全球流动性观察系列10月第2期：市场交易情绪回温主题热点延续

目录宏观流动性十年期美债利率边际回落 4海外流动性：人民币维持稳定，十年期美债利率边际回落 4国内流动性：10年期国债利率、1年期国债利率均边际回升，SHIBOR3M边际上升 6市场微观交易结构——市场交易热度边际上升 8市场表现与交投意愿：本期市场交易热度上升股收益中位数为-1.44 8行业成交额：电子、计算机、医药、机械、汽车居前 9行业换手率：机械换手率分位数抬升最高 9交易拥挤度：沪深300指数、中证500指数、上证指数拥挤度均回升 10投资者微观交易行为外资流出，公募减仓 公募基金：新成立基金份额下降，基金减仓 12私募基金：10月对冲基金信心指数回升 14银行理财子产品：“破净比例下降 14两融资金：融资净买入260亿元，两融交易额占A股成交额比重边际上升 15北上资金：资金净流出，周期板块净流出最大 18ETF：资金净流出，宽基/综合净流出最多 22资金需求：IPO发行规模边际下降、定增规模边际上升 23外围市场海外主要指数多数上涨，指数边际上升 24海外各主要指数多数上涨,指数边际上升 24美/港股行情表现：美股能源业领涨，港医疗保健业领涨 24风险提示 25表1：市场流动性跟踪市场流动性跟踪（10月9日-10月13日）市场微观交易结构：本期（1009-1013）上期（0925-0928）边际变化历史分位（2018年以来）年初至今趋势图全A成交额(亿元）8061706514.1%52%其中：成交额前100股占比28.23%26.90%4.95%34%其中：一级行业前五成交额占比49.22%46.92%2.30%83%换手率其中：上证指数0.58%0.52%0.05%32%其中：创业板指数1.48%1.11%0.36%28%市场拥挤度其中：上证指数-0.12-0.40-0.420.2812%其中：沪深300-0.180.237%投资者微观交易行为:本期（1009-1013）上期（0925-0928）10月以来(1001-1013)2023年以来（0101-1013）年初至今趋势图融资供给端：外资北上资金净流入（亿元）-131-175-131929其中：偏博弈类资金净流入-3512-35-24净流入行业前四电子（17.4）汽车（10.5）通信（3.2）银行（3.0）其中：偏配置类资金净流入-71-113-71922净流入行业前四医药（7.7）汽车（5.6）煤炭（3.0）电子（2.9）两融两融净流入（亿元）260-115260887净流入行业前四电子（31.2）计算机（29.3）机械（21.5）电力设备及新能源（18.4）公募基金偏股基金新发行（亿元）1668162462股票基金仓位变化(）-0.47-0.40-0.472.24ETFETF净申购（亿元）-74238-743758净流入ETF前四华泰柏瑞沪深300ETF(33.9)上证50ETF(10.9)上证50ETF易方达（5.3）嘉实沪深300ETF（3.5）合计（亿元）7016708036融资需求端：股权融资（亿元）其中：募集资金（IPO+增发）5261527694其中：净减持规模42243051限售股解禁（亿元）12201059122039674投资者微观交易表现:本期（1009-1013）上期（0925-0928）10月以来(1001-1013)2023年以来（0101-1013）近一个月变动公募基金偏股基金净值变化中位数()-0.82-0.34-0.82-8.25前100重仓股相对wind全A收益()-0.51-1.28-0.63-10.33前500重仓股相对wind全A收益()-0.06-1.20-0.18-9.90ETFETF净值变化中位数()-2.12-0.19-0.35-2.67数据来源：，图1：月度资金供需观察：9月资金需求明显回落 A股资金供需跟踪（亿元）12,000 10,0008,0006,0004,0002,0000-2,000-4,000-6,000-8,000-10,000 公募偏股基金新成立 融资净买入 产业资本净增持 ETF净流入 外资净买交易印花税 私募权益净流入 股权融资规模 加总数据来源：，。注，9月私募权益净流入/交易印花税月数据暂未披露。图2：月度微观资金流入情况 数据来源：，本期（10.9-10.13）市场预期月将暂停加息，但提升了远期的加息概1129PI3，83.6%0.4%80.3%CPI4.1%0.3%，与市场预期一致，7月，有更多的官员认为“不月将暂停月将暂停加息，但提升了远期的加息概率。图3：本预期月暂停加息提升远期加息概率 图4：本期（10.9-10.13）十年期美债利率边际回落2023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-130.42023-09-08 2023-09-15 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-130.40.40.10.1-0.30.50.0-0.5

