章财务管理李倩经济与管理学院重庆师范大学

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学参考教材财务管理学(第四版)--中国人民大学会计系列教材作者：荆新等主编出版社：中国人民大学出版社ISBN：7300074669版次：2006年7月第4版定价：33

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学财务管理学(第四版)--中国人民大学会计系列教材第一章总论第二章财务管理的价值观念第三章财务分析第四章长期筹资概论第五章长期筹资方式第六章长期筹资决策第七章长期投资概论第八章内部长期投资第九章对外长期投资第十章营运资金管理概论

第十一章流动资产第十二章流动负债第十三章收益管理第十四章利润分配第十五章企业设立、变更和终止附录一复利终值系数表FVIF表附录二复利现值系数表FVIF表附录三年金终值系数表FVIFA表附录四年金现值系数表FVIFA表财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学参考教材财务管理学（中国人民大学会计系列教材·第五版；“十一五”国家级规划教材；教育部推荐教材；国家级优秀教学成果奖）作者：荆新等主编出版社：中国人民大学出版社出版时间：2009-9-1版次：5印刷时间：2009-9-1ISBN：9787300109022财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学财务管理学第五版—中国人民大学会计系列教材第一章总论第二章财务管理的价值观念第三章财务分析第四章财务战略与预算第五章长期筹资方式第六章资本结构管理第七章投资决策管理第八章投资决策实务第九章短期资产管理第十章短期筹资管理第十一章股利理论与决策第十二章公司并购管理第十三章公司重组、破产和清算财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学拟讲授目录第一章财务管理总论第一节财务管理概述第二节财务管理目标第三节财务管理的基本环节第四节财务管理环境第二章财务管理的价值观念第一节资金时间价值第二节风险和报酬第三章短期筹资决策第一节短期筹资决策概述第二节短期筹资决策第四章长期筹资决策第一节长期筹资决策概述第二节股票股筹资第三节优先股筹资第四节公司债筹资第五节长期借款筹资第六节融资租赁第七节其他长期筹资方式第五章资金结构决策第一节资金成本第二节杠杆利益第三节资本结构的确定第六章营运资金管理第一节营运资金管理概述第二节现金和有价证券的管理第三节应收账款管理第四节存货管理第七章企业项目投资决策第一节项目投资决策的相关概念第二节项目投资净现金流量的确定第三节项目投资决策评价方法第四节投资项目评价方法的应用第五节项目投资风险的分析第八章证券投资决策第一节证券投资概述第二节证券投资的风险与收益率第三节证券投资决策第四节证券投资组合财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学第一章财务管理总论第一节财务管理概述财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、财务活动财务管理的对象资金及其流转企业资金活动的三个阶段一般说来，在企业再生产过程中企业资金从货币资金形态开始，顺次通过购买、生产、销售三个阶段财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、财务活动资金的循环在生产经营中，从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做资金的循环包括短期循环和长期循环现金的短期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转，称为现金的短期循环现金的长期循环：现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间在一年以上的流转，称为现金的长期循环财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、财务活动资金的周转企业资金周而复始的不断重复的循环，叫做资金的周转财务活动企业的资金活动即财务活动资金筹集资金投放和使用资金回收和分配财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、财务活动资金筹集企业从各种渠道筹集资金是资金活动的起点企业筹集的资金主要有两种表现形式权益资金权益资金通过吸收拨入款项、发行股票等从投资者那里取得的投资者包括国家、其他企业、单位、个人、外商等债务资金债务资金是通过向银行借款、发行债券、商业信用等方式取得的财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、财务活动资金的投放和使用企业资金的投放与使用是企业筹集资金的目的。资金的回收与分配企业将资金投放和使用后的结果，是取得收入并实现资金的增值资金的筹集、投放与使用、收回与分配三个方面的财务活动，是相互联系、相互依存的有机整体，共同构成企业的财务活动，是财务管理的基本内容财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系财务关系企业在进行财务活动过程中与有关方面所发生的经济利益关系。市场经济条件下，企业的财务关系具体表现为：企业与所有者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系企业与税务机关之间的财务关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系企业与所有者之间的财务关系投资者按照投资合同、协议、章程的约定向企业投入资金，企业按照出资比例或合同、章程的规定向投资者支付投资报酬所形成的经济利益关系企业与投资者之间的财务关系体现着所有权性质，反映者受资和投资的关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系企业与受资者之间的财务关系企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资，受资者应按规定分配给企业投资报酬所形成的经济利益关系企业与受资者直接的财务关系，体现着所有权性质，反映着投资和受资的关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系企业与债权人之间的财务关系企业向债权人借入资金、发行债券，并按借款合同等有关规定按时支付利息和归还本金，以及在购买活动中采用延期付款等与有关单位发生的商业信用而形成的经济利益关系企业与债权人之间的财务关系，在性质上反映了债务和债权的关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系企业与债务人之间的财务关系企业向债务人提供借款、购买债券，并按照约定的条件要求债务人支付利息和归还本金，以及在营业活动中延期收款等发生的商业信用而形成的经济利益关系企业与债务人之间的财务关系，在性质上反映了债权与债务关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间在生产经营各环节中形成的资金结算关系企业内部形成了各单位与财务部门之间的领款、报销、代收、代付等收支结算关系企业内部各单