传媒互联网行业9月行业月报：影视板块持续复苏版号助推新产品周期

目录一、市场行情回顾 2（一）市场动态月监测 2（二）行业估值水平 4二、重点子行业数据跟踪 5（一）影视行业：电影市场呈火热之势，剧集、综艺指数同涨环跌 5受最强暑期档的带动作用，九月电影票房增长趋势延续 5剧集、综艺市场指数同涨环跌 8（二）游戏行业：游戏市场规模连续增长，游戏版号持续发放 11游戏市场规模增长幅度连续递增 11游戏版号持续发放，回暖势头强劲 13行业大盘点评：同比上涨，表现稳定 16三大细分渠道：处于波动调整期 17三、投资建议 21四、风险提示 21一、市场行情回顾（一）市场动态月监测9月创业板指下跌4.69%2003.91点；上证综指下跌0.30%3110.48点；传媒行业指数下跌7.63%650.56点；中国教育主题指数下跌6.99%，报62.64点。2023年以来，传媒板块上涨20.51%，同期创业板指下跌-14.61%，上证综指上涨0.69%，沪深300下跌4.70%。1：20239A证券代码证券简称最新股价本月涨幅(%)年初至今涨跌幅(%)801760.SI传媒(申万)650.56-7.6320.51000300.SH沪深3003,689.52-2.01-4.70399006.SZ创业板指2,003.91-4.69-14.61000001.SH上证综指3,110.48-0.300.69399001.SZ深证成指10,109.53-2.96-8.23资料来源：，在各个行业中，9月传媒板块下跌7.63%，在申万26个一级子行业中跌幅排名第一。分子行业来看，9月申万传媒行业五个子行业均呈现下跌：影视院线下跌5.65%7.43%；广告营销下跌7.09%9.08%;电视广播下跌5.68%。图1：市场各行业板块月涨跌幅数据来源：，图2：传媒子行业月涨跌幅（%）数据来源：，表2：上月个股涨跌幅前十榜单涨幅前十跌幅前十股票代码股票名称涨跌幅（%）股票代码股票名称涨跌幅（%）002699.SZ*ST美盛9.64301231.SZ荣信文化-27.47600996.SH贵广网络9.45301299.SZ卓创资讯-24.25300418.SZ昆仑万维5.97600633.SH浙数文化-20.28000676.SZ智度股份5.90601900.SH南方传媒-19.86300805.SZ电声股份2.29000719.SZ中原传媒-19.45301052.SZ果麦文化1.28300528.SZ幸福蓝海-19.30002995.SZ天地在线1.26300295.SZ三六五网-19.14300052.SZ中青宝0.47601949.SH中国出版-17.32002739.SZ万达电影0.22603258.SH电魂网络-16.87300027.SZ华谊兄弟0.00301313.SZ凡拓数创-16.57资料来源：，（二）行业估值水平传媒板块绝对估值基本面企稳。截至9月30日，传媒行业滚动市盈率为26.34倍（TTM整体法，剔除负值），全部A股13.85倍，分别较13年以来的历史均值低20.31%和低11.49%。行业估值溢价率方面，目前传媒股的估值溢价率较历史平均水平低26.45个百分点。当前值为90.15%，历史均值为130.37%。图3：传媒股估值及溢价分析数据来源：，二、重点子行业数据跟踪（一）影视行业：电影市场呈火热之势，剧集、综艺指数同涨环跌受最强暑期档的带动作用，九月电影票房增长趋势延续9月全国票房同比增长显著。据灯塔专业版，全国9月票房28.23（含服务费120.89%63.65%。《第八个嫌疑人》《奥本海默》《孤注一掷》分别以3.99亿元、3.20亿元及2.88亿元的单月票房位列三甲，共计贡献36.67%票房。截至93018382023年国庆档新片票房榜（含点映及预售）9亿。其中，电影《坚如磐石》总票房（预售）破2.782亿，超《前任：英年早婚》票房。