联邦基金期货隐含的加息累计次数

美国:国债收益率:2年 美国:国债收益率:10年国债期限利差(10Y-2Y，%，右轴)6.05.04.03.02.01.00.0

2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5 数据来源：Bloomberg， 数据来源：，边际上升。本期（10.9-10.13）10至4.63%2.29%至106.68，同时人民币维持稳定，汇率中间价为7.18，中美利差10Y回落至-194BP。图5：本期（10.9-10.13）人民币维持稳定 表2：本期（10.9-10.13）美债名义利率边际回落959085

美元指数 中间价:美元兑人民币（右轴）

7.47.27.06.86.66.46.2数据来源：， 数据来源：，本期均边际回落。1013日4.12（4.22%93.7883841.33%（1.35%，91.28%，81.31%99值边际上升。图6：美国高收益债信用溢价边际回落 图7：美国投资级债信用溢价边际回落北美高收益债期权调整利差(%)2023年10月13日2023年10月13日4.12%2023年10月06日4.22%1082023年9月平均82023年9月平均3.78%3.072023年8月平均3.84%2.5652.041.531.0210.500.0

北美投资级债期权调整利差(%)数据来源：Bloomberg，，注：高收益债评级低于BBB（如BB，B，CCC等），投资级债券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）

数据来源：Bloomberg，，注：高收益债评级低于BBB（如BB，B，CCC等），投资级债券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）本期（10.9-10.13）0.240.150.130.450.378月末0.19指数80.1390.28。美银美林金融压力指数 流动性风险 市场风险 信用风险图8：本期全球市场金融风险边际回落 图9：本期全球资本流动性边际收缩美银美林金融压力指数 流动性风险 市场风险 信用风险2.01.61.20.80.40.0-0.4

1.21.00.80.60.40.20.0

0.8跨资产隐含宏观风险预期全球资本流动（三期平滑，向下代表扩张，向上代表收缩，右轴）跨资产隐含宏观风险预期全球资本流动（三期平滑，向下代表扩张，向上代表收缩，右轴）0.40.20.0-0.2-0.4-0.6数据来源：Bloomberg， 数据来源：Bloomberg，国内流动性：1升，SHIBOR3M本期（10.9-10.13）10年期国债利率、1年期国债利率均边际回升，SHIBOR3M边际上升。从资金投放上，本期（10.9-10.13）17810月132.31%，1年期国债收益率边际回升至2.22%，10年期国债收益率边际回升至2.69%。图10：本期（10.9-10.13）公开市场货币净回笼17810亿元 图11：本期（10.9-10.13）无净投放30000公开市场操作:货币净投放(亿元）200001000030000公开市场操作:货币净投放(亿元）20000100000-20000-17,8101000050000数据来源：， 数据来源：，国债收益率（10Y，%）2.692.672.58国债收益率（10Y，%）2.692.672.582.73跟踪指标2023年10月13日2023年9月28日2023年9月2022年8月逆回购利率（7天，%）1.801.801.802.10货币市场逆回购利率（14天，%）1.951.952.152.25SHIBOR（3M，%）2.312.302.041.83债券市场国债收益率（1Y，%）2.222.131.941.82数据来源：， 国债收益率(1Y,%)国债收益率(10Y,%)图12：本期（10.9-10.13）短端国债利率回升 图14：本期（10.9-10.13）3个月SHIBOR 国债收益率(1Y,%)国债收益率(10Y,%)3.53.02.52.01.5

2.7SHIBOR:3个月2.5SHIBOR:3个月2.32.11.91.71.5 数据来源：， 数据来源：，；注：蓝色虚线为均值加减一倍标准差，均值与标准差计算区间为2021年1月至今。国庆节期间除SHIBOR均没有交易数据图14：本期（10.9-10.13）中美利差10Y回落至-194BP 图15：本期（10.9-10.13）10年期美债隐含的通胀预期回落中美利差10Y(BP)美国:国债收益率:10年美国:国债实际收益率:10年期（%）美国:隐含通胀预期:10年期（%）150中美利差10Y(BP)美国:国债收益率:10年美国:国债实际收益率:10年期（%）美国:隐含通胀预期:10年期（%）

