基金市场与FOF组合10月报：ETF净流入减缓动态Alpha基金组合正超额

目录一、场顾基业表现 3市回顾 3基整业表现 4行主基涨跌 5“收+”基涨情况 6主权型金位踪 6ETF场顾 7二、金行票金量占较高 8新立金 8新行金 10待行金 10新理金 11三、大类FOF合正超收益 11不类（风与模划）选金合现 11不类（按模分）选金合现 14行轮基组表现 15附录：2023年10月风格金选合单 19图目录图1：报期国主大类产现 3图2：报期国主股票数现 3图3：报期中行指数现 4图4：报期中风指数现 4图5：不类基平业绩现 5图6：不类权类金业表现 5图7：报期行基涨跌 6图8：2023年业金跌 6图9：固+金跌布 6图10：收+益金跌幅布 6图11：信级业变动报期） 7图12：信级业分位（告末） 7图13：类型ETF规亿元截报期） 7图14：类型ETF规比（元报期） 7图15：类型ETF规亿元截报期） 8图16：ETF风划净入 8图17：类ETF流主题） 8图18：类ETF流宽基） 8图19：同型成金数占（2023年99图20：同型成金规占（2023年99图21：2018以新基金量比化（2023年99图22：2018以新基金模比化（2023年99图23：同型成金数（，告内） 9图24：同型成金规（，告内） 9图25：告内发金数（） 10图26：2023新行数量只） 10图27：同格金组合额益现 12图28：盘长金组合绩现 13图29：盘值金组合绩现 13图30：盘长金组合绩现 13图31：盘值金组合绩现 13图32：盘长金组合绩现 14图33：盘值金组合绩现 14图34：同型金组合额益 15图35：深300基选组业表现 15图36：证500基选组业表现 15图37：证1000基精选合绩 15图38：动益合走势截报期） 17图39：合年益至报期） 17图40：动数金净值势截报期） 17图41：年益 17图42：期力子走势截报期17图43：年益 17图44：ETF组走（至报期） 18图45：年益 18图46：态易+Alpha势（至告末） 18图47：年益 18表目录表1：报期业排前五主权型金绩表现 5表2：待行金况部分） 10表3：不风基精组合绩现 12表4：不宽基精组合绩现 14表5：大成型金选组合 19表6：大价型金选组合 19表7：中成型金选组合 19表8：中价型金选组合 19表9：小成型金选组合 20表10：盘值基选组合 20表11：深300基选组合 20表12：证500基选组合 20表13：证1000基精选合 21核心结论5.46%8.02%7%0.08%+基金规模加权平均收益-0.91%8月主动权益基金加仓医1.09%0.78%和0.4%0.6%0.54%和0.53%。ETF1503.22112.981.8954.91300592.28FOF8月绝对收益-3.89%0.39%。被8月绝对收益-5.28%0.36%。一、市场回顾及基金业绩表现市场回顾7178.893110.4753（2023-09-012023-09-28）3133.253110.480.73%10463.4点跌至10109.33.39%50自2532.25点跌至2507.90.99%，3003791.493689.52-2.69%5005750.85690.77-1.04%，中小板指自6704.58点跌至6422.96点，下跌-4.2%，创业板指自2100.26点跌至2003.91点，下跌-4.59%。图1：报告期内国内主要大类资产表现 图2：报告期内国内主要股票指数表现 数据来源：、 数据来源：、30石化、通信、银行。图3：报告期内中信行业指数表现数据来源：、图4：报告期内中信风格指数表现数据来源：、1.02%0.44%0.69%2.7%0.64%。基金整体业绩表现考察所有成立满6个月以上的基金，报告期内（20230901至20230928，股票型基金跌幅达到2.44%。除此之外，商品型基金跌幅达到3.48%。具体来看，偏股混合型被动指数型和灵活配置型下跌最大，分别下跌2.67%、2.66%和2.3%。图5：不同类型基金平均业绩表现 图6：不同类型权益类基金业绩表现数据来源：、 数据来源：、2（表1：报告期内业绩排名前五的主动权益型基金业绩表现代码简称二级类型成立日期最新规模报告期业绩006718.OF国融融盛龙头严选A偏股混合型基金2019-05-299.7214.56%009537.OF太平行业优选A普通股票型基金2020-09-012.0312.21%001563.OF华富健康文娱A灵活配置型基金2015-08-042.208.59%000960.OF招商医药健康产业普通股票型基金2015-01-3021.798.45%002408.OF中信建投医改A灵活配置型基金2016-04-0618.398.28%数据来源：、行业主题基金涨跌3.43%1.72%4.81%4.15%。今年以来，周期基金上涨3.18%，新能源基金下跌18.98%。基金动态报告图7：报告期内行业基金涨跌 图8：2023年行业基金涨跌数据来源：、 数据来源：、“固收+”基金涨跌情况6++打新”类基金和转债策略为主的“固收+转债”策略。报告期内固收+基金规模加权平均收益0.6%，固收+权益基金平均收益0.58+转债”基金平均收益1.51+打新”类策略平均收益-0.44%。