产生的现金流量净额皆为负值，且流入的现金远远不大于流出的现金。由此能够推断出，该公司在筹资活动中处在不利地位。特别值得关注的是，该公司在没有筹资现金流入，但在有有所好转。结合公司经营活动来看，应当是投资者根据该公司上一年度的经营状况来进行投资。整体来说，由现金流量表能够分析出，该公司的偿债能力较好。2、收益质量①总的流入构造表5-3单位：元指标差别数-差别数-经营流入所占比重11100分析得出，经营流入所占比重达成绝对优势，山西汾酒公司的总流入几乎全部来自于经营流入，即可得出结论，该公司的收益质量高。②经营流入的内部构造表5-4单位：元指标差别数-差别数-销售商品提供劳务收到的现金所占比重96.85%99.45%98.55%-0.90%-2.60%税返还所占比重00000其它与经营活动有关的现金所占比重8.46%0.55%1.45%0.90%-7.91%分析得出，销售商品提供劳务收到的现金所占经营活动总流入都达成了95%以上，甚至达成了99.45%，由此充足阐明该公司的收益质量高。根据两图所得，山西汾酒公司的收益质量处在很高的阶段，阐明了近三年来该公司的营运业绩较好，且在图二中我们能够看出销售商品提供劳务收到了的现金比例逐年递增，在至达成了相对稳定的状态，也能够看出该公司处在稳步发展的状况。（六）杜邦分析杜邦分析杜邦分析杜邦分析杜邦分析汇总表：项目差别数-差别数-权益乘数1.691.91.68-0.210.22销售净利率21.41%20.60%20.00%0.81%0.6%资产周转率1.181.071.010.110.06总资产利润率22.69%22.04%20.20%0.65%1.84%权益净利率38.35%41.88%33.94%-3.51%7.94%资产负债比率40.7%47.45%40.51%-6.75%6.94%通过上述至的杜邦分析构造图中可看出：1、较净资产收益率增加7.94%，因素在于销售收入的增加比率不不大于成本的增加比率引发净利润的销售净利润增加0.6%以及销售收入的增加比率不不大于资产总额的增加比率引发资产周转率较前一年增加0.06%，而销售净利率和资产周转率的同时增加造成总资产利润率增加1.84%；在引发净资产收益率增加的最重要因素在于该公司在本年度的盈利造成全部者权益增加从而变化资产负债比率，而资产负债比率的增加引发权益乘数增加0.22。总资产利润率与权益乘数的同时增加引发权益净利率增加7.94%。2、较净资产收益率减少3.51%，根据报告得知新成立控股子公司和汾酒销售公司增资扩股吸取资金引发吸取投资收到的现金科目增加，使得的资产负债率减少6.75%从而使权益乘数减少造成权益净利率减少。（七）该公司存在的问题及改善方法短期偿债能力。相比速动比率增加较大，即使短期偿债能力增强，减少了偿债风险，但是公司存在占用大量资金，延缓资金周转，获利能力削弱，使机会成本加大，减少收益率。建议小幅减少速动比率，将部分闲置资金进行投资。公司持续三年没有短期借款，也没有长久负债，且产权比率较低，这既可阐明公司资金比较宽裕，市场支付能力强，但也体现了公司经营比较保守，不能较好地追求资本投资收益。因素在于酒类行业利润高、成本低引发销售毛利率较高，因此该公司的自有现金充裕不需要通过外债来增加资本。建议公司将充裕的资金用于产品构造升级，加大研发力度。公司股东权益的增加不大于资产总额的增加，阐明公司规模扩大的重要因素是来自于负债的大规模上升，进而阐明公司的资金实力在相对减少、偿还债务的安全性亦在下降。公司股东权益的增加不不大于资产总额的增加，是由于该公司下属子公司汾酒销售公司增资扩股和新成立一种控股子公司造成全部者权益增加，产权比率和资产负债率下降。应收账款周转率较一线酒类品牌过低，较二线酒类品牌适中。建议加强应收账款的管理，对客户进行信用调查，加强对赊销同意的控制。存货周转率、流动资产周转率较前两年大幅上升，一是由于禁酒令的政策影响造成大量存货积压，经销商为了减轻损失进行大量促销活动；二是由于禁酒令的颁发造成了一线酒品牌销售障碍，相比增进了二线酒的销售。三、三年筹资、投资变化以及存在问题（一）筹资活动表7-1指标实收资本从图能够看出，山西汾酒在至中实收资本为432，924，133元，未发生任何变动，在实收资本达成865，848，266元，其因素不是由于增发新股，而是由于实施年度利润分派方案，每10股送10股红股的方法形成的，股本增加一倍，但并不影响资产负债构造。