6.04.0-150

2.0-250 0.0数据来源：，；注：蓝色虚线为均值加减一倍标准差，均值与标准差计算区间为2021年1月至今

数据来源：，股收益中位数为-1.44本期（10.9-10.13）股收益中位数为-1.44%9.25-9.28706510.-10.13）80610.52回升至0.5810.9-10.13A-1.44，35.12%-10%8%区间。图16：本期A股股票表现分布图（2023.10.9-10.13） 数据来源：，；图17：本期（10.9-10.13）两市成交额边际上升 图18：本期（10.9-10.13）上证综指换手边际回升上证所:股票成交金额:周（亿元） 深交所:股票成交金额:周（亿元

换手率:上证综合指数:周:平均值 换手率:上证50指数:周:平均值上证综合指数（周，右轴）0

换手率:创业板指数:周:平均值 换手率:中小板综指:周:平均值 数据来源：，注：2021年4月6日起，100100

数据来源：，注：2021年4月6日起，“中小板指数”名称变更为“中小企业100指数”，简称“中小100行业成交额：电子、计算机、医药、机械、汽车居前（10.910.机械、汽车。电子以及汽车零部件Ⅱ居前。从边际成交额变化率看，一级行业汽车、电子、国防军工、消费者服务以及银行边际变化率抬升最快。一级行业成交额前5名 日均成交额（亿元） 成交额占比一级行业成交额边际变化前5名 日均成交额（亿元） 成交额边际变化率电子1137.7314.13%汽车514.3491.57%计算机896.2411.13%电子1137.7383.65%医药796.92一级行业成交额前5名 日均成交额（亿元） 成交额占比一级行业成交额边际变化前5名 日均成交额（亿元） 成交额边际变化率电子1137.7314.13%汽车514.3491.57%计算机896.2411.13%电子1137.7383.65%医药796.929.90%国防军工244.3171.90%机械618.407.68%消费者服务83.4366.71%汽车514.346.39%银行158.6866.40%合计 3963.62 49.22%合计（前5名） 2138.49 -二级行业成交额前10名 日均成交额（亿元） 成交额占比一级行业成交额边际变化6-15名 日均成交额（亿元） 成交额边际变化率计算机软件528.616.56%综合14.5964.02%通信设备制造386.674.80%家电106.6660.27%半导体379.084.71%有色金属238.1058.52%消费电子366.974.56%计算机896.2455.05%汽车零部件Ⅱ301.843.75%石油石化85.7747.55%专用机械259.943.23%食品饮料219.1046.40%其他医药医疗245.133.04%建筑161.7945.04%化学制药239.702.98%电力及公用事业138.7939.35%计算机设备237.382.95%纺织服装41.9337.84%其他化学制品Ⅱ196.442.44%医药796.9236.55%合计 3141.75 39.02%合计（前15名） 6976.87 -数据来源：， 数据来源：，行业换手率：机械换手率分位数抬升最高通信行业换手率分位数小幅上升至分位数抬升最高。34%25%19%。图19：各一级行业换手率分位数 当前所处分位数传媒电力设备及新能源钢铁电力及公用事业基础化工

11%5%4%

21%19%19%18%16%

33%32%31%29%26%

46%

50%49%

56%

63%

72%71%71%69%

79%

88%86%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%数据来源：， 注，换手率历史分位数使用2010年1月1日及之后的数据计算得到。图20：通信行业换手率分位数小幅上升至88% 图21：本期（10.9-10.13）机械换手率分位数抬升最高0

通信收盘价 通信换手率（%，右轴）

40%分位数较上期变化（%）30%分位数较上期变化（%）20%10%0%-10%-20%纺织服装纺织服装电力及公用事业汽车房有色金属石油石化非电力设备及新能源机械数据来源：， 注，换手率历史分位数使用2010年1月1日及之后的数据计算得到。