图4：17-23年9月票房（亿元，含服务费） 图5：22年9月-23年9月票房（亿元，含服务费）资料来源：灯塔专业版， 资料来源：灯塔专业版，9月场次、上座率、人次同比均上涨，需求端持续回暖。据灯塔专业版，9月放映场次1081.1万场，同比上涨23.68%，环比下跌10.07%，为近六年第一；上座率5.2%，同比上涨67.74%，环比下跌59.06%，处于历史中位水平；观影人次0.68亿，同比上涨112.50%，环比下跌63.64%，相较2021、2022年水平略有提升。图6：17-23年9月场次（单位：万） 图7：17-23年9月上座率（单位：%） 图8：17-23年9月人次（单位：亿）资料来源：灯塔专业版， 资料来源：灯塔专业版， 资料来源：灯塔专业版，9月影片供应丰富，上承火热暑期档，下接实力强劲的国庆档。据灯塔专业版，9月上映59部影片，同比上涨103.45%，环比上涨18%，对标疫前水平。绝大部分前十影片淘票票评分超9分，其中《奥本海默》《志愿军：雄兵出击》《前任4：英年早婚》评分高达9.5分及以上，影片多元丰富，横跨传记、爱情、冒险、动作等多个类别。品类多、强片强的国庆档在排名影片名单月票房排名影片名单月票房(万)票房占比平均票价场均人次淘票票评分1第八个嫌疑人39,877.1143.3249.02.奥本海默32,022.9551.5229.63孤注一掷28,776.3940.5139.44坚如磐石27,873.1943.3199.25前任4：英年早婚27,364.2242.3139.56志愿军：雄兵出击15,149.4241.9149.67敢死队4：最终章13,456.1140.058.88封神第一部：朝歌风云13,046.3345.0139.19学爸10,894.9743.299.010莫斯科行动9,841.9942.9159.4资料来源：灯塔专业版，表4：2023年10月上映日历（截至2023年10月2日）上映日期影片名称影片类型导演主演2023-10-08大洋追鱼记纪录片井建民2023-10-08余下都是春天剧情，家庭高煜欢涓子，王子子，任帅2023-10-11火凤重天剧情，爱情浩克，唐亮，成宝范馨源，路扬，魏茹晨钢2023-10-13替身纸人悬疑，惊悚，犯罪肖齐何雨，任子豪，谢昀杉2023-10-13速度与爱情喜剧，爱情纳瓦彭·坦荣瓜塔纳特·奇查理，乌拉萨雅·斯帕邦德，阿努萨拉·科萨普汗纳利2023-10-13中华厨王之厨王之王剧情，家庭张鹏达张贺，雷启飞，曾霏，叶剑飞2023-10-20爸爸的谎言剧情，家庭，儿童杨木生侯天来，景熙童，傅绍杰2023-10-20最好的相遇剧情，爱情哈智超金世佳，邱泽，张钧窜2023-10-20黄鹤楼之盐道迷局悬疑，古装罗帅王馨研，大力2023-10-20当我要飞时剧情谢正辉梁咏妮，刘泊栩，王浩翔2023-10-27困兽剧情，动作，犯罪彭发钟汉良，吴镇宇，张兆辉2023-10-27画魔人惊悚，恐怖张坤一连凯，赵然，田野2023-10-27白塔之光剧情张律辛柏青，黄尧，田壮壮2023-10-27看不见的顶峰冒险，纪录片，运动范立欣张洪2023-10-27意外营救剧情，喜剧，动作，犯高峰舒雅，安立新，陆遥罪2023-10-27我的姐妹是网红之追梦花喜剧郑君奇罗米，周宇鹏，王璨2023-10-28失而复得喜剧，犯罪，悬疑刘十六张亮，辛芷蕾，大力2023-10-28洋子的困惑剧情，家庭李珏黄小蕾，郑雅匀，唐曾资料来源：灯塔专业版，放映端，万达稳坐龙头，前十格局较为稳定。据灯塔专业版，万达电影、中影数字、上海联合位居院线分账票房前三，合计贡献35.85%票房。万达、横店、CGV位居影投票房前三，合计贡献21.45%票房。