长电科技财务报表分析

一．【资产负债表分析】(1)资产：a.货币资金：长电科技、、的货币资金分别为：货币资金838,197,866.691,037,626,957.39979,999,777.11年长电科技货币资金期末比期初略增加5.88%，重要因素是长电科技的经营活动微微增加，产生了稳定的现金净流量。年长电科技的货币资金期末比期初大幅度减少19.2%，重要因素是受金融危机影响，半导体行业不景气使得长电科技的经营活动产生的现金净流量减少。流动资产占总资产比重0.3570.3610.385长电科技的流动资产占总资产的比例不大，这重要是由于固定资产占比较大，这也反映了长电科技作为一家制造业公司，其生产设备和厂房所占比重很高。长电科技近三年来的流动资产占比呈现下降趋势，在以及，长电科技持续增加了其固定资产的价值。同时总资产逐年增加，而流动资产却没有较大变化。流动资产在公司经营中占有非常重要的地位，作为电子元器件制造公司，行业受经济危机冲击较大，从末到整个行业处在低谷，下游需求继续恶化，使得长电科技也受到较大影响。b.应收、预付款：应收票据37,905,346.7710,324,278.6817,731,929.36应收账款406,104,335.51304,914,173.76401,854,806.52长电科技的应收项目在至间下降了，这一年长电科技的流动性增加，变现能力加强，也显示了较好的信用政策。而在至，长电科技的应收项目再次增加，同时这一年长电科技的货币资金大幅减少，可见受宏观经济影响较大，其流动性和变现能力大幅削弱。预付款项44,923,510.8517,953,623.9931,833,461.9年长电科技的货币预付账款期末比期初减少43.6%，重要因素是当年进口设备减少而引发费用对应减少。比1减少1,396.88万元，重要系为预付原料供应商款项减少。年预付账款期末比期初大幅增加150.2%，预付款项期末数较期初数增加2,696.99万元，重要系本期第四季度因行业形势回暖预付货款增加所致。结合应收项目和预付项目分析，长电科技在至的流动性小幅上升，这重要是由于金融危机前经营微微增加。而长电科技在的流动性又出现了下降，由于金融危机及行业处在低谷，这一状况直至第四季度才得以转变。c.交易性金融资产：交易性金融资产115,675----和都没有交易性金融资产，但在却出现了115,675的交易性金融资产，这是由于年长电科技持进行了新股投资。存货：存货348,425,938.27308,241,259.26290,186,823.11年存货期末比期初小幅增加，重要因素是，行业经营尚未出现较大问题，经营活动小幅增加，存货变动不大。年存货期末比期初大幅增加13%，重要因素是下游需求继续恶化，对公司订单负面影响，使得存货增加。固定资产：固定资产净额2,434,104,329.022,222,153,144.192,080,522,399.7固定资产占总资产比重固定资产占比0.5120.4770.466长电科技的固定资产占总资产的比例呈现逐年上升的趋势，同时在过去三年中，长电科技采用稳步扩张的发展方式增加生产设备，扩张产能，在消费电子推动的产业繁华中，长电科技作为电子元器件制造公司中的佼佼者，通过不停扩张来发展壮大，这显示了长电科技良好的发展方略和较高的管理水平。长久股权投资：长久股权投资67,063,692.5751,100,368.8646,822,000长久股权投资增加9.1%，因素是公司增加对北京长电智源光电子有限公长久股权投资。长久股权投资增加31.2%，因素是公司增加对新加坡JCI私人有限公司长久股权投资。在建工程：在建工程257,252,860.57399,788,360.33345,940,002.12年在建工程期末比期初增加15.57%，重要因素是组建年产10亿块新型集成电路FBP封测生产线为募集资金项目，其它项目均为自筹资金。在建工程期末比期初减少35.65%，年产36.3亿只小型片式分立器件封测生产线等三条生产线竣工，转入固定资产。递延所得税资产：递延所得税资产10,876,815.825,411,130.267,765,899.79年递延所得税资产期末比期初减少30.32%，重要因素是坏账准备从7,400,190.36减少至4,509,263.15。年递延所得税资产期末比期初增加101.01%，重要因素是待付费用增加使得确认的递延所得税资产增加所致。负债及全部者权益：银行借款：短期借款1,343,654,151.681,507,685,0001,041,982,775.31长久借款215,000,000222,424,900155,000,000年短期借款、长久借款期末比期初分别增加了44.69%、43.50%，重要因素是当年内长电科技进行银行借款。