数据来源：， 注，换手率历史分位数使用2010年1月1日及之后的数据计算得到。300500挤度均回升本期（10.9-10.13）沪深300指数、中证500指数和上证指数拥挤度边际回升。基于我们的研究显示，沪深300指数拥挤度回升0.25，上证指数拥挤度回升0.21，中证500指数拥挤度回升0.09。本期（10.9-10.13）100200A股总成交额比重边际均回升。图22:本期上证指数拥挤度边际回升0.2537003600350034003200310030002900

1.5拥挤度(右轴)上证指数收盘价拥挤度(右轴)上证指数收盘价0.50-0.5-12022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10数据来源：， 注，换手率历史分位数使用2010年1月1日及之后的数据计算得到。图23：本期沪深300指数拥挤度回升0.21 图24：本期中证500指数拥挤度回升0.09500045004000

拥挤度（右轴） 沪深300指数收盘价

1.510.50-0.5

750070006500600055005000

拥挤度（右轴） 中证500指数收盘价

1.20.70.2-0.3-0.83500 -12022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09

2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09数据来源：， 数据来源：，图25：本期一级行业前五成交额集中度边际上升 图26:本期个股层面成交额集中度边际回升70%60%50%30%20%

一级行业前五成交额占比 二级行业前十成交额占比（右轴一级行业前五成交额占比一级行业前五成交额占比2023年10月13日49.22%2023年09月28日46.92%2023年8月平均 42.72%2023年7月平均 45.03%

60%55%50%45%40%35%30%

成交额前200占比 成交额前100占比（右轴成交额前100占比2023年10月13日28.23%2023年9月28日 26.90%成交额前100占比2023年10月13日28.23%2023年9月28日 26.90%2023年8月平均 27.31%2023年7月平均 27.23%60%50%40%30%20%10%

55%50%45%40%35%30%25%20%数据来源：， 数据来源：，公募基金：新成立基金份额下降，基金减仓52.1415.92同时预估公募基金呈现净赎回状态，赎回压力上升，预计本期基金平均申赎比为0.773，较上期（9.25-9.28）边际下降。图27：新成立基金份额下降 图28：基金净赎回新成立偏股型基金份额亿份周） 上证综合指数（右轴）0

4400400036003200280024002000

预估基金申赎比数据来源：， 数据来源：Choice，-0.94%。-1.9%0.3%2023位数为-9.44%。2023半数基金呈下跌趋势。从净值变化率分布看，主要集中在-13%至0%区间。图29：本期偏股型基金净值变化率分布图 图30：偏股型基金净值变化率分布图（2023.1.1-10.13）数据来源：， 数据来源：，基金重仓股表现：本期（10.9-10.13）重仓股普跌，前重仓股领跌。根据202350、100300500重仓股样本考察市场表现，并与创业板、沪深300以及上证指数进行对比，可发现：1）本期（10.9-10.13）100重仓股领跌10050030050重仓股涨跌幅分别为-1.28%、-1.20%、-0.88%、-0.87%。（9.1-10.13）100100重仓股、前300重仓股、前500重仓股涨跌幅分别为-4.89%、-4.54%、-3.29%、-3.27%。图31：本期重仓股普跌，前100重仓股领跌（10.9-10.13） 图32：9月重仓股普跌，前100重仓股领跌（9.1-10.13）周度涨跌幅(%)-0.36-0.71-0.36-0.71-0.72-0.87 -0.88-1.20-1.28

0.0 月度涨跌幅(%)-1.02-2.71-1.02-2.71-3.27 -3.29-4.54-4.89-5.04-1.0-2.0

-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0 数据来源：， 数据来源：，/普通股票型/灵活配置型/平衡混合型基金的仓位环比分别变化-0.86%/-0.43%/-0.24%/+0.44%。近一个月以来，基金多数减仓，偏股混合型/普通股票型/灵活配置型/平衡混合型基金的仓位环比分别变化-0.86%/-0.43%/-0.24%/+0.44%。图33：本期四类主动型基金多数减仓 图34：基金多数减仓，偏股混合型减仓幅度最大 灵活配置型基金（目前2248只）股票投资比例 偏股混合型基金（目前3353只）股票投资比例 普通股票型（目前828只）股票投资比例 平衡混合型（目前42只）股票投资比例100908070605040