图9：2023年9月院线分账票房前十 图10：2023年9月影投分账票房前十资料来源：灯塔专业版， 资料来源：灯塔专业版，剧集、综艺市场指数同涨环跌网络剧：9Top1网络剧艺恩月播映指数为81.6，同比上涨7.23%，环比下降5.77%。919日上映的《好事成双》艺恩播映指数75.1、播放市占率4.9%，9月2日上映的《云之羽》播映指数81.6、播放市占率11.9%，9月7日上映的《西出玉门》播映指数74.2、播放市占率6.8%，三者为8月网剧播放量指数前三。9月中下旬上映的《好事成双》由中央电视台、西嘻影业出，多位实力派演员主演，播放五天后即升至播放量第一。在8月播放量指数Top10中，腾讯、爱奇艺、优酷分别占据5/2/2部的独播权。表5：2023年9月网络剧播放量指数前十名次电视剧播放平台上线日期播映指数1好事成双腾讯2023-09-1975.102云之羽爱奇艺2023-09-0281.603西出玉门腾讯2023-09-0774.204他从火光中走来爱奇艺2023-09-1977.005南风知我意优酷2023-09-1276.406异人之下优酷2023-08-0469.107兰闺喜事腾讯2023-09-2268.008九义人腾讯2023-09-1566.009父辈的荣耀腾讯2023-08-2770.5010骄阳伴我多平台播放2023-08-3076.60资料来源：艺恩数据，图11：19-23年网络剧月度播映指数Top1变化情况 图12：22、23年网络剧月度播映指数Top1数据来源：艺恩数据， 数据来源：艺恩数据，电视剧：9月，电视剧Top1月度播映指数为76.3，同比上涨8.84%，环比上升7.92%。《骄阳伴我》《好事成双》《父辈的荣耀》为电视剧艺恩播映指数前三，Top10电视剧播映平均指数为66.6。高质量好剧回潮，《狂飙》和《三体》的播映指数继续保持在前五。在9月播映指数Top10中，腾讯、芒果、爱奇分别占据5/2/1部的独播权。此外，8月电视剧备案总数63部，延续今年以来的波动上升之势。表6：2023年9月电视月播映指数前十名次电视剧播放平台上线日期播映指数1骄阳伴我多平台播放2023-08-3076.302好事成双腾讯2023-09-1975.303父辈的荣耀腾讯2023-08-2770.404狂飙爱奇艺2023-01-1468.505三体腾讯2023-01-1568.106胡同多平台播放2023-09-2563.607梦中的那片海腾讯2023-06-0163.008前夜腾讯2023-08-2961.509装腔启示录芒果2023-08-1860.1010去有风的地方芒果2023-01-0359.50资料来源：艺恩数据，图13：19-23年电视剧月度播映指数Top1变化情况 图14：22、23年电视剧月度播映指数Top1数据来源：艺恩数据， 数据来源：艺恩数据，图15：23年8月电视剧备案总量 图16：23年备案电视剧类型占比数据来源：艺恩数据， 数据来源：艺恩数据，综艺节目：9月，综艺艺恩月播映指数Top1为70.6，同比上涨2.03%，环比下降4.74%。8月11日上映的《现在就出发》播映指数67.3、8月25日上映的《披荆斩棘第三季》播映指数66.2、7月25日上映的《心动的信号第六季》播映指数排名节目名称播放平台上线日期播映指数1现在就出发腾讯2023/8/1167.32披荆斩棘第三季芒果2023/8/2566.23心动的信号第六季腾讯2023/7/2562.842023湖南卫视中秋之夜芒果2023/9/2946.95舞台2023腾讯2023/7/2970.66令人心动的offer第五季腾讯2023/9/2667.8排名节目名称播放平台上线日期播映指数1现在就出发腾讯2023/8/1167.32披荆斩棘第三季芒果2023/8/2566.23心动的信号第六季腾讯2023/7/2562.842023湖南卫视中秋之夜芒果2023/9/2946.95舞台2023腾讯2023/7/2970.66令人心动的offer第五季腾讯2023/9/2667.87时光音乐会老友记芒果2023/9/957.78初入职场法医季2芒果2023/7/2056.59中餐厅第七季芒果2023/7/2159.010再见爱人第三季芒果2023/9/557.2资料来源：艺恩数据，图17：19-23年综艺月度播映指数Top1变化情况 