位之间的财务关系，反映了企业内部各单位之间的经济利益关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系企业与职工之间的财务关系企业向职工支付工资、津贴、奖金等劳动报酬，按照规定提取应付福利费和公益金、为职工代垫款项等而形成的经济利益关系企业与职工之间的财务关系，反映了职工个人和企业在劳动成果上的分配关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务关系企业与税务机关之间的财务关系企业按照国家税法规定向税务机关缴纳所得税、资源税和其他各种税款企业与税务机关之间的财务关系，反映了一种强制和无偿的分配关系财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学三、财务管理财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分财务管理是一项以资金运动为对象，利用资金、成本、收入等价值形式组织企业生产经营中的价值形成、实现和分配，并处理在这种价值运动中的经济关系的综合性管理活动财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学三、财务管理财务管理区别于其他管理的特点它是一种价值管理，利用资金价值规律合理配置经济资源，通过对企业各项资金的筹集、使用、收入和分配进行预测、决策、控制、核算、分析与考核，以提高资源配置效率，促使企业以尽可能少的资金占用，取得尽可能多的经济效果财务管理总论-财务管理概述财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学第一章财务管理总论第一节财务管理概述第二节财务管理目标财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、企业的目标及其对财务管理的要求企业的目标是生存、发展和获利企业只有生存，才可能获利企业在市场中生存的基本条件是以收抵支企业生存的另一基本条件是到期偿债企业生存的主要威胁有两方面一是企业长期亏损，这是企业终止的内在原因二是企业不能偿还到期债务，这是企业终止的直接原因财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、企业的目标及其对财务管理的要求企业是在发展中求得生存的在科技不断进步的经济时代，企业必须不断推出更好、更新、更受顾客欢迎的产品，不断提高产品和服务的质量，扩大自己的市场占有率，才能在市场中立足财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、企业的目标及其对财务管理的要求企业必须能够获利，才有存在的价值营利是建立企业的目的，是企业最具有综合能力的目标盈利就是使资产获得超过其投资的回报通过合理、有效地使用资金，使企业正常经营产生的和从外部获得的资金能以产出最大的形式加以利用，使企业获利财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、企业的目标及其对财务管理的要求综上所述，企业的目标是生存、发展和获利企业的目标要求财务管理完成筹集资金，并有效地投放和使用资金财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标企业财务管理目标在不同的社会经济体制、经济模式和组织制度条件下，有着不同的表现形式目前，关于企业对财务管理目标最具有代表性的观点主要有以下三种：利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标利润最大化利润是企业在一定期间全部收入与全部费用的差额，它代表了企业所创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。同时，利润的多少在一定程度上反映了企业经济效益的高低和企业竞争能力的大小该观点的缺陷是：（1）这里的利润是指企业一定时期的利润总额，它没有考虑利润取得的具体时间，即没有考虑资金的时间价值。 例如，今年获得100万元和明年获得100万元，哪一个更符合企业的目标？若不考虑资金的时间价值，就难以作出正确的判断。财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标（2）没有考虑所获得的利润与投入资本额之间的关系，使不同的资本规模的企业或同一企业在不同期间的利润总额缺乏可比性。 例如，同样获得100万元利润，一个企业投入资本500万元，另一个企业投入600万元，哪一个更符合企业的目标？若不考虑利润与投入资本的关系，就难以作出判断，也会使财务决策优先选择高投入的项目，而不利于高效率项目的选择。财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标（3）没有考虑所获利润应承担的风险因素，这可能会导致企业不顾风险的大小去追求最多的利润，一旦不利的因素出现，企业将陷入困境，甚至破产。 例如，同样是投入500万元，本年获利100万元，一个企业的获利已经全部转化为现金，另一个企业的获利则全部是应收账款，并可能发生坏帐损失，哪一个更符合企业的目标？若不考虑风险大小，就难以作出正确判断。不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将会陷入困境，甚至可能破产。财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标（4）片面追求利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远的发展，如忽视产品开发、人才培养、技术装备水平等。财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标每股盈余最大化应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括权益的财务目标，每股盈余是股份制企业的净利润与普通股股数的比率优点：考虑所获利润与投入资本额或股本数之间的关系，使不同资本规模的企业或同一企业不同期间的利润具有可比性缺陷：没有考虑每股盈余取得的时间性；没有考虑每股盈余的风险性。也不能避免企业的短期行为财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标股东财富最大化股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标通常人们以股票市场价格来代表公司的价值或股东财富在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也达到最大该观点考虑了资金的时间价值和风险价值的因素，充分体现了对企业资产保值增值的要求，有利于克服企业追求短期利益行为股东财富最大化或企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、企业财务管理目标缺陷：（1）对于非股份制企业，必须通过资产评估才能确定其价值的大小，在评估时，会受到评估标准和评估方式的影响，以致影响到企业价值确定的客观性和准确性；（2）对于股份制企业来说，股票价格的变动受各种因素的影响，并不一定都是企业自身的因素；（3）股东财富最大化目标只强调股东的利益，而忽视了企业其他关系的利益。财务管理总论-财务管理目标