表7-2指标差别数-差别数-吸取投资活动产生的现金0000590590000筹资活动现金流入小计0000590590000分派股利，利润或偿还利息支付的现金.640179625.5.422951761.6-.9支付其它与筹资活动有关的现金4323353.0807103000071030000-4323353.08筹资活动现金流出小计.740179625.5.4.6-山西汾酒集团在短期借款，融资租赁，发行公司债券和发行股票等筹资方式上都未进行筹资，从图二能够看出，该公司在筹资方式上是吸取投资活动产生的现金，且筹资数目不大。在现金流量表中也能够看出，该公司经营活动流入的现金流处在很高的地位，因此相对于其它公司来说，该公司在现金流方面相对充裕，由此能够当作是该公司筹资方式少且金额少的因素。作为白酒类市场行情，资金回收快，公司本身持有的现金较多，的现金比率趋近于1，阐明公司的现金余额与流动负债总额即将持平。从至分派股利，利润或偿还利息支付的现金增幅明显是由于本期合并范畴子公司现金分红增加。（二）投资活动项目差别数-差别数-获得投资收益所受到的现金161,942.40611,625.194,313.10449,682.79-607,312.09处置固定资产、无形资产和其它长久资产收回的现金净额-420,328.931,179,077.721,599,406.65投资活动现金流入小计-258,386.531,790,702.914,313.102,049,089.44-1,786,389.81购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付的现金184,959,935.12257,484,908.60269,275,143.9084,315,208.7811,790,235.30支付其它与投资活动有关的现金720,000.00720,000.00投资活动现金流出小计184,959,935.12257,484,908.60269,995,143.9072,524,973.4812,510,235.30投资活动产生的现金流量净额-185,218,321.65-255,694,205.69-269,990,830.80-70,475,884.04-14,296,625.11表7-3单位：元以上是从现金流量表中获得的有关公司投资活动产生的现金流量的有关数据。从表中我们能够得出下列结论：1、该公司投资收益在近三年来变化很大，比多449,682.79元，而仅获得4313,10元的投资收益。根据公司的投资状况来看，即使在获得了较好的投资收益，但是公司减少了其两家子公司的投资。首先，政府实施调高粮食收购价格的政策；另首先，国内持续的通货膨胀，都是造成白酒原材料涨价的主因。因此公司需要支付更高的成原来进行生产，减少了公司的销售利润。2、下表是从资产负债表中获得的公司近三年来固定资产和无形资产的有关数据。表7-4单位：元项目差别数-差别数-固定资产436,196,146.49609,649,869.28655,242,127.59173,453,722.7945,592,258.31无形资产28,419,426.7327,179,206.69147,823,211.24-1,240,220.04120,644,004.55从购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付的现金流量能够看出，公司对其支付的现金流量在不停增加，但是增幅有所下降。从表2能够看出，公司在对固定资产的投入较上一年而言，有大幅的增加；对无形资产的投入在有大幅的增加。这一现象可能是由于公司对于产品的销售状况较上年更加重视，因此公司在销售网络和广告权上投入了更多的资金。对于整个白酒行业而言，其发展受到很大的限制。固定资产科目金额的大幅增加，不是为了扩大公司的生产规模而购置设备，而是为了更新内部基础设施。表7-5单位:元指标差别数-差别数-在建工程费用（元）.8.3.159902828.885645200.4从图能够得出，至在建工程工程费用增加856，452，00.4元，是由于新增重大基建项目，2万吨保健酒前期扩建项目就运用资金125,231,217.64元，该公司所投入的在建工程费用中都运用到了公司内部的更新，扩建以及改造中。阐明了该公司对生产的重视。