图18：22、23年综艺月度播映指数Top1数据来源：艺恩数据， 数据来源：艺恩数据，（二）游戏行业：游戏市场规模连续增长，游戏版号持续发放游戏市场规模增长幅度连续递增伽马数据发布了《2023年7月游戏产业报告》。报告显示：2023年7月，中国游戏市场实际销售收入286.10亿元，环比上升3.34%，同比上升37.49%，同比增长率连续3个月为正。中国游戏用户达6.68亿，同比增长0.35%，达历史新高点。图19：2023年7月中国游戏市场实际销售收入（单位：亿元）数据来源：伽马数据，从细分市场来看，移动及客户端游戏市场的环比、同比均增长，共同作用于整体市场。移动端方面，移动游戏实际销售收入221.1亿元，同比增长3.40%，环比增长51.09%，占总销售收入77.28%。客户端方面，客户端游戏市场实际销售收入为56.95亿元，同比增长3.64%，占总销售收入19.9%。移动端市场的增长主要由于一些游戏在暑期推出的促销活动，提高了活跃度和付费量。同时，6月份新游戏的首月流水在7月份得到了释放，例如《逆水寒》的流水环比大幅增长。此外，本月也有多款新游表现良好，流水均接近亿元。客户端游戏市场规模环比增长主要得益于新游戏上线带来的增量以及头部产品的优秀表现。其中，《无畏契约》和《命运方舟》等新游戏的推出为市场注入了新的活力。而《梦幻西游》、《大话西游》等热门游戏在暑期档和七夕节等关键时期的推广活动表现出色，推动了市场规模的增长。同比增长主要归因于头部产品如《穿越火线》凭借庞大的粉丝群体和活跃的社区，通过不断的更新和推广活动保持了稳定的收入增长。图20：2023年7月中国移动游戏市场实际销售收入（亿元） 图21：2023年7月中国客户端游戏市场实际销售收入（亿元）数据来源：伽马数据， 数据来源：伽马数据，海外市场方面，2023年7月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.06亿美元，环比增长2.37%。多款头部产品收入增长，近两月新游带来增量。据SensorTower，腾讯、网易、米哈游为7月手游出海收入榜TOP3。2023年7月重点境外市场产品流水增长TOP5均已上线国内市场，并有较优市场表现，其中《哈利波特：魔法觉醒》《黎明觉醒：生机》6月在境外市场上线，首月流水部分作用于本月。《哈利波特：魔法觉醒》6月下旬登陆境外市场，在日本、美国表现较好，7月实现大幅增长。《三国志·战略版》在日本以及中国台湾省等国家或地区表现较佳，在日本AppStore游戏畅销榜最高进入TOP2。《黎明觉醒：生机》7月延续了上线初期的良好表现，日本、美国、韩国等国家或地区是其主要收入来源地。图22：2023年7月中国自研游戏海外收入（亿元）数据来源：伽马数据，表8：8月中国手游发行商全球AppStore和GooglePlay收入榜排名厂商排名厂商1腾讯16途游游戏2网易17友塔游戏3米哈游18乐元素4莉莉丝19麦吉太文5三七互娱20星合互娱6朝夕光年21雷霆游戏7点点互动22Tap4Fun8悠星网络23orrGaes9I24哔哩哔哩10壳木游戏25柠檬微趣11灵犀互娱26竞技世界12IG27鹿游网络13沐瞳科技28atel16314海彼游戏29ONEMT15江娱互动30游酷盛世数据来源：SensorTower，游戏版号持续发放，回暖势头强劲20239月25日晚间，国家新闻出版署公布了9月份的国产游戏审批信息，共89款游戏获批。