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学第一章财务管理总论第一节财务管理概述第二节财务管理目标第三节财务管理基本环节财务管理总论-财务管理基本环节财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学财务管理的基本环节财务管理的基本环节是指财务管理的工作步骤和一般程序，它包括财务预测财务决策财务计划财务控制财务分析财务管理各个基本环节互相联系、互相制约，形成周而复始的财务管理循环过程，构成财务管理的完整工作体系财务管理总论-财务管理基本环节财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学第一章财务管理总论第一节财务管理概述第二节财务管理目标第三节财务管理基本环节第四节财务管理环境财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、财务管理环境的概念企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的各种内部和外部因素财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的是经济环境金融环境法律环境财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境财务管理的经济环境是指对财务管理有重要影响的一系列经济因素，包括宏观经济环境微观经济环境财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—宏观经济环境宏观经济环境宏观经济环境是指影响企业财务管理的各项宏观经济因素，主要包括经济周期经济发展状况经济政策通货膨胀财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—宏观经济环境复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.设立存货4.开发新产品5.增加劳动力1.扩充厂房设备2.继续设立存货3.提高价格4.进行营销规划5.增加劳动力1.停止扩张2.出售多余设备3.停产不利产品4.停止长期采购5.减少存货6.停止增加劳动力1.设立停止标准2.保持市场份额3.缩减管理费用4.放弃次要利益5.削减存货6.裁减雇员经济周期经济发展大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—宏观经济环境经济发展水平经济发展的速度，对企业理财有重大影响经济发展的波动，即有时繁荣有时衰退，对企业理财有极大影响。这种波动，最先影响的是企业销售额销售额下降会阻碍企业现金的流转例如，商品积压不能变现，需要筹资以维持运营销售增加会引起企业经营失调例如，存货枯竭，需筹资以扩大经营规模财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—宏观经济环境经济政策我国的财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等深刻地影响着我国的经济生活，也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行金融政策中货币的发行量、信贷规模都能影响企业投资的资金来源和投资的预期收益财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等价格政策能影响决定资金的投向和投资的回收期及预期收益等财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—宏观经济环境由于我国政府具有较强的调控宏观经济的职能，企业在财务决策时，要认真研究政府政策，按照政策导向行事，才能趋利除弊财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—宏观经济环境通货膨胀通货膨胀时，价格不断上涨，不仅对消费者不利，给企业理财也带来很大困难主要表现在①大规模的通货膨胀会引起资金占用的迅速增加；②通货膨胀还会引起利息率的上升，增加企业的筹资成本；③通货膨胀时期有价证券价格的不断下降，给企业筹资带来相当大的困难；④通货膨胀会引起利润虚增，造成企业资金流失。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—微观经济环境理财的微观经济环境是指影响企业财务管理的各项微观经济环境因素，主要包括市场环境采购环境生产环境人员环境财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—微观经济环境市场环境构成市场环境的要素主要有两项：一是参加市场交易的生产者的数量生产者的数量越多，竞争越大生产者的数量越少，竞争越小二是参加市场交易的商品的差异程度商品的差异程度越小，竞争程度越大商品的差异程度越大，竞争程度越小财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—微观经济环境企业所处的市场环境，通常有四种完全垄断市场完全竞争市场不完全竞争市场寡头垄断市场企业处在不同的市场环境，对财务管理有着重要影响财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—微观经济环境采购环境采购环境按物资来源是否稳定，可分为稳定的采购环境波动的采购环境采购环境按价格变动情况，可分为价格上涨的采购环境价格下降的采购环境财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、财务管理的经济环境—微观经济环境生产环境不同的生产企业和服务企业具有不同的生产环境，这些生产环境对财务管理有着重要影响人员环境人员环境是指由企业内部或外部利益集团构成的人员组合企业财务实际上处理的是人与人之间的经济关系，因而人员环境对理财的影响是相当大的财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学三、财务管理的法律环境财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。企业的理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都要和企业外部发生经济关系。在处理这些经济关系时，应当遵守有关的法律规范。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学三、财务管理的法律环境—企业组织法律规范企业组织必须依法成立。组建不同的企业，要依照不同的法律规范。《公司法》、《中华人民共和国全民所有制工业企业法》、《中华人民共和国外资企业法》、《中华人民共和国中外合资经营企业法》、《中华人民共和国中外合作经营企业法》、《中华人民共和国私营企业条例》、《中华人民共和国合伙企业法》等。这些法律规范既是企业的组织法，又是企业的行为法。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学三、财务管理的法律环境—企业组织法律规范从财务管理来看，非公司企业与公司企业有很大不同。非公司企业的所有者，包括独资企业的业主和合伙企业的合伙人，要承担无限责任，他们占有企业的盈利（或承担损失），一旦经营失败必须抵押其个人的财产，以满足债权人的要求。公司企业的股东承担有限责任，经营失败时其经济责任以出资额为限，无论股份有限公司还是有限责任公司都是如此。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学三、财务管理的法律环境—税务法律规范任何企业都有法定的纳税义务。有关税收的立法分为三类：所得税的法规、流转税的法规、其他地方税的法规。税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出，对企业理财财有重要影响。企业希望在不违反税法的前提下减少税负。税负的减少，只能靠合理安排和筹划投资、筹资和和利润分配等财务决策，而不允许在纳税行为已经发生时偷税漏税。掌握税法，对财务主管人员有重要意义。