1.00.5-0.5-1.0-1.5-2.0

相比于上周 相比于前两周 相比于上月 相比于上季度末相比于上周 相比于前两周 相比于上月 相比于上季度末灵活配置型 偏股混合型 普通股票型 平衡混合型数据来源：， 数据来源：，（109-10净值表现上，-0.94%-0.1%/-0.6%/-0.8%/-0.8%/-0.9%/-1.1%。-0.94%。近一周科技制造、新能源车、消费、均衡、医药、基建地产基金仓位环比变化幅度分别为-0.19%/-0.32%/-0.45%/-0.55%/-0.81%/-0.94%-2.01%。具体到不同配置风格基金上，医药、科技制造、消费、新能源车、均衡、基建-0.99%/-1.10%/-1.16%/-1.41%/-1.57%/-2.01%。图本期基金净值均下降基建地产金融基金净值降幅最大 图36：本期仓位均下调，基建地产基金减仓最大4%2%

新能源车 科技制造 消费 医药 基建地产金融 均衡相比于上周 相比于前两周 相比于上月相比于上季度末

股票投资比例均值（%）近1月变动（%，右轴）股票投资比例均值（%）近1月变动（%，右轴）近1周变动（%，右轴）8482807876新能源车科技制造 消费 医药 基建地产 均

0.0-0.5-1.0-1.5-2.0-2.5数据来源：， 数据来源：，私募基金：10月对冲基金信心指数回升10月对冲基金信心指数回升。根据私募排排网数据，10月对冲基金信90.8928以上高仓位水平。图37：9月私募资金总体维持高仓位水平 图38：10月对冲基金信心指数上升100%95%90%85%80%2020-022020-052020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08

股票私募仓位指数 沪深300指数（右）2023年9月28日

2023年9月22日 80.02%2023年9月22日 80.02%

1401301201101009080

对冲基金信心指数 沪深300指数（右轴）

2023年10月122.42023年92023年10月122.42023年9月121.65,5005,0004,5004,0003,5003,000数据来源：，私募排排网， 数据来源：，（10.9-10.13）1所有投资类别（周频数据）来间接考量理财产品投入到股票的程度，本期（10.9-10.13）基础资产中股票数量占比下降。图39：银行理财子产品破净率下降 单位净值<1.00占比（%）35单位净值<1.00占比（%）302520151050数据来源：，图40：银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度下降7.49%0.96%理财产品中股票+混合数量的占比（发行）7.49%0.96%10%

理财产品中股票+混合数量的占比（存续）

9.5%9.0%8.5%8.0%7.5%7.0%6.5%6.0%数据来源：，260A额比重边际上升本期（10.9-10.13）融资净买入260.27亿元，两融交易额占A股成交额比重边际上升。10131.62928A股成交比重边际上升，10138.88%，9月288.32%。图41：本期融资净买入260.27亿元 图42：本期两融交易额占A股成交额比重边际上升8004000

20000融资净买入(亿元)融资融券余额(亿元，右轴)融资净买入(亿元)融资融券余额(亿元，右轴)160001400012000

380036003400320030002800

两融交易额占A股成交额(%，右轴) 上证综指收盘价98765-800-80010000数据来源：， 数据来源：，机械行业。（31.21亿元亿元（21.46亿元（18.37亿元（16.72亿元近一个月两融资金集中流入电子、计算机，流出农林牧渔和煤炭。表6：两融资金近一个月配置结构（一级行业，亿元） 一级行业近四周合计2023/9/152023/9/222023/9/282023/10/13趋势图电子92.13-10.6348.647.7831.21计算机91.9141.8010.56-3.0929.34机械48.1227.02-2.420.6421.46电力设备及新能源52.5531.81-1.56-9.8118.37医药36.3522.631.85-8.2616.72汽车37.9216.18-2.866.9316.33通信50.3417.172.289.8112.74银行27.4818.873.68-6.869.73交通运输6.470.77-2.410.507.75家电9.964.89-0.19-1.997.41建筑15.099.470.340.356.17石油石化10.297.22-2.412.224.97基础化工33.7224.092.58-2.394.94房地产25.2712.695.31-0.024.83国防军工21.9019.94-1.09-2.923.92轻工制造8.062.92-0.19-1.023.43食品饮料12.1913.18-1.05-0.102.99商贸零售8.023.36-0.140.042.97消费者服务8.453.981.50-0.942.42纺织服装0.060.78-1.03-1.051.32有色金属7.6711.670.24-5.741.07电力及公用事业5.2012.07-3.40-7.500.61钢铁4.002.310.010.740.47综合-0.090.03-0.03-0.300.25综合金融0.360.74-0.110.000.19煤炭-1.657.86-5.85-3.54-0.81传媒3.2912.22-0.55-1.43-2.59建材0.204.79-1.06-0.24-2.71非银行金融28.3129.2715.35-4.08-5.77农林牧渔-10.481.941.00-3.41-7.37数据来源：，两融资金定价权：本期（10.9-10.13）房地产、消费者服务等板块两融余额/流通市值边际上升。从周度环比来看，房地产+019%务+0.17%、建筑（+0.15%）//流通市值月度环比多数上涨。+0.53%+0.36%+0.31%板块两融余额/流通市值边际上升。表7：一级行业两融余额/流通市值边际变化情况（%）房地产建筑通信计算机机械家电建材电力设备及新能国防军工食品饮料交通运输汽车钢铁银行