其中包括1款客户端游戏、1款Switch游戏，余下87款均为移动游戏（含6款移动+客户端游戏）。从数量上看，本次通过审批的游戏共89款，与7月的88款基本持平。2023年至今版号发放量达699款，超出去年全年发放量近50%，版号审批政策已经逐渐放宽。从节奏上看，在8月暂停发放后，9月国产游戏版号恢复发放，整体政策趋向宽松。图23：2015-2023年9月国产游戏获批版号数量 图24：2020年至今每月国产游戏版号发放数量数据来源：国家新闻出版署， 数据来源：国家新闻出版署，从产品归属上看，本次获批游戏中休闲游戏居多，大作数量较少，腾讯网易本月并无新游戏取得版号，其他上市公司重点产品包括：三七互娱《赘婿》、完美世界《淡墨水云乡》、恺英网络《斗罗大陆：诛邪传说》、吉比特《用魔法打败魔法》、青瓷游戏《阿瑞斯病毒2》、心动公司《出发吧麦芬》《回响计划》、中国移动（旗下咪咕互娱）《天工开物传》、《失落城堡》、中手游《聊天群的日常生活》《斗破苍穹：巅峰对决》《乡村爱情之经营人生》、中青宝《头号矿工》等。我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，各大厂商后续游戏产品储备充足，新产品周期正逐渐稳步开启。随着新产品逐步走向市场，各家游戏公司盈利端将稳步开启新一轮利润释放，推动游戏市场规模进一步增长。表9：2023年9月过审国产游戏序号名称申报类别出版单位运营单位1真武霸业移动杭州美盛游戏技术开发有限公司杭州君琴网络科技有限公司2遗迹防御移动-休闲益智江西高校出版社有限责任公司厦门雪放网络科技有限公司3闪电机甲移动-休闲益智吉林音像出版社有限责任公司南京游鸣信息科技有限公司4交错战线移动辽宁电子出版社有限责任公司广州米茄科技有限公司5炼金与魔法移动杭州润趣科技有限公司厦门西岐网络股份有限公司6决斗!石灵之地移动天津电子出版社有限公司北京有三逗科技有限公司7泡泡龙维京传奇移动-休闲益智上海同济大学电子音像出版社有限公司杭州影笑科技有限责任公司8帝国神话客户端江苏凤凰电子音像出版社有限公司苏州安琪拉网络游戏科技有限公司9出发吧麦芬移动安徽新华电子音像出版社南京辣球软件科技有限公司10萤火夜话移动天津电子出版社有限公司成都心动互娱科技有限公司11苍蓝避风港移动华东师范大学电子音像出版社有限公司上海可柯信息科技有限公司12无边存在移动广州盈正信息技术有限公司深圳市乙亥互娱信息科技有限公司13某某朝的女子乐坊移动辽宁电子出版社有限责任公司南京仙地信息技术有限公司14爱玛大冒险移动湖北省扬子江影音有限责任公司爱乐文（北京）科技有限公司15失落地下城移动重庆华龙网集团股份有限公司广州风林信息科技有限公司16天垣纪移动海南省电子音像出版社有限公司海之易（海南）网络科技有限公司17部落之谜移动-休闲益智杭州乐港科技有限公司上海圣剑网络科技股份有限公司18无限奇兵:降临移动、客户端重庆聚购科技发展有限公司成都卓杭网络科技股份有限公司19夜行档案移动、客户端上海方寸信息科技有限公司上海溶蚀跃迁网络科技有限公司20掌门下山移动、客户端华东师范大学电子音像出版社有限公司上海游斐网络科技有限公司21乾坤一掷移动湖北省扬子江影音有限责任公司海南卓凤网络科技有限公司22天工开物传移动咪咕互动娱乐有限公司咪咕文化科技有限公司23英雄如约而至移动上海乐蜀网络科技股份有限公司上海方趣网络科技有限公司24寰宇英雄移动方圆电子音像出版社有限责任公司宁波盛光天翼科技有限公司25魔法门之英雄无敌:领移动炫彩互动网络科技有限公司炫彩互动网络科技有限公司主争霸26卡牌迷境移动海南省电子音像出版社有限公司海南光一网络科技有限公司27筑城与探险移动、客户端广州多益网络股份有限公司成都利为网络科技有限公司28奥特曼英雄对决移动辽宁电子出版社有限责任公司南京颂歌网络科技有限公司29同桌大比拼移动-休闲益智江苏凤凰数字传媒