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学三、财务管理的法律环境—财务法律规范财务法律规范主要是企业财务通则和行业财务制度。《企业财务通则》是各类企业进行财务活动、实施财务管理的基本规范。经国务院批准由财政部发布的《企业财务通则》，于1994年7月1日起施行。该通则对建立资本金制度、固定资产的折旧、成本的开支范围、利润的分配等问题作了规定。行业财务制度是根据《企业财务通则》的规定，为适应不同行业的特点和管理要求，由财政部制定的行业规范。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构金融市场利息率财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构社会资金从资金供应者手中转移到资金需求者手中，大多要通过金融机构。金融机构主要包括：中国人民银行政策性银行商业银行非银行金融机构财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构中国人民银行中国人民银行是我国的中央银行，它代表政府管理全国的金融机构和金融活动，经理国库主要职责制定和实施货币政策，保持货币币值稳定；依法对金融机构进行监督管理，维持金融业的合法、稳健运行；维护支付和清算系统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇储备和黄金储备；代理国库和其他与政府有关的金融业务；代表政府从事有关的国际金融活动。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构政策性银行政策性银行，是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，不以营利为目的的金融机构财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构政策性银行与商业银行相比，其特点在于：①不面向公众吸收存款，而以财政拨款和发行政策性金融债券为主要资金来源②其资本主要由政府拨付③不以营利为目的，经营时主要考虑国家的整体利益和社会效益④其服务对象主要是对国民经济发展和社会稳定有重要意义的而商业银行出于营利目的而不愿出资的领域⑤一般不普遍设立分支机构，其业务由商业银行代理财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构我国目前有三家政策性银行：国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构国家开发银行注册资本500亿元，并向金融机构发行政策性金融债券来筹资其主要服务领域有制约经济发展的“瓶颈”项目、直接增加综合国力的支柱产业的重大项目、高新技术应用的重大项目、跨地区的重大政策性项目等。财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构中国进出口银行注册资本33.8亿元，由国家财政全额拨款，同时发行政策性金融债券筹资，并从国际金融市场筹资业务范围主要是为机电产品和成套设备等出口提供卖方信贷和买方信贷、办理与机电产品出口有关的各种贷款及出口信用保险和担保业务财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构中国农业发展银行注册资本200亿元，通过向中国人民银行再贷款筹资，并发行少量政策性金融债券筹资其主要服务领域是粮食、棉花等主要农副产品的国家专项储备和收购贷款，办理扶贫贷款和农业综合开发贷款，以及国家确定的小型农业、林业基本建设和技术改造贷款财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构商业银行商业银行是以经营存款、贷款，办理转账结算为主要业务，以营利为主要经营目标的金融企业财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构非银行金融机构目前，我国主要的非银行金融机构有：（1）保险公司主要经营保险业务，包括财产保险、责任保险、保证保险和人身保险目前，我国保险公司的资金运用被严格限制在银行存款、政府债券、金融债券和投资基金范围内（2）信托投资公司主要是以受托人的身份代人理财其主要业务有经营资金和财产委托、代理资产保管、金融租赁、经济咨询以及投资等财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境—金融机构（3）证券机构指从事证券业务的机构包括：证券公司、证券交易所、登记结算公司（4）财务公司通常类似于投资银行我国的财务公司是由企业集团内部各成员单位入股，向社会募集中长期资金，为企业提供服务的金融股份有限公司（5）金融租赁公司指办理筹资租赁业务的公司组织其主要业务有动产和不动产的租赁、转租赁、回租租赁等财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——金融市场金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具融通资金的市场，即实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和进行有价证券交易活动的市场金融市场的主要类型如下图所示财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——金融市场金融市场是以资金为交易对象的市场，在金融市场上，资金被当作一种“特殊商品”来交易金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场金融市场对于商品经济的运行，具有充当金融中介、调节资金余缺的功能财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——利息率利息率简称利率，是利息占本金的百分比指标从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——利息率利率可按照不同的标准进行分类按利率之间的变动关系，分为基准利率又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率套算利率在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——利息率按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率在借贷期内固定不变的利率受通货膨胀的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害浮动利率在借贷期内可以调整的利率在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——利息率按利率形成机制不同，分为市场利率根据资金市场上的供求关系，随着市场而自由变动的利率法定利率由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——利息率资金的利率通常由三部分组成①纯利率②通货膨胀补偿率③风险报酬率利率的一般计算公式如下： 利率＝纯粹利率十通货膨胀补偿率十风险报酬率财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——利息率纯粹利率没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率通货膨胀补偿率由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学四、财务管理的金融环境——利息率风险报酬率包括违约风险报酬率为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率流动性风险报酬率为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率期限风险报酬率为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率财务管理总论-