山西汾酒集团长久股权投资状况：表7-6单位：元山西汾酒集团长久股权投资状况：表7-7单位：元山西汾酒集团长久股权投资状况：表7-8单位：元从山西汾酒集团三年的长久股权投资状况能够看出，在长久股权投资项目中，该公司投资的项目大多数为其加子公司和涉及白酒类的公司，山西汾酒集团对其的理解比较进一步，所涉及的投资项目大都都符合其主营业务的发展方向，在涉及非主营业务的项目时，涉及的金额较少。但是该公司对于投资的项目的金额都相对较少，阐明了该公司可能还是处在较为保守的思想。如果该公司但愿在投资方面赚取更多的钱，那么该公司就应当变化现在投资的状况。如果该公司将重心放在其主营业务上，那么该公司就可继续沿着现在的投资政策。四、独立董事制度（一）山西汾酒股份有限公司有关独立董事规定山西汾酒股份有限公司章程中有关独立董事的规定符合证监会在公布的有关规定。山西汾酒董事会组员有10名，其中独立董事有4名。符合规定“在六月三十日前，董事会组员中应当最少涉及2名独立董事；在六月三十日前，上市公司董事会组员中应当最少涉及三分之一独立董事。”这4名独立董事中有一名独立董事是注册会计师。符合规定“各境内上市公司应当按照本指导意见的规定修改公司章程，聘任适宜人员担任独立董事，其中最少涉及一名会计专业人士（会计专业人士是指含有高级职称或注册会计师资

格的人士）。”4名独立董事均不在公司担任除董事外的其它职务。符合规定“上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其它职务，并与其所受聘的上市公司及其重要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。”4名独立董事本人以及公司有关职工不存在直系或间接亲属关系、重要社会关系等。符合中国证监会《有关在上市公司建立独立董事制度的指导意见》所规定的独立性。4名独立董事在到三年间均没有出现过持续两次未亲自参加董事会的状况。独立董事其它事项等均符合证监会在8月16日公布的《有关上市公司建立独立董事制度的指导意见》的有关规定。（二）独立董事制度对公司治理的影响第一，提高董事会对股份公司的决策职能和公司的专业化运作水平。董事会组员中引入一定数量的独立董事，可觉得董事会带来公正、客观的意见和观点，并在执行董事会决策与公司利益发生冲突时，从独立的角度协助公司进行决策。独立董事以其含有的专业技术水平，经营管理经验和良好的执业道德，为公司发展提供有建设性的建议，为董事会的决策提供参考意见，从而有助于公司提高决策水平和经营绩效。第二，增强董事会对公司经营管理的监督职能。由于我国还处在市场经济发展的早期，公司的内部治理与控制都不很完善。相称一部分由上级行政主管部门或投资机构推荐委派的董事，只代表其出资方的利益，没有体现股份公司“股东利益最大化”的基本特性。由于独立董事能够超脱于公司利益之外，建立独立董事制度，能够通过独立董事的独立性和责任心对公司经营者进行有效的监督和控制，从而使公司董事会制度更加完善。第三，有助于股份有限公司两权分离和完善法人治理机制。独立董事制度确实立，变化了股份公司董事会组员的利益构造，使董事会决策职能被大股东控制的现象得以有效的制衡。独立董事根据法律规定享有代表全体股东行使对公司经营管理的决策权和监督权，这从法律制度、组织机构两个方面确保了股份公司全部权与经营权的分离。在股份公司法人治理构造中，设立独立董事制度对于完善董事会内部的组织构造，改善股东会、董事会和经营管理层三者之间的分工协调关系，提供了组织机构上的保障。第四，保护中小投资者的利益。引进独立董事，将形成对大股东权力的有力制约，能够保障中小股东的权益。独立董事的比例越高，对中小投资者的保护就越好。独立董事的设立，对于上市公司的日常经营和资金运作都有直接的制约，能够避免大股东侵犯中小股东的利益，增进上市公司和证券市场的健康规范发展。第五，维护不同的利益有关者的利益。公司不仅仅是资本积聚的载体，还是投资者、债权人、职工、供应商和消费者之间的一组契约，并且随着公司影响的扩大、环保等社会责任的增加，将出现越来越多的利益有关者，他们的利益规定必须体现于公司的经营决策中。独立董事的出现对维护不同的利益有关者的利益含有主动的作用。（三）独立董事真正的独立首先，独立董事的产生必须真正独立于大股东和大股东董事。为此，独立董事候选人的提名应由中小股东提名，但考虑到绝大多数中小股东并不参加上市公司股东大会，因此，独立董事候选人应当实施社会公开招聘竞选制度。另首先，建立对独立董事的科学激励机制。