有限公司南京坤游网络科技有限公司30三国百将风云录移动上海科学技术文献出版社有限公司上海冰冻信息技术有限公司31梦幻理想家移动-休闲益智黑龙江科学技术出版社有限公司宿迁乐闻信息技术有限公司32九界仙劫移动三辰影库音像出版社有限公司上海趣侬网络科技有限公司33热血不灭移动上海科学技术文献出版社有限公司上海旎奥网络科技有限公司34超级精英小队移动广东音像出版社有限公司海南青木瓜互娱文化有限公司35魔幻雷霆战机移动-休闲益智江苏凤凰数字传媒有限公司南京天豆互动网络科技有限公司36少年游移动华中科技大学电子音像出版社武汉团团互娱科技有限公司37超萌消一消移动-休闲益智杭州烈焰网络技术有限公司盐城如晶科技有限公司38绝尘漂移移动-休闲益智吉林音像出版社有限责任公司北京点悦科技有限公司39头号矿工移动深圳中青宝互动网络股份有限公司深圳市手心游戏科技有限公司40猎人联盟:崛起移动湖北省扬子江影音有限责任公司深圳指尖互娱科技有限公司41侠影志移动杭州紫府网络科技有限公司深圳天图网络文化传播有限公司42洪荒守护者移动上海商国网络科技发展有限公司上海云履网络科技有限公司43命运回响移动、客户端上海文艺音像电子出版社有限公司上海蛙扑网络技术有限公司44一路穿梭移动-休闲益智宁波东海岸电子音像出版社有限公司武汉市多比特信息科技有限公司45竞技围棋移动竞技世界（北京）网络技术有限公司竞技世界（北京）网络技术有限公司46失落城堡游戏机-Nintendo咪咕互动娱乐有限公司厦门乐禧科技有限公司Switch47不太聪明动物园移动山东科学技术出版社有限公司青岛蓝飞互娱科技股份有限公司48勇士来了移动-休闲益智杭州乐港科技有限公司宿州手游互联信息技术有限公司49动物夜市移动湖南电子音像出版社有限责任公司长沙天创文化传播有限公司50乡村爱情之经营人生移动黑龙江龙华数字出版股份有限公司海南战神网络科技有限公司51弹射之星移动深圳中青宝互动网络股份有限公司成都阿哇龙互动娱乐有限公司52魔法迷域移动方圆电子音像出版社有限责任公司武汉幻狮科技有限公司53坦克歼击战移动-休闲益智杭州群游科技有限公司南阳新创元软件有限公司54我叫MT对决移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司江苏欢娱网络科技有限公司55兰若异谭移动重庆华龙网集团股份有限公司北京猫闪科技有限公司56百炼英雄移动方圆电子音像出版社有限责任公司河北索拓网络科技有限公司57用魔法打败魔法移动厦门雷霆互动网络有限公司厦门辣葡萄网络有限公司58修仙家族模拟器2移动时代新媒体出版社有限责任公司时代数媒科技股份有限公司59旭日之辉移动上海绿岸网络科技股份有限公司上海绿岸网络科技股份有限公司60往日:崛起移动杭州渡口网络科技有限公司上海游民网络科技有限公司61女巫日记移动深圳市创梦天地科技有限公司深圳市创梦天地科技有限公司62打造与冒险移动北京百度多酷科技有限公司天津多酷紫桐科技有限公司63原地待命移动河北冠林数字出版有限公司郑州鸿戈网络科技有限公司64火种协定移动三辰影库音像出版社有限公司深圳市昊瀚互娱网络科技有限公司65有趣世界移动浙江出版集团数字传媒有限公司杭州砍一砍网络科技有限公司66帝国与魔法移动安徽新华电子音像出版社安徽九娱网络技术有限公司67梦幻无间移动杭州哲信信息技术有限公司广州金科文化科技有限公司68轴音旋律移动江苏凤凰电子音像出版社有限公司厦门游乐互动科技有限公司69星穹·破晓移动上海科学技术文献出版社有限公司上海源聪网络科技有限公司70聊天群的日常生活移动深圳市中手游网络科技有限公司深圳市中手游网络科技有限公司71开心大闯关移动-休闲益智杭州烈焰网络技术有限公司上海海之水网络科技有限公司72龙与家园:时光移动杭州润趣科技有限公司广州虎牙信息科技有限公司73淡墨水云乡移动、客户端合肥完美世界网络技术有限公司