短期借款、长久借款期末比期初分别减少了10.88%、3.41%，重要因素是当年内长电科技运用自由资金进行还款。应付项目：应付票据549,500,000789,915,000797,000,000应付账款563,840,431.66212,652,980.37602,077,797，应付账款减少39,889.43万元，重要为支付到期货款所致。年应付票据年末比年初减少12%，应付票据期末数较期初数减少24,041.50万元，重要系减少银行承兑汇票所至。应付职工薪酬：应付职工薪酬38,822,647.223,374,778.8732,959,953.51应付职工薪酬期末数较期初数减少29.08%，重要因素是年末受营业效益下降，减少工资、奖金、津贴和补贴。年应付职工薪酬期末数较期初数增加1,544.79万元，重要系因年下六个月行业形势回暖，公司计提的员工年终奖。应缴税费：应交税费-194,720.113,033,789.1515,531,609.48年应交税费期末比期初减少80.47%，重要因素是重要因素是公司目迈进行国家级高新技术公司的认证，所得税将由33%下降为15%。长电科技、长电先进也分别进入了第一批国家激励的集成电路公司名单。年应交税费期末比期初减少106.42%，重要因素是公司所得税等减少幅度较大，反映该年业绩下滑。一年内到期非流动负债：一年内到期的非流动负债192,555,10070,000,00070,000,000年一年内到期的非流动负债期末比期初增加175.08%，重要因素是当由公司的房屋建筑物、机器设备和土地使用权作为抵押增加122，555，100。股本与资本公积：实收资本(或股本)745,184,000745,184,000372,592,000资本公积462,812,930.17462,812,930.17760,025,819.094月，经我司第三届董事会第十二次会议决策和股东大会审议通过，我司以末总股本37,259.20万股为基数，每10股派发现金红利1.00元（含税），送红股2股，累计分派11,177.76万元，分派后公司未分派利润结余转入下一年度。同时以资本公积金转增股本，每10股转增8股，累计转增股本37,259.20万股。该资本变更已经已经江苏公证会计师事务全部限公司验资报告验证确认。，公司收购江阴新基电子设备有限公司时，购置成本与合并日应享有其账面全部者权益份额之间的差别860,711.08元，调节资本公积。以资本公积转增股本29,807.36万元，其它为同一控制下公司合并中江阴新基电子设备有限公司合并前实现的全部者权益部分转出。未分派利润：未分派利润392,163,090.22368,968,236.03395,797,512.983月4日第三届董事会第二十九次会议决策，公司分派预案为：每10股派现金1元。二．【利润表分析】营业利润：三、营业利润40,826,619.4193,690,829.14212,944,350.75营业外收入9,040,033.3323,215,842.821,020,179.26营业外支出8,011,904.822,210,469.61,413,570.07非流动资产处置损失7,510,100.61900,243.981,098,300.04利润总额41,854,747.92114,696,202.36212,550,959.94所得税费用8,558,192.8915,928,331.0564,404,249.04年度营业利润增加率-56.42%-56%38.2%首先，长电科技年度前五名客户的销售总额为50,855.63万元，占营业收入的比例为21.55%。前五名客户的销售总额为56,555.86万元，占营业收入的比例为24.60%。营业收入：一、营业总收入2,369,697,591.32,383,859,683.212,315,736,506.96营业收入2,369,697,591.32,383,859,683.212,315,736,506.96根据长电科技年度报告，营业收入同比增加了2.74%，重要因素：一是报告期内部分品种的产品提价；二是报告期内优化产品销售构造；三是报告期内公司主营产品销售增加趋势较好，销售量增加，使得营业收入提高所致。但主营器件销售及芯片销售都有小幅业绩下滑，分立器件和芯片毛利率下降是由于产品降价，产能运用局限性所致。长电科技年度报告显示：营业收入同比下降0.59%，重要因素：公司深受全球金融危机影响的一年，一季度公司外部经营环境极度恶化，产品订单大幅下降，产品降价，公司出现严重亏损。