财务管理环境

财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学第二章财务管理的价值观念第一节资金时间价值财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、资金时间价值的概念资金时间价值也称货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值按照马克思主义观点，货币是价值的表现形式，但货币本身并不能增值。只有当投资者将货币投入生产领域才是资本，才能带来价值的增值企业资金循环和周转的起点是投入货币资金。企业购买所需的经济资源，然后生产出新的产品，产品出售时得到的货币资金大于投入的货币资金量财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、资金时间价值的概念从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。如，已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获得100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元如果不考虑资金时间价值，根据160亿元大于100亿元，可以认为5年后开发更有利如果考虑资金时间价值，现在获得100万元，可用于其他投资机会，如果平均每年获利15％，则5年后将有资金200亿元（100×1.155200）因此，可以认为目前开发更有利财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值终值与现值的计算与利息计算有关，在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——单利的计算单利是计算利息的一种方法，只有本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息在单利计算中，经常使用以下符号：P……本金，又称期初金额或现值i……利率，通常指每年利息与本金之比L……利息S……本金与利息之和，又称本利和或终值t……时间，通常以年为单位财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——单利的计算单利利息的计算公式为： I＝P×i×t例1、某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率为3%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），则到期利息为：

I＝1200×3%×＝6（元）除非特别指明，给出的利率是指年利率对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——单利的计算单利终值的计算公式为：

S＝P＋P×i×t＝P×（1＋i×t）假设例1中带息期票到期，出票人应付的本利和即票据终值为：

S＝1200×（1+3%×）＝1206（元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——单利的计算例2、假定工商银行的一年期定期存款利率为6％，某公司现在将本金1000万元存入银行，采用单利计息，则第一、第二、第三年末的终值（本利和）分别为：S1＝1000×（1＋6%×1）＝1060（万元）S2＝1000×（1＋6％×2）＝1120（万元）S3＝1000×（1＋6％×3）＝1180（万元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——单利的计算单利现值的计算需要根据终值来确定其现在的价值即现值例如，在使用未到期的期票向银行融通资金时，银行按一定利率从票据的到期值中，扣除自借款日至票据到期日的应计利息，将余额付给持票人，该票据则转归银行所有。这种融通资金的办法称“贴息取现”，或简称“贴现”。贴现时使用的利率称贴现率，计算出来的利息称贴现息，扣除贴现息后的余额称为现值单利现值的计算公式为：

P＝S－I＝S－S×i×t＝S×（1－i×t）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——单利的计算例3、假设例1中企业因急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为6％。因该期票8月14日到期，贴现期为48天。银行付给企业的金额为：

P＝1206×（1－6％×）＝1206×0．992＝1196.35（元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算复利是计算利息的另一种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等，除非特别指明，一般计息期为1年财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算复利终值的计算公式为：