合肥完美世界网络技术有限公司74瞬搭移动时代新媒体出版社有限责任公司成都力比科技有限公司75狼人觉醒移动华东师范大学电子音像出版社有限公司上海任意门科技有限公司76小镇崛起移动杭州美盛游戏技术开发有限公司北京柠檬微趣科技股份有限公司77长白觉醒移动天津电子出版社有限公司吉林吉动盘古网络科技股份有限公司78喵星猎人移动深圳中青宝互动网络股份有限公司深圳市凉屋游戏科技有限公司79赘婿移动三七互娱（上海）科技有限公司上海硬通网络科技有限公司80阿瑞斯病毒2移动厦门雷霆互动网络有限公司厦门青瓷文化传播有限公司81露营地大亨移动海南省电子音像出版社有限公司海南超诺星科技有限公司82我飞机特牛移动-休闲益智黑龙江科学技术出版社有限公司深圳德德地沃科技有限公司83回响计划移动上海隐志网络科技有限公司易玩（上海）网络科技有限公司84斗罗大陆:诛邪传说移动上海恺英网络科技有限公司上海悦腾网络科技有限公司85斗破苍穹:巅峰对决移动黑龙江龙华数字出版股份有限公司深圳市凡盛网络科技有限公司86三国云梦录移动杭州浮云网络科技有限公司上海诗与剑网络科技有限公司87彩块的旅程移动-休闲益智宁波东海岸电子音像出版社有限公司深圳市禅游科技股份有限公司88三郎的剑移动-休闲益智杭州群游科技有限公司杭州画猜网络科技有限公司89竹马胭脂铺移动重庆华龙网集团股份有限公司北京哎呦哎呦科技有限公司资料来源：国家新闻出版署，AI持续赋能降本增效，行业高增长可期。AIGC可应用于游戏开发、游玩、营销全链路，有助于全面降本增效、提升游玩体验，或驱动业绩中长期增长。算力方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；内容方面，AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。我们认为随着技术的不断迭代进步，能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态AIGC应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升，从而为玩家提供更好的游戏体验，进一步提高用户的付费频次和付费深度。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，上半年国内游戏市场实际销售收入环增22.2%，我们认为游戏行业有望开启新一轮的高增长。（三）营销行业：大盘同比上涨，细分渠道处于波动调整期行业大盘点评：同比上涨，表现稳定9月5日，CTR发布了《2023年1-7月广告市场投放数据概览》，其中显示：今年1-7月广告市场同比上涨5.4%。7份广告市场花费同比增长8.7%，与上月涨幅基本持平；月度花费环比微跌0.8%，跌幅较上月收窄3个百分点。从行业（大类的广告花费变化看，饮料、药品、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品的广告增投较显著，花费同比分别上涨13.1%14.7%、36.8%和46.0%；同比跌幅Top3的行业为酒精类饮品、商品及服务型行业、邮电通讯，跌幅分别为8.1%、3.7%和2.4%。图25：17-23年1-7月同期广告市场整体花费同比变化图26：22年1月-23年7月分月广告花费变化资料来源：CTR， 资料来源：CTR，图27：2023年1-7月广告市场整体TOP10行业（大类）广告花费同比变化数据来源：，三大细分渠道：处于波动调整期电视：2023年7月电视广告花费同比微跌0.5%，环比下降2.9%。20231-7月电视整体的头部行业中，过半数行业呈现同比正增长。20231-7月电视广告Top10行业中，广告花费同比涨幅Top3的行业为活动类、药品和酒精类饮品，涨幅分别为15.8%、8.5%和5.4%；同比跌幅Top3的行业为个人用品、饮料和家居用品，跌幅分别为13.7%、10.1%和9.5%。