独立董事能否尽责与激励有关，激励力度还与独立董事的机会成本与机会收益有关。一是要有直接受入酬劳，相称于他们参加公司决策和尽责时间价值的酬劳；二是要给独立董事股权激励，使独立董事决策更加重视公司的长久发展。再次，建立对独立董事的完善的监督约束机制。为此，一要严禁独立董事接受大股东和大股东董事给他带来的任何利益。独立董事本身从事的业务与大股东所在其它公司不能有有关性，不能接受大股东所在其它公司的聘任。二要建立独立董事连带责任制度。对独立董事参加赞成的失误决策或违法决策要对公司负一定比例赔偿责任。三是要建立独立董事市场，形成独立董事市场对独立董事的约束机制。五、股票分置改革（一）股票分置改革时间、方式及数量4月28日股权分置改革方案实施Ａ股股权。股权分置改革的方案为流通股股东每10股获得股票为3.3股。山西汾酒控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司分别向本方案实施股权登记日登记在册的全体流通股东推行对价安排，非流通股股份中的募集法人股股东既不参加支付对价也不获得对价，全体非流通股东由此获得所持非流通股份的上市流通权。流通股股东本次获得的对价股份不需要纳税。山西汾酒非流通股股东为获得所持股票流通权而向流通股股东支付23，005，240股股份，即流通股股东每10股获得3.0股对价，高于理论分析得出的对价水平，对价安排相对合理，有效确保了流通股股东的权益不受损害，有助于市场稳定和公司持续发展。（二）限售股解禁1、限售股解禁状况5月11日该公司将2.6亿限售股解禁全部转为流通股，总股本为4.3亿股，本次解禁的股份占总量的59.97%，以前一天的收盘价20.04元计算，本次解禁市值达成52亿元，成为继五粮液后白酒公司中第二家实现全流通的上市公司。2、产生的影响（1）从当时大盘来看，第一季度实现净利润1.56亿元，同比增加45.6%。造成5月限售解禁时，从价值上影响也是好的。（2）据理解，山西省政府当时决定推动汾酒集团兼并收购中小型白酒公司，以汾阳为中心，文水、祁县为两翼，实现白酒资源集聚。由政府宏观调控，终极股东有国有性质，大致的发展战略是有利的，负责任程度高。（3）从控股股东持有的问题来看，总股本为4.32亿股的山西汾酒，09.5.11有2.6亿限售股上市流通，但限售股股东为控股股东一家全部，上市几日内交易成交量未见丝毫放大迹象，阐明东家惜售，股票体现正常。3、控股股东由于终极控股股东含有国有性质，重要实际控制人为国资委，会对公司产生对应的影响。（1）国家政府的干预，在重要发展战略和决策方向的引导中减少探索的波折过程。（2）政府会发挥其在国民经济发展中的带动作用，增进行业间的竞争，使得本公司各方面不会放松，有压力才会有动力。（3）国家在宣传力度上比非国有控股公司有效省钱且面广。政府的覆盖面是其它渠道不可比拟的。4、股权构造及股东构成至该公司均无国家股和法人股，只有普通股。六、会计政策的选择和变更以及信息披露的完整性问题（一）会计政策变更公司以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照《公司会计准则—基本准则》和其它各项会计准则及其它有关规定进行确认和计量，至各报告期公司重要会计政策未发生变更。（二）会计预计变更1、①坏账准备计提比例的提高，对资产负债表和利润表的有关科目产生影响。资产负债表中的有关“应收”数额由于坏账准备的增加而减少，而利润表中的资产减值损失的增加使得利润总额减少，从而引发递延所得税资产增加和所得税费用减少。②坏账准备计提比例的提高，能够有效防备经营风险，增强抗风险能力。2、、均采用计划成本法核算，采用实际成本法中的加权平均法核算能将存货的计价和明细账的登记分散在平时进行，既能减轻期末核算工作量，也能随时掌握发出和结存存货成本信息，便于加强存货管理，更加真实反映产品生产成本。（三）年度报告披露1、较与对应收项目的披露更加完整。2、应收账款项目的账龄披露信息有误应收账款欠款金额前五名应收账款欠款金额前五名应收账款欠款金额前五名上面三个图中的账龄有误，三年的账龄应当一致为5年以上，沈阳大东区副食商场无因素，账龄改成了1年以上。3、重大在建工程的竣工进度比例的披露问题和都有披露，即使有在建工程，但是没有披露竣工进度比例。有可能存在在建工程推迟转为固定资产的问题，按照预计价值拟定成本，并计提折旧，待办理竣工决算后，再按实际成本调节原来的暂估价值，不再调