净利润：四、净利润33,296,555.0398,767,871.31148,146,710.9归属于母公司全部者的净利润23,194,854.1993,092,069.44141,444,727.99少数股东损益10,101,700.845,675,801.876,701,982.91，长电科技实现净利润0.93亿元人民币，同比下降34.18%，受国际金融危机影响，主营业务业绩下滑，根据SIA统计，11月和12月半导体产业分别同比衰退10%和22%。国际主流预测机构更纷纷调低了对于的增加预期，iSuppli预计为-9.4%，Gartner预计为-24.1%，Foundry厂商台积电更消极的预期至-30%，而台湾市场的主流封测厂商日月光预测，认为行业将最少衰退20%。，长电科技实现净利润0.23亿元人民币，同比下降75%，外部经济大环境复杂多变，上六个月人民币快速升值、通货膨胀原材料前三季高位运行；下六个月受美国金融危机快速蔓延的影响，中国集成电路产业数年来初次出现负增加的状况，封装测试业也普遍碰到订单下降、开工率局限性的问题，全年行业增幅为-1.4%。一季度公司外部经营环境极度恶化，产品订单大幅下降，产品降价，公司出现严重亏损。营业成本：二、营业总成本2,328,131,265.582,290,508,282.52,102,803,229.81营业成本1,902,380,071.81,900,665,647.161,747,593,616.1营业税金及附加4,764,632.598,424,688.539,804,022.01销售费用53,099,370.4344,614,527.3140,072,911.21管理费用282,732,083.66226,232,175.64182,196,659.9财务费用77,154,949.38114,433,203.19107,341,154.17资产减值损失8,000,157.72-3,861,959.3315,794,866.42公允价值变动收益------投资收益-739,706.31339,428.4311,073.6其中:对联营公司和合营公司的投资收益------年长电科技营业成本同比增加8.76%。重要因素是电子元器件的生产成本大幅增加。年长电科技的销售费用同比增加11.33%，重要因素是主营业务中器件销售和电路销售成本大幅增加，SiP产品销售的市场拓展费用增加。年长电科技管理费用同比增加24.17%，重要因素由于研发费用的增加所致。长电科技财务费用同比增加6.61%，重要是由于为有息负债增加和利率的上升。年资产减值损失同比减少124.45%，重要因素长久股权投资减值损3,807,810.05。年长电科技的投资收益同比增加2965%，重要因素是长久股权投资股利及红所得增加所致。年本长电科技营业成本同比增加1.64%。重要因素是当年电子元器件的生产成本继续增加。年长电科技销售费用同比增加19.02%%，重要因素是是数码类产品的市场拓展费用增加。年长电科技管理费用同比增加24.97%，重要因素研发费用增加和归集口径发生变化所致。年长电科技财务费用同比减少32.58%，重要因素是由于银行贷款利率减少和银行贷款减少所致。年资产减值损失同比增加307.15%，重要因素是坏账损失与存货跌价损失大幅增加。年投资收益同比减少317.93%，重要因素长电科技持有股票增加投资收益大幅减少。【现金流量表分析】现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，它反映公司在一定时期内的经营活动、投资活动和筹资活动的动态状况，反映公司现金流入和现金流出的全貌。当代市场经济条件下，现金流量的重要性已经远远超出了会计上的利润，这是由于收益的不拟定性程度以及收益性与流动性的背离程度已经越来越大，在收益性与流动性的背离状况下对公司生存与发展含有决定意义的不再是利润而是现金流量。现金被认为是公司的血液，理解现金的流动性是掌握公司脉搏的核心。现金流量表对公司特定时期内现金余额发生的变动做出理解释。由此看来，分析现金流量表显得非常必要，而我们将从下列几个方面分析之。现金流基本构造分析【现金流入分析】现金流量构造分析重要是为了找出公司现金流量的不同来源以及各类现金流入、流出对于最后的现金流量的奉献程度，以期对公司的现金流量质量以及可持续性做出初步判断。长电科技的现金流量在过去的三年中呈现先增加后减少的态势，但总体上升，由于没有对现金流进一步分析，我们不能武断得出结论。