S＝P×（1＋i）n上式中（1＋i）n是利率为i，期数为n的复利终值系数，记作（S／P，i，n），其数值可以直接查阅“1元复利终值系数表”财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算例4、假定中华公司董事长决定从今年留存收益中提取120000元存入银行，准备8后更新设备。如银行定期8年的存款利率为6％（每年复利一次）。该公司8年后可用来更新设备的金额为：S＝120000×（S／P,6％,8）＝120000×1.5938＝191256（元）计算可知，中华公司8年后可向银行取得本利和为191256元用来更新设备。财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算例5、某人有1200元，拟投入报酬率为8％的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？S＝1200×2＝2400S＝1200×（1＋8％）n

2400＝1200×（1＋8％）n

（1＋8％）n

＝2查“复利终值系数表”，在i＝8％的项下寻找2，最接近的值为：（S/P，8％，9）＝1.999所以：n＝9即9年后可使现有货币增加1倍财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算例6、现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？S＝1200×3＝3600S＝1200×（1＋i）19

3600＝1200×（1＋i）19

（S／P，i，19）＝3查“复利终值系数表”，在n＝19的行中寻找3，对应的i值为6％，即：（S/P，6％，19）＝3所以i＝6％，即投资机会的最低报酬率为6％，才可使现有货币在19年后达到3倍财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算复利现值复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算复利现值计算，是指已知s、i、n时，求P

通过复利终值计算已知：S＝P×（1＋i）n所以P＝S×（1＋i）-n上式中的（1＋i）-n是把终值折算为现值的系数，称复利现值系数，或称一元的复利现值，用符号（P/S，i，n）来表示如（P/S，10%，5）表示利率为10％时5期的复利现值系数其数值可以直接查阅“1元复利现值系数表”财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算例7、某公司拟在5年后获得本利和10000万元，假设投资报酬率为10％，现在公司应投入多少元？P＝S×（P/S，10％，5）＝10000×（P/S，10％，5）＝10000×0.621＝6210（元）即该企业应投入6210元财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算复利利息本金P的n期复利利息等于：I＝S-P例8、本金10000元，投资5年，利率8％，每年复利一次，其本利和与复利息分别是：S＝10000×（1＋8％）5＝10000×1.469＝14690（元）I＝14690－10000＝4690财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算名义利率与实际利率的换算在前面讨论的资金时间价值的计算中，均假定利率为年利率，每年复利一次但在实际工作中，复利的计息期有时短于1年，如每半年、每季、每月甚至每日复利一次比如某些债券半年计息一次银行之间拆借均为每日计息一次当每年复利次数超过一次时，给出的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的年利率才是实际利率财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算名义利率和实际利率之间的关系为：1＋i＝（1＋）m公式中r……名义利率

i……实际利率

m……每年复利次数财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算例9、本金10000元，投资5年，年利率8％，每季度复利一次，则：每季度利率＝8％÷4＝2％复利次数＝5×4＝20S＝10000×（1＋2％）20＝10000×1.486＝14860当一年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。如本例的利息是4860元，比例7要多170元（4860－4690）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算本例中i＝（1＋－1＝1.0824－1＝8.24％S＝10000×（1＋8.24％）5＝10000×1.486

＝14860财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——复利的计算例10、若某储户现在存入银行10000元，存款年利率为5％，每半年复利一次，请问两年后该储户能得到的本利和是多少？设i为实际利率，则：i＝（1＋－1＝5.0625％

两年后的本利和为：S＝10000×（1＋5.0625％）2＝11038.13（元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——年金年金凡在一定期间内，每隔相同时期（一年、半年、一季度等）收入或者支出相等金额的款项年金根据每年收入或支出的具体情况不同，可分为普通年金预付年金递延年金永续年金财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——普通年金终值的计算普通年金凡收入或支出相等金额的款项发生在每期期末的年金叫做“普通年金”，亦称“后付年金”普通年金终值普通年金终值就是每期期末收入或支出“等额款项”（用A表示）的复利终值之和财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算——普通年金终值的计算设每年的等额款项为A，利率为i，期数为n普通年金终值（S）的计算公式为：S＝A×（1＋i）0＋A×（1＋i）1＋A×（1＋i）2＋……＋A×（1＋i）n-1SA＝A×式中的是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金终值系数，记作（S/A，i，n），可直接查阅“1元年金终值表”财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—偿债基金的计算偿债基金偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额根据年金终值计算公式S＝A×可得：A＝S×公式中的是年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作（A/S，i，n），可以根据普通年金终值系数求倒数确定财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—偿债基金的计算例11、公司拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入一笔款项。假设银行存款利率10％，每年需要存入多少钱？A＝10000×＝10000×＝10000×0.1638＝1638（元）即在银行利率为10％时，每年存入1638元，5年后可得10000元，用以清偿债务财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—偿债基金的计算例12、中华公司董事会决定自今年起建立偿债基金，即在今后5年内每年末存入工商银行等额款项，用来偿还该公司在第六年初到期的公司债券本金2000000元，假定工商银行存款年利率为9％（每年复利一次）。中华公司每年末需存入银行的等额款项为：A＝2000000÷（S／A,9％,5）＝2000000÷5.985＝334168.76（元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—普通年金现值的计算普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额普通年金现值的计算公式为：P＝A×（1＋i）-1＋A×（1＋i）-2＋……＋A×（1＋i）-nP＝A×公式中的是普通年金为1元、利率为i、经过n期的年金现值，记作（P/A，i，n）。可直接查阅“1元年金现值表”财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—普通年金现值的计算例13、草原公司为了提高产品质量，决定向日本松下公司购买专用技术，双方在合同上约定草原公司分6年支付技术转让费。每年末支付48000元，假定银行存款年利率为9％，草原公司现在购买该项专用技术转让费的价格为：PA＝48000×（P／A，9％，6）＝48000×4.486