图28：22年1月-23年7月电视广告月度花费同比变化 图29：2023年1-7月电视广告TOP10行业（大类）广告花费同比变化资料来源：CTR， 资料来源：CTR，广播：2023年1-7月广播广告刊例花费同比下跌12.7%从月度投放观察，2023年7月广播广告同比下跌17.5%，较上月跌幅扩大8个百分点；环比在连续两个月正增长后，7月重现跌幅，下跌8.4%2023年1-7月广播广告Top10行业中，广告花费同比均有不同程度的刊例花费缩减；同比跌幅Top3的行业为饮料、邮电通讯和家居用品，跌幅分别为24.3%、14.5%和12.5%。图30：22年1月-23年7月广播广告月度花费同比变化 图31：2023年1-7月广播广告TOP10行业（大类）广告花费同比变化资料来源：CTR， 资料来源：CTR，户外：2023年7月电梯LCD广告花费同比上涨25.8%，环比微涨0.2%。20231-7LCD、电梯海报、影院视频、火车/高铁站广告花费同比分别上涨20.9%、15.0%、32.4%和15.5%；机场和地铁广告也呈现个位数的同比增长；街道设施广告虽然同比减少4.4%，但较去年同期相比跌幅收窄近30个百分点。图32：22年1月-23年7月电梯LCD广告月度花费同比数据来源：CTR，图33：22年1月-23年7月电梯海报广告月度花费同比变化数据来源：CTR，图34：22年1月-23年7月影院视频广告月度花费同比变化数据来源：CTR，数据来源：CTR，图36：22年1月-23年7月机场广告月度花费同比变化数据来源：CTR，图37：22年1月-23年7月地铁广告月度花费同比变化数据来源：CTR，图38：22年1月-23年7月街道设施广告月度花费同比变化数据来源：CTR，三、投资建议在产业软硬件协同发展格局初步形成的大背景下，我们认为AIGC产业崛起之势明显，当前仍处于AI+时代产业发展早期，当前节点回调不改长期向好趋势。我们认为后续AI对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。游戏行业：我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，各大厂商后续游戏产品储备充足，新产品周期正逐渐稳步开启。随着新产品逐步走向市场，各家游戏公司盈利端将稳步开启新一轮利润释放，推动游戏市场规模进一步增长。长期来看，随着技术的不断迭代进步，能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态AIGC应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升，从而为玩家提供更好的游戏体验，进一步提高用户的付费频次和付费深度。叠加行业内公司新产品周期稳步开启，上半年国内游戏市场实际销售收入环增22.2%，我们认为游戏行业有望开启新一轮的高增长。我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。建议关注：腾讯控股（0700.HK网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。广告营销：我们认为下半年广告营销在行业修复和AI赋能的基础上将实现较优发展，AIGC大幅降低了营销内容的生产周期和成本，颠覆了传统的投放方式。我们重点推荐经营改善，在AI有所布局的营销公司。建议关注：浙文互联（600986.SH蓝色光标（300058.SZ）、三人行（605168.SH）、分众传媒（002027.SZ）等公司。影视院线：我们认为影视院线的复苏将继续持续，上半年票房持续大幅恢复，后续优质影片充足。同时A