总体构造分析公司一种会计年度内的全部现金流入由经营活动、投资活动、筹资活动现金流入三部分构成。在公司成长的不同时期，公司的现金流入构成中上述三个部分的奉献程度也不同。单位：亿元报告期经营活动产生的现金流2.167.696.5投资活动产生的现金流-3.32-8.3-7.32筹资活动产生的现金流-3.393.515.89现金及现金等价物净增-4.562.95.06由上图中长电科技现金流入总体构造变化能够看出，经营活动带来的现金流入占了半数以上，这阐明长电科技通过本身经营产生现金流的能力较强，即本身造血功效很强大较强。能够看出，长电科技的投资活动占比始终非常小。而考察其筹资活动现金流，比重始终较为稳定。在过去期间内通过筹资活动获取现金流入越多就意味着将来期间将因此产生更多的筹资活动现金流出，会使总体现金流量保持在相对更低的水平，不管这一流出的形式是支付股利还是支付债务利息。但是由于其公司做大的需要，长电在都进行了非公开股票增发，而是其筹资比重没有体现出下降趋势，这并不对其公司的现金运用效率构成太大威胁。2.分类构造分析：经营活动现金流入一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金2,376,425,255.232,603,845,977.582,405,425,495.26收到的税费返还64,440,084.4058,664,774.1240,710,784.71收到其它与经营活动有关的现金23,791,391.3838,374,268.0515,801,274.98经营活动现金流入小计2,464,656,731.012,700,885,019.752,461,937,554.95由上图可知：长电科技的销售获得现金对经营活动现金流入的奉献呈现逐年增加趋势，也就是其经营活动现金流入的可持续性和可靠性在逐步提高。并且根据长电科技12月16日披露,根据江苏省高新技术公司认定管理工作协调小组下发的有关文献,认定公司为第二批高新技术公司,认定使用期为三年。根据有关规定,公司所得税将减按15%的税率征收(现在公司所得税按25%计缴)。投资活动现金流年份收回投资所收到的现金------获得投资收益所收到的现金1,237,103.81844,917.2611,073.6处置固定资产、无形资产和其它长久资产所收回的现金净额5,132,503.18898,875.7830,513,119.13处置子公司及其它营业单位收到的现金净额1,895,928.8738,155,997.75--收到的其它与投资活动有关的现金18,760,00073,463,172.6312,835,500投资活动现金流入小计27,025,535.86113,362,963.4243,359,692.73从上图能够发现，长电科技的投资活动现金流入构造存在较大幅度的变动调节，并且投资活动现金流入总额也存在较大幅度波动。-期间长电科技存在“收到其它与投资活动有关的现金”这一项所占比重剧增的状况。而-又恢复之前水平。长电科技的“处置固定资产、无形资产和其它长久资产所收回的现金净额”在数额较大，之后便下降，能够看出长电科技分次解决了其固定资产及其生产设备，是符合规律的。而-期间长电科技“处置子公司及其它营业单位收到的现金净额”大幅增加，第二年剧减，为控股子公司提供信用担保。-控股子公司长电（香港）国际贸易投资有限公司资产收购产生了现金流。筹资活动产生的现金流量年份 吸取投资收到的现金----640,220,800子公司吸取少数股东投资收到的现金------获得借款收到的现金1,562,989,351.682,557,811,439.811,715,982,775.31收到其它与筹资活动有关的现金----2,090,000发行债券收到的现金------筹资活动现金流入小计1,562,989,351.682,557,811,439.812,358,293,575.31筹资活动现金流入公司通过筹资活动获得现金流入又被称为公司的外部输血功效。即使前面的分析已经阐明长电科技并不重要依赖于筹资活动增加其现金流入总量，但是该项在总体中所占比重以及该项的绝对值仍然是不容小视的。长电科技的筹资活动现金流入重要构成是“获得借款”项。由于长电科技在发行有限售非公开流通股票80000000股造成了发行债券的现金流入大幅增加。【现金流出分析】总体构造分析长电科技的现金流出构造是比较稳定的，即使在由于经济危机和原材料价格上升的影响现金流出构造出现波动，但总体上来说长电科技的现金流入和流出匹配程度较高，这显示了长电科技作为行业龙头，强大的现金管理能力。