＝215328（元）从计算的结果可见，草原公司分6年支付的技术转让费的现值为215328元财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—预付年金预付年金凡收入或支出相等金额的款项在每期期初的年金，叫做“预付年金”或“先付年金”计算其终值或现值时，预付年金终值或现值比n期的普通年金终值或现值要多计1期利息财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—预付年金终值的计算预付年金终值的计算公式为：S＝A×[(S/A，i，n＋1)－1]和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1，记作[(S/A，i，n＋1)－1]可利用“年金终值系数表”查得（n+1）期的值，减去1后得出1元预付年金终值财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—预付年金终值的计算例14、中华公司有一基建项目，分5次投资，每年年初投入100万元，预计第五年建成，若该公司贷款投资，年利率为12%，该项目5年后的投资总额为：S＝100×[（S/A,12%,6）-1]

＝100×[8.1151-1]＝711.51（万元）从计算结果可知，中华公司5年后该项目的投资总额为711.51万元。财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—预付年金现值的计算预付年金现值的计算公式为：P＝A×[(P/A，i，n－1)＋1]和普通年金现值系数相比，期数要减一，而系数要加一，可记作[（P/A，i，n－1）＋1]利用“年金现值系数表”查得（n－1）期的值，然后加1，得出1元的预付年金现值财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—预付年金现值的计算例15、5年分期付款购物，每年初付500元，如果年利率为10％，该分期付款相当于现在一次性付款的购价为：P＝500×[（P/A,10％,4）＋1]

＝500×[3.1699＋1]＝2085（元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金前m期没有发生支付，一般用m表示递延期数，而后面n期为每期期末发生支付的等额年金递延年金的终值的大小，与递延期无关，其计算方法与普通年金终值相同。即：S＝A×（S/A，i，n）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算递延年金的现值计算可以采用以下三种方法第一种方法把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初的位置P＝A×（P／A，i，n）×（P／S，i，m）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算第二种方法假设递延期中也进行支付，先求出（m＋n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期的年金现值，即可得出最终结果P＝A×[（P／A，i，n＋m）一（P／A，i，m）]财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算第三种方法把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的终值，然后再将此终值调整到第一期初的位置P＝A×（S／A，i，n）×（P／S，i，m＋n）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算例16假定三亚公司于今年初发行一种8年期的公司债券，当时的票面利率为12％，发行条例上规定：前两年不偿还本息，但从第三年起至第八年止每年每张公司债券还本付息240元。问计算到第八年末，每张公司债券共还本付息多少金额？并根据上述资料，为市场上的潜在投资者计算购买该公司债券每张最多愿出价多少？财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算每张公司债券还本付息的金额共为：

SA＝240×（S／A,12％,6）＝240×8.115＝1947.60（元）因此，每张公司债券在递延期两年后，6年内共还本付息1947．60元财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算而市场上潜在的投资者认可公司债券的购买价格为：P＝240×（P/A,12％,6）×（P/S,12％,2）＝240×4.111×0.79＝786.35（元）或P＝240×[（P/A,12％,8）—（P/A,12％,2）]

＝240×（4.968—1.690）＝786.72（元）或P＝240×（S/A,12％,6）×（P/S,12％,8）＝240×8.115×0.404＝786.83（元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—递延年金现值的计算以上三种计算结果的差额是货币时间价值系数表中系数四舍五入所造成的，并不影响三种计算方法的正确性。财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—永续年金现值的计算永续年金凡无限继续收入或支出相等金额款项的年金，叫做“永续年金”永续年金没有终止的时间，也就没有终值永续年金现值计算公式

P＝A×财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、资金时间价值的计算—永续年金现值的计算例17、拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁发10000元奖金，若年利率为10％，现在应存入银行多少钱？

