中诚信-资产支持票据产品报告（2023年三季度）

要点1正文2声明13——资产支持票据产品报告（2023年前三季度）券市场企业资产证券化业务规则》及《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披体系，将推动银行间企业资产证券化市场更为健康有序发展，并为构建多层次、多于进一步发挥银行间企业资产证券化市场功能增强服务实体经济发展质效的通知》多措并举助力企业盘活存量资产，畅通投融资良性循环，为构建新发展格局提供有见附表1。图1：2023年前三季度资产支持票据月度发行情况（单位：亿元、单）-1月2月3月4月5月6月7月8月9月2022年发行规模2023年发行规模2022年发行单数2023年发行单数504535302520151050第五，其发行规模为75.32亿元，占比为3.42%。前五大发起机构发行规模合计712资产支持票据产品报告（2023年三季度） 图2：2023年前三季度资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元）-12.00%从基础资产类别来看，2023年前三季度，资产支持模占比为17.02%；汽车融资租赁共发行16单产品，规模占比为10.64%。具体分布如下图所示：图3：2023年前三季度资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布3.86%10.64%0.51%CMBN0.24%1.97%3.86%10.64%0.51%CMBN0.24%1.97%19.64%17.02%2.01%19.65%0.81%19.65%3资产支持票据产品报告（2023年三季度） 图4：2023年前三季度与2022年同期主要基础资产类型比较（单位：亿元）-应收账款融资租赁2023年前三季度发行规模2022年前三季度发行规模笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行金额占比最多，共发行9表1：2023年前三季度资产支持票据产品发行情况-发行规模分布单位：亿元、单15.79%767.19312.527122.736132.9611022.16%4资产支持票据产品报告（2023年三季度）最多，共197单，规模占比为71.93%。具体期限分布如下表所示：表2：2023年前三季度资产支持票据产品发行情况-期限分布单位：年、单、亿元19771.93%,,2.86%3.29%2.86%3.29%3.95%AAAsfAA+sfAAsfAA-sfNR未知发行利率为2.50%，最高发行利率为4.90%。一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.90%左右，中位数1包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。5资产支持票据产品报告（2023年三季度） 图6：2023年前三季度资产支持票据发行情况-一年期左右AAAsf票据发行利率分布0.850.900.951.001.051.101.152023年前三季度，ABCP产品共计发行135单，发行规模合计1,146.59亿元，占ABN发行规模的52.11%，主要涉及补贴款、融资租赁、应收账款和供应链等基础资产。其中，补贴款ABCP共发行22单产品，规模合计457.74亿元，占ABCP发行规模比例为39.9ABCP发行规模比例为22.26%；应收账款ABCP共发行22单产品，规模合计212.20亿元，占ABCP发行例为18.51%；供应链ABCP共发行考虑到资产支持票据信用评级分布的特点，我们将选取AAAsf级票据作为样本进行观察。图7：ABN（AAAsf级）利率与同期限国债到期收益率走势图1.00%2023/1/12023/1/312023/3/22023/4/12023/5/12023/5/312023/7/12023/7/312023/8/302023/9/29.ABN发行利率1年.ABN发行利率3年中债国债到期收益率:1年线性(中债国债到期收益率:1年)线性(中债国债到期收益6资产支持票据产品报告（2023年三季度） 首先，我们以不同期限国债到期收益率为标准进行观察。从各期限来看，与同期限国债相比，1年期资产支持票据的发行利差均有所扩大，3年期资产支持票据的发行利差均有所缩减。表3：ABN（AAAsf级）发行利率与同期限国债到期收益率的风险溢价比较表单位：%、支2022.Q1~Q3202022.Q1~Q32023.Q1~Q31.10176175159图8：ABN（AAAsf级）利率与同期限企业债（AAA级）到期收益率走势图2023/1/12023/1/312023/3/22023/4/12023/5/12023/5/312023/7/12023/7/312023/8/302023/9/29.ABN发行利率1年.ABN发行利率3年中债企业债到期收益率(AAA):1年中债企业债到期收益率(AAA):3年线性(中债企业债到期收益率(AAA):1年)线性(中债企业债到期收益率(AAA):3年)与同期限AAA级企业债相比，1年期和3年期资产支持票据产品的发行利差小幅收窄。7资产支持票据产品报告（2023年三季度）表4：ABN（AAAsf级）发行利率与企业债（AAA级）到期收益率利差比较表单位：%、差方面，补贴款、应收账款、供应链和融资租赁产品的风险溢表5：不同基础资产类型ABN（AAAsf级）发行利率与同期限国债、企业债（AAA级）到期收益率比较表单位：%、支样本数量222222221.582.011.12184318432.522.522.152产支持票据产品报告（2023年三季度）0.152.56发行成本方面，补贴款、应收账款、供应链和融资租赁类产品发行利率均表6：不同基础资产类型ABN（AAAsf级）发行利率比较表单位：%、支、百分点基础资产类型指标2022.Q1~Q32023.Q1~Q32.611.732.342222-样本数量18-3.120.1553-0.31-2023年前三季度，资产支持票据于银行间二级市场的总成交金额为4,761.65亿元，交易笔数为4,268笔，9资产支持票据产品报告（2023年三季度） 图9：2023年前三季度资产支持票据二级市场交易月度分布（单位：亿元、笔）-2022年前三季度交易规模2023年前三季度交易规模2022年前三季度交易笔数2023年前三季度交易笔数1000从交易标的基础资产类型分布来看，2023年前三季度二级市场交易较活跃的品类主要为合伙企业份额、供应链、应收账款、融资租赁和补贴款等，成交金额占比分别为47.81%、11.56%、8.94%、8.62%和6.48%。图10：2023年前三季度资产支持票据二级市场交易情况-基础资产类别分布4.82%0.10%0.10%0.06%CMBN2.74%未知2.71%8.62%0.16%11.56%11.56%0.23%0.23%0.76%0.26%47.81%本管理办法》”《资本管理办法》主要围绕构建差异化资本监管体 10资产支持票据产品报告（2023年三季度）序发展，并为构建多层次、多元化的企业融资体系打下良好基础。来源或募集资金专项用途为标识发行专项资产支持证券；并大力推进不动产信托资产支持票据（银行间类REITs）业务、持续推动资产支持商业票据（ABCP）深化发展、积极推 11资产支持票据产品报告（2023年三季度）等产品盘活不动产存量资产，并鼓励支持拥有优质存量PPP项目作为标的资产开展证券化融资。2023年7月，共有2单以知识产权作为基础资产以及1单以PPP项目作为基础资产的ABN产品成功发行。将鼓励以上海票据交易所供应链票据作为基础资产发行资产证券化产品，盘活票据资产。 12资产支持票据产品报告（2023年三季度） 中诚信国际信用评级有限责任公司和/或其被许可人版权所有。本文件包许可，任何人不得复制、拷贝、重构、转让、传播、转售或进一步扩散，或为上述目的存储本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他以提供时现状为准。特别地，中诚信国际对于其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性