分类构造分析经营活动现金流出年份购置商品、接受劳务支付的现金1,732,431,547.801,444,656,848.421,379,313,994.22支付给职工以及为职工支付的现金329,552,339.46314,954,221.58243,201,925.75支付的各项税费48,776,052.3960,693,497.15104,095,044.52支付其它与经营活动有关的现金27,287,659.362,395,00057,359,648.33经营活动现金流出小计2,248,612,224.531,931,766,853.851,818,709,865.54经营活动产生的现金流量净额216,044,506.48769,118,165.90643,227,689.41

长电科技的经营活动现金流出中“购置商品、接受劳务”项占比总量超出70%。近3年之内，长电科技的经营活动现金流出构造比较稳定，变化不大。投资活动现金流出年份购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付的现金499,447,078.67252,598,077.74214,506,205.89投资支付的现金8,744----获得子公司及其它营业单位支付的现金净额------支付其它与投资活动有关的现金------投资活动现金流出小计499,455,822.67252,598,077.74214,506,205.89投资活动产生的现金流量净额-472,519,961.58-225,955,051.39-209,497,009.92结合上面两个图能够发现，近三年中，长电科技的投资现金流出变化是很稳定的，其中“构建固定资产”项目所占比例最大，其绝对值增大，担起占比却有下降趋势，阐明其生产能力增大，生产规模不停扩张。，公司投资400万美元使芯片的月产从4万片提高到8万片，形成了年产100万片4~5英寸芯片的能力。公司出资4510万元与北京工大智源科技组建北京长电智源光电子有限公司，注册资本8200万元，该项目是国家高度重视的照明工程项目，所研发高亮度白光芯片有望成为新一代节能环保型照明光源。筹资活动现金流出年份偿还债务支付的现金1,770,890,0002,024,684,315.121,639,200,000分派股利、利润或偿付利息支付的现金------子公司支付给少数股东的股利------支付其它与筹资活动有关的现金137,852,284.88111,462,286.7092,098,901.05筹资活动现金流出小计1,902,201,756.962,206,514,840.491,769,163,666.24筹资活动产生的现金流量净额-339,212,405.28351,296,599.32589,129,909.07由于长电科技配股事宜需提交股东大会同意。公司称，公司原计划募资与投向受到政策限制，对照监管部门的有关规定，运用非公开发行股票的方式募集资金已无法实现公司原定资金投向的目的，必须作对应的调节。长电科技始终在调节债务构造，但整体的筹资活动现金流出构造还是比较稳定的。【现金流入与流出分析】经营活动现金流入与流出之比反映公司投入经营活动的现金流的现金回报效果。该指标越大越好。但是考虑到长电科技属于边际利润率较低、资产周转率较高的快速消费品行业，故其在该指标上都不可能太高。受金融危机影响，半导体行业不景气使得长电科技的经营活动产生的现金净流量减少而带来该数据的下降。投资活动现金流入与流出之比与公司所处的生命周期阶段有关。能够看出，长电科技这一比例是很低的，这阐明了长电科技还处在扩张发展的阶段。这一比例的忽然下降，结合数据能够懂得长电科技在这一年的投资现金流入和流出都出现了下降，这阐明长电科技将更多的精力放在了经营活动上，故意克制投资现金流的增加。长电科技的这一指标始终保持较低水平。在-以及-期间，长电在该项指标上保持着略高于1的水平，这表达长电科技在此期间偿还债务支付利息的现金流出量低于其筹资活动带来的现金流入，这将会使得其将来期间筹资活动现金流出量上升。【经营活动现金流质量分析】年度经营活动产生的现金流量净额1,094,093,9521,509,485,9523,361,001,216归属于母公司全部者的净利润558,142,000699,554,0001,253,290,000【资本构造分析】一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指公司以其流动资产支付其流动负债的能力，又称支付能力。一种公司要健康持续发展除了需要含有良好的盈利能力以外，也需要含有较好的短期偿债能力。