本期

上期2.501.831.982.173.013.083.540.962.081.122.012.732.811.001.142.841.871.721.202.583.262.921.873.151.600.901.322.962.302.86

9月初2.171.681.882.112.872.813.530.971.981.081.942.512.610.981.132.811.811.621.212.513.192.911.822.911.580.931.372.922.302.75

23年初2.181.192.032.172.832.812.951.361.961.392.072.492.470.971.212.701.911.541.392.573.613.022.053.001.580.931.473.232.442.98

化0.190.170.150.130.120.100.100.070.070.060.060.060.060.050.050.050.040.040.040.040.040.030.030.01-0.01-0.02-0.02-0.04-0.05-0.08

化0.530.310.240.190.270.360.100.060.170.100.130.280.250.070.060.070.110.150.030.100.110.040.080.250.01-0.04-0.060.00-0.050.03

化0.510.810.100.120.300.360.68-0.330.19-0.210.000.300.400.08-0.020.180.010.23-0.150.04-0.32-0.07-0.150.160.01-0.04-0.17-0.31-0.19-0.20数据来源：，:从大类风格看，两融资金净流入所有板块；成长、周期、消费、金融、稳定板块分别净流入106.57亿元、43.12亿元、24.11亿元、9.96亿元、5.09亿元。100030050、30061.4621.44504.66亿元。图43：大类风格：两融资金净流入所有板块 图44：大小风格：中证1000和沪深300净流入200015000

金融（亿元）金融（亿元） 周期（亿元）消费（亿元）稳定(亿元，右轴）成长（亿元）成长106.57↑周期43.12↑消费24.11↑金融9.96↑稳定5.09↑150500-50

35002500200015005000

上证50（亿元） 沪深300（亿元） 中证1000（亿元）中证1000中证100061.46↑沪深300 21.44↑上证50 -4.66↓数据来源：， 数据来源：，融资净买入数额最大的个股为欧菲光、赛力斯、长安汽车，融资净买入分别为7.29、6.87、5.06亿元。Top15个股主要集中于电子、汽车。融资净卖出数额最大的个股为牧原股份、东方雨虹、人民网，融资净卖出分别为7.42、4.48、2.95亿元。Top15个股主要集中于非银、传媒。表8：融资净买入/卖出top15个股（10.9-10.13） 序号证券简称序号证券简称行业融资净买入 期间涨跌幅融资净卖出期间涨跌幅top15（亿元）（%）证券简称行业（亿元）（%）2.952.302.111.841.641.541.271.271.241.211.11-0.581.10电子大华股份2.952.42通信中贝通信1510.631.11电子韦尔股份17.072.44家电四川长虹142.15通信中天科技87.302.51机械永贵电器137.22医药众生药业-1.292.52通信中兴通讯12-11.01传媒昆仑万维30.113.02计算机润和软件113.73国防军工海格通信-6.123.15电力设备及新能源宁德时代10-0.65非银行金融中信证券2.903.20电子欣旺达9-11.60通信中际旭创16.163.62电子歌尔股份8-0.46非银行金融东方财富48.843.75电子光弘科技72.25长江电力 电力及公用事业-1.763.95电力设备及新能源隆基绿能65.68有色金属天齐锂业5.294.03计算机科大讯飞5-0.68非银行金融中国平安13.66房地产张江高科4-8.06传媒人民网11.68汽车长安汽车3-7.164.48建材东方雨虹31.35汽车赛力斯2-4.967.43农林牧渔牧原股份60.947.296.875.064.32电子欧菲光1数据来源：，3.5. 北上资金：资金净流出，周期板块净流出最大（10.9-10.13）10.13）北上资金净流出131.44亿元，其中周期板块流出最大。具体而67.9748.26净流出10.99亿元，金融板块净流出2.44亿元，表9：北上投资者净流入以及风格配置统计 图45：2022年以来北上资金的风格配置净买入（亿元）周期 消费医药 周期 消费医药 科技成长 金融跟踪指标2023/10/132023/9/289月合计8月合计北向投资者净流入（亿元）-131.44-175.27-374.60-896.83周期板块-北上投资者净流入（亿元）-67.97-44.31-117.67-240.16消费板块-北上投资者净流入（亿元）-10.99-22.47-32.66-350.85科技板块-北上投资者净流入（亿元）-48.26-47.81-148.47-109.68金融板块-北上投资者净流入（亿元）-2.44-55.53-75.56-175.4213001100900700500300100-100-300数据来源：，；注：分板块计算总和存在一定误差，但处于可控范围内；表中数字标红表示资金流入加速或资金流出放缓；标绿表示资金流入放缓或资金流出加速