P＝A×＝10000×＝100000（元）财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例一：货币时间价值—兴帮公司货币时间价值的计算（一）基本案情兴帮公司在建行沈阳科技支行设立一个临时账户，2004年4月1日存入15万元，银行存款年利率为3.6％。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2006年4月1日兴帮公司拟撤消该临时户，与银行办理消户时，银行共付给兴帮公司16．08万元（二）分析要点及要求

1．写出16．08万元的计算过程。

2．总结货币时间价值的含义。（三）问题探讨

1．如果兴帮公司将15万元放在单位保险柜里，存放至2006年4月1日，会取出多少钱？由此分析货币产生时间价值的根本原因。

2.货币时间价值为什么通常用“无风险无通货膨胀情况下的社会平均利润率”来表示？财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例二：货币时间价值—W公司货币时间价值的计算（一）基本案情资料（1）W公司总经理林盛曾预测其女儿（目前正读高中一年级）三年后能够顺利考上北京大学计算机专业，届时需要一笔学费，预计为3万元，他问会计张红：如果按目前存款年利率4％给女儿存上一笔钱，以备上大学之需，现在要一次存入多少钱？1．根据资料（1）计算单利现值？如果银行存款按复利计息，计算复利现值财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例二：货币时间价值—W公司货币时间价值的计算

资料（2）W公司四年后将有一笔贷款到期，需一次性偿还2000万元，为此W公司拟设置偿债基金，银行存款年利率为6％。2．根据资料（2）计算W公司每年末应存入的偿债基金数额？财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例二：货币时间价值—W公司货币时间价值的计算资料（3）W公司有一个产品开发项目，需一次性投人资金1000万元，该公司目前的投资收益率水平为15％，拟开发项目的建设期为二个月，当年投产，当年见效益，产品生命周期预计为10年。3.根据资料（3）分析该产品开发项目平均每年至少创造多少收益，经济上才可行？财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例二：货币时间价值—W公司货币时间价值的计算资料（4）：W公司拟购买一台柴油机，以更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出4000元，每年可节约燃料费用1000元。4．根据资料（4），当W公司必要收益率要求为10％时，柴油机应至少使用多少年，对企业而言才有利？5．根据资料（4），假设该柴油机最多能使用5年，则必要收益率应达到多少时，对企业而言才有利？财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例二：货币时间价值—W公司货币时间价值的计算（三）问题探讨1．解决偿债基金和资本回收问题通常用到何种系数表2．在已知年金现值、终值和贴现率（或收益率）情况下计算限；在已知年金现值、终值和期限情况下计算贴现率（或收益率）二者均是个复杂的过程，试总结一下经验或规律。3．如何理解时间价值和风险报酬是现代财务管理的两个基）观念。财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例三（一）基本案情资料（1）利民公司1995年1月五日向沈阳信托投资公司融资租赁一台万能机床，双方在租赁协议中明确：租期截止到2000年12月31日，年租金5600元，于每年末支付一次，沈阳信托投资公司要求的利息及手续费率通常为5％。根据资料（1）计算系列租金的现值和终值？如果年租金改按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值？-财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例三资料（2）利民公司1998年8月拟在东北某大学设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每年特等奖1人，金额为1万元；一等奖2人，每人金额5000元；二等奖3人，每人金额3000元；三等奖4人，每人金额1000元。目前银行存款年利率为4％，并预测短期内不会发生变动。根据资料（2）分析利民公司为设此项奖学基金，应一次性存入银行多少钱？财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学案例三资料（3）利民公司1993年1月1日向工行沈阳分行借入一笔款项，银行贷款年利率为6％，同时利民与沈阳分行约定：前三年不用还本付息，但从1996年12月31日起至2000年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。根据资料（3）分析利民公司当初向工行沈阳分行借入多少本金？至2000年12月31日共向工行沈阳分行偿还本息是多少？财务管理的价值观念-资金时间价值财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学第二章财务管理的价值观念第一节资金时间价值第二节风险和报酬财务管理的价值观念-风险和报酬财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、风险的概念风险在一定条件下和一定时期内，某项行动可能发生的各种结果的变动程度风险报酬投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值，或风险收益财务管理的价值观念-风险和报酬财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学一、风险的概念风险是事件本身的不确定性，具有客观性严格地说，风险和不确定性有区别。风险是指事前可以知道所有可能的后果以及每种后果的概率不确定性是指事前不知道所有可能后果，或者虽然知道可能后果但不知道它们出现的概率例如，在一个新区找矿，事前知道只有找到和找不到两种后果，但不知道两种后果的可能性各占多少，属于“不确定”问题而非风险问题财务管理的价值观念-风险和报酬财务管理-李倩-经济与管理学院-重庆师范大学二、风