图9：固收+基金涨跌幅分布 图10：固收+权益基金涨跌幅分布数据来源：、 数据来源：、主动权益型基金仓位跟踪使用卡尔曼滤波对普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金9月仓位变动进行跟踪。9月0.560.5%和0.420.46、0.48%0.61%。从分位点看，交通运输、传媒和计算机位于三年高位，消费者服务、银行和新能源位于三年低位。图11：中信一级行业仓位变动（报告期内） 图12：中信一级行业历史分位点（报告期末）数据来源：、 数据来源：、ETF市场回顾考察成立半年后的ETF，截至报告期末（20230928，数据集内ETF共849只，其中股票型ETF共689ETF822只。ETF25426.74ETF12324.75亿元，非货ETF15415.72亿元。图13：各类型ETF规模（亿元，截至报告期末） 图14：各类型ETF规模占比（亿元，报告期内）数据来源：、 数据来源：、（2023-09-012023-09-28）ETF309.55ETF净243.61ETF108.79ETF4535.69亿元，其中股票ETF3764.21图15：各类型ETF规模（亿元，截至报告期末） 图16：ETF风格划分净流入数据来源：、 数据来源：、分主题ETF来看，9月行业ETF中科技和金融分别流入28.74和30.7亿元，医药流出29.69亿元。宽基上，沪深300和上证50流入72.39和68.97亿元，中证800和中证500亦有42和27亿元净流入。风格上，红利、红利低波合计流入23亿元，MSCI流出1.84亿元。图17：各类ETF净流入（主题） 图18：各类ETF净流入（宽基） 数据来源：、 数据来源：、二、基金发行股票基金数量占比较高新成立基金20239126996.85亿元，其中，新成立股票型基金数量占比较高，达38.1%；而新成立的债券型基金规模在所有新成立基金中的占73.09%323248只。图19：不同类型新成立基金数量占比（2023年9月） 图20：不同类型新成立基金规模占比（2023年9月）数据来源：、 数据来源：、21：2018（20239）

图22：2018年以来新成立基金规模占比变化（2023年9月） 数据来源：、 数据来源：、图23：不同类型新成立基金数量（只，报告期内） 图24：不同类型新成立基金规模（亿，报告期内） 数据来源：、 数据来源：、新发行基金117294032只，国际(QDII)8FOF8只。图25：报告期内新发行基金数量（只） 图26：2023年新发行基金数量（只） 数据来源：、 数据来源：、待发行基金42148只，债券型基14只，FOF3QDII2只。表2：待发行基金情况（部分）基金代码基金名称招募说明书公告日基金类型563023.OF易方达中证红利低波动ETF2023-09-22被动指数型基金018763.OF汇添富稳荣回报A2023-09-27混合债券型二级基金019008.OF东方红远见领航A2023-09-27偏股混合型基金019270.OF财通中证1000指数增强A2023-09-16增强指数型基金019318.OF汇添富国证2000指数增强A2023-09-28增强指数型基金018691.OF兴证全球恒盛90天持有A2023-09-26中长期纯债型基金019417.OF中欧磐固A2023-09-14混合债券型二级基金562603.OF华夏中证全指医疗器械ETF2023-09-27被动指数型基金015976.OF光大数字经济A2023-09-26偏股混合型基金018752.OF天弘阿尔法优选A2023-09-25偏股混合型基金019038.OF海富通添利收益一年持有A2023-09-27混合债券型二级基金019041.OF浦银安盛稳健富利180天持有A2023-09-15混合债券型二级基金019579.OF易方达安汇120天持有A2023-09-19中长期纯债型基金019598.OF平安中证港股通医药卫生综合联接A2023-09-26被动指数型基金159518.OF嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF2023-09-25国际(QDII)股票型基金561013.OF华安中证全指软件开发ETF2023-09-26被动指数型基金019279.OF嘉实中证大农业联接A2023-09-21被动指数型基金019464.OF银华月月享30天持有A2023-09-22中长期纯债型基金018515.OF中欧预见养老2040三年持有2023-09-23混合型FOF基金019124.OF博道红利智航A2023-09-15普通股票型基金019360.OF汇添富积极优选三年定开2023-09-25偏股混合型基金019401.OF交银瑞元三年定开2023-09-15偏股混合型基金019472.OF长江长宏A2023-09-19偏股混合型基金018381.OF安信红利精选A2023-09-13偏股混合型基金019521.OF景顺长城价值发现A12023-09-22偏股混合型基金019608.OF华泰紫金稳健养老目标一年持有2023-09-28混合型FOF基金560283.OF广发中证工程机械ETF2023-09-25被动指数型基金018637.OF农银金恒2023-09-27中长期纯债型基金019102.OF景顺长城恒生消费联接A2023-09-28国际(QDII)股票型基金508007.SH