否则，就可能出现公司账面持续盈利而公司由于缺少足够的流动资产用以偿还到期负债以及其而引发的“繁华破产”或“黑字破产”。下面从下列几个角度来衡量长电科技的短期偿债能力。1.流动比率流动比率是指流动资产总额与流动负债总额之比。流动比率=流动资产总额/流动负债总额公司的流动负债在正常的状况下普通依靠与其在该债务到期前变现的资产进行偿还。如果公司不能合理的将流动资产与流动负债进行匹配，造成单靠流动资产局限性以偿还到期债务，公司就面临着通过长久资产变现偿还债务的风险。一旦公司不得不通过出售长久资产偿还债务，公司的持续经营就受到威胁，进而损害公司的盈利能力，甚至造成公司破产。年度流动资产1,696,652,615.691,680,305,300.71,719,839,823.11流动负债2,723,138,065.592,656,721,770.622,605,048,978.82流动比率0.6230.6320.660长电科技的流动比率呈现逐年上升趋势，但由于流动比率并不能真实地反映公司的短期偿债能力，加之长电科技的存货在之前呈现逐年增加的趋势，我们很难判断长电科技的偿债力，这可能是由于长电科技错误地预计了市场的需求量，造成存货增加，由于存货的变现能力较弱，因此我们有必要剔除存货的影响，采用速动比率进一步判断。2.速动比率速动比率=速动资产总额/流动负债总额速动资产总额=流动资产-存货-预付账款-待摊费用速动比率的优点在于揭示了流动比率没有考虑的流动资产内部构成及其质量高低。年度流动资产1,696,652,615.691,680,305,300.71,719,839,823.11存货348,425,938.27308,241,259.26290,186,823.11预付账款44,923,510.8517,953,623.9931,833,461.9待摊费用------速动资产1,303,303,166.571,354,110,417.451,397,819,538.10流动负债2,723,138,065.592,656,721,770.622,605,048,978.82速动比率0.4790.5100.537能够看到，在剔除了存货、预付账款和待摊费用这些流动性较低的资产后，长电科技的短期偿债能力在到得到了大幅度的提高，这重要得益于长电科技的存货大幅度减少，年存货期末比期初减少31.9%，重要因素是当年长电科技减少了重要原材料储藏及部分重要原材料库存平均成本下降所致。加上长电科技在年减少使用预付账款结算方式，造成了预付账款期末比期初减少38.2%。两方面因素结合造成长电科技在经历了前些年的短期偿债能力较低后，其偿债能力忽然大幅度提高。3.考察流动资本构造:年度货币资金17.640%22.289%21.835%交易性金融资产0.002%00应收票据0.798%0.222%0.393%应收账款8.547%6.550%9.003%预付款项0.945%0.386%0.713%其它应收款0.021%0.027%0.085%存货7.333%6.621%6.501%其它流动资产0.421%00流动资产累计35.706%36.095%38.531%通过计算，能够发现长电科技的流动资本构造始终处在调节状态，并且内部构造始终在朝着更加合理的方向发展，流动资产持续增加且应收项等流动性较差的资产占比在持续下降，固然，的个别指标骤然升高的因素有可能是长电科技在成为了奥运会赞助商所造成，其长久持续经营能力仍有待考察。4.现金比率现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债*100%公司期末的现金是本期全部运行资金得到满足、全部流动负债得到偿还后的剩余现金，现金比率是一项苛刻的短期偿债能力评价指标。年度货币资金838,197,866.691,037,626,957.39974,607,961.05交易性金融资产115,675----流动负债累计2,723,138,065.592,656,721,770.622,605,048,978.82现金比率30.785%39.057%37.412%长电科技在这一项指标上处在上升态势。这固然会受到外部市场环境的作用，但更多的是反映出最保守状况下（只考虑变现能力最强的现金及其等价物）长电科技的短期偿债能力还是有所提高的。值得注意的是，公司账面保有的现金越多，其可能丧失的再投资机会成本就越大，这可能影响公司的盈利能力。但是鉴于现在整体经济环境的不拟定性，以及由于全球经济危机造成的市场萎靡、各国政府为避免通胀而采用的银根逐步紧缩的政策等外部因素，保有充足的流动资产特别是现金及其等价物对于长电科技来说更为重要。