数据来源：，（19.56亿元（18.20、（3.92亿元（1.61亿元（1.54亿元（-41.90亿元（-25.53亿元（-17.40亿元、交通运输（-16.44亿元、食品饮料（-15.46近一个月北上资金集中增持医药、汽车、电子，减持电新、食饮、非银。表10：北上投资者近一个月配置结构（一级行业，亿元） 一级行业近四周合计2023/9/152023/9/222023/9/282023/10/13趋势图电子22.34-8.696.425.0519.56汽车36.3613.7712.69-8.3018.20有色金属-31.05-13.18-12.67-9.113.92通信-10.587.195.04-24.421.61银行7.44-0.6618.00-11.441.54国防军工-5.68-9.09-0.362.641.12基础化工-4.45-0.26-4.92-0.180.91医药37.7837.43-23.0022.820.53综合0.010.16-0.04-0.02-0.10综合金融-1.35-0.320.01-0.91-0.13农林牧渔0.682.371.31-2.83-0.17建材-20.48-10.72-5.19-3.89-0.68纺织服装1.982.300.360.39-1.07商贸零售0.851.13-0.321.21-1.17房地产-21.01-11.56-0.41-7.22-1.82家电3.660.017.03-1.41-1.97煤炭-3.41-1.63-0.410.67-2.04轻工制造-0.711.59-0.640.96-2.62非银行金融-69.42-19.40-2.98-43.18-3.86石油石化-19.65-6.47-2.99-5.77-4.42电力及公用事业-11.802.93-7.19-2.40-5.14钢铁-18.41-3.90-0.35-7.36-6.80建筑-15.61-7.203.02-4.11-7.31消费者服务-25.43-7.66-1.44-6.44-9.89传媒10.047.0719.45-5.21-11.26食品饮料-90.92-33.33-14.23-27.90-15.46交通运输-19.880.862.00-6.30-16.44计算机-42.39-12.9817.45-29.46-17.40机械-41.72-20.343.740.41-25.53电力设备及新能源-122.03-57.01-26.713.59-41.90数据来源：，外资持股市值在流通市值占比前五的是家用电器(10.96%)、电气设备(6.78%)、食品饮料(5.08%)、休闲服务(4.46%)和建筑材料(3.64%)。0.05%0.02%0.01%。0.25%、0.19%、0.17%。从月度环比看，电子+0.06%、汽车（+0.04%、计算机+0.01%+0.01%-0.22%综合-0.21%、电气设备-0.12%）的外资持股市值比例边际下降。表11：外资持股市值占流通市值占比（%） 外资持股市值占流通市值占比（%）一级行业传媒汽车化工电子通信综合钢铁银行采掘房地产

本期（10/13）10.966.785.084.463.643.633.523.423.192.942.732.722.622.482.472.452.312.262.222.202.041.991.871.551.361.270.920.67

上期（9/28）11.026.955.104.713.673.663.583.413.193.052.732.672.732.492.662.472.392.242.282.242.091.991.931.561.381.300.940.69