中金山高集团高速公路REIT2023-09-19REITs018397.OF博时中证医疗指数A2023-07-29被动指数型基金018772.OF南方惠享稳健添利A2023-09-19混合债券型二级基金018804.OF广发添福90天持有A2023-09-18中长期纯债型基金018880.OF中欧稳丰90天持有A2023-09-21中长期纯债型基金019001.OF华夏中证智选500价值稳健策略联接A2023-09-25被动指数型基金019037.OF博道同业存单指数7天持有2023-09-15被动指数型债券基金019043.OF华夏鼎创A2023-09-08中长期纯债型基金数据来源：、新受理基金报告期内，新受理申请材料的基金共计557只，其中简易程序审核（审核期限20天）的基金共计546只。三、中大盘类FOF组合获正超额收益不同类型（按风格与规模划分）精选基金组合表现2亿的主动管理型权益类基金（（价值/成长的比较基准设定为：大盘成长指数（399372.SZ、大盘价值指数（39937.SZ、中盘成长指数（399374.SZ中盘价值指数（399375.SZ、小盘成长指数（399376.SZ、小盘价值指数（39937.SZ。根据我们的基金量化筛选模型，将在每月末筛选出预期未来表现良好（相对基准指数）的基金组合。20158月发生过变化（20134月公布的《公开募集证券投资基金投资基金运作管理办法（征求意见稿80%201588日前调整完毕2015年12月31日以来的表现。表3：不同风格基金精选组合业绩表现风格类型大盘成长型大盘价值型中盘成长型中盘价值型小盘成长型小盘价值型报告期收益-2.31%-0.03%-2.77%0.79%-0.79%-0.85%基准指数收益-2.99%0.50%-2.35%0.30%0.14%0.91%超额收益（beta调整后）0.70%-0.52%-0.43%0.50%-0.92%-1.75%累计收益63.82%81.15%83.29%61.46%97.85%91.70%累计超额收益70.56%85.34%135.61%108.53%185.88%109.32%数据来源：Wind、中信建投图27：不同风格基金精选组合超额收益表现数据来源：、2015-12-3163.82%70.56%，表（20230901至2023092852.31%，0.70%（相对于大盘成长型基金的基准。图28：大盘成长基金精选组合业绩表现 图29：大盘价值基金精选组合业绩表现数据来源：、 数据来源：、2015-12-3181.15%85.34%，表（20230901至2023092850.03%，超额收益-0.52%（相对于大盘价值型基金的基准。2015-12-3183.29%135.61%（20230901至2023092852.77%，超额收益-0.43%（相对于中盘成长型基金的基准。图30：中盘成长基金精选组合业绩表现 图31：中盘价值基金精选组合业绩表现数据来源：、 数据来源：、2015-12-3161.46%108.53%（20230901至2023092850.79%，0.50%（相对于中盘价值型基金的基准。图32：小盘成长基金精选组合业绩表现 图33：小盘价值基金精选组合业绩表现数据来源：、 数据来源：、2015-12-3197.85%185.88%（20230901至2023092850.79%，超额收益-0.92%（相对于小盘成长型基金的基准。2015-12-3191.70%109.32%（20230901至2023092850.85%，超额收益-1.75%（相对于小盘价值型基金的基准。不同类型（仅按规模划分）精选基金组合表现2亿的偏主动管理型权益类基（30（000300.SH中证5000905.SH100（0052.SH表4：不同宽基基金精选组合业绩表现风格类型沪深300型组合中证500型组合中证1000型组合报告期收益-1.97%-1.01%-1.07%基准指数收益-1.42%-0.74%-0.35%超额收益（beta调整后）-0.56%-0.27%-0.72%累计收益67.20%78.65%60.56%累计超额收益68.26%145.82%134.72%数据来源：、3002015-12-3167.20%68.26%，表（20230901至2023092851.97%，超额收益-0.56%（300型基金的基准。图34：不同类型基金精选组合超额收益 图35：沪深300型基金精选组合业绩表现数据来源：、 数据来源：、5002015-12-3178.65%145.82%（20230901至2023092851.01%，超额收益-0.27%（500型基金的基准。图36：中证500型基金精选组合业绩表现 图37：中证1000型基金精选组合业绩数据来源：、 数据来源：、10002015-12-3160.56%134.72%，（20230901至23092851.07%，超额收益-0.72%（1000型基金的基准。行业轮动基金组合表现根据自上而下，结合宏观、量化基本面、财务因子、分析师预期、机构偏好、量价技术和资金流等维度，并自2022年2月开始对外跟踪六维度行业轮动模型。自208年至初2022年5月714.90%12.05%，除2008年以外，其余年度均获得正超额收益。在如何将效果优秀的六维度行业轮动模型应用至基金选择上，我们进行了一定的探索，建立了基于规划求解的六维度行业轮动FOF组合。