5.应收账款周转率应收账款周转率＝当期销售净收入/[(期初应收账款+期末应收账款）/2]应收账款周转天数＝360/应收账款周转率应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它阐明应收账款流动的速度。用时间表达的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表达公司从获得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间，等于360除以应收账款周转率。年度营业收入2,369,697,591.302,383,859,683.212,315,736,506.96应收账款平均余额.6.1.4应收账款周转率6.676.756.34应收账款周转天数54.0153.3756.77普通状况下，应收账款周转率越高越好，应收账示周转率高，表明收账快速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；能够减少坏账损失等。否则，公司的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。长电科技的应收账款周转天数在近三年中持续下降，他们是如何做到的呢？首先，长电科技采用了集中管理和分散管理相结合的管理模式，以对其销售收入中的重要资金部分实现了统一管理和控制。总公司负责集团的战略投资、财务管理、人力资源、信息管理和公司策划，下设制造中心和营销中心。其中，制造中心负责公司的采购和制造环节，而营销中心负责公司的销售和市场职能。围绕营销中心和制造中心，长电科技对营销和工厂采用不同的资金链机制。营销中心实施“统收统支，收支两条线”，资金统一由总公司结算中心管理。制造中心则根据股权投资关系，采用母子公司管理体制下的资金链机制。另首先，长电科技与中国银行进行了战略合作。1999年，公司建立基于资金收支两条线的销售结算网络，实现对全国50余家销售分公司货款的及时回笼和集中管控，避免了资金体外循环的风险。，公司建立与中国银行后台系统数据接口的银企直接模式，实现银企自动对账，从而提高了中心业务结算解决时效和分户业务提交效率。，公司成功建立基于收支两条线的远程集中管理平台，运用公司ＥＲＰ系统与中国银行实现银企直联接口，远程归集子公司资金，进一步加紧了公司资金的周转速度，减少了资金管理风险。如今，在资金支付上，公司通过资金结算中心直接支付子公司货款，子公司自行对外支付供应商、客户。基于银企直联接口，接轨ＥＲＰ业务订单系统，大大提高了公司营销系统的收款发货效率。尚有值得注意的一点是在组织管理上，长电科技将强化流动资产管理纳入了员工考核指标。1993年至，公司的流动资产、货币资金、应收账款及存货的周转天数都大为减少，子公司货币资金周转率和存货周转天数同比平均加速５％，总资产周转天数由1998年的670天降至的275天。6.存货周转率存货周转率（次）＝销售成本÷平均存货存货周转率（天）＝360÷存货周转率存货周转率是公司一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量与否合理，促使公司在确保生产经营持续性的同时，提高资金的使用效率，增强公司的短期偿债能力。存货周转率是公司营运能力分析的重要指标之一，在公司管理决策中被广泛地使用。存货周转率不仅能够用来衡量公司生产经营各环节中存货运行效率，并且还被用来评价公司的经营业绩，反映公司的绩效。通过存货周转率的计算与分析，能够测定公司一定时期内存货资产的周转速度，是反映公司购、产、销平衡效率的一种尺度。存货周转率越高，表明公司存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。年度营业成本1,902,380,071.801,900,665,647.161,747,593,616.10存货348,425,938.27308,241,259.26290,186,823.11平均存货.8.2.9存货周转率5.796.356.69存货周转天数62.1356.6753.79普通状况下，周转次数越高，表达公司资产由于销售顺畅而含有较高的流动性，存货转换为现金或应收账款的速度快，存货占用水平低。然而长电科技的这一比例在却出现了下降。即使长电科技在成功通过体育营销提高了自己的营业收入，但是有可能存在这样一种状况：为了面对行业日趋激烈的竞争，为了在啤酒行业的整合浪潮中稳固行业地位，为了在大笔的投资或收购中拥有充裕的资金，长电科技不得不加强对营运资本的管理。在