10月初（10/1）11.046.905.094.683.663.663.613.383.183.032.732.662.722.472.682.462.382.252.272.232.061.991.911.561.361.300.920.68

-0.06-0.17-0.02-0.25-0.03-0.03-0.060.010.00-0.110.000.05-0.11-0.01-0.19-0.02-0.080.02-0.06-0.04-0.050.00-0.06-0.01-0.02-0.03-0.02-0.02

-0.08-0.12-0.01-0.22-0.02-0.03-0.090.040.01-0.090.000.06-0.100.01-0.21-0.01-0.070.01-0.05-0.03-0.020.00-0.04-0.010.00-0.030.00-0.01

趋势图（2023年1月1日起）数据来源：，34.86亿元，托管于外资银行的北上资金（偏配置型）70.55亿元。从配置风格上看，托管于外资银行的北上资（即偏配置型亿元、7.84亿元、19.40亿元、35.41（偏博弈型2.142.06亿元、2.80亿元、32.02亿元。图46：本期北上资金托管机构净流入结构（亿元） 图47：年度偏配置型资金累计净流入（亿元）5004003005004003002001000中资机构外资投行外资银行13日中资机构-5.36↓外资投行外资银行35003000250020001500-- 1000- 5001471013161922252831343740434649 1471013161922252831343740434649 2019 2020 2021 2022 2023数据来源：，；注：分板块计算总和存在一定误差，但处于可控范围内；红色字体和＋表示流入，绿色字体和-表示流出，箭头表示较上期（9.25-9.28）增减变化

数据来源：，图（偏配置（元）2023年10月13日消费-7.61↓金融-7.84↓周期-19.40↓2023年10月13日消费-7.61↓金融-7.84↓周期-19.40↓科技-35.41↓5000

图（偏博弈（元）2023年10月13日2023年10月13日+2.14↑消费-2.06↓科技-2.80↓周期消费金融科技2000资料来源：，；注：分板块计算总和存在一定误差，但处于可控范围内；红色字体和＋表示流入，绿色字体和-表示流出，箭头表示较上期（9.25-9.28）增减变化

数据来源：，子、汽车。从不同行业的资金流入流出来看，本期（10.9-10.13）于外资银行的北上资金（即偏配置型）增持医药、汽车，净流入分别为7.685.6415.4424.63托管于外资投行的北上资金（偏博弈型）增持电子、汽车，净流入分别17.4410.489.77和11.28亿元。1050-5-10-15-20-25-30本期（10.9-10.13）偏配置型北上资金行业配置（单周净买入）本期（10.9-10.13）偏博弈型北上资金行业配置（单周净买入）20151051050-5-10-15-20-25-30本期（10.9-10.13）偏配置型北上资金行业配置（单周净买入）本期（10.9-10.13）偏博弈型北上资金行业配置（单周净买入）20151050-5-10-15资料来源：， 数据来源：，消费板块。3.370.192.645.92亿元；7.640.31亿元、3.75亿元、9.93亿元。周期消费金融科技2023年10月13日金融+3.37↑科技-0.19↓周期-2.64↓消费-5.92↓图周期消费金融科技2023年10月13日金融+3.37↑科技-0.19↓周期-2.64↓消费-5.92↓1501000

500

2023年10月13日消费消费周期 消费 金融 科技-0.31↓科技周期资料来源：，；注：分板块计算总和存在一定误差，但处于可控范围内；红色字体和＋表示流入，绿色字体和-表示流出，箭头表示较上期（9.25-9.28）增减变化

数据来源：，3.6. ETF：资金净流出，宽基/综合净流出最多从各类型F/F（6078%T、金融/11.25%7.58%、6.84%、4.74%4.14%。本期（10.9-10.13）资金净流出85.94亿元。(-42.96亿元、TMT（-20.60亿元、医药（-19.16亿元）.图54：宽基/综合类型ETF规模超半数 表12：ETF近四周申购情况7%消费7%消费工2%TMT11%宽基/61%金融/地产7%周期2%ESG碳中和周期-450-233-230-495金融/地产153-2031302-233TMT1152611503-2060军工232230278696新能源27-58-661379消费-82-554173-635医药-848-541-2679-1916其他54-