具体应用上，主要思想是将基金组合在各个推荐行业的暴露尽量控制相等，同时使得期望Alpha最大，同样地，为了避免部分行业主动权益基金暴露不够，基金池选择主动权益基金和指数型股票基金对组合权重规划求解。OLSalphabeta；alphaww0-0.2beta均为0.15；对于空解的期数使用弱约束和基于全持仓的方法进行填充。𝑚𝑖𝑛𝛼−1∗∑𝑤𝑖∗𝑎𝑙𝑝ℎ𝑎𝑖𝑠.𝑡.∑𝑤𝑖∗𝑏𝑒𝑡𝑎𝑖,𝑗=0.15;∑𝑤𝑖=1;0≤𝑤𝑖≤20%;26仓，312月末全持仓。660%60%beta0且相等。FOF申赎的基金和定开基金。主动权益FOF策略样本外跟踪9月绝对收益-2.17%，相对主动权益基金超额收益-0.46%。被动指数基金组合样本外跟踪9月绝对收益-2.03%，相对股票型指数基金超额收益-0.95%。ETF组合样本外跟踪9月绝对收益-3.1%，相对股票型指数基金超额收益-2.04%。长期能力组合样本外跟踪9月绝对收益-2.82%，相对股票型指数基金超额收益-1.13%。动态交易+Alpha样本外跟踪9月绝对收益-0.04%，相对股票型指数基金超额收益2.24%。图38：主动权益组合净值走势（截至报告期末） 图39：组合各年收益（截至报告期末）数据来源：、 数据来源：、图被动指数基金组合净值走势（截至报告期末） 图41：各年收益数据来源：、 数据来源：、图42：长期能力因子净值走势（截至报告期末） 图43：各年收益数据来源：、 数据来源：、图44：ETF组合走势（截至报告期末） 图45：各年收益数据来源：、 数据来源：、图46：动态交易+Alpha走势（截至报告期末） 图47：各年收益数据来源：、 数据来源：、国内经济增长不及预期带来的风险。附录：2023年10月不同风格基金精选组合名单表5：大盘成长型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模（亿）报告期涨跌幅009312.OF前海联合价值优选A2020-07-075.14-3.78%008328.OF诺安新兴产业2020-03-105.51-3.56%090016.OF大成消费主题A2011-11-088.34-5.97%001140.OF工银总回报A2015-04-174.24-2.97%004693.OF前海联合泳隽A2018-01-294.81-4.35%数据来源：、表6：大盘价值型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模（亿）报告期涨跌幅000893.OF工银创新动力2014-12-1158.07-4.60%006624.OF中泰玉衡价值优选A2019-03-2018.38-4.00%006567.OF中泰星元价值优选A2018-12-0552.19-4.83%000628.OF大成高新技术产业A2015-02-0310.00-2.55%000480.OF东方红新动力A2014-01-281.00-2.75%数据来源：、表7：中盘成长型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模（亿）报告期涨跌幅005535.OF泰信竞争优选2018-05-145.79-5.98%003501.OF宏利睿智稳健A2016-11-2311.18-3.39%005262.OF鑫元欣享A2017-12-142.12-3.02%550008.OF中信保诚优胜精选A2009-08-2627.82-5.54%001667.OF南方转型增长A2016-08-1733.62-5.72%数据来源：、表8：中盘价值型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模（亿）报告期涨跌幅003175.OF华泰柏瑞多策略A2016-09-2931.36-0.50%260112.OF景顺长城能源基建A2009-10-2040.44-0.74%008488.OF华商恒益稳健2020-02-2013.52-2.58%630002.OF华商盛世成长2008-09-2346.71-3.60%080005.OF长盛量化红利策略2009-11-252.04-2.64%数据来源：、表9：小盘成长型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模（亿）报告期涨跌幅004475.OF华泰柏瑞富利A2017-09-1245.54-0.50%006195.OF国金量化多因子A2018-10-3141.17-4.08%001532.OF华安文体健康主题A2017-06-0832.50-7.62%004959.OF圆信永丰优悦生活2018-01-297.76-3.65%008245.OF圆信永丰致优A2019-12-2510.29-3.76%数据来源：、表10：小盘价值型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模（亿）报告期涨跌幅002943.OF广发多因子2016-12-30144.72-5.56%000916.OF前海开源股息率100强2015-01-132.64-3.81%007497.OF中庚价值灵动灵活配置2019-07-1628.36-6.55%519002.OF华安安信消费服务A2013-05-2350.2